證券投資

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證券投資范文第1篇

關(guān)健詞:證券投資實(shí)驗(yàn)技術(shù)分析基本面分析

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實(shí)踐性,而實(shí)驗(yàn)由于其所具有的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),已成為實(shí)踐性教學(xué)的主要形式。通過(guò)模擬實(shí)驗(yàn),不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí),將跨課程的有關(guān)知識(shí)融會(huì)貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽,在教學(xué)過(guò)程中購(gòu)買(mǎi)模擬交易軟件,通過(guò)這些途徑,學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理,也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識(shí),促進(jìn)理論知識(shí)的吸收和深化。

一、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實(shí)驗(yàn)涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識(shí),是對(duì)各種理論知識(shí)的一種綜合應(yīng)用,學(xué)生如果能在證券投資實(shí)驗(yàn)環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識(shí),認(rèn)識(shí)和把握相關(guān)證券投資實(shí)踐,而且也能在實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合過(guò)程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù),比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面,證券投資分析是一門(mén)綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì),即通過(guò)對(duì)各種影響證券價(jià)格因素的分析,來(lái)判斷證券價(jià)格的變化。但由于影響證券價(jià)格的因素繁多,而且在證券市場(chǎng)上存在大量的信息不對(duì)稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運(yùn)用各種分析技術(shù)和手段,來(lái)判斷和預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)。對(duì)證券分析技術(shù)的主觀理解和運(yùn)用這些技術(shù)的方法的不同,就可能會(huì)導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ),而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個(gè)層次。

二、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問(wèn)題

證券投資實(shí)驗(yàn)具有實(shí)習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時(shí)間集中、資源獨(dú)享、實(shí)驗(yàn)過(guò)程與結(jié)果不確定、實(shí)驗(yàn)要求高等特點(diǎn),合理的實(shí)驗(yàn)教學(xué)和實(shí)驗(yàn)管理模式必須充分考慮這些特點(diǎn)予以確定。

(一)兩種實(shí)驗(yàn)傾向的側(cè)重點(diǎn)和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實(shí)驗(yàn)有兩種不同的實(shí)驗(yàn)傾向,一種是把實(shí)驗(yàn)的目的放在掌握證券投資的基本知識(shí)、基本理論、基本技能上,通過(guò)實(shí)驗(yàn)來(lái)完成書(shū)本知識(shí)向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實(shí)驗(yàn)的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,即實(shí)驗(yàn)就是通過(guò)做模擬操作,給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點(diǎn)在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實(shí)驗(yàn)的側(cè)重點(diǎn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù),則在實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì)過(guò)程中注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實(shí)驗(yàn)的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平,則在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)中要注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上,而對(duì)證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實(shí)驗(yàn)要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上,則實(shí)驗(yàn)結(jié)果的考查將會(huì)是證券投資分析的最終結(jié)果,即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)相反,如果實(shí)驗(yàn)的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能,則實(shí)驗(yàn)結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對(duì)各種分析技術(shù)的理解和掌握上,模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實(shí)驗(yàn)效果或者學(xué)生實(shí)驗(yàn)成績(jī)好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過(guò)實(shí)驗(yàn)解決的著重點(diǎn)不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實(shí)驗(yàn)?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上,效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)以前,大多數(shù)同學(xué)對(duì)證券投資的實(shí)際操作知之甚少,對(duì)證券投資的基本知識(shí)、基本理論和基本技能也往往只停留在書(shū)本知識(shí)上,所以,直接進(jìn)人模擬投資分析過(guò)程,學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實(shí)驗(yàn),甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無(wú)法看懂,實(shí)驗(yàn)的目的并不能有效地達(dá)到。

對(duì)于初次接觸到證券投資的學(xué)生來(lái)說(shuō),很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問(wèn)題,而應(yīng)該是技術(shù)問(wèn)題,即通過(guò)證券投資實(shí)驗(yàn)熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實(shí)驗(yàn)中,實(shí)驗(yàn)的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對(duì)基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練,鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識(shí),提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過(guò)程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學(xué)生短時(shí)間內(nèi)無(wú)法掌握其中蘊(yùn)含的各種信息

能熟練運(yùn)用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對(duì)于對(duì)于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過(guò)程至關(guān)重要,但在實(shí)驗(yàn)過(guò)程中往往會(huì)忽視該過(guò)程,因?yàn)樵谧C券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會(huì)對(duì)基本的操作和交易信息做過(guò)多的介紹,所以,如果沒(méi)有該過(guò)程的準(zhǔn)備階段,將會(huì)使學(xué)生在后面的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中無(wú)所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn),忽視證券基本面分析實(shí)驗(yàn)

在目前的證券投資實(shí)驗(yàn)中,技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇,但實(shí)驗(yàn)過(guò)程往往也會(huì)有問(wèn)題出現(xiàn),即對(duì)各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實(shí)操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學(xué)生在實(shí)驗(yàn)的時(shí)候往往無(wú)法進(jìn)行鑒別和運(yùn)用。

基本分析方法部分的實(shí)驗(yàn)工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過(guò)程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對(duì)比較困難,需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)才能完成這部分的實(shí)驗(yàn)。但這樣會(huì)產(chǎn)生一系列問(wèn)題第一,實(shí)驗(yàn)不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù),學(xué)生在實(shí)驗(yàn)過(guò)程中處于無(wú)事可做的局面。往往會(huì)流于形式地或者被動(dòng)盯盤(pán),時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)處于無(wú)所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實(shí)驗(yàn),無(wú)助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識(shí)的能力,不利于提高學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力,同時(shí)也不可能學(xué)會(huì)運(yùn)用多種不同的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)。

