銀行自有資金投資

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銀行自有資金投資范文第1篇

說到購金，很多人首先想到的是老字號的金店，事實上，這幾年隨著商業銀行黃金業務的拓展，實物黃金的產品也不斷豐富，不少銀行推出了自有品牌金產品，不僅品質上有保障，選取的題材、設計做工上也獨具巧思。如果結合銀行所提供的其他增值功能，則可以做到投資收藏兼備。

自有品牌金“百花齊放”

目前，多家商業銀行都大力推出了自有品牌金產品，如工行的如意金、建行的“建行金”、中行的吉祥金、農行的“傳世之寶”品牌金等等，產品選擇的主題、設計制造的風格都各具特色。

如工行的實物貴金屬系列中有“如意金條”系列、“如意金錢”系列、“如意白銀”系列、“財神”系列金銀章、“花開富貴”金條、“吉祥如意”金條等近100款產品。其中，去年推出的“財神”系列頗受市場熱捧。說起財神，一直以來都是人們喜聞樂見的傳統題材。無論是儒雅公正的文財神，還是英武忠義的武財神，大家都會不免跟金銀財寶聯系起來。財神代表了吉祥如意、財富祥瑞。工行的“財神”系列金銀章以中國傳統文化為源頭，觸摸著老百姓的審美脈搏而打造。產品的設計華麗、富貴、大氣，畫面豐滿、精細。

建行則是國內最早推出自有品牌金的商業銀行，隨著這一業務的發展，目前已經形成了十大系列300多款“建行金”實物黃金產品，如盛世•財富、盛世•祈福、盛世•生肖、盛世•賀歲、盛世•婚禧、盛世•龍騰、盛世•彩金、平安•祈愿、金色•童年、盛世•感恩等，同時在不同種類產品下設計有不同規格，以滿足投資、饋贈和收藏等多種需求。

中行在去年推出了其自有貴金屬品牌“中銀吉祥金”，據介紹，“吉祥金”分投資與收藏紀念兩大類?！爸秀y吉祥金”收藏紀念類形態多樣，包括紀念金條、金錢系列、生肖系列及婚慶系列等，工藝上采用澆鑄、壓鑄等，包裝上力求精美，原材料以AU999.9為主，每項產品均是限量打造。

農行的貴金屬自有品牌為“傳世之寶”系列，現有金條和金錢兩個品種。金錢規格為10克；金條現有20克、50克、100克、200克、500克、1000克6個規格。

兼具投資收藏優勢

不難看到，商業銀行的自有品牌金系列產品已經形成了規模，除了主題性更加豐富，銀行品牌金的一大優勢在于它們具備不少增值功能。

以工行的品牌金產品為例，便可與“積存金”功能相結合。“積存金”的優勢在于投資者可以以平均成本的方式進行黃金的投資，舉個例子來說，當投資者設定按月定投的方式后，“積存金”會把月定投金額平均到每個交易日來進行投資，達到平均成本降低風險的作用。對于累積在賬戶上的黃金，投資者可以選擇提取品牌金的方式。如在賬戶上積累了50克黃金，那么可以在支付一定加工成本費的基礎上提取品牌金產品，同樣起到了以平均價來購買黃金制品的目的。

銀行自有資金投資范文第2篇

1、銀行自有資金是指銀行為開業和業務經營的需要自己準備的資金。銀行自有資金由于銀行組織形式的不同，有不同的來源：1、國家財政投資。如政府所屬銀行的自有資金是財政出資。

2、合股資金。自然人出資合伙、法人出資合伙，還有自然人和法人混合出資。

3、個人資金。某自然人獨自出資。

4、銀行的內部積累。銀行自有資金的多少要受客觀經濟條件的影響。

（來源：文章屋網 ）

銀行自有資金投資范文第3篇

貨幣需求無法直接觀察和度量，貨幣需求實證都假定貨幣需求等于實際貨幣供給。要考察股市對貨幣需求的影響，實則要考察股市對貨幣供應量的影響。進出股市的資金都通過商業銀行劃轉，因此，要考察股市對貨幣需求的影響，則要從商業銀行會計核算角度入手，對資金流入股市做會計分錄，通過會計分錄考察流入是否增加了貨幣供應量。如果資金流入股市(表現為股價指數上升、股票市值增加、交易量增長)增加了貨幣供應量，則表明股市上漲增加了貨幣需求;如果資金流入股市沒有增加貨幣供應量，則股市上漲并未增加貨幣需求。在此只考察股市上漲的情形。假設股市只有一種股票，總量1000股，前一日成交200股，成交價為5元(收盤價也為5元)，當日也成交200股，成交價6元(收盤價也為6元)，則當日市值為6000元，成交金額1200元，指數收益率為20%。下面分析該假設下不同資金來源對貨幣供應量的影響。

