醫(yī)藥行業(yè)投資分析

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醫(yī)藥行業(yè)投資分析范文第1篇

【關(guān)鍵詞】EVA值 REVA值 投資價(jià)值 醫(yī)藥生物

一、引言

醫(yī)藥生物行業(yè)屬剛性需求行業(yè)，有相對(duì)的穩(wěn)定性，近年來(lái)越來(lái)越多地得到投資者的青睞。因此，對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司投資價(jià)值的研究不僅有利于投資者的投資決策，也有利于醫(yī)藥生物行業(yè)公司自身的價(jià)值判斷，從而利于其發(fā)展。

目前大量針對(duì)西方資本市場(chǎng)的研究表明，經(jīng)濟(jì)增加值系統(tǒng)價(jià)值評(píng)價(jià)方法（又稱為EVA 法）對(duì)公司價(jià)值的解釋力遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于其他指標(biāo)。EVA 法是建立在對(duì)公司綜合資本成本（權(quán)益資本成本和債權(quán)起本成本）基礎(chǔ)上的比剩余收益理論更加可靠的業(yè)績(jī)計(jì)量?jī)r(jià)值評(píng)價(jià)方法，它可以減少公司管理層對(duì)公司會(huì)計(jì)利潤(rùn)的操縱，并首次在公司價(jià)值評(píng)價(jià)中引入了人力資源和績(jī)效激勵(lì)等因素，使人們對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)識(shí)上推進(jìn)了一大步。該方法的核心思想是：上市公司是否值得投資，根本上要看它是否在創(chuàng)造價(jià)值，或者說(shuō)價(jià)值是否在增加。其評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是：如果一個(gè)公司的投資回報(bào)率大于資本成本，公司價(jià)值在增加，反之在減少。

本文采用EVA分析方法對(duì)2006―2010年間我國(guó) A 股市場(chǎng)主板上市和中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司的相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）進(jìn)行了實(shí)證分析，判斷醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司的投資價(jià)值。相信對(duì)這一問(wèn)題的分析，能夠給投資者提供一些積極、有益的參考。

二、數(shù)據(jù)選取和變量設(shè)置

（一）數(shù)據(jù)選取

本文將研究年限定為5年，研究區(qū)間為2006年1月1日―2010年12月31日。截至2010年12月31日，我國(guó)A股市場(chǎng)共有主板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司99家，中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司43家，創(chuàng)業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司34家。由于創(chuàng)業(yè)板上市的公司最早可獲取的數(shù)據(jù)從2009年開(kāi)始，至2010年底，最多可獲兩年的數(shù)據(jù)，時(shí)間區(qū)間過(guò)短，因此本文不對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司進(jìn)行分析。在主板和中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司，由于摘牌等原因而導(dǎo)致部分?jǐn)?shù)據(jù)空白或缺失的，本文也不予分析。綜上所述，本文的研究區(qū)間為2006年1月1日―2010年12月31日，研究對(duì)象為主板上市的86家醫(yī)藥生物行業(yè)公司和8家中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司。

本文選取的數(shù)據(jù)為企業(yè)總資本、息稅前利潤(rùn)、所得稅稅率、權(quán)益乘數(shù)、滬深300指數(shù)的收益率、短期貸款（六個(gè)月至一年）利率、一年期整存整取的存款利率以及企業(yè)股票的收益率，其中滬深300指數(shù)的收益率和企業(yè)股票的收益率均采用普通收益率計(jì)算方法，計(jì)算周期為周。本文的數(shù)據(jù)均來(lái)自wind數(shù)據(jù)庫(kù)，本文使用Excel和Eviews軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和分析。

（二）變量設(shè)置

1.稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）

企業(yè)投入資本后獲得的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的公式為：

其中，表示息稅前利潤(rùn)，表示所得稅稅率。

2.加權(quán)資本成本（WACC）

加權(quán)資本成本的公式為：

其中，為債務(wù)資本，為股權(quán)資本，為債務(wù)資本成本率，對(duì)企業(yè)而言是股權(quán)資本成本率，對(duì)投資者而言是股東要求的回報(bào)率。

股東要求的回報(bào)率的公式為：

系數(shù)通常根據(jù)CAPM 模型建立回歸方程，利用基金的歷史數(shù)據(jù)得出的估計(jì)值。

3.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）

經(jīng)濟(jì)增加值的公式為：

其中，代表企業(yè)總資本。

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）衡量的是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的絕對(duì)量，該值可能受到企業(yè)規(guī)模的影響，因此，本文在EVA值的基礎(chǔ)上對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行修正，引入一個(gè)新的指標(biāo)，相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA），消除企業(yè)規(guī)模的影響，其公式為：

三、研究方法

本文的樣本分為兩類，為主板上市的86家醫(yī)藥生物行業(yè)公司和中小企業(yè)板上市的8家醫(yī)藥生物行業(yè)公司，對(duì)這兩個(gè)類別分別計(jì)算出相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA），然后對(duì)每個(gè)類別進(jìn)行縱向分析。

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

對(duì)每個(gè)類別，計(jì)算2006―2010年每年的相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）的樣本均值、樣本標(biāo)準(zhǔn)差以及經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）小于0的企業(yè)數(shù)目占當(dāng)期企業(yè)總數(shù)目的百分比。

（二）假設(shè)檢驗(yàn)

本文提出以下幾個(gè)假設(shè)，以判斷每個(gè)類別企業(yè)的相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）的變化情況，從而判斷其投資價(jià)值的變化情況。

首先，對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）均值的變化情況進(jìn)行假設(shè)，并采用成對(duì)樣本的t檢驗(yàn)進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)。

假設(shè)1：2006年REVA值的均值小于等于2007年REVA值的均值，即。

假設(shè)2：2007年REVA值的均值小于等于2008年REVA值的均值，即。

假設(shè)3：2008年REVA值的均值小于等于2009年REVA值的均值，即。

假設(shè)4：2009年REVA值的均值小于等于2010年REVA值的均值，即。

其次，對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）方差的變化情況進(jìn)行假設(shè)，并采用F檢驗(yàn)進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)。

假設(shè)5：2006年REVA值的方差小于等于2007年REVA值的方差，即。

假設(shè)6：2007年REVA值的方差小于等于2008年REVA值的方差，即。

假設(shè)7：2008年REVA值的方差小于等于2009年REVA值的方差，即。

假設(shè)8：2009年REVA值的方差小于等于2010年REVA值的方差，即。

（三）個(gè)股排名

上述兩步的分析均是對(duì)兩類企業(yè)整體的分析，沒(méi)有涉及到具體的個(gè)股，本文根據(jù)個(gè)股的相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）的排名挑選出一只或幾只在2006―2010年表現(xiàn)出具有投資價(jià)值的個(gè)股，供股票的投資者參考和借鑒。

四、實(shí)證檢驗(yàn)

根據(jù)本文REVA值的定義，計(jì)算出2006―2010年主板上市的86家醫(yī)藥生物行業(yè)企業(yè)的REVA值，共得到組數(shù)據(jù)。

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

利用Excel對(duì)REVA值進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)圖1。

圖1 主板上市公司REVA值的描述統(tǒng)計(jì)