另外因?yàn)樽C券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面,因此,證券投資分析實(shí)驗(yàn)實(shí)際上是對(duì)學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)等多方面知識(shí)的一個(gè)綜合應(yīng)用和考察,這部分實(shí)驗(yàn)的缺失,將使實(shí)驗(yàn)的教學(xué)效果大打折扣第三,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高,價(jià)值投資的理念正在被市場(chǎng)所廣泛接受,而價(jià)值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析,即通過(guò)基本分析方法來(lái)判斷大勢(shì),尋找有投資價(jià)值的行業(yè)和個(gè)股。如果不對(duì)基本面進(jìn)行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來(lái)進(jìn)行投資,如同打牌時(shí)不看牌,風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

三、提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中,結(jié)合學(xué)生的接受能力,與教科書(shū)中的理論相呼應(yīng),及時(shí)進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)。我認(rèn)為其重點(diǎn)應(yīng)在以下幾個(gè)方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對(duì)上文提到的問(wèn)題,在該階段的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中,我認(rèn)為應(yīng)該首先由實(shí)驗(yàn)教師對(duì)投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解,對(duì)分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢(shì)、大勢(shì)的信息組成部分、個(gè)股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時(shí)間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實(shí)驗(yàn)室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項(xiàng)指標(biāo),對(duì)證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識(shí)。

(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)

技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理,特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計(jì)算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會(huì)明白其變化的原因以及變化的趨勢(shì)二是要讓學(xué)生對(duì)各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證。該驗(yàn)證過(guò)程對(duì)于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要,因?yàn)榧夹g(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過(guò),但學(xué)生根本沒(méi)辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過(guò)程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實(shí)際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗(yàn)證。為了達(dá)到以上的目的,必須設(shè)計(jì)好各種技術(shù)分析手段的實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和步驟,不能放任自流,任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容,在學(xué)生對(duì)應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗(yàn)證的時(shí)候,每個(gè)技術(shù)分析方法需要驗(yàn)證哪些內(nèi)容,怎么去驗(yàn)證,都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)作為一個(gè)重點(diǎn)

在實(shí)驗(yàn)中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是,在基本分析技術(shù)

的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中,學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個(gè)股資料,然后對(duì)資料進(jìn)行分析得出結(jié)論,即當(dāng)前的形勢(shì)如何,未來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策的走勢(shì)會(huì)怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個(gè)股又具有投資價(jià)值。方法上主要運(yùn)用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運(yùn)用調(diào)查研究、統(tǒng)計(jì)分析以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析技術(shù)等。

參考文獻(xiàn)

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[3]魏山城.任玉珍.韓書(shū)儉.改革實(shí)臉教學(xué)方法促進(jìn)學(xué)生對(duì)實(shí)臉的興趣[J].實(shí)驗(yàn)室研究與探索,2005.24(3)

證券投資范文第2篇

甲方：上海永達(dá)證券投資有限公司-

乙方：________ 先生（或女士，下同）

上海永達(dá)證券投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱"甲方"）與{客戶名}（以下簡(jiǎn)稱"乙方"）經(jīng)過(guò)友好協(xié)商，在相互信任、相互尊重和互惠互利的原則基礎(chǔ)上，雙方達(dá)成以下合作協(xié)議：

一、甲乙雙方在符合雙方共同利益的前提下，就股票推薦業(yè)務(wù)合作等問(wèn)題，自愿結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，乙方向甲方交納_____元資金，甲方協(xié)助乙方在_____個(gè)交易日內(nèi)總獲利達(dá)到____%利潤(rùn)。

二、甲方為乙方提供薦股機(jī)密，乙方應(yīng)嚴(yán)格做到保密甲方提供的所有薦股資料，不得因己方原因泄露甲方薦股資料而使甲方商業(yè)利益、信譽(yù)受到損害。

三、乙方在接受甲方提供的薦股機(jī)會(huì)時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格按照甲方提供的具體介入、拋出股票時(shí)間價(jià)格實(shí)施，確實(shí)因乙方原因造成損失后果自負(fù)！甲方不做任何賠償。

四、甲方為乙方提供的介入、拋出股票時(shí)間價(jià)格必須提前三十分鐘以上通知乙方。

五、違約責(zé)任：

1、合作雙方在業(yè)務(wù)實(shí)施過(guò)程中，如因己方原因造成合作方利益受到損失的，受損方除可立即單方面解除合作關(guān)系外，還可提出_____萬(wàn)元的經(jīng)濟(jì)賠償要求。

2、如因甲方?jīng)]有協(xié)助乙方達(dá)到利潤(rùn)要求造成乙方損失應(yīng)退還所有會(huì)員費(fèi)用,同時(shí)賠償乙方損失(賠償事宜如下: 100萬(wàn)以下(含100萬(wàn)資金量)做全額賠償, 100 萬(wàn)元以上資金賠償90%. 按交易明細(xì)清單上的數(shù)額為準(zhǔn)) 。

六、爭(zhēng)議處理：如發(fā)生爭(zhēng)議，雙方應(yīng)積極協(xié)商解決，協(xié)商不成受損方可向上海市仲裁委員會(huì)申請(qǐng)仲裁處理。

七、本協(xié)議到期后，雙方認(rèn)可不再延長(zhǎng)，可自然終止。

八、本協(xié)議在執(zhí)行過(guò)程中，雙方認(rèn)為需要補(bǔ)充、變更的，可訂立補(bǔ)充協(xié)議。補(bǔ)充協(xié)議具有同等法律效力。補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議不一致的，以補(bǔ)充協(xié)議為準(zhǔn)。