居民購買股票的情形①。(1)居民用1200元自有資金購買股票。2001年6月之前，居民將資金轉入證券保證金賬戶時銀行會計分錄為:借:儲蓄存款1200，貸:同業存放(證券公司)1200;購買股票時銀行會計分錄為:借:同業存放(證券公司)1200，貸:同業存放1200(銀行同業);股票賣出方結算銀行的會計分錄為:借:存放同業(銀行同業)1200，貸:同業存放(證券公司)1200。由于同業存放不計入M2，此購買對M0、M1無影響，但減少了M2。2001年6月后，資金轉入保證金賬戶時銀行會計分錄為:借:儲蓄存款1200，貸:證券公司活期存款1200;購買股票時銀行會計分錄為:借:證券公司活期存款1200，貸:同業存放(銀行同業)1200;股票賣出方結算銀行的會計分錄為:借:存放同業1200，貸:證券公司活期存款1200。②購買對M0、M2無影響，但增加了M1?？梢?，2001年6月前居民用自有資金購買股票減少了M2，而2001年6月后對M2無影響。(2)居民從銀行借款1200元購買股票。居民辦理抵押貸款時銀行會計分錄為:借:抵押貸款1200，③貸:儲蓄存款1200。2001年6月之前，資金轉入保證金賬戶時銀行會計分錄為:借:儲蓄存款1200，貸:同業存放(證券公司)1200;購買股票時銀行會計分錄為:借:同業存放(證券公司)1200，貸:同業存放(銀行同業)1200;股票賣出方結算銀行會計分錄為:借:存放同業1200，貸:同業存放(證券公司)1200。借款購買對M0、M1、M2都沒有影響。2001年6月后，資金轉入保證金賬戶時銀行會計分錄為:借:儲蓄存款1200，貸:證券公司活期存款1200;購買股票時銀行會計分錄為:借:證券公司活期存款1200，貸:同業存放(銀行同業)1200;股票賣出方結算銀行的會計分錄為:借:存放同業1200，貸:證券公司活期存款1200。融資購買對M0無影響，但增加了M1、M2?？梢?，2001年6月之前，居民融資購買股票對M0、M1、M2不產生影響，而2001年6月后則使M1、M2增加。

企業投資股票的情形。(1)企業用1200元自有資金購買股票。2001年6月之前，資金轉入保證金賬戶時銀行會計分錄為:借:活期存款1200，貸:同業存放(證券公司)1200;購買股票時銀行會計分錄為:借:同業存放(證券公司)1200，貸:同業存放(銀行同業)1200;股票賣方結算銀行會計分錄為:借:存放同業1200，貸:同業存放(證券公司)1200。因同業存放不計入M2，購買對M0無影響，但減少了M1、M2。2001年6月后，資金轉入保證金賬戶時銀行會計分錄為:借:活期存款1200，貸:證券公司活期存款1200;購買股票時銀行會計分錄為:借:證券公司活期存款1200，貸:同業存放1200;股票賣方結算銀行會計分錄為:借:存放同業1200，貸:證券公司活期存款1200。購買股票對M0、M1、M2均無影響?？梢?，2001年6月之前企業用自有資金購買股票減少了M2，而2001年6月后則對M2無影響。(2)企業從銀行借款1200元購買股票。企業從銀行借款時銀行會計分錄為:借:短期貸款1200，貸:活期存款:1200。2001年6月之前，資金轉入保證金賬戶時銀行會計分錄為:借:活期存款1200，貸:同業存放(證券公司)1200;購買股票時銀行會計分錄為:借:同業存放(證券公司)1200，貸:同業存放(銀行同業)1200;股票賣方結算銀行會計分錄為:借:存放同業1200，貸:同業存放(證券公司)1200。同業存放不計入M2，從銀行借款購買股票對M0、M1、M2均無影響。2001年6月之后，資金轉入保證金賬戶時銀行會計分錄為:借:活期存款1200，貸:證券公司活期存款1200;購買股票時銀行會計分錄為:借:證券公司活期存款1200，貸:同業存放1200;股票賣方結算銀行會計分錄為:借:存放同業1200，貸:證券公司活期存款1200。融資購買行為對M0無影響，但增加了M1、M2?？梢?，2001年6月之前企業借款購買股票對M0、M1、M2均無影響，2001年6月后則引起M1、M2增長。

證券公司購買股票的情形。(1)從銀行拆借、與銀行進行國債回購、向銀行股票質押貸款三種途徑取得資金購買股票。2001年6月之前，銀行拆借資金給證券公司、與證券公司進行國債回購、向證券發放股票質押貸款，銀行會計分錄分別為:借:拆出資金1200，貸:同業存放(證券公司)1200;借:買入返售金融資產1200，貸:同業存放(證券公司)1200;借:短期貸款1200，貸:同業存放(證券公司)1200。證券公司購買股票時銀行會計分錄:借:同業存放(證券公司)1200，貸:同業存放(商業銀行)1200;股票賣出方結算銀行會計分錄為:借:存放同業1200，貸:同業存放(證券公司)1200;因同業存放不計入M2，證券公司融資購買股票對M0、M1、M2均無影響。2001年6月之后，銀行拆借資金給證券公司、與證券公司進行國債回購、向證券公司發放股票質押貸款，銀行會計分錄分別為:借:拆出資金1200，貸:證券公司活期存款1200;借:買入返售金融資產1200，貸:證券公司活期存款1200;借:短期貸款1200，貸:證券公司活期存款1200;證券公司購買股票時銀行會計分錄為:借:證券公司活期存款1200，貸:同業存放(銀行同業)1200;股票賣出方結算銀行會計分錄為:借:存放同業1200，貸:證券公司活期存款1200。證券公司融資購買股票增加了M1、M2。可見，2001年6月之前證券公司通過從銀行拆借、與銀行進行國債回購、股票質押貸款三種途徑融資購買股票對貨幣供應量不產生影響，而2001年6月后則使M1、M2增加。(2)以自有資金或從其他途徑融資購買股票。銀行間拆借市場及債券回購市場的機構主體，除商業銀行外，還包括證券公司、證券投資基金、信托公司等。2001年6月之前，如從這些機構融資，銀行會計分錄為:借:同業存放(其他機構)1200，貸:同業存放(證券公司)1200;2001年6月之后銀行會計分錄則為:借:活期存款(其他機構)1200，貸:證券公司活期存款1200;再將所融資金用于購買股票，則與用自有資金購買股票的影響無異。2001年6月之前，證券公司購買股票時銀行會計分錄為:借:同業存放(證券公司)1200，貸:同業存放(銀行同業)1200;股票賣出方結算銀行會計分錄為:借:存放同業1200，貸:同業存放(證券公司)1200。2001年6月后證券公司購買股票時銀行會計分錄為:借:證券公司活期存款1200，貸:同業存放1200;股票賣出方結算銀行會計分錄為:借:存放同業1200，貸:證券公司活期存款1200。從整個銀行體系來看，證券公司用自有資金或從其他途徑融資購買股票對M0、M1、M2均沒有影響。

