金融危機

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金融危機范文第1篇

【關鍵詞】金融危機國際經濟國際貨幣體系國際游資

金融危機是由外部因素還是由內部因素造成的,歷來學術界有兩種比較對立的觀點:陰謀論和規律論。陰謀論認為金融危機是經濟體遭受有預謀和有計劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機以后,這種觀點較為流行。規律論認為金融危機是經濟體的自身規律,是內因造成的。三代金融危機理論①基本上是承認規律論。隨著金融監管技術提高,一個國家因監管或管制出現問題而導致金融危機的可能性變小;而隨著經濟全球化趨勢增強,現代的金融危機基本上表現為在國際經濟失衡的條件下,國際資本在利益驅動下利用扭曲的國家貨幣體系導致區域性金融危機爆發,因而從本質上說,金融危機的性質和成因都發生了變化。本文在已有研究的基礎上,從國際經濟的視角具體解析金融危機的形成原因。

一、國際經濟失衡

黃曉龍(2007)[1]認為國際收支失衡導致國際貨幣體系失衡,虛擬經濟導致流動性過剩,進而導致全球經濟失衡和金融危機。黃曉龍是國內較完備地從外部因素來研究金融危機的,然而從根本上說全球經濟失衡的根源應該是實體經濟的失衡,國際收支失衡只是實體經濟失衡的表象,實體經濟失衡導致貨幣資本的國際流動,國際資本流動導致虛擬經濟膨脹和蕭條,由此形成流動性短缺,最終能夠導致金融危機。因而全球實體經濟的失衡是導致金融危機的必要條件,而虛擬經濟導致的流動性短缺是金融危機的充分條件。

縱觀金融危機史,金融危機總是與區域或全球經濟失衡相伴而生的。1929年爆發金融危機之前,國際經濟結構發生了巨大變化,英國的世界霸主地位逐漸向美國和歐洲傾斜,特別是美國經濟快速增長呈現出取代英國霸主地位的趨勢,這次國際經濟失衡為此后的金融危機埋下了禍根。20世紀末期,區域經濟一體化趨勢要快于經濟全球化趨勢,拉美國家與美國之間的經濟關聯度使得拉美國家對美國經濟的“蝴蝶效應”要比其他國家更為強烈。20世紀末的20年里,當拉美地區的經濟結構失衡時,往往以拉美國家的金融危機表現出來。歐、美、日經濟結構失衡同樣是導致歐、美、日等國金融危機爆發的根源。當區域的或全球的穩定經濟結構被打破時,新的經濟平衡往往以金融危機為推動力。1992年歐洲金融危機,源于德國統一后德國經濟快速發展,打破了德國與美國以及德國與歐洲其他國家間的經濟平衡。1990年的日本也是因為美日之間的經濟平衡被打破后,在金融危機的作用下,才實現新的經濟均衡。

區域或全球經濟失衡將導致國際資本在一定范圍內的重新配置。在區域經濟一體化和經濟全球化的背景下,一個國家宏觀政策的影響力可能是區域的或全球性的。從短期來看,在某個時點國際經濟是相對平衡的,全球資本總量和需求總量是一定的,而當一國經濟發生變化,會引起國際資本和國際需求在不同國家發生相應的變化,如果是小國經濟,它的影響只是區域性的,如果是大國則它的影響是全球的。當一個大國經濟趨強,則會吸引國際資本向該國流入,產生的結果是另外一些國家的資本流出,當資本流出到一定程度時,會發生流動性短缺,金融危機就從可能性向必然性轉變。這種轉變的信號是大國高利率政策,或大國強勢貨幣政策。而對小國經濟而言,經濟趨強后,則會吸引國際資本的流入,當國際資本流入數量較多時,該國的實體經濟吸收國際資本飽和后,國際資本會與該國的虛擬經濟融合,推動經濟的泡沫化,當虛擬經濟和實體經濟嚴重背離時,國際資本很快撤退,導致小國由流動性過剩轉入流動性緊縮,結果導致金融危機爆發。

從國際經濟失衡導致金融危機的形成路徑可以看出,國際經濟失衡通過國際收支表現出來,國際收支失衡的調整又通過國際貨幣體系來進行,如果具備了完善和有效的國際貨幣體系,那么完全可以避免國際經濟強制性和破壞性調整,也就是說可以避免金融危機的發生,然而現實的國際貨幣體系是受到大國操縱的,因而國際經濟失衡會被進一步扭曲和放大。

二、國際貨幣體系扭曲

徐明祺是國內學術界較早把發展中國家金融危機的原因歸結為國際貨幣體系內在缺陷的學者。徐明祺(1999)[2]認為,一方面是秩序弱化在改革和維持現狀間徘徊的國際貨幣體系;另一方面是發展中國家在國際貿易、投資和債務方面的弱勢地位;處于雙重制約下的發展中國家不得不一次次吞下金融危機的苦果,因而現存國際貨幣體系的內在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調解國際收支不平衡時遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國在制定貨幣政策協調國際經濟失衡時卻失去了原有的秩序和紀律性,因而現在的國際經濟的失衡被現在的國際貨幣體系放大了,加劇了。

布雷頓森林體系瓦解后,現有的國際貨幣體系是一個松散的國際貨幣體系,盡管歐元和日元在國際貨幣體系中作用逐漸增強,但是,儲備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題

”,只是將矛盾分散化,也就是說儲備貨幣既是國家貨幣也是國際貨幣的身份不變。充當儲備貨幣的國家依據國內宏觀經濟狀況制定宏觀經濟政策,勢必會與世界經濟或區域經濟要求相矛盾,因而會導致外匯市場不穩定和金融市場的動蕩。實行與某種儲備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國家,既要受該儲備貨幣國家貨幣政策的影響,同時還要受多個國家之間貨幣政策交叉的影響。儲備貨幣之間匯率和利率的變動對發展中國家的影響大為增強,使得外匯市場更加不穩和動蕩,這種影響可以分為區域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國經濟政策變動影響既可能是區域的,也可能是全球的。

以美元為例,美元的價值調整是通過美元利率的調整實現的。美聯儲在制定美元利率時,不可能顧及盯住美元或以美元作為儲備的國家(地區)宏觀經濟狀況,因而當美元利率調整時,往往會對其他經濟體,特別是和美國經濟聯系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國家和地區造成沖擊[3]。首先,以美元為支柱的不完善國際貨幣體系,不論采取浮動匯率政策還是固定匯率政策,美國的經濟影響著所有與其經濟密切相關的國家及這些國家的貨幣價值變化。如果浮動匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀律約束,那么世界金融市場上就不會出現不穩定的投機性攻擊,也不會出現由此造成的貨幣市場動蕩乃至金融危機。由于制定貨幣政策的自主性和經濟全球化相關性存在矛盾,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動匯率的前提下的紀律性,因而一個國家的宏觀政策將會導致經濟相關國家的貨幣市場動蕩,在投機資本催化下爆發金融危機。就目前現狀來看,雖然布雷頓森林體系已經崩潰,但是相對于新興市場國家和發展中國家,美元不論是升值還是貶值,依然會造成這些國家經濟的強烈波動。美國經濟繁榮時,美元升值會導致資本的流出;當美國經濟蕭條時,美元貶值會導致這些國家的通貨膨脹。

