微觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟

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微觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟范文第1篇

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟學 微觀經(jīng)濟學 教學方法

中圖分類號：G642.0

文獻標識碼：C

當前，各個高等院校在進行經(jīng)濟學講解中，都采用了把微觀和宏觀經(jīng)濟學分開講解的方式，微觀多置于宏觀之前，這主要是沿襲了凱恩斯以后西方經(jīng)濟學分為微觀和宏觀兩個流派的做法。微觀經(jīng)濟學通過研究單個經(jīng)濟單位的經(jīng)濟行為來說明價格機制如何解決社會的資源配置問題；而宏觀經(jīng)濟學則更多地從整體上研究社會經(jīng)濟問題，涉及國家如何管理社會經(jīng)濟的問題和采取何種經(jīng)濟政策促進實現(xiàn)社會經(jīng)濟發(fā)展、化解社會中不同利益的矛盾沖突，實現(xiàn)社會穩(wěn)定，主要關(guān)注資源利用問題。

微觀經(jīng)濟學與宏觀經(jīng)濟學在很多方面都有較大區(qū)別，但是又具有千絲萬縷的聯(lián)系，以下將從不同方面對這個問題進行論述。

1 微觀和宏觀經(jīng)濟學的差異

微觀經(jīng)濟學和宏觀經(jīng)濟學雖然同屬于經(jīng)濟學科，很多教材甚至把他們編著在同一本書里，但是兩者卻存在著很多方面的差異。

首先，兩者的基本假定具有較大差異，微觀經(jīng)濟學的幾個假設分別是：完全理性、市場出清和完全信息，總體是承認市場的完善性，反對政府干預；而宏觀經(jīng)濟學的基本假設是市場機制不完善和政府具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟的能力。

其次，研究的內(nèi)容看，微觀經(jīng)濟學的基本內(nèi)容主要圍繞兩個市場（產(chǎn)品市場和生產(chǎn)要素市場）和兩個主體（企業(yè)和消費者）來進行論述的，主要研究的是最為基本的單位，居民、廠商、市場等個體對象。宏觀經(jīng)濟學主要的研究內(nèi)容立足于經(jīng)濟體整體，把國民收入的決定理論作為主要研究內(nèi)容，主要研究的是整個經(jīng)濟的運行規(guī)律。兩者的研究對象的差異，導致了在研究方法上的差異，微觀經(jīng)濟學采用個量分析的方法，考察個量的決定、變動及其相互間的關(guān)系；宏觀經(jīng)濟學由于研究方法是總量分析，分析社會經(jīng)濟活動中的總量的決定、變動及其相互關(guān)系。

最后，兩者解決的問題不同，核心理論差異很大。微觀經(jīng)濟學主要解決的是資源的配置問題，研究市場經(jīng)濟如何使得資源配置優(yōu)化，進而增加社會福利，微觀經(jīng)濟學的核心理論為價格理論，也就是我們一般所說的“看不見的手理論”，其它內(nèi)容都是圍繞價格理論展開的，微觀經(jīng)濟學體系認為市場是有效的，主張政府不要對經(jīng)濟進行過多干預。宏觀經(jīng)濟學主要研究解決的是資源的利用問題，研究使現(xiàn)有資源如何充分利用，較好地保持經(jīng)濟穩(wěn)定和增長，宏觀經(jīng)濟學的核心理論是國民收入決定理論，其它內(nèi)容也是圍繞國民收入的決定問題這一核心理論展開，并指出市場不能完善地解決經(jīng)濟問題，必須進行政府的有效干預。

2 微觀和宏觀經(jīng)濟學的相互聯(lián)系

微觀經(jīng)濟學和宏觀經(jīng)濟學雖然有很多不同，但是也存在著極其緊密的聯(lián)系，兩者共同形成了一個完整的經(jīng)濟學分析體系。

首先，兩者研究的目的都是探究市場經(jīng)濟運行的規(guī)律，從而對人們的經(jīng)濟活動提供正確的指導，使得整個資源得到最優(yōu)的配置和有效利用，最終實現(xiàn)整個社會福利的最大化。

其次，微觀和宏觀經(jīng)濟學在內(nèi)容上存在相互聯(lián)系和補充，微觀經(jīng)濟學研究的是假定資源已經(jīng)被充分利用的前提下如何最優(yōu)配置的問題，而宏觀經(jīng)濟學則主要是研究資源是如何被充分利用的，因此兩者的研究內(nèi)容缺一不可，缺失一個那么整個研究就會不完整，單一方面的研究也就無法進行下去。

最后，微觀經(jīng)濟學是宏觀經(jīng)濟學的基礎，微觀經(jīng)濟學為宏觀經(jīng)濟學提供了很多研究方法和思想，而宏觀的很多內(nèi)容必須依賴于對微觀的研究成果才能得到，同時，微觀和宏觀經(jīng)濟學都是實證經(jīng)濟學，不進行價值判斷，只是對經(jīng)濟問題進行實證分析和描述。

3 教學中如何利用微觀和宏觀經(jīng)濟學的區(qū)別和聯(lián)系問題

微觀經(jīng)濟學和宏觀經(jīng)濟學有著很多差異，又存在著千絲萬縷的聯(lián)系，雙方總的來說是作為一個整體出現(xiàn)在科學和教學體系中的，所以在教學中應該特別注意兩者的關(guān)系。

在教學中，我們要在講解其中一門課的時候，有意識地涉及另外一門課的相關(guān)內(nèi)容，比如我們在講解微觀的柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的時候，應該提及到宏觀經(jīng)濟學中研究經(jīng)濟增長時要應用此函數(shù)。同樣，我們在講解宏觀經(jīng)濟學時，也應該對相關(guān)的微觀內(nèi)容進行引用和比較，對兩者內(nèi)在的邏輯性給予必要的闡釋。

由于微觀和宏觀經(jīng)濟學在研究方法上很多地方具有統(tǒng)一性，因此很多微觀創(chuàng)立的思想在宏觀經(jīng)濟學方面也得到了非常廣泛的應用，比如均衡的思想，是貫穿經(jīng)濟學的一個主要思想，它是由微觀經(jīng)濟學所創(chuàng)立的，但是在宏觀的很多內(nèi)容研究上都得到了使用，尤其是在國民收入的決定問題上，均衡思想被大量應用，這樣在講解時，最好能夠把均衡思想在微觀經(jīng)濟學的使用和在宏觀經(jīng)濟的使用對比，聯(lián)系起來講解。

微觀和宏觀經(jīng)濟學在很多方面有聯(lián)系，在很多方面也有區(qū)別，因此教師有必要對兩者之間比較大的區(qū)別詳細進行闡述，以引導學生在學習時建立起比較清晰的分析框架。比如，微觀經(jīng)濟學先是提出了幾條假設，在假設的基礎上對整個經(jīng)濟學問題進行分析，他本身具有更為濃厚的演繹方法；而宏觀經(jīng)濟學在研究時，是對已發(fā)生的經(jīng)濟現(xiàn)象進行總結(jié)，發(fā)現(xiàn)其中所蘊含的經(jīng)濟規(guī)律，更偏向于歸納性的思考體系，這兩種分析問題的差異在學習中不斷地對學生進行講解和分析，非常有助于學生對該門課程的深入學習和掌握。

微觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟范文第2篇

關(guān)鍵詞：中級宏觀經(jīng)濟學；教學方法；課程定位

中圖分類號：G642.41 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2013）38-0127-03