基金購買股票的情形。(1)2001年6月之前，居民、企業以自有資金購買基金，基金再購買股票，會減少M2;居民、企業從銀行融資購買基金，基金再購買股票，對M2沒有影響;非銀行金融機構以自有資金、從銀行融資購買基金，基金再購買股票，對M2沒有影響。(2)2001年6月之后，居民、企業以自有資金購買基金，基金再購買股票，對M2沒有影響;居民、企業從銀行融資購買基金，基金再購買股票，會增加M2;非銀行金融機構以自有資金購買基金，基金再購買股票，對M2沒有影響;非銀行金融機構從銀行融資購買基金，基金再購買股票，會增加M2。信托公司、財務公司等其他金融機構購買股票對貨幣供應量的影響如下:如用自有資金或從其他非銀行機構融資購買股票，對M0、M1、M2均沒影響;①如從銀行融資購買股票，在2001年6月前對M0、M1、M2不產生影響，2001年6月后則增加M1、M2。

QFII投資境內股票的情形。QFII投資境內股票，須將外匯轉換成人民幣。假設某QFII用200美元兌換1200元人民幣，則銀行會計分錄為:借:存放境外同業200(美元)，貸:活期存款1200;QFII購買股票時銀行會計分錄為:借:活期存款1200，貸:同業存放1200;賣出方結算銀行會計分錄為:借:存放同業1200，貸:活期存款1200?？梢奞FII入境增加了M1、M2，購買時對M2、M1均無影響。以上可總結為:(1)2001年6月之前，居民、企業用自有資金購買股票(包括購買基金，基金再購買股票)會導致M2的減少，而銀行融資購買股票則對M2不產生影響;非銀行金融機構用自有資金購買股票對M2沒有影響，外部融資購買股票對M2也沒有影響。(2)2001年6月之后，居民、企業用自有資金購買股票對M2沒有影響，而貸款融資購買股票會增加M2;非銀行金融機構用自有資金購買股票對M2沒有影響，從銀行拆借、與銀行進行國債回購、股票質押貸款融資購買股票會增加M2，從其他途徑融資購買股票對M2沒有影響。(3)QFII進入境內增加了M1、M2。

股票市場與貨幣需求:現實案例

由此，股票市值由5000上漲到6000，交易額由1000增加到1200，價格由5漲到6，指數由100上漲到120，但不能就此判定股市上漲引起貨幣供應增加，而要從當日銀行會計分錄來判斷，否則缺乏依據。股市與貨幣供應量是否呈正相關，一方面要看股市上漲時(或交易量擴大)是否有銀行資金進入，如果投資者只用自有資金購買股票，則股市上漲與貨幣供應量增長沒有相關性，只有銀行資金進入股市才引起貨幣供應量增長(不論直接進入還是隱蔽進入);另一方面要看股市下跌時(或交易量下降)是否有資金退出股市并以減少銀行債權方式流回銀行體系，如果只是投資者的自有資金退出股市，則股市下跌與貨幣供應量減少沒有關聯性，只有股市資金流回銀行體系并減少了銀行債權，才會導致貨幣供應量的減少。在此以2001年6月之前、2001年6月之后兩個階段考察股市與貨幣供應量的關系(本文主旨為通過商業銀行會計核算考察股票市場對貨幣需求的不同影響，并要求最新數據)。

2001年6月之前。以1999年2月～2001年5月的牛市作為考察期間，上證A股指數(收盤價的月平均值)、A股交易額、流通市值與M2的相關系數都為正，相關系數分別為0.895、0.43、0.941(見表1)，似乎股市上漲確實引起了M2增長。前述表明，2001年6月之前非銀行金融機構不論以自有資金還是貸款融資購買股票對M2均沒有影響，居民、企業貸款融資購買股票對M2也沒有影響，居民、企業用自有資金購買股票則導致M2減少。這說明:居民、企業用自有資金購買股票越多，則M2下降越多，而非銀行金融機構購買(及居民、企業貸款融資購買)越多，則對M2影響越小。由此可推斷牛市期間M2增速緩慢，而熊市期間M2增速快，即股市應該與M2增速呈反向關系，而非正向關系?？蓮腗2增長率變化判斷股市與貨幣需求是否為所說的正向關系。表2顯示，M2增長率與上證A股指數、A股交易金額、流通市值呈顯著負向關系，這印證:2001年6月之前居民、企業參與股票購買，股市高漲引起存款搬家，導致M2增長率下降，而股市清淡時資金回流銀行，M2增長率重新回到正常水平。上證A股指數、A股交易金額、流通市值與準貨幣增長率的相關系數為負也支持此期間股市與M2呈負向關系，表明此輪牛市期間大量準貨幣(居民儲蓄存款、單位定期存款)流入股市，由于流入股市的這部分準貨幣不計入M2，所以導致這些指標與準貨幣增長率、M2增長率的相關性為負，并使得與準貨幣增長率的相關性高于與M2增長率的相關性。

