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      會計信息披露的道德研究論文

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      會計信息披露的道德研究論文

      摘要:在我國資本市場還不發達的情況下,會計信息的披露形式主要采用強制式披露為主,自愿式披露為輔的披露方式。由于證券市場的有效性對會計信息披露的影響成為財務報告準則制定時必須考慮的重要因素,所以本文擬通過我國證券市場有效性的探討,來分析我國建立會計信息披露規范體系的有用性和必要性。

      關鍵詞:有效市場理論;會計信息披露;規范體系

      琺瑪(1970)注意到傳統的資本市場學無法解釋現代資本市場的巨大震蕩,提出了有效市場理論。該理論認為,在一個有效率的資本市場上,各種證券的價格能充分體現所有可能獲得的信息,且價格信號是市場中資本有效配置的內在機制,故有效率的資本市場是一個每種證券價格在任何時候都等于投資價值的市場,能迅速準確地把資本導向收益最高的企業。

      按照可獲得信息不同,有效市場理論將資本市場分為弱型有效性、半強型有效性和強型有效性三種類型。弱型有效性是指沒有投資者能運用歷史價格或收益信息獲得超額利潤,即過去的價格或收益信息對獲取超額利潤不具有有用性或相關性。半強型有效性是指沒有投資者能夠運用公開可獲得的信息而獲得超額利潤,即證券的現行價格不僅反映過去價格或收益的一切信息,而且還融匯一切可以公開的信息,此時投資者僅利用可公開的信息無法獲得超額利潤。強型有效性是指沒有任何投資者運用任何信息,無論是公開的還是未公開的,都無法獲得超額利潤。

      弱型有效性市場中,上市公司以前年度會計信息作為一種歷史信息,已體現在股票價格上;半強型有效性市場的股票價格充分反映了一切公開可以得到的信息。上市公司會計信息一公布,就立即引起股票價格的調整,從而引導股票市場資源配置的變化;而對于強型有效性市場來說,股票的現行價格已充分地反映了所有公開與非公開的有效信息,上市公司無論公布會計信息與否,公布的方式和內容如何,都不影響股票價格。即上市公司的會計信息對強型有效性的股票市場來說是毫無意義的。

      一、市場有效性對會計信息披露的影響

      證券市場本身是否有效率直接影響到會計信息披露的方式、內容及要求,因此研究市場有效性成為制定會計準則時需考慮的重要因素。國外學者大量的實證研究表明,至今尚未有國家的證券市場效率達到強勢有效性的地步,故對市場有效性和會計信息披露關系所進行的研究,都是以達到半強勢有效性的證券市場為基礎。

      根據Beaver(1973)的觀點,如果市場是有效的,對會計信息披露至少有以下幾方面的影響:(1)只要在報表中對不同會計政策加以適當的披露,并且提供足夠的信息,使讀者能在各種會計政策間進行轉換,那么市場就能看透公司的會計選擇;(2)公司或準則制定者沒必要關注一般的“幼稚”投資者,這些投資者會受到價格的保護;(3)重要的是披露,而非形式,即:在表內反映還是以附注說明是無關緊要的;(4)會計與其他信息提供者進行著競爭。

      我國已有許多學者對市場有效性進行了研究,沈藝峰(1996),吳世農(1997)等的研究證明我國股市處于弱式效率階段,尚未達到半強式效率;陳小悅(1997)采用隨機游走模型對中國股市1991—1996年的股價變動進行了檢驗,證明1993年后滬深兩市已達到了弱式效率;趙宇龍(1998)從會計利潤信息含量的實證分析中,找到了不支持我國證券市場具有半強勢效率的證據。由此,可以認為我國的證券市場雖然本身已初步具備了自我調節、自我約束的能力,但是尚未達到半強式有效,處于弱型有效性市場階段。

      二、會計信息披露的動機分析

      (一)會計信息自愿披露的動機分析

      1、會計信息自愿披露的合約動機。公司所有權與經營權的分離,導致公司經理的努力具有不可觀察性,投資者與管理者之間存在利益沖突。投資者期望獲得可靠且相關的會計信息,以便對投資風險和預期投資收益進行評估;管理者未必愿意披露投資者所期望的一切信息。委托人與受托人之間的雇傭合約是會計信息自愿披露的內在動機。同樣,公司管理者與債權人之間也存在各種利益沖突,管理者可能作出違背債權人利益的決策;理性的債權人由于知道管理者的這種行為而提高貸款利率,雙方博弈的結果是簽訂債務合約。為了便于監測債務合約中有關條款的執行情況,管理者必須主動披露有關財務比率方面的信息。

