金融學和金融工程的區別
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金融學和金融工程的區別范文第1篇
依據《教育部、人力資源社會保障部關于深入推進專業學位研究生培養模式改革的意見》，專業學位研究生教育是研究生教育體系的重要組成部分，是培養高層次應用型專門人才的主要途徑，要求其培養模式改革必須以職業需求為導向，以實踐能力培養為重點，以產學結合為途徑。而為達到這一目標，其培養方案需要圍繞解決實際問題和培養良好職業素養而展開；課程設計需要更多考慮理論與實際的結合，著重于案例教學、模擬訓練等教學方法的創新運用；其培養過程需要立足于互動式、探究式的教學，更多激發學生自主學習的積極性主動性。
一、金融?R鄧妒顆嘌?模式改革的必要性
金融是現代經濟的核心，人才是金融發展的關鍵。而在我國金融改革和發展的實踐中，高層次應用型金融人才的短缺現象正日益嚴重，依據《金融人才發展中長期規劃 （ 2010-2020年）》，未來金融人才需求的重點將逐步從數量轉向質量，擁有研究生以上學歷人才占比、擁有高級專業技術資格或職業資格人才占比將大幅提高，而那些同時具有扎實的金融學理論功底和對金融市場實際運行有深刻理解的高層次應用型金融人才將成為相當長時期內市場追逐的焦點。金融專業碩士理應存在著廣闊的市場需求。
但從現實看，金融發展創新步伐的加快正和高層次金融人才的供應之間出現日益嚴重的結構性錯配，國內高校培養的金融專業碩士并不能有效滿足金融機構對高層次金融人才的實際需求。這不僅反映于實際教學內容往往與金融市場操作實踐相脫節；也體現在無法更好映射不同地區不同方向金融專業碩士培養的獨特性，無法培養出能夠真正立足于本地實際需求、符合現代金融業發展要求的人才；更體現在無法圍繞金融市場創新加速和互聯網化的新趨勢，無法培養出涵蓋金融產品研發、金融風險管理、金融分析與理財、信托與資產管理等不同領域的高層次應用型金融專業技術人才。所有這些，實際上都已經成為制約金融專業碩士教育發展的重要障礙，并成為國內金融學高等教育的重要瓶頸。
相對于法律和會計等專業碩士，金融專業碩士培養面向的是瞬息萬變的金融市場，其創新速度明顯高于其他領域，對學生培養模式的動態調整也提出了更高要求。無論是投融資模式的創新、互聯網金融的發展，還是金融機構的融合與變遷，都會深刻影響其教學培養內容，也使得其培養過程需要與外部資源進行更加廣泛、深入、積極的互動，更由此使得相對于其他專業領域，金融專業碩士和學術型碩士培養在目標、原則和方法上存在著更加顯著的區別。如何基于金融市場的創新變化以及應用導向的內在需求，使金融專業碩士的培養模式既符合金融業創新趨勢，又符合金融發展的現實目標，無疑具有重大的現實意義。
二、現行金融專業碩士培養模式存在的問題
我國金融專業碩士學位教育始于2011年，總體仍處在探索階段，所以現有的對于金融專業碩士培養模式改革的相關研究成果相對較少。王琦（2011）對中外金融專業的課程設置和教學方式進行了比較；曹偉（2011）對高校如何培養高素質金融專業碩士進行了初步探討；吳曉求（2012）對我國金融碩士專業學位研究生培養進行了初步思考；孫龍建和辛清（2014）發現金融專業碩士培養尚無法對接新興服務業發展；周春喜（2014）以浙江工商大學為例對現行金融專業碩士培養過程中的問題進行了總結和概括；李國義（2015）認為我國的金融專業碩士培養尚未與學術型學位研究生培養進行清楚明確的區分。
由于長期以來高校研究體系和金融實踐體系的相對隔離，使得當前國內學術型碩士和應用型碩士的培養存在著較為明顯的趨同現象，而因為金融學本身的應用性學科特征，上述缺陷在兼具較強專業性和較高變化性的金融專業碩士培養過程中體現得尤為明顯，也造成當前的金融專業碩士培養模式無法匹配不斷創新的金融市場，無法適應金融領域變化的新趨勢，也由此無法滿足現實的人才培養需求，甚至導致供給和需求的錯配，問題主要體現為以下幾點。
一是課程設置與教案更新滯后于實踐變化，且存在較為嚴重的同步性問題。雖然針對金融專業碩士培養的獨特要求，現有培養方案都進行了相對差異化的課程設置，但各培養單位在師資使用上基本都和學術型碩士存在明顯重疊，由此導致相應的教案更多是基于較長時間前的通用教材，不僅無法滿足金融專業碩士培養本身的實踐要求，也與金融市場最新情況存在較為明顯的脫節或滯后。
二是培養方案的體系性存在著較為明顯的欠缺。相對于學術型碩士，專業型碩士理應在基礎理論學習之外，重點突出以下實踐性內容：第一，涵蓋股票、債券、商品等不同類別的金融市場介紹；第二，對商業銀行、投資銀行、對沖基金、共同基金等不同類型的金融機構進行全面比較分析；第三，對ETF、REITS、場外期權、結構化產品等不同的創新金融產品進行全面梳理和總結；第四，讓學生能夠真正有效地學習了解資產配置和資產定價的方式方法，并具有一定的微觀市場結構認知。但是，現有培養方案在這種整體性設計上存在明顯不足，既缺乏對金融市場、金融機構、金融產品的介紹總結，也無法通過DDM模型、有效市場假說、微觀市場結構理論等金融學基礎理論知識的融會貫通讓學生真正了解金融運行的本質，進而掌握理論到實踐的基本技能。
三是教學的互動性和實踐性存在明顯的不足。受制于師資力量的背景約束，現有的金融專業碩士教學更多聚焦于單純的理論知識傳授，而針對實際案例的具體分析和介紹存在明顯不足，或者是引用的實際案例與金融市場最新實踐存在明顯的時間差，也缺乏組織學生形成有效課堂互動的形式和方法，而所有這些都會對學生的興趣培養和實操能力的提升造成一定的拖累。
四是外部資源的整合流于形式，實際利用明顯不夠。雖然目前國內多數的培養單位均已在金融專業碩士培養的過程中引入了外部導師制度，但現有的外部導師選聘更多只是考慮聲譽因素，而沒有考慮其對碩士生培養過程的實際投入能力；外部導師在培養過程中的作用多數限于面上的一對多交流或是偶爾的公開講座，在教學環節的融入度明顯不夠，且缺乏明確穩定的機制保障；外部導師的領域配置與專業培養的目標和方向的實際契合度并不高，更多是為了選聘的門面工程，由此影響到外部專家資源在金融專業碩士培養過程中的實際利用效果。
針對以上種種問題，部分培養單位已開始進行相關的積極探索，比如在課程設置上更多考慮我國金融體系的特色及金融實務的創新方向，通過開設更多的講座，著力于培養學生的綜合從業能力；同時也引入“雙導師”制度，為學生同時安排校內導師和外部導師進行同步指導，并依據教學過程的互動需求設置導師和學生的“雙向選擇”機制，以此來滿足個性化培養目標等等。但總體看，這些探索仍沒有從根本上解決金融專業碩士和學術型碩士培養的趨同性問題。完善金融專業碩士培養模式，仍需要進行整體性的架構設計，并進行有針對性的安排。
三、金融?R鄧妒顆嘌?模式改革的目標方向
