小麥?zhǔn)袌?chǎng)分析論文

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一、小麥市場(chǎng)

（一）制粉小麥需求表現(xiàn)清淡

飼料小麥需求處于谷底2月份正值春節(jié)假期，多數(shù)面粉加工企業(yè)停產(chǎn)放假的時(shí)間較往年略有提前，節(jié)后復(fù)工生產(chǎn)的時(shí)間較常年略推遲，整體停產(chǎn)時(shí)間增加導(dǎo)致小麥的制粉需求減少。多數(shù)面粉廠(chǎng)負(fù)責(zé)人反映，今年面粉訂單量減少，面粉經(jīng)銷(xiāo)商備貨積極性不高，備貨量不足。制粉企業(yè)小麥?zhǔn)召?gòu)量仍偏低，一方面，往年春節(jié)之前同期，面粉廠(chǎng)提高小麥庫(kù)存以應(yīng)對(duì)節(jié)后的供應(yīng)低谷，而今年小麥庫(kù)存根據(jù)需求情況有所下降；另一方面，市場(chǎng)主體預(yù)期節(jié)后小麥價(jià)格仍將偏弱，面粉廠(chǎng)不愿存儲(chǔ)太多小麥。面粉加工企業(yè)的整體小麥庫(kù)存較1月份有所減少。國(guó)家糧油信息中心監(jiān)測(cè)，2月底主產(chǎn)區(qū)制粉企業(yè)小麥庫(kù)存指數(shù)為47.5，1月底為50，下降2.5。2月份小麥飼用需求繼續(xù)處于谷底。華北地區(qū)飼料企業(yè)以采購(gòu)玉米為主，多數(shù)企業(yè)已經(jīng)停止采購(gòu)小麥。2月份新玉米價(jià)格較低，華北黃淮地區(qū)新產(chǎn)玉米進(jìn)廠(chǎng)價(jià)為2150~2250元/t，而小麥價(jià)格為2550~2600元/t，玉米小麥的負(fù)價(jià)差較大，小麥沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。廣東地區(qū)玉米價(jià)格也大幅下跌，小麥價(jià)格以穩(wěn)為主，小麥飼用成本優(yōu)勢(shì)消失。

（二）競(jìng)價(jià)交易投放次數(shù)減少

2月份小麥成交明顯下降2月份由于春節(jié)假期影響，托市小麥共交易2次，總成交量為50萬(wàn)t，平均每周成交25萬(wàn)t，而1月份的托市小麥成交總量為251萬(wàn)t，平均每周成交63萬(wàn)t。2月份，江蘇托市小麥成交量為31萬(wàn)t，占全國(guó)托市小麥成交量的62%，上月占比為24%。河南省2月份托市小麥成交量為2萬(wàn)t，以2013年產(chǎn)托市小麥為主，占全國(guó)托市小麥成交量的3%，上月為41%。安徽省2月份托市小麥成交量為9萬(wàn)t，占全國(guó)托市小麥成交量的18%，上月為31%。湖北省2月份托市小麥成交量為8萬(wàn)t，占全國(guó)托市小麥成交總量的16%，上月為3%，湖北省開(kāi)始投放2014年產(chǎn)托市小麥，成交量較大。

（三）農(nóng)戶(hù)小麥出售量有所增加

貿(mào)易商小麥出售量減少2月份，面粉加工企業(yè)反映，散糧收購(gòu)量較1月份有所增加，主要是因?yàn)橐恍┺r(nóng)戶(hù)在節(jié)前出售部分余糧。國(guó)家糧油信息中心監(jiān)測(cè)，2月底主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶(hù)售糧進(jìn)度為76%，較1月底提高1個(gè)百分點(diǎn)。今年農(nóng)戶(hù)售糧進(jìn)度與上年基本持平；貿(mào)易商小麥出售量減少。主要是因?yàn)橘Q(mào)易商的小麥基本售罄。