2001年6月之后。取2005年11月～2008年10月為考察期間，其中2005年11月～2007年11月為牛市，2007年11月～2008年10月為熊市。從表3看，整個期間上證A股指數、A股交易金額、流通市值與M2的相關系數都為正，依然支持股市與M2正相關的觀點，即牛市引起貨幣供應量增長，熊市引起貨幣供應量下降。但同時看到，牛市期間上證A股指數、A股交易金額、流通市值與M2的相關系數為正，熊市期間上證A股指數、A股交易金額、流通市值與M2的相關系數卻為負，兩個期間結果并非一致，這無疑否定了兩者正相關的說法。從表4看，股市指標與M2增長率、M2增長額、準貨幣增長率的關系，進一步否定了股市與貨幣供應量呈正相關的說法。(1)與M2增長率的關系。整個期間M2增長率與上證A股指數、A股交易金額正相關，與流通市值負相關，但牛市期間M2增長率與上證A股指數、A股交易金額、流通市值都負相關，這與此前牛市導致M2增長結論剛好相反。(2)與M2增長額的關系。整個期間M2增長額與上證A股指數、A股交易金額、流通市值正相關，熊市期間M2與三個指標也保持正相關，牛市期間M2與A股指數、A股交易金額依然正相關，但與流通市值負相關。從M2增長額看，股市與M2似乎確為正向關系，牛市期間M2與A股指數、A股交易金額的相關系數非常小，僅為0.012、0.074，而熊市期間與A股指數、A股交易金額的相關性較強，分別為0.473、0.753。這說明牛市期間流入股市的銀行資金較小(更多的以自有資金購買股票)，而熊市期間從股市流出償還銀行貸款的資金量較大(也有其他原因)。(3)與準貨幣增長率的關系。整個期間準貨幣增長率與上證A股指數、A股交易金額負相關，與流通市值正相關;牛市期間準貨幣增長率與三者都負相關，但熊市期間卻與三者都正相關。牛市期間準貨幣增長率與上證A股指數、A股交易金額負相關，說明準貨幣大量流入股市，熊市期間準貨幣增長率與三者正相關則令人費解。確定無疑的是，2001年6月之前股市與貨幣需求應該是負向關系，從銀行會計核算可推出此結論，M2增長率、M2增長額、準貨幣與股市指標的負相關性也證實這一點(見表2)。2001年6月之后股市與貨幣需求的關系實則無法定論，兩者并非所認為的正向關系，A股指數、A股交易金額、流通市值與M2、M2增長率、M2增長額、準貨幣增長率之間相關系數在牛市、熊市的自相矛盾就可對此證實(見表4)。要判定股市與貨幣需求的關系，需要有流入股市的信貸資金+國外資金的準確數據，但這些數據無法獲得。

現有研究的缺陷

銀行自有資金投資范文第4篇

【關鍵詞】銀行信貸 金融杠桿 順周期 分析

近年來，伴隨著中國經濟增長方式的結構性調整，如何有效開啟“大眾創業、萬眾創新”以技術進步引領的經濟增長成為中國經濟發展的難題放在面前。2015下半年以來資本市場泡沫累積后的非理性破裂、近期國內一些城市房地產價格瘋漲，都給未來經濟發展帶來了更多的不確定性。

肇始于2008年美國次貸危機的教訓是次級住房抵押貸款證券化的創新及過度運用所引起的貨幣供應擴張。在我國，由于對所謂的金融創新認識不夠，對其隱藏的風險估計不足，加上監管缺失，導致在金融體系融資結構調整中出現的影子銀行、復雜的結構化投資形式泛濫都可能形成資產泡沫。泡沫的最終破裂又會給社會財富創造帶來巨大破壞。這些后果都與銀行信貸資金的推動有著密切聯系，并在泡沫破裂后反作用于銀行體系，將使銀行的正常經營面臨困境。

一、資產價格受銀行信貸沖擊的原因

對于資產價格泡沫的形成，有三個層面的理論解釋：一是理性預期泡沫理論，主要研究泡沫的存在條件及價格模式；二是行為金融學泡沫理論，它從投資者的心理、情緒、行為及信念等角度揭示泡沫形成的機理；三是基于信貸的資產價格泡沫理論，該理論不僅從理論上，而且通過數學模型，指出當投資者利用借款進行投資時，將造成對風險資產的過度投資而引起資產價格的不斷上漲，最終使資產價格偏離其基礎價值而導致泡沫形成。當整個社會的某一類或幾類資產價格發生價格崩潰引發大面積違約時，銀行體系風險敞口急劇擴大，將演變成金融危機并可能迅速蔓延為經濟危機。