九、本協(xié)議經(jīng)雙方蓋章后生效。本協(xié)議一式貳份，甲乙雙方各持一份，具有同等法律效力。

甲方：上海永達(dá)證券投資有限公司

乙方：

簽字：（蓋章）

簽字：

證券投資范文第3篇

因此如何在紛繁復(fù)雜的基金投資產(chǎn)品中科學(xué)的分析評(píng)價(jià)其投資價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是投資者首要面臨的問(wèn)題。在本文中，我們應(yīng)用基于規(guī)模收益可變的超效率DEA方法，通過(guò)對(duì)我國(guó)72只證券投資基金的盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)防范能力、管理成本、基金成長(zhǎng)能力、戰(zhàn)勝市場(chǎng)能力等五方面的綜合評(píng)價(jià)，為其績(jī)效水平進(jìn)行“打分”，并對(duì)其2005年至2011年的持續(xù)性進(jìn)行檢驗(yàn)，評(píng)測(cè)我國(guó)證券投資基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。

1理論方法

1.1基于規(guī)模收益可變的超效率DEA方法

設(shè)有n個(gè)決策單元(DMUs)，則{DMUj:j=1,2,…,n}。令(xk,yk)為第k個(gè)決策單元的投入向量與產(chǎn)出向量，則決策單元k的第i個(gè)投入要素與第r個(gè)產(chǎn)出要素為(xki,ykr)。再令矩陣X=(xj)，Y=(yj)，則基于規(guī)模收益可變的生產(chǎn)可能集PPS(X,Y)記為：PPS(X,Y)={(x,y)|λXx,λYy,eλ=1,λo}投入要素與產(chǎn)出要素的生產(chǎn)可能集分別定義為：PPS(X)={x|λXx,eλ=1,λo}和PPS(Y)={y|λYy,eλ=1,λo}。這里e為單位向量。根據(jù)Lee等(2011)對(duì)于模型變量最優(yōu)化的相關(guān)定義，基于投入的規(guī)模收益可變超效率DEA模型為：若模型(1)在評(píng)價(jià)決策單元時(shí)生成有效解，則其最優(yōu)解θ為被評(píng)價(jià)單元的投入要素相對(duì)于由剩余單元生成的有效前沿面的徑向距離，即投入要素可以節(jié)省的量；若Y=(yj)，(j=1,2,…,n,j≠k)，當(dāng)ykPPS(Y)時(shí)，模型(1)是失效的。這是由于被評(píng)價(jià)決策單元的投入要素在該生產(chǎn)規(guī)模下已經(jīng)不能減少，但產(chǎn)出要素卻有大量盈余，也就是說(shuō)其超效率并沒(méi)有表現(xiàn)在投入方面，而是表現(xiàn)在了產(chǎn)出方面。因此，我們通過(guò)模型(2)來(lái)尋找被評(píng)價(jià)單元的每個(gè)產(chǎn)出要素的盈余量：Lee(2011)證明當(dāng)且僅當(dāng)模型(2)的最優(yōu)解sr>0時(shí)模型(1)失效。需要說(shuō)明的是，模型(2)中的srykr并不是標(biāo)準(zhǔn)DEA模型中的松弛變量，它僅表示被評(píng)價(jià)決策單元產(chǎn)出要素相對(duì)于剩余單元所組成前沿面的超量部分。至此，我們完成了基于規(guī)模收益可變的兩階段超效率DEA的第一階段，即識(shí)別超效率模型是否失效的過(guò)程。在第二階段中，我們將對(duì)失效的決策單元進(jìn)行再評(píng)價(jià)以獲得該單元的效率值。綜合考慮模型(1)與模型(2)并在此基礎(chǔ)上建立一個(gè)改進(jìn)的超效率模型(3)：這里的(s1,s2,…ss)為模型(2)的最優(yōu)解。令模型(3)的最優(yōu)解為θ，當(dāng)模型(1)未失效時(shí)，則θ=θ，也就是說(shuō)此時(shí)被評(píng)價(jià)決策單元的效率值為θ，應(yīng)該注意的是θ既可以1也可以1。當(dāng)θ1時(shí)，意味著該單元相對(duì)于剩余單元所組成的有效前沿面而言節(jié)約了大量投入要素，當(dāng)θ1時(shí)，說(shuō)明該單元相對(duì)于這個(gè)前沿面而言在投入要素方面無(wú)效，仍然可以大量消減；當(dāng)模型(1)失效時(shí)，我們可以通過(guò)解模型(4)來(lái)獲取被評(píng)價(jià)決策單元的效率值，即：這里R={r|sr>0}，|R|為集合R的范數(shù)，可以通過(guò)模型(2)獲得。從模型(4)的結(jié)構(gòu)上來(lái)看可以分為兩部分。通過(guò)前文的分析，我們知道若模型(1)失效，則導(dǎo)致其失效的原因是被評(píng)價(jià)單元的產(chǎn)出要素超出了剩余單元組成的生產(chǎn)可能集，雖然通過(guò)模型(3)的求解我們可以獲得投入要素的效率值，也就是模型(4)的θ這一部分。但是產(chǎn)出要素的效率值我們就要通過(guò)模型(4)的前半部分獲得了。