從圖1可以看出，主板上市企業(yè)的REVA值的均值從2006―2010年是呈遞增趨勢(shì)的，并且EVA值小于0的公司數(shù)占比是呈下降趨勢(shì)的，說(shuō)明該行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的平均能力在不斷提高，并且沒(méi)有投資價(jià)值的企業(yè)越來(lái)越少了。另外，REVA值的標(biāo)準(zhǔn)差較為平穩(wěn)，這說(shuō)明主板上市的各企業(yè)間的差距保持一個(gè)較為穩(wěn)定的水平。

（二）假設(shè)檢驗(yàn)

首先，對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）均值的變化情況進(jìn)行假設(shè)，然后采用成對(duì)樣本的t檢驗(yàn)進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)。由于描述性統(tǒng)計(jì)顯示，2006―2010年間REVA值的標(biāo)準(zhǔn)差差異不大，但并不相同，故而本文假設(shè)各年份的REVA值服從同分布但方差不等的正太分布。本文的假設(shè)為：

假設(shè)1：2006年REVA值的均值小于等于2007年REVA值的均值，即。

假設(shè)2：2007年REVA值的均值小于等于2008年REVA值的均值，即。

假設(shè)3：2008年REVA值的均值小于等于2009年REVA值的均值，即。

假設(shè)4：2009年REVA值的均值小于等于2010年REVA值的均值，即。

檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。

表1 2006―2010年主板上市公司

從表1可以發(fā)現(xiàn)，所有的t值在95%的置信水平下均顯著，也就是說(shuō)均接受原假設(shè)，即。由此可以判斷，主板上市公司的REVA值逐年增加，且這種遞增的趨勢(shì)是顯著的。

其次，本文還要分析相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）方差的變化情況，采用F檢驗(yàn)進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)，判斷各公司REVA值差異情況的變化。本文的假設(shè)有：

假設(shè)5：2006年REVA值的方差小于等于2007年REVA值的方差，即。

假設(shè)6：2007年REVA值的方差小于等于2008年REVA值的方差，即。

假設(shè)7：2008年REVA值的方差小于等于2009年REVA值的方差，即。

假設(shè)8：2009年REVA值的方差小于等于2010年REVA值的方差，即。

檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。

表2 2006―2010年主板上市公司

注：*表示在5%的置信度下顯著，**表示在1%的置信度下顯著。

從表2可以發(fā)現(xiàn)，前三個(gè)t值在95%的置信水平下顯著，最后兩個(gè)t值在99%的置信水平下顯著，說(shuō)明，由此可以判斷，主板上市公司的REVA值差異度的逐年遞減，且這種遞減的趨勢(shì)是顯著的。

綜上所述，通過(guò)對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）均值變化情況和各公司REVA值差異情況變化的分析發(fā)現(xiàn)，主板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司創(chuàng)造價(jià)值的能力逐年增強(qiáng)，并且各公司間創(chuàng)造價(jià)值能力的差異逐年較小。

（三）個(gè)股排名

本文根據(jù)個(gè)股的相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）的排名挑選出一只或幾只在2006―2010年表現(xiàn)出具有投資價(jià)值的個(gè)股，供股票的投資者參考和借鑒。排名情況見(jiàn)表3。

表3 2006―2010年主板上市公司REVA值排名前10的公司

從表3可以發(fā)現(xiàn)，在2006―2010年REVA值前10名的榜單上，恒瑞醫(yī)藥5次榜上有名，仁和藥業(yè)和天壇生物出現(xiàn)4次，說(shuō)明這三家公司在2006―2010年間均表現(xiàn)出較高的投資價(jià)值，投資者可以給予關(guān)注和考慮。

（二）中小企業(yè)板上市公司的縱向研究

與主板上市公司的縱向研究的研究方法和研究步驟相同，對(duì)中小企業(yè)板上市公司進(jìn)行縱向研究，具體本文不再贅述，研究結(jié)果見(jiàn)圖2以及表4―表6。

圖2 中小板上市公司REVA值的描述統(tǒng)計(jì)

表4 2006―2010年中小企業(yè)板上市公司

注：*表示在5%的置信度下顯著。

表5 2006―2010年中小企業(yè)板上市公司

REVA樣本方差的F檢驗(yàn)結(jié)果

注：*表示在5%的置信度下顯著。

表6 2006―2010年中小企業(yè)板上市公司

REVA值排名前3的公司

通過(guò)對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）均值變化情況和各公司REVA值差異情況變化的分析發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司創(chuàng)造價(jià)值的能力逐年增強(qiáng)，并且各公司間創(chuàng)造價(jià)值能力的差異逐年較小。通過(guò)對(duì)REVA值排名情況的分析發(fā)現(xiàn)，科華生物、華蘭生物和新和成這三家公司在2006―2010年間均表現(xiàn)出較高的投資價(jià)值，投資者可以給予關(guān)注和考慮。

五、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

通過(guò)對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）均值變化情況和各公司REVA值差異情況變化的分析發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是主板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司還是中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司，他們創(chuàng)造價(jià)值的能力均逐年增強(qiáng)，并且各公司間創(chuàng)造價(jià)值能力的差異逐年較小。

通過(guò)對(duì)REVA值排名情況的分析發(fā)現(xiàn)，在主板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司中，恒瑞醫(yī)藥、仁和藥業(yè)和天壇生物這三家公司在2006―2010年間均表現(xiàn)出較高的投資價(jià)值；在中小企業(yè)板上市的醫(yī)藥生物行業(yè)公司中，科華生物、華蘭生物和新和成這三家公司在2006―2010年間均表現(xiàn)出較高的投資價(jià)值。投資者可以對(duì)以上公司的股票給予關(guān)注和考慮。另外，通過(guò)主板市場(chǎng)和中小企業(yè)板市場(chǎng)的截面分析發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)板上市公司創(chuàng)造價(jià)值的平均能力高于主板上市的公司，但是中小板上市公司創(chuàng)造價(jià)值能力的差異性很大，不如主板市場(chǎng)來(lái)的穩(wěn)健。

（二）啟示

我國(guó)大多數(shù)企業(yè)目前內(nèi)部采用的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法還是以傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)為主，這將不能準(zhǔn)確地度量與評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)，產(chǎn)生盲目追求會(huì)計(jì)利潤(rùn)的短期經(jīng)營(yíng)行為。上市公司是否值得投資，根本上要看它是否在創(chuàng)造價(jià)值，或者說(shuō)價(jià)值是否在增加。EVA方法作為一種新型業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法可以在資本投資、戰(zhàn)略選擇、項(xiàng)目決策等方面為股東提供參考依據(jù)。EVA價(jià)值管理體系在西方發(fā)展成熟的市場(chǎng)上已經(jīng)顯示出顯著的優(yōu)越性。首先，EVA相對(duì)于的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)，它能更真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，讓股東直觀地了解權(quán)益資本的運(yùn)作狀態(tài)。其次，EVA是從公司股東的角度評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)，能將股東利益與經(jīng)營(yíng)管理者業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系在一起，促使管理者站在股東的立場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策，可以減少管理者道德風(fēng)險(xiǎn)，避免信息不對(duì)稱給股東帶來(lái)的損失。最后，EVA同時(shí)也可以作為財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)，它不僅考慮了公司使用的全部資本，而且考慮了企業(yè)外部的市場(chǎng)信息，將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)納入考察范圍。所以，本文建議推行以創(chuàng)造價(jià)值為宗旨的經(jīng)營(yíng)理念，實(shí)行以EVA為決策的考量前提，以更好地評(píng)估公司的投資價(jià)值。