歷史一再證明，沒有任何力量能夠阻止經濟在某一時期走進泡沫。也沒有任何力量能夠避免泡沫的最終破裂并給投資者帶來損失。由于貨幣和信貸的擴張助長了投機狂潮并加速了其泡沫形成，也由于貨幣擴張的枯竭而戳破泡沫。在貨幣信貸擴張和泡沫形成階段，銀行資產急劇膨脹，表面上資產質量日漸提升，利潤大幅增長。而一旦泡沫開始破裂，貸款出現不良，銀行急于收回貸款，經濟因缺血而面臨崩潰，現實資產因缺乏貨幣購買力支持而大幅貶值，導致信貸資產進入了大面積的壞賬階段，銀行大批信貸資產不能回收而爆發支付危機，就會演變成金融違約和銀行的破產。因此，分析銀行不良貸款形成機理，通過模型分析確定銀行經營的安全邊際顯得尤其重要。

二、銀行信貸順周期推動下的資產價格波動解析

資產泡沫的形成和破裂以及歷次經濟危機的事實均說明，泡沫來源于金融和信貸，而金融信貸則是以資金杠桿為基礎的。存款類金融機構本身就是經營杠桿的。它雖然擁有一定的自有資金，但絕大部分的貨幣來源和資產業務均是通過杠桿來發起的。杠桿率即自有資本或股權與金融機構總資產之比。所有的經濟泡沫無例外地證明，金融機構的杠桿具有非常強的順周期性，在這種順周期性的推動下，在一段時間的泡沫累積后，泡沫的破裂將成為必然。

那么，金融機構的泡沫累積如何會導致自身經營陷入困境甚至破產呢？

富蘭克林?艾倫（Franklin Allen）和加里?戈頓（Gary Gorton）基于信貸的資產價格泡沫理論建立了一套數理模型可以給我們帶來啟示?，F在從銀行機構與普通投資者兩個視角對資產價格變動的影響進行解析。

（一）銀行類金融機構方面

首先對銀行類金融機構作以下假設：

第一，時間t=1和t=2，分別代表分析的開始和結束時期。

第二，市場上有富有彈性的安全資產Xs和XR供給有限的風險資產，對存款類金融機構來說，安全資產主要是風險低流動性較強的資產，如庫存現金、在中央銀行存款、同業存款。此類資產提供固定的回報r，在t=1時將Xs單位的貨幣投資于安全資產，將在t=2時獲得rXs單位的回報。風險資產主要是收益較高但有一定風險的資產，如各類債券、各類貸款（包括信用卡占款、抵押貸款和票據貼現等）、證券化貸款和其他投資業務資產。風險資產是銀行類金融機構最主要的收入來源。假如金融機構在t=1時購買XR單位風險資產，在t=2時將獲得RXR單位的貨幣作為回報。R為隨機變量，在[0，Rmax]區間為連續正的密度函數h（R）。

第三，P為風險資產的價格，C（XR）為投資于風險資產的交易成本。金融機構在一定貨幣規模條件下，選擇貨幣在安全資產和風險資產之間的配置，確保對外支付的必要流動性基礎上使得在t=2時的預期利潤最大化。在金融機構持有XS單位的安全資產和XR單位的風險資產，風險資產的價格為P時，金融機構的貨幣總量應為（Xs+PXR），到t=2時應支付的貨幣成本為，總收入值是r（Xs+PXR），則金融機構在t=2時獲得的凈收益為：

（rXs-RXR）-r（Xs+PXR）=rXs+RXR-rXs-rPXR=RXR-rPXR

這樣，金融機構所面臨的問題可以表示為：

在該式中我們可看到，R*=rP是一個臨界值，當R*>rP時，金融機構獲得經營收益，否則，金融機構可能發生違約甚至資不抵債而破產。

我們將上述模型綜合存款類金融機構的杠桿因素設例分析如下：

假設金融機構自有資本為100，設定的杠桿率監管指標為不低于5%（或杠桿倍數為不高于20倍），從上述分析中，金融機構凈收益的來源是風險資產而與安全資產無關，金融機構必將盡可能將貨幣用于投入風險資產，假設銀行的初始資產負債示意如下：

此時杠桿倍數為：風險資產/自有資本=2000/100=20倍。

當風險資產產生2%收益即40時，資產負債表變為：

此r金融機構的杠桿倍數變為：風險資產/自有資本=2040/140=14.57倍，低于預先設定的杠桿率或杠桿倍數。

為了在不突破杠桿率監管指標的基礎上提高創利能力，金融機構當然地會增加風險資產的持有，金融機構會將風險資產的總值調整為：自有資本/杠桿率=140/5%=2800，那么金融機構將通過中央銀行借款、同業拆借或組織存款的方式加大負債，以擴充風險資產總值。金融機構的資產負債表最終變為：

結果，金融機構在原1900負債的基礎上增加了760的債務和800的風險資產，此時的杠桿率仍然為5%，既滿足監管要求又使金融機構的盈利能力進一步增強。

假如情況正好相反，金融機構的風險資產因為貸款出現不良或債券違約等原因出現下跌，如下跌2%，原風險資產價值從2000貶值為1960，則自有資本將縮水為60，杠桿率驟降為：

自有資本/風險資產=60/1960=3.06%。

為了滿足杠桿率監管要求，金融機構只有降低風險資產（如賣出債券、收回貸款等），減少負債（歸還中央銀行再貸款、歸還同業拆借資金、兌付存款等）使杠桿率恢復為5%。風險資產減少的金額為：1960-（60/5%）=760：

