制造企業應對跨國企業并購策略
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摘要：科技進步與經濟全球化推動著跨國制造企業資源新一輪的跨國轉移和整合，在這樣一個進程中，我國作為世界上最大的發展中國家，在本輪跨國制造資本的全球流動中吸收更好更多的國外投資對迅速提升我國制造企業的核心競爭力乃至我國綜合實力都至關重要。
關鍵詞：跨國公司;企業并購;科技進步;并購投資
1經濟全球化進程中跨國企業并購呈現的新特征
1.1產業和行業特征
新興產業之間的并購最為活躍與成功。為了爭奪市場的份額,一些新興產業如電子、信息、網絡和通訊等高新技術領域,以及其配套服務行業正在不斷地發動并購大戰,僅信息業和電子業的并購市場總額就從2000年的1160億美元提高到2006年的2460億美元,增長了近2倍。在新興產業,技術創新和進步對企業起著至關重要的作用,而高新技術的研究與開發不僅投資費用高,資金回收周期長,而且使用生命周期短,企業要想迅速占領技術制高點,在競爭中立于不敗之地,就必須解決以上難題。而通過跨國并購，企業能夠迅速有效和安全地運用收購來的最新技術,這樣既節省了高昂的研發或交易成本,又克服了中間產品市場不完全的缺陷。例如,思科公司(CISCO)就是通過不斷并購技術創新型企業,在短短的10年時間之內,逐步從一個名不見經傳的小企業發展成為全球最大的互聯網設備供應商。
1.2并購額的趨勢特征
本來在技術、資本密集的傳統領域,市場集中度已經很高,并有壟斷市場之嫌,但在這次跨國并購浪潮中,仍然出現了多起超級并購案例,而且金額之龐大讓人咋舌。例如，進入2008年持續了近一年的湯姆森公司170億美元收購英國路透集團的方案也在此時獲得了政府反壟斷部門的通過。當全球看客看得津津有味時，微軟又適時地拋出了打算以446億美元（現金加股票方式）收購雅虎的大戲。一時之間，國際并購劇目紛呈。
1.3并購主體變化特征
強強聯合、優勢互補，這是此次并購浪潮的又一突出特點。跨國企業的強強聯合是并購浪潮中的主角。全球最大的移動電話公司英國沃達豐公司最終以1320億美元的總價收購德國老牌電信和工業集團曼內斯曼的股票，由此組成了全球最大的移動電話商。同時在汽車行業出現了德國的戴母勒奔馳以高達400億美元的價格收購美國的克萊斯勒公司。這次并購案在汽車行業引起巨大的震動，使汽車的市場競爭達到白熱化，并有可能最終形成全球汽車產業的嶄新結構。
1.4并購戰略變化特征
橫向并購顯著增加，換股成為主要交易方式。從并購雙方的行業相互關系劃分，跨國并購主要有三種方式：競爭對手之間的橫向并購、供應商和客戶之間合并的縱向并購和既非競爭對手、又在縱向上不具有現實或潛在橫向關系的企業之間的混合并購。自20世紀90年代中期以來，橫向跨國并購在全球并購中所占的份額不管是從數量還是價值看都占絕對優勢。從近兩年來世界跨國并購的趨勢看，在企業并購支付中現金支付比例逐漸下降，股票支付方式和混合支付方式的比重逐漸上升。如在美國企業并購中，現金支付比重從1996年的52%降到2006年的33%，而股票支付方式和混合支付方式比重分別從1996年的26%和20%增長到2006年的29%和28%。可見美國企業并購支付方式尤以股票交易為主。
2跨國企業對我國制造企業并購的動因分析
隨著我國市場的全面開放、法律體系和公司治理的完善，吸引了大量跨國制造企業通過并購投資向我國轉移生產基地，外商的投資方式已經由“綠地投資”（GreenfieldInvestment）為主轉為綠地投資和并購并重。另外隨著全球制造業的重新分工，跨國制造資本在加速全球擴張的同時，在我國的并購投資規模和數量也不斷提高，涌現了許多金額巨大的并購項目。例如德國拜爾斯道夫公司（Beiersdorf）3.17億歐元收購絲寶日化85%股份，法國羅格朗公司（LegrandFranceS.A.）5億元收購TCL低壓電器（無錫）公司100%股份，中國香港和成國際35億港元收購江西江洲造船廠100%股份。據不完全統計，2006年外資在我國的并購投資總額超過440億美元，占當年實際利用外資額的47.58%，這一比例在1995年僅為1.87%。有關部門預測，未來幾年外資并購將成為我國利用外資的主要形式。跨國制造企業在我國的并購投資有以下三個動因：
2.1獲得市場權利
為了快捷地進入中國市場甚至取得市場的主導地位，跨國制造企業在我國收購競爭對手或分銷商很普遍。2007年世界500強在我國投資前100名企業的年均銷售收入185億元（折合25億美元）中，出口僅7.5億美元，占銷售收入的30%，其余的70%都是在我國市場銷售。例如日產收購東風汽車、歐萊雅收購小護士、聯合利華收購中華牙膏等并購目的都是進入中國市場。跨國制造企業為了保持市場份額往往直接收購在我國的產品商來控制忠實和穩定的客戶群。此外，我國改革開放以來采用的“市場換技術”國家進口替代戰略也吸引了跨國制造企業的投資。
2.2比較競爭優勢（ComparativeAdvantage）