1.2基金績(jī)效持續(xù)性

本文采用雙向表法(ContingencyTable，也稱之為two-waytables)對(duì)我國(guó)證券投資基金績(jī)效持續(xù)性進(jìn)行檢驗(yàn)。在評(píng)價(jià)基金績(jī)效時(shí)，一個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題是判斷是否存在“熱手”(hothand)現(xiàn)象，即歷史收益率水平高于平均水平的基金在未來(lái)仍將繼續(xù)保持較高的收益率。雙向表法是Goetzmann等人于1994年提出的，其通過(guò)對(duì)連續(xù)觀察期內(nèi)收益的連續(xù)變化情況，進(jìn)而判斷該基金的各期業(yè)績(jī)?yōu)椤皠僬摺币嗷颉皵≌摺薄；陔p向表的檢驗(yàn)方法是一種非參數(shù)檢驗(yàn)法。雙向表實(shí)際上是一張簡(jiǎn)單的概率分布表，它所反映的是所有樣本基金在連續(xù)兩個(gè)時(shí)期內(nèi)分別處于敗者或者勝者地位的數(shù)量。該表反映了第t期的勝者或敗者在第t+1期是否變化地位的概率。Goetzmann定義的“勝者”為在第t期，基金收益率大于等于樣本基金總體當(dāng)期收益率中值的基金，反之則為敗者。勝者記為“W”，敗者記為“L”。那么在連續(xù)的兩期內(nèi)，一只基金的地位可能會(huì)出現(xiàn)以下四種情況：勝者-勝者(WW)、勝者-敗者(WL)、敗者-敗者(LL)、敗者-勝者(LW)。若基金績(jī)效不存在持續(xù)性，則勝者與敗者地位互換的概率應(yīng)該大致相等，也就是說(shuō)上面提及的四種情況的概率都應(yīng)趨近于25%；反之，若基金績(jī)效存在持續(xù)性，則基金的地位應(yīng)當(dāng)是比較穩(wěn)定的，從概率上講，即是原本為勝者基金繼續(xù)成為勝者的概率將大于該基金從勝者變?yōu)閿≌叩母怕省１疚膶⑼ㄟ^(guò)交積比率(crossproductratio,CPR)和卡方統(tǒng)計(jì)量來(lái)檢驗(yàn)基金績(jī)效是否具有持續(xù)性。交積比率定義如下：CPR=WW*LLLW*WL（5）這里CPR∈(0,+∞)。若基金績(jī)效不存在持續(xù)性，則CPR應(yīng)趨近于1，CPR越小說(shuō)明持續(xù)性越不明顯，越趨近于+∞說(shuō)明持續(xù)性越強(qiáng)。交叉積比率檢驗(yàn)是對(duì)各基金與基金平均水平相比的盈虧狀況是否具有整體的持續(xù)性的檢驗(yàn)，其實(shí)際上是一種絕對(duì)業(yè)績(jī)和相對(duì)業(yè)績(jī)相結(jié)合的持續(xù)性檢驗(yàn)。Brown和Goetzmann(1995)指出，在樣本較大且原假設(shè)ln(CPR)=0的條件下，CPR自然對(duì)數(shù)服從于正態(tài)分布，其標(biāo)準(zhǔn)差為：σln(CPR)=1WW+1WL+1LW+1LL（6）由此我們可以通過(guò)構(gòu)造Z統(tǒng)計(jì)量來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)，在觀測(cè)值相互獨(dú)立時(shí)，Z統(tǒng)計(jì)量近似服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，即：Z=ln(CPR)σln(CPR)～N(0,1)（7）原假設(shè)(H0)：ln(CPR)=0，基金績(jī)效不具有持續(xù)性，前期績(jī)效無(wú)法預(yù)測(cè)后期。備則假設(shè)(H1)：CPR>1，基金績(jī)效具有持續(xù)性。在原假設(shè)下，單自由度的卡方統(tǒng)計(jì)量定義如下：χ2=(WW-D1)2D1+(WL-D2)2D2+(LW-D3)2D3+(LL-D4)2D4（8）這里D1=(WW+WL)(WW+LW)/ID2=(WW+WL)(WL+LL)/ID3=(LW+LL)(WW+LW)/ID4=(LW+LL)(WL+LL)/I且I=WW+WL+LW+LL。

2實(shí)證研究

本文選取的研究樣本數(shù)據(jù)為我國(guó)基金市場(chǎng)上2005年前上市交易的72只開(kāi)放式基金，數(shù)據(jù)所跨時(shí)域?yàn)?005年6月至2011年6，數(shù)據(jù)全部取自wind數(shù)據(jù)庫(kù)，為各基金的半年報(bào)數(shù)據(jù)，共計(jì)13期。本文采用的分析軟件為lingo8.0和Eviews6.0。

2.1基金績(jī)效評(píng)價(jià)

