區(qū)域貨幣合作管理

前言：本站為你精心整理了區(qū)域貨幣合作管理范文，希望能為你的創(chuàng)作提供參考價值，我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文，歡迎咨詢。

摘要亞洲區(qū)域貨幣合作是國際貨幣制度發(fā)展的必然要求，區(qū)域貨幣合作面臨著困難和需要解決問題，闡述了亞洲區(qū)域貨幣合作的未來前景。

關(guān)鍵詞亞洲區(qū)域貨幣合作前景

區(qū)域貨幣合作問題近些年來之所以如此引人注目，從表面上看，似乎主要應(yīng)當歸因于1997年7月爆發(fā)的亞洲金融危機和1999年1月1日歐洲單一貨幣歐元的出現(xiàn)。在亞洲金融危機期間，人們親眼目睹了小國貨幣一個接一個地被國際投機資本“生吞活剝”，而在同時期的歐洲大陸，12個主權(quán)國家最終克服了重重阻礙，建立了凌駕于眾國之上的歐洲中央銀行，改為流通單一貨幣歐元。這一正一反的鮮明對比，大大地激發(fā)了人們對于區(qū)域貨幣合作問題的興趣。但值得強調(diào)的是，東亞貨幣合作目前所取得的進展還不能與歐洲的情況簡單等同，也不可能完全參照歐洲既定的樣板進行，亞洲人更多需要的是時間和耐心來加速貿(mào)易和投資的一體化進程，并盡可能縮小區(qū)域內(nèi)各國之間的經(jīng)濟發(fā)展差距。

1亞洲區(qū)域貨幣合作是國際貨幣制度發(fā)展的必然要求

從外因來看，區(qū)域性貨幣一體化將成為新的潮流，亞洲不可能一直孤立于潮流之外。在經(jīng)濟、金融全球化的發(fā)展形勢下，為避免金融動蕩，最有可能出現(xiàn)的是區(qū)域性貨幣聯(lián)盟，區(qū)域性貨幣一體化將形成新的潮流。新的世界貨幣體系中出現(xiàn)歐元與美元“二元化”現(xiàn)象，這使得亞洲各國（地區(qū)）產(chǎn)生了危機感，若不加強本地區(qū)的貨幣合作將被置于十分不利的境地。自1997年亞洲金融危機爆發(fā)以來，經(jīng)濟聯(lián)系十分密切的亞洲國家更深刻地認識到，弱小經(jīng)濟體的貨幣難以獨自抵擋國際游資的沖擊，要想同國際游資的沖擊相抗衡，本地區(qū)貨幣不再作為某大國貨幣的附屬品，亞洲國家必須加強地區(qū)內(nèi)的金融協(xié)調(diào)與合作，創(chuàng)立一個穩(wěn)定的亞洲統(tǒng)一貨幣，從而穩(wěn)定亞洲金融市場。

從匯率制度來看，過分依賴美元的匯率安排威脅到了亞洲經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。亞洲國家或地區(qū)許多實行的是盯住美元的固定匯率制。當大量國際游資對亞洲進行沖擊時，亞洲國家貨幣對美元被迫大幅貶值，幣值的突然下降帶來了地區(qū)的經(jīng)濟恐慌，股價巨幅下跌使經(jīng)濟發(fā)展遭到嚴重的打擊。要消除建立在美元掛鉤的匯率風(fēng)險、降低經(jīng)濟交往的不確定性，唯一途徑就是消除美元的影響，從過于依賴美元的匯率中解脫出來，創(chuàng)立亞洲統(tǒng)一貨幣。

從貨幣合作的成本和收益來看，區(qū)域內(nèi)的貨幣合作和單一貨幣的實施會使成員國之間的交易成本大大降低，還可以進一步穩(wěn)定匯率，從而擴大區(qū)域內(nèi)貿(mào)易和投資的規(guī)模，促進經(jīng)濟的發(fā)展。

2亞洲金融合作面臨的困難和需要解決的問題

與歐洲聯(lián)合相比，亞洲金融合作仍然舉步維艱。歐洲貨幣合作不僅已經(jīng)有了數(shù)十年的歷史，而且歐洲聯(lián)合的根源可以追溯到歐洲的文化、宗教和政治傳統(tǒng)。這種類似的傳統(tǒng)在亞洲仍未出現(xiàn)。除了政治因素外，目前亞洲金融合作面臨的難題主要來自以下幾個方面。

