資本運(yùn)營(yíng)
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資本運(yùn)營(yíng)范文第1篇
資本運(yùn)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一種經(jīng)營(yíng)手段。它以利潤(rùn)最大化和資本增值為目的， 以?xún)r(jià)值管理為特征，將經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的各種資源、要素(包括機(jī)器等有形資產(chǎn)或信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)在內(nèi))，視為有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的資本，通過(guò)這些資本的兼并、重組、參股、控股、租賃等資本市場(chǎng)中的各項(xiàng)操作，進(jìn)行生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整。報(bào)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的最終目的就是通過(guò)投融資操作， 把我國(guó)報(bào)業(yè)迅速作大做強(qiáng)， 以小資本控制大資金，擴(kuò)大報(bào)社的控制力，增強(qiáng)報(bào)社的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 目前，盡管存在政策方面的限制，但一方面報(bào)社的發(fā)展對(duì)資金存在著迫切的需要， 另一方面報(bào)紙高額穩(wěn)定的投資回報(bào)率和廣闊的市場(chǎng)前景也極大地吸引著資本市場(chǎng)的投資者和上市公司。 因此，近年來(lái)報(bào)紙通過(guò)多種間接方式不斷地進(jìn)入資本市場(chǎng)。
1．報(bào)業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)集中于廣告、發(fā)行、制作、印刷等擴(kuò)展業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)
國(guó)家新聞出版署和國(guó)家工商行政管理局聯(lián)合《關(guān)于報(bào)社、期刊社開(kāi)展有償服務(wù)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的暫行辦法》中，準(zhǔn)許報(bào)紙的廣告、 印刷等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獨(dú)立出來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，組建企業(yè)、公司。就是說(shuō)在現(xiàn)有政策條件下，社會(huì)資本不能對(duì)報(bào)社主體進(jìn)行投資，但國(guó)家并沒(méi)有限制對(duì)報(bào)紙廣告和發(fā)行等擴(kuò)展和增值業(yè)務(wù)的投資。報(bào)紙的資本運(yùn)營(yíng)就局限于廣告、策劃、發(fā)行、印刷等報(bào)紙的擴(kuò)展業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)，在采編部門(mén)與經(jīng)營(yíng)部門(mén)、采編人員與經(jīng)營(yíng)人員兩分開(kāi)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)報(bào)社可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的保值增值。
2．各種資本運(yùn)營(yíng)的手段在目前得到不同層次的運(yùn)用
報(bào)業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的手段有多種方式。如通過(guò)信貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、金融租賃市場(chǎng)、商業(yè)信用等等來(lái)實(shí)現(xiàn)報(bào)社規(guī)模的迅速擴(kuò)大。國(guó)家報(bào)業(yè)主管部門(mén)對(duì)業(yè)外資本進(jìn)入報(bào)業(yè)領(lǐng)域始終保持高度警惕。因此，在目前報(bào)業(yè)集團(tuán)整體直接上市無(wú)望的情況下，報(bào)業(yè)與證卷市場(chǎng)的融合往往采用 “迂回戰(zhàn)術(shù)”，如借助買(mǎi)殼上市等。從現(xiàn)實(shí)上說(shuō)， 目前運(yùn)用最多的手段還是信貸、兼并、 多元化經(jīng)營(yíng)等傳統(tǒng)的手段， 而通過(guò)發(fā)行債券、進(jìn)行金融租賃、利用商業(yè)信用和外資等方式則運(yùn)用較少，使我國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)的資本增長(zhǎng)緩慢。
3．大型企業(yè)集團(tuán)積極通過(guò)間接方式進(jìn)入報(bào)紙行業(yè)
報(bào)紙的稀缺性和報(bào)社的高收益率使一些大型企業(yè)集團(tuán)通過(guò)注入資本、參股、控股某些報(bào)社的廣告、發(fā)行、印刷公司，或者借助下屬公司的名義力、報(bào)，或者與報(bào)社共同組建傳播文化類(lèi)公司等各種名目，進(jìn)入傳媒領(lǐng)域。如《羊城晚報(bào)》與上市公司廣東高速公路網(wǎng)絡(luò)有限公司合組了蘋(píng)城晚報(bào)高速網(wǎng)絡(luò)有限公司，其控股的羊城報(bào)業(yè)廣告公司迅速與李澤楷旗下的TOM公司以2．3億元互換股權(quán)的形式結(jié)為聯(lián)盟。巴士股份注入《上海商報(bào)》5000萬(wàn)元， 占其50％的股份，并與《上海商報(bào)》共同組建了上海商報(bào)文化發(fā)展有限公司，開(kāi)始對(duì)該報(bào)實(shí)施市場(chǎng)化運(yùn)作等等。
4．我國(guó)報(bào)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)集中于專(zhuān)業(yè)性、市場(chǎng)性較強(qiáng)的報(bào)紙
我國(guó)新聞主管部門(mén)雖然明確規(guī)定新聞媒體不能上市，不能接受境外資本的資助，但從實(shí)踐看來(lái)，這種政策的限制主要局限于各種黨報(bào)等政治性強(qiáng)的報(bào)紙。而市場(chǎng)類(lèi)、行業(yè)類(lèi)等專(zhuān)業(yè)性報(bào)紙則表現(xiàn)出較大的優(yōu)勢(shì)。這些報(bào)紙往往專(zhuān)注于某一領(lǐng)域，市場(chǎng)運(yùn)作相對(duì)容易，風(fēng)險(xiǎn)較小。并且政策壁壘、準(zhǔn)入門(mén)檻低，業(yè)外資金的注入對(duì)國(guó)家宣傳喉舌作用的影響不大。只要保證報(bào)業(yè)集團(tuán)控股和編輯業(yè)務(wù)不受干預(yù)的條件下，商報(bào)、經(jīng)濟(jì)報(bào)、行業(yè)報(bào)紛紛吸引國(guó)有大中型企業(yè)集團(tuán)注資。而外資在不能直接經(jīng)營(yíng)中國(guó)傳媒業(yè)的條件下，轉(zhuǎn)而尋找自己優(yōu)勢(shì)大、而我國(guó)較落后的領(lǐng)域作為突破口，誕生了一批帶有外資傳媒背景的報(bào)紙，如《計(jì)算機(jī)世界》等。
5．我國(guó)報(bào)業(yè)當(dāng)前資本運(yùn)營(yíng)的規(guī)模較小
我國(guó)的報(bào)業(yè)是一個(gè)必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審批方式進(jìn)入的特殊行業(yè)，從事報(bào)業(yè)是一種政府特許權(quán)。理論上講，整個(gè)媒體市場(chǎng)的規(guī)?？梢猿^(guò)1000億元，但由于體制方面的原因，業(yè)外資本實(shí)際進(jìn)入的規(guī)模估計(jì)僅僅30到40億元。而從國(guó)際上看，美國(guó)的《紐約時(shí)報(bào)》、 日本的《朝日新聞》都是上市公司，可以向整個(gè)社會(huì)融資，具有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。
二、我國(guó)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)分析
投資報(bào)業(yè)還存在著一定程度的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。
1．產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)(體制風(fēng)險(xiǎn))