參考文獻(xiàn)

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醫(yī)藥行業(yè)投資分析范文第2篇

【關(guān)鍵詞】基本分析；股票；政策；實(shí)戰(zhàn)；應(yīng)用

基本面分析是指通過(guò)對(duì)影響證券投資價(jià)值和價(jià)格的基本因素如宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、行業(yè)結(jié)構(gòu)、上市公司業(yè)績(jī)、國(guó)家的政策法規(guī)等進(jìn)行分析，評(píng)估證券的實(shí)際價(jià)值，為投資者的投資決策提供依據(jù)。從基本分析角度出發(fā)，影響股價(jià)的因素主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素，行業(yè)因素、以及上市公司本身的因素。選擇基本面較好的股票投資，無(wú)疑是走好投資的第一步。

一、宏觀分析在實(shí)戰(zhàn)中的應(yīng)用

宏觀分析主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析和宏觀非經(jīng)濟(jì)因素分析兩方面。宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析主要從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策兩方面分析對(duì)證券市場(chǎng)的影響，如GDP、通貨膨脹率、利率、匯率以及貨幣政策、財(cái)政政策等的變化都會(huì)影響證券市場(chǎng)價(jià)格；宏觀非經(jīng)濟(jì)因素主要是通過(guò)影響宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)影響證券市場(chǎng)價(jià)格的，如政局的變動(dòng)可能引致經(jīng)濟(jì)的改變，從而影響證券市場(chǎng)價(jià)格，戰(zhàn)爭(zhēng)、動(dòng)亂則通過(guò)影響宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)。在證券投資領(lǐng)域中，只有把握住經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，才能把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)，作出正確的決策。

首先，從政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響看，2009年針對(duì)房?jī)r(jià)增漲過(guò)快的現(xiàn)象，國(guó)家多次采取措施來(lái)抑制投機(jī)以控制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)，使得2009年下半年房地產(chǎn)股價(jià)一直處于下跌狀態(tài)。尤其2010年以來(lái)，國(guó)家加大了對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策管制。2010年1月10日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了“國(guó)十一條”，之后房地產(chǎn)股就不再出現(xiàn)大漲的趨勢(shì)。

2010年9月29日，為進(jìn)一步貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》，國(guó)家有關(guān)部委分別出臺(tái)五條措施，被業(yè)界稱作“新國(guó)五條”；2011年1月26日，國(guó)務(wù)院總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出了“國(guó)八條”。4月13日總理主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出要不折不扣落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策。國(guó)家頻繁的出臺(tái)了這一系列整治房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)的政策，對(duì)房地產(chǎn)股產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響，每一次調(diào)控措施出臺(tái)后都會(huì)引起地產(chǎn)股明顯的下跌，從而使一直處于較好漲勢(shì)的地產(chǎn)股價(jià)格出現(xiàn)了連續(xù)的跌勢(shì)，以至于2010年下半年至今，房地產(chǎn)股一直未出現(xiàn)較好的漲勢(shì)。

其次，央行近兩年提高存款準(zhǔn)備金率和加息的舉措也對(duì)股市產(chǎn)生了較大的影響。從2010年截至2011年5月4日，央行共九次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、四次加息，其主要目的是抑制日益加劇的通貨膨脹，這也直接影響到了股票市場(chǎng)。上調(diào)準(zhǔn)備金率和加息會(huì)使得銀行發(fā)放的貸款減少，對(duì)金融板塊來(lái)說(shuō)是利空。加息也引起了購(gòu)房需求的減少，使得房地產(chǎn)公司效益降低，引致房地產(chǎn)股價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的下跌。由于金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的持續(xù)下滑，使得上證A股和滬深300指數(shù)成分股整體靜態(tài)市盈率下降，從2010年10月至今，大盤(pán)也跌了幾百點(diǎn)，這主要就是經(jīng)濟(jì)通脹以及頻繁加息政策密集出臺(tái)引起的。如果通貨膨脹狀態(tài)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)走好，股票市場(chǎng)就可能迎來(lái)一段表現(xiàn)不錯(cuò)的行情。總體看來(lái)，隨著通脹壓力加大以及在利率和準(zhǔn)備金率政策雙管齊下的影響下，我國(guó)股票市場(chǎng)短期來(lái)看，將處于以震蕩為主的狀態(tài)。

二、行業(yè)分析在實(shí)戰(zhàn)中的應(yīng)用

從證券投資分析的角度看，行業(yè)分析主要是界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段以及在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，同時(shí)對(duì)不同的行業(yè)進(jìn)行橫向比較，為最終確定投資對(duì)象提供準(zhǔn)確行業(yè)背景的分析。行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上選出最具投資價(jià)值的上市公司。

一般來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)行業(yè)是符合國(guó)家發(fā)展方向、國(guó)家政策扶持的行業(yè)，那么它的前景比較看好，該行業(yè)未來(lái)的股票價(jià)值也相對(duì)高；如果一個(gè)行業(yè)的發(fā)展受到國(guó)家的抑制，那該行業(yè)的股票價(jià)格走勢(shì)不會(huì)太好。行業(yè)分析主要從行業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)景氣、行業(yè)生命周期和產(chǎn)業(yè)政策等方面來(lái)分析。

中國(guó)的生物制藥產(chǎn)業(yè)起步較晚，但在近些年仍舊取得了飛速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)日趨合理化。隨著行業(yè)整體技術(shù)水平的提升以及整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展，生物制藥行業(yè)作為朝陽(yáng)行業(yè)也是醫(yī)藥行業(yè)中最具投資價(jià)值的子行業(yè)之一，具備較大的發(fā)展空間。

首先，政策支持對(duì)該行業(yè)發(fā)展形成有利支撐。2009年政府出臺(tái)了新醫(yī)改方案，隨后相繼出臺(tái)了許多配套文件，并將在三年內(nèi)（2009-2011）投入8500億元。2009年5月13日，國(guó)務(wù)院總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議認(rèn)為，要以生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物能源、生物制造和生物環(huán)保產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)，大力發(fā)展現(xiàn)代生物產(chǎn)業(yè)。這一系列利好政策都極大的促成了生物制藥板塊的不斷上漲，2010年生物制藥板塊就取得了比較好的投資回報(bào)。