從上面的分析可以看出,現在的國際貨幣體系保留了原來國際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀律,強勢經濟體可以利用這樣的體系轉嫁金融危機和獲取更多利潤,而不需要承擔過多的責任。

三、國際游資的攻擊

國際經濟失衡是金融危機的前提條件,不完善的國際貨幣體系會加劇國際經濟失衡,然而金融危機的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機離不開國際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機,索羅斯通過保證金方式獲取1:20的借貸,在短短的一個月時間內,通過賣空相當于70億美元的英鎊,買進相當于60億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15億美元[4]。在1994年墨西哥發生金融危機前,國際游資持續大量地進入墨西哥證券市場,在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70%～80%,但在墨西哥總統候選人遭暗殺事件后的40多天內,外資撤走100億美元,直接導致墨西哥金融危機爆發[5]。1997年的東南亞金融危機也是國際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運用金融衍生工具獲取高額回報。

根據imf對國際游資的統計,20世紀80年代初的國際短期資本為3萬億美元,到1997年底增加到7.2萬億美元,相當于當年全球國民生產總值的20%。2006年末,僅全球對沖基金管理的資產總額就達1.43萬億美元,比1996年末增長約6倍。對沖基金的投資策略也不斷豐富,從最初的“賣空+杠桿”策略(市場中性基金),發展成為單策略型(包括套利型、方向型、事件驅動型等)、多策略型(包括新興市場型、并購型等)、基金的基金等多種投資策略。其風險特征也呈現多樣化趨勢,既有高風險、高收益的宏觀對沖基金,也有低風險但收益相對穩定的市場中性基金。20世紀90年代以來的國際資本流動的最顯著特征是國際間的過剩資本流動造成了國家、地區乃至全球經濟發展的不穩定性,巨額的國際貨幣資本必然要在世界各個國家和地區獵取利潤。

國際游資為什么能夠摧毀一個國家的金融體系?眾所周知,國際游資規模較大,它完全有能力影響和縮短被攻擊國家的金融周期。金融周期是指一個國家金融市場由繁榮到蕭條的自然過程。當國際游資進入被攻擊國家,它會影響一個國家的利率和匯率變化,從而加快金融市場由理性發展向非理性繁榮轉變[6]。按照金融市場的心理預期自我實現原理分析,當大量國際游資進入一個國家時,即使這個國家經濟發展表現一般,在大量資本進入的情況下,也會帶動金融經濟的快速發展,與此同時,在國際金融家掌握話語霸權的情況下,他們通過有意識地夸大被攻擊國家發展中的成績或存在的問題,以產生正面或負面的心理預期。從拉美國家和東南亞國家的實際情況來看,一般先用“經濟奇跡”、“新的發展模式”來吹捧經濟成就,然后用“不可持續”、“面臨崩潰”來夸大經濟中出現的問題。在整個過程中,國際游資有預謀進入和撤退,就會導致金融市場的崩潰。國際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時期賺取高額利潤,也可以利用金融危機賺取高額利潤或者收購危機國家的優質資本,進而控制被攻擊國家的經濟命脈。這就是在新興市場國家爆發金融危機后,國際直接投資(fdi)為什么會低價收購危機國的優質資產,形成新的經濟殖民主義的根本原因。

四、中國預防攻擊性金融危機之策

在中國股市由狂飆到暴跌和中國房地產市場經歷了火爆到等待觀望以后,中國的經濟是不是進入由繁榮向危機過渡的轉折點?中國會不會爆發金融危機?從經濟表象來看,在我國經濟運行中依然表現為流動性過剩、通貨膨脹和人民幣升值預期等等;從經濟本質來看,我國經濟運行中存在著產業結構調整滯后、技術自主創新能力弱和金融市場不完善等問題。出現這些現象和問題既有外部因素的作用,也有內部因素的作用。

當前,全球經濟失衡的特征較為明顯,首先美國經濟進入蕭條時期,次級債危機使得美國經濟雪上加霜,而歐盟、日本、中國和俄羅斯經濟持續增長。其次,美元的發行泛濫導致美元對歐元和人民幣持續貶值,致使其他國家面臨通貨膨脹的壓力。再次,國際游資在世界范圍內流動的規模越來越大。美國為了振興經濟采取降低利息的貨幣政策,美元對其他貨幣也在快速貶值。

中國從2005年開始出現人民幣對美元的利差,2006年2月利差曾達到3%,境外資本流入后往往會兌換成人民幣再放貸出去,其收益不能以存款利率衡量收益,而是以貸款利率衡量收益,1年期基準貸款利率是7.47%,如果每年人民幣升值預期是5%的話,那么國際游資的回報就接近13%。如果國際游資不是采取放貸形式,而是直接投資中國房地產或股票,其收益率會更高,2007年投資中國房地產的利潤不低于30%,該年度上證指數上漲了96.7%。

人民幣升值預期和國外游資在中國投資的高額回報吸引了大量外資通過各種渠道進入中國。2007年究竟有多少國際游資進入我國,國內學者有不同的計算。采用簡單的計算,以外匯儲備的增加值減去外貿順差和外國直接投資,2007年通過各種渠道進入我國的國際游資近800億美元。800億美元國際游資流入完全可以解釋流動性過剩、房市與股市的泡沫和我國目前通貨膨脹的壓力等現象。只要人民幣升值預期存在,國際游資就不會抽走。人民幣升值預期還存在的根本原因是我國實體經濟還在持續增長,表現為我國國際貿易順差還存在,我國非貿易品的價格還遠遠低于發達國家。國際游資現在急迫要做的是要繼續抬高我國的非貿易品價格,并在適當時機抽逃,在羊群效應下引爆中國金融危機,之后國際資本再回來收購中國優質資本。

中國要能夠有效地預防上述攻擊性金融危機,首先必須嚴格控制虛擬經濟的非理性發展,快速壓縮樓市和股市泡沫,套住國際游資刺激實體經濟的增長。套住國際游資有兩種思路:一是由國際游資短期內獲得暴利向長期內正常利潤轉變,降低使用外資的成本,讓外資為我國經濟建設服務。二是構建長期的心理預期,使外資留在中國;其中,很重要一點是保持中國實體經濟的持續增長。其三是有計劃地減持我國的外匯儲備,特別減少以國債形式存在的外匯儲備,把外匯儲備轉化為有形資產,實現外匯的保值和增值,并用外匯儲備調控國際經濟,使之有利于我國經濟的可持續發展。最后,加強跨境資本的管制,積極干預和監管短期國際游資的流入。

參考文獻:

[1]黃曉龍.全球失衡、流動性過剩與貨幣危機—基于非均衡國際貨幣體系的分析視角[j].金融研究,2007,(8).