目前我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期， 國(guó)家政策對(duì)報(bào)業(yè)發(fā)展的影響非常關(guān)鍵。我國(guó)對(duì)報(bào)業(yè)實(shí)行高度控制，許多程序必須按照行政的方法來(lái)配置和調(diào)動(dòng)社會(huì)資源，所以政策層面的任何一種松動(dòng)或約束都會(huì)對(duì)報(bào)業(yè)投資者造成較大影響。雖然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)了報(bào)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化，高收益率促使報(bào)業(yè)投資領(lǐng)域地下交易的逐步明朗，但對(duì)于這種投資，國(guó)家并沒(méi)有明確的政策來(lái)肯定其投資主體的合法性，更沒(méi)有明確規(guī)定具體投資領(lǐng)域和投資所占的比例，也沒(méi)有一部相關(guān)法律法規(guī)對(duì)報(bào)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)雙方的義務(wù)和權(quán)利進(jìn)行界定，只能根據(jù)現(xiàn)有不同部門(mén)的規(guī)定解決爭(zhēng)議，容易發(fā)生沖突，也容易留下法律空白，造成無(wú)章可循的狀況。所以投資者現(xiàn)在投資報(bào)業(yè)具有未來(lái)的不確定性。再加上現(xiàn)有行業(yè)外資本投資報(bào)業(yè)只能獲得一定期限的經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)，而不能獲得報(bào)紙的實(shí)際控制權(quán)，如果國(guó)家政策將來(lái)發(fā)生變化，投資可能付之東流。
2．實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)報(bào)業(yè)脫胎于傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，現(xiàn)在處于產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；?、市場(chǎng)化的轉(zhuǎn)變過(guò)程中。通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)，可以推動(dòng)報(bào)業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的轉(zhuǎn)變。但按照我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的特點(diǎn)， 企業(yè)要自主經(jīng)營(yíng)、 自負(fù)盈虧，具有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，應(yīng)有一套獨(dú)立運(yùn)行的投資管理程序，建立完善有效的法人治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，制定規(guī)范的財(cái)務(wù)監(jiān)管制度。在與資本市場(chǎng)對(duì)接的過(guò)程中，還應(yīng)建立一套與報(bào)業(yè)體制相配套的規(guī)則。這個(gè)轉(zhuǎn)變過(guò)程是一個(gè)對(duì)以前否定的過(guò)程，是一個(gè)脫胎換骨的過(guò)程，必然會(huì)帶來(lái)許多實(shí)際的操作困難。
3．投資風(fēng)險(xiǎn)
一方面，報(bào)業(yè)是一個(gè)特殊的行業(yè)，具有“影響力經(jīng)濟(jì)”――信譽(yù)資源的性質(zhì)，擁有與受眾聯(lián)系這種其他行業(yè)所沒(méi)有的無(wú)形資產(chǎn)，具有強(qiáng)大的融資能力。所以使業(yè)外資本進(jìn)入報(bào)業(yè)的資金要求越來(lái)越高。業(yè)外資本的高投入，是進(jìn)入報(bào)業(yè)的前提條件。另一方面， 國(guó)家對(duì)報(bào)業(yè)籌集資金的使用上有一定的控制，這使其主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍受到一定程度上的限制， 因此，報(bào)業(yè)集團(tuán)不能完全根據(jù)投入產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)效益來(lái)決定資金的分配。
4．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)是反復(fù)變化的，本身就是風(fēng)險(xiǎn)的代表。世界上沒(méi)有必然的贏家，也沒(méi)有必然的輸家。資本進(jìn)入報(bào)業(yè)，成敗除受政策風(fēng)險(xiǎn)影響外，更與報(bào)業(yè)本身的競(jìng)爭(zhēng)狀況，市場(chǎng)定位、受眾接受程度等有很大的關(guān)系。如果投資者沒(méi)有進(jìn)行正確的市場(chǎng)預(yù)測(cè)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還是很大的。也就是說(shuō)，報(bào)業(yè)雖然是一個(gè)高回報(bào)率的產(chǎn)業(yè)，但并不是每一個(gè)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)中的人都能會(huì)獲得收益的。
三、進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)報(bào)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)采取的措施
1．加快我國(guó)報(bào)業(yè)體制改革，使其成為獨(dú)立產(chǎn)權(quán)主體
在沿襲報(bào)業(yè)“事業(yè)單位，企業(yè)化管理”的原則上， 明確我國(guó)報(bào)社的產(chǎn)權(quán)主體地位，使我國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)成為自主經(jīng)營(yíng)、 自負(fù)盈虧的法人主體。報(bào)業(yè)集團(tuán)有權(quán)利也有資格自主經(jīng)營(yíng)所擁有的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，有權(quán)利決定自己的資金投向，以現(xiàn)代企業(yè)制度作為報(bào)業(yè)機(jī)制改革的目標(biāo)。改變我國(guó)報(bào)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)主體和客體模糊的情況。主體要突破傳統(tǒng)的國(guó)有主體概念，應(yīng)有一個(gè)單位專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)國(guó)有報(bào)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的監(jiān)督，切實(shí)承擔(dān)起主體的權(quán)利和義務(wù)。還應(yīng)該在政府和報(bào)業(yè)集團(tuán)之間建立一個(gè)中間地帶， 即報(bào)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)公司， 以實(shí)現(xiàn)我國(guó)報(bào)業(yè)資本的保值增值。
2．加快信息、咨詢(xún)等中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)
現(xiàn)代社會(huì)是一個(gè)信息的社會(huì)，信息的獲取對(duì)于加快我國(guó)報(bào)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)有重要的作用。報(bào)業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)不僅僅是在本行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行，它需要第三產(chǎn)業(yè)的大力支持。例如， 它需要信息、咨詢(xún)等產(chǎn)業(yè)提供支持資本市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)與前景；需要會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)、負(fù)債狀況， 以及企業(yè)的真實(shí)價(jià)值；更需要律師事務(wù)所對(duì)報(bào)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中間發(fā)生的問(wèn)題提供符合法律的解決措施等等。但現(xiàn)階段我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展并不充分，這些也在阻礙著報(bào)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的進(jìn)行， 因此，政府應(yīng)大力彌補(bǔ)這些不足，利用自己的信息等機(jī)構(gòu)來(lái)提供報(bào)業(yè)集團(tuán)所需要的種種信息。
3．政府應(yīng)切實(shí)發(fā)揮作用，保證報(bào)業(yè)集團(tuán)作用的正確發(fā)揮
資本是一把雙刃劍，它在發(fā)揮重要作用的同時(shí)，也帶來(lái)了種種麻煩。我國(guó)報(bào)業(yè)擔(dān)負(fù)著主導(dǎo)社會(huì)輿論方向的宣傳喉舌作用。這一點(diǎn)是勿庸置疑的。我們之所以要進(jìn)行報(bào)業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)， 主要是因?yàn)槲覈?guó)報(bào)業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距太大，無(wú)法與國(guó)外優(yōu)秀媒體進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。政府應(yīng)在其中發(fā)揮依法監(jiān)管的作用，謹(jǐn)防國(guó)外、 民營(yíng)資本在某一媒體領(lǐng)域中占據(jù)壟斷地位。并按照重點(diǎn)扶持的政策，在稅收、信貸、信息等方面給與支持與優(yōu)惠， 以建立跨地區(qū)、跨媒體、跨行業(yè)的代表性報(bào)業(yè)集團(tuán)， 防止國(guó)有資本的流失。并完善我國(guó)報(bào)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的相關(guān)法律法規(guī)，改變法律空白的狀況。