（四）產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格以穩(wěn)為主

預(yù)計(jì)3月份價(jià)格小幅波動(dòng)2月份，主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格以穩(wěn)為主。2月底，河北石家莊地區(qū)大型制粉企業(yè)二等小麥進(jìn)廠(chǎng)價(jià)2600元/t；山東濟(jì)南地區(qū)進(jìn)廠(chǎng)價(jià)2570元/t；河南鄭州地區(qū)進(jìn)廠(chǎng)價(jià)2570元/t；安徽宿州地區(qū)進(jìn)廠(chǎng)價(jià)2550元/t；江蘇徐州地區(qū)進(jìn)廠(chǎng)價(jià)2550元/t，均與1月底基本持平。2015年3月份，制粉企業(yè)的小麥需求預(yù)計(jì)將較2月份明顯增加。因?yàn)?月份面粉廠(chǎng)恢復(fù)生產(chǎn)，整體開(kāi)工率將較2月份明顯提高，小麥需求也將顯著增加。2015年3月份，小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)可能略偏緊，貿(mào)易商售糧不足，農(nóng)戶(hù)售糧量預(yù)計(jì)也不多，不過(guò)江蘇、安徽、湖北三省已經(jīng)投放了2014年產(chǎn)托市小麥，小麥?zhǔn)袌?chǎng)糧源將得到一定補(bǔ)充，另外中央儲(chǔ)備和地方儲(chǔ)備小麥也將陸續(xù)輪換出庫(kù)。3月份面粉消費(fèi)傳統(tǒng)旺季到來(lái)，面粉廠(chǎng)整體開(kāi)工率和小麥需求量有望提升。預(yù)計(jì)3月份托市小麥存量較少的地區(qū)以及中央儲(chǔ)備和地方儲(chǔ)備輪換小麥時(shí)間較晚的地區(qū)，小麥價(jià)格將受到較強(qiáng)支撐。

（五）美國(guó)產(chǎn)區(qū)遭遇極寒天氣

國(guó)際小麥價(jià)格寬幅震蕩2月份，國(guó)際小麥價(jià)格寬幅震蕩，2月27日，CBOT軟紅冬小麥3月合約報(bào)收于517.50美分/蒲式耳，較1月底上漲14.75美分/蒲式耳，漲幅為2.9%。2月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2014/15年度全球小麥產(chǎn)量為7.25億t，較上月預(yù)測(cè)值提高165萬(wàn)t，較上年度增加889萬(wàn)t，再創(chuàng)歷史新高。全球小麥消費(fèi)量為7.15億t，較上月預(yù)測(cè)值增加146萬(wàn)t。其中全球小麥飼用量預(yù)計(jì)為1.40億t，較上月預(yù)測(cè)值增加30萬(wàn)t。全球小麥期末庫(kù)存為1.98億t，較上月預(yù)測(cè)值增加185萬(wàn)t。2014/15年度全球小麥庫(kù)存消費(fèi)比預(yù)計(jì)為27.7%，較上月預(yù)測(cè)值提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)仍然供大于求，利空小麥價(jià)格。但美國(guó)小麥價(jià)格經(jīng)過(guò)1月份的持續(xù)下跌，在技術(shù)面存在反彈需求。2月份美國(guó)遭遇了極寒天氣，美國(guó)一些冬小麥產(chǎn)區(qū)缺少降雪，市場(chǎng)擔(dān)心冬小麥?zhǔn)艿綋p傷，小麥?zhǔn)袌?chǎng)看漲心態(tài)受到刺激。

二、油脂油料市場(chǎng)

（一）2月份我國(guó)大豆進(jìn)口量?jī)r(jià)齊降

食用植物油進(jìn)口量減價(jià)升海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份我國(guó)大豆進(jìn)口量426萬(wàn)t，較1月份的688萬(wàn)t下降262萬(wàn)t，連續(xù)第2個(gè)月大幅下降，也低于去年同期的481萬(wàn)t；2月份進(jìn)口大豆平均到港價(jià)格466.7美元/t，折合到港完稅成本在3410元/t左右，較1月份的485美元/t降低18.3美元/t，連續(xù)第9個(gè)月下降。1—2月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆1114萬(wàn)t，較去年同期增加42萬(wàn)t。2014/15年度的前5個(gè)月（去年10月到今年2月）我國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆2979萬(wàn)t，較上年度同期的2834萬(wàn)t增加145萬(wàn)t和5.1%。2014/15年度預(yù)計(jì)我國(guó)大豆進(jìn)口量為7400萬(wàn)t，較上年度的7036萬(wàn)t增加364萬(wàn)t和5.2%。2月份我國(guó)進(jìn)口食用植物油（不含棕櫚油硬脂）23萬(wàn)t，較1月份的45萬(wàn)t大幅減少22萬(wàn)t，遠(yuǎn)低于去年同期的71萬(wàn)t；2月份進(jìn)口食用植物油平均到港價(jià)格為838.6美元/t，較1月份的812.9美元/t提高25.7美元/t，連續(xù)第二個(gè)月提高，主要原因是低價(jià)棕櫚油進(jìn)口量減少。1—2月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口食用植物油69萬(wàn)t，較去年同期的140萬(wàn)t大幅減少71萬(wàn)t，減幅高達(dá)50.9%。2014/15年度的前5個(gè)月（去年10月到今年2月）我國(guó)累計(jì)進(jìn)口食用植物油205萬(wàn)t，較上年度同期的353萬(wàn)t大幅減少148萬(wàn)t，減幅41.9%。

