金融項目可行性分析
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金融項目可行性分析范文第1篇
關鍵詞：投資；項目管理；可行性分析
中圖分類號：F83文獻標識碼：A
近年來，隨著我國經濟的迅速發展，投資項目可行性分析的應用逐漸變得十分廣泛。但是，一些項目的具體分析過程還僅限于參照過去的項目投資計算方法，而沒有采用合理的評估手段進行科學、合理和有效的投資評估，主要是因為項目可行性分析是一個大而綜合性的系統工程，分析時只是采用手工方式從某一角度展開，沒有系統地按相關的投資項目可行性研究的計算分析規范進行分析。
一、現行可行性分析中存在的問題
長期投資項目由于投資大，資源成本高，在較長時間內對企業財務狀況和經營成果產生長期的影響，加上其流動性差，建設投資不可逆的特點，項目一經實施，大部分或全部投資便形成了沉沒成本，無法收回，其潛在的收益和損失將難以避免。因此，在項目投資決策時，都需要進行認真地研究其技術上的先進性和實用性、財務上的可行性、經濟上的合理性。由于我國經濟增長模式一直主要通過規模擴張模式進行的，對投資的饑渴存在一種慣性。由此而引發的在投資項目可行性分析過程中存在著先天性缺陷。
（一）先立項后論證，可行性分析先入為主。人們在進行可行性分析的時候，總是盡可能搜集使項目可行的資料。投資思維模式是許多投資項目存在決策程序上的先天性缺陷。出于地方利益和官本位制，項目投資決策程序紊亂；先立項再論證，導致可行性研究流于形式，以項目可行為先導，分析所需的資料成為項目可行的有力論據，片面夸大項目建成投入使用后的效益性和對地方經濟的積極影響，而忽略了由于所在地資源條件、能源供應、交通運輸能力、市場競爭、產品壽命周期等因素可能帶來的投資風險和經營風險。我國許多行業由于重復建設使得許多可行性評價非常好的投資項目建成后便虧損，其結果可見一斑。
（二）評估分析指標體系的缺陷。在有關教科書和新項目評估方法手冊中，都是以古典投資理論的基本原理為出發點、評價指標的設計是在有關假設的基礎上，基于評價時點上的凈現值，由此延伸設計出其他指標的評價指標體系。但該體系本身存在著自身無法規避的缺陷。現行的分析指標體系是在充分考慮項目壽命期的現金流量，并假定未來的現金流量是可以確定的，用貼現的現金流量法通過計算NPV、IRR、投資回收期等指標來分析項目的可行性。但賴以計算這些指標的數據由于未來市場環境的變化，一方面現金流量并不是與預期的相符；另一方面貼現率也會由于市場利率、物價水平、融資渠道和金融市場的發展而變化。除此之外，由于時滯性問題的存在，企業的投融資籌劃將更為重要，以往按年貼現計算現金流量的方法無法準確地評價有關項目的可行性。
（三）用不科學的假設條件計算指標
1、技術假設。技術上的先進性只是考慮論證時技術水平的相對先進性，未充分考慮技術革新的速度。
2、產品壽命期和產銷量假設。長期投資決策雖然也考慮投資項目的經濟壽命期，但更多的考慮其自然壽命期，并假定在壽命期內產銷平衡，預期收入是可以實現的。由于投資項目建成后產銷產品的生命周期有限，使得產品的市場價值只在一定時期內有效，投資時產品的有效壽命的程度決定了項目經濟壽命的長短和壽命期內預期產銷量能否實現。
3、投資和現金流量假設。在投資可行性分析中，以假定投資都是在期初投入的，經營期的現金流入和流出都是發生在期末。這種假定從便于計算有關指標的角度看是可行的，但從投資人投資管理和項目營運規律看，投資人不可能將其融資所得的全部資金在期初一次性地投入建設項目，再加上出于對融資成本的考慮，許多投資人會根據項目進程進行合理的融資籌劃。經營期現金流入和流出也不可能同時發生在期末，二者之間存在很大的時滯性，其時滯的量度與項目所涉及的產品的特征有關。
（四）賴以決策的因素的權變性。由于我國正處于經濟、法律、各項制度的不斷發展和完善階段，可行性分析中所賴以分析的政策、法律等優惠條件都會在未來發生變化，從而使項目評估分析的準確性難度進一步加大。現行的分析方法中雖然也通過不確定性分析測算有關因素變動對凈現值的影響，但這種分析只是對未來某些因素出現的某種確定新的變化進行估計，或進一步采用概率統計方法測算有關因素變化的概率分布并測算期望凈現值。但由于各種權變性因素的存在，評估分析上的有利因素很可能會變成不利因素，可行的投資項目會導致很大的投資損失。
二、完善投資項目可行性分析
為了使項目投資決策更具科學性，降低投資決策風險，客觀上需要對現有的決策方法體系進行必要的校正。
（一）引入不可行性分析觀念。作為投資方為了保證可行性研究的真實性，規避投資風險，為了克服項目可行性分析先入為主的缺陷，在編制可行性報告的同時，應引入不可行性分析的理念，從反面出發論證可行性研究報告所給定的建設項目方案，對項目所依賴的各方面的條件如資源狀況、投資環境、項目布局、項目和產品的經濟壽命期等方面進行全面的考核，盡量尋找出不利于項目實施的因素和不利環節以及項目實施障礙，對項目實施中由于各因素變動使項目無法持續實施下去的可能性進行分析，如果論證結果是反可行性研究不能成立，則更證明原來的可行性研究結論確實是可行的。如果反可行性研究能夠成立，投資項目最終被確認為不可行，就要實事求是，以足夠的勇氣否定原來的可行研究結論，最大限度避免決策失誤和投資損失。