《宏觀經(jīng)濟學》是財經(jīng)類相關(guān)專業(yè)本科生的基礎性課程，《中級宏觀經(jīng)濟學》則是經(jīng)濟學專業(yè)本科生和研究生的一門專業(yè)核心課程。它是專科生、本科生《初級經(jīng)濟學》和研究生《高級宏觀經(jīng)濟學》之間的一門過渡性課程。《中級宏觀經(jīng)濟學》在教學中處于承上啟下的地位，國外一般是致力于攻讀經(jīng)濟學博士學位的高年級本科生必修課程；國內(nèi)則對《中級宏觀經(jīng)濟學》安排各不相同，在師資力量較強的高校，如“211”和“985”高校一般在大學二年級或者三年級開設這門課程，選用的教材多為國外原版英文教材；師資力量一般，但擁有碩士點的學校通常在研究生一年級階段開設這一課程，選用的教材多為中文版的國外教材；師資力量薄弱的學校大多沒有在經(jīng)濟學專業(yè)開設《中級宏觀經(jīng)濟學》這一課程。從一般意義上來講，《中級宏觀經(jīng)濟學》是一門培養(yǎng)本科生的經(jīng)濟學直覺和提升科研興趣的基礎性課程，也是一門讓學生更為深刻的認識經(jīng)濟學方法論和解讀經(jīng)濟現(xiàn)實的實踐性課程，還是一門提升經(jīng)濟學認知能力和為進一步學習高級宏觀經(jīng)濟學的先導課程。《中級宏觀經(jīng)濟學》與《初級宏觀經(jīng)濟學》相比較而言，在教學中更注重知識體現(xiàn)論證的嚴密性和實證性，更注重宏觀經(jīng)濟知識的適用性；與《高級宏觀經(jīng)濟學》相比，《中級宏觀經(jīng)濟學》更具體，與現(xiàn)實經(jīng)濟連接的更緊密。筆者所在的學校經(jīng)濟學專業(yè)為國家第二類特色專業(yè)，《中級宏觀經(jīng)濟學》是本科生專業(yè)核心課程之一，本校經(jīng)濟學專業(yè)大學二年級第二學期開設《中級宏觀經(jīng)濟學》。盡管在教授《中級宏觀經(jīng)濟學》之前，經(jīng)濟學專業(yè)學生已經(jīng)學習過初級經(jīng)濟學理論，包括微觀經(jīng)濟學和宏觀經(jīng)濟學，但是考慮到學校經(jīng)濟學專業(yè)屬于文科和理科兼招專業(yè)，而且生源較廣，不同的背景的學生對《初級宏微觀經(jīng)濟學》的體會不盡相同，因此中級宏觀成為了本專業(yè)學生進一步深入了解經(jīng)濟學、培養(yǎng)經(jīng)濟學專業(yè)學生經(jīng)濟學直覺的核心課程。在制定教學計劃時，基于《中級宏觀經(jīng)濟學》課程特點和經(jīng)濟學專業(yè)的培養(yǎng)目標，將《中級宏觀經(jīng)濟學》定位為培養(yǎng)經(jīng)濟學專業(yè)本科生經(jīng)濟學直覺和科研興趣的基礎性課程、后續(xù)高級宏觀經(jīng)濟學學習的先導課程、為研究生階段學習創(chuàng)造條件的補習課程以及認識經(jīng)濟學方法論的實踐性課程。筆者就《中級宏觀經(jīng)濟學》的教學經(jīng)歷對最近幾年來的教學實踐做一個總結(jié)，談談《中級宏觀經(jīng)濟學》在教學當中定位的體會，希望能為隨后本校將要進行的本科階段《中級宏觀經(jīng)濟學》的教學改革進行有益的探索。

一、《中級宏觀經(jīng)濟學》是《初級宏觀經(jīng)濟學》和《高級宏觀經(jīng)濟學》的過渡性課程

《中級宏觀經(jīng)濟學》是《初級宏觀經(jīng)濟學》和《高級宏觀經(jīng)濟學》的過渡性課程。《初級宏觀經(jīng)濟學》課程教學使用的教材基本都是國內(nèi)著名專家和學者們編撰的經(jīng)典教材。這些教材所涉及的內(nèi)容、確立的理論體系、章節(jié)構(gòu)成基本一致，因此教材特點也相似。一般認為《初級宏觀經(jīng)濟學》教學重點在于經(jīng)濟學理論的傳授、解讀經(jīng)濟學章節(jié)之間的關(guān)系，厘清經(jīng)濟學的發(fā)展脈絡、強調(diào)經(jīng)濟學原理的融會貫通。在這一教學目標的要求下，加之教材所具有的嚴謹性特點的約束之下，《初級宏觀經(jīng)濟學》的教學內(nèi)容嚴格且豐富、教學手段單一、有較強的數(shù)學化傾向。《高級宏觀經(jīng)濟學》一般直接選用國外原版英文教材，目前國內(nèi)只有極少數(shù)“985”高校針對本科生開設《高級宏觀經(jīng)濟學》，多數(shù)學校的這一課程是在研究生階段或者博士階段開設，選用教材各不相同，但多為英文原版教材。《高級宏觀經(jīng)濟學》除了有系統(tǒng)性、連續(xù)性強的理論外，還有若干的宏觀經(jīng)濟學學專題問題的研究。因此，《高級宏觀經(jīng)濟學》與《初級宏觀經(jīng)濟學》所涉及的理論研究方法、理論構(gòu)建方式以及理論體系完全不同。《高級宏觀經(jīng)濟學》強調(diào)科學研究方法的先進性，注重學科前沿性問題的探討，授課內(nèi)容多以專題的形式展開，知識體系的完整性存在一定的缺陷，在授課方式上相比《初級宏觀經(jīng)濟學》而言也是多樣的，較多的采用presentation和seminar形式。《中級宏觀經(jīng)濟學》則正好處于兩者之間，中級課程的目的在于讓學生較為全面、深刻地理解宏觀經(jīng)濟規(guī)律，從而實現(xiàn)從具有“基礎理論”到掌握“系統(tǒng)理論”的飛躍。如果說《初級宏觀經(jīng)濟學》是讓學生運用宏觀經(jīng)濟學理論來認知宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象，那么《中級宏觀經(jīng)濟學》就是讓學生獲取一種解讀經(jīng)濟現(xiàn)象的能力。通過《中級宏觀經(jīng)濟學》的學習，使得學生能夠在觀察社會經(jīng)濟現(xiàn)象時總結(jié)歸納出一定的規(guī)律，并結(jié)合相應的宏觀經(jīng)濟理論進行深入的分析，得到該現(xiàn)象的合理解釋。相對于《高級宏觀經(jīng)濟學》而言，《中級宏觀經(jīng)濟學》所建立起來的理論體系邏輯更加嚴密，所涉及的內(nèi)容更加豐富，能夠彌補其理論完整性的不足；《中級宏觀經(jīng)濟學》所研究的問題，與經(jīng)濟社會聯(lián)系更加緊密、更具有普遍性和一般性，其現(xiàn)實意義更明顯，對經(jīng)濟社會發(fā)展作用更加直接明顯；《中級宏觀經(jīng)濟學》研究問題所使用的方法和工具相對《高級宏觀經(jīng)濟學》而言比較簡單，更容易讓人理解和接受，不至于經(jīng)濟學過分的“貴族化”。如果說《高級宏觀經(jīng)濟學》對多數(shù)經(jīng)濟學本科生來說是可望不可即的奢侈，那么《中級宏觀經(jīng)濟學》就是低調(diào)的奢華。