資本運(yùn)營(yíng)范文第2篇
產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵
一個(gè)層面的含義是指資本所有者及其人依據(jù)出資者的所有權(quán)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)資本，以實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。具體活動(dòng)有：第一、通過(guò)改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，使投資主體多元化，實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張，如通過(guò)合資實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張;第二、通過(guò)投資活動(dòng)形成資本性權(quán)益，如企業(yè)設(shè)立若干家全資子公司和控股子公司，該企業(yè)有權(quán)對(duì)其所屬的子公司產(chǎn)權(quán)進(jìn)行運(yùn)作;第三、通過(guò)對(duì)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓或收購(gòu)，分散風(fēng)險(xiǎn)，保證資本收益的最大化。
另一層面的含義是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)者依據(jù)企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的法人資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)法人資產(chǎn)的保值增值目標(biāo)。該層面活動(dòng)包括：第一、通過(guò)資產(chǎn)交易使資產(chǎn)從實(shí)物形態(tài)變?yōu)樨泿判螒B(tài)，或者從貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)物形態(tài)，資產(chǎn)交易的結(jié)果是改變了不同資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例;第二、企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)債券;第三、進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行兼并、收購(gòu)、參股、租賃等。
產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的特性
1.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)是進(jìn)行企業(yè)資源優(yōu)化配置的方式和手段。
2.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)可以增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。
3.通過(guò)對(duì)閑置資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)處理，可以盤(pán)活閑置資產(chǎn)。
4.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)可以打破行業(yè)進(jìn)入壁壘，實(shí)現(xiàn)部門(mén)和行業(yè)轉(zhuǎn)移。
產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的前提條件
(1)產(chǎn)權(quán)的界定。產(chǎn)權(quán)界定與運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制配置資源的代價(jià)存在著密切的關(guān)系，產(chǎn)權(quán)界定明確，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制的代價(jià)就小，反之，將導(dǎo)致交易成本巨大，資源配置困難。人們通過(guò)比較交易成本的大小來(lái)選擇各自的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系，或者說(shuō)，選擇產(chǎn)權(quán)制度。產(chǎn)權(quán)制度是指以產(chǎn)權(quán)為依托，對(duì)財(cái)產(chǎn)關(guān)系進(jìn)行合理有效的組合、調(diào)節(jié)的制度安排，是在對(duì)財(cái)產(chǎn)占有、支配、使用、收益和處置過(guò)程中所形成的各類(lèi)產(chǎn)權(quán)主體的地位、行為權(quán)利、責(zé)任、相互關(guān)系加以規(guī)范的法律制度。在合理的產(chǎn)權(quán)制度下，能夠形成有效的約束、激勵(lì)與監(jiān)督機(jī)制，保護(hù)產(chǎn)權(quán)所有者的利益，促使資源優(yōu)化配置。產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的制度基礎(chǔ)是公司制。在現(xiàn)代公司制度下，確立了企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，實(shí)現(xiàn)了出資者所有權(quán)、法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的三權(quán)分離，具有明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。現(xiàn)代公司制的典型形式是股份公司，股份公司通過(guò)股東會(huì)、董事會(huì)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)等公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)置和運(yùn)作，明確劃分責(zé)、權(quán)、利，形成了調(diào)節(jié)所有者、公司法人、經(jīng)營(yíng)者和職工之間關(guān)系的制衡和約束機(jī)制。
(2)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的規(guī)范。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是產(chǎn)權(quán)交易的場(chǎng)所，是企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易關(guān)系的總和。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是產(chǎn)權(quán)交易/頃利進(jìn)行的重要條件，它可以使企業(yè)生產(chǎn)要素在更廣闊的范圍和更深層次上進(jìn)行優(yōu)化配置。同時(shí)，交易市場(chǎng)使貨源配置的成本降低。從微觀形態(tài)來(lái)看，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)具有提供交易場(chǎng)所，為交易雙方提供信息以及各種服務(wù)和組織協(xié)調(diào)等功能。在我國(guó)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)包括股票交易所、產(chǎn)權(quán)交易所(中心)、資產(chǎn)調(diào)劑市場(chǎng)、承包市場(chǎng)或租賃市場(chǎng)，以及國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等以企業(yè)所有權(quán)與使用權(quán)的買(mǎi)賣(mài)或有償讓渡為內(nèi)容的交易場(chǎng)所等。
(3)完善的法律、法規(guī)。產(chǎn)權(quán)交易必須規(guī)范進(jìn)行，要通過(guò)出臺(tái)相關(guān)的法律、法規(guī)，解決因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)不發(fā)育而造成的存量資產(chǎn)流不動(dòng)的問(wèn)題，使產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)有章可循。
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資本運(yùn)營(yíng)范文第3篇
企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)是一種戰(zhàn)略行為，是指以利潤(rùn)最大化和資本增值為目的，以?xún)r(jià)值管理為特征，將本企業(yè)的各類(lèi)資本，不斷地與其他企業(yè)、部門(mén)的資本進(jìn)行流動(dòng)與重組，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)重組，以達(dá)到本企業(yè)自有資本不斷增加這一最終目的的運(yùn)作行為。