（二）充分考慮時滯因素，正確測算現金流量。時滯是指從項目開始建設到建成投產所經過的時間。項目投資建設過程中一般會產生以下三種時滯：融資時滯、投資時滯、現金流入和流出時滯。融資時滯是指從與銀行及金融機構簽訂融資協議到實際取得資金所經過的時間。由于投資是逐步進行的，因此企業不可能將所融的資金一次性地劃入自己的賬戶，出于資金成本籌劃的目的，企業將盡可能根據項目進度需要分次從貸款單位取得資金。投資時滯是指項目開始建設到建設投產所經歷的時間。在項目建設過程中，資金的投入是根據項目投資預算和項目進度進行的，具有不規則性和不連續性的特點。
由此看來，現金流量的NPV、IRR 計算中假定的投資發生在T0是無法立足的。現金流入和流出時滯是指從現金資源投入到產生現金收益所經歷的時間。因此，假定現金流入流出都發生在期末而進行凈現金流量現值計算缺乏可操作性。由于時滯的客觀存在，這就要求在計算NPV和IRR時根據項目投資和產品產銷周期正確確定貼現期，對產品投入具有連續性的，可采用連續復利的方法計算營業現金流量的現價，即用PV=FVn*e-in替代原公式PV=∑FV*（1+i）-n。
（三）做好市場調研與市場預測工作。首先，扎實搞好項目前期對市場和資源、環境等因素的基礎性調研工作。在進行有關項目市場調研的過程中，要認真細致地做好基礎工作，通過資源利用模式和企業利潤來源渠道等調查，準確摸清不同用戶的市場有效需求規模和潛在需求規模，為項目擬建規模的投資決策提供可靠的依據；其次，運用市場調查和預測的科學方法，實現市場調查從定性分析到定量說明的轉變。在項目可行性研究及其報告的編制中，要改變重技術、輕市場的現象，必須高度重視市場研究及其成果的表達。具體來說，就是除了要能定性說明擬建項目在資源、物質技術條件和需求方面的存在形式外，還須滿足市場預測對調查在時間跨度上的定量要求。在完成市場調查的基礎上，要運用專業知識、技術方法和基本經驗，對所取得的資料加以整理，建立能反映市場規律的預測模型，用數據或圖表的形式把定性的市場分析轉化為定量的說明，以對未來項目的市場發展態勢做出分析預測和判斷。
（四）對項目進行社會評價。為保證投資項目與所處社會環境相協調，進一步提高項目投資的經濟效益，就必須開展社會評價。這樣，有利于對投資項目進行全面評價，促進國家社會發展目標順利實現；有利于減少投資的短期行為和盲目建設，使投資的宏觀指導與調控更加科學、合理、全面；有利于吸引外資，獲得國際金融組織的貸款；有利于自然資源合理利用與生態環境保護。在當前的大規模投資建設中，社會評價應與項目的技術分析、財務分析、經濟評價等放在同等重要的位置，并且貫穿從項目立項到項目實施直至項目終止的整個項目周期。
（五）注重投資的等侍價值，提高投資方向的準確性。從項目可行性分析到項目實施需要經過一段時間，在此期間內，項目實施賴以評價可行性有關因素可能會發生變化，根據相機抉擇的原則，適當的等待有利于提高投資方向的正確性，有利于更為有效地利用資源。
三、總結
投資項目可行性分析，應有大量的、準確的、可用的信息資料作為支撐，必須采取客觀、公正、實事求是的態度；信息資料的收集與應用一般應達到充足性、可靠性及時效性要求；項目可行性研究報告應能充分反映項目可行性研究工作的成果，以滿足決策者定方案、定項目的要求。但是，從具體的投資項目出發進行可行性分析的研究，還需要進一步的深入探討。
（作者單位：北京交通大學經濟管理學院）
主要參考文獻：
[1]王勇.項目可行性研究工作中的問題與對策探討[J].項目管理，2007.2.
金融項目可行性分析范文第2篇
關鍵詞：房地產；可行性研究
1、引言
可行性研究是指在當前環境中，投資一個長期的項目之前，必須進行系統的分析和綜合研究項目投資的必要性，以及項目在金融、技術、經濟、法律、社會乃至生態和其他方面的能力，以實現其投資目標的論證和科學的評價。它是決策者做出投資決策的準確和可靠的前提和保障。
2、房地產項目可行性研究的必要性
房地產項目可行性研究是隨著技術的進步和經濟管理科學的發展而興起，并日趨完善的一整套系統的科學方法，它對成功的開發房地產具有重要意義，從城市發展的整體來說，綜合開發是城市規劃的實施過程，開發項目的實施必然會給城市布局帶來影響，對城市的經濟繁榮、人民的生活環境帶來影響，而對開發企業來說，實施開發項目必然要投入資金、物資和勞動力，從而也會對企業的經濟效益產生一定的影響，因此，對開發項目必須要有充分的認識，并就項目的選址、規模、工程周期、周圍的環境設施、企業的承受能力以及項目的經濟效益等各方面進行周密的調查研究分析，以實現開發項目投資決策的科學化和民主化，減少或避免投資決策的失誤，提高開發項目的社會、經濟和環境效益，而所有這一切都是可行性研究的內容，因此，可以說可行性研究是房地產項目開發活動中最基本的、首要的工作，也是開發項目投資決策的基礎，
3、房地產項目可行性分析研究的作用