技術創新和經濟全球化推動了各國比較技術優勢的重新整合，表現為產業群落（IndustrialCluster）。產業群落是高度關聯的公司、配件及服務供應商、政府和相關機構（如大學）的地理聚集體，群落內部競爭與合作并存，有類同的文化與價值觀，也有規模化與差異化的競爭優勢。世界著名的產業群落有美國硅谷、日本豐田城、中國臺灣新竹科技園等。
產業群落在中國的發展歷史雖然不長卻已初具規模。經濟發展良好的珠江三角洲、長江三角洲和環渤海經濟區三個沿海地區都出現了產業集群。據有關資料統計，2007年我國外資流入總額的七成集中在江蘇、廣東、上海、浙江和北京，在上海設立亞太地區總部或中國總部的180多家跨國公司中，超過60%來自制藥、汽車制造和電子產品制造業。
2.3本地化技術研發（R&D）
隨著20世紀60年代末期信息技術革命的到來，跨國公司加強了跨國技術的創新和產品開發。20世紀90年代中期以來，跨國公司開始在我國建立研發和原創型技術研發基地，大量雇用我國高級智能人才。聯合國開發計劃署2006年的調研指出，中國名列跨國企業海外R&D投資首選地第一名。2007年，68家世界100強企業在我國設立的研發機構集中在通訊設備制造、交通運輸設備制造、制藥、計算機和化學品制造行業。例如微軟、英特爾和百事高三家公司分別在廣州科學城投資4億美元建立技術研發機構和軟件外包基地。
跨國制造企業在我國建立研發基地進行本地化研發，一是源于市場的需求導向，針對我國與跨國企業母國由于不同收入水平或文化背景產生的需求差異進行產品和技術調整。二是出于看好我國企業的產品。以我國自行研制的中小機場的行李輸送系統和引航照明產品為例，廣泛受到俄羅斯和東南亞市場的認可。跨國制造企業并購后只需對生產工藝或產品質量稍加改善便可貼牌銷往東南亞和中歐等國家迅速進入全球中低端市場。
由于跨國并購投資給東道國輸入資金、技術和管理資源，我國對并購都持有鼓勵和開放的態度。如前所述，我國擁有廣闊的市場，長三角、珠三角和京津唐三個沿海地區產業群落顯現的成本和人才優勢吸引了世界500強跨國制造企業來我國并購投資。然而，我國尚未成熟的行政法律體系和經濟市場化程度與西方發達國家仍然存在差距，再加上在企業文化、公司估值和知識產權保護等方面的一些問題，都阻礙著國外直接投資。針對這些因素，中國制造企業在應對跨國企業的并購中筆者提出以下建議，試圖為我國政府和企業積極應對本輪跨國制造資本的國際流動提供線索。3.1以區域產業群落拉動外資并購
產業群落是全球經濟的重要組成單元，選擇競爭優勢明顯的產業聚集地區投資是跨國公司重要的全球戰略區位布局。跨國公司已經成為我國沿海地區區域經濟增長的重要動力。建設更多的區域產業群落可以拉動跨國制造企業在我國的并購投資，尤其是西部地區。無論是先建立經濟開發區再引進外資還是自發形成，產業群落的完善和國際競爭力的培育都需要當地政府、科研機構、中介機構和金融機構等各個結合點的密切協調，以國際國內市場為導向，以產業群落為區域資源配置和行政區劃統領，以產業優勢促進跨地區產業整合，實施各項優惠政策，例如對技術開發企業給予加速折舊、稅收減免優惠、財政貼息、投資扶持等，推動集群內產學研的緊密結合，建立多種形式的風險投資公司，迅速形成具有競爭優勢的產業集群，使我國吸引外資的大環境從“候鳥經濟”向“榕樹經濟”演進。
3.2以知識產權保護推動創新
加強知識產權保護是我國參與全球經濟和技術進程的條件，跨國公司在我國并購的加速要求我國的知識產權保護標準必須與西方國家接軌。盡管我國20世紀80年代開始建立知識產權制度以來，先后實施了《商標法》（1983年）、《專利法》（1985年）和《著作權法》（1990年）等各項法律法規，并加入了“保護工業產權巴黎公約”等世界知識產權組織，但由于國內企業自主創新能力低、模仿盛行，挫傷了企業創新的積極性。因此處理好引進國外技術與自主創新開發的關系并保護創新者的利益是推動創新和知識產權保護的前提。
3.3深入市場化改革，轉變政府職能和企業經營思路
良好的市場環境和資源配置的市場化是轉變政府職能和改善企業經營行為的核心。政府應處理好與市場的關系，僅對市場不能或難以發揮作用的領域加以引導。引導不能代替市場，并購項目的選擇應盡量由交易雙方按照市場條件決定，避免政府越俎代庖，決策的利益多元化或復雜化必然影響決策的商業因素并造成項目失敗。企業經營應重視運用會計核算的準確性和業務經營的計劃性等市場化語言，提高與跨國制造資本合作的效率。
3.4構建公平透明的法律體系
跨國公司把法律規則的統一和透明視為并購投資重要的軟環境。要在防止跨國公司形成國內市場壟斷的基礎上，提高政策法規的透明度和連續性并促進相關行業公平競爭的市場環境。
最后，需要注意的是，這些闡述基于國外直接投資為中國經濟發展的有利方面。但同時必須承認，跨國公司的投資戰略與中國經濟發展也存在沖突的一面，如跨國公司的價格轉移、對我國民族品牌的沖擊等。因此，前述的建議措施還應綜合考慮我國的經濟利益，因勢利導、趨利避害，推動外資并購的同時降低相關的負面效應。
參考文獻
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