[2]徐明祺.國際貨幣體系缺陷與國際金融危機[j].國際金融研究,1999,(7).

[3]夏斌,陳道富.國際貨幣體系失衡下的中國匯率政策[j].經濟研究,2006,(2).

[4]宗良.對國際游資沖擊金融市場的若干思考[j].金融研究,1997,(11).

金融危機范文第2篇

20世紀80年代以來經濟學家把信息不完全理論引入到對金融市場的研究領域。研究表明：與產品和要素市場相比，金融市場更是一個信息不完全的市場。在金融市場上，信息在借貸雙方的分布是不對稱的，最終借款人對其借款用于投資項目的風險和收益擁有更多的信息，而投資者對影響投資收益的所有變量都存在一定程度的信息不對稱問題。信息的不完全性影響了金融活動參與者行為均衡的性質以至金融資產價格均衡的性質，造成了金融活動中的“逆向選擇”和“道德風險”。這使得金融市場的完善性大打折扣。當金融市場中的逆向選擇和道德風險問題積累到致使市場不能有效地在儲蓄者和有生產投資機會的人們之間融通資金的嚴重程度，金融危機便產生了。

具體來說，企業過度利用債務融資是造成金融市場運行不穩定的根本性原因。另外，非金融部門財務狀況惡化也是形成金融危機的一個重要因素。企業資產市場價格的急劇下瀉會加劇金融市場上的逆向選擇和道德風險，從而引發金融危機。

金融監管的基本理論

金融監管是指政府通過特定的機構（如中央銀行）對金融交易行為主體進行的某種限制或規定。金融監管本質上是一種具有特定內涵和特征的政府規制行為。綜觀世界各國，凡是實行市場經濟體制的國家，無不客觀地存在著政府對金融體系的管制。

金融機構的風險對于社會穩定的影響要比其他產業部門高得多。金融機構（尤其是銀行）的自有資金在其全部資產中只占很小的一個比重。銀行出現問題就會影響到相當多的民眾，甚至破壞社會穩定。危機蔓延的程度在金融服務領域的不同部門是有差異的，但以銀行領域最為嚴重，這一點已經得到公認。如果銀行單單從事資產管理、貨幣兌換和支付的話，根本不需要對銀行業進行大規模的監管。但是，由于銀行還進行著把非流動資產轉化成流動負債，通過監督貸款和信號傳遞來降低交易成本的活動，所以對銀行業監管是完全必要的。否則，金融市場失靈可能會讓銀行面臨恐慌性擠兌。為了平息動蕩，中央銀行不得不扮演最終支付者的角色，動用國庫來穩定局勢。一家或者幾家銀行的失誤所造成的損失最后勢必要全體納稅人來負擔，這不僅不公平，而且也不利于社會穩定和進步。因此應當防患于未然，嚴格實行對金融機構的監管。

對金融機構實施監管的主要目的在于：維持金融業健康運行的秩序，最大限度地減少銀行業的風險，保障存款人和投資者的利益，促進銀行業和經濟的健康發展；確保公平而有效地發放貸款的需要，由此避免資金的亂撥亂劃，制止欺詐活動或者不恰當的風險轉嫁；金融監管還可以在一定程度上避免貸款發放過度集中于某一行業；銀行倒閉不僅需要付出巨大代價，而且會波及國民經濟的其它領域。金融監管可以確保金融服務達到一定水平從而提高社會福利；中央銀行通過貨幣儲備和資產分配來向國民經濟的其他領域傳遞貨幣政策。金融監管可以保證實現銀行在執行貨幣政策時的傳導機制；金融監管可以提供交易賬戶，向金融市場傳遞違約風險信息。

審慎監管是金融體系正常運行的必要條件

金融監管機構必須正確迅速地采取行動。監管人必須承擔監管工作中容忍遷就而引發問題的責任。

加快金融業會計標準的國際化，使會計信息能夠全面準確地反映金融企業的資產負債、流動性、安全性和效益性。金融企業不同于一般的工商企業，金融企業的特點是高負債，資金來源于社會公眾和各經濟實體，經營的好壞直接關系到整個社會的福利。因此，金融業的會計制度必須堅持客觀、嚴謹、審慎、保持的原則，必須能真實、全面地反映經營的潛在風險。

建立健全的金融法律體系是金融體系有效運作的必要條件。市場經濟是法制經濟，各種金融交易必須嚴格地以法律為依據，對違反法律法規的金融交易活動按照法律規定嚴加懲處。

盡快建立和完善金融企業的信息公開披露制度。金[page_break]融企業的資金來源和運用涉及到千家萬戶，影響面廣，具有很強的社會性和公眾性，對金融企業的風險必須格外關注。信息公開披露制度能為市場提供信息，以促進對金融機構的監督。建立信息公開披露制度兼有成本低和保障債權人利益的作用，可以對金融企業的經營產生強有力的外部監督作用，促使金融企業在追求利潤最大化的同時，對流動性、安全性給予充分的重視。

內容摘要：20世紀80年代，不少國家對金融市場放松管制，開放國內金融市場，1997～1998年亞洲金融危機中凸現出的投機破壞性問題，促使我們認真思考金融危機與金融監管的問題，并對貨幣政策在防范金融危機中的作用做出新的思考。

關鍵詞：金融危機金融監管

上

世紀80年代，不少國家對金融市場放松管制，開放國內金融市場，允許國外銀行到國內開設分支機構，并大幅度放寬業務范圍，允許非居民到國內金融市場籌資，實行國民待遇，加強國內外機構的融合和競爭；開放國內證券市場，允許外資金融機構自由進入國內證券市場；放松對金融機構的控制。在此以后金融市場的發展史上頻繁出現的金融危機，嚴重地破壞了許多發展中國家的經濟。1997-1998年亞洲金融危機中凸現出的投機破壞性問題，促使我們認真思考金融危機與金融監管的問題，并對貨幣政策在防范金融危機中的作用做出新的思考。