可行性研究是進行房地產項目投資決策的重要依據，房地產項目由于建設經營周期長、投入資金大，并且房地產市場競爭日趨激烈，項目投資不能只憑經驗或感覺進行，它必須要建立在詳細可靠的市場預測、成本分析和投資收益預算基礎上，房地產項目的可行性研究可以對項目進行全面綜合的分析和論證，按照可行性研究結論進行決策，可提高投資決策的科學性和正確性；可行性研究是項目審批的依據，我國政府管理部門規定投資項目必須列入國家的投資計劃，尤其是房地產項目在我國要經過政府管理部門的立項審批，而立項審批的依據之一就是項目可行性研究報告；可行性研究是項目資金籌措的依據，房地產開發項目可行性研究對項目的經濟、財務指標進行了分析，從中可以了解項目的籌資還本能力和經營效益獲取能力，銀行等金融機構提供貸款是根據流動性、收益性和安全性三原則，可行性研究可以為金融機構提供項目獲利信息，因此，可行性研究也是企業籌集資金和金融機構提供信貸依據；可行性研究是編制設計任務書的依據，可行性研究對開發項目的建設規模、內容及建設標準都做出了安排，這些正是項目設計任務書的內容；可行性研究是開發商與各方簽訂合同的依據，開發商在可行性研究確定的項目實施方案框架內，按部就班地落實項目的前期工作，并與設計、供應、資金融通等部門協商和簽訂有關協議，因此，可行性研究是開發商與各方簽訂合同的依據；可行性研究可作為編制下階段規劃設計的依據，在可行性研究報告中，對項目的規模、地址、設計方案構想、配套設施的種類等都進行了分析和論證，推薦了建設方案，可行性研究報告批準后，規劃設計工作可根據此進行
4、房地產項目可行性分析的工作階段
房地產項目可行性研究根據研究所處的階段和研究的詳細程度，一般分為三個階段包括投資機會研究、初步可行性研究和詳細可行性研究。
（1）投資機會研究投資機會，也被稱為投資機會確定。主要任務是對項目的投資方向和設想做出粗略性的分析和建議。其目的是在一個特定區域，根據國家和地區的有關政策、結合資源、建設布局、市場預測以及其他條件的狀態，選擇建設項目，尋找一個有利的投資機會。投資機會一般是比較從大體進行把握和分析的，根據市場預測和投資回報率和盈利能力的角度，從投資研究的可能性，找到最有利的投資機會。
（2）初步可行性研究又稱預可行性研究，初步可行性研究，是一個正式的詳細的可行性研究的準備階段。投資機會確認可行的項目，表明該項目是值得繼續研究，但不知道是否值得進行詳細的可行性研究。首先要做到的初步可行性研究，以進一步確定是否具有較高的經濟效益。進行初步可行性研究，因為可行性研究是一個昂貴和費時的工作，因此必須通過初步可行性研究對項目的盈利能力及前景作進一步的分析和判斷。初步可行性研究的主要任務是[36]：①投資機會的研究，并在詳細資料作進一步分析的基礎上，分析得出的結論②確定項目的盈利能力，是否有必要進行下一步詳細的可行性研究。③確定哪些關鍵問題是否需要專題研究，如在房地產政策趨勢的變化、市場預測。初步可行性研究與詳細可行性研究，深度和精度的主要內容大體一致。如果你有足夠的把握該項目的可行性和經濟效益，可直接傳送到詳細的可行性研究階段。初步可行性研究后，應該得出以下結論：研究項目是可行的；項目不可行。
（3）詳細可行性研究詳細的可行性研究通常被稱為可行性研究，是項目的初步開始的一個重要組成部分。其主要工作是該項目在技術上、經濟上、財務上以進一步探討可能理性的結論性意見，并最終形成可行性研究報告，這是投資決策的基礎上的項目。詳細的可行性研究，更全、更清晰、更具體、更高的精度。
可行性分析的內容房地產項目前期工作的最重要工作是房地產項目的可行性研究，它是指項目在做出決定之前，根據市場需求和國民經濟發展規劃、產業發展規劃和區域規劃的要求，相關的社會各方面的經濟、市場營銷、工程、資源等，全面、深入的技術和經濟分析、比較和論證。房地產項目在社會、經濟和環境效益的科學預測和評價，以確定項目是可行的。可行性研究的目的是決策程序的可靠性、科學性，為項目的實施和控制提供參考依據，并為下一步奠定基礎。按照上面介紹的房地產項目的可行性研究報告的主要內容，我們必須考慮國家、區域的宏觀經濟發展、特定產業政策和其他方面所提出的建設項目評價，預測的外部環境、市場、技術、金融和社會的影響。必須進行深入研究，仔細計算，并對研究和計算結果的進行分析和論證，為項目的最終決定提供依據。
綜上所述，通過對房地產項目進行可行性研究對房地產可行性研究理論進一步豐富，加入組織可行性研究，對其他房地產開發項目有一定的借鑒意義。
參考文獻：
[1]劉洪玉.房地產開發經營與管理[Ml.中國物價出版社
[2]曲麗萍.論可行性研究在房地產開發中的作用及要求..建筑經濟
金融項目可行性分析范文第3篇
關鍵詞：投資管理；風險防范；可行性分析
一、引言
隨著現代企業的市場競爭越來越激烈，企業如何在日常經營中提升資金使用效率，合理配置資金和資源，變得尤為重要。只有加強投資管理，編制合理的投資方案，才能在降低投資風險的同時，獲得更大的經濟效益。投資管理是指企業根據自身的戰略目標，對其投資活動進行一系列的規劃、決策、實施、監督和反饋等行為，對企業的長期發展有著重要的戰略意義。隨著我國市場經濟的不斷發展和各類機制的不斷完善，企業的投資主體更加多元化，投資方式更加多樣性，為各行業都提供了更多的發展機會，但是收益與風險總是相伴而生，這就對企業內部的投資管理與控制機制提出了更高要求。
