現金流量財務危機控制管理
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【摘要】文章主要從現金流的角度出發(fā)，以財務危機為研究對象，主要研究企業(yè)財務危機的防范和預警問題。分析了企業(yè)發(fā)生財務危機時現金流的反映，探討了如何準確把握現金流相關指標來進行財務預警，并針對現金流的管理提出了一些建議。
【關鍵詞】財務危機；財務預警；現金流量
經濟的迅猛發(fā)展，使我國的企業(yè)面臨更為激烈的競爭，企業(yè)稍有不慎，就可能被卷入失敗的漩渦。而任何企業(yè)的財務危機都是逐漸惡化的過程，因此，加強財務危機管理，及時發(fā)現財務管理中存在的問題，及早察覺財務危機發(fā)生前的信號，使經營管理者能夠在財務危機出現的萌芽狀態(tài)采取有效措施，改善經營管理，預防失敗，是非常必要的。
一、財務危機信號及現金流的表現
財務危機通常有兩種確定的方法：一是法律對企業(yè)破產的定義，企業(yè)破產是用來衡量企業(yè)財務危機最常用的標準，也是最準確和最極端的標準；二是以證券交易所對持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價持續(xù)低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標準。
從企業(yè)現金流量看財務危機，則表現為缺乏償還即將到期債務的現金流，現金總流入小于現金總流出。企業(yè)的正常運轉，依賴于現金的流動和支付能力，有利潤而無現金流入的企業(yè)，照樣會破產。
任何財務危機的發(fā)生都不是一時的，而是企業(yè)長期經營的結果。財務危機的早期預警信號很多：負債過多，過度依賴貸款，資金占用不合理，現金流量入不敷出，現金支付嚴重不足；銷售非預期下跌；平均收賬期延長；交易記錄惡化；非計劃的存貨積壓；過度大規(guī)模擴張等等。所有的這些信號，實質是反映了企業(yè)現金流的問題。
現金流在企業(yè)財務管理中屬于“木桶理論”中的那一塊最短的木板，如果要保持正常的運營，就必須降低各種控制風險。若是將現金流這個最為薄弱的板塊控制住，其它財務上的板塊風險就比較容易把握，因此財務預警的重點應是現金及其流動。
二、建立現金流預警系統(tǒng)
（一）建立短期財務預警系統(tǒng)，編制現金流量預算
企業(yè)應在一定時期事先做好財務規(guī)劃，編制現金流量預算表，力求使現金流入量與現金流出量同步。經過企業(yè)上下反復匯總、平衡、最終形成年度現金流量預算。現金流總預算應著重于規(guī)劃和控制企業(yè)宏觀的經營活動，保障企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現。同時，根據年度現金流量預算制定出分時段的動態(tài)現金流量預算，對日常現金流量進行動態(tài)控制，保證現金流有條不紊。
當預測未來現金流量為負值，企業(yè)應當事先做出籌資安排，以可接受的成本及方式籌集到足夠的現金，從而避免發(fā)生危機時才匆忙采取應急措施。
通過現金流量分析，可以將企業(yè)動態(tài)的現金流動情況全面地反映出來。當企業(yè)經營性應收項目或存貨大幅度減少時，則表明企業(yè)貨款回籠情況較好，產品積壓少，企業(yè)具有較強的經營能力；相反，當企業(yè)經營活動產生的現金凈流量小于凈利潤時，則應引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應收款項及存貨的大幅度上升，將使企業(yè)經營能力下降，同時也易形成潛在損失。應收、應付款項及存貨項目中的任何一項失衡，均會引起現金流的巨大變化，從而可能引發(fā)企業(yè)財務危機。
（二）建立長期財務預警系統(tǒng)，構建風險預警指標體系
從現金流量結構、償債能力、收益比率、財務彈性、收益質量等方面入手防范財務危機。
1．現金流量結構指標
現金流量結構是反映企業(yè)財務狀況的一個重要方面，保持合理的現金流結構是企業(yè)發(fā)展的基礎。主要有3個比率：
現金流量比率=現金流入量/現金流出量
該指標估測現金流入對現金流出的總體保障能力，其標桿臨界點值為1。當比率大于1，表明企業(yè)總體上對各種現金支付需要是有保障的；否則相反。
經營現金流量比率=經營現金流入量/經營現金流出量
該指標估測現金流量主體結構的穩(wěn)健與安全性，其標桿臨界點值為1。當比率大于1，表明企業(yè)有著良好的主體現金支付保障能力；反之，該比率長期小于1，意味著企業(yè)缺乏足夠的現金維持再生產的正常進行，其收益質量低下，經營現金流入匱乏，甚至處于過度經營的危險狀態(tài)，長期處于此狀況，將面臨破產危險。
經營現金流量比率=經營現金流入量/總現金流入量
該指標說明企業(yè)一定時期現金流入量的構成狀況，在一般情況下，它不能簡單地說明企業(yè)財務狀況的好壞，只能說明其結構變化，但如果該比率持續(xù)地下降，有可能導致企業(yè)財務危機。
通過對現金流量結構的分析，可以進一步了解企業(yè)現金流入量的具體來源和現金流出量的具體去向，從而更好地對未來現金流量進行預測。同時將其與歷史和同行業(yè)比較，可以判斷企業(yè)是否存在財務危機。
2．現金償債比率
過度負債會影響企業(yè)持續(xù)經營，負債的額度和期限必須保持合理。主要有5個比率：
經營現金與流動負債比率=經營活動現金凈流量/平均流動負債