（二）2月份國(guó)內(nèi)外油脂油料價(jià)格震蕩回升

2月份國(guó)際市場(chǎng)油脂油料價(jià)格呈現(xiàn)震蕩回升的走勢(shì)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在一年一度的農(nóng)業(yè)展望論壇會(huì)上預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆播種面積8350萬(wàn)英畝，低于去年的8370萬(wàn)英畝；巴西卡車(chē)司機(jī)罷工，大豆運(yùn)輸受阻，市場(chǎng)預(yù)期巴西大豆出口裝運(yùn)將受到影響，帶動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格強(qiáng)勁上漲，豆油和豆粕期價(jià)跟盤(pán)上漲。監(jiān)測(cè)顯示，5月合約美盤(pán)大豆期價(jià)由1月30日的968美分/蒲式耳上漲至2月底的1030.5美分/蒲式耳，全月上漲幅度達(dá)到6.46%。2月份國(guó)際市場(chǎng)棕櫚油期價(jià)震蕩上漲，印度尼西亞政府大幅提高棕櫚油生產(chǎn)生物柴油的財(cái)政補(bǔ)貼，馬來(lái)西亞政府對(duì)3月份棕櫚油出口繼續(xù)執(zhí)行零關(guān)稅政策以及市場(chǎng)普遍預(yù)期2月份該國(guó)棕櫚油產(chǎn)量和月末庫(kù)存量繼續(xù)下降，帶動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)棕櫚油價(jià)格上漲。

（三）利多信息提振，外盤(pán)期價(jià)反彈

2月份CBOT市場(chǎng)大豆期貨價(jià)格延續(xù)反彈走勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格上漲主要受以下利多題材的刺激：一是本月巴西大豆收割進(jìn)程明顯晚于往年同期水平。主要原因是2014年巴西大豆種植期因旱推遲，加之1—2月過(guò)度降雨導(dǎo)致收獲進(jìn)度較慢。二是2月下旬巴西卡車(chē)工人罷工影響大豆收割進(jìn)程。2月下旬巴西卡車(chē)司機(jī)抗議燃料價(jià)格高企的活動(dòng)持續(xù)至3月初仍未結(jié)束，巴西國(guó)內(nèi)的柴油以及原材料供應(yīng)受到干擾，大豆出口也面臨停滯威脅，而目前正值大豆收獲上市高峰期，部分地區(qū)大豆收割受影響。三是巴西大豆成交進(jìn)度遲緩。主要因農(nóng)戶(hù)現(xiàn)金儲(chǔ)備寬裕不急于賣(mài)豆換錢(qián)，通貨膨脹也抑制出售積極性。四是2月份美國(guó)大部分地區(qū)出現(xiàn)低溫嚴(yán)寒天氣，導(dǎo)致河道和道路結(jié)冰耽擱運(yùn)輸，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生影響。五是美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)新季大豆播種面積預(yù)期。USDA在2月19日舉行的年度農(nóng)業(yè)展望會(huì)議上的數(shù)據(jù)顯示，2015/16年度美國(guó)大豆播種面積預(yù)計(jì)為8350萬(wàn)英畝，略低于2014/15年度的8370萬(wàn)英畝。