二、《中級宏觀經(jīng)濟學》是解讀其他經(jīng)濟學課程的基礎性課程

《中級宏觀經(jīng)濟學》是解讀其他經(jīng)濟學課程的基礎性課程。經(jīng)濟學專業(yè)特別強調(diào)學生的經(jīng)濟學理論功底和分析工具的運用，這也是進行科學研究的基礎。由于經(jīng)濟學所涉及的內(nèi)容廣泛，所采用的研究方法多樣，譬如《計量經(jīng)濟學》、《信息經(jīng)濟學》等課程所涉及的經(jīng)濟學理論和知識充滿著復雜的數(shù)學推導，缺乏現(xiàn)實經(jīng)濟背景的融入和經(jīng)濟學內(nèi)涵的解讀；制度經(jīng)濟學、發(fā)展經(jīng)濟學、區(qū)域經(jīng)濟學、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學等所研究的問題專業(yè)而深入，既可能有復雜的數(shù)理模型，又可能有論證嚴密且極其抽象的理論描述，也可能有復雜實證分析，還可能有充滿爭議的案例。學生若沒有學習《中級宏觀經(jīng)濟學》，若不能夠在一定程度上提高自身經(jīng)濟學修養(yǎng)，一般理解起來就相對困難，不能夠了解數(shù)學背后的經(jīng)濟學含義，或?qū)?jīng)濟學的真實世界背景了解不深，同時也容易被數(shù)學公式和符號所迷惑，從而影響學生的其他課程學習效果，同時還會降低科研興趣和科研能力，也可能使得少數(shù)學生對自己過度自信，在解讀問題時容易出現(xiàn)理解的偏差，從而產(chǎn)生知識應用上的偏誤。

三、《中級宏觀經(jīng)濟學》是經(jīng)濟學專業(yè)學生科學研究的基礎課程

《中級宏觀經(jīng)濟學》是筆者所在學校經(jīng)濟學專業(yè)學生科學研究的基礎課程。作為國家二類特色專業(yè)，科研是本院經(jīng)濟學專業(yè)學生的一大特色。本院對本科生發(fā)表學術(shù)論文和申報科研課題給予獎勵，并專門針對本科生制定了科研計劃和獎勵辦法。筆者認為科學研究必須由興趣使然才能持久、才能出成果，科研興趣是學生從事科研的基礎和動力。《中級宏觀經(jīng)濟學》的教學與學生的科研興趣有緊密的聯(lián)系。首先，在涵蓋的內(nèi)容上，《中級宏觀經(jīng)濟學》比初級和高級宏觀經(jīng)濟學更為廣泛，《初級宏觀經(jīng)濟學》更注重宏觀經(jīng)濟理論的一般性，缺乏深度和廣度，而《高級宏觀經(jīng)濟學》更密切的關(guān)注宏觀經(jīng)濟學這一學科的前沿性問題，雖有深度，但太難問題也比較專一。其次，從《中級宏觀經(jīng)濟學》提供的理論供給來看，要遠多于《中級宏觀經(jīng)濟學》。再次《中級宏觀經(jīng)濟學》與現(xiàn)實經(jīng)濟社會現(xiàn)象結(jié)合更為密切，留給學生解答和提供思考的空間要大于初級課程。經(jīng)濟學是一門應用學科，重在解釋現(xiàn)實世界。諾貝爾經(jīng)濟學獎得主弗里德曼曾經(jīng)說過，誰能夠解釋中國經(jīng)濟現(xiàn)象，誰就能夠獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。中國作為發(fā)展中大國，不同于西方一般市場經(jīng)濟國家，也不同于世界上絕大多數(shù)發(fā)展中國家。中國有著自己特殊的國情和歷史，中國現(xiàn)階段需要迫切解釋的經(jīng)濟現(xiàn)象和需要解決的現(xiàn)實問題，并不需要運用到高深的《宏觀經(jīng)濟學》教材所提及的主流經(jīng)濟學的熱點和前沿問題，但是又并非初級經(jīng)濟學理論知識輕易能夠解釋清楚的。若忽視《中級宏觀經(jīng)濟學》的教學，往往會導致學生無法將已經(jīng)學習到的經(jīng)濟學知識應用到分析和研究實踐之中，這樣的脫節(jié)當然會影響學生的科研興趣和科研能力的培養(yǎng)。

四、《中級宏觀經(jīng)濟學》是認識經(jīng)濟學方法論的實踐性課程

《中級宏觀經(jīng)濟學》是認識經(jīng)濟學方法論的實踐性課程。目前，經(jīng)濟學專業(yè)招生過程中絕大多數(shù)學校更愿意招理科生。因此，經(jīng)濟學專業(yè)本科生多數(shù)為理科生，這一類學生在學習《宏觀經(jīng)濟學》時相比《微觀經(jīng)濟學》要難度更大一些，因為微觀經(jīng)濟學更具有邏輯性和系統(tǒng)性，基本理論都是從行為主體的理性出發(fā)，運用最優(yōu)化的方法推導出各個微觀主體的行為選擇，這一思路與理科生的思維方式比較接近。《宏觀經(jīng)濟學》則不然，在其對復雜的宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象進行分析和解釋的時候，經(jīng)濟學家們往往無法達成統(tǒng)一的認知，意見分歧大，爭論激烈。也就形成了宏觀經(jīng)濟學的眾多流派，這些學說基本都無法做到同時具備邏輯一致性、與事實保持一致和成功預測的要求。這就容易使得學生對《宏觀經(jīng)濟學》產(chǎn)生困惑，因此，《中級宏觀經(jīng)濟學》的開設，就能夠比《初級宏觀經(jīng)濟學》更為深入地學習現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學的各個流派，更細致地了解各個流派產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實經(jīng)濟背景，更清楚地了理解宏觀經(jīng)濟學的演進和發(fā)展。在學習宏觀經(jīng)濟學各個流派的過程中，學生將接觸到不同的分析方法，如歸納、演繹、經(jīng)驗檢驗和歷史的分析等，因此從一定程度上來說，這一學習過程也是學生們對經(jīng)濟學方法論的進一步學習、適應和掌握的過程。

五、《中級宏觀經(jīng)濟學》是為研究生階段學習創(chuàng)造條件的補習課程

《中級宏觀經(jīng)濟學》還是為研究生階段學習創(chuàng)造條件的補習課程。隨著大學本科教育的普及，本科層次的學習已經(jīng)不能滿足學生的需要，也不能完全滿足企業(yè)的需求，研究生教育就成為了很多學生的必然選擇。筆者所在的學院經(jīng)濟學特色專業(yè)學生學習的熱情高，學習積極主動也卓有成效，按照特色專業(yè)建設的要求，經(jīng)濟學專業(yè)本科生考研錄取率要達到一定的要求。要保證這一研究生錄取率，專業(yè)基礎課程學習，如《初級宏觀經(jīng)濟學》必不可少。當然，《中級宏觀經(jīng)濟學》的開設和學習主要是能夠讓學生更好地理解宏觀經(jīng)濟學現(xiàn)象，增強學生對經(jīng)濟學理論的理解和認識。然而值得注意的是，一些重點大學經(jīng)濟學專業(yè)研究生入學考試所指定的教材直接為中級教材，還有一些大學經(jīng)濟學專業(yè)研究生入學考試試題難度很大，而且與現(xiàn)實關(guān)系緊密，如果不系統(tǒng)地學習《中級宏觀經(jīng)濟學》，難以在專業(yè)課程上取得優(yōu)秀的成績。

參考文獻：

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微觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟范文第3篇