綜合以上分析，相對于其他領域，金融專業碩士培養模式的改革研究具有更強的時效性和綜合性，需同時考慮金融市場的現實變化以及培養體系的完整性和差異性。就時效性而言，金融市場變化和金融創新速度遠快于其他領域，因此金融專業碩士的培養方案應當有更高的更新頻率，在培養過程中動態反映金融市場、金融機構和金融產品的最新變化尤為必要。就綜合性而言，強化金融專業碩士培養的應用型特征，就必須在教案的及時更新、教學組織形式的創新、外部資源的導入優化等方面進行全面優化。金融專業碩士培養模式的改革應依據金融市場實際情況變化，在時效性和綜合性兩方面對金融專業碩士的培養模式變革進行全方位探索，通過重塑專業碩士的“應用型”內涵，使金融專業碩士的培養更多地與金融市場的最新變化相對接，更多地與學術型碩士培養相區別，進而推動金融專業碩士培養過程與實踐需求變化的真正互動，全面提升金融專業碩士的培養質量。
具體而言，金融專業碩士培養模式改革應致力于完成以下幾項目標：一是依據金融專業碩士的培養方案和培養目標構建一個更加契合于現代金融市場實踐變化的課程體系，使得金融專業碩士的培養課程能夠及時動態地反映金融市場、金融機構和金融產品的最新變化，并與學術型碩士培養相區別；二是依據金融市場的最新變化對相關教案進行及時動態更新，完善實踐性課程的教案內容，依據學生興趣和課程教學實際尋找到能夠有效提升師生互動的方式方法，使學生的實踐能力能夠在課程教學過程中得以迅速提高；三是依據人才培養的實際需求對金融專業碩士的外部導師資源進行有效整合利用，防范金融專業碩士外部導師選聘過程中的門面工程，使外部導師能夠更多參與到培養的過程和實踐當中，并對整個教學培養過程形成良性驅動。
四、金融專業碩士培養模式改革的具體內容
依據前述培養模式改革的背景和目標，基于應用導向的金融專業碩士培養模式改革應當立足于以下四點：第一，依據金融市場、金融機構和金融產品的創新變化完善現有課程設置，使其更加符合現實需求；第二，讓教案更充分反映金融市場的最新數據和案例，更好地滿足應用型需求和應用型人才的培養；第三，更好地在課堂教學的生動性、趣味性和有序性之間實現動態平衡，提升課堂教學的效果和質量，也進一步增強學生學習的興趣；第四，讓外部導師資源真正融入金融專業碩士培養的實際過程之中并發揮更大作用，避免外部導師更多充當門面工程而無法發揮實際作用的問題。
從實踐角度出發，金融專業碩士培養模式改革應當重點包含以下幾個方面的具體內容。
（一）對金融專業碩士培養的課程體系進行梳理并進行課程設置的補充
依據金融市場的最新變化以及金融機構業務類別的動態調整，對現有金融專業碩士培養的課程體系進行系統性梳理，對專業必修課和共同選修課進行相應的優化，同時對目前課程體系設置中的空白或薄弱環節進行補充。建議增設《金融研究方法》的基礎課程，重點介紹金融學相對于其他學科的獨特性以及資產定價和資產配置的基礎原理和方法；增設《微觀市場結構》的必修課，了解微觀市場結構變化以及交易制度設計對于金融體系運行的影響；增設《現代金融市場》《現代金融機構》《現代金融產品》三個專題課，讓學生能夠真正了解和掌握金融體系的現實變化，并由此提升實踐能力。
（二）對金融專業碩士培養重點實踐課程的教案進行及時更新
為滿足金融創新提出的新要求，金融專業碩士培養模式的改革應當對當前培養環節中涉及金融市場、金融機構和金融產品的重點實踐課程進行相應的教案更新，使理論傳授更符合現實變化。建議對金融市場的歷史變遷和未來趨勢進行重點介紹；對金融機構的具體類別及其角色差異、金融機構的混業分業模式、金融機構的具體業務模式進行重點講解；對金融產品創新的背后邏輯、基礎方法論、現實變化趨勢進行專門深入的探討。
（三）推進教學組織形式的創新，尋找提升課堂互動性的方式方法
針對金融專業碩士培養的應用性要求，可以嘗試通過情景模擬、案例剖析、專家講解等方式創新教學組織形式和提升課堂互動性，使學生能夠提前熟悉機構路演、公司交流、投價分析等金融實踐的日常情境，并能夠基于課程教學的時間設置，適當安排對應實務界人士的對流，包括到對應金融機構的實地調研觀摩等活動，通過教學組織形式創新真正提升學生的現實理解和應用能力。
（四）強化外部導師在培養環節的配置，優化其參與教學的方式和方法
現有金融專業碩士培養中的“雙導師”制度多流于形式，核心問題在于兩個方面：第一，外部導師的篩選環節過多注重崗位和職位，而缺乏對其覆蓋領域的配置研究，使得外部導師的領域配置不盡合理；第二，外部導師更多只是掛名，而缺乏對實際教學過程的具體參與。建議依據金融專業碩士未來的就業方向和潛在崗位，對外部導師資源的配置進行系統研究，并由此進行合理配置。同時積極探索外部導師參與教學過程的有效路徑，在外部導師選聘過程中不僅關注崗位和職務，更多關注實際的參與程度。
五、金融專業碩士培養模式改革的路徑方法
綜合上述分析，基于應用導向的金融專業碩士培養模式改革應當遵循以下思路：一是依據金融市場、金融機構和金融產品的創新與變化完善金融專業碩士現有的課程設置，使其更加符合應用導向的實踐需求，并與學術型碩士培養顯著區分；二是讓教案更充分地反映金融市場的最新數據和案例，更好地在課堂教學的生動性、趣味性和有序性之間實現動態平衡，更好地滿足金融專業碩士培養本身的應用型需求和應用型人才培養要求；三是讓外部導師資源真正融入金融專業碩士培養的實際過程之中并發揮更大作用，拓寬外部導師選聘的范圍，而不限于面子工程，通過各種途徑和方法增加外部導師的教學參與度。
金融學和金融工程的區別范文第2篇
【關鍵詞】金融工程;課程設置;實驗教學
一、金融工程的特征
20世紀80年代中后期,歐美發達國家興起的金融工程金是現代金融市場深入發展的產物。其本質是將工程思維引入金融領域,綜合地采用各種工程技術方法(包括數學建模、數值計算、網絡圖解、仿真模擬等)設計、開發和實施新型的金融產品,創造性地解決各種金融問題。通常而言,金融工程的定義有狹義與廣義之分,狹義的金融工程是指利用數學、計算機、信息網絡等工具,結合金融學理論,通過對金融產品的組合和分解等方法創造出符合金融市場中不同參與者需要的金融產品。廣義上的金融工程是指借助工程化方法以解決現實中出現的金融問題為目的的一系列程序化過程,包括金融產品的設計與定價、金融產品的交易與營銷以及金融風險管理等等。因此,金融工程具有典型的交叉學科與邊緣學科特征,它融入了經濟學、工程學、金融學、數學、管理學和計算機科學等最新理論,并結合了現實經濟運行體制中的會計、稅收、法律體系。在金融工程中,既需要無套利定價、風險中性等金融思想和技術,又需要積木思想和系統性思維等工程思想,還需要能夠綜合各種工程技術方法如數學建模、網絡圖解和仿真模擬等工具處理各種金融問題。因此,從金融工程的本質含義看,金融工程專業具有如下特征:
交叉性和邊緣性。金融工程學的內容極為繁雜,而且變化與發展無比迅猛。它是融合現代金融理論、信息技術與工程方法的交叉學科,金融理論的工程化思想把金融理論推向了一個新的發展階段。金融工程大量地采用數學建模、數值計算、網絡圖解、仿真模擬等方法以及運籌學優化技術等系統科學和決策科學工具。另外,信息技術的進步為金融工程的研究和應用提供了強有力的工具和手段,在計算機信息技術的支持下,金融工程正在發展計算機輔助設計和制造技術。目前,受實驗經濟學發展的啟發,金融工程領域正在積極建立實驗室環境來試驗各種新設計和開發的金融產品――即實驗金融學?？偠灾?自然科學和工程化思想和方法已經向金融工程全面滲管,導致金融工程具有明顯的學科交叉性和邊緣性的特點。
