國內(nèi)外財務風險論文
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（一）國外關于財務風險的研究
國外學者從20世紀30年代開始就進行了財務風險的研究，主要集中在財務風險預警模型的研究，其研究經(jīng)歷了從簡單易懂的單變量模型到綜合的多變量模型。Fitzpatrick（1932）最先運用單個財務比率建立財務風險預警模型，他將19家樣本公司分為破產(chǎn)組和非破產(chǎn)組，通過對比分析多個財務比率，發(fā)現(xiàn)凈利潤/所有者權益和所有者權益/總負債這兩個比率對財務風險有較強的預警能力。在此基礎上，Beaver（1966）將79家處于財務困境的公司和79家相同規(guī)模的運營正常的公司作為樣本，利用單變量模型分析涉及企業(yè)活動不同方面的30個財務比率，結果發(fā)現(xiàn)這些比率中現(xiàn)金流量債務比、資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)凈利率能有效地對財務風險進行預警，并且距離企業(yè)發(fā)生財務危機的時間越接近，預警能力的準確性越高。單變量模型簡單易懂，但是變量選擇的主觀性太強，且只能通過單個財務比率來預測企業(yè)的財務風險，缺乏說服力，逐漸被多變量模型替代。多變量模型就是采用多個財務指標來綜合反映企業(yè)的財務狀況，并在此基礎上建立模型來預測財務風險。Altman（1968）對33家破產(chǎn)公司和33家非破產(chǎn)公司進行比較研究，最終選取了營運資金/總資產(chǎn)、留存收益/總資產(chǎn)、息稅前利潤/總資產(chǎn)、股東權益的市場價值總額/總負債和銷售收入/總資產(chǎn)5個財務指標加權構建了Z分模型用以預測企業(yè)的財務風險，Z分模型給后來的學者帶來了很大的啟發(fā)，時至今日仍有不少學者利用Z分模型對財務風險預警進行研究。Ohlson（1980）采用多元邏輯回歸方法對105家破產(chǎn)公司和2058家正常公司進行研究，發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績、資本結構和融資能力能夠影響公司陷入財務危機的概率。M.Odom（1990）以Z分模型中的5個財務比率為研究變量構建財務風險預警的神經(jīng)網(wǎng)絡模型對64家破產(chǎn)公司和64家正常公司進行配對比較研究，發(fā)現(xiàn)該神經(jīng)網(wǎng)絡預測模型對財務風險的預測具有很好的適用性。
（二）國內(nèi)關于財務風險的研究
我國對財務風險的研究相比國外起步要晚一些。向德偉（1994）認為，企業(yè)的財務風險是財務狀況和經(jīng)營成果的不確定性，產(chǎn)生的原因是客觀上企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的不確定性，以及組織不力、決策出現(xiàn)失誤、管理不當?shù)戎饔^方面。關于財務風險預警模型方面，我國學者周首華（1996）在Z分模型的基礎上引入反映企業(yè)現(xiàn)金流量的指標建立了F分數(shù)模型。吳世農(nóng)等（2001）從21個財務指標中篩選出影響財務風險最顯著的6個預測指標，應用了線性概率模型、Fisher線性判別分析、以及Logistic回歸分析分別建立預測財務困境的模型，研究結果表明三種模型均能有效地預測財務困境，但Logistic回歸分析模型的誤判率最低。楊淑娥（2005）基于120家上市公司10個財務指標的數(shù)據(jù)，利用BP人工神經(jīng)網(wǎng)絡工具構建預測模型，并對同期的60家上市公司進行檢驗，結果表明，BP人工神經(jīng)網(wǎng)絡是預測財務風險的有效方法。
二、國內(nèi)外關于內(nèi)部控制與財務風險的關系的研究
（一）國外國外關于內(nèi)部控制與財務風險的關系的研究文獻較少。Lawrence.R.Dicksee（1957）在較早時間就對內(nèi)部控制與財務風險的關系進行了探討，他認為組織內(nèi)部控制存在缺陷時，將會造成財務信息的不準確、不完整和不及時。在組織內(nèi)部使用內(nèi)部控制框架監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營管理流程，能減少這種情況的出現(xiàn)，從而降低財務風險。Ashbaugh-Skaife（2008）等發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制不足時容易導致會計差錯的出現(xiàn)，從而產(chǎn)生各種風險（如經(jīng)營風險、財務風險等）。因此，健全企業(yè)的內(nèi)部控制制度有利于降低企業(yè)的風險。
（二）國內(nèi)國內(nèi)學者對于內(nèi)部控制與財務風險的關系的研究也少
鄂秀麗（2008）以吉林省114戶國有企業(yè)為研究樣本，通過問卷調(diào)查和統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中對財務風險不重視的主要原因是內(nèi)部控制不足，完善企業(yè)的內(nèi)部控制財務預警指標將會明顯好轉(zhuǎn)，減少財務風險的發(fā)生。袁曉波（2010）利用滬市制造業(yè)上市公司2008年的年報數(shù)據(jù)，從內(nèi)部控制五要素的角度評價上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量，通過五要素的分組檢驗和內(nèi)部控制的總體檢驗分析內(nèi)部控制對財務風險的影響，研究表明，上市公司的內(nèi)部控制對財務風險具有正向影響。李維安（2013）提出內(nèi)部控制包括公司內(nèi)部治理控制、管理控制和作業(yè)控制三個層級，其中管理控制以經(jīng)營管理層為控制主體，其控制對象是企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險。
三、簡要述評
綜上所述，國內(nèi)外學者對于內(nèi)部控制和財務風險管理進行了大量的研究，取得了較大的成就，尤其是內(nèi)部控制框架的提出和財務風險預警模型的研究。國內(nèi)外對于內(nèi)部控制和財務風險的研究已處于成熟階段，但對于兩者相結合的研究還很少，具體到某一行業(yè)的研究就更少，使內(nèi)部控制對于財務風險管理的重要性未能有效顯示，未來研究可延伸至具體的某一行業(yè)。
作者：成鴻單位：湖南農(nóng)業(yè)大學商學院