在建立用于基金績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系時(shí)，本文充分考慮了基金的獲利能力、風(fēng)險(xiǎn)水平、運(yùn)營(yíng)成本、成長(zhǎng)能力以及獲取超額收益的能力等5個(gè)方面，結(jié)合DEA模型對(duì)于投入產(chǎn)出要素的要求，我們選取投入要素：收益率標(biāo)準(zhǔn)差和管理費(fèi)，產(chǎn)出要素：收益率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和勝率。在基金績(jī)效評(píng)價(jià)方面，我們將采用本文中的模型(1)—(4)進(jìn)行分析，以2007年中期績(jī)效評(píng)價(jià)為例進(jìn)行實(shí)證運(yùn)算。通過(guò)運(yùn)用模型(1)的運(yùn)算，有三只基金的運(yùn)算結(jié)果顯示為失效解，分別為：華夏大盤(pán)精選(證券代碼：000011)、融通深證100(證券代買(mǎi)161604)和金鷹成分股優(yōu)選(證券代碼210001)。在評(píng)價(jià)過(guò)程中，這三只基金的產(chǎn)出要素超出了由剩余基金所組成的有效前沿面，因此我們通過(guò)模型(2)來(lái)確定其產(chǎn)出要素的盈余水平。如表1所示。通過(guò)對(duì)模型(2)的運(yùn)算，我們完成了對(duì)基于規(guī)模收益可變的超效率DEA模型的有效性進(jìn)行的判斷，并確定了被評(píng)價(jià)的無(wú)效決策單元產(chǎn)出要素相對(duì)于剩余單元所形成前沿面的超量部分，即表1的最后一列。同時(shí)我們還確定了該期三只基金分別存在盈余的要素，即sr>0所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)出要素。通過(guò)模型(3)與模型(4)的運(yùn)算我們完成了對(duì)這三只基金績(jī)效進(jìn)行的再評(píng)價(jià)。結(jié)果如表2所示。通過(guò)對(duì)模型(3)與模型(4)的運(yùn)算，我們不但生成了各決策單元的基于規(guī)模收益可變的超效率值，同時(shí)，我們還可以對(duì)該效率值進(jìn)行歸因判斷，即該效率值是源于對(duì)投入要素的節(jié)約還是產(chǎn)出要素的盈余。通過(guò)表2我們可以看出，對(duì)于這三只基金而言，其效率值既源于投入要素的節(jié)約，也源于產(chǎn)出要素的盈余。橫向比較這三只基金的效率源我們可以發(fā)現(xiàn)，華夏大盤(pán)精選和融通深證100的投入要素效率值均小于1，也就是說(shuō)其投入要素仍存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，依照該效率值沿徑向方向投影到前沿面上可以改進(jìn)其投入要素。在對(duì)模型(1)的運(yùn)算結(jié)果進(jìn)行分析時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)泰金龍行業(yè)精選等14只基金也表現(xiàn)為超效率，但是其sr=0，也就是說(shuō)這些基金的產(chǎn)出要素yk∈PPS(Y)。這就意味著這些基金的產(chǎn)出要素并不存在盈余，其超效率全部源于投入要素的節(jié)約。至此，我們完成了對(duì)于該期全部基金的績(jī)效分析評(píng)價(jià)。在其余12期，各基金按照同樣的評(píng)價(jià)方法操作，分別生成了其對(duì)應(yīng)的效率值。

2.2基金績(jī)效持續(xù)性檢驗(yàn)

在本部分，本文將以上節(jié)的實(shí)證結(jié)果為依據(jù)，運(yùn)用向表法對(duì)樣本集72只基金的13期績(jī)效進(jìn)行持續(xù)性檢驗(yàn)。在計(jì)算過(guò)程中，我們用各期的績(jī)效值替代了原模型所用的收益率指標(biāo)。這是由于績(jī)效值是對(duì)一只基金的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)的綜合判斷，僅考慮收益率的持續(xù)性往往忽視了基金的風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)成本。實(shí)證結(jié)果如表3所示。從表3中我們可以清楚的看到，在被檢驗(yàn)的12個(gè)階段中06末-07中、07中-07末、07末-08中、08末-09中、10末-11中等5個(gè)時(shí)期在5%的顯著水平下其Z值和χ2值均小于臨界值1.96和3.841，統(tǒng)計(jì)上未通過(guò)檢驗(yàn)，表現(xiàn)為不具有持續(xù)性。但06末-07中雖然未通過(guò)檢驗(yàn)，但是其Z值和χ2值非常接近臨界值，可以說(shuō)表現(xiàn)為一定的弱持續(xù)性。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券投資基金績(jī)效持續(xù)性的表現(xiàn)與我國(guó)證券市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)的運(yùn)行狀況有著非常密切的聯(lián)系。從我們考察的時(shí)期來(lái)看，具有績(jī)效持續(xù)性的時(shí)期全部落在了市場(chǎng)普漲與普跌期，而不具有持續(xù)性的時(shí)期均存在于市場(chǎng)出現(xiàn)巨大波動(dòng)或直接表現(xiàn)為反轉(zhuǎn)時(shí)，因此，可以說(shuō)當(dāng)我國(guó)證券投資基金表現(xiàn)為績(jī)效持續(xù)時(shí)，市場(chǎng)處于單邊上漲或下跌期，而其表現(xiàn)為績(jī)效不具有持續(xù)性時(shí)，被檢驗(yàn)時(shí)期往往跨過(guò)一個(gè)波峰或波谷。以上分析是我們基于對(duì)基金市場(chǎng)上被檢驗(yàn)樣本的整體表現(xiàn)而做出的。我們進(jìn)而將每期排名前10位與后10位的基金依照其在檢驗(yàn)期內(nèi)出現(xiàn)的次數(shù)進(jìn)行總結(jié)排序，并取出現(xiàn)次數(shù)在4次以上的基金進(jìn)行了歸納。如表4所示。通過(guò)對(duì)結(jié)果的觀察我們發(fā)現(xiàn)：其一，基金業(yè)績(jī)穩(wěn)定性差。基金出現(xiàn)次數(shù)超過(guò)半數(shù)的基金僅有萬(wàn)家增強(qiáng)收益、大摩基礎(chǔ)行業(yè)混合和易方達(dá)上證50共3只，且無(wú)論出現(xiàn)在排名前10位的基金或后10位的基金都接近三十只。大部分的基金都表現(xiàn)為“匆匆過(guò)客”。且即便在某一期該基金排名在前10位(或后10位)，其在下一期未必繼續(xù)出現(xiàn)。其二，基金排名不穩(wěn)定。在被評(píng)價(jià)期內(nèi)，各基金的排名的跳躍性很強(qiáng)，基金相互間戰(zhàn)勝對(duì)方頻繁發(fā)生。通過(guò)以上分析，我們發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券投資基金具有整體績(jī)效持續(xù)性，而不具有個(gè)體持續(xù)性的顯著特點(diǎn)。在市場(chǎng)環(huán)境較好時(shí)，基金整體業(yè)績(jī)也表現(xiàn)較好，具有很強(qiáng)的盈利能力；在市場(chǎng)處于弱勢(shì)是，基金整體的業(yè)績(jī)也較差，難以發(fā)揮優(yōu)化投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)；在市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)或出現(xiàn)反轉(zhuǎn)時(shí)，各基金表現(xiàn)出現(xiàn)分化，表現(xiàn)為對(duì)市場(chǎng)未來(lái)預(yù)期判斷的分歧。對(duì)于單只基金而言，其績(jī)效具有強(qiáng)烈的跳躍性，在各期間的排名并不穩(wěn)定。排名前10位的基金面臨很強(qiáng)的挑戰(zhàn)，甚至可以被排名略微靠后的基金擠出；排名后10位的基金也可以迅速擺脫排名墊底的狀況。盡管在數(shù)量分析上基金績(jī)效整體與個(gè)體持續(xù)性所呈現(xiàn)的趨勢(shì)如此不同，但是筆者認(rèn)為這恰恰是基金管理者在基金運(yùn)營(yíng)后所表現(xiàn)的結(jié)果。在我國(guó)的開(kāi)放式基金的運(yùn)作管理中，基金經(jīng)理人普遍缺乏控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，甚至存在為了追求收益而忽視較高風(fēng)險(xiǎn)的可能。由于基金作為一種投資組合，可以有效地分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這也從另一個(gè)側(cè)面反映出了我國(guó)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。

