分析公司的財務狀況

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分析公司的財務狀況范文第1篇

【關鍵詞】因子分析；財務狀況；綜合評價

一、引言

近些年，統計方法在財務分析上的運用越來越廣泛。在國外，Fitz Patrick最早進行了一項單變量破產預測研究；1966年Beaver.W.H在對公司財務的分析中引進了單變量統計分析，提出財務預警分析模型；而1968年美國學者Edward Altman建立的Z-score模型則奠定了多變量財務預警模型的理論分析基礎。在我國，多元統計方法也是越來越多的運用到了實證研究中，1986年，吳世農、黃世忠介紹了企業破產分析指標和預測模型，并引領了我國在這一領域的研究；2004年我國學者王學民把因子分析方法運用到了股票評估中，并且得出了評價標準。而在這幾年，統計學中的因子分析法更是被越來越多的學者們所運用，目前已廣泛應用于心理學，醫學，經濟學，氣象學等領域中。

因子分析法作為眾多有效的統計方法之一，近些年在財務信息分析上得到了廣泛運用。因子分析的概念起源于20世紀初Karl Pearson和Charles Spearmen等人關于智力測試的統計分析，以最少的信息丟失為前提，將眾多的原有變量綜合成較少的幾個綜合指標，既能大大減少參與數據建模的變量個數，同時也不會造成信息的大量丟失，達到有效的降維。

二、運用因子分析法進行分析

本文選取了20家房地產上市公司作為樣本進行研究，數據選自上交所公布的各公司2011年年報。

（一）評價指標體系的構建

本文選取了11個財務指標，它們是：資產凈利率，凈資產收益率，每股收益，資產負債率，每股凈資產，凈利潤增長率，總資產報酬率，流動比率，速動比率，存貨周轉率，應收賬款周轉率。這些指標從盈利能力，償債能力，營運能力，未來發展能力四個方面反應了企業的財務狀況。

（二）判斷選取的指標是否適合做因子分析

運用統計軟件SPSS 18.0計算所選變量的相關系數矩陣，并進行巴特利特球度檢驗和KMO檢驗。從得出的指標可以看出，KMO的值為0.348，根據Kaiser給出的標準，檢驗中KMO的值低于0.6表示原有變量不太適合作因子分析。但是根據巴特利特球度檢驗統計量的觀測值為148.681，概率P值接近于0，小于給定的顯著性水平=0.05，則應拒絕原假設，認為原變量適合作因子分析。

（三）因子提取

根據SPSS軟件的運算結果，各個變量的共同度較高，普遍在0.7以上，信息丟失較少，因子提取較為理想。從因子提取的解釋總方差表上也可以看出，原變量一共提取了五個公共因子，這五個公共因子共解釋了原有變量總方差的87.753%，即累計方差貢獻率達87.753%?？傮w說來，原有變量的信息丟失較少，因子分析效果較理想。

（四）計算因子得分

接下來對各公司進行綜合評價，采用計算因子加權總分的方法。這里，僅從單純的數量上考慮，以各因子方差的貢獻率占總方差貢獻率的比重進行加權，得出20家公司的綜合得分：

F=（25.378F1+20.808F2+17.365F3+12.122F4+12.080F5）/87.753

即：F=0.2892F1+0.2371F2+0.1979F3+0.1381F4+0.1377F5

運用EXCEL計算20家樣本公司的綜合因子得分，下表為20家公司的綜合得分情況。

三、結論

（一）結果評價

綜合得分反映了企業業績的一個整體狀況，是從多個方面進行分析的結果。得分為正值且分值較大的公司在財務方面有較好的表現，相對來說更值得投資者投資。在得分排名中，華夏幸福排名第一，從搜集的數據也可以看出它的每股收益、凈資產收益率在這20家公司中都是最高的，每股凈資產也是相對較高，說明該企業的盈利能力和股本擴張能力較強。而中江地產排名最低，這也體現在該公司凈資產收益率、資產凈利率和每股凈資產這些財務指標都較低，說明投資該企業風險較高，獲利能力較差。

（二）因子分析法的優缺點

從上面的實證研究可以看出，利用多元統計方法分析的指標來自于財務報表，對于數據的取得簡單易行，而且通過因子分析法可以對選取的評價指標進行有效的降維，更加清楚地反應企業的綜合業績，這種分析方法是基于SPSS軟件這一平臺上進行操作的，所以數據的變換和計算都較為簡單方便，比較直觀，能夠較合理的評價出企業業績的綜合情況。但是，財務報表中的數據有可能是粉飾之后的，這樣企業的情況就無法真實的反應出來。另一方面，傳統的財務分析指標會更多的注重短期收益，而導致管理者過分注重短期收益，而忽視了企業長期的戰略目標。