資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵大致包括三個(gè)方面：一是資本的內(nèi)部積累；二是資本的橫向集中；三是資本的社會(huì)化控制。資本運(yùn)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高級(jí)層次和必然要求，是企業(yè)走向國(guó)際化的必由之路。資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)顯著特點(diǎn)，就是緊緊圍繞企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大這一目標(biāo)，以基本生產(chǎn)業(yè)務(wù)為依托，充分發(fā)揮企業(yè)有形及無(wú)形資產(chǎn)的潛力，并通過(guò)控制權(quán)的運(yùn)作，實(shí)施廣泛的橫向和縱向聯(lián)合。資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)之后，以擁有的資本為對(duì)象，通過(guò)資本更大范圍的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要層次。以下，我們把企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種運(yùn)營(yíng)模式介紹。
一、擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)模式
資本擴(kuò)張是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過(guò)內(nèi)部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購(gòu)等方式，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)大。根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的不同軌道可以將資本擴(kuò)張分為三種類(lèi)型：
1．橫向型資本擴(kuò)張。橫向型資本擴(kuò)張是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門(mén)，產(chǎn)品相同或相似，為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易。橫向型資本擴(kuò)張不僅減少了競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)量，增強(qiáng)了企業(yè)的市場(chǎng)支配能力，而且改善了行業(yè)的結(jié)構(gòu)，解決了市場(chǎng)有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴(kuò)大的矛盾。青島啤酒集團(tuán)的擴(kuò)張就是橫向型資本擴(kuò)張的典型例子。近年來(lái)，青啤集團(tuán)公司抓住國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，一批地方啤酒生產(chǎn)企業(yè)效益下滑，地方政府積極幫助企業(yè)尋找“大樹(shù)”求生的有利時(shí)機(jī)，按照集團(tuán)公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，以開(kāi)發(fā)潛在和區(qū)域市場(chǎng)為目標(biāo)，實(shí)施了以兼并收購(gòu)為主要方式的低成本擴(kuò)張。
2．縱向型資本擴(kuò)張。處于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門(mén)之間，有直接投入產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)之間的交易稱(chēng)為縱向資本擴(kuò)張?？v向資本擴(kuò)張將關(guān)鍵性的投入產(chǎn)出關(guān)系納入自身控制范圍，通過(guò)對(duì)原料和銷(xiāo)售渠道及對(duì)用戶(hù)的控制來(lái)提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制力。
3．混合型資本擴(kuò)張。兩個(gè)或兩個(gè)以上相互之間沒(méi)有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的企業(yè)之間進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易稱(chēng)之為混合資本擴(kuò)張?；旌腺Y本擴(kuò)張適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的要求，跨越技術(shù)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切的部門(mén)之間的交易。它的優(yōu)點(diǎn)在于分散風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境適應(yīng)能力。
二、收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式
收縮性資本運(yùn)營(yíng)是指企業(yè)把自己擁有的一部分資產(chǎn)、子公司、內(nèi)部某一部門(mén)或分支機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外，從而縮小公司的規(guī)模。它是對(duì)公司總規(guī)?；蛑鳡I(yíng)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行的重組，其根本目的是為了追求企業(yè)價(jià)值最大化以及提高企業(yè)的運(yùn)行效率。收縮性資本運(yùn)營(yíng)通常是放棄規(guī)模小且利潤(rùn)低的業(yè)務(wù)，放棄與公司核心業(yè)務(wù)沒(méi)有協(xié)同或很少協(xié)同的業(yè)務(wù)，宗旨是支持核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。當(dāng)一部分業(yè)務(wù)被收縮掉后，原來(lái)支持這部分業(yè)務(wù)的資源就相應(yīng)轉(zhuǎn)移到剩余的重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，使母公司可以集中力量開(kāi)發(fā)核心業(yè)務(wù)，有利于主流核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。收縮性資本運(yùn)營(yíng)是擴(kuò)張性資本運(yùn)營(yíng)的逆操作，其形式有：
1．資產(chǎn)剝離。是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的資產(chǎn)出售給第三方，這些資產(chǎn)可以是固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)，也可以是整個(gè)子公司或分公司。資產(chǎn)剝離主要適用于以下幾種情況：(1)不良資產(chǎn)的存在惡化了公司財(cái)務(wù)狀況；(2)某些資產(chǎn)明顯干擾了其他業(yè)務(wù)組合的運(yùn)行；(3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。
2.公司分立。是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份，按比例分配給母公司的股東，從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去。通過(guò)這種資本運(yùn)營(yíng)方式，形成一個(gè)與母公司有著相同股東和股權(quán)結(jié)構(gòu)的新公司。在分立過(guò)程中，不存在股權(quán)和控制權(quán)向第三方轉(zhuǎn)移的情況，母公司的價(jià)值實(shí)際上沒(méi)有改變，但子公司卻有機(jī)會(huì)單獨(dú)面對(duì)市場(chǎng)，有了自己的獨(dú)立的價(jià)值判斷。
3.分拆上市。是指一個(gè)母公司通過(guò)將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司將部分業(yè)務(wù)從母公司獨(dú)立出來(lái)單獨(dú)上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或者某個(gè)子公司獨(dú)立出來(lái)，另行公開(kāi)招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對(duì)持股數(shù)量上沒(méi)有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤(rùn)分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。
資本運(yùn)營(yíng)范文第4篇
現(xiàn)象一：試水多元化，分享資本高回報(bào)
1、華商傳媒：閑置資本申購(gòu)新股
