期貨市場微觀經(jīng)濟學(xué)論文

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一、不確定性介紹

在廠商進行生產(chǎn)的過程中，對于一些要素進入市場環(huán)境之后，都會存在一些不能準確的進行估計的因素，而這種因素被我們稱之為不確定性。這種不確定性的存在是非普遍的，通常說廠商面對的不確定性大體為兩種，一種是技術(shù)上的不確定性，也就是說對于廠商而言不能確定從預(yù)測上計算出所投入的額要素帶給廠商的產(chǎn)出水平。第二種就是市場價格帶來的不確定性。需求是可以改變的，因為消費者的喜好、需求、收入等等原因都會讓價格變化無常。這種不確定性給廠商帶來的是一種額外的損失，對于廠商而言則會試圖采取其他方式應(yīng)對這種市場上的不確定性，減輕不確定性帶給他們的經(jīng)濟損失。有些廠商會采取一種較為靈活的生產(chǎn)方式也就是為決策的失誤做好彌補措施。我們可以舉個例子，對于制造發(fā)電機的廠商可以發(fā)明制造既可以燒煤又可以燃油的雙重發(fā)電機來規(guī)避因燃油價格帶給他們的不確定因素。他們也可以簽訂火災(zāi)保險來降低因火災(zāi)帶給廠商的損失。或者是本文提到的從期貨市場尋求一種不確定性的保障，就是套期保值，也就是說在期貨市場中通過交易的均衡，以一個價格為標準進行買賣，而不是單純的依靠現(xiàn)貨市場的不確定性價格進行賣出。

二、期貨市場中不確定性風(fēng)險的規(guī)避分析

從期貨市場中進行個體的買賣合約，在規(guī)定的時間內(nèi)在規(guī)定的地點進行交易。簽訂合同后，在進行商品交易，對于商品交易是建立在對于現(xiàn)實狀態(tài)較為明了的情況下。對于合同而言，不受到意外的情況下，無論商品的現(xiàn)實狀態(tài)如何，賣方都無條件的交付商品。我們可以做一個假設(shè)，在期貨的合同中，商品的單位價格為Nf，合同的買方有權(quán)利對于現(xiàn)實狀態(tài)明了后進行商品交易，而交易的日期商品的現(xiàn)貨市場是公開制定的，現(xiàn)貨價格是Ns，這個價格的制定一般情況下是由消費者的需求和供給所決定的。在狀態(tài)S下，廠商生產(chǎn)的商品收入，廠商對于市場價格的不確定性產(chǎn)生的影響，不會考慮產(chǎn)量、技術(shù)產(chǎn)生的不確定性的形象，也就是說廠商完全可以控制自己產(chǎn)品的產(chǎn)量。買方不會用高于預(yù)期的價格進行期貨合約的買入，所以廠商都會因奉獻的規(guī)避在期貨市場中賣出自己所有的產(chǎn)品，在規(guī)避了所有產(chǎn)生的價格風(fēng)險后進行生產(chǎn)。在這種情景下，期貨市場為廠商提供了價格風(fēng)險的規(guī)避保障，廠商可以通過期貨市場的利潤獲得一個穩(wěn)定且確定的收入。對于提前賣出的計劃產(chǎn)品產(chǎn)生的確定收入，廠商可以進行選擇，是投入還是產(chǎn)出保證收入的最大化。也就是期貨市場影響了廠商的投入決定。當(dāng)然，期貨市場的交易也為現(xiàn)貨市場的價格提供了風(fēng)險的保障，但期貨市場的銷售也是一把雙刃劍，在降低風(fēng)險的同時也減少了廠商的收入，所以廠商在進行風(fēng)險的規(guī)避時往往不是所有的風(fēng)險進行規(guī)避。廠商會留下一些產(chǎn)量，對于這一部分產(chǎn)量期望取得更多的利潤。而往往在這時廠商擔(dān)負的則是一部分現(xiàn)貨產(chǎn)生的價格風(fēng)險，對于另一部分在期貨市場上進行操作的現(xiàn)貨則不需要承擔(dān)價格奉獻，期貨市場已經(jīng)完全規(guī)避了價格的風(fēng)險。

三、期貨市場的不確定性

規(guī)避的應(yīng)用從前文我們可以分析出，期貨市場完全可以降低廠因價格風(fēng)險帶來的經(jīng)濟損失，以及行為效應(yīng)。期貨市場的功能都是由其特點決定的，最重要的特點就是市場信息完備性。期貨市場是具備全球性交易信息的一種交易處理系統(tǒng)，這個系統(tǒng)可以把全球范圍內(nèi)的相關(guān)產(chǎn)品價格進行傳遞，為供求雙方皆提供一定的信息的獲取機會。在此之上，決策者可以根據(jù)自身已經(jīng)掌握的信息以及經(jīng)驗進行未來預(yù)估型的判斷，判斷價格的走勢。這是一個理性的預(yù)估，可以讓決策者的決定增強其可靠性。廠商則可以根據(jù)獲得的信息進行期貨市場上的操作，用以進行風(fēng)險上的規(guī)避。套期保值則是方法之一。套期保值，也就是說將期貨市場和現(xiàn)貨市場的同一種商品的價格在數(shù)量相等的情況下進行相反方向的操作，也就是說在現(xiàn)貨市場進行買進同數(shù)量的產(chǎn)品，在期貨市場則賣出同數(shù)量的交易合約，經(jīng)過一段時間的操作之后，現(xiàn)貨市場因為產(chǎn)品價格的波動產(chǎn)生的盈虧，可以和期貨市場產(chǎn)生的盈虧進行抵消。這是一種在近期和遠期之間產(chǎn)生的一種對沖機制，降低價格風(fēng)險。

四、結(jié)語

對于廠商而言，對于風(fēng)險的厭惡程度可見一斑。商品的各個廠商都會面臨價格的波動帶來的風(fēng)險，在商品的持有期間，一旦商品的價格產(chǎn)生波動，極有可能使產(chǎn)品的實際價格偏離預(yù)期售價，使經(jīng)營利潤收到損失甚至是虧損。而期貨市場的規(guī)避價格的功能剛好為生產(chǎn)經(jīng)營廠商提供了風(fēng)險的規(guī)避和轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價格的波動。期貨市場中的套期保值是一種避險的工具，其高執(zhí)行率、低成本，以及信息的權(quán)威性都可以對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生一定的保護作用。為廠商提供了一個重要支持。

作者：丁銳單位：北京大學(xué)馬克思主義學(xué)院