該指標反映經營現金流量對流動負債的償還保障程度。如果經營活動現金流量能夠滿足支付到期債務，則財務風險相應較小。運作較好的公司該值通常大于0.4，該值越高，企業(yè)償還短期債務的能力越強。
經營現金與債務總額比=經營活動現金凈流量/平均債務總額
該比率反映經營現金流量償付所有債務的能力。該值越高，企業(yè)承受債務總額的能力越強。
現金利息保障倍數=（經營活動現金凈流量+實際支付利息+實際支付稅金）/實際支付利息總額
該指標反映經營現金流量對利息的支付保障程度，比利息費用保障倍數更為合理。
經營現金與到期債務比=經營活動現金凈流量/（本期到期的長期債務+本期應付票據）
該指標反映企業(yè)償還到期債務的能力，一般應大于1，否則，說明企業(yè)財務狀況有所惡化。
現金平均持有系數=當期現金平均持有額/標準（歷史）現金平均持有額
該指標反映企業(yè)一定時期現金持有均衡度。若該系數趨于1，說明現金平均持有穩(wěn)定，若有較大偏差，則應引起關注。
3．現金收益比率
現金收益指標反映企業(yè)獲取現金的能力。主要有3個比率：
每元銷售現金凈流入=經營現金凈額/主營業(yè)務收入
該指標反映企業(yè)通過銷售獲取現金的能力。將它與同行業(yè)水平比，可評價獲取現金能力的強弱；與歷史水平比，可評價獲取現金能力的變化趨勢。
每股經營現金流量=（經營活動凈現金流量-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數
該指標反映了每股流通在外的普通股的現金流量，通常應高于每股收益。
全部資產現金回收率=經營現金凈流量/全部資產
該指標與同行業(yè)水平比，可評價每元資產獲取現金的能力；與歷史水平比，可評價獲取現金能力的變化趨勢。
現金收益指標只能通過縱向和橫向的比較，反映企業(yè)的財務狀況，它沒有具體的標桿值。
4．財務彈性指標
財務彈性體現了企業(yè)自身產生的現金與現金需求之間的適合度。它的分析，反映了企業(yè)支付能力和籌資能力的強弱。主要有3個比率:
現金流量適合比率=一定時期經營活動產生的現金凈流量/（同期資本支出+同期存貨凈投資額+同期現金股利）
該指標若大于1，表明企業(yè)經營活動所形成的現金流量能夠滿足日常需要，不需要外部籌資；小于1，說明企業(yè)現金來源不能滿足股利和經營增長的需要。
現金再投資比率=(經營活動現金凈流量-股利和利息)/（固定資產原值+對外投資+其它資產+營運資金）
該指標反映用于資產更新和企業(yè)發(fā)展的現金額度。通常在7%-11%之間，各行業(yè)有區(qū)別。
現金股利保障倍數=經營活動凈現金流量/現金股利額
該指標反映了企業(yè)支付現金股利的能力，其值越高，現金股利支付越有保障。
5．收益質量分析
主要有2個比率:
凈利實現率=（經營活動現金凈流入+投資收益現金流入
）/凈利潤
該指標是指企業(yè)一定時期會計利潤實際有多少現金來保障，該比率越高，說明企業(yè)的利潤越真實，財務狀況越安全。如果該比率過低，要么說明企業(yè)的利潤有一定的虛假，或是賬面的非收現利潤，并未形成企業(yè)的實際盈利水平；或是說明企業(yè)的收現能力較差，收現速度緩慢。若該值持續(xù)較差，應引起充分重視。
營運指數=經營現金凈流量/經營活動現金損益
該指標反映了現金回收的程度，越高越好。
以上指標的變動一般能說明企業(yè)現金流方面出現的問題，從而反映財務危機出現的可能性。雖然有時某一財務指標的不理想甚至惡化的跡象，可能是由某一偶然因素或突發(fā)事件所導致，或是由企業(yè)的經營戰(zhàn)略發(fā)生轉變所引起，并不一定就意味著企業(yè)馬上會產生財務危機。但是，我們可以通過這些指標及其他指標的計算，分析企業(yè)目前財務狀況，為經營管理者作決策提供依據。
三、樹立規(guī)避財務危機的意識，加強現金流管理
現金流要追求一個平衡，如果不顧及企業(yè)自身的實力，冒然追求規(guī)模效應，只會拉斷資金鏈，導致企業(yè)產生財務危機。現金流管理得好，就要有切實可行的辦法，讓企業(yè)全面的工作計劃與現金流相銜接。
1．測算合理的現金流量循環(huán)周期，使企業(yè)的現金流量保持平衡，就可以相應減少企業(yè)投入營運資金的占用量，避免現金的不必要浪費，提高現金流動量的盈利能力。
2．建立高效的現金劃轉控制系統(tǒng)，研究自身的收賬系統(tǒng)，使企業(yè)能更快地收取客戶現金；同時與銀行緊密聯(lián)系起來，充分發(fā)揮銀行的作用，選取更為快捷的銀行結算方式，確保現金流的暢通。
3．制定現金收支控制制度，研究現金收支控制的組織結構和程序，以明確個人和部門在現金收支控制中的權利和責任。一方面，對現金流動性進行控制，即控制現金流量發(fā)生的時間和額度，以維護現金循環(huán)流動；另一方面是對現金的安全性進行控制，保證現金的安全，防止貪污、挪用、侵占現金現象的發(fā)生。
4．建立信息反饋機制，將有關信息及時反饋到決策部門、計劃部門，做到及時發(fā)現問題、研究解決，將風險和損失控制在一定的范圍內。
企業(yè)財務危機的出現是多方面原因造成的，我們應該全方位關注企業(yè)財務的各項指標及實際經營狀況，建立合理的財務制度和內控制度，明確各個責任人的權、責、利，調動一切人的積極性，讓企業(yè)健康地運轉。
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