2007年1月，當(dāng)華聞傳媒還只是華商傳媒30％股份參股股東的時(shí)候，華商傳媒董事會(huì)即同意其利用暫時(shí)閑置資金申購(gòu)新股，申購(gòu)資金總額不得超過(guò)5億元，但不得參與從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票的投資。2007年10月19日，董事會(huì)同意華商傳媒“認(rèn)購(gòu)新股申購(gòu)次級(jí)收益權(quán)理財(cái)計(jì)劃”，同意其利用自有資金5000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)招商銀行或其下屬分支機(jī)構(gòu)發(fā)行的新股申購(gòu)次級(jí)收益權(quán)理財(cái)計(jì)劃，期限不超過(guò)105天。
華商傳媒自2007年8月底以來(lái)，利用不超過(guò)3億元的暫時(shí)閑置自有資金申購(gòu)新股，截至2007年12月18日，已累計(jì)獲得收益2091萬(wàn)元。為了繼續(xù)提高資金使用效率，控股華商傳媒的華聞傳媒董事會(huì)同意華商傳媒繼續(xù)利用不超過(guò)3億元的暫時(shí)閑置自有資金申購(gòu)新股，但不得參與從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票的投資，期限為3年。
華商傳媒采取的辦法是：新股申購(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)立的銀行賬戶(hù)以及在證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)立的資金賬戶(hù)由其戰(zhàn)略投資部和財(cái)務(wù)部共同管理，申購(gòu)中簽的新股必須在上市當(dāng)日拋售，不能長(zhǎng)期持有。每筆交易完成后，財(cái)務(wù)部應(yīng)從證券營(yíng)業(yè)部打印交割單，進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，規(guī)范記載投資及收益情況，按月計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表。
華聞傳媒董事會(huì)認(rèn)為，利用暫時(shí)閑置自有資金申購(gòu)新股有利于提高資金的使用效率，提升公司業(yè)績(jī)，且不會(huì)影響正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。由于建立了健全的內(nèi)控制度，可有效降低潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，保障資金安全。
啟迪：盤(pán)活閑置資金不僅是意識(shí)問(wèn)題
相比二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)、基金投資，“打新股”基本是中國(guó)股市投資中風(fēng)險(xiǎn)最低的方式了。中國(guó)自有證券市場(chǎng)以來(lái)，除了“熊市”中偶爾聽(tīng)到的“破發(fā)”，打新股在很長(zhǎng)的時(shí)間里尤其是2007年的牛市中是穩(wěn)賺不賠的代名詞。盡管2007年的新股中簽率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2006年全年平均水平0.54％，有機(jī)構(gòu)分析，打新股的年回報(bào)在26％。
問(wèn)題不在于選擇新股申購(gòu)盤(pán)活閑置資金的方式，而在于“新股神話(huà)”緣何遲遲才到報(bào)業(yè)傳媒。一個(gè)重要原因就是信息披露問(wèn)題，中國(guó)的傳媒集團(tuán)猶如深宅大院，除了經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和媒體本身動(dòng)作，外界很難知道他們正在做什么――以報(bào)道新聞為己任的傳媒業(yè)告訴公眾的經(jīng)常是它自身的舊聞。浙江日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)浙報(bào)集團(tuán))打過(guò)新股，他們甚至已經(jīng)走過(guò)這個(gè)階段，但外人難知其詳。
盤(pán)活閑置資金是個(gè)意識(shí)問(wèn)題，相比2004年12月上市，“截至2007年6月30日，公司所募集的大部分資金尚未動(dòng)用”的北青傳媒，浙報(bào)集團(tuán)、華商傳媒意識(shí)可謂超前。但盤(pán)活閑置資金又不僅是個(gè)意識(shí)問(wèn)題，具體到報(bào)業(yè)集團(tuán)層面，是決策和管控能力的綜合體現(xiàn)。大筆資金流進(jìn)流出，安全性如何保障?如何防止“老鼠倉(cāng)”出現(xiàn)?華商傳媒的新股申購(gòu)管理辦法很有借鑒意義。
2、文新集團(tuán)：參股基金從長(zhǎng)計(jì)議
2007年3月，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，匯添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)股票型證券投資基金開(kāi)始募集，首募規(guī)模99.99億，開(kāi)始發(fā)售后半小時(shí)內(nèi)達(dá)到發(fā)行上限。成立于2005年2月的匯添富基金管理有限公司，注冊(cè)資本為1億元，其中東方證券股份有限公司占47％；文匯新民聯(lián)合報(bào)業(yè)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)文新集團(tuán))占26.5％。東航金戎控股有限責(zé)任公司占26.5％。此前2005年8月，在市場(chǎng)極其低迷、基金發(fā)行十分困難的形勢(shì)下，匯添富優(yōu)勢(shì)精選基金首發(fā)規(guī)模達(dá)10.3億人民幣，曾創(chuàng)下當(dāng)時(shí)基金發(fā)行的新高。
啟迪：跑動(dòng)方有機(jī)會(huì)射門(mén)
據(jù)報(bào)道，2000年5月，文新集團(tuán)成立了文新投資公司，運(yùn)作資金規(guī)模5000萬(wàn)元。參股基金應(yīng)該是文新投資公司的手筆。
2007年5月14日，上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司部分有限售條件的流通股上市流通，各持有2048508股的上海文廣新聞傳媒集團(tuán)和解放日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)解放報(bào)業(yè))獲得更大資本籌碼。上海浦東發(fā)展銀行1993年1月正式開(kāi)業(yè)，1999年11月在上海證券交易所掛牌上市。解放報(bào)業(yè)參股浦東發(fā)展銀行，在限售期間每年都有良好回報(bào)。
2003年7月28日，ST金帝大股東上海新綠復(fù)興城市開(kāi)發(fā)有限公司持有的4230萬(wàn)法人股拍賣(mài)，上海解放傳媒投資有限公司以每股0.73元的價(jià)格拍得2000萬(wàn)股。當(dāng)初，有人預(yù)言解放報(bào)業(yè)欲借殼上市。殊不知，解放報(bào)業(yè)和其主管部門(mén)有著遠(yuǎn)比這個(gè)更宏偉的規(guī)劃和想象力，這些規(guī)劃充分體現(xiàn)在2007年新華傳媒的“二次注入”上。
浙報(bào)集團(tuán)也很早就開(kāi)始全方位的資本運(yùn)營(yíng)實(shí)踐，收益頗豐。“對(duì)一個(gè)有著良好市場(chǎng)前景的行業(yè)或企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)密的投資分析，論證可行后注入資金參股或控股，參與其利潤(rùn)分配，這是可行的，但報(bào)業(yè)自身最好不要直接經(jīng)營(yíng)”，文新集團(tuán)總經(jīng)理顧行偉的一番話(huà)，可以為傳媒集團(tuán)以資本為手段的多元化經(jīng)營(yíng)探索做注腳。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)上學(xué)習(xí)曲線效應(yīng)理論，傳媒集團(tuán)的決策及高管團(tuán)隊(duì)面對(duì)相關(guān)多元化的領(lǐng)域也會(huì)有一條學(xué)習(xí)曲線――隨著進(jìn)入時(shí)間增長(zhǎng)，獲得的經(jīng)驗(yàn)增多，傳媒經(jīng)理團(tuán)隊(duì)進(jìn)入新行業(yè)的成本(風(fēng)險(xiǎn))會(huì)降低。比如，文新集團(tuán)的副社長(zhǎng)同時(shí)兼任基金公司的董事，此一過(guò)程和安排，對(duì)集團(tuán)熟悉并進(jìn)一步開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)帶來(lái)更多幫助。
3、浙報(bào)集團(tuán)：公有資本私募手法
2007年7月，浙報(bào)集團(tuán)通過(guò)浙江省產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)拍賣(mài)出讓福建九龍房地產(chǎn)公司的75％股權(quán)，最終以2億元的價(jià)格成交，浙報(bào)集團(tuán)盈利1.84億元，《中國(guó)新聞出版報(bào)》載文，稱(chēng)其“創(chuàng)下了中國(guó)報(bào)業(yè)單個(gè)多元發(fā)展項(xiàng)目盈利之最，成為跨行業(yè)發(fā)展的經(jīng)典案例”。該股權(quán)資產(chǎn)是浙報(bào)集團(tuán)在2004年11月以1500萬(wàn)元注冊(cè)資本控股收購(gòu)過(guò)來(lái)的。經(jīng)過(guò)兩年半時(shí)間的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，在福建寧德樹(shù)立起了閩東第一品牌樓盤(pán)的形象。浙報(bào)集團(tuán)該項(xiàng)投資年回報(bào)率超過(guò)480％。