關(guān)鍵詞：非對稱信息；股權(quán)配給；邊際破產(chǎn)成本；宏觀經(jīng)濟波動

中圖分類號：F015　文獻標識碼：A　文章編號：1008-2972(2010)02-0005-05

一、股權(quán)配給：基于非對稱信息范式的分析

在上市公司的融資過程中，存在著非對稱信息。股權(quán)融資具有傳遞上市公司經(jīng)營狀態(tài)惡化的信息的功能。因此，上市公司為實現(xiàn)自身利益最大化目標，易于選擇債權(quán)融資，從而使股權(quán)融資供給不足，形成股權(quán)配給。

(一)股權(quán)配給是股權(quán)融資負動力效應的產(chǎn)物

上市公司獲得資金的方式是債權(quán)融資和股權(quán)融資，融資方式的選擇是由上市公司的融資決策主體(經(jīng)營者和股東)決定的。因此，分析上市公司的股權(quán)融資供給不足所產(chǎn)生的股權(quán)配給問題，就需要研究上市公司的經(jīng)營者和股東在融資決策中的行為選擇。

1　上市公司的經(jīng)營者。與債權(quán)融資相比，擴大股權(quán)融資為外部接管創(chuàng)造了有利條件，使上市公司的經(jīng)營者面臨上市公司被接管的風險。上市公司若被接管，其經(jīng)營者將會被易位，這將會給經(jīng)營者造成巨大的損失。具體表現(xiàn)為：經(jīng)營者擁有的物質(zhì)待遇、社會地位及榮譽的喪失，人力資本的貶值等。因此，上市公司的經(jīng)營者傾向于債權(quán)融資，這易于導致股權(quán)融資供給不足，形成股權(quán)配給。

2　上市公司的股東。在債權(quán)融資條件下，盡管債權(quán)人不能完全控制上市公司經(jīng)營者的行為，但如果債權(quán)人發(fā)現(xiàn)上市公司的經(jīng)營者采取了有損于債權(quán)人利益的行為，他可能通過終止新的資金供應，到期撤回資金來懲罰經(jīng)營者。而在股權(quán)融資條件下，股東只能根據(jù)多數(shù)股權(quán)投票原則影響上市公司經(jīng)營者的行為。由于股東的分散化與異質(zhì)性，實施這種影響機制還需克服極為常見的“搭便車”效應。此外，有效地實施影響機制也需收集經(jīng)營者行為、上市公司經(jīng)營活動等內(nèi)部信息，這種信息成本又會進一步加劇“搭便車”效應。因此，股權(quán)融資對經(jīng)營者懲罰的難度大。這表明，與股權(quán)融資相比，債權(quán)融資有利于促進經(jīng)營者努力工作，維護股東的利益。同時，在債權(quán)融資的條件下，上市公司的破產(chǎn)風險加大，破產(chǎn)風險給經(jīng)營者帶來了破產(chǎn)成本，促使經(jīng)營者提高經(jīng)營水平。而在股權(quán)融資中，經(jīng)營者卻沒有這種風險，自然也就沒有提高經(jīng)營水平的動力。上述分析表明，上市公司的股東希望盡可能擴大債權(quán)融資，加大經(jīng)營者提高經(jīng)營水平的壓力，這將易于導致股權(quán)融資供給不足，形成股權(quán)配給。”

(二)股權(quán)配給是股權(quán)融資負信號效應的產(chǎn)物

由于上市公司與外部投資者之間存在非對稱信息，這種非對稱信息表現(xiàn)為，上市公司對自己的資產(chǎn)價值及新投資項目的利潤擁有完全的信息，是信息優(yōu)勢方。而外部投資者卻不能充分掌握上市公司的上述信息，是信息劣勢方。因此，當上市公司進行股權(quán)融資時，外部投資者最常見的做法是根據(jù)上市公司的平均質(zhì)量確定他們所購買的上市公司的股票價格。新持股人(投資者)在購買高質(zhì)量上市公司股票時，需要得到一種額外的收益或獎賞，用來補償可能購買低質(zhì)量上市公司股票所帶來的損失。這就提高了高質(zhì)量上市公司股權(quán)融資的成本。因此，高質(zhì)量的上市公司不傾向于采取股權(quán)融資的方式。同時，它們也比低質(zhì)量上市公司更有能力采取內(nèi)源融資和債權(quán)融資的方式，獲得所需資金。這一點也會被外部投資者理性地預期到。因此，采取股權(quán)融資的上市公司被投資者認為是低質(zhì)量的上市公司，股權(quán)融資被看成是上市公司質(zhì)量惡化的信號，從而使股權(quán)融資具有負信號效應。所以，上市公司一般較少借助股權(quán)融資，導致股權(quán)融資供給不足，形成股權(quán)配給。

二、宏觀經(jīng)濟波動的微觀分析：股權(quán)配給的作用機理

(一)基本假設

1　上市公司在融資過程中，只存在股權(quán)配給而不存在債權(quán)配給。債權(quán)融資的上升會引起上市公司破產(chǎn)風險上升，邊際破產(chǎn)成本增加。上市公司的經(jīng)營者是破產(chǎn)風險的規(guī)避者。

2　上市公司的破產(chǎn)成本隨上市公司產(chǎn)出水平的上升而增加。其理由是：(1)在股權(quán)配給與內(nèi)部股權(quán)不變的條件下，產(chǎn)出水平上升意味著較高的投資需求，為滿足投資需求，上市公司將會借助債權(quán)融資獲得資金，這將導致上市公司的負債率上升，破產(chǎn)概率增加，破產(chǎn)風險上升，邊際破產(chǎn)成本加大；(2)當上市公司產(chǎn)出水平上升時，意味著上市公司的規(guī)模在擴大，擁有的經(jīng)營者數(shù)量在上升。若上市公司破產(chǎn)，更多的經(jīng)營者將會受到破產(chǎn)的威脅。因此，上市公司的產(chǎn)出越大，其邊際破產(chǎn)成本越高。

3　上市公司產(chǎn)出水平(Q)只是勞動力投入量(L)的函數(shù)：Q=f(L)，勞動力投入量與上市公司產(chǎn)出水平呈正相關(guān)關(guān)系。

4　在上述假設條件下，規(guī)避風險的經(jīng)營者將上市公司目標確定為：Max{Ea[π(x，z)，B]-cp)。其中，Ea是上市公司的最終市場價值，它是預期利潤π和上市公司債權(quán)融資額B的函數(shù)，而π又是一組決策變量x和一組外在(環(huán)境)變量z的函數(shù)。B是x與上市公司內(nèi)部股權(quán)g的函數(shù)。c為破產(chǎn)成本，p為破產(chǎn)概率，它是x、g與上市公司所需支付利率r的函數(shù)。

(二)股權(quán)配給行為對宏觀經(jīng)濟波動的影響

1　股權(quán)配給導致上市公司邊際破產(chǎn)成本上升。如果不存在股權(quán)配給約束，上市公司投資所需資金就可以通過股權(quán)融資全部得到滿足，因而就不會存在融資引起的破產(chǎn)風險，不存在破產(chǎn)成本。上市公司的產(chǎn)出水平可根據(jù)其目標由生產(chǎn)函數(shù)Q=F(L)推出：上市公司的產(chǎn)出水平，由勞動投入的邊際收益產(chǎn)品(MRPL)等于實際工資(W/P)來確定。

W/P=MRR

如果上市公司存在股權(quán)配給約束，上市公司對投資資金的需求，就需要借助債權(quán)融資來滿足，這必然引起上市公司負債率上升，破產(chǎn)風險增加，導致邊際破產(chǎn)成本加大。上市公司為實現(xiàn)其目標，其產(chǎn)出水平將會由MRPL等于實際工資(W/P)加上邊際破產(chǎn)成本(Mc)來確定。