綜上所述，運用因子分析法能夠得出企業業績綜合評價函數，對公司的財務狀況做出綜合評價，從方法上來說算法簡單，輔助于多元統計軟件能夠更方便的從多個指標中綜合成為少數的綜合評價因子，較為直觀的為財務信息使用者提供財務評價信息。

參考文獻：

[1]何曉群.多元統計分析[M].北京：中國人民大學出版社，2007.

[2]丁然.因子分析與EVA在股票評價中的應用[J].商品與質量，2011（3）.

分析公司的財務狀況范文第2篇

2006年2月15日，財政部正式了新的《企業會計準則》，要求上市公司于2007年1月1日起正式執行，同時也鼓勵非上市公司實行。新會計準則體系強化了為投資者和社會公眾提供決策有用會計信息的理念，首次構建了比較完整的有機整體。新會計準則較之舊準則發生了重大的變化，可能會改變上市公司財務報表的數據，對上市公司的財務狀況和經營成果產生重大影響。那么新會計準則對上市公司究竟會產生什么樣的影響以及影響程度如何值得我們進行深入研究。本文借助深滬兩市公布的財務數據為研究樣本，運用實證方法分析新準則實施可能為上市公司財務狀況帶來的影響。本文的研究有助于各類上市公司正確理解和執行新會計準則，客觀、準確分析新準則下各類上市公司的財務狀況和經營成果，并為利益相關者做出正確決策提供依據。

二、研究設計

1.指標選擇

上市公司的財務狀況可以從償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力四個方面來體現。本文根據這四方面選取以下8個基本財務指標進行財務狀況影響的實證研究。第一類指標反映上市公司的償債能力，包括流動比率(X1)和資產負債率(X2)。二者可以分別衡量公司的短期和長期的償債能力，是負債水平及風險程度的重要標志。第二類指標反映上市公司的營運能力，包括存貨周轉率(X3)和總資產周轉率(X4)。這兩個指標分別反映存貨以及資產總額的周轉速度，可以較好地體現公司的資產管理水平和營運水平。第三類指標反映上市公司的盈利能力，包括凈資產收益率(X5)和主營業務利潤率(X6)。凈資產收益率反映股東權益的收益水平，可以衡量公司對股東投入資本的利用效率，主營業務利潤率反映公司的主營業務獲利水平，只有當公司主營業務突出，才能在競爭中占據優勢地位。二者均體現了公司的盈利水平，是投資者較為關心的指標。最后一類指標反映上市公司的成長能力，包括凈利潤增長率(X7)和總資產增長率(X8)。凈利潤增長率反映了企業實現價值最大化的擴張速度，是綜合衡量企業資產營運、管理業績以及成長狀況和發展能力的重要指標?？傎Y產增長率反映企業本期資產規模的增長情況，總資產增長率越高，表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快，二者都是財務狀況評價的重要指標。

本文將以上述指標作為上市公司財務狀況的評價指標。Xi(i=1，2……8)為2006年中期財務指標，用于分析新準則實施前上市公司的財務狀況，2007年同期數據用Yi(i=1，2……8)代表，用于分析新準則實施后上市公司的財務狀況；F表示新準則實施前上市公司的財務狀況得分，S為新準則實施后上市公司的財務狀況得分。

2.樣本選擇與研究方法

本文選擇深滬兩市的A股上市公司作為研究樣本。截止至2007年6月30日，深滬兩市共有A股上市公司1481家，剔除了ST公司178家，金融、保險業的上市公司19家以及一些數據不全的公司，此外，為了使2007年中報數據與2006年同期具有可比性，本文剔除了2006年以后上市的公司134家，最終獲得的樣本公司共1082家。本文所用的上市公司數據均來源于WIND數據庫，計算過程利用SPSS11.5軟件完成。

本文用2006年中報的數據計算實施新會計準則前各行業上市公司的財務狀況得分，然后采用2007年的數據用同樣方法檢驗新會計準則的實施可能對各行業上市公司財務狀況的影響，得出綜合得分，并采用比較分析法分析新準則實施可能給企業財務狀況帶來的變化。