應用性和靈活性。根據金融工程專業的學科特性,我們培養的人才屬于應用型金融技術人才,金融工程畢業生應該能夠運用現代金融理論和方法、現代系統工程理論和方法、現代數理和信息技術的理論和方法,進行一些創造性的處理:對金融資產收益和風險進行評估、取舍、分解和重組,最后將經過重新調整和搭配過的風險收益契約化、規范化、產品化;為金融市場的總體效率提高和市場的秩序穩定,不斷創新和發展新的金融產品、工具和金融手段、方法與方案。同時,金融理論的工程化方法已經表明金融學已經從抽象的理論中走出來,開始面向客戶、面向市場。金融市場上,各種各樣的客戶需求推動著金融產品的不斷更新換代,也使金融工程學成為理論和實踐聯系最緊密的學科之一。金融工程的發展能夠使金融市場充分而靈活地適應各種投資者的需求。因此,金融工程具有鮮明的應用型和靈活性的特點。
定量化和最優化。由于金融工程需要借助各種工程技術方法和一系列程序化過程進行金融產品的設計與定價、金融產品的交易與營銷以及金融風險管理等都需要準確地定量分析。因此,金融工程廣泛地運用數學建模、數值計算、網絡圖解等技術手段,使得金融工程具有鮮明的定量化分析的特點。正因為把數理工具和現代金融原理結合起來,才使金融工程提供的產品和服務有了堅實的科學基礎。金融工程不僅要應用定量分析工具解決實際問題,而且還要在既定的約束條件下找到最優解決辦法。最優化是金融工程的思維核心,是量體裁衣和個性化服務的本質體現,金融工程在解決任何金融實際問題中都以此為指導思想,如投資組合管理和金融風險管理中都需要在無約束條件或者多重約束條件下求得最優化的解決辦法。
20世紀90年代中期,從國外引入金融工程后,國內金融工程的教學和科研迅速發展起來,金融工程在實踐中的應用也越來越廣泛,經濟領域對金融工程人才的需求日益增長。為了適應形勢發展的需要,我國的許多大學也開始了金融工程人才培養的探索。目前,我國已經有近40所高校開設了金融工程本科專業,還有更多的高校設置了金融工程碩士和博士專業或者開設金融工程類課程,迫切要求我國高等院校為金融工程的人才培養探索出一套科學合理的方法。金融工程是一門將工程思維引入金融領域,融現代金融理論、工程化方法和信息技術于一體的交叉邊緣性學科。金融工程思想及方法論一經出現,就對金融市場的創新和金融市場的資源配置起到了極其重要的促進作用。因此,研究金融工程人才的知識結構和培養模式,探討實驗教學在金融工程人才培養中的作用和地位就有著特別重大的現實意義。
二、金融工程專業的課程設置
按專業設置組織教學,進行專業訓練是現代高校的特點之一。專業有廣義和狹義之分,廣義的專業是指某種職業的勞動特點和職業特征。狹義的專業是指高等學校或科研院所根據學科分類和社會職業分工分門別類地培養高級專門人才的基本單位,各專業的教學計劃體現本專業的培養目標和要求。因此,專業是高校的基本教育單位,同時它還必須以學科為基礎并與社會職業分工相適應。專業的基本構成要素是培養目標、課程體系和教育主體,其中課程體系占有重要地位。課程體系是課程與課程之間的有機組合,這種組合包括一個專業所開課程的類型及其比例關系。
因此,金融工程專業包括金融工程專業的培養目標、金融工程的課程體系和金融工程專業的師資力量以及金融工程專業的學生。其課程體系就是包括公共基礎課、學科基礎課、專業必修課、專業選修課等一系列課程的有機組合,學生修完該系列的課程,具備了有關金融工程學的知識素質和技能,因而可以從事在實踐中與金融工程直接相關和間接相關的職業或工作。作為一門典型的交叉學科,金融工程的課程體系包含了一組涉及現代金融經濟理論方法、現代系統工程理論和方法、現代信息理論與方法等課程的有機組合。
目前,國內外的金融工程專業設置存在很大的區別。由于國外高校實施“寬口徑”的通通識教育,因此歐美發達國家高校通常在本科階段沒有設置金融工程專業,而是設置了金融工程專業碩士學位(如MFE)或專業證書教育(如CFA)。由于金融工程交叉學科的特性和應用性,美國高校在實施學位教育時,根據其自身的特點而將金融工程專業碩士學位教育項目開設在不同的院系,因而其課程設置揚長避短而具有不同的側重點,大體有三種模式:強調金融工程理論及其應用的商學院模式,這種模式的突出特點是強調金融工程的應用性,注重學生金融工程方案的實施與管理能力的培養,而對一些數量方法的學習課程開設較少;強調工程化方法訓練的工程學院模式,這種模式的突出特點是強調金融工程的工程化,注重學生的工程化方法的訓練,工程化、運籌學和數量方法方面的課程開設較多;強調數量分析的數學系模式,這種模式的突出特點是強調金融工程的數理分析基礎,隨即過程、偏微分方程的數值解法及擴散逼近等數學方面的課程開設較多。
長期以來,我國的金融學科更偏重于宏觀金融,注重貨幣供給和需求、貨幣政策、金融監管和金融體系的設計以及政策分析,而微觀金融研究和教育則比較落后。因此,20世紀90年代,我國高校展開了金融學科改革與建設的大討論,形成的基本共識是:在立足于國情的基礎上逐步與國際金融教育體系接軌,改變重宏觀、輕微觀的金融教育理念。借鑒歐美發達國家現代金融人才培養模式與經驗,在本科階段開設金融工程專業,就是一個非常有意義的探索。這種金融教育實踐有助于提高我國微觀金融理論的教學和研究水平,從而完善我國的金融高等教育體系。目前,我國開設金融工程本科專業的高校主要有財經院校、綜合性大學和理工院校。由于國外并未有金融工程專業本科階段課程設置的經驗可借鑒,上述院校在進行課程設置時具有一定的探索性,并未完全形成成熟的課程設置體系。從各院校金融工程本科專業課程的開設情況來看,基本上是在原來我國金融學本科專業課程設置的基礎上,參照國外高校金融工程碩士的課程設置來進行的。從金融工程專業課程設置的基本框架看,其課程體系主要有三個方面:理論基礎模塊,包括現代經濟學理論、金融理論、會計學理論、法學理論和稅收理論等;分析工具模塊,包括數學理論、統計學理論、工程化理論、計算機軟件及其應用等;實踐教學模塊,包括金融工程案例、金融工程實驗、畢業實習和畢業論文等。目前,我國開設金融工程專業的不同類別大學都在運用自己學校的綜合優勢培養金融工程人才,揚長避短,各有特色。但在課程設置方面存在一些難點:
1、宏觀金融與微觀金融的關系。由于國內外金融工程專業設置的差異,我國許多高校金融工程本科專業的課程設置簡單地沿襲傳統的重視宏觀金融的金融學專業課程設置,而反映微觀金融范疇的體現金融工程特色方面的課程開設較少,尤其是財經類高校金融工程本科專業的課程設置并未完全擺脫傳統金融學專業課程設置的固定模式。
2、金融工程基本原理與數學等分析工具的關系。一般而言,理工院校和綜合性大學的課程設置重分析技術、輕金融工程基本原理,尤其是理科院校金融工程專業課程設置中數學分析工具方面的課程開設較多,忽視了金融工程基本原理方面的訓練。而對大多數財經院校而言,金融學和經濟學基礎理論方面的課程開設較多,數量分析工具方面的教學較為薄弱。
3、金融工程的理論性與應用性的關系。由于受傳統教學模式的影響以及我國金融市場中鮮有工程化產品創新案例,注重金融工程基本原理或數量分析工具方面的訓練,而歐美國家高校極為重視的實踐教學,在我國金融工程人才培養實踐中沒有得到應有的重視,這極大的損害了金融工程專業的應用性。