MRPL-W/P=-MC

由于上市公司存在股權(quán)配給約束，如果上市公司的自有資本下降，就會引起上市公司負債率上升。破產(chǎn)風險增大，邊際破產(chǎn)成本(MC)增加。同時，由于實際工資和生產(chǎn)函數(shù)在短期內(nèi)通常沒有大的變化，即實際工資(w/P)不變。上市公司為實現(xiàn)其目標，即MRPL-W/P=MC。勞動投入的邊際收益產(chǎn)品(MRPI)就會上升。由于勞動投入的邊際收益產(chǎn)品(MRPL)具有遞減規(guī)律，即勞動投入的數(shù)量越大，勞動投入的邊際收益產(chǎn)品(MRP1)越小。因此，勞動投入邊際收

益產(chǎn)品(MRPI)的上升，就意味著勞動投入數(shù)量的下降。由于上市公司產(chǎn)出水平(Q)只是勞動力投人量(L)的函數(shù)：Q=f(L)。勞動投入量與上市公司的產(chǎn)出水平呈正相關(guān)關(guān)系，勞動投入數(shù)量的下降，必然帶來上市公司產(chǎn)出水平的下降。上述分析表明，上市公司負債率上升，就會導致邊際破產(chǎn)成本(MC)上升，上市公司的產(chǎn)出水平下降。可見，上市公司的邊際破產(chǎn)成本直接決定著其產(chǎn)出水平，上市公司負債率間接地決定著其產(chǎn)出水平，它是通過邊際破產(chǎn)成本實現(xiàn)的(如圖1所示)。

上述分析結(jié)論的實現(xiàn)過程可表述如下：在上市公司受到股權(quán)配給約束的條件下，當上市公司的自有資本下降時，上市公司就需要借助債權(quán)融資滿足其對資金的需求，這將引起上市公司的負債率上升，破產(chǎn)風險上升，邊際破產(chǎn)成本(Mc)增加。由于前文假定上市公司的經(jīng)營者具有規(guī)避破產(chǎn)風險的偏好。因此，上市公司的經(jīng)營者將不會進行債權(quán)融資，其投資的資金需求難以得到滿足，投資行為難以正常進行。尤其是在上市公司的負債率達到或接近極限時，債權(quán)融資的增加將會使上市公司的破產(chǎn)風險迅速上升，邊際破產(chǎn)成本(Mc)劇增，上市公司的經(jīng)營者為規(guī)避破產(chǎn)風險，其理性選擇就是不進行債權(quán)融資。上市公司的投資資金需求無法得到滿足，上市公司的產(chǎn)出水平就只能由已下降了的自有資本和上市公司的負債率決定。

2　股權(quán)配給作用于宏觀經(jīng)濟波動的機制。由上述分析，可將股權(quán)配給作用于宏觀經(jīng)濟波動的機理描述為：上市公司股權(quán)配給－宏觀經(jīng)濟波動－上市公司自有資本變動－上市公司的邊際破產(chǎn)成本變動－上市公司債權(quán)融資的數(shù)量變動－上市公司資本數(shù)量變動－上市公司勞動投入量變動－勞動投入的邊際收益產(chǎn)品(MRPL)變動－上市公司產(chǎn)出水平變動－宏觀經(jīng)濟波動－上市公司股權(quán)配給的強弱程度變化……

上述作用過程具體表現(xiàn)為：在上市公司存在股權(quán)配給的條件下，當宏觀經(jīng)濟進入衰退階段，上市公司的經(jīng)營環(huán)境惡化，自有資本水平下降。若要維持上市公司的產(chǎn)出水平不變，就需要借助債權(quán)融資獲得外部資金來擴大投資，上市公司的負債率將會上升，新增投資的邊際破產(chǎn)成本將大幅度提高。這時，推遲投資將是降低上市公司破產(chǎn)風險的理想選擇。因此，上市公司的理性選擇就是不進行債權(quán)融資，不擴大投資。在投資乘數(shù)的作用下，將會使宏觀經(jīng)濟的產(chǎn)出水平持續(xù)下降，在加速數(shù)原理的作用下，將使投資進一步下降。在投資乘數(shù)原理和加速數(shù)原理的進一步相互作用下，將會使整個社會的有效需求大幅度下降，宏觀經(jīng)濟長期處于有效需求不足狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟衰退進一步加重。隨著宏觀經(jīng)濟的進一步衰退，上市公司的整體質(zhì)量會進一步下降，股權(quán)融資傳遞上市公司經(jīng)營狀況惡化信息的功能會被強化，上市公司在自身利益最大化目標的驅(qū)使下，將會進一步強化其股權(quán)配給。從而使股權(quán)配給與宏觀經(jīng)濟衰退相互強化，股權(quán)配給與宏觀經(jīng)濟衰退將會更加嚴重。

在上市公司存在股權(quán)配給的條件下，當宏觀經(jīng)濟進入繁榮階段，上市公司的經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)，自有資本水平上升，上市公司的負債率下降，新增投資的邊際破產(chǎn)成本會因此大幅度下降。這時，增加投資將有助于上市公司實現(xiàn)其利益最大化目標，上市公司的理性選擇就是借助債權(quán)融資擴大投資，從而出現(xiàn)投資擴張。在投資乘數(shù)的作用下，將會使宏觀經(jīng)濟的產(chǎn)出水平持續(xù)提高，在加速數(shù)原理的作用下，將使投資進一步擴張。在投資乘數(shù)原理和加速數(shù)原理的相互作用下，會使需求過度膨脹，形成持續(xù)性的高通脹，宏觀經(jīng)濟的繁榮程度會進一步加大。隨著宏觀經(jīng)濟繁榮程度的加大，上市公司的整體質(zhì)量會進一步上升，股權(quán)融資傳遞上市公司經(jīng)營狀況惡化信息的功能會被弱化，上市公司在自身利益最大化目標的驅(qū)使下，將會進一步弱化其股權(quán)配給，上市公司也會借助股權(quán)融資擴大投資。從而使股權(quán)配給與宏觀經(jīng)濟繁榮相互強化，股權(quán)配給進一步弱化，宏觀經(jīng)濟進一步繁榮。

需要強調(diào)的是，上市公司的邊際破產(chǎn)成本，不僅表現(xiàn)在實際邊際破產(chǎn)成本水平上，而且更重要的是，表現(xiàn)在對邊際破產(chǎn)成本水平的預期上。上市公司的每項經(jīng)營決策都涉及到對未來的預期。當宏觀經(jīng)濟進入衰退階段，上市公司破產(chǎn)風險增大，上市公司會做出邊際破產(chǎn)成本上升的預測。在存在股權(quán)配給的條件下，上市公司的理性選擇是不進行債權(quán)融資，這將會使上市公司的投資水平下降，在投資乘數(shù)原理的作用下，宏觀經(jīng)濟的衰退進一步加劇。在加速數(shù)原理的作用下，上市公司的投資水平會進一步下降。投資乘數(shù)原理和加速數(shù)原理的相互作用，會使宏觀經(jīng)濟的衰退加劇。當宏觀經(jīng)濟進入繁榮階段，上市公司會作出邊際破產(chǎn)成本下降的預測，上市公司的股權(quán)配給將會弱化，債權(quán)融資也會相應上升，從而使上市公司擴大投資，在投資乘數(shù)原理和加速數(shù)原理的相互作用下，股權(quán)配給會進一步弱化，宏觀經(jīng)濟的繁榮程度會得到進一步強化，形成持續(xù)的高通脹。

