超主權(quán)貨幣儲備體系

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編者按：本文主要從美國是否愿意放棄美元國際貨幣的地位；目前有沒有其他貨幣能替代美元；超主權(quán)儲備貨幣是否切實(shí)可行，對超主權(quán)貨幣儲備體系進(jìn)行講述。其中，主要包括：一國貨幣充當(dāng)國際貨幣有哪些好處呢、我們看現(xiàn)在的世界經(jīng)濟(jì)格局，美國雖然深陷金融危機(jī)中，但瘦死的駱駝比馬大，它仍然是無可爭議的超級大國，一方面，它有成熟的金融市場和完善的金融監(jiān)管，是世界上吸引外資的最多的國家；另一方面，美國有強(qiáng)大的高科技實(shí)力和軍事力量，這足以為美元的國際貨幣地位保駕護(hù)航、既然單一的貨幣不足以替代美元，為什么不用一籃子貨幣去完成這個任務(wù)呢，具體材料請?jiān)斠姡?/p>

摘要：2009年3月，央行行長周小川連續(xù)在央行官方網(wǎng)站發(fā)表文章，倡議將國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)(SDR)，發(fā)展為超主權(quán)儲備貨幣，并逐步替換現(xiàn)有儲備貨幣即美元。這一提議立即引起了眾多國家的支持，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體國家，可美國總統(tǒng)奧巴馬卻認(rèn)為，美元仍然堅(jiān)挺，沒有必要設(shè)立一種新的全球貨幣。于是有人高呼，貨幣戰(zhàn)爭箭在弦上。美元一國獨(dú)大的貨幣體系真的能過渡到超主權(quán)儲備貨幣體系嗎？這恐怕還取決于以下三個因素，美國是否愿意放棄美元的國際貨幣地位；目前有沒有其他貨幣能替代美元；超主權(quán)儲備貨幣是否切實(shí)可行。

關(guān)鍵詞：超主權(quán)貨幣;國際貨幣;儲備體系

一、美國是否愿意放棄美元國際貨幣的地位

一國貨幣充當(dāng)國際貨幣有哪些好處呢？簡單的講，該國可以避免匯率風(fēng)險，如果一國用自己的貨幣來做對外貿(mào)易的結(jié)算，就可以避免匯率波動的風(fēng)險，而把風(fēng)險留給他國。熟不知，這只是國際貨幣的蠅頭小利，鑄幣稅收入才是它的第一大利益。

鑄幣稅為政府由于印制貨幣的壟斷權(quán)而獲得的收入，主要指政府通過印制貨幣所獲得的購買力。這不難理解，想想中國正是通過低廉的勞動力，透支的環(huán)境資源來換取不斷增長的巨額外匯儲備，拉動了中國30年的GDP高速增長，一舉成為“世界工廠”。而美國只需開動印鈔機(jī)，印制鈔票來購買中國的制成品和中東的石油。在眼下金融風(fēng)暴的關(guān)鍵時期，美國更是大肆印制美元來購買其國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的有毒資產(chǎn)，在全球引起了廣泛的討論。與鑄幣稅相關(guān)的是通貨膨脹稅，它指貨幣持有者由于通貨膨脹而遭受的資本損失。在居民持有的經(jīng)物價調(diào)整后的實(shí)際貨幣數(shù)量不變的場合，鑄幣稅就等于通貨膨脹稅。政府鑄幣稅的實(shí)質(zhì)就是收入從居民手里向政府轉(zhuǎn)移，這正是全世界討伐美元的原因，美國發(fā)出大量基礎(chǔ)貨幣，其他國家的財(cái)富就隱蔽地流向了美國政府，為美國的金融危機(jī)買單。

國際貨幣發(fā)行國的利益還體現(xiàn)為，增加發(fā)行國金融服務(wù)業(yè)的需求和收益，因?yàn)榘l(fā)行國的金融機(jī)構(gòu)在國際上經(jīng)營本幣業(yè)務(wù)的競爭力比其他國家的金融機(jī)構(gòu)占優(yōu)勢；國際貨幣的地位可以大大提高發(fā)行國在世界經(jīng)濟(jì)和政治中的影響力。