尤其是,金融工程專業的應用性問題較為突出,全國各高校都在這方面進行積極的探索。金融工程專業課程設置中的應用性模塊主要包括金融工程案例教學、金融工程實驗、畢業實習和畢業論文等,其中金融工程實驗課程占有極其重要的地位。本文將介紹安徽財經大學金融工程專業的實驗教學體系設計,以供各位同仁批評指教。
三、金融工程專業的實驗教學體系設計
信息技術的發展為金融工程專業的實踐教育提供了堅實的物質條件,西方國家注重培養學生獨立思考能力的實踐教學方法也給中國的金融工程教育帶來了不少啟迪。
1、金融工程專業的特色要求進行實驗教學。由于金融工程是借助各種工程技術方法進行金融產品設計與定價、金融產品交易與營銷以及金融風險管理的學科,因此金融工程專業具有很強的應用性、工程化和定量分析的特征。這些特點決定了金融工程實驗在金融工程教學中的重要地位。同時,金融工程實驗可以逼真地模擬市場,給學生提供較真實的市場環境。因此,金融工程的實驗教學對于開拓學生的創造性思維和創新精神、加強學生分析問題和解決問題能力都大有裨益。
2、金融工程實驗教學是培養高素質人才的必然途徑。金融全球化和中國金融的對外開放對我國金融工程人才培養的要求越來越高,他們必須是具有全球視野、富有創新意識、通曉國際金融市場運作規則的“市場型、國際型、復合型”的高素質金融工程人才。而要達成這一人才培養的目標,就必須在金融工程專業課程設置和教學中不斷溶入新技術、新知識、新思維,構建以信息技術為平臺,專業化軟件為工具的開放性實驗教學課程。因此,金融工程實驗已經稱為金融工程專業課程設置中不可缺少的必要環節。
3、金融工程實驗是金融工程學科建設與發展的必然要求。由于金融工程是融合現代金融理論、信息技術和工程方法的新興交叉學科,這個學科特征賦予了金融工程實驗課程極為豐富而深刻的內涵。投資分析、資產定價、金融風險管理、公司金融等微觀金融課程所具有的應用性和操作性,決定了金融工程實驗教學環節的重要性與實踐意義。同時,廣大教師和學生通過金融工程實驗能夠掌握金融工程領域的前沿理論和方法,大幅度提高學術研究水平,促進金融工程學科建設與發展邁上一個新臺階。
因此,安徽財經大學金融工程專業在新一輪教學計劃修訂中,大幅修改了金融工程專業課程的實驗教學課程設置,其中包括:課程實驗、專業必修實驗課、專業選修實驗課。
課程實驗。投資學、運籌學、金融衍生證券、金融風險管理、固定收益證券等課程隨著教學進度安排一定的實驗課時。通過這些課程實驗的教學,使學生在一定程度上加深對有關課程基礎知識和基本原理的理解,并具備一定的實踐操作能力。
專業必修實驗課:金融工程實驗、證券投資學實驗、金融工程專題實驗,每門實驗課為2學分,共36課時。通過金融工程實驗課程的教學要求學生進一步加深對金融工程基本原理的認識和理解,尤其是能夠自己動手解決各種金融衍生資產定價的基本操作方法、流程,以及利用金融衍生資產進行風險管理的各種計算方法;通過證券投資實驗課程的教學要求學生進一步理解證券投資的基礎知識和基本原理,掌握證券投資的基本分析和技術分析的全部內容,能夠驗證證券定價理論、證券組合以及關于風險資產定價模型的驗證工作原理。通過金融工程專題實驗課程的教學,使學生對金融工程專業所學主要專業課程能夠有一個比較全面的把握,強化金融工程和證券投資的實踐操作能力,為走上工作崗位奠定基礎,并結合專題實驗課程的教學為撰寫畢業論準備。
專業選修實驗課:MATLAB在金融工程中的應用、EXCEL在金融工程中的應用、stata在金融工程中的應用、SAS在金融工程中的應用,每門課程2學分,共36課時,每個學生可任選一門。通過這些實驗課程的教學使學生掌握這些軟件的基礎知識,以及這些軟件在CAPM模型、APT模型、期權定價模型、固定收益證券計算、利率期限結構模型、金融衍生產品計算、投資組合管理、風險控制、金融數據的可視化與數據獲取等方面的應用。
通過這種修改大幅度地增加了實驗課時,更好地體現金融工程專業的應用性、工程化和定量化的特色。執行這個新的教學計劃一定能夠使學生理論與實踐相結合,加深對金融工程基礎知識和基本原理的認識和理解,提高學生的實際操作能力。這是我們在金融工程專業實驗教學方面的初步探索,同時懇請各位同仁批評指教。
參考文獻
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作者簡介:
金融學和金融工程的區別范文第3篇
關鍵詞：投資學；互聯網+；創新創業
中圖分類號：F830.59；G642 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）006-000-01
投資學是金融工程專業一門基礎課，是以實物投資和金融投資為研究對象的應用性強的綜合學科。從馬科維茨的最優投資組合理論的開始產生了現資學。由于實體經濟的不斷沖擊，現代經濟社會已經逐漸轉移到了金融經濟行業。炒股、談股和論股也已然成為國民日常生活中已屢見不鮮。金融行業和金融市場日趨強大，因此將投資學列為金融學等相關專業的人才培養計劃中也成為必要[1]。
一、現行教學模式存在的問題
投資學為我校金融工程專業基礎課，共54個學時，其中有包含12個學時實驗課。在實際課堂教學過程中發現存在。傳統課堂教學屬于老師“教”，學生“學”，學生在很大程度上依賴于老師的講授，缺乏自主學習性。我國對于投資學的研究開始于上世紀50年代，專業教材書內容和難易程度上有很大的區別，因此必須對照我校金融工程人才培養計劃優選教材。金融方面學科交叉性較強，對學生自身知識儲備要求也非常高，所以也必須優化考評方式，從多層面培養和考核學生綜合能力[1]。
二、教學方式改革初探
1.改進理論教學方式
理論教學是任何一門專業學科的基礎，只有夯實基本知識的學習才能進入實踐或是理論研究中去。因此，高校任何一門專業課程都必須注重理論教學工作。但從現行的教學情況看來，學生習慣于灌輸性教學方式，以老師講為主。但這種方法從效果來看不能夠帶動學生積極性。在新一輪的教育改革規劃中提出了大學生創新創業教育觀念下，傳統式的教學方式已經無法發揮學生主觀能動性，所以在針對諸如投資學這一類與時俱進的學科而言應該選用更為適合的教學方式。參與式和討論式教學是目在各種關于創新性教學改革的研究中被廣大專家、學者及高校教師提到的教學方式。選擇合適的方式讓學生參與到教學中能促進學生積極融入理論學習。在每一章節的學習中適當挑選內容讓學生自主完成，并以課前演講或者討論會的形式進行驗收。合理安排教學內容，讓學生自主性安排都會是較好的學習形式。除了教材中安排的形式之外，也可以鼓勵學生利用網絡等平臺收集相關信息。吉首大學位于湖南湘西地區，較沿?；蚱渌魇《€城市而言地理位置有明顯劣勢，加上本地區金融行業種類較少，在本地信息資源方面會有很大局限。針對客觀現實應該鼓勵學生多通過網絡等平臺收集與專業、行業相關的信息。在總理有2015年3月的政府工作報告中首次提出了“互聯網+”的行動思想，在現行的投資學課堂教學中也可以加入新的理念。鼓勵學生利用學校的資源庫在相關教學網站點閱相關慕課和微課。也可以積極鼓勵學生以慕課、微課的形式主動學習基本理論知識。通過各種方式激發在校大學生的創新和創意學習的精神。
2.優選教材