三、新會計準則實施對上市公司財務狀況影響的實證研究

為了對所選取的基本指標在新會計準則實施前后的差異變化有總體的了解，首先對其進行顯著性檢驗。從T檢驗結果來看，償債能力指標流動比率的P值為0.439，沒有通過檢驗，資產負債率的P值為0.086，雖也沒有通過檢驗，但相比流動比率的差異顯著。也就是說，新會計準則的實施對上市公司的短期償債能力沒有顯著影響，但可能影響到其長期的償債水平。在營運能力和盈利能力方面，存貨周轉率、主營業務利潤率的P值分別為0.961和0.364，沒有在5%水平通過統計檢驗，而總資產周轉率和凈資產收益率的P值均為0.000，可見新準則的變化對這兩項指標產生了重大影響，體現了新會計準則的資產負債觀，新準則所引起的營運能力和盈利能力的變化值得深入研究。在成長能力方面，凈利潤增長率和總資產增長率兩個指標的P值也都為0.000，在1%水平通過檢驗，新準則實施前后，各上市公司成長能力的變化較為顯著。從整體上看可見，新會計準則實施前后，大部分指標數據具有顯著差異，可見新準則的實施在財務數據上會給各上市公司帶來重大影響。

接下來利用主成分分析法對反映新準則實施前上市公司財務狀況的指標(X1-X8)進行了實證分析，得出的四個主成分特征根解釋了總體方差的68.089%，根據正交旋轉后的因子矩陣能夠確定四個主因子分別從償債能力(F1)、營運能力(F2)、盈利能力(F3)和成長能力(F4)四個方面解釋了新會計準則實施前上市公司的財務狀況。根據SPSS的運行結果，可以求出因子F1-F4的分值，并將新會計準則實施前上市公司財務狀況的總得分(F)定義為：

F=22.578/68.089F1+18.185/68.089F2+14.957/68.089F3+12.369/68.089F4

采用相同方法對(Y1-Y8)進行主成分分析，得到新準則實施后上市公司財務狀況總得分(S)的計算公式為：

S=22.480/69.087S1+19.744/69.087S2+14.333/69.087S3+12.530/69.087S4

根據公式可以計算出各上市公司在實施新會計準則前后的財務狀況得分。本文針對實施前后的得分結果分別進行排名，并按行業歸納排名在前后100名以內的上市公司數量，具體排名情況見表1和表2。

從表1中可以看出，采掘業和農、林、牧、漁業的上市公司在新會計準則實施前后進入財務狀況排名前100名的數量基本上沒有什么顯著的改變，電力、煤氣及水的生產和供應業，建筑業和批發零售業在新準則實施后進入排名前100名的上市公司數量較實施前有所降低，分別由5家、4家和20家降低為2家、0家和13家，房地產業也略有下降，由實施前的1家變為0家。而新準則的實施又使得交通運輸、倉儲業，社會服務業，信息技術業和綜合類上市公司進入排名前100的數量有所上升，其中，交通運輸、倉儲業從實施前的3家增加到6家，社會服務業和信息技術業則比實施前增加了3倍，分別從1家和2家增加到3家和6家，綜合類的上市公司也由原來的6家增為8家，此外，傳播與文化產業和制造業的數量在實施后略有上升，分別由0家、53家上升為1家和56家。由此可以推斷，新會計準則的實施可能降低電力、煤氣及水的生產和供應業，建筑業，批發零售業以及房地產業的業績水平，并改善交通運輸業、倉儲業，社會服務業，信息技術業，傳播與文化產業、制造業以及綜合類上市公司的財務狀況。

表2列出的是各行業財務狀況排名后100名的上司公司數量。其中，采掘業和農、林、牧、漁業在新準則實施后與實施前的數量差異不大，信息技術業也沒有顯著變化。傳播與文化產業，交通運輸、倉儲業，批發和零售貿易，社會服務業與制造業在實施后進入后100名的公司數量有所降低，而電力、煤氣及水的生產和供應業，房地產業，建筑業和綜合類公司的數量有明顯上升。