綜上所述，當宏觀經(jīng)濟波動時，由于上市公司存在股權(quán)配給，致使上市公司投資的邊際破產(chǎn)成本發(fā)生變化，引起上市公司減少投資或擴大投資，在投資乘數(shù)原理和加速數(shù)原理相互作用的條件下，使宏觀經(jīng)濟波動的程度更大。因此，筆者認為，股權(quán)配給是宏觀經(jīng)濟波動的加速器，上市公司的股權(quán)配給行為是宏觀經(jīng)濟波動得以強化的微觀基礎。

三、我國宏觀經(jīng)濟波動的股權(quán)配給作用機理

(一)我國上市公司股權(quán)融資偏好及政府干預形成的股權(quán)配給

我國上市公司擴大股權(quán)融資傳遞的信息是，該上市公司獲得了政府的扶持和幫助(因為配股、增發(fā)新股要受政府干預)，能夠獲得政府扶持和幫助是上市公司取得良好發(fā)展前景的重要基礎。之所以說上市公司擴大股權(quán)融資就是獲得了政府的扶持和幫助，是因為股權(quán)融資的成本低于債權(quán)融資的成本。政府允許上市公司進行股權(quán)融資，就是謀求讓上市公司獲得低成本的資金實現(xiàn)更快的發(fā)展，這是政府支持上市公司發(fā)展的方式之一。黃少安等人通過建立股權(quán)融資和債權(quán)融資單位資金成本的概念，計算了債權(quán)融資與股權(quán)融資的相對成本，證明了股權(quán)融資的單位資金成本低于債權(quán)融資。

令上市公司股權(quán)融資的單位資金成本為CS，其構(gòu)成包括：

(1)新股發(fā)行成本(PS)，即股票投資股利。PS=F(募集資金，股利報酬率)。股利報酬率是普通股每股股利與每股市價之比，利用目前常用的市盈率概念可以對股利報酬率進行推算：

股利報酬率=每股股利/每股市價

=(每股收益/每股市價)－(每股股利，每股收益)

=(1/市盈率)－(每股股利，每股收益)

我國公司法規(guī)定，上市公司分配當年稅后利潤時，應當提取稅后利潤的10％列入公司法定公積金，5％～10％列入公司法定公益金。此后，經(jīng)股東會決議，可提取任意公積金。因此，普通股每股可分配股利最多只能為每股收益的85％。以當前證券市場的平均市盈率為60倍計算，則股利報酬率最大不超過1/60×85％=1.67％×85％=1.42％。因而，目前我國上市公司新股發(fā)行成本為：1.67％x85％=1.42％。

(2)股權(quán)融資交易費用(CT)。從上市公司招股說明書披露的信息來看，大盤股的發(fā)行費用大概是募集資金的0.6％～1％，小盤股大概是1.2％，配股的承銷費用為1.5％。隨著新股發(fā)行市盈率的市場化，最高已達到80多倍，使得新股發(fā)行價格水漲船高，相應地發(fā)行費用占募集資金的比率下降，其平均值應在1％以內(nèi)。由此CT=F(募集資金，發(fā)行費用占募集資金的比率)=1％。

(3)股權(quán)融資的公司控制及負動力成本(CP)。增發(fā)新股會稀釋原有股東的股權(quán)比重，影響其對上市公司的控制權(quán)，進而影響股權(quán)激勵效應。因而，股權(quán)融資會帶來公司控制及負動力成本。但我國上市公司大多數(shù)是國有上市公司改制的公司，國有股權(quán)超過50％，且不流通，不會構(gòu)成對控股地位的影響，所以此項成本可忽略。

(4)股票上市廣告效應帶來的負成本(PA)。因難以計算而忽略。

上述各項累計，上市公司股權(quán)融資的單位成本為，CS=∑(PS，CT，-CP，-PA)

將當前值代入上式得：CS=募集資金×(1.42％+1％)=募集資金×2.42％

由于忽略了廣告效應，上述結(jié)果應為極大值。所以股權(quán)融資的單位資金成本為2.42％。

當前上市公司債權(quán)融資的成本包括：利息率、破產(chǎn)成本、對預算硬約束的厭惡成本等。據(jù)了解，目前三年期、五年期上市公司債券的利率最高限分別是6.68％和6.9％，一年期貸款基準利率為7.29％，三年期貸款基準利率為7.65％，五年期貸款基準利率為7.83％。再加上債權(quán)融資導致的破產(chǎn)成本、對預算硬約束的厭惡成本等，債權(quán)融資的成本將會更高。由此可見，對上市公司而言，債權(quán)融資的最低單位資金成本均大于股權(quán)融資成本，股權(quán)融資是其理性選擇。這是上市公司具有強烈股權(quán)融資偏好的直接動因。

綜上所述，無論是從我國上市公司股權(quán)融資所傳遞的利好信息來看，還是從上市公司股權(quán)融資的決策主體(經(jīng)營者和股東)來看，都會導致上市公司具有強烈的股權(quán)融資偏好。因此，我國的上市公司不同于一般意義上的上市公司具有股權(quán)配給的偏好，而是具有強烈的股權(quán)融資偏好。但政府會控制上市公司增發(fā)新股的數(shù)量。從宏觀上看，造成我國股權(quán)融資的供給小于需求，形成股權(quán)融資供給不足，呈現(xiàn)股權(quán)配給現(xiàn)象。這表明，我國的股權(quán)配給與前文分析的股權(quán)配給不同。我國的股權(quán)配給是政府干預形成的，是宏觀經(jīng)濟層面的，而前文分析的股權(quán)配給是上市公司從實現(xiàn)自身利益最大化目標出發(fā)所作出的理性選擇，是微觀經(jīng)濟層面的。

(二)宏觀經(jīng)濟波動與我國上市公司強烈的股權(quán)融資偏好

我國上市公司強烈的股權(quán)融資偏好作用于我國宏觀經(jīng)濟波動的機理可描述如下：當宏觀經(jīng)濟進入衰退階段，上市公司所具有的股權(quán)融資偏好有助于其借助股權(quán)融資推動投資上升，在投資乘數(shù)的作用下，將會使總需求上升，宏觀經(jīng)濟的衰退得到扼制。在加速數(shù)原理的作用下，將會使上市公司借助股權(quán)融資進一步擴大投資。在投資乘數(shù)原理和加速數(shù)原理的相互作用下，會使總需求進一步上升，抑制宏觀經(jīng)濟衰退的進程和程度，使宏觀經(jīng)濟迅速走出衰退。

當宏觀經(jīng)濟進入繁榮(高漲)階段，上市公司所具有的股權(quán)融資偏好，使上市公司更有積極性借助股權(quán)融資擴大投資，在投資乘數(shù)的作用下，將會使宏觀經(jīng)濟的產(chǎn)出水平持續(xù)提高，在加速數(shù)原理的作用下，將會使上市公司借助股權(quán)融資進一步擴大投資。在投資乘數(shù)原理和加速數(shù)原理的相互作用下，會使需求過度膨脹，形成持續(xù)性的高通脹，宏觀經(jīng)濟的繁榮程度進一步加大。

(三)我國上市公司特殊的股權(quán)配給行為對宏觀經(jīng)濟波動的影響

需要強調(diào)的是，如前文所述，雖然我國上市公司具有強烈的股權(quán)融資偏好，但政府會控制上市公司增發(fā)新股的數(shù)量。從宏觀上看，造成我國股權(quán)融資的供給小于需求，形成股權(quán)融資供給不足，呈現(xiàn)股權(quán)配給現(xiàn)象。這種特殊的股權(quán)配給將使我國上市公司強烈的股權(quán)融資偏好作用于宏觀經(jīng)濟波動的機理發(fā)生一定程度的變化，具體表現(xiàn)為：