現有的投資學教材主要是由國內一流大學投資學專業教授編著的教材，內容主要以投資理論學習、證券投資分析為主。其難度不一，有些教材輕理論重計算，而有些教材理論知識過多，對于投資學中設計到的數學知識出現篇幅過少。國外教材主要以博迪編著的投資學為主，該教材也是金融分析師的專業書教材，內容很詳細，但結合學生自身基礎和學時的限制考慮，也并非是一本極為合適的教材。金融類學科雖屬于世界性學科，每個國家研究的方法和內容大同小異，但完全照搬國外教材也不符合我國投資業發展的需要，甚至有時在講解時，由于國與國之間經濟發展差異的存在，學生也無法透徹理解某些理論知識背景知識的深意。因此，要根據人才培養方案優選適合教材，結合我國經濟發展情況以及本地區發展動態，將各種教材內容進行整合研究，制定出適合本校學生的優質教材內容。除此之外，應該關注行業的動態發展，及時更新教學內容。
3.加強實踐教學
投資學是一門與實踐緊密聯系的專業課程，所以除了理論教學之外還應該多加強實踐教學。雖然在課程設置中加入了12個實驗課時，但僅通過這12個課時無法達到教學效果。針對這種情況，應當加強投資學的實踐教學工作。可以通過模擬炒股大賽、假期實習等多種方式讓學生真正接觸到金融行業，了解行業，從而更好地掌握了解學科培養目的。通過這種方式讓學生從書本知識抽象化到實踐學習具象化的轉變[2]。
4.豐富考評方式
本科教學的考核方式是30%平時成績+70%期末成績的模式，但為了鼓勵學生學習積極性，可以適當豐富考評方式。比如，考核方式中加入討論會論文、模擬炒股排名等各種方式對學習進行多方位的考察。這樣，也可以轉變學生態度，為培養學生創新能力做基礎。
三、結束語
投資學教學改革一項長期工作，在全球化經濟發展的背景下，學好投資學已經是每一個人知識儲備基礎課。由于投資學是新開課程，所以在教學上還有很大的不足，作為任課老師也必須加強自身培養力度，通過以上方面的改革使學生真正可以在掌握理論知識的同時，培養學生投資思維，達到新世紀創新創業人才的培養。
參考文獻：
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作者簡介：向 茜（1988-），女，湖南桑植人，吉首大學數學與統計學院，助教，研究方向：金融風險管理、國際金融。
張 勇（1976-），男，湖南懷化人，吉首大學數學與統計學院，講師，研究方向：金融工程。
金融學和金融工程的區別范文第4篇
關鍵詞：專業型； 大學生社團； 建設； 南京審計學院金融學院
中圖分類號：F455.7 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2012）09-82 -03
“大學生社團”是高等學校學生為了實現會員的共同意愿和滿足個人興趣愛好的需求、自愿組成的、按照其章程開展活動的群眾性學生組織。這些社團可打破年級、院系以及學校的界限，團結興趣愛好相近的同學，發揮他們在某方面的特長，開展有益于學生身心健康的活動。在深化高等教育體制改革的新形勢下，大學生社團的規模正逐步擴大，內容多層次、多角度、多樣化，已成為高校團學工作的重要組成部分，是校園文化建設的重要載體以及高校第二課堂的引領者。
“專業型大學生社團”作為大學生社團的一個分支，是以傳播與專業相關的知識信息，結合有關課題、社會現實問題進行研討、交流并深入社會實際進行實踐探索為主要目標的學術活動型大學生組織，它以其鮮明的與專業結合的學術研究特色而越來越受到高校及社會的關注。
南京審計學院金融學院有著悠久的辦學歷史，其專業建設始于1952年，依托國家審計署和中國人民銀行的行業背景，為我國金融事業的發展輸送了大量的優秀人才。南京審計學院金融學院歷來重視大學生專業型社團建設，在專業型社團建設上取得了一定成績。下文以南京審計學院金融學院為例來具體探討高校專業型大學生社團建設的有關問題。
掛靠在南京審計學院金融學院下的專業型大學生社團有證券投資俱樂部、保險學社、金融英語部落、貨幣研究會、信用管理學社等，其中證券投資俱樂部、保險學社、金融英語部落是南京審計學院金融學院三大主要專業社團。
一、南京審計學院金融學院專業型大學生社團概況
（一）證券投資俱樂部
證券投資俱樂部成立于1999年10月，現有新老會員2800余人，以金融學院學生為主，覆蓋南京審計學院各個院系，是南京審計學院規模最大的科研學術類社團。
證券投資俱樂部以培養學生專業素養、提高證券投資實踐水平、活躍校園學術氣氛為宗旨，以江蘇省金融實踐教學示范中心—金融實驗室為活動基地，以《證券觀察》為學術宣傳刊物，在專業老師指導下定期舉辦一系列學術性特色活動。憑借優質的活動，證券投資俱樂部2002～2003年“模擬股市大賽”被評為“江蘇省十佳社團活動”， 2007年被評為“江蘇省十佳大學生社團”， 2008～2009年被評為南京審計學院“最具影響力社團”，2012年4月榮獲“全國高校十大明星社團”稱號。
（二）保險學社
保險學社成立于2006年6月，現有會員380余人。保險學社以普及保險知識，傳播正確的保險理念，搭建消費者、學子與保險業界橋梁為己任，期望為改善大眾對保險的認知、培育保險人才做出貢獻。作為一個年輕的專業型大學生社團，保險學社正處于快速發展中。學社以南京審計學院保險實驗室為活動基地，以金融學院資深教師為指導老師，邀請了包括美國保險會計與系統學會、保險數據管理學會前會長Mr Gary在內的著名專家學者及保險業界知名人士舉辦保險學術論壇活動。學社通過形式多樣的活動為廣大會員提供專業學習的第二課堂，給同學們一個平臺去知保險，懂保險，愛保險。
（三）金融英語部落
金融英語部落（簡稱“金英部落”）創建于2006年11月，其目的是努力創造積極學習專業英語的良好氛圍，促進大學生的專業英語學習，選拔突出的專業英語人才進行有針對性的強化培訓。在金英部落的推動下，南京審計學院涌現出了一大批專業英語學習愛好者，營造了一個對全校師生開發的公共金融英語活動舞臺。
（四）貨幣研究會
貨幣研究會是在金融學院領導下的研究性團體，致力于為對貨幣理論與貨幣實物研究有興趣的同學提供一個交流的平臺，使同學們通過貨幣研究會的活動開拓視野，促進同學們對貨幣金融學專業課程的學習興趣，提高大家的理論研究和實踐能力。貨幣研究會擁有優質的硬件資源——江蘇省唯一的南京審計學院貨幣陳列館，從中可以探尋貨幣與貨幣制度演變的軌跡，了解貨幣與經濟的歷史。
（五）信用管理學社
信用管理學社是南京審計學院金融學院新成立不久的專業社團，以金融學院信用管理專業學生為主體，圍繞信用管理專業學習與科研開展社團活動，目前正處于快速成長中。
以證券投資俱樂部、保險學社、金英部落為代表的專業型大學生社團的蓬勃發展是南京審計學院金融學院專業社團建設所取得成就的集中體現。
二、專業型大學生社團的運作模式與機制
（一）運作模式
金融學院專業型大學生社團由校團委和金融學院聯合管理，目前正逐步過渡到以金融學院統一管理為主，已初步形成了掛靠學校平臺領導、學院管理、系部支持、專業教師指導、廣大學生主導和輔導員協助的基本運作模式。