20世紀80年代以來經濟學家把信息不完全理論引入到對金融市場的研究領域。研究表明：與產品和要素市場相比，金融市場更是一個信息不完全的市場。在金融市場上，信息在借貸雙方的分布是不對稱的，最終借款人對其借款用于投資項目的風險和收益擁有更多的信息，而投資者對影響投資收益的所有變量都存在一定程度的信息不對稱問題。信息的不完全性影響了金融活動參與者行為均衡的性質以至金融資產價格均衡的性質，造成了金融活動中的“逆向選擇”和“道德風險”。這使得金融市場的完善性大打折扣。當金融市場中的逆向選擇和道德風險問題積累到致使市場不能有效地在儲蓄者和有生產投資機會的人們之間融通資金的嚴重程度，金融危機便產生了。

具體來說，企業過度利用債務融資是造成金融市場運行不穩定的根本性原因。另外，非金融部門財務狀況惡化也是形成金融危機的一個重要因素。企業資產市場價格的急劇下瀉會加劇金融市場上的逆向選擇和道德風險，從而引發金融危機。

金融監管的基本理論

金融監管是指政府通過特定的機構（如中央銀行）對金融交易行為主體進行的某種限制或規定。金融監管本質上是一種具有特定內涵和特征的政府規制行為。綜觀世界各國，凡是實行市場經濟體制的國家，無不客觀地存在著政府對金融體系的管制。

金融機構的風險對于社會穩定的影響要比其他產業部門高得多。金融機構（尤其是銀行）的自有資金在其全部資產中只占很小的一個比重。銀行出現問題就會影響到相當多的民眾，甚至破壞社會穩定。危機蔓延的程度在金融服務領域的不同部門是有差異的，但以銀行領域最為嚴重，這一點已經得到公認。如果銀行單單從事資產管理、貨幣兌換和支付的話，根本不需要對銀行業進行大規模的監管。但是，由于銀行還進行著把非流動資產轉化成流動負債，通過監督貸款和信號傳遞來降低交易成本的活動，所以對銀行業監管是完全必要的。否則，金融市場失靈可能會讓銀行面臨恐慌性擠兌。為了平息動蕩，中央銀行不得不扮演最終支付者的角色，動用國庫來穩定局勢。一家或者幾家銀行的失誤所造成的損失最后勢必要全體納稅人來負擔，這不僅不公平，而且也不利于社會穩定和進步。因此應當防患于未然，嚴格實行對金融機構的監管。

對金融機構實施監管的主要目的在于：維持金融業健康運行的秩序，最大限度地減少銀行業的風險，保障存款人和投資者的利益，促進銀行業和經濟的健康發展；確保公平而有效地發放貸款的需要，由此避免資金的亂撥亂劃，制止欺詐活動或者不恰當的風險轉嫁；金融監管還可以在一定程度上避免貸款發放過度集中于某一行業；銀行倒閉不僅需要付出巨大代價，而且會波及國民經濟的其它領域。金融監管可以確保金融服務達到一定水平從而提高社會福利；中央銀行通過貨幣儲備和資產分配來向國民經濟的其他領域傳遞貨幣政策。金融監管可以保證實現銀行在執行貨幣政策時的傳導機制；金融監管可以提供交易賬戶，向金融市場傳遞違約風險信息。

審慎監管是金融體系正常運行的必要條件

金融監管機構必須正確迅速地采取行動。監管人必須承擔監管工作中容忍遷就而引發問題的責任。

加快金融業會計標準的國際化，使會計信息能夠全面準確地反映金融企業的資產負債、流動性、安全性和效益性。金融企業不同于一般的工商企業，金融企業的特點是高負債，資金來源于社會公眾和各經濟實體，經營的好壞直接關系到整個社會的福利。因此，金融業的會計制度必須堅持客觀、嚴謹、審慎、保持的原則，必須能真實、全面地反映經營的潛在風險。

建立健全的金融法律體系是金融體系有效運作的必要條件。市場經濟是法制經濟，各種金融交易必須嚴格地以法律為依據，對違反法律法規的金融交易活動按照法律規定嚴加懲處。

盡快建立和完善金融企業的信息公開披露制度。金

作者：復旦大學管理學院鄒昱

金融危機范文第3篇

關鍵詞：金融危機；監管缺失；金融衍生產品；策略建議

1金融危機的產生的原因

1.1全民借貸消費模式是金融危機的重要原因

在上世紀20年代以后，大眾消費主義在美國社會居于支配地位。消費主義不再局限于富有的“有閑”的社會階層在物質生活方面的價值取向，而逐漸成為彌漫于整個社會的一種時尚觀念，甚至全社會的“民主化的奢華”。進入90年代以來，由于經濟持續穩定的增長，使得美國家庭對未來收入有較高的預期，表現為較高的邊際消費傾向，并通過銀行借貸來超前消費。有數據表明，2002-2006年間，美國家庭貸款以每年11％的速度增長，遠遠超過了整體經濟的增速。就住房消費而言，FlavinandNakagawa基于housing模型用經驗數據驗證了消費者的購房決策是內生的，并以調整成本最優化作為決定耐用品消費(房屋)以及非耐用品消費水平和其他金融資產持有量的依據。美國房地產業的景氣，激發了家庭對住房的旺盛的需求，金融市場的發達，使得購房者更依賴于長期貸款，資本市場的泡沫也維持著消費者的透支行為。更為甚者，一些貸款機構也向信用程度較差和還款能力不高的借款人，即次級貸款者發放信貸。在1994年至2006年間，超過900萬戶美國家庭購買了新住房，其中大約20％的家庭借助于次級貸款。這為危機埋下了隱患。從某種意義上說，美國的金融危機也是美國消費文化的危機。

1.2美聯儲貨幣政策調整以及房地產市場持續降溫是造成危機的直接原因

自2001年起，美國為了刺激處于衰退的經濟，實施了寬松的貨幣政策13次連續降息，房貸利率也同期下降，這是美國住房市場保持空前繁榮和次級抵押貸款市場迅速發展的主要動因。隨著美國經濟的反彈的國內通脹壓力日增，從2004年6月起，美聯儲不得不連續17次升息，借以打壓通貨膨脹。美國的貨幣政策的逆轉也帶來了浮動利率貸款還款時利息的大幅上升，這使得舉債過量的次級房貸者的還貸負擔加重，按揭違約比例大增。同時，住房市場持續降溫引發的房價下跌、抵押品貶值，也使放貸機構出售住房變得困難，因為拍賣后的房地產價值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金。不斷擴大的不良貸款使多家銀行陷入了壞賬危機。本次金融危機實質上是去年以來次貸危機的延續。