其次，醫(yī)療衛(wèi)生水平的提高有利于生物制藥行業(yè)發(fā)展。隨著診斷在醫(yī)學(xué)及其他方面重要性的增強(qiáng)，分子診斷藥物行業(yè)也面臨良好的發(fā)展環(huán)境，近年來(lái)某些惡性傳染病的爆發(fā)對(duì)傳統(tǒng)疫苗行業(yè)發(fā)展起到有利支撐而新型治療性疫苗則為行業(yè)的快速發(fā)展注入新的活力。2009年6月份甲型H1N1型流感蔓延到我國(guó)，我國(guó)政府迅速展開(kāi)預(yù)防整治措施，積極鼓勵(lì)研制生產(chǎn)甲流疫苗。鼓勵(lì)研發(fā)創(chuàng)新疫苗的舉措迅速營(yíng)銷到了生物制藥行業(yè)的發(fā)展以及其股票態(tài)勢(shì)，從8月27日至31日，國(guó)內(nèi)3家甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)華蘭生物、天壇生物、海王生物連續(xù)三個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格漲幅累計(jì)超過(guò)20%，并一度出現(xiàn)停牌。在新醫(yī)改推進(jìn)、甲流肆虐的背景下，2009年醫(yī)藥股表現(xiàn)非常樂(lè)觀，在132支醫(yī)藥股中，剔除11支09年才上市的新股和11支業(yè)績(jī)差的ST股，有50余支醫(yī)藥股漲幅翻倍，其中海王生物漲幅超過(guò)400%，排名第一。醫(yī)藥指數(shù)在2009年11月份創(chuàng)出新高，超越大盤(pán)6000點(diǎn)時(shí)的估值水平，生物制藥類的企業(yè)作為醫(yī)藥股的新興主力，業(yè)績(jī)更是有了很大的改善，股價(jià)也必然隨之上漲。

三、公司分析在實(shí)戰(zhàn)中的應(yīng)用

公司面分析主要包括公司管理層分析和財(cái)務(wù)分析兩方面。通過(guò)對(duì)這兩方面的分析增加對(duì)公司的了解，進(jìn)而判斷該公司的投資價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，公司基本分析著重于對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理能力和盈利能力兩方面；公司財(cái)務(wù)分析著重于財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析。

公司管理方面的狀況直接影響到其在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力以及盈利能力。管理層行為的理性與否直接影響公司的未來(lái)走向。一般而言，在選股時(shí)我們注意看該上市公司的管理人員的管理創(chuàng)新能力、工作經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)技術(shù)能力等。一家良好的上市公司通過(guò)理性的投資取得較高的投資回報(bào)率，那么該公司的股價(jià)也會(huì)相應(yīng)上升，利潤(rùn)回報(bào)日益增加，使得公司發(fā)展前景更加廣闊。例如，蘇寧電器，2004年7月21日上市。在管理者有效的管理下，蘇寧電器通過(guò)細(xì)化市場(chǎng)定位、變聯(lián)營(yíng)為自營(yíng)、推出自主品牌等一系列的創(chuàng)新，引領(lǐng)家電連鎖營(yíng)銷新的變革，繼而成為中國(guó)家電連鎖零售行業(yè)的龍頭和先鋒，更是當(dāng)之無(wú)愧的行業(yè)標(biāo)桿。2008年半年報(bào)顯示，2008年1-6月份，蘇寧業(yè)績(jī)繼續(xù)保持穩(wěn)健快速的增長(zhǎng)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入259.19億元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入251.43億元，比上年同期增長(zhǎng)39.41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.01億元，比上年同期增長(zhǎng)70.36%。經(jīng)過(guò)多次派息、送股后，從2004年7月21日上市開(kāi)盤(pán)價(jià)為29.88元一直運(yùn)作到了2008年的74.84元，后期漲勢(shì)依然喜人。蘇寧電器具有高成長(zhǎng)性和資本擴(kuò)張的能力，2009年中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)榜蘇寧電器位居第一。蘇寧電器憑借優(yōu)良的業(yè)績(jī)，蘇寧電器得到了投資市場(chǎng)的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最高的企業(yè)之一。

醫(yī)藥行業(yè)投資分析范文第3篇

隨著社會(huì)的發(fā)展和人們生活方式的變化，困擾現(xiàn)代人的頸椎病、肩周炎、腰腿痛、風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、失眠、頭痛、高血壓、心臟病、糖尿病等各種慢性病的發(fā)病率逐年上升，單靠藥物治療無(wú)法根治。上至政府官員，下至平民百姓，都在尋求一種行之有效的解決亞健康的方法和途徑，中醫(yī)養(yǎng)生已成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，社會(huì)正在呼喚有良好的中醫(yī)養(yǎng)生保健知識(shí)和技能的職業(yè)人員出現(xiàn)，這就是中醫(yī)養(yǎng)生行業(yè)廣闊的發(fā)展前景。

中醫(yī)養(yǎng)生館，就是針對(duì)亞健康人群，各種慢性病人，用刮痧、拔罐、針灸、按摩、食療等簡(jiǎn)、便、驗(yàn)、廉的傳統(tǒng)中醫(yī)藥適宜技術(shù)，達(dá)到預(yù)防，保健，康復(fù)的效果。不打針，不吃藥，安全無(wú)任何毒副作用，比開(kāi)藥店更賺錢，比吃藥更有效，比打針更安全。比醫(yī)師更尊貴。

二.項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)

1，廣闊的市場(chǎng)空間。權(quán)威資料顯示，我國(guó)頸椎病的發(fā)病率達(dá)10%，糖尿病人7000多萬(wàn)，血脂異常人達(dá)2億，風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎的發(fā)病率達(dá)2.8%，各種慢性病呈逐年上升趨勢(shì)，慢性病單靠藥物是不能根治的，由于藥物的毒副作用，往往一個(gè)病治成了多個(gè)病。中醫(yī)藥適宜技術(shù)以其簡(jiǎn)單，方便，靈驗(yàn)，廉價(jià)的優(yōu)勢(shì)，能防治幾十種常見(jiàn)病和慢性病，必將迅速走紅市場(chǎng)。專家預(yù)測(cè)，到2015年，我國(guó)養(yǎng)生市場(chǎng)份額將近10000億元，進(jìn)入養(yǎng)生行業(yè)，永遠(yuǎn)不會(huì)淘汰，沒(méi)有投資風(fēng)險(xiǎn)。

2，強(qiáng)大的政策支持力度。國(guó)務(wù)院自2008年開(kāi)始在全國(guó)啟動(dòng)“治未病”工程；國(guó)家中醫(yī)藥管理局在2010年提出推進(jìn)中醫(yī)藥服務(wù)“三進(jìn)工程”（進(jìn)社區(qū)，進(jìn)家庭，進(jìn)鄉(xiāng)村）；國(guó)家人力資源和社會(huì)保障部2010年推出中醫(yī)藥行業(yè)特有工種――中醫(yī)刮痧師和養(yǎng)生指導(dǎo)師；國(guó)務(wù)院（2010）58號(hào)文件《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)》要求：推行職業(yè)資格證書(shū)制度，鼓勵(lì)有一技之長(zhǎng)人員舉辦中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)；逐步建立和完善執(zhí)業(yè)醫(yī)生和職業(yè)技能人員相結(jié)合的中醫(yī)預(yù)防保健服務(wù)提供體系。這個(gè)服務(wù)提供體系中的職業(yè)技能人員，有可能是幾十萬(wàn)甚至幾百萬(wàn)人。普通人通過(guò)中醫(yī)藥行業(yè)培訓(xùn)也能成為職業(yè)技能人員，這就為社會(huì)大眾進(jìn)入中醫(yī)養(yǎng)生行業(yè)鋪平了道路。