專業型大學生社團充分利用金融學院雄厚的師資，聘請了學院領導和多位專業教師擔任社團導師和顧問。導師團的工作以幫助學生進行金融、保險、投資專業的學術研究和實踐為主，努力幫助學員全面而深入地理解金融理論和實踐的歷史、現狀和發展，從而掌握金融學科研究的科學方法。學生是學生社團建設的主導力量。專業社團均設有學生管理部門，側重于日常活動的組織與開展、會員制度的建設等事務。其構成由主席團和各具體事務部門組成。輔導員老師則從旁協助，在學生研究團體的組織、教師與學生的有效溝通、場地資金的籌措、社會實踐項目的開拓等方面提供支持和幫助。
（二）運作機制
1、導師制。導師制是專業型大學生社團良好運作的重要保證。金融學院師資力量雄厚，擁有教授11人、副教授19人、博士20人、江蘇省教學名師1人、 江蘇省“333工程”培養人選2人、江蘇省高校“青藍工程”學術帶頭人培養人選3人、江蘇省高?！扒嗨{工程”優秀青年骨干教師8人。金融學科梯隊是江蘇省金融學科唯一的“青藍工程”優秀學科梯隊，區域金融創新研究團隊是江蘇省“青藍工程”優秀科技創新團隊。專業社團依托這一優勢資源，聘請了多位專業老師任社團導師及顧問。他們在活動策劃、活動建議、活動評估等多方面給予指導。
2、主題活動。專業社團圍繞專業學習實踐和業界動態，每年舉行一系列主題活動，在活動中學生的專業素養和學習能力得到提升和積淀。其中有些活動已形成了品牌和特色，如證券投資俱樂部的“模擬股市大賽”、保險學社的“保險營銷大賽”等。
3、社會實踐。金融理論來源于實踐，具有很強的應用性，因此，專業社團在活動組織上非常注重將各項活動同社會改革與發展的熱點緊密聯系。專業型的社會實踐就是將理論知識與實踐應用結合的良好契機。歷年來，社團組織了一系列社會實踐活動，如證券投資俱樂部為學生提供到證券公司實習的機會，保險學社組織學生到各大保險公司參觀交流并開展暑期實習。社會實踐對學生深層次地了解社會、增加社會經驗很有幫助。
4、成果展示與評價。專業社團努力以各種形式傳播學術知識，擴大社團影響。如頻繁邀請校內外知名學者、成功的業界精英來校做報告，弘揚校園學術氛圍。目前，證券投資俱樂部擁有刊物《證券觀察》，保險學社辦有《金陵保險》，刊登學生自己的科研成果及論文，將重大的金融熱點新聞帶進校園，搭建了學生交流思想的平臺。
三、專業型大學生社團建設中存在的問題
作為新興的團學活動形式，雖然金融學院專業型大學生社團建設取得了較大的成績，但也存在著一定的問題，這些問題在發展過程中逐漸顯現，如果不加重視將會阻礙社團的健康有序發展，因此應當加以關注。
（一）社團管理制度有待完善
作為學生因興趣而自愿組織起來的學生群眾團體，在組織上具有一定的自發性，參與學生在思想素質、專業基礎等方面存在一定差異。從以往來看，大多數社團發展疲軟的原因就在于沒有處理好社團自身建設和組織管理的關系，重活動而輕管理，因此，科學管理制度的有效、長期實施成為社團建設的基礎性問題。一方面，我們應注重學生在社團發展全局上的主導作用，另一方面，也要強調社團管理組織體系的合理構成，增強社團管理層的責任感和凝聚力，不斷完善社團管理辦法，用機制規范社團的正常運作。
（二）專業指導的切入不夠
專業教師對于社團活動及過程的參與對于專業型大學生社團的建設具有相當重要的作用，也是專業型大學生社團建設區別于其它類型社團建設的特點之一。專業指導不僅要在活動策劃、課題選擇、研究方法等方面為學生提供幫助，更要貫穿于對學生專業研究的各個階段進行監控和評估。就目前的現狀而言，專業指導教師和社會資深人士對于專業社團的關注程度和指導力度還不能滿足社團發展的需要。
（三）經費投入不足
經費投入不足是很多學生活動面臨的共同問題。尤其是在市場化環境下，專業型社團開展活動所需成本很大，如參觀實踐費用、專業人士講座費用、雜志編印費用、影音資料存儲費用等等，單靠學生社團會員籌資和學院的撥款已不能滿足越來越豐富的社團活動的需要。
（四）會員結構不合理
會員是社團的主體，當前金融學院專業型大學生社團以大一、大二學生為主，大三學生極少，大四學生基本上沒有。而大一、大二學生對專業知識的掌握遠遠不夠，理應成為社團主導的大三、大四學生因種種原因缺乏參與專業社團活動的熱情與動力，這種會員結構對專業社團的發展是很不利的。
四、專業型大學生社團建設與發展的策略
（一）盡快建立社團管理的長效機制
由于社團是學生以興趣、愛好自愿組織起來的學生群眾團體，因此在組織上存在一定的自發性。但要建立有規模、有深度、有發展潛力的優秀社團，有效的社團管理體系是必不可缺的。金融學院正在探索對專業型大學生社團的成立、活動方式等以制度的形式加以確定，促進社團活動規范化、制度化。同時，還要理順專業社團與學生會及專業社團之間的關系，目前金融學院正計劃成立社團聯合會，以促進學生會與專業社團及各社團之間的相互支持、協調發展，真正做到“全院一盤棋”。
（二）不斷加強理論與實踐相結合的專業化指導
強調“專業”、重視“指導”是專業型大學生社團活動得以順利開展的保障。金融學院將指導專業社團活動納入實踐教學環節，金融系、保險系、投資系、信用管理系等相關系部有針對性的進行專業指導。學生專業社團的活動與專業老師的指導緊密相關，金融學院仍會一如既往的大力鼓勵提倡專業教師指導社團建設，加大對積極參與專業社團建設的教師進行表彰和獎勵的力度，讓教師都能充分地認識到指導學生專業社團活動是教學與科研內容的一部分，也同樣是對教育和對學生高度負責的表現。同時也要加強與業界專業人士的聯絡，多方聯系，主動出擊，從而構筑起校內外兩元指導的格局。
（三）廣泛尋求社會支持
大學生社團的經費主要來自于會員會費和學校的有限撥款，在活動不斷創新、內容不斷豐富的情況下，經費緊張往往限制了活動的順利進展。因此，社團建設要走出校園，尋求社會力量的支持，通過校友資源、社會贊助、有償服務等多種渠道籌措活動資金。這樣既可以保證社團活動的順利開展，又可以通過與社會的接觸，增加學生的社會知識和經歷。
（四）大力優化社團會員結構
一方面，對已加入社團的低年級學生，要使他們增強對社團的歸屬感，用心營造和諧溫暖的社團氛圍，盡量減少低年級學生到大三時紛紛退出社團的情況發生。引導學生一年級加入社團，二年級成為骨干，三年級成為領導，四年級成為指導。另一方面，精心設計策劃適應高年級學生特點和需求的社團活動，使活動與學習結合，與實踐實習結合，與就業結合，擴大專業社團在高年級學生中的影響力，從而努力吸收高年級學生加入社團中來。
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金融學和金融工程的區別范文第5篇
[摘 要] 保險風險證券化是金融和保險在風險管理領域融合的根本課題。從風險管理供給看,它是保險公司方法和金融市場方法融合進而擴展彼此功能的結果;從風險管理需求看,其根源是公司風險管理變化,直接原因是保險公司自身的風險管理要求。保險風險證券化的技術條件是金融數學和保險數學融合,未來取向在于風險標的的擴大,其對保險公司的影響將是深刻的。我國試行保險風險證券化,應該整合保險公司的金融功能,改革保險教育和研究,完善償付能力監管。
一、保險風險證券化的理論基礎