2.1亞洲各國在經(jīng)濟制度、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面存在的巨大差距是發(fā)展亞洲貨幣合作的重要障礙

按照最優(yōu)貨幣區(qū)理論，區(qū)域貨幣合作的基礎(chǔ)是相近的經(jīng)濟制度、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，以及要素的自由流動。只有經(jīng)濟制度、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相近，區(qū)域貨幣合作才可能使各方在應(yīng)對外部沖擊的時候獲益。否則，在區(qū)域內(nèi)部貨幣對外聯(lián)合浮動的時候就可能在貿(mào)易政策、宏觀經(jīng)濟政策和匯率政策方面出現(xiàn)種種矛盾，很可能使合作流產(chǎn)。目前亞洲各國的現(xiàn)狀阻礙了在亞洲建立最優(yōu)貨幣區(qū)的可能性：①亞洲各國經(jīng)濟發(fā)展水平參差不齊。這一地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平（以人均GDP計）除日本外都是發(fā)展中國家，日本為第一層次，亞洲四小龍為第二層次，中國與亞洲的四小虎為第三層次，其他國家為第四層次；②亞洲各國與地區(qū)之間生產(chǎn)要素的流動性較差，對要素流動的限制很多，其中人員流動的限制更嚴格，流動性最強的資本也受到一定的限制，在金融危機后這種限制進一步得到加強；③各國經(jīng)濟開放度差異很大。除中國與日本有比較健全的產(chǎn)業(yè)體系外，其他國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大的相似性；④東亞的金融市場一體化程度較低。東亞的金融市場中除了香港的國際化程度較高之外，其余的都限于本國范圍內(nèi)，金融一體化的程度較低，其中最為典型的是長期債券市場的發(fā)展滯后。

2.2亞洲金融合作缺乏“領(lǐng)頭人”

歐洲貨幣一體化之所以能夠成功是因為有強大穩(wěn)定的德國和強勁穩(wěn)定的馬克。伴隨著日本貿(mào)易金融實力的不斷增強和東亞區(qū)域經(jīng)濟一體化的不斷發(fā)展，日本在對外貿(mào)易和金融交易中的地位急劇提高，正逐步取代美國成為東亞經(jīng)濟貿(mào)易和金融活動的核心和主導(dǎo)。然而，日元的國際化程度并不高，不僅無法和美元匹敵，而且與歐元出現(xiàn)之前的馬克也存在較大的差距。目前日元在國際貿(mào)易和金融交易中的比重較低。尤其是，目前日本經(jīng)濟的軟弱狀態(tài)和日元的不穩(wěn)定狀態(tài)并無好轉(zhuǎn)的跡象。因此亞洲的金融合作缺乏“領(lǐng)頭人”。

3亞洲區(qū)域貨幣合作的未來前景

全球化前景下，作為貨幣體系基礎(chǔ)架構(gòu)的貨幣聯(lián)盟演進路徑具有多種可能性，目前至少有單一貨幣聯(lián)盟、多重貨幣聯(lián)盟以及主導(dǎo)貨幣區(qū)域化三種形式。未來的亞元屬第二種演進路徑，即多種貨幣聯(lián)盟，其演進大體上可以分三個層次：一是建立區(qū)域內(nèi)的危機解救機構(gòu)；二是建立起類似歐洲匯率機制亞洲匯率聯(lián)動機制；三是最終過渡到亞洲單一貨幣區(qū)。其中最為關(guān)鍵和核心的問題是區(qū)域內(nèi)危機解救機構(gòu)的設(shè)立和核心貨幣的選擇。

3.1建立亞洲貨幣基金組織AMF（AsianMonetaryFund）

在1997年的東南亞金融危機中，國際貨幣基金組織（IMF）反危機政策的不力和美國的干預(yù)，使得亞洲國家危機不但沒有得到緩解，反而出現(xiàn)了惡化的趨勢。亞洲各國都認識到，只有建立區(qū)域內(nèi)的危機自救機構(gòu)，才能增強自身經(jīng)濟的獨立性，抵御國際游資的沖擊。

3.1.1IMF的成功經(jīng)驗與教訓(xùn)