可以看出，風險資產的增值使金融機構有可能增加負債，在保證杠桿率達到監管要求的情況下進一步增加風險資產的持有。風險資產的增值反過來又創造了市場貨幣的供應量，并對資產價格的上漲形成推動力，隨之進一步推升金融機構風險資產價格，循環往復形成資產價格泡沫。當風險資產價格下跌則產生完全相反的效應：資產下跌帶來金融機構自有資本的縮水，杠桿率急劇下降。按照金融企業杠桿率監管要求金融機構只能增資擴股或壓減風險資產。增資擴股面臨復雜的審批和監管程序，短期內不可能實現，只有壓減風險資產來降低杠桿。在市場普遍出現資產下跌預期時，銀行類金融機構普遍壓減風險資產會降低市場信貸供給，增加企業經營困難而造成更大規模的不良資產……如此循環，直至造成經濟斷崖式下行引發經濟危機。由此得出結論，資產價格的漲跌與金融機構杠桿的相互推動，表現為信貸規模與資產價格的相互強化，使金融機構及其資產業務成為經濟順周期的強大推進力量：當資產價格上漲，金融機構因杠桿率過高而出現資本過剩，金融機構通過擴張其資產負債表為過剩資本尋找出路力圖創造巨額利潤；當資產價格下跌時，劇烈收縮的金融機構資產負債表和具強大破壞性的金融危機也就難以避免。

（二）普通投資者方面

上述分析我們看到的是銀行類金融機構信貸杠桿給經濟帶來的影響。另一角度看，資產泡沫的形成和破滅，是銀行信貸的順周期性通過其交易對手――普通投資者發生作用的。投資者風險低，金融部門的風險就可以降低。而一旦投資者經營風險高企，必然波及到金融部門使其風險增加。

首先，投資者取得銀行貸款，必須擁有一定數額的自有資金，所以投資者投資資金的來源于兩方面：銀行貸款和自有資金。

假設投資者取得的銀行貸款占整個風險投資額的比例為α，可知投入1單位貨幣購買風險資產時投資者可以從銀行借入α貸款，且α∈[0，1]，則自有資金比例為（1-α）。投資者從t=1期到t=2期所獲得的回報為：

rXS+RXR-r（Xs+PXR）-C（x）=RXR-rPXR-C（X）

在忽略風險資產交易成本C（x）的情形下，投資者風險資產XR的收益RXR與以P的價格購買風險資產XR所應承擔的成本之差RXR-rPXR為投資者的純收益。當差額小于0時，表示投資者出現了虧損，剔除自有資金PXR（1-α）成本后應歸還銀行貸款成本為RXR-rαPXR，即：

RXR-rαPXR=（R-rαP）XR

R-rαP即為投資者違約閾值，當投資收益R低于rαP時，投資者將無法償還銀行的全部貸款成本而出現違約。在該情形下，即使投資者獲得金融機構的持續轉貸款亦無法持續支付貸款利息而面臨現金流斷裂甚至破產。

我們考慮兩種情況：一是投資者的投資全部使用自有資金，即α=0的情況，此時R-rαP=R，投資者風險資產的價格是不含泡沫的基本價格，可看做是其凈回報的貼現值，就算風險資產收益為零，也不會造成斷貸斷供而將風險傳導至金融機構。二是投資者的投資全部使用貸款，即α=1的情況，此時R-rαP=R-rP為投資者的收益，假如收益為正，投資者獲得利益，進一步引起投資者對風險資產的過度投資并帶來資產價格泡沫。負收益的情況，將導致風險從投資者向金融機構的轉移。

三、銀行信貸在資產價格波動中起關鍵作用

對金融機構而言，其發放的貸款如能正常收回本息，即投資者收益始終高于成本，金融機構將始終獲得收益，在經濟繁榮時期，金融機構偏好于盡力壓縮杠桿率（加大杠桿倍數）以獲得超額的收益，投資者因銀行信貸的易得性而加大對風險資產的投資，循環往復推動泡沫的擴張。然而一旦積累的大量泡沫超出經濟承載力，將跌入一個去泡沫的過程，在此過程中金融機構必將因資產價格的暴跌而面臨巨大的生存風險。

金融機構風險起源于信貸的過度使用。在經濟高漲期，投資者使用銀行信貸進行投資，只要投資標的收益高于貸款成本，投資者和銀行均受益，并推動了銀行和普通投資者擴大信貸規模以獲得更多收益。而一旦投資收益下滑超過投資者違約閾值，由于泡沫破裂前投資者借入資金比率通常較高，加上銀行風控能力不足和宏觀對策應對失當，投資者自有資金防線很容易被突破，并將風險傳導至金融機構。金融機構對該風險的承受能力同樣取決于其自有資金在其資產中所占的比例。假如占比過低，金融風險很容易發生。由此可見，無論投資者還是金融機構，其自有資金占比決定了各自的風險承受能力。

還應當關注的是，由于投資者利用借來的資金進行投資只負有限責任，就會出現投資者對風險資產的偏好并傾向于盡力擴張以獲取最大利益，推動了資產價格的不斷上漲并偏離基礎價值導致泡沫的形成。而一旦泡沫破裂導致違約率提高，因投資者對風險只承擔有限責任，資產價格的崩潰引發多米諾骨牌式的大面積違約，將最終演變成金融企業的危機乃至宏觀經濟的危機。