表1和表2相結合來看，采掘業和農、林、牧、漁業在新準則實施前后沒有顯著改變，新準則的實施可能不會對這兩類上市公司產生較顯著的影響。電力、煤氣及水的生產和供應業，建筑業以及房地產業在新準則實施以后，綜合狀況排名進入前100名的公司數量減少，與進入排名后100名的公司數量增加相對應，新準則的實施可能使得這幾個行業的上市公司財務狀況惡化。交通運輸、倉儲業，社會服務業，傳播與文化產業以及制造業在實施后進入前100排名的公司數量增加與進入排名后100的公司數量下降相對應，也就是說新準則的實施可能會增加這幾類行業上市公司的業績。對于批發零售業和綜合類的上市公司，在新準則實施前后，無論排名前100名還是后100名，入榜的數量均同時下降或上升，這里無法明確判斷新準則的實施對這兩個行業上市公司的影響情況。對于信息技術業，實施后進入前100名的公司數量有所增加，而后100名的公司數量沒有變化，新準則的實施還是適當地改善了該類上市公司的財務狀況。

表3列出了各行業上市公司財務狀況的平均得分，并對實施前后的得分情況分別進行了排名。從表中可以看出，批發和零售貿易，采掘業，制造業以及農、林、牧、漁業在新準則實施前后的財務狀況沒有顯著變化；交通運輸、倉儲業，信息技術業，社會服務業以及傳播與文化產業在新準則實施后的行業財務狀況好于新準則實施前；建筑業，綜合類，電力、煤氣及水的生產和供應業以及房地產業在新準則實施后行業的業績情況有所下降。

總的來說，無論是總體還是個體，新會計準則對采掘業和農、林、牧、漁業的財務狀況均沒有重大的影響，新準則實施后，交通運輸、倉儲業，信息技術業，社會服務業以及傳播與文化產業在行業總體和上市公司個體方面，財務狀況都較新準則實施前有很大改善，而建筑業，電力、煤氣及水的生產和供應業以及房地產的上市公司恰好相反，新準則實施后在行業總體和上市公司個體方面，財務狀況均有不同程度的惡化。對于批發和零售貿易以及制造業的上市公司來說，新準則對這兩類行業的總體影響不大，但是對上市公司個體的影響較為明顯，新準則使得個別制造業上市公司的財務狀況有所好轉，對于批發零售貿易類上市公司個體的影響具有不確定性。對于綜合類的上市公司來說，新準則的實施降低了該類行業總體上的綜合業績狀況，但在上市公司個體方面，這一結論并不明顯。

四、研究結論及局限性

根據以上的實證分析我們可以得出：

1.新會計準則實施前后，大多數上市公司的財務評價指標具有顯著差異，其中，新準則的實施對短期償債能力沒有影響但對長期償債能力的變化起到一定作用，對上市公司的成長能力影響顯著。

2.通過對實施新準則前后的上市公司財務狀況計算綜合評分并排名可以得出：新準則的實施對采掘業和農、林、牧、漁業的財務狀況不產生重大影響，可能改善交通運輸、倉儲業，信息技術業，社會服務業以及傳播與文化產業的財務狀況，使得建筑業，電力、煤氣及水的生產和供應業以及房地產業的財務狀況均有不同程度的惡化，新準則對批發和零售貿易以及制造業總體影響不大，但是個體的影響較為明顯。

新會計準則實施的影響研究是一個非常復雜的綜合評價問題，由于時間有限，研究不免具有局限性，主要表現在：

1.新會計準則的實施對投資者、債權人、上市公司、資本市場等眾多方面都存在著一定的經濟后果，本文僅從上市公司的角度對新會計準則的影響進行預測和檢驗，研究并不能代表新會計準則在所有領域的影響程度，新會計準則對其他各方面的影響還有待進一步探討。

分析公司的財務狀況范文第3篇

關鍵詞：上市公司；財務報告；質量評價

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-0-01

引言

隨著網絡信息時代的到來，任何信息都會公開透明的展現到公眾的面前，所以民眾對上市公司的經濟狀況了解的比較詳細，財務狀況的下降會直接影響到上市公司的股票，所以務報告相當重要，要注重對財務報告的評價，以此來鞭策財務部門認真對待工作，把相關的財務報表做的真實有用。這樣才能有利于公司領導做出正確的決策，有利于公司效益的增加和未來的發展。