浙報(bào)集團(tuán)還投資2400萬(wàn)元，通過(guò)增資擴(kuò)股和股份收購(gòu)方式成為浙江大立科技有限公司第二大股東；以每股8.3元價(jià)格，受讓900萬(wàn)股華泰保險(xiǎn)；以每股7元價(jià)格，認(rèn)購(gòu)浙江華康藥業(yè)350萬(wàn)股股份。這兩個(gè)擬上市股改項(xiàng)目，浙報(bào)集團(tuán)共投入1個(gè)億資金，作為該集團(tuán)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資。
啟迪：做一個(gè)戰(zhàn)略投資者
浙報(bào)集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。浙報(bào)集團(tuán)正在從單純的媒體經(jīng)營(yíng)發(fā)展到綜合的資本運(yùn)營(yíng)，在他們的眼中，樓盤(pán)、地產(chǎn)、股權(quán)，都是他們實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)資本最大化的載體。傳媒企業(yè)幫助別人獲得信息、抓住機(jī)會(huì)，現(xiàn)在自身也從搖著鵝毛扇的信息軍師走上資本沙場(chǎng)一顯身手，而且一項(xiàng)項(xiàng)股權(quán)投資穩(wěn)扎穩(wěn)打結(jié)出碩果。
浙報(bào)收購(gòu)福建寧德項(xiàng)目時(shí)，那個(gè)地塊并不是傳統(tǒng)意義上的“絕版地帶”，但是他們看到了項(xiàng)目的增值前景。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，寧德項(xiàng)目在一定程度上標(biāo)志著浙報(bào)集團(tuán)已經(jīng)有能力駕馭較大規(guī)模的投資項(xiàng)目，并進(jìn)行資本形態(tài)的自主轉(zhuǎn)換，是我國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)能力大大提升的一個(gè)標(biāo)志性事件。
自信面對(duì)資本，體制創(chuàng)新是關(guān)鍵。該集團(tuán)建立統(tǒng)一的對(duì)外投資平臺(tái)――新干線傳媒投資有限公司，搶抓資本市場(chǎng)
的機(jī)遇，根據(jù)不同階段，完成了從打新股、買(mǎi)賣(mài)國(guó)債到委托理財(cái)?shù)椒康禺a(chǎn)項(xiàng)目融資等持續(xù)盈利模式的轉(zhuǎn)型，.體現(xiàn)了濃厚的資本經(jīng)營(yíng)意識(shí)和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)意識(shí)。對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，青睞又不沉溺其中，有合有得，有進(jìn)有出，戰(zhàn)略清晰。對(duì)于金融保險(xiǎn)類(lèi)投資也是如此，浙報(bào)集團(tuán)社長(zhǎng)姚民聲曾說(shuō)過(guò)：“哪怕浙報(bào)集團(tuán)在華泰上市前需要轉(zhuǎn)讓退出，對(duì)于這類(lèi)稀缺的金融類(lèi)優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)，也可以憑借較高的成交價(jià)格獲取收益”。
4、賽迪傳媒：投資者變現(xiàn)品牌價(jià)值
2007年4月，賽迪傳媒以其所擁有的部分長(zhǎng)期股權(quán)投資和部分債權(quán)等資產(chǎn)，與關(guān)聯(lián)方賽迪集團(tuán)受讓取得的“中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)”注冊(cè)商標(biāo)進(jìn)行置換，置入“中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)”注冊(cè)商標(biāo)，資產(chǎn)價(jià)值1.025億元。
啟迪：傳媒無(wú)形資產(chǎn)終有回報(bào)
我們不去揣度賽迪控股股東2007年變現(xiàn)“中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)”商標(biāo)的目的，重要的是越來(lái)越多的人意識(shí)到，無(wú)形資產(chǎn)作為傳媒核心資源之一，不但能帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)收入，而且還是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)營(yíng)的重要內(nèi)容。
現(xiàn)象二：跨行業(yè)整合，拉長(zhǎng)傳媒產(chǎn)業(yè)鏈
1、新華傳媒：股權(quán)融合挑戰(zhàn)想象力
新華傳媒前身是“華聯(lián)超市”，2006年5月24日，華聯(lián)超市非流通股股東百聯(lián)股份等將所持有的占華聯(lián)超市總股本45.06％的股份轉(zhuǎn)讓給上海新華發(fā)行集團(tuán)有限公司。這次資產(chǎn)重組使華聯(lián)超市蛻變?yōu)橹袊?guó)圖書(shū)出版發(fā)行業(yè)首家上市公司。
2007年2月，解放報(bào)業(yè)接到上海市委宣傳部的指示，新華傳媒對(duì)解放報(bào)業(yè)實(shí)行定向增發(fā)，要求解放報(bào)業(yè)將政策允許的所屬傳媒經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)注入上市公司。據(jù)了解，上海市委宣傳部早在2006年初，就制定了將其下屬傳媒資產(chǎn)按照專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作注入上市公司的策略，此次注資，是繼去年上海新華發(fā)行集團(tuán)借殼華聯(lián)超市順利完成上市后的又一重大步驟。
上海市委宣傳部經(jīng)國(guó)資委授權(quán)，對(duì)市屬新聞、出版產(chǎn)業(yè)包括人、財(cái)、物在內(nèi)擁有絕對(duì)的管理權(quán)。解放報(bào)業(yè)開(kāi)始運(yùn)作注資新華傳媒時(shí)盤(pán)子比較小，后來(lái)方案幾經(jīng)變化，最終將解放報(bào)業(yè)的經(jīng)營(yíng)性核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全部裝入上市公司，資產(chǎn)價(jià)值逾20億元，以每股16.29元的價(jià)格全部裝入上市公司后，新華傳媒結(jié)構(gòu)體系調(diào)整為以報(bào)刊經(jīng)營(yíng)、圖書(shū)發(fā)行、報(bào)刊發(fā)行、廣告、傳媒衍生等業(yè)務(wù)為支柱的經(jīng)營(yíng)模式。去年12月中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過(guò)了定向增發(fā)方案，新華傳媒股票隨即出現(xiàn)了7個(gè)漲停板，股票價(jià)格翻番。新華傳媒的實(shí)際控制人也由新華發(fā)行集團(tuán)變?yōu)榻夥湃請(qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)。
此前不久，新華傳媒?jīng)Q定按凈資產(chǎn)1:1的比例以現(xiàn)金出資5013萬(wàn)元對(duì)上海新民傳媒廣告有限公司(新民傳媒)進(jìn)行增資。增資完成后，新華傳媒占新民傳媒總股本的50％，為其第一大股東，并將合并其財(cái)務(wù)報(bào)表?，F(xiàn)在的新華傳媒，人們更愿意稱(chēng)之為“綜合性傳媒集團(tuán)”、“傳媒‘航母’”。
啟迪：“看得見(jiàn)的手”操控“看不見(jiàn)的手”
幾番大動(dòng)作下來(lái)，新華傳媒向報(bào)業(yè)媒體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)延伸，使報(bào)刊發(fā)行業(yè)務(wù)與新華傳媒原有的圖書(shū)、音像發(fā)行渠道可以通過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有效整合產(chǎn)生并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)，這有助于發(fā)展和培育第三方書(shū)報(bào)刊發(fā)行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，并將借助新華書(shū)店、《申江服務(wù)導(dǎo)報(bào)》、《I時(shí)代報(bào)》等報(bào)刊的品牌優(yōu)勢(shì)、資本優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍全國(guó)市場(chǎng)，向跨區(qū)域、綜合性、擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的傳媒經(jīng)營(yíng)上市公司邁進(jìn)。
2006年，通過(guò)資產(chǎn)置換，新華傳媒成為發(fā)行渠道商，渠道需要更多的“貨”，于是就有了解放報(bào)業(yè)廣告、發(fā)行等資產(chǎn)的注入。就像很多傳媒概念融資都投在印刷或發(fā)行環(huán)節(jié)上，如果解放報(bào)業(yè)IPO或者以其他方式上市，募集的資金多半可能還要用于印廠建設(shè)和發(fā)行渠道建設(shè)上。結(jié)果是可以想象的：傳媒“航母”肯定不會(huì)出現(xiàn)。文新集團(tuán)和解放報(bào)業(yè)以及新華發(fā)行集團(tuán)共同的監(jiān)管部門(mén)和實(shí)際控制人――上海市委宣傳部，在整個(gè)過(guò)程中起了非常關(guān)鍵的作用。