銀行自有資金投資范文第5篇

[關鍵詞]航運金融； 船舶融資租賃； 貸款融資

[中圖分類號]F552 [文獻標識碼]A [文章編號]2095-3283（2012）10-0111-04

作者簡介：馮陽（1991-），男，漢族，上海海事大學產業經濟學碩士研究生，研究方向：航運物流經濟及金融。

迅速崛起的金融租賃公司，加入國內船舶融資市場的競爭行列，給造船和航運行業帶來了新的融資機會和創新型的融資模式。目前，船舶融資租賃已經成為僅次于銀行貸款的第二大船舶融資渠道，截至2010年上半年，國內船舶融資渠道中，四大船舶融資銀行承諾金額為250億美元，航運企業發行債券36.8億美元，而船舶租賃承諾金額則達到 40 億美元，融資租賃作為新興勢力逐漸成為船舶融資的主流渠道。事實上，與傳統融資渠道相比，融資租賃優勢更加明顯，既減輕融資企業的財務負擔，操作又靈活方便。

一、我國船舶融資租賃現狀

船舶融資租賃是國外普遍采用的船舶融資方式，是指航運企業向租賃公司、信托公司等專業機構融資租入船舶以擴大企業的生產來獲取收益，并按期向其交納租金，最終取得船舶所有權的一種融資行為。融資租賃在我國始于1981年，主要為了解決資金不足和從國外引進先進技術、設備和管理的需求，我國的融資租賃業開創20多年來，由于資金來源不暢，融資渠道不多，營運資金成本過高，船舶融資租賃行業的規模一直不大，發展一波三折，曾經幾乎處于停滯狀態。進入21世紀后，特別近幾年我國船舶融資租賃業得到迅速發展，僅次于銀行貸款，成為第二大船舶融資渠道。

在 2008 年國際金融危機的背景下，民生銀行、中國進出口銀行等中資銀行正式進軍船舶融資租賃市場并迅速崛起。繼五家金融系租賃公司之后，在中國的航運、造船業亟待融資的關鍵時期，銀行系金融租賃公司的回歸將為航運、造船業提供強大的資金支持。而在國內融資租賃業迅速崛起的同時，挪威銀行、蘇格蘭皇家銀行等外資銀行也紛紛進入我國，并在北京、上海等大城市設立了分行。我國的船舶融資租賃市場形成了群雄逐鹿的格局。我國的融資租賃業正逐漸走上規范、健康的發展軌道，隨著合同法、物權法等的頒布，我國融資租賃業發展所需的法律環境也得到明顯改善。

二、現階段我國船舶融資租賃環境分析

進入21世紀以來，隨著世界經濟的快速發展和一體化進程的加快，對外貿易發展迅猛，世界航運經濟空前繁榮，主要造船大國的造船業得到超預期發展。2008年由美國次貸危機引起的全球金融危機造成了世界經濟的衰退，與之高度相關的世界航運市場也遭受重創，全球造船產業的整體發展也受到了一定的影響。經過了全球性金融危機的沖擊后，世界造船格局發生了改變，根據2010 年 7 月份 Clarkson 數據顯示，反映造船競爭力的三大指標——手持訂單量、新增訂單量、已完成訂單量，我國均位居首位。

世界造船中心向中國的轉移，給我國航運業和船舶制造業提供了前所未有的機遇。特別是上海市，由于正處于“雙中心”建設時期，中央政府已經為上海市建設國際航運中心描繪了一幅宏偉的藍圖，提出了一系列關于建設上海國際航運中心的重大戰略問題，提出到2020年，上海市基本建成航運資源高度集聚、航運服務功能健全、航運市場環境優良、現代物流服務高效、具有全球航運資源配置能力的國際航運中心的目標。經過近幾年的飛速發展，上海國際航運中心的基礎設施不斷完善，各項服務功能不斷加強，航運要素不斷集聚，為上海航運金融服務業的發展帶來了巨大的空間，航運金融建設是國際航運中心軟環境建設中的一個重要內容，同時也是國際航運中心建設的關鍵環節，作為航運金融業中的一個重要方面，船舶融資對上海國際航運建設起到極其重要的作用，船舶融資租賃作為新興的融資創新模式責無旁貸。

三、船舶融資租賃的優勢

融資租賃作為一種全新的融資方式，相比其他融資方式有其獨特的優勢，船舶融資租賃作為融資租賃的一個分支也不例外，承租人不僅通過融物融資的方式解決了企業開拓業務的問題，還提高了自身的償債能力，增強了資產流動性。優勢主要體現在以下幾個方面：

（一）拓寬融資渠道，增強資金流動性，提升企業競爭力

航運企業的融資渠道較為單一，主要為銀行借貸、股權融資以及債券融資。國際金融危機爆發后金融市場資金流動性降低，傳統的融資渠道很難滿足航運企業發展的需要，尤其是對于一些中小航運企業來說，由于企業規模以及信用額度較小，很難得到政府和銀行的貸款，船舶融資給這些企業帶來了新的希望，解決了融資難的問題。航運企業可以通過售后回租等方式將船舶交給專業公司管理，這就在不喪失船舶使用權的條件下，既分散了風險、融通了資金，又保持了企業資金的流動性，提高了企業的整體營運效益。

（二）享受國家稅收優惠，租金水平更低

航運業屬于資金密集型行業，融資租賃的成本從表面上來看可能會高于信貸資金等的成本，國家為了鼓勵對航運業投資，對于出資人提供諸如加速折舊等稅收優惠政策，而往往在船舶融資租賃合同中出租人會將獲得的優惠稅款以降低租金等方式讓渡給承租人，從而節約了每期的現金流的流出，降低了總成本。目前國際上流行的船舶基金都采用這樣的稅收優惠制度。