傳統上,保險屬于廣義的金融學范疇,但是高度獨立,單獨推進的,至于兩者的聯系一直為人所忽視。20世紀90年生的金融和保險多尺度、全方位的融合已經改變了這一狀況,現代金融學對保險理論和實用研究的影響日益增強,保險研究也越來越遵循一個一般金融研究范式。保險風險證券化(Insurance risk securitization)始于美國1988年壽險和年金組合證券化,指通過證券的創造和發行將承保風險轉移到金融市場上,這等于為風險創造了其他承擔者,從而觸及到保險公司賴以存在的價值基礎——風險管理核心功能。所以,保險風險證券化是金融和保險在風險管理領域融合的根本課題,可以運用金融學的基本方法和工具對之作深入探討。
(一)保險風險證券化的金融基本功能解釋
風險管理是一個超出保險領域的概念,其基本原則是讓合適的人承擔合適的風險,如何分散風險,以及是否存在適合承擔風險的實體是其中關鍵問題。潛在邏輯是非常簡單而強制性的,即風險趨于發現其最經濟的價格和最有效的持有人。根據默頓(Merton)等1993年提出的金融中介學說的功能觀點,金融體系由金融市場和金融中介組成,任何經濟社會的金融體系的功能都是在一個不確定的環境中,在時空上便利經濟資源的配置和拓展,具體有六項基本功能:支付結算;聚集和分散資源;在時空上轉移經濟資源;風險管理;提供信息;解決激勵問題。金融基本功能長期保持不變,彼此并不是獨立的,功能比其制度結構更穩定、更重要。這樣,就風險管理功能,存在兩種提供方法:金融中介方法和金融市場方法。保險公司是傳統上進行風險管理的金融中介,側重于純粹(或物理)風險,具有在代際(跨期)間熨平風險的優勢;金融市場也提供很多風險轉移合約,比如期貨、遠期、期權和互換,且非常透明化和標準化,一直扮演管理金融(或財務)風險的角色,能有效分擔橫向風險。以往這兩種風險類型不同的風險管理及供給風險產品的行業或市場是由兩種截然不同的術語、概念和方法分隔的,前者是一種保險精算和物理的世界,后者屬于財務和金融領域,公司、個人或其他決策單位究竟選擇保險方法還是市場方法取決于其特定的需求。
希勒(2003)指出,風險管理將是金融市場最有發展前景的功能。過去金融過分強調金融市場的資金動員以及資金配置功能,現在可以把金融更擴展一些,通過更好的金融安排,把許多保險市場和金融市場上的過剩風險,進一步消化掉。他提出了金融風險管理的六個新想法:個人生計保險、宏觀市場保險、收入相關貸款保險、收入不平等保險、跨代社會保障和國家風險保險。同理,過去保險過分強調純粹風險管理,現在也可以把保險功能更擴展一些,它可以應用到社會更多的方面,來進行相應的風險管理,規避掉一些大的風險,讓我們的生活更穩定?；诖?實現保險和金融市場彼此功能擴展的有效途徑可以是融合兩種風險管理方法。保險風險證券化就是這種融合的表現,保險公司的風險轉移效益、可保風險范圍和承保能力都得以改善,金融市場也間接為純粹風險提供保障,重大風險累積在保險公司和金融市場間實現了優化配置。
(二)保險風險證券化的根源和直接原因
金融機構是客戶導向的,公司不通過金融中介也可以進行風險管理,只是參與成本較高,任何金融創新根本上都是客戶需求驅動的。20世紀90年代后,由于公司面臨風險復雜性增加,競爭日趨激烈以及股東對回報的持續關注,風險管理不僅被定位于保護公司免受非預期實物損失,還要管理影響日增的金融風險,同時承擔資本有效配置以及優化風險回報的責任,能夠真正為公司增值,導致了傳統風險管理向全面風險管理框架轉型,這為國外學者稱譽為“公司風險管理革命”。集中反映在兩個層次的融合上。一是風險管理作為一種組織流程的融合,包括整合純粹風險和金融風險管理;通過VaR等風險度量共同標準來考察公司風險全貌;在組織內跨系統、過程和人員整合風險管理流程;尋求更多整合風險管理產品和解決方案。二是風險管理與資本管理的融合。即風險管理和最優資本結構決策同時協調考慮以實現公司價值最大化目標。這一融合已經實質性地改變公司風險管理的功能,成為很大程度上驅動上述整合的真正基礎性融合。處于融合浪潮中心的是非傳統風險轉移(ART)市場,ART指由保險或再保險公司提供的、寬泛的和成長的“合約、結構和解決方案”集合,它使得公司能以非傳統方式轉移風險或為之融資,而保險風險證券化只是一種ART產品。
金融機構實物資產較少,所面臨的純粹風險可以忽略,主要風險是金融風險。保險公司是經營風險的金融中介,包括典型金融風險(市場、信用和操作風險)和保險風險,保險公司自身的風險管理屬于廣義金融風險管理范疇。在金融服務業,一種實體的過剩風險可以是另一種實體的分散化風險,這構成了風險轉移的堅實基礎,且使得這種機制不斷發揮作用而進化。重大保險風險累積對保險公司的償付能力影響極大,但與金融市場風險不相關或很小,可以通過證券化方式實現分散化。進一步講,上述公司全面風險管理框架對保險公司仍然適用。面對巨大的行業災難,監管者、評級機構和股東日益增加的壓力,以及最重要基礎業務考慮,越來越多的保險公司開始接受企業風險管理 (ERM)理念。為了對其全面風險管理提供緊密的支持,保險公司也需要更靈活的產品和解決方案,這必然要求不斷補充和改進ART形式。巨災風險由于其低發生頻率和高損失幅度成為保險公司整體風險狀況的關鍵組成,應該采取高度個性化的證券化形式實現更廣泛分散。
綜上,保險風險證券化作為一項風險管理創新,始于保險公司分散自身過剩風險的要求,由于客戶風險管理需求變化的長期戰略考慮又使之變得不可或缺。所以,保險公司自身的風險管理要求是證券化的直接原因,根源在于公司風險管理變化。
二、保險風險證券化的技術條件
金融市場用于保障傳統保險風險的主要困難在于供給方的合約化,也就是產品設計問題。從金融角度看,
保險風險衍生工具是標準金融合約應用到新的標的市場所導致的新風險管理產品,有交易所標準合約,也有場外市場合約;風險證券可以視為一份標準債務或權益和一份金融衍生證券組合的混雜證券。與之類似的結構模式在金融市場上早已存在,所以產品構造難度不大,難點在于定價。保險風險證券化定價一般可以采用統計建模、金融工程和精算模擬方法,但現有新產品定價都是金融工程方法。因而,保險風險證券化依賴于金融數學和保險數學融合這一技術條件。20世紀90年代之前保險數學和金融數學幾乎是平行發展的,基于金融風險的金融合約和基于保險風險的保險合約單獨被引入到市場上,相應合約的估價方法和潛在風險過程的隨機模型已經分別在金融數學和保險數學中獨立開發出來,金融數學的巨大進步基本上沒有對保險數學產生影響。70年代和80年代不斷增加的巨災索賠迫切需要新數學和統計方法;90年代快速發展的金融市場也強烈需要新投資機會。這促使了金融數學的模型和工具大規模地轉嫁到保險數學中來,特別是金融資產定價方法在保險業中得到廣泛應用。
傳統金融與保險定價方法有很大不同。金融定價是完全市場假設下的和基于套期保值觀點的無套利定價,導致了一種唯一的鞅測度。但是,保險市場一般是不完全性的,如果根本上存在鞅測度,那么就會有無窮多。這意味著鞅測度的唯一性只有通過施加一定的、能夠導致風險最小化測度的最優條件獲得。保險定價則避免了價格不存在或無窮多的問題,其價格基礎是實際概率測度,采用諸如大數法則和依靠一種附加系數來防止隨機波動。但對于復雜的巨災保險或者與金融市場連結產品,這種方法引起了一些問題?？紤]到市場在決定保險產品價格中的作用,按照金融定價,保單價格應該反映風險和收益間的均衡關系,或者最低程度地避免創造套利的機會;而傳統精算費率原則模型采取一種供給方視角,包含了價格主要是由保險公司確定的假設。通過比較兩種方法計算同一風險過程的費率,很容易得出,在一個充分流動的保險市場,精算費率原則可以用一種標準無套利定價結構重新解釋。隨著保險風險可以通過保險和金融合約同時交易的市場出現,這些合約共存導致一種新的價格選擇標準,供給方法正逐漸地為金融方法所取代,這反映了金融專家和精算師共同努力的結果。