1.3美國在金融領域的監管缺失是導致危機的根本原因

隨著金融創新的深化，監管機構在資本充足率、存款保險體系以及銀行風險集中度管理方面應該實施新的措施，以避免風險的過度集中。但隨著資產證券化的盛行，相應的金融監管并未隨之更新，對金融工具創新尤其是房地產市場上的金融創新的制約機制缺失，直接擴大了金融機構的風險。自由放任和缺乏有效監管的環境，激發了追求高回報、蘊涵高風險的金融品種和投資行為的流行，各種金融衍生產品在基礎金融產品基礎上衍生再衍生，交易品種迅速增加，例如，信用違約掉期合約(CDS)市場過去5年從1萬億美元迅速膨脹到62萬億美元，CDS是由JPMorgan在1995年創造出來的一種為公司和抵押證券相關的資產提供違約保險的金融衍生產品，旨在保護投資者不會因各種資產違約而蒙受損失，也包括了次級抵押貸款。CDS并不在交易所而是在機構內部進行交易，它們沒有完整的信息披露和透明度，并且交易各方都持有大量風險敞口頭寸。

風險管理系統中的信用評級機構在對與次貸相關證券和其它復雜信用產品的評級過程中，其獨立性、透明度以及評級結果的質量方面也存在缺陷。由于評級機構明顯的利益沖突，CDS經常被評為“AA和”“AAA”的等級，并認為與國債一樣安全，事后證明價值被嚴重高估。而事實上，信用評級只是信用價值的評估，而非流動性風險、市場風險或其他風險的價值評估。在進行投資選擇時，由于對資產真正的價值和風險認知不足，投資者嚴重依賴評級公司的報告來決策，信用評級機構的信用評級在金融市場的作用和影響已被放大。

1.4美國房地產市場和金融業對金融衍生產品的雙重投機活動是危機的深層原因

美國一些從事房屋信貸的機構降低貸款信用標準的行動，縱容了次貸的過度擴張。美國住房貸款一度出現首付率逐年下降的趨勢，首付額曾經降到了零，甚至出現了負首付。次貸市場信貸標準和期限的放松是市場紀律遭受腐蝕的征兆。穆迪旗下的估計，在2004年至2007年期間，銀行大概發放了1，500萬個不牢靠的抵押貸款，其中1，000萬個將會違約，這些違約現象迫使房價不斷下跌，銀行進而收緊了貸款標準，而這帶來了更多的違約現象，周而復始，形成了惡性循環。在金融創新背景下，房貸又被過度證券化，劣質信用和隱藏風險被完美包裝。其實風險本身并沒有消失，而是從銀行賬本上轉移到資本市場。于是，風險沿著資金鏈條繼續放大和聚積著，這在客觀上使危機的隱患進一步擴大。

金融衍生產品在交易中具有高杠桿率。作為資金鏈條的一環，華爾街資本家的貪婪、對金錢的無止境渴求導致了危機的爆發。幾大獨立投行都是過于依賴杠桿，但卻沒有為它們的投資留出足夠的風險撥備。杠桿率是一把“雙刃劍”，當市場繁榮時，收益通過高杠桿率可以放大，而風險被邊緣化。一旦市場不景氣時，虧損和風險也被極速放大，便可能造成投行無法融資而陷入流動性危機。貝爾斯登和雷曼兄弟曾用了33和32倍的杠桿率。據瑞銀的數據，美林的杠桿率從2003年的15倍飆升至去年的28倍。摩根士丹利的杠桿率攀升至33倍，高盛也達到28倍。

在次級債務的資金鏈條中，保險公司扮演了為投資銀行出售的債務抵押證券提供資金的角色。其中，本次危機中受到沖擊的美國國際集團值得一提，作為主要的CDS發行商，收取的大量傭金使它確信所保障的許多證券出現違約的風險很低，投資者也認為保險巨頭良好的信用評級和強大的財務實力能保護他們免遭債券和貸款違約之災。然而，不斷升級的次貸債務已在逐漸侵蝕著美國國際集團所保障的許多證券的價值，今年以來美國國際集團遭受了180億美元的巨額虧損。為解決現金周轉困難，美國國際集團被迫采取減記大量的衍生品頭寸、追加價值數十億美元的抵押品的措施來應付，致使公司財務狀況緊張。而標準普爾降低其信用評級與股價持續暴跌，進一步增強了其市場融資的難度。

除了投資銀行，美國金融市場上按揭機構也存在投機行為?！皟煞俊本褪堑湫偷淖糇C。房利美和房地美作為私人投資者控股但受到美國政府支持的特殊金融機構，其主要業務是從抵押貸款公司、銀行和其他放貸機構購買住房抵押貸款，并以關聯貸款產生的現金流為基礎，將部分住房抵押貸款證券化后打包出售給投資者，兩房是美國住房抵押貸款的主要資金來源，所經手的住房抵押貸款總額約為5萬億美元，幾乎占了美國住房抵押貸款總額的一半。。特殊體制間接鼓勵了“兩房”的過度投機行為。隨著房價下跌以及越來越多的購房者喪失贖回權，“兩房”自2007年下半年以來面臨財務困境。

1.5以美國為中心的全球資金鏈條是危機傳導的必要條件

以美國為中心的全球資金鏈條進一步傳導了危機。美國的個人消費開支占美國國內生產總值的三分之二。奢華的美國生活方式能夠得以維持，很大程度上來源于別國的產能。來源之一為新興國家大量出口廉價產品到美國，這些國家實現的經常項目的順差表現為巨額外匯儲備，而美元在二戰后具有的世界貨幣的特殊地位，各國的外匯儲備出于保值和安全的考慮，不得不又去美國購買國債和其他金融債券等金融產品。來源之二是石油生產國賺取的石油美元也大量回流。各種渠道進入美國的資金，為美國提供了流動性，一方面降低了國民的消費信貸成本，而另一方面，在美國政府信用的擔保下，無限制的金融創新則把超萬億元的美元引導進了由最窮的和最低信用等級的借款人構成的次級信貸市場。高風險加載在高回報中，發散到了全世界。當房地產泡沫破裂、次級貸款人還不起貸時，那些買了次級衍生品的國家，也因債券市場價格下跌，同樣調進了流動性短缺和虧損的困境，被迫為美國的危機埋單，各國因此蒸發掉了巨額財富。

總之，本次金融危機爆發的重要原因在于，圍繞著美國創新出的，并滲透到金融機構投資產品組合中的一系列“次級貸款打包”、“次級債務”衍生產品，形成了一個由全球各類機構和個人組成的復雜資金鏈條，隨著鏈條的不斷拉長，投行及其他機構用高杠桿的交易，使次級債務風險不斷向周邊關聯者蔓延擴散，直到衍生產品價值與其真實資產價值之間的聯系被完全割斷，虛擬經濟與實體經濟嚴重脫離而產生了泡沫風險。在監管缺失、貨幣政策逆轉的政策背景以及美國人過度消費模式的影響下，當泡沫破裂引發多重委托關系的鏈條從根本上斷裂時，危機就爆發了。

2中國會發生類似的金融危機嗎?