一、財務報告概述

現代企業的財務報告主要包括基本的財務報表、附表和附注，其中財務報表還分為主表和附表，主表包括資產負債表、利潤表等。財務報表主要是指企業向外提供的反應本企業的某一個日期或者某短時間內的經營成果或者經濟狀況的文件。財務報表不僅提供給外人看，能夠讓外人直接看出公司的經營狀況，最主要的是提供給公司老板和財務工作者反映企業相關的財務狀況、經營成果和現金流量等信息，有助于他們根據公司的財務狀況做出正確的經濟決策，對公司的發展有著重要的作用。財務報告可以提供給投資人、債權人、相關部門和社會公眾，這都是國家規定，符合國家法律法規規定的，有利于公司發展的，所謂多一層監督就多一層保險。財務的各種報表都是相互聯系、相互影響的，每一個步驟都必須認真對待，每一個公司都必須有專門的會計和財務部門，財務部門的工作人員都有明確的分工，也會有彼此的限制作用，對公司的發展有很好的促進作用。

二、我國上市公司財務報告質量評價的現狀

現在越來越多的人認識到財務報表的重要性，對財務報表的質量評價也越來越重視，所以現在我國也基本形成了一套質量評價體系。

首先，上市公司財務報告質量評價的主題、目標和對象。上市公司的財務報表主要是向外提供財務信息，來滿足不同的使用者的需求，使用者包括投資人、債權人（員工等）以及企業的決策者。就企業的投資人來說，企業的經濟狀況決定了是否給予投資，以及投資的比例，這對企業的擴大再生產有相當大的作用。債權人則關心公司的償債能力以及付薪酬的能力，員工可以根據財務報表來思考是否繼續工作下去或者是否跳槽。對于公司的領導來說，對于公司的財務政策的實施和正確決策的制定有相當大的作用。

其次，財務報告質量評價的分析方法是運用一定的數學模型和相關的匯總整理的數據進行分析，包括很多分析方法，有比較分析法、趨勢分析法、比率分析法、因素分析法、比重分析法等等。其中比較分析法是將相同或者相似的公司的財務狀況進行比較找出差距并進行評價。趨勢分析法是將本上市公司的一段時間內的財務報表進行比較，然后進行分析得出結論并進行質量評價。比率分析法是將會計中的某幾個相關的指標按照其相關的關系進行評價的方法。因素分析法是通過替換某個財務指標的方式來確定某種因素的重要性，達到評價的目的。比重分析法是通過分析某項指標的比重來顯示各個項目之間的關系。

最后，我國證監會、證券交易所都要對上市公司的財務報告進行質量評價，其評價的方法就是：首先對年報進行分析，尤其是注冊會計師所提供的審計報告，然后對公司的基本財務信息進行比較分析，最后針對行業中的問題和趨勢進行風險評估和質量評價。

三、上市公司財務報告質量評價體系構建

上市公司可以在公司內部建立一個評價小組，專門針對財務報告進行質量評價。因為公司內部員工對本公司的業務比較熟悉，能夠更好地進行分析和利用。也可以邀請別的公司的財務部門進行對本公司的財務報告進行質量評價，以一個客觀的角度進行分析，有利于公司的進步，還可以互相進行評價，這樣既可以互幫互助還可以揚長避短，對于公司的發展有很大的作用。還可以通過聽取或學習別的公司的財務報告的質量評價報告的經驗，來分析本公司的狀況，通過不斷地學習和充電，不斷地與時俱進，不斷地進步，讓公司的發展越來越好。在進行質量評價的過程中，可以采用從局部到整體的思路，先將財務報表分成幾部分，讓后運用層次分析法對每一部分附權重，然后對于每一部分的因素根據其質量進行打分，然后進行運算，最后將每一部分的得分相加，則是進行質量評價的最后結果，得分高即質量好，然后就完成了上市公司財務報告的質量評價。

四、結語

上市公司的經濟狀況不僅僅要對股東負責，還得對廣大股民負責，所以財務報表成為廣大民眾獲取公司信息的途徑，并且法律法規也規定上市公司的財務報告要對外公布，財務報告的質量直接關系到公司的經濟狀況，關系到公司投資人、債權人等各方的利益。所以對財務報告的質量評價是相當重要的，通過分析我國上市公司目前的質量評價的狀況，進行質量評價體系的建立，這樣有利于上市公司的發展，以及國家經濟的更好更快的發展。

參考文獻：

[1]齊云云，谷栗.農業類上市公司財務報告質量評價指標體系研究[J].商業會計，2016（10）：71-73+51.

[2]劉明珠.上市公司財務報告質量評價體系研究[J].商業會計，2015（14）：90-91.

[3]呂旭.我國上市公司財務報告質量評價研究[D].山西財經大學，2014.

[4]徐列.基于灰色理論的上市公司財務報告透明度評價方法的研究[D].吉林大學，2011.