當(dāng)然，充當(dāng)國際貨幣也是有成本的，比如發(fā)行國有責(zé)任維護(hù)全球金融體系的穩(wěn)定；全球的國家都需要國際貨幣，那么發(fā)行國就需要通過貿(mào)易赤字輸出貨幣，但貿(mào)易赤字的過度積累，必然會導(dǎo)致各國對國際貨幣的擔(dān)憂，進(jìn)而引發(fā)國際貨幣的危機(jī)和國際貨幣體系的崩潰。

總的來講，充當(dāng)國際貨幣的角色是利大于弊，而且是利遠(yuǎn)大于弊。這也就決定了美元絕不會輕易讓出國際貨幣的地位。

二、目前有沒有其他貨幣能替代美元

我們看現(xiàn)在的世界經(jīng)濟(jì)格局，美國雖然深陷金融危機(jī)中，但瘦死的駱駝比馬大，它仍然是無可爭議的超級大國，一方面，它有成熟的金融市場和完善的金融監(jiān)管，是世界上吸引外資的最多的國家；另一方面，美國有強(qiáng)大的高科技實(shí)力和軍事力量，這足以為美元的國際貨幣地位保駕護(hù)航。其實(shí)，在美元擔(dān)當(dāng)國際貨幣的時期中，美國已成功地阻止了日元和歐元的國際化，使得日本陷入長達(dá)十余年的經(jīng)濟(jì)衰退期，歐盟各國財(cái)政政策分而治之，而美元依然在國際貨幣的寶座中巋然不動。美元的強(qiáng)大由此可見。

三、超主權(quán)儲備貨幣是否切實(shí)可行

既然單一的貨幣不足以替代美元，為什么不用一籃子貨幣去完成這個任務(wù)呢。這就是超主權(quán)儲備貨幣的核心思想。按照央行行長周小川的設(shè)想，可以擴(kuò)大國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)，將其變?yōu)槌鳈?quán)儲備貨幣。收支盈余的國家將部分外匯儲備交由國際貨幣基金組織集中管理。不能說超主權(quán)儲備貨幣有多么的新穎，畢竟它只是對特別提款權(quán)的發(fā)展。特別提款權(quán)創(chuàng)建于1969年，是國際貨幣基金組織支持的一種合成貨幣單位，代表一籃子實(shí)際貨幣。它的價值按美元、歐元、日元和英鎊等貨幣的加權(quán)平均來計(jì)算。

超主權(quán)儲備貨幣是否能實(shí)現(xiàn)，通過特別提款權(quán)40年來在主權(quán)國家的國際儲備體系中的變化就能瞧出一些端倪。主權(quán)國家的國際儲備主要由黃金、特別提款權(quán)、和外匯構(gòu)成，在1970年代，各國國際儲備中黃金儲備普遍超過了40%，特別提款權(quán)也一度占據(jù)了5%—8%的份額，其余為外匯。由于美元泛濫，到目前為止，國際儲備體系中外匯儲備超過了85%特別提款權(quán)被邊緣化到約0.5%。既然特別提款權(quán)的40年如此慘淡，那么由它演變而來的超主權(quán)儲備貨幣又真的有實(shí)力替代美元嗎？

仔細(xì)想來，用特別提款權(quán)發(fā)展而來的超主權(quán)貨幣來替代美元的前景是很渺茫的。在特別提款權(quán)的歷史中，它始終停留在為主權(quán)國家和國際機(jī)構(gòu)作為計(jì)價和清算貨幣的地步，不論是在作用和國際儲備體系的份額上，都沒有獲得與美元相當(dāng)?shù)牡匚弧＿@其實(shí)深層次地體現(xiàn)了國際貨幣基金組織在國際貨幣體系中缺乏話語權(quán)。而國際貨幣基金組織的現(xiàn)狀又是由它自身的特殊性決定的：首先，國際貨幣基金組織的資源有限，并不像一個國家，是一個設(shè)計(jì)出來的機(jī)構(gòu)，有約2200億的特別提款權(quán)，3200噸黃金，沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)。其次，美元有美國的國家信用和美國國債做擔(dān)保，而特別提款權(quán)卻缺乏類似的擔(dān)保。因而我們只能說特別提款權(quán)的宏觀設(shè)計(jì)意圖良好，但缺乏市場微觀基礎(chǔ)的支撐。

由此看來，超主權(quán)儲備貨幣只是一個理論上完美的方案，用它來替代美元，恐怕會比單一貨幣替代花費(fèi)更久的時間。因?yàn)椴粌H超主權(quán)儲備貨幣自身存在弊端，這個替代的過程也充滿了全世界國家間的大博弈。