國際貨幣基金組織（IMF）成立于1944年7月，IMF對幫助危機國家擺脫困境，增強外匯儲備以恢復(fù)國際投資者信心、緩解國際投資者的進一步?jīng)_擊，起到了一定的積極作用。但近年來，在頻繁的金融危機中，IMF的救助措施不但沒有奏效，反而進一步促進了危機的惡化。這主要是由于IMF本身所固有的缺陷所造成的：

IMF決策機制缺乏公平性、及時性和有效性。根據(jù)IMF的投票制度，成員國投票權(quán)大小取決于其繳納份額的多少。因此，發(fā)達國家的投票權(quán)遠遠高于發(fā)展中國家，成員國需要及時援助的要求往往不能獲得通過。在東南亞金融危機中，美國認為東南亞經(jīng)濟與自己關(guān)系不密切，因此不但不伸出援助之手，反而極力反對成立亞洲貨幣基金以穩(wěn)定亞洲金融市場，僅僅主張由IMF提供有附加條件的援助。直到香港股市暴跌進而引發(fā)全球股市下跌，波及紐約股市，美國擔(dān)心東南亞金融危機進一步惡化會危機自身經(jīng)濟時，才開始督促IMF實施并親自參加援助計劃。

運作機制僵化，缺乏靈活性。作為最后貸款人，基金組織應(yīng)當在成員國發(fā)生危機時起到提供流動性、恢復(fù)市場信心的作用。但是，基金組織在幾次金融危機中的援助反而由于苛刻的附加條件起到了惡化危機的作用。東南亞金融危機中，雖然亞洲各國危機的成因和表現(xiàn)不盡一致，但是IMF所開的“藥方”卻是千篇一律。從實際情況看，IMF這些條件進一步加劇了金融市場的動蕩，產(chǎn)生了適得其反的效果。

資金實力不足。作為最后貸款人，基金組織應(yīng)當具備充足的流動性，但IMF目前的資金狀況卻令人堪憂。例如，IMF于1997年8月11日對泰國實施了第一次援助，涉及金額160億美元，IMF僅承擔(dān)其中的40億，其余部分由其他國際組織和美國、日本承擔(dān)，因而延緩了援助的時效。

3.1.2亞洲貨幣基金（AMF）的設(shè)想

作為區(qū)域性金融市場的研究中心，AMF應(yīng)發(fā)揮以下幾個方面功能：第一，對各成員國進行常規(guī)性監(jiān)測，提出分析報告以及金融監(jiān)管和政策方面的意見和建議；第二，研究制定成員國金融監(jiān)管、信息披露等方面的行為標準和規(guī)則，加強各成員國金融監(jiān)管當局之間的交流與合作，建立相關(guān)技術(shù)援助與培訓(xùn)制度，提高各成員國在金融運作方面的透明度和監(jiān)管有效性；第三，建立融資機制，分散和化解區(qū)域金融風(fēng)險。通過集中成員國的部分外匯儲備以及從國際市場上籌集資金，向國際收支出現(xiàn)困難的成員國提供短期融資支持，以穩(wěn)定金融市場；第四，發(fā)揮最后貸款人作用。對陷入金融危機和經(jīng)濟困難的成員國提供及時的緊急援助，以穩(wěn)定金融局勢，防止區(qū)域性金融危機和經(jīng)濟動蕩。

3.2關(guān)于亞洲單一貨幣區(qū)中核心貨幣的選擇問題

一種貨幣要為區(qū)域內(nèi)各國所接受，首先匯率要穩(wěn)定，這是重要的先決條件。其次，經(jīng)濟發(fā)展應(yīng)較為穩(wěn)定，開放程度較高，這是一國貨幣能否實現(xiàn)國際化的基礎(chǔ)。此外，政府要擁有充足的黃金外匯儲備，以及從國外融資的能力，以應(yīng)付隨時可能發(fā)生的匯兌要求。目前，較為可能的是以日元或人民幣作為核心貨幣，建立單一貨幣區(qū)。

3.2.1以日元為核心建立亞洲單一貨幣區(qū)

日本的經(jīng)濟規(guī)模居全球第二，其通脹率一直維持在較低水平，日元也是區(qū)域內(nèi)最國際化的貨幣。近年來，日本與東亞各國的經(jīng)濟關(guān)系越來越密切，在某些國家其重要性已經(jīng)超過了美國。但從目前東亞地區(qū)的發(fā)展狀況來看，“日元圈”的形成乃至日元國際化的推廣將面臨著一系列問題。