分析公司的財務狀況范文第4篇

關鍵詞:財務評價體系 應計制 現金制 現金流指標

財務評價是選擇一系列財務指標,對公司的經營業績和財務風險進行多方面、多層次的綜合分析和評估。1919年,美國杜邦公司的brown提出杜邦財務分析體系,該體系以凈資產收益率指標為核心,綜合分析公司獲利能力、營運能力和資本結構情況。wall(1928)提出沃爾比重評分法,選擇流動比率、產權比率等七種財務指標按權重考察公司負債水平和償債能力。pinches等(1973)采用因子分析法對公司48種財務指標進行綜合分析;muresan和wolitzer(2004)利用利潤率、資產利用率等指標全面分析公司財務狀況。我國財政部從1993年到2005年,陸續頒布和修改了《公司效績評價操作細則》,該細則由反映公司財務效益、償債能力等四部分評價內容共28項指標構成。

總體來看,目前財務評價體系主要是以應計制為基礎,以會計利潤為核心設計相應的指標和權重進行分析。但隨著市場競爭的加劇,其局限性也逐漸暴露出來。本文以現金制為基礎設計了相應財務指標,更真實地反映公司財務狀況,以進一步完善現有的評價體系。

基于現金制的財務指標設計

(一)理論基礎

應計制會計注重的是收益數量,但一個公司要維持長期穩定發展,應當保持相當的收益和現金流,而且現金流甚至比收益的重要性更大。因為只要公司有足夠多的現金流入,即使公司在短期內出現虧損也可以維持正常的生產經營;相反,如果公司缺少現金流,即使賬面上有利潤,也可能會因無法償還銀行債務而破產。此外,詹森(1986)提出自由現金流(free cash flow)這一概念,它反映了企業經營所產生的可以向所有資本供應者提供的現金流,企業為股東創造財富主要體現為自由現金流的增加,公司自由現金流越大,表明其內部產生現金的能力就越大,其可自由運用的內源資金也就越多,公司財務狀況就越健康。因此,對自由現金流分析和預測是評估公司價值的重要手段(richard和stewart,1999;湯谷良和朱蕾,2002)。

(二)現金流指標設計

應計制利潤容易受到會計政策、會計方法以及管理者意愿的影響而導致財務信息失真,現金制以公司實際的現金收支為基礎,且需要與第三方機構—銀行的對賬單等資料一致,因此更加真實可信。在考察應計制和現金制基礎下不同會計信息的特征后,本文提出改進財務評價體系的基本思路:有關收入和利潤指標采用現金制信息(現金流量表數據),保證其客觀性;有關資產和負債指標采用應計制信息(資產負債表數據),保證其全面性。同時在指標的設計時,深入研究利潤表與現金流量表的勾稽關系,盡量使應計制與現金制指標的計算口徑保持一致,使其具有可比性。具體而言,包括以下七個現金流指標:

1.每股現金收益。反映普通股在經營中獲得的現金收益,作為每股收益指標的替代;該指標越大,表明公司真實盈利能力越高。計算公式為:

每股現金收益=(經營活動產生的凈現金流-當期固定資產折舊-無形資產攤銷-遞延資產的攤銷-支付利息、籌資費用的現金+取得投資收益收到的現金)/總股本

2.總資產現金報酬率。反映全部資產獲取現金的能力,充分體現了企業當期收益的質量狀況,作為總資產報酬率指標的替代。該指標越大,表明公司資產實際的獲利能力越高。計算公式為:

總資產現金報酬率=(經營活動產生的凈現金流-當期固定資產折舊-無形資產攤銷-遞延資產攤銷+取得投資收益收到的現金+支付所得稅現金)/平均總資產

3.即付現金比率。反映貨幣資金支付流動負債的能力,該指標越大,企業的貨幣資金越多,能夠保障企業按時償還到期債務,作為速動比率的替代。計算公式為:

即付現金比率=(現金+短期證券)/流動負債

4.自由現金流對財務費用比。反映公司通過生產經營活動滿足所有必需的資本支出后,可供自主使用現金支付財務費用的保障程度,作為利息保障倍數的替代;該比率越大,表明實際償還債務利息的能力越強。計算公式為:

自由現金流對財務費用比=(經營活動產生的凈現金流-全部資本支出)/財務費用

5.主營業務現金收益率。反映主營業務收入中轉化為現金的比例,該指標越大,表明公司產品銷售收現能力越強,收益質量越高。計算公式為:

主營業務現金收益率=經營活動產生的凈現金流/主營業務收入

6.每股自由現金流。反映公司滿足所有必需的資本支出后可供自主使用的現金,它是公司持續經營的基礎。該指標越大,表明公司生產經營產生現金的能力越強,公司的財務運營狀況越健康。計算公式為:

每股自由現金流=(經營活動產生的凈現金流-全部資本支出)/總股本

7.自由現金流占凈資產比率。反映公司經營活動產生的凈現金流維持和擴大生產規模的能力,它是公司發展的根本保證。該指標越大,表明支持公司發展的資金越充足,因為公司的發展不僅要以主營業務收入的增長為基礎,更要有持續有效的現金流入作為保障。計算公式為:

自由現金流占凈資產比率=(經營凈現金流-全部資本支出)/凈資產

現金流指標的檢驗

本文將傳統財務指標與現金流指標進行對比分析,并選取了幾家典型上市公司財務造假暴露前后的財務狀況(見表1和表2),財務數據來源于公司年報。

對比表1與表2可以發現:1998年猴王公司的總資產報酬率(0.06)、速動比率(1.72)等傳統指標都顯示其業績不錯;但根據現金流指標,猴王公司的總資產現金報酬率(-0.004)、每股自由現金流(-0.012)等均比較低,表明公司財務狀況較差,1999年受到稽查后真實的財務狀況得以完全顯現。與此相似,2000年銀廣廈的每股收益(0.83)、已獲利息倍數(10.4)、凈利潤增長率(2.8)等傳統指標均表明銀廣廈業績優秀;然而,銀廣廈的每股現金收益(0.02)、自由現金流對財務費用比率(-1.62)、自由現金流占凈資產比率(-0.21)等現金流指標表明公司實際經營狀況較差。同樣,現金流指標能更好地反映億安科技、中科創業和銀河科技真實的財務狀況。因此,現金流指標能更真實、準確地反映公司財務狀況,更準確地評估公司價值。

研究結論與展望

本文針對傳統財務評價體系中存在的缺陷,在深入考察應計制和現金制基礎下不同會計信息的特征、以及利潤表與現金流量表的勾稽關系后,設計了基于現金流的財務指標,進一步改進與完善現有的財務評價體系。研究表明:基于現金流的財務指標能更真實、全面地評價公司經營業績和財務風險,有助于投資者更準確地評估公司價值。當然,在進行財務綜合評價時,由于現金流和會計利潤反映了不同維度的會計信息,因此可以將現金制和應計制指標有機結合,綜合分析各項財務指標,全面評價公司財務狀況。

參考文獻:

1.唐建榮.上市公司財務狀況的多元統計分析[j].數量經濟技術經濟研究,2001

分析公司的財務狀況范文第5篇

關鍵詞：醫藥制造業 因子分析 財務指標

醫藥制造業是國民經濟的重要產業，但該行業在我國起步較晚，行業集中度低，規?；荷形葱纬桑鄙俅笮妄堫^企業。對我國醫藥制造業的財務狀況進行分析和評價，有助于該行業的可持續健康發展?；诖耍P者針對我國104家醫藥制造業上市公司的財務狀況進行了因子分析評價，將企業各方面的財務能力量化，使分析結果更為直觀，以期較為客觀地分析該行業的經營財務狀況，并有針對性的提出建議。

一、因子分析樣本數據來源和財務指標選擇

本文選擇我國證監會行業板塊104家醫藥制造業上市公司作為研究對象，并剔除了財務數據不完整的公司以及處于ST狀態的公司，以避免使數據缺乏可比性。2008年和2011年的財務指標數據來源于銳思數據庫。為減少信息間的重疊，根據全面、相關、科學的原則，筆者利用SPSS 20.0軟件對30個財務指標進行了多次統計分析，剔除了部分旋轉后信息貢獻份額較低的指標，最終選擇了15個財務指標以建立財務指標評價體系，分別為流動資產周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、股東權益周轉率、總資產周轉率、銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率、每股收益、流動比率、速動比率、凈利潤增長率、總資產現金回收率和銷售現金比率。

二、實證分析

運用SPSS20.0軟件對104家醫藥制造業上市公司2008年和2011年的15個財務指標數據進行因子分析的結果如下。

（一）KMO和Bartlett檢驗

分析結果顯示，2008年和2011年的KMO取值分別為0.571和0.627，此外Bartlett檢驗的結果均為Sig=0.000。說明該樣本數據服從正態分布，變量間存在相關性，適合進行因子分析。