3，真實(shí)可靠的技能培訓(xùn)。目前，社會(huì)上有很多的養(yǎng)生館，足療店，美容院，按摩店，雖然也打著中醫(yī)養(yǎng)生的牌子，但真正通過(guò)正規(guī)中醫(yī)專業(yè)培訓(xùn)的專業(yè)人員寥寥無(wú)幾，得不到正統(tǒng)中醫(yī)技術(shù)支持，只能在休閑娛樂(lè)行業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)。而我們的學(xué)員就不一樣，市級(jí)中醫(yī)院是國(guó)家三甲醫(yī)院，培訓(xùn)內(nèi)容嚴(yán)格按照《養(yǎng)生指導(dǎo)師》教學(xué)大綱內(nèi)容培訓(xùn)，并邀請(qǐng)北京市中醫(yī)藥大學(xué)教授，中央電視臺(tái)養(yǎng)生嘉賓為執(zhí)教專家組，有專業(yè)的培訓(xùn)場(chǎng)地和設(shè)備，技術(shù)和實(shí)力絕對(duì)優(yōu)于普通的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。培訓(xùn)后的學(xué)員，我們實(shí)行終身技術(shù)指導(dǎo)，能100%開(kāi)店成功。

4，投資少，收益快，零風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)店初期，有1-2名員工參加《養(yǎng)生指導(dǎo)師》考證班學(xué)習(xí)，拿到證書(shū)即可開(kāi)業(yè)，設(shè)備投資就是幾張理療床，刮痧板，拔罐器，再購(gòu)置一臺(tái)醫(yī)用針灸治療儀，設(shè)備投資加員工培訓(xùn)總投入2-3萬(wàn)元。有了技術(shù)和設(shè)備，對(duì)亞健康和疼痛性疾病能達(dá)到立竿見(jiàn)影的效果，開(kāi)業(yè)當(dāng)月就可盈利，年收入至少十萬(wàn)以上，而且十年之內(nèi)生意會(huì)越來(lái)越紅火。

由于店長(zhǎng)通過(guò)中醫(yī)專業(yè)培訓(xùn)，購(gòu)置醫(yī)用設(shè)備，有養(yǎng)生行業(yè)全國(guó)通用證書(shū)，采用中醫(yī)外治療法，無(wú)毒副作用，沒(méi)有醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)，加之有中醫(yī)院終身技術(shù)指導(dǎo)作后盾，這是目前社會(huì)上所有的養(yǎng)生館無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。

三.投資分析

開(kāi)一家50平米的中醫(yī)理療養(yǎng)生館，房租1.5萬(wàn)元/年，裝修1.5萬(wàn)，購(gòu)買理療床，針灸治療儀，刮痧，拔罐，艾灸用具等共2萬(wàn)元，2名員工技能培訓(xùn)費(fèi)1萬(wàn)元，共計(jì)投資6萬(wàn)元。

四.效益分析

養(yǎng)生館的服務(wù)對(duì)象時(shí)亞健康人群，需要按療程長(zhǎng)期調(diào)理，銷售模式以會(huì)員卡為主，單次消費(fèi)68元，會(huì)員月卡800元，季卡2000元，年卡6000元，若在1年內(nèi)累計(jì)有100個(gè)會(huì)員，年主收入60萬(wàn)元，消耗材料，員工工資，水電房租占65%，年純利20萬(wàn)元左右。

養(yǎng)生館的另一大收入來(lái)自保健品的營(yíng)銷，經(jīng)營(yíng)藥食兩用產(chǎn)品，雇傭5-10名店外銷售人員，按銷售提成發(fā)工資，進(jìn)行店外銷售，每人每年銷售6萬(wàn)元，年銷量60萬(wàn)，純利12萬(wàn)元。

理療服務(wù)加產(chǎn)品銷售，年收入30萬(wàn)元左右。

五.經(jīng)營(yíng)建議

選擇項(xiàng)目成功的至勝法寶必須有專業(yè)技能，選擇正規(guī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)培訓(xùn)才有保障。這是國(guó)家政策為我們普通老百姓提供了生財(cái)之道，在國(guó)家政策沒(méi)有出臺(tái)前，中醫(yī)藥適宜技術(shù)只是醫(yī)院的專利，是不會(huì)對(duì)社會(huì)大眾公開(kāi)傳授的。

其次，項(xiàng)目要有可操作性，目前社會(huì)上紙上談兵的所謂創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成千上萬(wàn)，那只是你想象中的收入，有些根本無(wú)法實(shí)施。實(shí)踐己經(jīng)證明我們的開(kāi)店計(jì)劃100%成功可靠，我們的培訓(xùn)學(xué)員已走上工作崗位，有的自由創(chuàng)業(yè)當(dāng)老板。

再次，要不斷提高技術(shù)水平，制訂一個(gè)終身學(xué)習(xí)的計(jì)劃。學(xué)員開(kāi)店創(chuàng)業(yè)會(huì)遇到各種各樣的技術(shù)和經(jīng)營(yíng)方面的問(wèn)題，我們長(zhǎng)期免費(fèi)為您跟蹤服務(wù)，與您一路相伴，直到成功！

中醫(yī)養(yǎng)生是當(dāng)今社會(huì)的熱門行業(yè)，是一座挖不完的金礦，國(guó)家中醫(yī)藥管理局發(fā)文，用5-7年的時(shí)間，將抗生素的使用量從現(xiàn)在的87%降低到5%，今后大部分醫(yī)生將轉(zhuǎn)攻中醫(yī)預(yù)防保健。醫(yī)療行業(yè)將重新洗牌，也就是社會(huì)財(cái)富重新再分配。下一輪的千萬(wàn)富翁，億萬(wàn)富翁將在養(yǎng)生行業(yè)中產(chǎn)生。不管你是大學(xué)生，創(chuàng)業(yè)青年，下崗失業(yè)人員，還是企業(yè)家，如果你有眼光，有悟性，先知先覺(jué)抓住機(jī)會(huì)，你的選擇將徹底改變你的人生。

六、培訓(xùn)方案

師資特點(diǎn)：特邀北京中醫(yī)藥大學(xué)，首都醫(yī)科大學(xué)，國(guó)家資深專家為執(zhí)教專家團(tuán)；鄂州市中醫(yī)院養(yǎng)生行業(yè)資深專家，企業(yè)家，職業(yè)規(guī)劃和營(yíng)銷專業(yè)講師執(zhí)教。

教學(xué)內(nèi)容：中醫(yī)基礎(chǔ)理論（中醫(yī)望診、陰陽(yáng)學(xué)說(shuō)、五行學(xué)說(shuō)、臟腑學(xué)說(shuō)、經(jīng)絡(luò)學(xué)說(shuō)）；九種體質(zhì)養(yǎng)生，情志養(yǎng)生，起居養(yǎng)生，運(yùn)動(dòng)養(yǎng)生（太極拳，易筋經(jīng)，八段錦），飲食養(yǎng)生（營(yíng)養(yǎng)學(xué)，飲食藥膳），中醫(yī)技能（刮痧，拔罐，針灸，足療，按摩、火療），健康管理學(xué)等。

認(rèn)證方式：全國(guó)統(tǒng)一考試，經(jīng)理論考試和技能操作考核合格后，由人力資源和社會(huì)保障部教育培訓(xùn)中心頒發(fā)國(guó)家《養(yǎng)生指導(dǎo)師》崗位證書(shū)，全國(guó)通用，另頒發(fā)市級(jí)中醫(yī)院《中醫(yī)養(yǎng)生培訓(xùn)》證書(shū)。