證券投資范文第4篇

關(guān)鍵詞：證券；保險(xiǎn)；對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）04-0-01

一、對(duì)證券保險(xiǎn)的定義

證券投資保險(xiǎn)是指：在證券交易的二級(jí)市場(chǎng)中，投資者可以自愿按每筆交易額的一定比例向投資者繳納保險(xiǎn)費(fèi)。當(dāng)投資者購(gòu)買(mǎi)的股票出現(xiàn)虧損并到達(dá)投保約定的比例時(shí)，保險(xiǎn)公司有義務(wù)補(bǔ)償投資者一定數(shù)額的保險(xiǎn)金這一金融活動(dòng)。

二、發(fā)展證券投資保險(xiǎn)的意義

(一)可以抵御投資者所面臨的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

在股價(jià)發(fā)生劇烈不利波動(dòng)時(shí)減少投資者的損失。我國(guó)證券投資市場(chǎng)中，投資者結(jié)構(gòu)存在缺陷，個(gè)人投資者占了半壁江山，開(kāi)戶數(shù)量和資金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于機(jī)構(gòu)投資者。雖然我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行適當(dāng)性原則，但是由于實(shí)施過(guò)程中缺乏監(jiān)督管理，使大批缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)的個(gè)人投資者進(jìn)入股市。如果股市發(fā)生較大波動(dòng)，很有可能使個(gè)人投資者和一些比較激進(jìn)的機(jī)構(gòu)投資者承受較大的風(fēng)險(xiǎn)，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和社會(huì)的和諧發(fā)展。而證券投資保險(xiǎn)正好可以減緩風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者的沖擊，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

(二)可以作為一種提調(diào)節(jié)市場(chǎng)的金融工具

我國(guó)現(xiàn)在運(yùn)用較為普遍的貨幣工具有：存款準(zhǔn)備金率、利息、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等。但是，這些貨幣工具會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成較大的沖擊，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。而證券投資保險(xiǎn)則可以對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行微調(diào)，通過(guò)調(diào)節(jié)保險(xiǎn)的費(fèi)率和比例調(diào)動(dòng)或者抑制市場(chǎng)的熱情。

(三)可以彌補(bǔ)我國(guó)股市制度上單邊市的缺陷

我國(guó)股票市場(chǎng)中投資者都只能通過(guò)價(jià)格的上漲獲利，而缺少在價(jià)格下跌中獲利的機(jī)制。證券投資保險(xiǎn)利用個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者繳納的保險(xiǎn)費(fèi)在股指期貨、股票期貨和期權(quán)市場(chǎng)上實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，實(shí)際上相當(dāng)于投資者參與風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，這不僅可以補(bǔ)償投資者的損失，也活躍了做空市場(chǎng)。