當宏觀經(jīng)濟進入衰退階段，政府從宏觀調(diào)控目標出發(fā)，減少對新股發(fā)行的控制，使上市公司強烈的股權(quán)融資偏好得到較充分的滿足。在上市公司股權(quán)融資偏好的作用下，上市公司會擴大投資，在投資乘數(shù)原理和加速數(shù)原理的相互作用下，會使總需求進一步上升，抑制宏觀經(jīng)濟衰退的進程和程度，使宏觀經(jīng)濟迅速走出衰退。

當宏觀經(jīng)濟進入繁榮階段，政府從宏觀調(diào)控目標出發(fā)，嚴格控制新股發(fā)行，使上市公司強烈的股權(quán)融資偏好難以滿足或部分滿足，由于上市公司股權(quán)融資偏好沒有充分滿足，上市公司就不可能借助股權(quán)融資得到大量的資金用于投資，從而使其投資難以大量增加。這樣，雖然有投資乘數(shù)原理和加速數(shù)原理的相互作用，但總需求也不會大幅度上升，從而在一定程度上抑制了宏觀經(jīng)濟繁榮的程度。

微觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟范文第4篇

美國金融危機發(fā)生后，馬克思的經(jīng)濟理論再次受到了各國的強烈關(guān)注。學術(shù)界運用馬克思經(jīng)濟理論對危機進行深刻的解讀，揭示金融危機發(fā)生的深層次原因，馬克思經(jīng)濟理論在對現(xiàn)實經(jīng)濟問題解釋方面的深刻性和科學性再次得到肯定，被人們廣為接受。雖然美國金融危機的發(fā)生機理和我國當前面臨的現(xiàn)實經(jīng)濟問題有所不同，但細細品讀馬克思危機理論對理解中國當前的宏觀經(jīng)濟問題，有一定啟示意義。在馬克思經(jīng)濟學框架中，經(jīng)濟危機源于生產(chǎn)資料所有制與生產(chǎn)社會化之間的矛盾，表現(xiàn)為供求失衡導致市場自發(fā)性出清功能失靈。馬克思的危機理論由兩個層面組成：第一個層面是交易方式創(chuàng)新和虛擬經(jīng)濟發(fā)展導致了對實體經(jīng)濟的偏離。虛擬經(jīng)濟的發(fā)展給生產(chǎn)和消費帶來巨大的伸縮性，使生產(chǎn)和消費可以突破實體經(jīng)濟的限制而虛假的增長，這進一步加重了生產(chǎn)過剩的危機；第二個層面為社會總資本運動中的不同部類由于難以同時實現(xiàn)物質(zhì)補償和價值補償而導致的社會再生產(chǎn)難以為繼。馬克思用社會總產(chǎn)品來分析資本的運動過程，社會總產(chǎn)品在物質(zhì)上可以分為兩大部類，第一部類為生產(chǎn)性消費的生產(chǎn)資料，第二部類為生活性消費的消費資料。在擴大再生產(chǎn)條件下，第一部類全部產(chǎn)出必須在總量和結(jié)構(gòu)上符合兩大部類對生產(chǎn)資料補償需要和擴大再生產(chǎn)的追加需要，第二部類全部產(chǎn)出必須在總量和結(jié)構(gòu)上符合兩大部類對生活資料的補償需要和擴大再生產(chǎn)的追加需要。

二、當前我國要警惕馬克思危機理論第二層面的風險

美國金融危機是發(fā)端于住房抵押貸款市場，貸款供應商向低信用度、低收入階層發(fā)放房產(chǎn)抵押貸款，貸款供應商通過資產(chǎn)證券化，以次級抵押貸款為基礎發(fā)行大量抵押貸款支持證券，將風險分散給其他投資者。當美國政府調(diào)控經(jīng)濟連續(xù)提高利率，房產(chǎn)價格持續(xù)下降，抵押貸款的違約率上升，導致基于抵押貸款的證券市場價值大幅縮水，市場出現(xiàn)一系列連鎖反應，危機由信貸市場擴展到資本市場。資產(chǎn)證券化，將原有金融產(chǎn)品反復打包并發(fā)行新的衍生產(chǎn)品，金融衍生品具有杠桿效應，經(jīng)濟繁榮時放大賬面資產(chǎn)規(guī)模和利潤，造成金融衍生產(chǎn)品的規(guī)模遠遠超過實體經(jīng)濟的規(guī)模，創(chuàng)造了大量虛假需求，進一步加劇了過剩。2007年美國的GDP約14萬億美元，全球GDP約為56萬億美元，但全球金融衍生品規(guī)模多大400-500萬億美元。從危機的發(fā)生過程來看，美國金融危機和虛擬經(jīng)濟過度發(fā)展偏離實體經(jīng)濟有關(guān)，屬于馬克思危機理論的第一層次。

我國當前的經(jīng)濟情況則和美國危機發(fā)生前的經(jīng)濟情況有所不同。當前美國的經(jīng)濟呈現(xiàn)出以金融資本為核心的虛擬經(jīng)濟的特點，美國的金融危機與金融創(chuàng)新過度、金融衍生品過度發(fā)展有密切關(guān)系，而我國資本市場發(fā)展歷史短，還存在諸多不完善的地方、金融創(chuàng)新層次不高，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系還遠遠沒達到美國的程度，且還受到政府的嚴格監(jiān)管。如果說美國金融危機更多是屬于馬克思危機理論第一層次，而我國當前則更應該警惕由于部門失衡、結(jié)構(gòu)性因素而導致的第二層的危機。改革開放后30年我國經(jīng)濟保持了年平均9.88%的高速增長，似乎并沒有出現(xiàn)西方那種經(jīng)濟衰退的跡象。但其實多年的高速增長累積了巨大的結(jié)構(gòu)性矛盾，這些結(jié)構(gòu)性矛盾才是我們應該高度關(guān)注并著力去解決的宏觀經(jīng)濟深層次問題。這些問題沒有解決好，有可能演變成結(jié)構(gòu)性危機，有可能使我國經(jīng)濟缺乏可持續(xù)的增長動力，步入發(fā)展中國家陷阱，陷于長期的低增長或衰退泥潭。當前的結(jié)構(gòu)性矛盾具體表現(xiàn)為：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，偏向投資尤其是政府投資和出口，內(nèi)需不足；產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，偏向制造業(yè)及其產(chǎn)能過剩，服務業(yè)發(fā)展滯后；資金流向結(jié)構(gòu)偏向國企、房地產(chǎn)和美國債券；人口結(jié)構(gòu)偏向老齡化、低端化、教育貶值；城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)偏向城市；地區(qū)結(jié)構(gòu)偏向東部。

