股權(quán)分置改革要解決的六個問題

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管理層明確表示，對股權(quán)分置改革不準(zhǔn)備再進(jìn)行第三批試點，力爭集中在一個相對較短的時間內(nèi)，基本完成股權(quán)分置改革，支持股市的政策力度還將加大。

股權(quán)分置改革的最終目的是什么？我們認(rèn)為，其中之一是保護(hù)投資者利益。投資者利益不僅包括投資者權(quán)益，也包括投資者收益。從已經(jīng)實行的試點方案來看，是否達(dá)到了這個目的，似乎還難，下結(jié)論。具體來說：

（）非流通股股東對流通股股東的補(bǔ)償來源是什么？如果是用上市公司的資產(chǎn)來向流通股股東來支付，就不是補(bǔ)償，而可能是對流通股股東的再次侵害。

（）股權(quán)分置改革之后，上市公司的財務(wù)狀況如何變化，也關(guān)系到投資者的利益。如果非流通股股東不是利用自己的財產(chǎn)來支付，而是動用上市公司的財產(chǎn)，那必然會使上市公司的財務(wù)指標(biāo)惡化，也就有可能造成對流通股股東的更大傷害。

（）流通股股東在參與股權(quán)分置改革方案的最終決策中，到底有多少權(quán)利和權(quán)力可以行使？

（）如果第一批試點人們還充滿新奇，試點方案還比較容易理解，但第二批試點的方案卻五花八門，難以理解，對大多數(shù)投資者來說，更像霧里看花。有些方案提出的未來承諾能否兌現(xiàn)，如何監(jiān)督，很難保證。有些方案出現(xiàn)權(quán)證及組合方案，對現(xiàn)有的流通股股東的公平性又有多少？

（）試點方案是由誰來定價？定價的標(biāo)準(zhǔn)又是如何確定的？對于流通股股東，來說是一個難以解開的謎。

（）很多試點方案都對流通股股東作出了各種承諾，如在未來的某種條件下，回購自己的股票等等，這些承諾能否兌現(xiàn)？

我們認(rèn)為，股市下跌的原因是多方面的，有資金供給的因素，也有市場擴(kuò)容的因素，但關(guān)鍵是投資者的心理承受能力和信心。股權(quán)分置改革對于政府考驗的是決策能力，對投資者考驗的是投資理念。因此，股權(quán)分置改革不僅是對流通股股東的考驗，更是對非流通股股東的考驗。