三、證券投資保險(xiǎn)的運(yùn)作原理

證券投資保險(xiǎn)是由獨(dú)立法人設(shè)立的股份制公司，其中需要由證監(jiān)會(huì)入股，保監(jiān)會(huì)監(jiān)督其日常行為。由于證券投資保險(xiǎn)可以作為一種調(diào)節(jié)市場(chǎng)的金融工具，所以要政府入股增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的制約能力。而保監(jiān)會(huì)的監(jiān)督也可以約束其日常行為，使他充分發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)和加強(qiáng)投資者對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的作用。參與保險(xiǎn)的投資者在其交易股票時(shí)選定投資虧損后要求補(bǔ)償?shù)谋壤?有上下限)，觸發(fā)補(bǔ)償行為應(yīng)有的虧損比例，和投保的期限，并按此繳納保險(xiǎn)費(fèi)(若保險(xiǎn)期內(nèi)沒(méi)有交易的以保險(xiǎn)期最后一天的股價(jià)作為期末股價(jià)，若保險(xiǎn)期內(nèi)進(jìn)行賣出交易的，以賣出價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)作為期末股價(jià))。公司收到投資者的保險(xiǎn)費(fèi)后，按照該次交易可能需要承擔(dān)的最大補(bǔ)償金額，買(mǎi)入相應(yīng)的看跌期貨，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。以所有保險(xiǎn)費(fèi)作為保證金，當(dāng)期貨發(fā)生不利方向的運(yùn)動(dòng)需要添加保證金時(shí)，對(duì)期貨進(jìn)行平倉(cāng)，以免風(fēng)險(xiǎn)放大。當(dāng)期貨向有利方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，以期貨的收入補(bǔ)償投資者的損失。

四、試行證券投資保險(xiǎn)的可行性分析

(一)證券投資基金入市的可行性較大

保險(xiǎn)基金，養(yǎng)老金入市這一話題最近一直被提及，但是具體的行動(dòng)卻沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。究其原因是因?yàn)椋ｋU(xiǎn)基金，養(yǎng)老金入市是一種以獲利為目的的商業(yè)行為，在股價(jià)大跌時(shí)，會(huì)加劇股市的波動(dòng)。而我們這所說(shuō)的證券投資保險(xiǎn)與其有很大差別，證券投資保險(xiǎn)進(jìn)入期貨市場(chǎng)是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。證券投資保險(xiǎn)的入市是其實(shí)現(xiàn)其職能的必要條件，也是必須實(shí)行的程序。只有完全對(duì)沖投資者的風(fēng)險(xiǎn)，才能減小證券投資保險(xiǎn)公司所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。所以相比于保險(xiǎn)基金和養(yǎng)老金，證券投資基金的入市可能性更大。

(二)證券投資保險(xiǎn)的入市不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生利空的影響

證券投資保險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)不同于印花稅和手續(xù)費(fèi)。因?yàn)椋紫龋ｋU(xiǎn)費(fèi)的繳納是按照自愿原則實(shí)行的，是一種商業(yè)行為而非行政規(guī)定；其次，繳納的保險(xiǎn)費(fèi)具有補(bǔ)償性，當(dāng)投資者的虧損達(dá)到一定程度時(shí)可以獲得補(bǔ)償。所以，證券投資保險(xiǎn)的推出不會(huì)對(duì)股市的資金面產(chǎn)生較大沖擊；不僅如此，由于證券投資保險(xiǎn)可以平抑投資者的收益率，對(duì)股市的發(fā)展有保持平穩(wěn)性的作用。綜上，證券投資保險(xiǎn)的實(shí)行對(duì)投資者不斥為一個(gè)長(zhǎng)期利好。

五、證券投資保險(xiǎn)實(shí)行的障礙和存在的問(wèn)題

(一)加快金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展

豐富的金融衍生產(chǎn)品，有利于證券投資保險(xiǎn)充分對(duì)沖投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是股票期貨與股票期權(quán)的發(fā)展，能夠使證券投資保險(xiǎn)對(duì)單一品種的股票實(shí)行完全的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

(二)保險(xiǎn)期限的限制

由于證券投資保險(xiǎn)是以所有保險(xiǎn)費(fèi)作為保證金購(gòu)買(mǎi)看跌期貨來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的，若期貨指數(shù)初期持續(xù)上漲導(dǎo)致保證金不足被強(qiáng)制平倉(cāng)，此時(shí)已經(jīng)失去了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。之后又價(jià)格下跌，期末股價(jià)跌破觸發(fā)補(bǔ)償行為的股價(jià)，對(duì)證券投資保險(xiǎn)公司造成損失。而且，股價(jià)的走勢(shì)都存在波動(dòng)性，保險(xiǎn)期限越長(zhǎng)的保險(xiǎn)，對(duì)股價(jià)波動(dòng)的抵抗能力更弱，很有可能被強(qiáng)制平倉(cāng)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)敞口變大。

(三)β值短期的異常波動(dòng)

β值是股價(jià)與滬深300指數(shù)的相關(guān)系數(shù)。證券投資保險(xiǎn)通過(guò)β值買(mǎi)入相應(yīng)的期貨，而β值大小是一個(gè)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)值，它能較好反應(yīng)長(zhǎng)期內(nèi)股價(jià)與滬深300指數(shù)的相關(guān)性，卻無(wú)法反應(yīng)短期內(nèi)股價(jià)與指數(shù)的相關(guān)性，所以短期保險(xiǎn)也存在對(duì)沖是否完全的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)保險(xiǎn)期限長(zhǎng)短問(wèn)題的設(shè)想：通過(guò)以上闡述，我們發(fā)現(xiàn)證券投資保險(xiǎn)無(wú)論長(zhǎng)期還是短期都存在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖不完全或者失去風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的可能。經(jīng)過(guò)我們的討論研究，我們認(rèn)為形成對(duì)短期和長(zhǎng)期β值的套利市場(chǎng)有利于釋放β值短期異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。但是該市場(chǎng)的形成需要十分發(fā)達(dá)的金融基礎(chǔ)、衍生品市場(chǎng)，而以我國(guó)現(xiàn)在的條件還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。至于股價(jià)長(zhǎng)期波動(dòng)中失去風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的問(wèn)題，還有待進(jìn)一步研究。

參考文獻(xiàn)：

[1]曹宇,汪福安.警惕:股市的狂跌——中外股市風(fēng)潮實(shí)證分析[M].中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社,1992,10.