（三）還款方式靈活，減輕企業資金壓力

相比銀行貸款的還款方式，船舶融資租賃租金的支付方式更為靈活，不必定期償還，期限可由雙方約定。例如根據承租人的營運狀況，按照營業額的百分比來支付租金，旺季多支付租金，淡季少支付租金，這樣有利于航運企業現金流的合理分配和充分利用，可以緩解航運企業的資金壓力，提高資金利用率。

四、融資租賃成本的理論分析

融資租賃相對于傳統貸款，在融資渠道和融資程序上更加方便，相對于自有資金在提升企業競爭力緩解資金壓力方面更有優勢。融資成本是最直接有效的評估指標，融資成本的計算必須考慮現金流的時間價值，一般采用現金流貼現法來評價方案的成本現值。

任何方案的成本現值都是以投資的成本為基礎，把今后的現金流量折現為現在相同的價值，同時還必須考慮各種方案下的稅賦影響。企業進行融資租賃的動機之一是為了取得稅賦利益，投資者一般也從稅后利潤角度來考慮一項投資活動的經濟效益。在融資租賃情況下，企業主要通過扣除折舊費和財務費用而減少納稅所得額的方式獲得稅賦利益；在貸款購建情況下，企業主要利用銀行利息的減稅作用來獲得稅賦利益。這樣，通過比較股權資本、船舶融資租賃與貸款購建船舶的成本現值，即計算稅后融資成本現值，所得結果最低的方案將是最優的。

（一）自有資金

自有資金是指企業內部自己掌握的資金，使用起來較為靈活方便且不用支付利息。但在建造船舶時一般不采用自有資金，原因有兩方面：一是自有資金融資受限較多，最主要的就是籌資數額會受到企業自身實力的制約，一般來說企業內部的自有資金數量都較有限，船舶是大型資產，耗資巨大，即使是實力相對雄厚的大公司、大企業，僅靠自身籌資往往也顯得力不從心，特別一些企業在創業初期，規模較小，太多依賴自有資金籌資很不現實。二是由于自有資金購買沒有利息抵稅等優惠，所以融資成本較高，自有資金購買船舶的現金流量現值就是初始船舶購買費用。

（二）船舶貸款融資

1.每期貸款還款額及余額

為了便于計算，這里假設每期向銀行償還的金額都是相等的，計算的基期選擇在船舶建造完工交付航運公司使用的時期。其計算公式如下：

2.利息與抵稅效益

這里假設每一期的利息是固定的，不隨政策和時間的變化而變化。且假設半年期的利率是一年期的一半。根據稅法規定，國內大多數企業的所得稅率是 33%，通常貸款利息的支出與折舊額作為企業收益的減項而使企業獲得稅收減免。

五、舉例分析

目前，韓國傳媒披露，韓國大宇造船正準備接受馬士基航運訂造1.8萬TEU型集裝箱船的訂單，建造20艘集裝箱船，訂單總值達30億美元。據消息人士稱，雙方正為有關交易緊密磋商，甚至有望在年底前正式下單，可能會先訂造10艘，每艘售價約為1.5億美元。

如果上述消息屬實，假設集裝箱船的使用壽命15年，折舊年限10年，采用直線法計提折舊，船舶的凈殘值率為10%，馬士基可以考慮貸款建造和融資租賃兩種方案。方案一：馬士基從銀行借款購買該船舶，借款年利率為10%，需在10年內每年年末等額償還本金；方案二：馬士基向融資租賃公司租借，租賃期為12年，年租賃利率為10%，租賃手續費為船舶原始投資的2%，租賃費用每年等額支付一次，使用的所得稅率為33%，投資人要求的必要報酬率為10%。那么馬士基應采取何種方式取得該船舶？

比較自有資金購買、貸款購買和融資租賃方案的稅后成本現值可知，融資租賃的稅后現金流出量現值（1.16億美元），小于貸款購買的稅后現金流出量現值（1.25億美元），小于自有資金購買的稅后現金流出量現值 （1.5億美元），因此融資租賃有明顯的成本現值優勢，在僅考慮融資成本的情況下宜采取融資租賃的方式增添船舶。

六、結語

從以上分析得出，船舶作為一種大型的固定資產，非常適合融資租賃。但目前在我國，船舶融資仍主要采取貸款的方式，船舶融資租賃業務還處于發展初期，外因方面由于船舶融資租賃的社會認知度不高，政策環境不完善，融資租賃業是我國改革開放以后逐步發展起來的，人們對這個新興行業比較陌生，國家還未形成與融資租賃業相配套的政策體系；內因方面主要是由于融資租賃機構自身專業性不強，缺乏專業人才，與船舶相關專業機構的合作不密切。促進船舶融資租賃的發展，政府需出臺相關激勵政策，加大船舶融資租賃的宣傳力度，改變航運企業的融資理念，船舶融資租賃機構需加快自身的專業化建設，促進航運業復蘇和世界經濟發展。

隨著我國造船業和航運業世界地位的提升，以及國外融資機構所帶來的一系列機遇與挑戰，國內融資租賃業的狀況已經有所好轉。我國航運基礎設施等硬件建設已經基本完成，軟環境建設成為現階段工作的重中之重，航運金融發展所需的宏觀環境、政策、法律法規等方面還存在不少問題，具體到船舶融資租賃的層面，需要政府在加大扶持力度、金融服務機構的支持、培養現代租賃人才、風險管理體系創新等方面做出努力，借鑒發達國家的先進經驗，探索出適合我國的融資租賃模式，為促進融資租賃業在我國的發展營造一個良好的發展環境。

[參考文獻]

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