2.1節約型消費模式仍占主流

基于以上對金融危機爆發的根源分析，筆者比較研究了中美兩國不同的國情。在我國，在市場經濟條件下，隨著住宅市場化改革的推進，信用卡等金融工具的普及，我國借貸消費模式近十多年來開始流行。但由于社會保障體系仍在完善中，中國人量入為出、勤儉節約、嚴控信貸的消費觀念仍占主流。在我國，個人消費開支僅占國內生產總值的35％，2007年13億中國消費者支出約為1萬億美元，而同期3億美國人的國內消費規模約10萬億美元。與世界上其他國家相比，儲蓄率相對較高，資金來源穩定、豐富、充裕。所以中國應當不致出現美國那樣的金融危機。

2.2住房市場持續降溫和利率上升不會同時出現

近年來，央行數次曾提升貸款基準利率，使部分債務人喪失支付能力，緊縮的貨幣政策和對經濟放緩的擔憂使近期住房需求進一步下滑，銀行大規模沖減不良貸款的可能性顯著上升。為提振樓市，央行本年度已多次下調貸款基準利率，并從10月27日開始將首次購買普通自住房貸款的利率下限從貸款基準利率的0.85倍調整至0.7倍，配以部分房產交易實行稅項減免的財政政策，這將適度減輕低收入消費者的還貸壓力，有助于防止住房市場降溫。

2.3金融監管方面一直態度謹慎

通過上述分析可知，此次美國的金融危機是由于金融衍生品市場缺乏監管和其內在交易機制弊端所引發的。特別是抵押貸款擔保證券是引發美國金融危機的罪魁禍首。近些年來，我國央行在不斷完善金融監管體制，完善金融監管方式，防范和化解金融風險等方面發揮了重大作用。特別是在審批諸如抵押貸款擔保證券、其他高風險投資工具等新銀行業務方面一直持謹慎態度。但由于金融監管的深層次矛盾沒有得到很好地解決，國有獨資商業銀行的商業化改革還未完全到位以及國有企業經營機制還未根本轉變等因素，金融監管仍需用加強。

2.4我國房地產市場和金融機構業務相對簡單

首先，房地產給金融體系帶來的風險似乎比美國小：住房抵押貸款占中國各銀行貸款總額的12％，對開發商的貸款占7％。而根據渣打銀行(StandardChartered)的數據，在美國，房地產相關貸款占商業銀行貸款的50％以上。其次，我國金融機構的業務主要集中在基本的存貸業務上，極少涉足那些幫助引發次貸危機的復雜金融產品領域。但我國市場上也存在著樓市泡沫的問題。飛速上漲的房價助推了購房者的購買熱情，炒房成為獲取巨額財富的途徑，一些償債能力低的人也參與到購房隊伍中。若房價下跌、房市流動性降低、購房者的償債壓力就會加大，這將使銀行信貸面臨違約風險隱患。

2.5金融業的全球化水平相對較低

據《華爾街日報》稱，在中國所有銀行中，中國銀行的海外網絡雖最為稠密，但也只有689家海外分支機構，連花旗集團(CitigroupInc)旗下花旗銀行(Citibank)的一半都不到。另外，在我國投資銀行等金融機構還不發達。我國的資本市場開放程度不高，國際資本市場上次級債券相關資產價格的大幅下跌沒有蔓延到中國資本市場。所以，到目前為止，中國各家銀行這種與外界相對隔絕的狀況，穩步推進資本項目可兌換的既定政策，使這場危機對我國金融體系的影響仍然有限，對中國資本市場的影響主要限于心理沖擊。

總體看來，我國發生金融危機的可能性不大，但由于危機的真正影響尚未過去，我們仍需積極防范。

3防范國際金融危機的策略建議

雖然可以肯定，我國的情況與美國有所不同，但從長期經濟發展的角度看，我們須從宏觀和微觀層面，審時度勢地采取各種措施，保持經濟平穩快速運行。

3.1進一步完善監管

這次危機表明，不受約束的金融市場的危害是巨大，市場需要規則，并且需要有人負責監管。美國已在加強監管和干預方面積極行動。10月初，布什總統簽署了7，000億美元的金融救助計劃獲國會通過，這是美國政府有史以來規模最大的經濟干預，這將帶來金融領域部分國有化和金融體系的結構性調整。證券交易委員會主席考克斯曾呼吁國會提供正式法律授權，對此前未受監管的特殊類型金融工具如對沖基金、私人資本運營基金實施監管，以糾正過度杠桿效應。評級公司也被施加更多制約，以便更有效防止系統風險。由此可見，面對市場失靈，政府運行行政資源對金融市場進行監管和干預是十分必要和緊迫的。在全球金融動蕩的環境下，從全球視角看，各國政府和中央銀行應通力合作，建立更有效的國際危機救助多邊協調機制，推動全球銀行、證券、保險等各金融領域統一的法規監管模式的構建，提升IMF等國際組織的作用，增強其對金融市場進行聯合、跨境、全面的監管職能。當前，重建全球的金融秩序，對以美元為中心的世界貨幣體系進行變革也成為各國的共同話題。從中國視角看，在全球經濟一體化的格局下，中美兩國在經濟發展和金融領域的聯系日益密切，以至我們能經常聽到“Chimerica”的提法，有鑒于此，我國的經濟發展必須充分考慮全球經濟變動的影響，我國應加強金融市場干預和求助，采取有效措施抑制過度投機，探索新的金融市場信息披露制度，加強對金融創新產品尤其是金融衍生產品的監管和場外交易的監控，維護金融穩定。

3.2我國還應繼續推進經濟增長方式的變革

美國金融危機的爆發給我國宏觀經濟的穩定與發展增加了更多的不確定性。實際上，這場金融危機把中國更加徹底地推到經濟發展模式必須轉變的十字路口，中國經濟應主動調整為靠國內消費、投資的增長來帶動。我們需采取靈活審慎的宏觀經濟政策，研究、規劃、落實以消費為主導模式的發展戰略，出臺有針對性的財稅、信貸、外貿等政策措施，活躍消費，拓展內需，提高城鄉居民特別是低收入群體的收入水平、改革完善教育和衛生以及養老等社會保險制度，繼續深化收入分配體制改革，積極主動地采取措施挖掘消費的潛力，特別是激活農民購買力，不斷把潛在消費市場轉化為現實的消費市場，就能夠為經濟增長創造長期不竭的動力，促進我國經濟的良性循環發展。