目前已采用資本資產定價模型、套利定價模型和期權模型,開發出許多保險金融定價模型,這方面的最新研究都集中于巨災風險證券化定價。1992年考克斯(Cox)等運用 BS方程作為巨災期貨和期權的定價模型至今,學界和業界已經貢獻了許多模型。但是多數都是采用假設保險市場是完全市場的無套利方法開發的,現實意義不大。不完全性也是保險風險證券化區別其他證券化的重要特征之一,所以應該改用均衡定價方法;同時由于證券化產品與現有保險合約的風險標的相同,所以其金融價格必須與精算費率一致,以排除套利的可能性。目前基于均衡理論、效用理論和Esscher變換的適用于完全市場和不完全市場的精算一致金融定價方法運用很廣。最后,為了達到解決理論障礙,精確定價從而支持巨災保險風險在資本市場交易的目的,當前保險風險證券化定價研究主要在兩方面推進:一是繼續改進風險過程模型來模擬巨災損失或索賠;二是在產品定價中權衡基差風險、信用風險、道德風險、逆向選擇和外匯風險。未來開發更實用的不完全市場的保險金融定價模型還需要補充研究,考慮了市場中摩擦性的金融定價理論方面的研究推進會對之增加更多見解;同時非均衡定價范式的新金融學發展也將對進一步完善保險風險證券化定價模型產生積極影響。
三、保險風險證券化的發展前景
(一)保險風險證券化的未來取向
相對于數以萬億計的保險資產,現在保險風險證券化水平還較低、規模尚小,且市場發展很不平衡。產品方面,芝加哥交易所(CBOT)推出的保險期貨和期權分別在1995年和2000年停止交易,但是巨災債券自1997年以來持續發展,市場余額從7.83億美元增加到2003年的43.36億美元,成為風險證券化最有發展潛力的產品。標的風險方面,最初證券化用于巨災保險市場,且迄今為止大部分都與巨災風險有關,但是證券化保險風險的內容正在擴大。
理論上,保險風險證券化并不僅限于自然巨災,只是關于保險和再保險風險、資本充足率和風險融資的討論通常集中于保險業巨災相關負債的重大累積,巨災風險承保能力的嚴重不足促使了這一領域的率先起步。從銀行資產證券化實踐來看,證券化潛力往往后者比前者更大,正如非保險證券化已經集中于住房抵押貸款和汽車貸款等量多業務,未來保險風險證券化的焦點將不是變異巨大的巨災風險,而是其他更為傳統的領域。這些領域包括健康和意外保險、農作物保險與壽險(含年金)。健康和意外保險由于數學基礎與財產保險有很大相似性,所以也可實行證券化。巨災風險的特點與那些造成大面積農作物損失的自然災害十分相似,因而證券化也適用于農業保險。最后,目前也出現了一些壽險風險證券化,壽險的期限相對較長,損失分布規律(生命表)也比較穩定;財險多為短期業務,標的損失情況也花樣繁多,損失分布規律比較復雜難以建模和定價。所以壽險風險證券化潛力很大。
(二)保險風險證券化的潛在影響
金融市場風險管理功能的擴展和風險衍生工具推出后,“未來保險公司會不會消失”、“拋棄保險”等類似觀點流行頗廣,這也就是證券化導致保險業所謂的“脫媒”問題。根據金融中介理論,金融中介在可以預見的時間尺度中不會消失,而是與金融市場共存,金融產品在中介和市場之間不斷交替發展,成為“金融創新螺旋”的一部分,推動整個金融體系朝著一個具有充分效率的理想目標演進。據此,傳統保險和再保險與證券化產品是竟合關系,公司風險直接證券化將不多見,仍然依托保險公司中介實現風險證券化。當前巨災保險衍生工具尚未成熟,短期內根本不可能取代傳統保險產品;即使巨災債券頗為盛行,但再保險仍然是最主要的風險分散機制,證券化的作用很小,且交易大多是再保險性質,作為傳統再保險的另類途徑或補充。當然,原則上并沒有任何因素限制非金融公司及其自保公司將其風險直接證券化,但在迄今公布的交易中,只有兩起是由非保險公司發行的。所以,保險公司不會消失,但存在形式一定會發生變化。根據銀行業經驗,保險公司完全可以通過產品和組織創新參與到證券化過程中,現在屬于ART的保險風險證券化未來將變成“傳統”保險形式。
四、保險風險證券化對于我國保險業的啟示
保險風險證券化由于具有巨大潛力和社會經濟正外部性特征,不光發達國家,廣大發展中國家和地區也開始重視這方面的理論研究和實際應用,出現了許多新興市場案例。就巨災風險方面,土耳其實施了地震保險證券化計劃;我國臺灣地區在2003年8月發行了1億美元的地震巨災債券;拉美一些國家將證券化經驗推廣到農業保險中。我國是世界上自然災害較嚴重的國家,也應該以此為先導,逐步試行和推廣證券化方式來分散社會生活中廣泛存在的重大風險。但是,保險風險證券化是一國保險業以及金融業整體發達水平的體現,不應脫離我國的現實條件,而要做好以下基礎性工作:
(一)整合保險公司的金融功能
從金融基本功能之一的風險管理角度來審視保險業在現代風險管理中的結構變化和功能定位,有助于保險功能內涵的深化,有助于保險公司正確地履行其職能。ART形式表現為保險業對曾經幾乎是商業銀行和投行獨占的公司融資和資本構成過程領域的一種“入侵”。對此,國外大型保險和再保險集團,為了加強在ART市場上的地位,紛紛自建或并購設立資本市場和資產管理等子公司,在新的機構框架下為公司客戶提供 綜合化、覆蓋整個生命周期的融資或轉移風險產品和解決方案。因此,我國保險公司也應該通過結構重組,發展成為功能型金融集團,參與企業金融服務一體化進程,處理好傳統業務和新興業務的平衡。
(二)改革保險教育和研究
風險可以被公共部門、保險公司以及通過金融市場而得以分擔,巨災保險市場不存在說明了現有保險理論和實踐間存在的重大分歧。許多應該被保險的重要風險沒有保險。而且,未來必定會遇到其他重大的新風險,也必須發展新的機制使之分散化。傳統保險理論不能保證合適的實體為合適的被保險人提供合適的保障合約。所以,保險理論必須能夠精確描述以發現社會需求和解決實際問題。保險學教科書必須加入金融資產定價理論,實質性地擴充概率統計知識;保險研究人員必須經常在一些新方向上探索。保險實踐應該被調整到怎樣滿足風險被有效分散的現實期望。這樣通過逐步調整最終實現保險理論和實踐的協調。
(三)完善償付能力監管
嚴格的監管資本約束是保險風險證券化客觀條件之一。近年來,英國金監局(FSA)正在將包括保險公司在內的所有金融機構,置于單一的、基于巴塞爾2號協議(BaselⅡ)的風險敏感制度下;歐盟也借鑒了Basel II,采用了“三支柱”監管方法(最少資本要求、監督檢查和市場約束),制定了SolvencyⅡ保險監管計劃;國際保險監督官協會 (1AlS)為了早日建立像銀行業那樣國際范圍內廣為接受的監管協議,已制定并公布了《保險公司償付能力評估全球性框架》草案。對此,我國保險監管部門應該借鑒上述推薦協議,逐步建立和完善償付能力評價體系,并在監管資本要求中反映證券化的風險減少利益。這樣既促進風險證券化創新,又為創新營造寬松的監管環境。