這些結(jié)構(gòu)性矛盾，為我國經(jīng)濟積累了長期風險。如經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡，在當前全球經(jīng)濟復蘇的前景仍然不明朗的情況下，我國通過國外市場消化內(nèi)部產(chǎn)能的空間變小，而內(nèi)需不足，國內(nèi)市場還不能形成對外部市場的有效接替，這會進一步形成依靠政府投資的路徑依賴，加劇了產(chǎn)能過剩，錯過了把重心放在培育國內(nèi)消費的時機。產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)失衡，導致部分行業(yè)形成嚴重的過剩，甚至整個行業(yè)面臨虧損，如鋼鐵行業(yè)。2008年金融危機以來中央出臺的4萬億投機及地方的配套投資計劃，擴大了基礎設施的投資，擴大了這些資源型產(chǎn)業(yè)的需求，為這些行業(yè)積累了巨大的產(chǎn)能。同時一些能夠創(chuàng)造眾多就業(yè)的服務業(yè)及一些決定我國長期國際競爭力的新興產(chǎn)業(yè)，卻一直發(fā)展滯后。產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)失衡，造成了投資的低效率，損害了我國的長期供給產(chǎn)能。資金流向結(jié)構(gòu)失衡，制約了我國民營經(jīng)濟的發(fā)展，降低了經(jīng)濟的活力，不利于就業(yè)擴充，資金過度流向房地產(chǎn)形成房地產(chǎn)市場泡沫，還對我國制造業(yè)的發(fā)展形成擠占效應。經(jīng)過30年的改革之后，國有成本占社會資源在60%，創(chuàng)造的GDP是28%，而解決的就業(yè)只有6%，占社會資源不到40%的民營資本，解決的就業(yè)在90%以上，創(chuàng)造GDP在62%。

我國下一階段的產(chǎn)業(yè)升級，走出依靠生產(chǎn)要素密集投入的粗放型增長，很大程度上需要雄厚的人才支撐，而人口結(jié)構(gòu)的失衡老齡化、低端化，嚴重制約我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。以上的結(jié)構(gòu)性矛盾，使我國經(jīng)濟運行比例失衡、不協(xié)調(diào)嚴重，為我國經(jīng)濟積累了長期風險，制約我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。這些結(jié)構(gòu)性問題為何長期懸而未決呢？縱觀近幾年我國政府應對危機的政策，我們實際上走入了一個循環(huán)怪圈，由于國外宏觀經(jīng)濟低迷，為了保增長，出臺刺激性政策，大力啟動政府投資計劃，加大了對投資的依賴，造成產(chǎn)能過剩、國內(nèi)消費市場難以培植起來，將結(jié)構(gòu)性問題的解決推遲了下來，隨著經(jīng)濟體規(guī)模越來越大，它的危害有可能越來越大，越來越難以解決。因此，當前我國要警惕馬克思危機理論第二層面的風險。

三、應對的政策選擇

針對我國宏觀經(jīng)濟中存在的問題，我們可以從供給與需求，結(jié)構(gòu)優(yōu)化的角度去考慮，化解我國的結(jié)構(gòu)性矛盾。

（一）設計啟動和振興國內(nèi)消費需求的一攬子方案。縱觀一些世界經(jīng)濟強國的發(fā)展史，強國經(jīng)濟的長期繁榮無不是建立在強大的國內(nèi)需求之上，如美國經(jīng)濟的長期增長。有強大國內(nèi)消費需求支撐的經(jīng)濟才是可持續(xù)的、平穩(wěn)的，才是真正的經(jīng)濟強國，能夠保持對外界風險的強大免疫力，即使在危機發(fā)生后也能有迅速的恢復能力。可支配收入的高低和邊際消費傾向的大小等因素影響個人消費能力，可以從兩個方面著手，一方面大力提高居民的收入，可以創(chuàng)造有利于民營經(jīng)濟大繁榮的市場環(huán)境，出臺一系列民營經(jīng)濟大繁榮的扶持政策，鼓勵它們創(chuàng)造更多就業(yè)崗位，健全民營經(jīng)濟進入某些行業(yè)的壁壘，創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，以及向居民和企業(yè)實行結(jié)構(gòu)性減稅；另一方面要著力關(guān)注社會貧富差距擴大的問題，健全收入分配制度，提高勞動在收入分配中的比重，此外應加快社會保障體系的建設步伐，解決看病難、上學貴、住房貴的問題，使居民在消費之時無后顧之憂，方能釋放出消費潛能。

微觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟范文第5篇

然而，微觀層面的數(shù)據(jù)依然不盡如人意。一方面，工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速從2012年1月至2012年8月出現(xiàn)了連續(xù)8個月的負增長，8月份仍然為—3.1%，達到自2月份以來的新低。另一方面，發(fā)電量同比增速也不樂觀，自2008年10月至2009年5月的連續(xù)負增長期間以來，發(fā)電量同比增速在2012年1月與6月首次出現(xiàn)負增長，2012年9月份的發(fā)電量增速也僅為1.2%，顯著低于去年同期10.7%的增速。

中國經(jīng)濟的宏觀與微觀表現(xiàn)為何出現(xiàn)了明顯脫節(jié)呢？

筆者認為，兩個因素可以用來解釋為何GDP同比增速與工業(yè)企業(yè)利潤同比增速脫節(jié)的現(xiàn)象。

第一個因素是中國工業(yè)企業(yè)的去庫存化和去產(chǎn)能化。眾所周知，過去10年內(nèi)，中國工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能過剩現(xiàn)象日益突出，這一現(xiàn)象在美國次貸危機后中國新一輪投資浪潮中被進一步強化。目前在中國大多數(shù)制造業(yè)行業(yè)里均出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩現(xiàn)象（鋼鐵行業(yè)是其中最為典型的案例）。當疲弱的內(nèi)需與外需不足以消化過剩產(chǎn)能時，工業(yè)企業(yè)的利潤率將會下滑。換句話講，宏觀經(jīng)濟增速出現(xiàn)溫和下滑，產(chǎn)能過剩問題較為突出的制造業(yè)企業(yè)的利潤率就可能出現(xiàn)大幅下降。此外，即使宏觀經(jīng)濟增速開始回升，制造業(yè)企業(yè)也沒有動力開始新的投資，而是通過出售庫存、更加充分地利用現(xiàn)有生產(chǎn)能力等方式來應對需求回暖，換言之，去庫存化與去產(chǎn)能化將是下一階段中國工業(yè)企業(yè)的基調(diào)，制造業(yè)投資增速的全面反彈還有待時日。

第二個因素是中國企業(yè)的財務杠桿過高，導致應對負面沖擊的能力下降。例如，根據(jù)高盛高華的估計，過去十年內(nèi)中國大陸企業(yè)負債占GDP的比率由100%左右上升至150%左右，這樣的企業(yè)負債水平不僅遠高于美國（75%）和印度（49%），也顯著高于中國香港（141%）、新加坡（133%）、英國（115%）、日本（113%）與中國臺灣（109%）。與金融企業(yè)類似，工業(yè)企業(yè)的財務杠桿過高，意味著當面臨程度相同的負面沖擊，其利潤率的下降要高于財務杠桿較低的工業(yè)企業(yè)的利潤率下降。這就可以解釋為什么宏觀經(jīng)濟增速僅僅是溫和減速，卻造成工業(yè)企業(yè)利潤增速的大幅下降。此外，OECD國家的經(jīng)驗顯示，一國企業(yè)債務占GDP比率的警戒線在90%左右。這意味著在未來相當長時間內(nèi)，如何降低中國企業(yè)財務杠桿比率，也是中國經(jīng)濟面臨的一大挑戰(zhàn)。

接下來，如何解釋中國GDP同比增速與發(fā)電量同比增速脫節(jié)的現(xiàn)象呢？

其實，這個層面的數(shù)據(jù)脫節(jié)不僅發(fā)生在當下，也發(fā)生在2008年年底與2009年年初。很多國內(nèi)外經(jīng)濟學者正是由此質(zhì)疑中國GDP數(shù)據(jù)的可靠性。誠然，近年來中國GDP增速經(jīng)常低于各省GDP的增速，不排除存在粉飾數(shù)據(jù)的可能性。然而，以下幾方面因素也可以較好地解釋此現(xiàn)象。