在外部經濟方面，我們應更好地控制住金融開放的業務范圍和節奏，加強跨境資本的管制，積極干預和監管短期國際游資的流入。同時，央行需對人民幣匯率波動對國內價格穩定的風險需定期評估，密切關注金融危機的后續影響。由于國際市場的疲軟和歐美消費減少，我國未來的出口需求將減少，然而我國經濟外貿依存度仍然較高，這就需要我們加快轉變外貿粗放型發展方式，堅持優化進出口結構，調整貿易政策，注重出口地理方向的分散化，提升“中國制造”產品市場競爭力。

金融危機范文第4篇

是流動性缺乏引致的信用危機。作為經濟核心的金融市場，特別是針對固有高風險特性的資本市場，長期處于高負債運行態勢，如果缺乏完善的市場體系、有效的監管及運行規則等一系列條件，勢必產生流動性問題，進而影響市場信心，在經濟全球化、一體化的今天，一旦發生市場信心不足或恐慌，則會沖擊金融市場穩定和安全，產生金融危機，進而危及實體經濟，嚴重者乃至整個金融體系的崩潰和經濟衰退、蕭條。

這次危機的最大影響不在于由此引起的全球經濟下滑乃至衰退，而是將重新構建一個新的世界經濟秩序。經歷這次金融危機，歐美等發達國家的經濟將會進入調整期，中國將因其強勁的經濟實力、積極應對危機的行為等會成為世界經濟的軸心。盡管這次金融危機對中國經濟的影響有限，但在全球經濟遭受重創、凸現經濟衰退局勢的大背景下，再加上市場發展周期循環下國內股市、樓市持續低迷，中國正出臺多種財政和貨幣政策及措施來拉動內需，力爭經濟保持平穩發展，其中涉及金融方面的改革與發展必須謹慎從事，充分認識金融脆弱性，把握好流動性均衡，給予市場足夠的信心。

對于本土的和新生的重慶農村商業銀行來說，似乎離這次危機還稍遠，根本談上不上會因這次危機產生重大損失，但是金融的復雜性以及危險因素在整個金融鏈條上的快速傳播確實不容小覷的，這次金融危機的爆發原因、后果至少給我們農商行以后的發展幾點啟示：

（1）可以說現代市場經濟本身就是一種信用經濟，作為核心部分的金融業，信用是其運行基礎。在市場化背景下，銀行良性發展的要件之一就是必須保持足夠的流動性來維持投資者和消費者的信心，維護銀行信用。具體來說，就是銀行資產負債期限、結構基本匹配，做好比例管理。開展貨幣業務和資本業務須以安全性和效益性并重為根本原則。

（2）內控必須嚴密，監管必須到位，風險管理必須全面。

（3）金融工具及其衍生品創新越來越復雜，手段越來越多樣化，并有脫離實體貨幣的去向，比如網絡虛擬貨幣，而且金融業具有高相關特性，因此，對金融產品的風險監測手段和方法要及時跟進。

（4）即使是高度發達的金融市場，積極的金融管制和約束有存在的必要，可以引導市場平穩發展。另外，這次大范圍爆發的金融危機也側面說明了在市場經濟條件下，金融內含脆弱性這一特性，即金融制度、機制、工具等本身就存在不穩定性和高風險性。一般來說，金融脆弱性最終通過流動性這個載體來表現出來，脆弱性程度又與信息不對稱、市場創新、資產價格波動、資本的自由流動等存在正相關關系。

這些啟示也是農商行今后經營管理中

應該考慮的基本問題。目前，農商行的最大競爭優勢是網點布局廣、資本充足。在金融大開放前提下，農村金融市場準入門檻降低、允許跨區經營、放寬投資比例等不利因素的存在，這些優勢將逐漸弱化。不過根據農商行的市場定位和地理區位來看，未來發展也有兩大利好政策：首先是重慶作為城鄉統籌改革試驗區，并將打造成長江上游和中西部地區金融中心；其次是十七屆三中全會著重討論農村發展問題，強調促進農業增產、農民增收、農村繁榮，制定了到2020年農民人均純收入比2008年翻一番，消費水平大幅提升的目標。因此，金融服務需求和農村消費市場潛力巨大，未來五年內將是農商行發展的戰略機遇期，農商行的發展規劃應該結合實情，從公司治理、資本運作、管理體制、風險管理、市場營銷、財務管理、信息系統、機構布局、人力資源、企業文化規劃等方面綜合考慮。結合這次金融危機的啟示，參照金融脆弱性理論和本人的淺顯經驗，以及農商行目前發展實情，筆者在這里就風險管理、業務創新和信息系統三大部分給出概括性分析。

1.風險管理方面

要基于不斷完善的法人治理結構，將風險管理提高到戰略層面，加快實現全面風險管理，無論是資本運作還是市場營銷，不管是網點布局還是管理體制，都必須引入全面風險管理。全面風險管理包括內部控制、對沖和經濟資本配置三大機制，他們有機結合共同實現公司價值增長和核心競爭力提高的根本目標。其中內部控制以公司治理為基礎，注重公司整體風險管理的基礎性制度建設和文化環境，對沖是剝離業務中的各項風險并在公司范圍內實現風險配置的重要技術手段，而經濟資本配置則從機構整體上考慮所有風險因素，從風險收益平衡和公司價值增長的角度將對沖、投融資決策以及事后的業績評價和薪酬激勵結合起來，從而使得風險管理突破內部控制的局限，進入金融機構決策中心。全面風險管理的實施是一個持續、遞進的過程，囿于農商行現階段的發展實情，農商行的風險管理目前仍以內控機制建設為主，同時協調發展對沖機制和經濟資本配置機制。具體到風險管理流程上，從風險識別到風險計量，再到風險控制以及評價，整個過程要做到事前有預警、事中有控制、事后有

反饋，形成一個閉環網絡體系，特別需要加強預警體系的建設。而管理流程是建立在業務流程之上的，即從風險管理角度來看，公司業務活動應嚴格執行《巴塞爾新資本協議》相關標準和原則，特別加強對貸款的審批和發放以及回收、現金區操作等環節的監控，做好資產負債的期限、結構匹配管理，降低不良貸款率和資產率，保持資本充足和足夠的流動性。逐步嘗試開發內部評級法，針對本行的資產組合特點開發出有針對性的信用風險、市場風險、操作風險計量模型，并對計量模型進行返回檢驗，不斷提高風險計量模型的預測能力和穩健性，以將信用風險、市場風險、操作風險等降低到最低水平。

2.業務創新方面

這里的業務創新包括產品、服務和制度三個層面。

首先，現代社會是個快餐社會，經濟主體的多樣化導致需求差異化、便捷性，新成立的農商行在服務產品上，還基本沿用“存取匯”老三樣，必須加快銀行卡、電子銀行、代客理財、資產證券化等新的金融產品的推出，加快中間業務的發展。例如資產業務方面，創新涉農保險、信用擔保、權利信貸方式和工具等。當然，在產品推出和服務三農的過程中，必定遭遇執行國家政策法規和本公司利益最大化的矛盾，這就需要靈活應變，找準服務三農政策和利益最大化的平衡點。