培訓(xùn)方式：養(yǎng)生知識(shí)精華講解，技能實(shí)際操作。

培訓(xùn)時(shí)間：學(xué)期一個(gè)月。

報(bào)名須知：填寫(xiě)?zhàn)B生指導(dǎo)師考核申請(qǐng)表，身份證、學(xué)歷復(fù)印件，藍(lán)底兩寸照片2張，一寸 4張。

醫(yī)藥行業(yè)投資分析范文第4篇

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是將財(cái)務(wù)報(bào)表中企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等一系列相關(guān)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的決策信息，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、和現(xiàn)金流量等進(jìn)行分析，以求系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)，合理確定公司的價(jià)值。如何去判斷一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)好壞就是財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，也是本次論文的核心問(wèn)題。本文以華北制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)華藥）的年度報(bào)表為例，進(jìn)行詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，主要用到的軟件就是常用的EXCEL，數(shù)據(jù)均來(lái)源于華藥2006年至2011年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。

華藥公司簡(jiǎn)介1：華藥位于石家莊市和平路東路388號(hào)，是一家大型國(guó)有控股上市公司。公司經(jīng)營(yíng)范圍為生產(chǎn)和銷售抗生素和維生素等醫(yī)藥產(chǎn)品。2011年末員工總數(shù)為16054人，銷售額為1213.67億元，利潤(rùn)總額1.48億元。公司股票代碼為：600812。根據(jù)歷史效績(jī)指標(biāo)、投資價(jià)值、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及發(fā)展方向等三個(gè)大方面對(duì)華藥進(jìn)行分析，最后根據(jù)分析的結(jié)果進(jìn)行投資決策。

一、歷史效績(jī)指標(biāo)分析

根據(jù)財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)司制定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容和分類，將從財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況、償債能力狀況、發(fā)展能力狀況等四個(gè)方面來(lái)對(duì)華藥歷史效績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

（一）財(cái)務(wù)效益狀況分析

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，不盈利的企業(yè)就無(wú)法生存下去，因此，對(duì)盈利能力的分析永遠(yuǎn)是會(huì)計(jì)界、企業(yè)界、投資界人士最為關(guān)注的重要問(wèn)題之一，良好的盈利能力直接反映在企業(yè)的財(cái)務(wù)效益狀況指標(biāo)上。下表是華藥2006年至2011年財(cái)務(wù)效益狀況指標(biāo)值：

從上表數(shù)據(jù)中可以看到，華藥這幾年盈利能力變化明顯，在2009年資產(chǎn)出現(xiàn)較大的變動(dòng)，按照石家莊市政府的批復(fù)文件及財(cái)政部2001年的財(cái)會(huì)[2001]5號(hào)《關(guān)于企業(yè)住房制度改革中有關(guān)財(cái)務(wù)處理問(wèn)題的通知》的規(guī)定，將部分資產(chǎn)剝離，前三年盈利能力出現(xiàn)了一個(gè)快速發(fā)展，后三年發(fā)展相對(duì)趨于平穩(wěn)。在2010年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，使得資金流異常緊張。

（二）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況分析

資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況是指企業(yè)運(yùn)用資金的情況或者資金周轉(zhuǎn)情況。資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況是企業(yè)投資者、債權(quán)人、管理者等利益相關(guān)者都密切關(guān)心的重要信息。下表是華藥2006年至2011年資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況指標(biāo)值：

根據(jù)財(cái)政部的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，化學(xué)藥品制造企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如下表所示：

比較上述兩表可以看到，華藥自2006年以來(lái)，經(jīng)營(yíng)狀況得到一定的改善，但到2010年處于平均經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)行業(yè)水平。隨著管理的不斷改善，企業(yè)在存貨及應(yīng)收賬款方面得到強(qiáng)化，使資本周轉(zhuǎn)向好的方向發(fā)展，特別是應(yīng)收賬款回收速度近兩年周轉(zhuǎn)較快，發(fā)生壞賬損失的可能性就較小；存貨周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)存貨資金周轉(zhuǎn)越快，利潤(rùn)通常也提高，短期償債能力也加強(qiáng)。

（三）償債能力狀況分析

企業(yè)具有良好的償債能力，企業(yè)舉債融資比較容易，相應(yīng)的資本成本也必然較低；企業(yè)面臨較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，投資者就會(huì)較多的持有該企業(yè)股票，供應(yīng)商也比較容易提供商業(yè)信用，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加順利。可見(jiàn)，了解企業(yè)償債能力情況對(duì)于各方面的利益相關(guān)者都是至關(guān)重要的。還是先來(lái)看看華藥2006年至2011年償債能力指標(biāo)值：

從上表的數(shù)據(jù)可見(jiàn)，華藥從2006年以來(lái)，資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，2009年由于公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損造成已獲利息倍數(shù)為負(fù)數(shù)，其他年份變化不是很明顯，整體來(lái)看也是持續(xù)攀高，雖然資產(chǎn)負(fù)債率較高，但是公司仍然得到了良好的發(fā)展，正在向良性循環(huán)跨進(jìn)。這一結(jié)果可以從已盈利息倍數(shù)上看出來(lái)，從2006年開(kāi)始，除2009年受剝離資產(chǎn)影響，已盈利息倍數(shù)每年都遞增；再?gòu)默F(xiàn)金比率上看，除2007年降到較低水平。其他年份相對(duì)比較穩(wěn)定。這些都說(shuō)明企業(yè)在具有很強(qiáng)的負(fù)債償還能力，在利用負(fù)債來(lái)提高稅后收益還有很大的空間。但是從目前的負(fù)債水平來(lái)看，應(yīng)適當(dāng)?shù)募右钥刂啤?/p>

（四）發(fā)展能力狀況分析

會(huì)計(jì)報(bào)表是對(duì)企業(yè)過(guò)去某一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)工作的總結(jié)，對(duì)于會(huì)計(jì)信息使用者來(lái)講，掌握和了解會(huì)計(jì)信息的主要目的，是為現(xiàn)在和將來(lái)的決策提供信息支持。因此，過(guò)去的經(jīng)營(yíng)成果固然重要，但是這些使用者更關(guān)心企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Α８鶕?jù)企業(yè)過(guò)去的業(yè)務(wù)成果，能夠?qū)︻A(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)產(chǎn)生一定的參考作用。下表是華藥2006年至2011年發(fā)展能力狀況指標(biāo)值：

根據(jù)財(cái)政部的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，化學(xué)藥品制造企業(yè)發(fā)展能力狀況評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如下表所示：

比較上述兩表可以看到，自2006年以來(lái)，華藥各項(xiàng)發(fā)展能力指標(biāo)值開(kāi)始向好的方向發(fā)展。但是離優(yōu)秀還有很長(zhǎng)的路要走，這就需要企業(yè)克服重重困難，把握好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中依靠傳統(tǒng)產(chǎn)品，發(fā)展新型產(chǎn)品來(lái)是適應(yīng)市場(chǎng)的變化，才能立足于不敗之地。