二、企業投資管理中存在的問題
（一）投資可行性分析盲目樂觀。目前，我國很多企業的投資管理水平參差不齊，存在缺乏專業研究的盲目投資，這種非理性投資的后果往往會為企業帶來不小的經濟損失。這種盲目樂觀主要體現在：一方面，企業投資者對項目的可行性分析不夠重視或是不夠專業，沒有對外部的宏觀市場環境、行業現狀及未來發展趨勢、企業自身的投資管控水平做充分的認證。另一方面，企業在對項目進行效益評估時對結果理想化，往往沒有針對被投資對象的實際情況進行深入分析，重要財務數據的分析也只是流于表面，對不同結果的預期不夠全面和理性，最終導致結果偏離實際較多，而資金卻已經大量投入。（二）資金使用不規范。企業開展投資活動時，內部的資金管理十分重要，如何有效有序地將資金投放到位，并對后續資金實施有效管控是非常重要的。而現實情況是資金的投入用途和金額與最初的測算和預算大相徑庭，管控不到位，資金使用非常不規范。通常而言，企業在做前期的投資可行性分析時，會測算對被投資企業的資金缺口，并明確規定后續的使用范疇。但在投資資金實際使用過程中，卻不能嚴謹地按照計劃進行資金管理，這就直接使得資金投向偏離了投資計劃，會導致投資結果與預期相背離。例如，資金的投入時點、投入金額、投資周期等方面如果沒有按照制定的計劃進行實施，不僅會直接影響投資收益的結果，而且會加大后續監督考核工作的難度。（三）監管跟蹤不到位。在投資管控中，完善的監督跟蹤體系是投資安全性和收益性的有效保證。完整的企業投資活動應該包含對事前的可行性分析、事中的監督跟蹤、事后的審計評價的全過程管理。目前，很多企業在投資前期盲目樂觀，缺乏理性研究，同時對項目投資以后的各項管控也流于表面，沒有建立完善的監督跟蹤體系，不能及時發現被投資企業或項目存在的問題，信息反饋存在滯后性，對被投資企業的實際經營情況掌控不全面，實時監控不到位，影響了企業對未來投資方向和金額的判斷力。錢投出去后就不關心了，對錢的真正去向是哪里，錢的投資環境是否發生變化等都缺乏后續監督。這種對走向的把控不清，會使得企業的投資活動缺乏必要的指導，從而使得投資決策缺乏合理依據，影響投資收益。（四）風險防范意識差。企業的發展離不開市場這個大環境，市場環境是瞬息萬變的，企業如果信息閉塞，不去主動了解目前的市場環境和行業趨勢，就會使得投資風險大大提升，有損企業的經濟收益。風險防范意識必須是貫穿始終的，由于項目投資后評價在我國發展較晚，很多企業更重視項目投資前期的可行性研究，不注重后續的風險管理，這是非常不可行的。信息是決策的基礎，很多企業投資管理時缺少調研意識，對市場信息以及被投資行業的情況不夠了解，更不會進行深入的調查和研究。特別是跨行業投資的企業，對被投資行業的認識分析不夠充分，只看到機遇，沒有看到挑戰，對所要投資的行業，因信息不對稱，調研不深入，或是沒有其他充足的消息來源，無法全面掌握目標企業的現實情況，只能從同業類似的經濟體中取得數據分析，這樣就有一定的局限性，加大了投資風險，不利于企業的風險管控。（五）管理人員業務水平不高。在企業投資管理過程中，投資管理人員的業務能力是非常重要的。而實際工作中，投資管理人員缺乏專業的管理知識和技能是一種普遍現象。大部分企業沒有針對投資管理業務設立專門的部門和崗位，對相關人員的業務能力培訓也較為欠缺，缺乏完善的考核和激勵機制。比如，投資管理人員是否了解被投資企業的具體情況，在后續的投資管理工作中，如何起到監督管控作用，對過程會出現的各種風險如何防范等。如果沒有豐富的投資管理經驗，基礎知識不扎實，專業能力和職業素養不完善，是很難起到被投資企業的管控作用。所以，投資管理人員如果在日常管理和決策上沒有用專業和全局的眼光去分析問題，這對于企業投資管理工作是十分不利的。
三、如何加強企業的投資管理工作
（一）提高投資可行性分析的準確性。投資前期的可行性論證工作與投資的成敗及收益是息息相關的，決定是否投資的可行性報告必須是真實、全面、客觀、科學的。因此，企業在投資前一定要做好市場調研，包括收集各類政策、了解和分析投資項目的內外部環境、投資行業的發展前景及目標企業的經營水平和風險，從而做出全面評估，提出詳盡的可行性研究分析，充分剖析各類機會和風險。同時，企業應做好投資項目的預期報告，結合企業自身情況，明確投資戰略目標、投資規模、能夠承受的投資風險和預期收益目標等，形成可行性研究報告，并提出合理的投資評價和投資建議，供企業決策層決策。（二）完善資金管理制度。在投資管控中，企業一定要強化資金的管理工作，一方面做好資金的籌集工作，另一方面要特別加強投資資金的預算管理、投入管理、產出效益管理。首先企業要做好投出資本的預算工作，投資資本應視協議和相關約定合理投入，同時也要關注被投資企業的日常經營預算，嚴格控制經營風險和管理風險。其次，資金的投出要嚴格按照審批流程執行，規范相關人員的工作職責，建立不相容崗位的職務分離制度，明確授權審批制度。