第一，日元匯率波動頻繁。一種貨幣要被人們接受，成為國際區(qū)域的硬通貨，匯率的“穩(wěn)定”是重要的先決條件。但1995年以來，日元的匯率便開始一瀉千丈，短短不到三年的時間里竟貶值了近100%。以后，日元便開始了一段劇烈的動蕩期，從1998年8月到1999年5月日元對美元匯率的最高值超過了最低值的25.9%。

第二，日本金融機構(gòu)不良債權(quán)惡化。日本金融機構(gòu)的不良債權(quán)在20世紀90年代初經(jīng)濟泡沫破滅之后，就已經(jīng)大量出現(xiàn)，但一直被遮掩起來。1997年亞洲金融危機之后，不良債權(quán)進一步惡化，一些銀行證券公司相繼倒閉或被兼并，金融體系無法正常運轉(zhuǎn)。如果日本金融機構(gòu)不良債權(quán)問題不能及時解決，破產(chǎn)、倒閉風(fēng)盛行，必將造成日本金融業(yè)的癱瘓，影響到東京的國際金融中心地位，進而影響到日元的穩(wěn)定，日元國際化更無從談起。

第三，日本在政治上和外交上的局限性，將在很大程度上影響日元的國際化進程。亞洲國家難以忘卻日本推行“大東亞共榮圈”給亞洲人民帶來的苦難，對日本在亞洲扮演“領(lǐng)袖”角色十分反感。此外，美國的作用也是影響日元國際化進程的重要因素。因此，日元的國際化面臨著經(jīng)濟和政治的雙重障礙。

3.2.2人民幣的國際化問題

中國是亞洲地區(qū)經(jīng)濟增長最快的國家之一，其整體經(jīng)濟規(guī)模和巨大的國內(nèi)市場使中國在東亞乃至全世界都有相當?shù)挠绊懥桶l(fā)言權(quán)。結(jié)合貨幣國際化的基本條件，不難看出人民幣的國際化是有現(xiàn)實基礎(chǔ)的。

第一，綜合國力明顯提高，對外開放程度也有了顯著的飛躍。加入WTO以后，我國的開放程度還會加大，經(jīng)濟、金融全方位開放將直接推動人民幣在區(qū)域內(nèi)、以至國際上的廣泛使用。

第二，國家外匯儲備大幅猛增。目前，我國外匯儲備居亞洲第一位。這大大超過了國際上通行的國際儲備需求理論和貨幣國際化應(yīng)具備的標準。充足的國際儲備為我國國際收支保持動態(tài)平衡，維持外匯市場和匯率的相對穩(wěn)定打下了基礎(chǔ)。

第三，人民幣匯率基本穩(wěn)定，保持在一個較為合理的水平。1994年外匯管理體制改革以來，人民幣匯率一直穩(wěn)中有升。這反映了我國國民經(jīng)濟健康、穩(wěn)定向前發(fā)展，對提高人民幣的國際地位，增強人們對人民幣的信心，進而逐步實現(xiàn)人民幣的自由兌換和國際化，提供了較為可靠的保障。

1996年，我國成為IMF“第八條款”國，人民幣已經(jīng)實現(xiàn)了經(jīng)常項目可兌換，部分資本項目可兌換和部分國內(nèi)可兌換等多層次的可兌換性。但是目前人民幣還不是一種國際化貨幣。然而，隨著中國綜合國力的增強，對外開放和國際交流的加深，以及經(jīng)濟社會發(fā)展的客觀需要，人民幣將逐漸成為國際化貨幣。

展望亞洲區(qū)域貨幣合作的未來前景，雖然目前建立亞洲單一貨幣—亞元存在諸多障礙和困難，但如果亞洲各國能相互信任，互助合作，亞洲經(jīng)濟能夠相對平穩(wěn)發(fā)展，亞洲區(qū)域貨幣合作仍有巨大的空間。同時，中國作為亞太地區(qū)的經(jīng)濟、政治大國，有必要積極參與到區(qū)域貨幣的聯(lián)盟進程中來，并為它的構(gòu)建與發(fā)展發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

參考文獻

1楊勝剛．區(qū)域性貨幣合作的未來前景[J].財經(jīng)科學(xué)，2002(4)

2余永定，何帆，李婧．亞洲金融合作：背景、最新進展與發(fā)展前景[J].國際金融研究，2002(2)