二、投資價(jià)值分析

從一名普通的投資者角度出發(fā)，還要關(guān)心股利發(fā)放和未來(lái)股票價(jià)格。因?yàn)橹Ц豆衫揩@利能力高的營(yíng)業(yè)活動(dòng)，股票價(jià)格要靠市場(chǎng)對(duì)公司前景的估計(jì)。衡量一只股票的投資價(jià)值主要從市盈率、股利報(bào)酬率、每股賬面價(jià)值等三項(xiàng)指標(biāo)

華藥2006年至2011年股利發(fā)放情況如下表所示：

從股利發(fā)放情況可以看到，華藥除在2006年進(jìn)行過(guò)一次股利配送以來(lái)，沒(méi)有現(xiàn)金分紅政策，每股收益也處于一個(gè)較低的水平。這對(duì)于廣大投資者而言，是不愿意投資購(gòu)買的股票。特別對(duì)于謹(jǐn)慎型投資者，更是不會(huì)冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)去投資一個(gè)多年來(lái)沒(méi)有分紅的企業(yè)。如果在經(jīng)營(yíng)較好的年份可考慮適當(dāng)?shù)墓衫旨t或現(xiàn)金股利政策，增加廣大投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心。

三、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及發(fā)展方向分析

華藥作為一家大型國(guó)有藥品企業(yè)，其產(chǎn)品主要是頭孢和抗生素類產(chǎn)品，在醫(yī)療領(lǐng)域占有一定市場(chǎng)，特別是2009年集中能源對(duì)該公司進(jìn)行參股投資，注入了部分資金，轉(zhuǎn)變了經(jīng)營(yíng)模式和擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，在物流、制劑和醫(yī)藥中間體方面又有了進(jìn)一步的發(fā)展。由于國(guó)家醫(yī)療保障制度的建立和完善，壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間。特別是目前醫(yī)藥行業(yè)迅猛發(fā)展，一些高科技和新型產(chǎn)品的問(wèn)世，給傳統(tǒng)醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)了一定沖擊。這些不利因素使得華藥股價(jià)不是很高，但是華藥作為一家大型國(guó)有企業(yè)，在近些年對(duì)不良資產(chǎn)的剝離和整頓，目前以優(yōu)良資產(chǎn)和先進(jìn)的技術(shù)進(jìn)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的華藥還是能夠很好的發(fā)展的未來(lái)優(yōu)良股，值得關(guān)注和適當(dāng)時(shí)機(jī)投資持有的股票。

四、結(jié)論

對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)分析，可以對(duì)企業(yè)過(guò)去、將來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行具體分析，并且能依據(jù)分析所需要的信息不同進(jìn)行側(cè)重點(diǎn)分析，利用分析后的數(shù)據(jù)信息以及報(bào)表中的定性信息可以指導(dǎo)投資決策，當(dāng)然這些分析在短期內(nèi)應(yīng)用性不大，但作為一個(gè)中長(zhǎng)期性投資來(lái)說(shuō)，購(gòu)買好的公司的股票并持有，就能像美國(guó)股神巴菲特那樣，使自己的股票升值很大；通過(guò)分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以避免購(gòu)買一些經(jīng)營(yíng)困難，盈利狀況比較差的垃圾股票，避免不必要的損失；對(duì)于整體性并購(gòu)?fù)顿Y來(lái)說(shuō)，分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)表就更加顯得必不可少了，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析可以更加貼切的指導(dǎo)公司的并購(gòu)及合并決策。總之，對(duì)于一名理性的中長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)投資決策有著重要的指導(dǎo)意義。

參考文獻(xiàn)：

[1]華北制藥股份有限公司2006年、2007年、2008年、2009年、2010年和2011年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù).

醫(yī)藥行業(yè)投資分析范文第5篇

關(guān)鍵詞：人口老齡化；家庭醫(yī)療產(chǎn)品；發(fā)展前景；健康老齡化

中圖分類號(hào)：F27

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/ki.16723198.2016.26.045

天津九安醫(yī)療電子股份有限公司是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的，以適宜現(xiàn)代家用便攜式醫(yī)療器械電子產(chǎn)品為核心的企業(yè)。致力于專業(yè)檢測(cè)家庭化、個(gè)人化和專業(yè)理療家庭化。該公司的理念在于讓每個(gè)人都能夠很方便、快捷、精確的了解自己身體，為全球各大醫(yī)院的醫(yī)生以及醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供最先進(jìn)便捷的血壓診斷工具。已經(jīng)成功推廣的產(chǎn)品包括電子血壓計(jì)、血糖測(cè)量?jī)x，以及低頻治療儀、多路低頻治療儀等。同時(shí)，也在全球HHCE相關(guān)醫(yī)療器械中扮演著重要的角色，電子血壓計(jì)一個(gè)單品更是進(jìn)入世界六強(qiáng)。

1 九安醫(yī)療電子快速發(fā)展原因

1.1 經(jīng)濟(jì)發(fā)展

當(dāng)前，隨著生活水平的不斷改善，健康觀念的逐漸提高，人們自我保健意識(shí)的也在持續(xù)增強(qiáng)。疾病預(yù)防勝于治療的觀念已經(jīng)深入人心，老百姓越來(lái)越的關(guān)注如何自我治療、自我保健。整個(gè)醫(yī)療電子產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)保持穩(wěn)定快速發(fā)展，而醫(yī)藥行業(yè)的平均利潤(rùn)總額遠(yuǎn)沒(méi)有醫(yī)療健康產(chǎn)品的高。

1.2 政策支持

我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)的發(fā)展還得益于國(guó)家新醫(yī)改政策的有效實(shí)施。醫(yī)改的不斷深入，公共醫(yī)療服務(wù)體系不斷完善，政府持續(xù)加大基層醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)建設(shè)，并鼓勵(lì)社會(huì)關(guān)注家用醫(yī)療器械市場(chǎng)的發(fā)展。

1.3 人口老齡化

老年人群體規(guī)模不斷擴(kuò)大，而且老年人口的高齡化速度持續(xù)加快，截止2015年底，我國(guó)老年人超過(guò)60歲的人口已經(jīng)達(dá)到2.13億，占總?cè)丝诘?5.6%。人口老齡化問(wèn)題勢(shì)必對(duì)家庭、社會(huì)等各方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

2 人口老齡化對(duì)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的影響

2.1 人口老齡化使得人們對(duì)醫(yī)療健康產(chǎn)品的需求量增大

多年的醫(yī)學(xué)臨床研究顯示，中青年人身體健壯，患病風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于老年人，而且隨著老年人年齡的增長(zhǎng)，其患病率也會(huì)提高。對(duì)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的需求量也正在隨著老年人口的增多而不斷增大，使得九安醫(yī)療電子也能夠在市場(chǎng)上占有一席之地，并逐漸發(fā)展壯大。