嚴把支付關，最大限度地節約投資資金，發揮資金的最大效益；一旦項目出現危機，應及時采取有效的應急預案。再次，企業要定期測算投資的投入產出效益，投入資本是否達到了預期的收益，并對結果做出詳盡的原因分析，給決策者提供有效的信息。此外還要關注對投入資本和收益的收回工作，確保資金安全性和收益性的實現。（三）提升監管跟蹤體系。企業在投資運營中，必須建立內部監督機制。投資是一個復雜多變的過程，企業對整個投資過程要實施動態控制。首先，企業要加強項目落定前的監管，前面提及說要提升可行性分析的準確性，但這是市場研究部的工作，到底他們的可行性分析是否嚴謹可行，需要監管部門和決策部門來判定。其次，在資金投出之后，企業對被投資企業的日常經營管理要做到及時了解各類信息，包括有利和不利的，特別是對項目運行中不利的影響，應盡早發現，并使其得到有效的控制。最后，企業要提高投資項目的后期評價工作，選擇合理的評價方式，反饋相關信息，達到預期目標。企業要完善內控監督體系，加強對管理人員的監督作用，發揮審計部門的管理職責，對投資項目審核和評價，確保管控工作落到實處。（四）加強風險防范意識。眾所周知，投資有風險，高回報的同時往往伴隨著高風險，所以企業在進行投資之時，一定要進行綜合的風險評估，建立完善的風險防范體系。深入剖析大環境政策、行業現狀和未來發展趨勢、被投資企業的業務能力和市場競爭力。企業一定要多方位多角度了解企業的信息，取得可靠的信息數據，并對數據進行分析，參照財務指標對相關的項目投資進行決策分析，同時，要對比分析同行業的數據參考，對相關收益、現金流等進行綜合考量。為了控制投資風險，企業也可以在條款中約定對賭條款。另外，在投資管控過程中，企業要對外部環境和內部環境的變化保持高度的警覺性和敏感性，一旦發生重大變化，應及時匯報分析，報相關部門決策，是否需要重新制定相應的方針策略，從而有效解決經營難題。同時，作為投資者一定要理性對待投資過程中出現的不可逆轉的風險，如果結果已經完全背離預期目標，要學會止損，并從中吸取經驗教訓，在今后的投資中最大程度上規避風險，減少盲目性。（五）提升管理人員的職業素養。對項目運行中的管理人員，首先，企業應加強業務知識培訓，提升他們的實踐操作能力和綜合管控水平，努力成為復合型人才。管理人員應及時了解各項財會準則及金融方面的政策，熟悉被投資企業的投資環境和相關風險，做到外部和內部的雙重管控，并且有能力分析被投資企業的經營狀況和數據反饋，切切實實地在實際監督管控中起到應有的作用，為企業的發展貢獻自己的力量。其次，企業應建立并完善業績考核制度，定期對專管人員進行考核，對考核優秀的人員應該給予獎勵，提高工作積極性和創造性，強化對工作勝任能力的肯定，激發人員的工作能力，提升企業的綜合管理水平。
四、結束語
企業投資管理工作是企業發展的重要內容，企業應當重視并加強投資管理。在市場環境復雜多變的情況下，企業的投資管理工作應當是貫穿始終的：在投資前期，企業應充分認證，形成科學謹慎的可行性分析報告；在投資過程中，應當做好監督管控工作，提高投資管理能力，加強風險評估和風險管理；在投資后期要做好審計評價工作，努力提升投資效益。
參考文獻：
[1]陳春珠.探析企業投資管理存在的問題及對策[J].中國商貿,2019（11）：123-124.
[2]尚福成.企業投資管理中存在的問題及對策分析[J].商業文化，2020（7）：64-67.
[3]徐良才.企業投資管理中面臨的問題與應對措施[J].管理觀察，2019（14）：23-24.
[4]米孝恒.企業投資管理面臨的問題與應對措施[J].財經界，2019（25）：91.
金融項目可行性分析范文第4篇
1.1政府監管缺乏有效的約束機制
現階段BOT市場存在著秩序混亂、監管失效等問題，這些問題都是由于政府監管缺乏有效的約束機制造成的，很多投資者對相關的政策法規朝令夕改只能表示無奈，無計可施，長此以往投資的興趣也就大大減少了。
1.2BOT項目管理人員專業素質不高
BOT是一門綜合性科學，涉及金融、技術、經濟法和財務管理、項目管理等多門學科，對從事BOT項目管理人員專業性、技術性、實踐性的要求都很高，需要專門人才，可以說我國高速公路BOT項目向規范化管理才剛剛起步，而目前這方面的專業人才相當匱乏。
1.3項目的經濟風險
在項目建設期，利率、通貨膨脹、原材料價格變動、建設難度、速度都對項目投資成本產生影響，從而增加經濟風險。在項目運營期，由于市場、技術、管理等多方面因素，導致營運成本增加、車流量減小、收入降低、本息償還和收益得不到保證的風險。
2高速公路BOT項目投資策略
高速公路BOT項目投資分為項目前期、項目建設期、項目運營期、項目移交四個階段，本文主要從項目前期、項目建設期就投資策略進行說明。
2.1做好項目可行性分析
項目立項前應充分做好項目的可行性分析，可委托第三方設計、咨詢機構對項目的總體情況、建設難度、經濟效益進行充分研究分析。同時，對當地政府的財政承受能力、履約意愿、過往記錄進行詳細了解。通過可行性分析做出科學預測，能確保達到目標收益率的基礎上進行項目立項。