（二）提取主因子

通過主成分分析法，提取了特征值大于1的因子，結果見表1和表2。從表1可以看出，2008年前5個因子累計貢獻率為84.311%，表明選擇前面5因子進行分析，放棄其他11個因子，丟失的信息僅占16.69%，可以達到精簡評價指標的目的。同理，針對2011年，也提取了前5個因子作為主因子進行分析。

（三）因子命名解釋

通過極大方差法對因子進行旋轉的結果詳見表3。從表3可以看出，2008年成本費用利潤率、凈資產收益率、資產報酬率、銷售凈利率和每股收益5個指標在第一主因子上載荷較高，故將F1命名為盈利能力；總資產周轉率、固定資產周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率和股東權益周轉率在第二主因子上載荷較高，故將F2命名為營運能力；流動比率和速動比率在第三個主因子上載荷較高，故將F3命名為償債能力；銷售現金比率和總資產現金回收率在第四個主因子上載荷較高，故將F4命名為獲現能力；F5中包括了銷售凈利潤增長率，故將其命名為發展能力。針對2011年，F4代表發展能力，而F5代表獲現能力。

（四）因子得分和排名

利用線性回歸分析法得到各因子得分后，利用各因子得分和因子旋轉后的方差貢獻率計算出各因子的權重。針對2008年，權重W1至W5分別取值0.3115、 0.2765、0.1704、0.1478、0.0938；針對2011年，權重W1至W5分別取值0.2650、0.2642、0.1770、0.1527、0.1411。根據公式F=W1×F1+W2×F2+W3×F3+W4×F4+W5×F5計算綜合得分后進行排名評價的結果詳見表4和表5。

三、2008年與2011年財務狀況的比較分析

從表4和表5可知，2008年和2011年均排名前15名的企業包括仁和藥業、海思科、云南白藥、浙江醫藥、恒瑞醫藥和海普瑞6家上市公司。除海普瑞之外，這些公司2008年的營運能力或盈利能力均排名較為領先，直至2011年仍保持著營運能力和盈利能力遙遙領先的良好發展態勢。說明這兩個財務能力對公司發展和正常經營即綜合財務狀況起著重要作用，也預示著良好的發展前景。

金河生物的綜合得分由2008年的84名提升至第9名，但償債能力排名97，這一現狀反映出該公司未能較好地利用財務杠桿作用，使得財務狀況的不均衡影響了其發展的穩定性。譽衡藥業的綜合得分由2008年的第8名降低至第82名；康芝藥業也由第12名降低至第102名，其主要原因在于雖然二者的償債能力均排名前15，但2011年盈利能力和營運能力排名較后，影響了其財務綜合得分?？梢?，財務的平衡性對公司的穩定發展起著重要作用。此外，2011年排名前15名公司相較于2008年而言發展能力得到了較大改善，預示著醫藥制造業已進入良性發展時期。

四、結論及建議

通過對2008年和2011年醫藥制造業財務狀況進行因子分析，可以得出以下結論：（1）營運能力和盈利能力對公司的財務狀況起著重要作用。從綜合得分靠前的醫藥制造業來看，其運營能力和盈利能力均比較靠前或二者均衡，因此在各項財務能力中營運能力和盈利能力對企業的影響最大。（2）均衡的財務狀況是公司穩定發展的關鍵。從結果來看，排名靠前的公司由于各方面能力較為均衡，使其具有良好的發展能力和較大的發展潛力。（3）公司財務風險普遍較高，未能較好的利用財務杠桿。綜合各公司情況來看，排名靠前的公司營運能力和盈利能力一般較高，但償債能力和獲現能力普遍較弱。

根據以上分析，筆者提出以下建議：（1）提高經營管理水平，優化資源配置，改善營運能力并提高盈利能力。（2）在發展和正常經營中尋求平衡，建立有利于發展且相對合理的財務結構，實現企業的均衡發展。（3）合理利用財務杠桿，構建健康資金鏈，降低企業財務風險。

（注：本文系湛江師范學院教改課題；項目編號：ZSJG0932）

參考文獻：

1.池國華，王玉紅，徐晶.財務報表分析[M].北京：清華大學出版社，2012.

2.國家世紀未來投資咨詢有限公司.2010年醫藥行業風險分析報告[M].北京：國家發改委經濟導報出版社，2011.