其次是服務。金融業是很特殊的服務行業，如果說產品是公司生存根本，服務則決定公司長遠發展程度。據觀察，目前農商行的服務算是良好，這與產品的消費群體有關，但隨著農商行的發展，服務功能、服務手段和服務內容等都應該得到提高。而

服務對象上，雖然以服務三農為主，但對象選擇也應執行80/20原則，即花費80%的時間、精力于20%的優質客戶上，專注并更有針對性的為他們提供服務（如為他們提供增值服務：、預定飛機酒店等），而且隨客戶結構和需求的發展變化而積極提供相適應的產品和服務，至于其余80%客戶，只需花20%的時間為其提供基本服務即可。另外，要逐步推進管理集中、風險控制集中和財務核算集中，將分支機構的業務管理納入后臺統一控制，將一線營業機構建設成為集個人業務、公司業務、理財業務和各類業務于一體的綜合化金融服務和產品銷售平臺。讓前臺人員有更多的時間開展市場營銷。

至于制度層面，須加快制度體系的完善，減少原來農信社遺留下來的體制障礙，按照商業銀行的標準規范各種規章制度，制度的設計以利于業務開展、職責清晰、管理明確等為標準。

在豐富產品、提升服務和完善制度的同時，在相關條件允許下，也應加快混業經營和跨區經營的步伐，力爭在五年內在鄰邊省份各開設一家支行或分支機構，或者參股、控股其他金融機構，力爭在品牌、網絡優勢、盈利能力等方面成為中西部最大的本土金融機構。而現階段農商行重點應加大加快基礎投入和執行力度。

3.信息系統方面完善的信息系統是業務創新和風險管理的最大支持，是公司業務運作和管理活動得以快速運轉的基本。農商行應爭取在2年或稍長時間內，加快科技引入力度，將現有資源比如綜合業務系統、信貸、身份識別、OA等系統整合在一個平臺上，強化數據集中掌握和處理能力，特別是OA系統，應該延伸到每個營業網點，而不是限于辦公室內部，以

金融危機范文第5篇

關鍵詞：金融危機；中國壽險公司；影響；應對策略

2007年以來，由美國次貸危機所引發的華爾街金融風暴快速席卷整個國際金融市場，演變成全球性金融危機。認清金融危機對中國壽險公司的影響，不僅能夠更好的應對此次金融危機所帶來的沖擊，而且有利于中國壽險公司在劇烈變化的國際金融格局中占據有利地位，為長遠發展奠定基礎。

一、金融危機對中國壽險公司的影響

此次國際金融危機在重創投資銀行、商業銀行等金融機構的同時，也將觸角伸向了保險行業。盡管中國壽險公司在國家政策壁壘的保護下，沒有出現由于直接投資金融衍生品而帶來的財務危機，受國際金融危機的波及相對較小，但這對于實施“引進來，走出去”發展戰略的中國保險業來說，依然是一次不小的打擊。當前，中國保險公司受到了以下四方面影響。

1.企業凈利潤大幅下滑

國際金融危機引發的全球投資市場疲軟造成中國各壽險公司凈利潤大幅下降。上市公司2009年一季度季報披露，中國人壽實現凈利潤53.87億元，比上年同期的34.74億元增長了55％；中國平安實現凈利潤15.36億元，比上年同期下滑66.4％；中國太平洋實現凈利潤2億元，比上年同期下滑88.88％.

2.營業收入穩步提升

壽險公司積極調整了業務結構，使保險業務收入在全球經濟增速放緩的背景下仍然保持了強勁的增長勢頭。中國人壽原保險合同保費達到2955.91億元，較2007年同期增長50.34％。中國平安壽險原保險合同保費收入首次突破千億元大關達到1011.78億元，同比增長27.79％。中國太平洋保險公司原保費收入達660.92億元，較上年增加30.39％。

3.大多數壽險公司償付能力略有下降但依然充足

收到中國資產市場的負面影響，中國壽險公司的償付能力略有下降，但是均高于保監會的相關規定。截至2008年末，中國人數壽險業合計償付能力溢額1141億元，償付能力充足率達310％。平安保險公司集團償付能力充足率為308％，較2007年的486.7％出現明顯下滑，其壽險償付能力在180％以上。太保人壽保險業務的償付能力充足率為234％，較上年下降43個百分點。

二、中國壽險公司的應對策略

由于政策壁壘等原因是中國壽險業在此次金融危機中直接受損情況不大，但隨著中國金融市場與國際金融市場的接軌，勢必面臨更多的機遇和挑戰。因此，面對國際金融危機，中國壽險公司應該采取以下策略。

1.轉變壽險公司經營理念

長期以來，中國大部分壽險公司對資金運用風險缺乏足夠認識，超范圍、超比例投資時有發生。此次國際金融危機對于中國壽險公司具有極強的警示作用,是一次難得的風險教育機會。中國壽險公司應該加強對金融危機的研究，強調發揮保險的保障功能，注重承保和投資的共同盈利。

2.對宏觀經濟形勢和國家政策進行科學的研究分析，提前進行風險防范

在金融全球化背景下，為確保壽險業經營的持續性和穩健性，中國壽險公司需要關注宏觀國內外經濟金融形勢的變化，加強對經濟重大問題的深入研究，尤其是關注對保險業產生突出影響的領域，有準備地化解因經濟形勢變化和國家政策調整可能給壽險公司帶來的不利影響。

3.加強銀行合作

2008年以來證券市場出現大幅度震蕩，不斷走低，資本市場的資金流向因此發生了變化。銀行受到緊縮貨幣政策的影響，適當減少貸款業務的同時，更加注重發展中間業務。中國壽險公司應該抓住銀行業發展中間業務的機會，發揮銀行的品牌優勢和壽險的保障與投資功能，有利于擴大壽險產品的銷售份額。

4.發展保障型產品

近年來，壽險行業發展迅速，但與此同時也存在著保障功能發揮不足、業務結構不盡合理、投資型產品占比過高等問題。在現今經濟周期性調整的背景下，保障型保險產品受經濟周期的影響相對較小，有利于保險公司更好地應對經濟周期波動，應加大保障型產品的發展力度。

5.形成一支高素質營銷隊伍

壽險產品對銷售人員素質要求較高，不僅要求其具備基本的保險知識和營銷技巧，還要有法律、金融等相關知識。要根據當前實際，探索營銷員分級分類管理，建立壽險銷售資格制度，形成一支高素質營銷隊伍。

參考文獻：