2.2做好項目談判工作
組織專門、專業的談判隊伍，在充分了解國家和當地相關法規政策的基礎上與政府進行談判。談判著重對征地拆遷、限制競爭、收費價格、調價公式、補償條款和爭議解決進行充分協商，在保重投資者利益的前提下達成一致。
2.3做好項目建設前的設計優化工作
在項目建設前，就重大設計方案進行專題研究，與設計單位充分溝通，邀請專家審查，在保證項目實施和長期利益的前提下，選擇有利于施工和節約成本的方案，控制投資成本。
2.4做好建設期建設資金管理
一是在項目實施前、項目落實后、項目實施中，本著效益和效率并重的原則開展項目融資。二是在項目實施過程中加強以建設資金的控制，對承包商銀行賬戶進行監管，提高資金整體使用效率，保重項目建設資金專款專用。
2.5做好建設期進度成本控制
項目建設之初應制訂總體工期目標，要求承包商按此制定詳細的施工進度計劃，并在建設過程中嚴格按施工計劃進行工期控制。同時，在保證工程質量、安全、項目正常功能和滿足施工需要的前提下，嚴控工程變更。
3高速公路BOT項目的融資
“項目實施、融資先行”，高速公路BOT項目的融資很大程度上決定項目的成敗，其主要融資方式為政府投資、國內銀行貸款、國際金融組織貸款、股票、債券融資等。項目融資要周密計劃，測算各種籌資方式的資金成本，選取最優方案實施。目前，我國高速公路BOT項目融資主要采取政府投資和金融機構貸款兩種模式。政府投資指在項目實施中政府給予的一定比例的補助，此部分應在項目談判中明確，在項目投資協議中載明，項目實施過程應注意回收。金融機構貸款指在國內外銀行、金融組織的貸款，此部分應本著效益和效率并重的原則開展。
4高速BOT項目對財務人員提出的要求
①積極學習掌握市場經濟體制下的資產、資本、金融、投資等方面的新知識和新情況,不斷提高自身的專業素質和理財能力，爭做一名適應時代的財會人員。②積極探索和推進高速公路優良資產向優質資本轉換的過程，在實施“以路建路”的戰略目標進程中發揮作用。③主動承擔起圍繞提高企業綜合效益和核心競爭力而開展的資產重組、資源整合、資本擴張等工作的前期調查研究、分析論證、方案制定和實施，在實現“零成本管理”目標方面邁出堅實步伐。④積極搞好建立企業內部約束機制和激勵機制的工作，在財務監督、績效考核、資產監管、資金管理方面探索新途徑。⑤總結探討項目財務管理的主要特征，并結合企業實際情況，初步形成一套BOT項目財務管理的體系，并完善和豐富BOT財務管理體系。
5結束語
金融項目可行性分析范文第5篇
【內容提要】購并是戰略聯盟，是企業成長時經常面臨的戰略問題。本文建立的路徑決策模型就是為企業經營者提供一個系統性的框架，同時也是一個操作性很強的流程。這個流程包括：戰略匹配性分析，風險—收益分析和可行性分析。在具體分析過程中，不僅注重理性分析，而且對文化、愿景給予了充分的考慮。
【關鍵詞】購并/戰略聯盟/戰略匹配性/風險/收益/可行性
企業外部成長中的購并與戰略聯盟，都分別受到了廣泛的關注，但對兩者的比較研究，特別是當兩者作為被選方案在決策過程中如何被分析、評估和選擇，研究文獻很少。而這在今天的企業戰略決策中是經常要面對的問題，比如，在AOL與時代華納宣布合并之后，YAHOO與eBay公司就曾謀求何種“深度”的合作方式，購并或戰略聯盟。這究竟是一個什么樣的過程呢？為了回答這個問題，本文建立了一個路徑決策模型，希望盡可能深入而真實地描述這樣一個過程：從一個主動企業的角度，在購并與戰略聯盟之間選擇的決策過程。
一、路徑決策模型
本文建立的路徑決策模型如圖1所示：
附圖{圖}
這個模型是一個系統性框架，也是操作性很強的分析流程：
1.首先，進行戰略匹配性分析。檢驗購并、戰略聯盟與企業業務范圍擴張和提升競爭能力的戰略目標相匹配的程度。
2.然后是風險—收益分析。在某種程度上，購并與戰略聯盟可以看作是項目投資，因此必須要綜合考慮它們的風險和收益。
3.可行性分析是戰略決策從書面走向實踐的關鍵一步。這一部分從法律、財務和整合角度對實施購并或戰略聯盟的可行性進行了分析。
4.在綜合考慮以上分析的基礎上，就能夠做出選擇，或者購并，或者建立戰略聯盟，或者不作為。
二、戰略匹配性分析
戰略匹配是首要的原則[1-2]，它從長期發展角度來考慮購并與戰略聯盟實現戰略目標的可能性。根據普遍接受的定義，戰略目標主要包括業務范圍擴張、提升競爭能力兩方面的內容，因此分析就從這兩個方面入手。
（一）業務范圍擴張
行業和地理是劃分業務范圍的兩個主要維度。
1.行業隨著行業相關性的降低，購并投入的資源越來越少，當在純粹混合購并時，往往只能投入財務資源，有時還有最高層次的管理。但戰略聯盟的情況大不相同，它必須建立在聯盟各方提供稀缺的、獨特的“互補性”資源的基礎上，顯然，隨著行業相關性的降低，所能提供資源的互補性越差，建立戰略聯盟的可能性越小。
因此，只有在行業相關性很高的情況下，才有可能建立戰略聯盟，而購并則可以適應不同相關性的行業擴張，從橫向購并、縱向購并一直到純粹混合購并。