（四）國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力減輕，粕價(jià)快速反彈

2月份連盤(pán)豆粕期價(jià)持續(xù)大幅反彈，持倉(cāng)量月環(huán)比大幅上升，多空分歧持續(xù)加大。春節(jié)前飼料企業(yè)集中備貨進(jìn)入高峰期，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕量?jī)r(jià)齊升。節(jié)后油廠(chǎng)陸續(xù)開(kāi)機(jī)，而由于取消訂單等因素影響，2月份到港大豆可能會(huì)偏低，未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)整體的到港壓力下降，壓榨期間市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)一段豆粕空檔期，油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存壓力步入實(shí)質(zhì)減輕階段。雖然春節(jié)前生豬市場(chǎng)呈現(xiàn)旺季不旺特征，節(jié)后市場(chǎng)仍未見(jiàn)起色，不過(guò)隨著天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步啟動(dòng)，由于豆粕價(jià)格低廉，部分飼料廠(chǎng)或?qū)⒓哟蠖蛊商娲浚嵴穸蛊蓛r(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)。同時(shí)，巴西司機(jī)罷工、美豆的上漲也對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)起到提振作用。

三、3月份糧油市場(chǎng)展望

（一）2015年3月份玉米市場(chǎng)展望3月份，市場(chǎng)將隨著氣溫回升，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)玉米需求量開(kāi)始放大，各地價(jià)格會(huì)有小幅上行可能。深加工產(chǎn)品相繼進(jìn)入淡季，但東北、華北用糧企業(yè)庫(kù)存低位，企業(yè)采購(gòu)將進(jìn)一步支撐糧價(jià)上行。南北港口受到港糧源較少的影響，貿(mào)易主體或?qū)⑸险{(diào)收購(gòu)價(jià)格，進(jìn)而擴(kuò)大南北貿(mào)易利潤(rùn)空間。整體來(lái)看，3月份現(xiàn)貨價(jià)格將延續(xù)2月份的漲勢(shì)，東北余糧情況以及糧質(zhì)問(wèn)題將備受關(guān)注。

（二）2015年3月份小麥?zhǔn)袌?chǎng)展望

3月份，小麥?zhǔn)袌?chǎng)走勢(shì)平穩(wěn)。一方面制粉企業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩及中低端面粉生產(chǎn)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的矛盾較為明顯，面粉銷(xiāo)售并未在春節(jié)的提振下有明顯改觀(guān)，季節(jié)性特征正在弱化，很多銷(xiāo)售商反映今年面粉銷(xiāo)售較往年更差，面粉價(jià)格整體保持穩(wěn)定。另一方面，節(jié)前制粉企業(yè)的小麥庫(kù)存總體處于較低水平，預(yù)計(jì)隨著節(jié)后制粉企業(yè)開(kāi)機(jī)率的逐步恢復(fù)，小麥購(gòu)銷(xiāo)有望回暖，但幅度應(yīng)該不大?？紤]到臨儲(chǔ)小麥的穩(wěn)定供應(yīng)，小麥價(jià)格走強(qiáng)的可能性較小，預(yù)計(jì)仍將保持平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，局部地區(qū)有小幅波動(dòng)。

（三）2015年3月份油脂油料市場(chǎng)展望

3月份預(yù)計(jì)我國(guó)進(jìn)口大豆到港量在450萬(wàn)t左右，略高于2月份的426萬(wàn)t，但低于去年同期的462萬(wàn)t。依此推算，一季度我國(guó)進(jìn)口大豆到港量將在1560萬(wàn)t左右，略高于去年同期的1535萬(wàn)t。預(yù)計(jì)4月份進(jìn)口大豆到港量將會(huì)出現(xiàn)增加，但不會(huì)超過(guò)去年同期的650萬(wàn)t，主要原因是今年2—3月份我國(guó)裝運(yùn)美國(guó)和巴西大豆數(shù)量明顯低于去年同期水平。盡管2—4月份進(jìn)口大豆到港量相對(duì)較少，但由于本年度前4個(gè)月大豆進(jìn)口量同比增加200萬(wàn)t，加上2月份春節(jié)期間國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)放假，近日中央儲(chǔ)備大豆又開(kāi)始輪換出庫(kù)，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)仍將保持充裕局面。2月份國(guó)際大豆市場(chǎng)出現(xiàn)利多因素，帶動(dòng)大豆價(jià)格上漲。進(jìn)入3月份后，隨著巴西大豆收割進(jìn)程不斷加快和卡車(chē)司機(jī)罷工結(jié)束，巴西大豆運(yùn)輸和出口將陸續(xù)恢復(fù)正常。考慮今年南美大豆豐收已成定局，上市銷(xiāo)售量不斷增加，加上美國(guó)大豆供應(yīng)依然充裕，國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足，3—4月份出現(xiàn)震蕩回落的可能性較大。

單位：國(guó)家糧油信息中心