2.2 用作老齡人的醫(yī)療費(fèi)用不斷增加

隨著人口老齡化現(xiàn)象愈發(fā)明顯，高齡人口不斷增多，并且老年人患病的概率變大，醫(yī)療相關(guān)資金也就隨之增加。社會(huì)各界也越來(lái)越關(guān)注老年人醫(yī)療服務(wù)情況，給予的費(fèi)用也在大幅度提升。近些年來(lái)，我國(guó)離退休人員的醫(yī)療費(fèi)用支出也是一筆不小的資金。老人醫(yī)療費(fèi)用的增加，會(huì)使他們更關(guān)注自身的健康問(wèn)題。九安醫(yī)療電子產(chǎn)品，如電子血壓計(jì)、血糖測(cè)量?jī)x等這些家用醫(yī)療器械給人們帶去方便和快捷，深受老百姓尤其是老人的關(guān)注和喜愛(ài)。九安醫(yī)療電子股份有限公司對(duì)全社會(huì)的健康問(wèn)題與人們的保健意識(shí)產(chǎn)生了極大的影響。

2.3 人口老齡化使得醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

傳統(tǒng)的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的主要保障對(duì)象是免疫力較差的嬰幼兒和勞動(dòng)力人口，隨著醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展，人們的平均壽命周期在很大程度上得到提高，正常情況下可以活到老年階段。因?yàn)槔夏耆擞捎谏眢w素質(zhì)變差，發(fā)病率相較于青年人會(huì)大大提高，所以社會(huì)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的重中之重就是保障老年人群體的身體健康等一系列問(wèn)題。近年來(lái)，急性病已經(jīng)不是危害老年人健康的主要隱患，取而代之的慢性病才是無(wú)形中的殺手。老齡人口對(duì)長(zhǎng)期保健服務(wù)和預(yù)防醫(yī)療的需求增加，必將促使醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的結(jié)構(gòu)向這方面轉(zhuǎn)變。

3 九安醫(yī)療電子的發(fā)展前景

3.1 國(guó)際形勢(shì)

縱觀全球，隨著時(shí)代的進(jìn)步和發(fā)展，人們對(duì)醫(yī)療電子市場(chǎng)的需求越來(lái)越大。醫(yī)療新模式帶動(dòng)了醫(yī)療電子行業(yè)的新發(fā)展，其中包括了移動(dòng)醫(yī)療、智慧醫(yī)療、遠(yuǎn)程醫(yī)療等。市場(chǎng)銷售額在2015年末已經(jīng)達(dá)到了2290億美元，比去年增長(zhǎng)了5.86%。其中，由于移動(dòng)醫(yī)療具有方便快捷易攜帶的特點(diǎn)，發(fā)展最為迅猛，市場(chǎng)價(jià)值達(dá)46億美元，同比增長(zhǎng)約為50%。

3.2 國(guó)內(nèi)形勢(shì)

中國(guó)在步入新世紀(jì)以來(lái)，醫(yī)療電子產(chǎn)業(yè)進(jìn)入全面高速發(fā)展階段，2001年銷售總規(guī)模179億元，2014年增長(zhǎng)了14.28倍，為2256億元，成為位居美國(guó)之后的全球第二大醫(yī)療電子市場(chǎng)。2015年國(guó)內(nèi)醫(yī)療電子行業(yè)的銷售總額已經(jīng)達(dá)到了3080億元，比上一年增長(zhǎng)了524億元，平均增長(zhǎng)率為20.05%。該產(chǎn)業(yè)已經(jīng)日漸成熟，專業(yè)門類十分齊全、產(chǎn)業(yè)鏈條安全可靠、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)資金雄厚，已經(jīng)躋身于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。

目前，中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭很好，人們的需求也在逐年提高，是一個(gè)生命力十分旺盛的朝陽(yáng)行業(yè)。國(guó)內(nèi)醫(yī)療電子設(shè)備技術(shù)的不斷完善，家用醫(yī)療器械市場(chǎng)已經(jīng)向基層延伸。并且，醫(yī)療新模式如移動(dòng)醫(yī)療、遠(yuǎn)程醫(yī)療等投入到實(shí)際運(yùn)用之中，為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了條件。隨著我國(guó)老齡化進(jìn)程的推進(jìn)，政府對(duì)全社會(huì)醫(yī)療服務(wù)體系愈發(fā)重視，同時(shí)實(shí)施“健康中國(guó)”的國(guó)家戰(zhàn)略化目標(biāo)。未來(lái)一段時(shí)間，中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)將持續(xù)創(chuàng)新化發(fā)展。

3.3 自身優(yōu)勢(shì)

九安醫(yī)療電子股份有限公司實(shí)施了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，投入主要力量用于自主品牌的開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)了與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。2012年公司研發(fā)的可佩帶式手表計(jì)步器依托加載傳感器進(jìn)行運(yùn)作，為人們的生活提供極大的方便。公司的血糖儀產(chǎn)品為技術(shù)領(lǐng)先世界水平，擁有一定的技術(shù)與價(jià)格優(yōu)勢(shì)，目前正在嘗試借助Apple平臺(tái)，植入自己的血糖儀。

從外銷渠道看，公司主營(yíng)醫(yī)療方面的客戶、超市配送方面的客戶，以及通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)的客戶幾乎都是綜合性供應(yīng)商，其采購(gòu)的產(chǎn)品包含全系列產(chǎn)品；從內(nèi)銷渠道看，人們可以直接在超市、專賣店、藥店等購(gòu)買醫(yī)療健康電子產(chǎn)品。因此通過(guò)電子血壓計(jì)這種二類醫(yī)療器械為立腳點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)客戶資源的積累和互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷模式的構(gòu)建，為公司其他產(chǎn)品提供方便快捷的銷售渠道。

九安醫(yī)療電子有限公司并不是孤軍奮戰(zhàn)，和全球各大醫(yī)療電子公司也都有合作和交流，建立了密切的業(yè)務(wù)關(guān)系，能夠迅速、準(zhǔn)確的了解市場(chǎng)信息和研發(fā)方向。單單電子血壓計(jì)一個(gè)專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)就匯聚了100個(gè)精英人才，并且公司新產(chǎn)品的平均研發(fā)周期僅僅只為三個(gè)月，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度快，保證了企業(yè)的生活活力。對(duì)于需要從基礎(chǔ)技術(shù)開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品，研發(fā)周期則增加一半，為六個(gè)月。

4 健康老齡化

全球大部分國(guó)家都在面臨老齡化的問(wèn)題，而近些年國(guó)內(nèi)的老齡化問(wèn)題也越發(fā)的突出，今后在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，這個(gè)問(wèn)題只會(huì)越發(fā)的嚴(yán)峻。中國(guó)是世界第一人口大國(guó)，在龐大的基數(shù)作用下，我國(guó)步入老年社會(huì)的節(jié)奏越來(lái)越快，人口老齡化已經(jīng)是擺在政府和人民面前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。使用家用醫(yī)療器械，時(shí)刻關(guān)注老人的身體健康狀況，推動(dòng)健康老齡化政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。健康老齡化不僅要提高老人人口群體的壽命長(zhǎng)度，更重要的是壽命質(zhì)量的提高。

5 結(jié)語(yǔ)

家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品行業(yè)未來(lái)市場(chǎng)潛力非常巨大，隨著人們保健觀念的日益加強(qiáng)和收入水平的逐步提高，尤其是全球老年人口所占比例逐年增加，家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品的需求逐年提升。在未來(lái)，九安醫(yī)療電子股份有限公司將擁有更廣闊的市場(chǎng)，迎來(lái)新的春天。

參考文獻(xiàn)

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