2.地理這里的地理是一個綜合性的概念，包含了文化、經濟體制、社會制度的內涵，它的基本屬性包括：同質性與可理解性。同質性指的是目標地理區域與原屬地理區域在經濟、文化、社會等方面的相似性。可理解性指的是兩個地理區域的人們之間相互理解的程度。目前，全球化是推動同質化和相互更加理解的最大力量。
根據目標地理區域的同質性和可理解性，企業在地理意義上的擴張存在三種基本情況：
(1)如果是國內或一體化程度較高的區域如歐共體，兩者被選擇的可能性差不多，比如海爾的擴張多采用兼并，而海信則傾向于投資控股，而且購并與戰略聯盟大部分發生在國內。
(2)如果涉及的兩個國家或地區，雖然在文化、經濟體制、社會制度等方面有著較大差異，但相互比較了解，行為預期比較穩定，則購并與戰略聯盟都有可能被選擇，如美國與歐共體之間。但較前一種情況，購并的可能性要小一點。
(3)如果涉及的兩個國家或地區之間不僅各方面相差很大，而且相互缺乏理解，因此溝通和合作的成本就比較高一點，這就是跨國公司在70、80年代進入發展中市場時面臨的問題。此時一般采取合資形式：跨國公司投入資金、技術和管理能力，而合資方投入的往往是政治關系、市場知識和渠道。隨著對當地文化、經濟體制、社會制度等方面的知識迅速積累，跨國公司可能會改變戰略，購并的機會逐漸成熟。
綜合考慮行業、地理對選擇購并與戰略聯盟的影響，可以用圖2表示。
附圖{圖}
（二）提升競爭能力
從提升競爭能力的角度來說，購并與戰略聯盟的原理是類似的，即通過控制外部獨特的戰略資源，加強企業的關鍵活動或者擴展價值鏈以增強競爭力。此時，主要考慮這樣幾個問題：
1.決策考慮的時間跨度是中短期，還是長期由于操作復雜、交易成本高以及股權約束的特點，購并比戰略聯盟更注重長期的利益，希望通過獲得目標企業的獨特資源為企業的長期發展提供動力。而戰略聯盟中有很多屬于機會性的戰略聯盟，比如聯合投標、某一新產品的聯合開發等。長期維持的戰略聯盟分為兩種情況：一種是能夠有新的共同使命或項目注盟，另一種則是通過少量參股著眼于長期合作，很可能走向購并，比如福特與馬自達、通用與菲亞特。
2.資源的重要性如果目標資源對于提升競爭能力有極重要的意義，往往也對競爭對手很有吸引力，如果能夠將其購并，則無疑在競爭中占得先機。近半年來如火如荼的通用、福特、戴姆勒—克萊斯勒競價收購大宇汽車，就是因為他們都意識到了亞洲市場對未來競爭地位的重要性。此時購并與戰略聯盟的差別主要是可能性，如果可能，盡量購并，如果不太可能，則盡量建立戰略聯盟，當然也要考慮風險—收益的表現。如果目標資源不是特別重要，則購并與戰略聯盟的差別主要在于風險—收益的表現。也就是說，隨著目標資源的重要性的不同，下面的分析流程側重不同。
3.資源位勢如何資源位勢可用兩個指標來描述：可分割性與共享性。可分割性指的是目標資源/能力在目標企業中的獨立性，受業務地位、組織結構等影響，決定了單獨得到它的可能性。共享性指的是目標資源/能力能夠被內部或外部同時使用的能力，受資源/能力的存在形式、業務量差異的影響，它決定了企業間合作的可能性。
資源位勢的可分割性、共享性的不同組合，為購并與戰略聯盟提供的空間不同，如圖3所示。當可分割性與共享性都比較高，可以對其購并，比如諾基亞購買了高通公司的掌握移動通訊標準的一個部門，或尋求建立戰略聯盟也可以。當可分割性高而共享能力比較弱的時候，也許只能通過購并。當可分割性較低而共享性較高時，則可以在友好的基礎上建立戰略聯盟，或者將對方整個企業買下，包括不需要的資源，成本要高一些。在共享性和可分割性都比較低的時候，可以購并整個目標企業，或者在對方實力較差的時候，以對方的全部或大部分資源入股建立合資企業，跨國公司進入開放中的市場時大多采用這種形式。
附圖{圖}
三、風險—收益分析
相對來說，購并比戰略聯盟的風險要更大一些，HARBISON和PEKAR[3]對過去15年大量案例的研究表明，實施戰略聯盟成功率比較高的可以達到90%，低的也可以達到37%，這比購并要好得多。但是更重要的是風險與收益的比較，而不僅僅著眼于風險。
雖然購并與戰略聯盟的具體風險有很大不同，但是類型差不多。就風險來說，主要包括誤選目標風險、財務風險和整合或管理風險。而收益則包括市場能力、流程能力、學習能力的提升，還有財務收益，前三個是企業長期發展的利潤源泉，最終由財務收益體現出來。
（一）風險
1.誤選目標風險麥肯錫公司將它列為導致購并失敗的四個主要因素之一。購并中誤選目標風險主要來源于：(1)不恰當的標準或者標準貫徹不堅決；(2)關于目標企業經營、財務狀況的不充分甚至虛假的信息；(3)對信息的分析能力和洞察能力不足。誤選目標也是導致戰略聯盟失敗的一個主要原因，它主要是由下列因素造成的：①不恰當的標準；②對聯盟伙伴的能力估計過高；③合作意愿判斷失誤。
2.財務風險對購并來說，引起財務風險的來源主要包括：(1)資本市場上的公開競價。它導致溢價大幅度提高，可能使購并企業提前支付了超過未來收益的價格；(2)現金交易或現金選擇。盡管換股可以避免現金流，但是為了增加對目標企業股東的吸引力，往往會提供現金選擇，這會對購并后企業的財務產生巨大壓力；(3)法律引起的財務陷阱也非常多[4]，主要包括虛構的交易合同、不恰當的擔保以及隱瞞債務。在1989年，英國的費倫提公司收購國際信號和控制公司后卻發現，該公司的賬本中包含了價值高達2億英鎊子虛烏有的銷售合同和轉包合同，最終導致費倫提公司在1993年被迫進入財務清算；(4)整合失敗導致內部重組，或者被購并企業的再度出售、剝離，不僅產生無法收回的大量沉淀成本，甚至把整個企業拖入財務困境。