證券投資范文第5篇

住所：_________

電話：_________

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郵編：_________

乙方：_________

身份證號(hào)：_____

住所：_________

通訊地址：_____

郵編：_________

電話：_________

手機(jī)：_________

傳真：_________

鑒于：

1．甲方系中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)證的證券投資咨詢專業(yè)機(jī)構(gòu)，在證券投資咨詢方面具有專業(yè)優(yōu)勢(shì)。

2．乙方系個(gè)人投資者，需要證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的專業(yè)咨詢和指導(dǎo)。

甲、乙雙方本著誠(chéng)實(shí)信用的原則，經(jīng)友好協(xié)商就甲方有償向乙方提供證券投資咨詢服務(wù)達(dá)成如下協(xié)議：

第一條　服務(wù)范圍

甲方就深滬證券交易所上市交易的A、B股股票、基金及債券等向乙方提供證券投資分析意見(jiàn)及投資建議。

第二條　服務(wù)提供方式

甲方向乙方提供咨詢服務(wù)的方式為_(kāi)________。

第三條　服務(wù)項(xiàng)目

甲方向乙方提供的服務(wù)項(xiàng)目為_(kāi)________。

第四條　服務(wù)費(fèi)用

甲方向乙方提供的本協(xié)議約定的咨詢服務(wù)的服務(wù)費(fèi)為人民幣_(tái)________元，乙方應(yīng)于本協(xié)議簽訂時(shí)全額支付給甲方。

第五條　服務(wù)期約定

協(xié)議約定服務(wù)期為_(kāi)________個(gè)月，自甲方向乙方開(kāi)始首次操作建議時(shí)起計(jì)。

第六條　甲方聲明與保證

1．甲方僅就深滬證券交易所上市交易的A、B股股票及基金等向乙方提供證券投資分析意見(jiàn)及投資建議，上述建議僅供乙方參考之用，甲方不保證據(jù)此操作一定能獲得收益或避免損失；

2．甲方保證不接受乙方的資金或帳戶密碼直接進(jìn)行證券交易，甲方保證不與乙方就乙方證券投資的損益的分擔(dān)有任何約定，乙方應(yīng)根據(jù)自己的判斷作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于乙方的盈虧甲方不承擔(dān)任何責(zé)任。

第七條　乙方的聲明與保證

1．乙方已充分地認(rèn)識(shí)到了證券投資的風(fēng)險(xiǎn)，在使用之前，乙方將對(duì)所有甲方提供的證券投資意見(jiàn)及建議進(jìn)行判斷和核實(shí)，并獨(dú)立承擔(dān)據(jù)此投資的一切風(fēng)險(xiǎn)。

2．乙方保證不將乙方的資金或帳戶密碼交給甲方供甲方直接進(jìn)行證券交易，乙方保證不與甲方就乙方證券投資的損益的分擔(dān)有任何約定。

3．乙方保證不與甲方雇員進(jìn)行私下交易。乙方保證不將乙方的資金或帳戶密碼交給甲方的雇員或委托給甲方雇員供甲方雇員直接進(jìn)行證券交易，乙方保證不與甲方雇員就乙方證券投資的損益的分擔(dān)有任何私下約定。

4．乙方保證在本協(xié)議期間及本協(xié)議終止后半年內(nèi)，不雇用或試圖雇用甲方雇員。

第八條　保密

1．甲方就因本協(xié)議所知悉的乙方的個(gè)人財(cái)產(chǎn)狀況及其他個(gè)人資料負(fù)有保密義務(wù)，未經(jīng)乙方事先書(shū)面許可不得向其他第三人提供，但因政府要求及司法需要等原因除外。

2．未經(jīng)甲方事先書(shū)面許可，乙方不得將本協(xié)議和乙方因本協(xié)議而知悉的甲方的商業(yè)秘密及甲方向乙方提供的證券投資分析意見(jiàn)及投資建議的全部或部分向第三人提供或許可第三人使用。

第九條　生效

本協(xié)議自雙方簽字或蓋章后乙方將服務(wù)費(fèi)繳付給甲方后生效（乙方以傳真簽字方式亦有效）。

第十條　有效期

本協(xié)議有效期間自_________年_________月_________日起，至_________年_________月_________日止。

第十一條　協(xié)議的變更與終止

1．本協(xié)議生效后，乙方不得以任何理由要求終止本協(xié)議及要求甲方退還任何費(fèi)用。

2．如果甲方有證據(jù)證明，乙方違反了本協(xié)議第七條第2點(diǎn)的約定，甲方有權(quán)隨時(shí)終止本協(xié)議，協(xié)議自甲方向乙方發(fā)出書(shū)面通知后終止，甲方將不向乙方退還任何費(fèi)用。

3．本協(xié)議的修改、變更或修訂必須由雙方共同商定，并由雙方另行簽訂書(shū)面文件方可有效。

第十二條　管轄

本協(xié)議受中華人民共和國(guó)法律管轄。所有關(guān)于本協(xié)議及因本協(xié)議執(zhí)行而引起的糾紛的訴訟由甲方所在地法院管轄。

第十三條　其他

本協(xié)議壹式兩份，甲方執(zhí)一份，乙方執(zhí)一份，具有相同的法律效力。

甲方（蓋章）：_________

乙方（蓋章）：_________

法定代表人（簽字）：___

法定代表人（簽字）：___

_________年____月____日

_________年____月____日