一般而言，“兩虎相爭(zhēng)”，“數(shù)虎相爭(zhēng)”，難免有“內(nèi)耗”，也必然會(huì)帶來(lái)一些惡性競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于主管部門(mén)來(lái)說(shuō)，手心手背都是肉，用計(jì)劃時(shí)代的簡(jiǎn)單辦法可能容易處理，但是往往失之于競(jìng)爭(zhēng)力下降、效率減退。上海傳媒業(yè)主管部門(mén)“看得見(jiàn)的手”操控市場(chǎng)“看不見(jiàn)的手”，順利實(shí)現(xiàn)整合，其決心和執(zhí)行力讓人一驚。有消息說(shuō)后續(xù)還有更大規(guī)模的整合行動(dòng)。
2、成都傳媒：跨媒體融合啟航
2006年11月28日，成都傳媒集團(tuán)成立。
2007年3月開(kāi)始，《成都商報(bào)》全面介入成都電視臺(tái)33頻道(經(jīng)濟(jì)綜合頻道)運(yùn)營(yíng)，此舉不僅是原報(bào)業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)運(yùn)作廣電媒體的嘗試，更是對(duì)報(bào)紙、電視、廣播、互聯(lián)網(wǎng)跨媒體運(yùn)營(yíng)的深度融合。來(lái)自該集團(tuán)的信息顯示，前4個(gè)月的運(yùn)行基本取得預(yù)想效果。另有消息說(shuō)，成都傳媒旗下“老牌”上市公司博瑞傳播還可能介入成都有線網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)。
啟迪：辛迪加的影子
成都傳媒集團(tuán)總經(jīng)理夏海艦說(shuō)：“跨媒體、跨區(qū)域是傳媒集團(tuán)發(fā)展的一個(gè)必然趨勢(shì)，今天不走，明天也得走，明天不走，后天也得走，誰(shuí)早走，誰(shuí)走得前一點(diǎn)，誰(shuí)走得好一點(diǎn)，誰(shuí)在市場(chǎng)上的前景就要大一點(diǎn)，這是我們的一個(gè)基本想法，所以我們沿著這個(gè)思路往前走”。其在內(nèi)容、生產(chǎn)技術(shù)、傳播手段方面的探索，使我們看到傳媒“辛迪加”的運(yùn)作思維。
現(xiàn)象三：左沖右突，展開(kāi)跨地區(qū)布局
華聞傳媒：資本玩家青睞傳統(tǒng)媒體
2007年10月25日，華聞傳媒臨時(shí)股東大會(huì)同意收購(gòu)華商傳媒股份。華聞傳媒以2.7億元價(jià)格購(gòu)買(mǎi)華聞控股持有的華商傳媒31.25％股權(quán)。
2007年12月26日，華聞傳媒的控股子公司華商傳媒以6000萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)上海新華聞持有的遼寧盈豐傳媒公司85％股權(quán)、重慶華博傳媒公司85％股權(quán)、天津華商廣告公司90％股權(quán)和北京華商盈捷廣告?zhèn)髅焦?5％股權(quán)。這次交易結(jié)束后，華聞傳媒將絕對(duì)控股多家傳媒企業(yè)，并擁有《證券時(shí)報(bào)》經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)和獨(dú)家經(jīng)營(yíng)華商報(bào)業(yè)五報(bào)四刊的廣告、發(fā)行、印刷等業(yè)務(wù)的權(quán)利。
華聞傳媒有三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)：傳媒、管道燃?xì)?、房地產(chǎn)。截至目前，其不曾移情新型媒體，在媒體領(lǐng)域只專(zhuān)注于優(yōu)質(zhì)平面媒體資產(chǎn)。當(dāng)大家熱議“編輯業(yè)務(wù)上市”的時(shí)候，傳媒業(yè)的上市公司已經(jīng)用資本的手段“解決”了這個(gè)問(wèn)題。
按照華商傳媒和有關(guān)方面的協(xié)議，2008年1月1日～2010年12月31日，遼寧盈豐、重慶華博每季度分別按《華商晨報(bào)》、《重慶時(shí)報(bào)》廣告營(yíng)業(yè)總額的30％和26％向有關(guān)報(bào)社支付廣告分成款；2013年1月1日～2037年12月31日，這個(gè)比例將分別降為20％和18％。對(duì)于目前尚處于起步階段的《大眾生活報(bào)》，由于無(wú)法按照正常的廣告模式進(jìn)行廣告業(yè)務(wù)收入分成，天津華商需按照每年120萬(wàn)元的標(biāo)準(zhǔn)支付《大眾生活報(bào)》的運(yùn)營(yíng)成本。如改版或者改變辦報(bào)宗旨，雙方將根據(jù)《大眾生活報(bào)》未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況重新測(cè)算廣告分成比例。
一般認(rèn)為，報(bào)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在內(nèi)容方面，如果把內(nèi)容剝離后上市，股市往往不認(rèn)，所以整體上市是投資者關(guān)注的問(wèn)題。華商傳媒的運(yùn)作說(shuō)明，對(duì)傳媒企業(yè)而言，只要它遵守
契約和規(guī)則，即便不是整體上市，這個(gè)問(wèn)題在很大程度上也能夠解決。反過(guò)來(lái)說(shuō)，即使真正能有包含內(nèi)容制作的整體上市，對(duì)編輯部的知識(shí)勞動(dòng)定價(jià)和激勵(lì)，恐怕仍然要作為傳媒公司的成本認(rèn)真考慮計(jì)算。
華商報(bào)業(yè)的拓疆之路還說(shuō)明，跨媒體、跨區(qū)域、綜合性的傳媒集團(tuán)亦將成為媒體的一種生存和發(fā)展模式。傳媒競(jìng)爭(zhēng)的空間將不再局限于某一特定的區(qū)域，競(jìng)爭(zhēng)的范圍不再局限于單一媒體的競(jìng)爭(zhēng)。狼來(lái)了，來(lái)的不一定是外國(guó)狼。
現(xiàn)象四：規(guī)范化治理，鍥而不舍終成正果
粵傳媒：7年磨劍玉汝于成
2007年11月16日，在歷經(jīng)7年輾轉(zhuǎn)波折后，廣東九州陽(yáng)光傳媒股份有限公司(“粵傳媒”)終于成功從三板轉(zhuǎn)到中小板。
2001年8月，粵傳媒在原NET系統(tǒng)上市流通的法人股開(kāi)始進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。其后，“升板”問(wèn)題因?yàn)檎?、母公司變故等原因一波三折。該公司董事長(zhǎng)梁漢輝表示，“在重組清遠(yuǎn)建北后，在代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，一直致力于公司的規(guī)范化治理，一直按照上市公司的模式要求來(lái)規(guī)范運(yùn)作。盡管當(dāng)時(shí)有人勸我們收購(gòu)一些公司增加非關(guān)聯(lián)交易份額，為主板上市創(chuàng)造條件，然后圈到錢(qián)撤出，當(dāng)時(shí)我們也有充足的現(xiàn)金流，但覺(jué)得還是要扎扎實(shí)實(shí)做業(yè)績(jī)有長(zhǎng)期戰(zhàn)略，短期的利益不可以持久”?；泜髅揭恢钡鹊搅?006年6月，它的關(guān)聯(lián)交易比例降下來(lái)了，證監(jiān)會(huì)也取消了關(guān)聯(lián)交易比例不得超過(guò)30％的規(guī)定。重要的是，7年寒窗，它堅(jiān)持下來(lái)了。
啟迪：資本運(yùn)營(yíng)要服從長(zhǎng)期戰(zhàn)略
上市被拖延了，但是粵傳媒利用這個(gè)過(guò)程換來(lái)了更大的市場(chǎng)空間和市場(chǎng)份額，推動(dòng)了轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，壯大了實(shí)力。
對(duì)待資本市場(chǎng)，淺嘗輒止或者一遇麻煩就退縮，說(shuō)明企業(yè)還沒(méi)有做好準(zhǔn)備，還不是一個(gè)有清晰使命和戰(zhàn)略的企業(yè)。上市融資也好，利用其他資本運(yùn)營(yíng)方式融資也好，“功夫在詩(shī)外”。
對(duì)任何企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市不應(yīng)該是目的，而僅僅是手段。最關(guān)鍵的是企業(yè)真正成為獨(dú)立的市場(chǎng)主體。傳媒企業(yè)集團(tuán)要做大做強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)資本多元化，必須轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，改制是大前提。即便一時(shí)半會(huì)兒上不了市，深化體制改革、轉(zhuǎn)換機(jī)制都對(duì)傳媒企業(yè)集團(tuán)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展意義重大。
資本運(yùn)營(yíng)范文第5篇
（貴州大學(xué)科技學(xué)院，貴州 貴陽(yáng) 550004）