戰略聯盟的主要財務風險在于聯盟目標未能實現造成的財務損失，比如前期投入的損失、債務問題，尤其在投資額及風險都很高的高新技術領域的聯盟中最為突出。
3.整合風險購并后的整合非常關鍵，只有整合效果使企業收益超過支付給目標企業股東的溢價一定比例，購并才能說是成功。整合所面臨的風險包括：(1)關鍵管理、技術人才的流失，尤其目標資源和能力蘊藏在他們大腦里的時候損失最大；(2)人心不穩，生產效率下降；(3)業務沒有按預期的融合在一起。
當戰略聯盟以一個實體的形式存在時，比如合資企業，就存在一個整合的問題，此時面臨的問題就與購并整合的情況類似，但也有些不同，這些風險包括：(1)文化差異及不理解導致工作中的沖突以及低效率；(2)關鍵的知識和技能被對方學會，而自己學到的比對方要少。如果以非產權合作，則更多地通過雙方中高層的協調，或者建立專門的委員會負責協調。
（二）收益
對于企業來說，通過購并或戰略聯盟獲得的收益可以分為兩大類：一類是非財務性收益，包括市場能力、流程能力、學習能力的提升，但它們是未來財務收益的源泉；另一類就是財務收益，它可能表現在股價的升高、銷售額、銷售利潤率的增加上。
1.市場能力的提升市場能力包含吸引和留住顧客兩方面內容，為公司塑造一個堅實的顧客基礎。在這方面，購并主要考慮兩點：一是加強營銷能力，包括對某一細分市場的知識及銷售渠道；另一個是豐富產品系列，為顧客提供更多選擇。日產和雷諾的合并則是綜合考慮了這兩方面。在第一點上，戰略聯盟與購并比較類似，通常采用的方式是聯合銷售，共享雙方的銷售渠道。對于豐富顧客的選擇，戰略聯盟強調的是新產品的開發，特別是意義重大的新產品，而不僅僅是獲得已有的產品。
2.流程能力的提升流程能力是通過供應鏈的建設、管理與創新來實現的，不僅包括內部經營價值鏈的不斷改良和創新，還要統籌協調與供應商、中間商的經營程序，保障整個通路對顧客需求的快速而協調地反應。內部的研發、生產以及與上下游企業的關系都是購并與戰略聯盟所希望加強的環節。
3.學習能力的提升學習能力正在被越來越多的人認為是企業至關重要的一種能力，而且學習能力是在學習中不斷提升的。在這個方面，購并與戰略聯盟有著較大的不同：購并將學習的機會內部化，并通過內部組織化的流程推定學習；戰略聯盟則是聯盟伙伴之間的互相學習，當然學習是有限度的，一般應是對等的，否則難以維持。
4.財務收益這里的財務收益是指直接由購并或戰略聯盟帶來的財務好處。
對購并來說，財務收益的表現方式主要有：(1)在資本市場發達的國家，經常通過市值的升降來表示。(2)成本的削減，這主要是通過裁撤員工、重合的機構等達到的。(3)自購并之后的若干個財政年度內，銷售額、銷售利潤率的增加使稅前利潤的增加。戰略聯盟的財務收益的表現形式類似：(1)資本市場上的超常收益(VCRs)；(2)在聯合銷售、專利許可之類的戰略聯盟中，銷售額、銷售利潤率、特許經營的增加使稅前利潤的增加；(3)由聯合生產引起的成本降低。
四、可行性分析
可行性分析是影響選擇購并或戰略聯盟的重要方面，可行性是兩者從規劃到實現的重要步驟。可行性分析的角度包括法律、財務、整合可行性。
事實上在具體操作中，財務與整合可行性與前面的風險分析中關于財務和整合的風險分析相比只是換了一個角度而已，只要在前面分析的基礎上，進一步討論公司是否有能力應對、降低或者化解這些風險就可以了，過程盡量細化和符合實際情況，這就完成了財務和整合可行性的分析。
在法律條文多如牛毛的今天，如何規避和利用其中的規則很重要。購并受反托拉斯法監管，但是隨著全球化一體化的趨勢，反托拉斯法所依賴的衡量標準正在發生變化，已經由原來的著眼于國內的行業結構指數轉變為面向全球的視野，而這正是80年代以來購并浪潮的重要動力。比如波音、麥道的合并在以前是不可能得到批準的。
在一般情況下，建立戰略聯盟受到的約束要少一些，除了兩種情況：(1)大規模的實體化聯盟，比如合資企業。在1987年通用—豐田建立的一個合資企業就受到了克萊斯勒援引反壟斷法的訴訟；(2)建立跨國聯盟時，往往受到東道國在行業禁入、股權份額限制等約束條件。當然，目前的趨勢是更加開放，日本金融界的國際化購并浪潮充分地顯示了這一點。
五、小結
本文建立了一個從主動企業角度出發的路徑決策模型，它幫助企業決策者系統性地分析這個問題，同時也是一個操作性很強的流程。應該說，這是一個具有一般指導意義的模型，在實踐中，應該根據企業自身的不同情況、外在環境、目標企業的情況，適當地進行調整。但毫無疑問，充分而恰當地利用本文的路徑決策模型，能夠為決策的科學性提供強有力的保障。
【參考文獻】
[1]威斯通，鄭光.兼并、重組與公司控制[M].北京：經濟科學出版社，1998.
[2]薩德沙那姆.兼并與收購[M].北京：中信出版社，1998.