      2、會計信息自愿披露的市場動機。(1)經理人市場的存在。經理人市場的存在使得公司管理者不得不選擇公司價值最大化策略,否則會被其它經理人取代。原因在于,一是公司管理者逃避責任的可能性由于受解雇的威脅而減少;二是公司管理者追求公司市價最大化,必須使得資本成本最小化。(2)兼并市場的威脅。由于外部兼并市場的存在,公司管理者如果不選擇公司市價最大化的策略,公司有可能被兼并從而招致自身被解雇的境地。因此,外部兼并市場的威脅迫使公司管理者追求公司價值最大化。

      (二)會計信息強制披露的動機分析

      1、外部性和搭便車。該現象的實質在于會計信息提供者的私人成本與社會成本,私人效益與社會效益發生背離,破壞了“帕累托最優”(Paretooptimum)效率的實現。這就要求政府通過立法或制定會計準則等形式進行干預。因此,外部性與搭便車是強制公司披露會計信息的重要動機。

      2、逆向選擇和道德風險。信息經濟學里把參加交易的各方由于掌握的信息不一致即一方掌握其它各方所沒有掌握的信息優勢的現象稱為信息不對稱。信息不對稱主要有兩種類型:一是逆向選擇;一是道德風險。逆向選擇是指掌握信息優勢的一方利用信息優勢獲取超額利潤的現象。道德風險是指由于管理者的努力程度不能為外部利益相關者所觀察而導致公司管理者逃避管理責任的現象。

      三、我國會計信息披露規范的體系的建立

      通過以上分析,我們可以看出企業在理論上存在自愿披露會計信息的合約動機和市場動機,但實踐中若經理與每一位潛在的投資者進行談判并就會計信息披露問題達到一致協議,那么談判成本就會非常高。另外,由于不同的投資者有著不同的信息需求,因而需要簽訂無數的合約,這也不現實。即使不考慮成本因素,如果所在的證券市場不是有效市場,那么也會因為信息不對稱等諸多因素阻礙談判的進行和合約的簽訂。雖然經理人市場和兼并市場的存在也是公司自愿披露會計信息的誘因,但這里隱含著一個重要的前提條件:市場是有效的。如前所述,我國的證券市場尚不具備半強勢效率,不能算有效市場,這樣決定了我國對會計信息披露不可能完全采用自愿披露的方式,必須進行規范,即強制要求企業披露會計信息,以盡可能減少信息的不對稱性。當然,我國在制定會計信息披露政策時,已經考慮到會計信息披露中存在著強制性和自愿性的矛盾,證監會在其發表的《公開發行股票公司信息披露的內容與格式準則》1至6號中,對會計信息除了規定必須披露的內容外,有關條文中同時還注上“不限于此”的字樣,以給自愿披露留有余地,在制定財務報告準則時應加以借鑒。也正是這種強制性披露為主,自愿性披露為輔的披露政策,決定了我國建立會計信息披露規范體系的重要性。超級秘書網

      我國會計信息披露規范體系包括兩大核心部分:(1)為達到會計信息相關性所設計的體系,主要指會計準則制定機構的會計準則,包括企業會計制度、企業會計準則;(2)為實現會計信息可靠性所設計的體系,主要指對上市公司的外部監管體系和社會審計體系。在我國,對上市公司進行監管的有證監會、證交所。證監會和證交所根據相應的經濟法規進行監管。社會審計體系是會計師事務所和審計準則的有機結合。會計師事務所依據審計準則對上市公司進行審計,以實現社會監督。會計信息披露規范體系的兩大核心部分不是相互孤立的,而是相互聯系的。

      四、小結

      規范化的證券市場離不開規范化的信息披露制度,而會計信息的披露是信息披露制度的核心內容。上市公司披露的會計信息的質量,直接影響到證券市場參與者的判斷與決策,影響到證券市場的健康有序運行。我國目前的證券市場正處于從無效市場向弱型有效性市場過渡的中間狀態,在這種市場中,會計信息披露的自愿性動機只有理論上的存在可能。根據有效市場理論,在進入強型有效性市場前,對會計信息披露進行規范是理所當然的,因而對我國目前的證券市場會計信息披露進行規范不僅是可行的而且是必要的。

      參考文獻:

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      [5]吳世農,黃志功.上市公司盈利信息報告、股價變動與股市效率的實證研究[J].會計研究,1997(4)

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