摘 要：隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)文化的不斷發(fā)展和科學(xué)技術(shù)水平的不斷進(jìn)步，我國(guó)的市場(chǎng)化進(jìn)程也逐漸加快，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，國(guó)有企業(yè)也在這樣的時(shí)代背景之下面對(duì)著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在西方的發(fā)達(dá)國(guó)家，企業(yè)普遍采用資本的優(yōu)化重組的方式最大限度的提高資本的效益，實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)營(yíng)，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)同樣可以采用資本運(yùn)營(yíng)的手段進(jìn)行國(guó)有企業(yè)的改革，從源頭上煥發(fā)國(guó)有企業(yè)的活力。本文就從資本運(yùn)營(yíng)促進(jìn)國(guó)企改革的作用以及在國(guó)企改革中的實(shí)施的途徑入手，簡(jiǎn)要的對(duì)資本運(yùn)營(yíng)與國(guó)企改革之間的關(guān)系進(jìn)行探討。
關(guān)鍵詞 ：資本運(yùn)營(yíng)；國(guó)企；改革；市場(chǎng)化；研究
中圖分類(lèi)號(hào)：F035文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1000-8772（2015）07-0113-01
收稿日期：2015-02-12
作者簡(jiǎn)介：盧文陽(yáng)（1966-）男，貴州遵義人，貴州大學(xué)科技學(xué)院商學(xué)部副教授，碩士，研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。
引言
資本運(yùn)營(yíng)，其核心就是資金，資金的存在，是資本運(yùn)行得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵所在。就我國(guó)目前的實(shí)際情況來(lái)看，資金主要被財(cái)政、銀行、企業(yè)和居民所掌握著，而國(guó)有企業(yè)，又一直沒(méi)有充足的資金進(jìn)行企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)和工作?，F(xiàn)如今，信貸的發(fā)展和居民們的資金流入使得企業(yè)擁有大量資金，這就形成了十分不良的循環(huán)反映，只有進(jìn)行資產(chǎn)的流動(dòng)重組，才可以從根本上將這些問(wèn)題一一進(jìn)行解決，進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，勢(shì)在必行。
一 資本運(yùn)營(yíng)促進(jìn)國(guó)企改革的作用
（一）改變經(jīng)營(yíng)者的思想觀念
在過(guò)去，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的思想受到了很大的桎梏，只重視生產(chǎn)，輕視市場(chǎng)，或者是只重視市場(chǎng)，輕視現(xiàn)場(chǎng)的現(xiàn)象。而資本運(yùn)營(yíng)由于是流動(dòng)的，在一定程度上將傳統(tǒng)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了打擊，將流動(dòng)和生產(chǎn)進(jìn)行了融合，促使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)著改變傳統(tǒng)觀念，認(rèn)識(shí)到資源和市場(chǎng)同樣重要。這種觀念上的轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)開(kāi)辟了嶄新的道路，對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展有著十分重要的作用。
（二）建起現(xiàn)代企業(yè)制度
資本運(yùn)營(yíng)作為一種新的經(jīng)營(yíng)理念，在國(guó)有企業(yè)中實(shí)施，能夠在很大程度上推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代化運(yùn)營(yíng)，開(kāi)辟現(xiàn)代的企業(yè)制度。首先，資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)施可以讓企業(yè)內(nèi)部的責(zé)任劃分更加的清晰。其次，可以讓政企分開(kāi)。再次，能夠促進(jìn)企業(yè)的管理水平不斷提升，讓企業(yè)內(nèi)部的管理更加科學(xué)與完善。最后，資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)施將企業(yè)的改革進(jìn)度不斷的推進(jìn)，企業(yè)的精神風(fēng)貌不斷煥新，無(wú)論是社會(huì)效益，還是經(jīng)濟(jì)效益，都得到了很大的收獲。
（三）將資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化
在發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)中，資本運(yùn)營(yíng)是調(diào)整資本存量的重要途徑，在我國(guó)和國(guó)有企業(yè)中進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，可以讓國(guó)有資本盡可能的發(fā)揮出自身強(qiáng)大的力量，使國(guó)有資本在最需要的地方發(fā)揮著作用，將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷的調(diào)整和完善，使國(guó)有資本在技術(shù)含量和市場(chǎng)占有率高的環(huán)境中實(shí)現(xiàn)最高的效益收獲。
二、國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)改革的途徑
（一）依托資本市場(chǎng)
資本市場(chǎng)可以為國(guó)有企業(yè)的改革籌集到豐富的資金，讓企業(yè)的融資渠道盡可能的拓寬，就目前的實(shí)際情況上來(lái)看，我國(guó)在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)改革的過(guò)程中要不斷的對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)的資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行完善。首先，要讓社會(huì)投資者承擔(dān)投資職能，盡可能的做到投資的公平性。其次，要維護(hù)好企業(yè)自身的利益，確立完善的制度，保護(hù)投資者。再次，要將相關(guān)的法律法規(guī)不斷的完善起來(lái)，更好地降低投資危機(jī)。最后，要跟隨市場(chǎng)的不斷發(fā)展，讓市場(chǎng)不斷對(duì)資本配置進(jìn)行調(diào)節(jié)，或者是直接將融資的力量加強(qiáng)。
（二）通過(guò)土地置換
隨著我國(guó)社會(huì)的不斷發(fā)展，我國(guó)的土地使用權(quán)也成為了無(wú)形資產(chǎn)的一種，所以，如果企業(yè)能夠?qū)⑼恋刭Y源加以有效的利用，將土地資源的級(jí)差地租效益重視起來(lái)，進(jìn)行土地置換等交易，將土地資源的價(jià)值進(jìn)行變換，進(jìn)而達(dá)到增值的效果。企業(yè)可以進(jìn)行戰(zhàn)略性的企業(yè)位置轉(zhuǎn)移，將市區(qū)內(nèi)的企業(yè)轉(zhuǎn)移到較為偏僻的地區(qū)，或者將成本高的企業(yè)盡可能的遷往原料產(chǎn)地，最大限度的減少前期投入，取得最好的資本效益。
（三）進(jìn)行名牌戰(zhàn)略
企業(yè)可以對(duì)企業(yè)本身進(jìn)行形象的包裝與推廣，進(jìn)行名牌企業(yè)與名牌產(chǎn)品的雙重聯(lián)合，引起一個(gè)較為良好的社會(huì)反響，再由這些產(chǎn)品為首，帶動(dòng)企業(yè)中其他產(chǎn)品的發(fā)展，讓企業(yè)煥發(fā)出新的升級(jí)，不斷的擴(kuò)張和壯大。可以說(shuō)，名牌在一定程度上屬于企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，能夠在潛移默化中為企業(yè)創(chuàng)造出意想不到的價(jià)值，將企業(yè)本身的品牌打響了，品牌自然就會(huì)產(chǎn)生出無(wú)限的效益，資企業(yè)自然能夠在這樣的大環(huán)境之下，在品牌的不斷推進(jìn)和促進(jìn)之下，發(fā)揮著自己本身的優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中不斷的進(jìn)行擴(kuò)張。
三 結(jié)語(yǔ)
在當(dāng)今的時(shí)代背景之下，國(guó)有企業(yè)的改革進(jìn)程不斷的推進(jìn)，改革的目標(biāo)也不斷的清晰起來(lái)。從客觀的角度來(lái)看，國(guó)有企業(yè)的數(shù)量是有限的，并且現(xiàn)如今，國(guó)有企業(yè)的改革中還存在著許許多多的問(wèn)題，但是，如果盡最大的努力將國(guó)企中的有形和無(wú)形資本進(jìn)行最有效的資本運(yùn)營(yíng)，就能夠?qū)崿F(xiàn)理想中的資本增值。在未來(lái)的日子里，國(guó)企應(yīng)當(dāng)不斷的跟隨著時(shí)代的發(fā)展，根據(jù)市場(chǎng)的不斷變化，反省自身存在的問(wèn)題，根據(jù)這些問(wèn)題以及對(duì)企業(yè)的期望進(jìn)行相應(yīng)的改革，利用資本運(yùn)營(yíng)，不斷的煥發(fā)國(guó)企的活力，迎接國(guó)企的春天。
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