成長期企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略
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成長期企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略范文第1篇
【關(guān)鍵詞】成長型中小企業(yè)；財務(wù)戰(zhàn)略；調(diào)查分析
【中圖分類號】F'275 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1006―5024(2007)01-0153-03
【作者簡介】唐豐收，浙江萬里學(xué)院講師，碩士，研究方向?yàn)樨攧?wù)管理。(浙江寧波315100)
現(xiàn)有對中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究，僅局限于規(guī)范性很強(qiáng)的理論分析，結(jié)論基本上是中小企業(yè)發(fā)展應(yīng)該采取什么樣的財務(wù)戰(zhàn)略。本文通過問卷調(diào)查，試圖了解成長型中小企業(yè)在未來幾年總體傾向采取什么樣的財務(wù)戰(zhàn)略及主要特征，并在此基礎(chǔ)上，提出建議。
調(diào)查方法是在寧波市經(jīng)貿(mào)委舉辦的EMBA研修班上發(fā)放問卷。該研修班的學(xué)員都是中小企業(yè)的董事長、總經(jīng)理或副總經(jīng)理。這些企業(yè)都是被寧波市經(jīng)貿(mào)委認(rèn)定的成長型中小企業(yè)。調(diào)查共發(fā)放60份調(diào)查問卷(每個企業(yè)一份)，收回有效問卷54份。在調(diào)查對象中，董事長占65％，總經(jīng)理占20％，財務(wù)副總經(jīng)理占5％，非財務(wù)副總經(jīng)理占10％。
一、樣本情況
1．樣本行業(yè)分布。被調(diào)查的54個企業(yè)基本上屬于工業(yè)企業(yè)，其中機(jī)械類企業(yè)26家(占48％)，電子類企業(yè)16家(占30％)，紡織類企業(yè)8家(占15％)，其他類企業(yè)4家(占7％)。
2．樣本的成長性分布。調(diào)查分別從資產(chǎn)規(guī)模增長率、銷售收入增長率、銷售利潤增長率等三個方面考察被調(diào)查企業(yè)三年以來的成長性(見表1)。從表1可以看出，80％以上的企業(yè)在以上三個方面都處于增長較快或很快的成長區(qū)間，說明絕大部分的樣本企業(yè)三年以來，在規(guī)模和效益上，一直都表現(xiàn)出較好的成長性。
二、關(guān)于經(jīng)營戰(zhàn)略
財務(wù)戰(zhàn)略是為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略服務(wù)的，為了分析成長型中小企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的適配性，有必要了解成長型中小企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。調(diào)查從企業(yè)戰(zhàn)略意識、企業(yè)未來5年經(jīng)營戰(zhàn)略方向、企業(yè)未來競爭策略選擇等三個方面來了解成長型中小企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。
1．成長型中小企業(yè)戰(zhàn)略管理意識較強(qiáng)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在被調(diào)查的54家中小企業(yè)中，有45家企業(yè)有3年以上比較全面的發(fā)展規(guī)劃，占84％，仍有9家企業(yè)還沒有制訂3年以上的比較全面的發(fā)展規(guī)劃，占16％。發(fā)展規(guī)劃是戰(zhàn)略意識具體化，我們認(rèn)為，對未來有沒有制定比較全面的發(fā)展規(guī)劃，反映企業(yè)戰(zhàn)略意識的強(qiáng)弱。84％的被調(diào)查企業(yè)都制訂了3年以上比較全面的發(fā)展規(guī)劃，說明總體上成長型中小企業(yè)的戰(zhàn)略意識比較強(qiáng)烈。當(dāng)然，在經(jīng)營環(huán)境變化節(jié)奏加快的今天，還有16％的成長型中小企業(yè)沒有制訂長期的發(fā)展規(guī)劃，這一狀況不容忽視。
2．專業(yè)化經(jīng)營成為成長型中小企業(yè)未來幾年的主流經(jīng)營戰(zhàn)略。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，97％以上的企業(yè)目前僅從事某一種產(chǎn)品(業(yè)務(wù))經(jīng)營。當(dāng)問到未來五年內(nèi)經(jīng)營產(chǎn)品(業(yè)務(wù))的選擇時，有19家企業(yè)選擇“專門在現(xiàn)有產(chǎn)品(業(yè)務(wù))內(nèi)從事經(jīng)營”，比例為56％；有11家選擇“逐漸擴(kuò)展與目前產(chǎn)品(業(yè)務(wù))相關(guān)的領(lǐng)域”，比例為32％；有4家企業(yè)選擇“在幾個與目前產(chǎn)品(業(yè)務(wù))不相關(guān)的領(lǐng)域擴(kuò)展”，比例為12％。這說明成長型中小企業(yè)堅(jiān)持的總的發(fā)展戰(zhàn)略主要是專業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略。
3．差異化競爭策略成為多數(shù)成長型中小企業(yè)的選擇。企業(yè)競爭的策略主要有“低成本戰(zhàn)略”和“差異化戰(zhàn)略”。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對于未來五年企業(yè)競爭優(yōu)勢的定位，有75％的企業(yè)選擇“差異化戰(zhàn)略”。其中有28家企業(yè)選擇“產(chǎn)品創(chuàng)新差異化戰(zhàn)略”，占51％，有13家企業(yè)選擇“產(chǎn)品質(zhì)量差異化”，占24％；而前兩者的主要途徑是通過提高技術(shù)研發(fā)能力。有9家企業(yè)選擇“低成本優(yōu)勢”，占17％，有4家選擇“營銷差異化”，占8％。調(diào)查結(jié)果說明由于競爭環(huán)境的變化，多數(shù)成長型企業(yè)的競爭策略取向通過提高技術(shù)研發(fā)能力的途徑，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與競爭對手的差異化。近年來，寧波市的中小企業(yè)在民工荒、能源緊的資源約束趨緊的背景下，勞動力成本與能源成本不斷上升，過分依靠成本優(yōu)勢的競爭策略已面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，因此，提高技術(shù)、改善產(chǎn)品質(zhì)量，增加產(chǎn)品附加值，改變一直以來所依賴的低成本優(yōu)勢，這是成長型中小企業(yè)在觀念和戰(zhàn)略上可喜變化。
三、關(guān)于投資方面
投資戰(zhàn)略是財務(wù)戰(zhàn)略的核心。根據(jù)企業(yè)投資方向的重點(diǎn)不同，可以將投資戰(zhàn)略分為內(nèi)涵投資戰(zhàn)略與外延投資戰(zhàn)略。前者是圍繞內(nèi)涵擴(kuò)大再生產(chǎn)，以挖掘企業(yè)內(nèi)部潛力，提高現(xiàn)有資源利用率和企業(yè)盈利能力的投資，包括在人力資源開發(fā)、技術(shù)改造、開發(fā)，企業(yè)制度建設(shè)等方面進(jìn)行的投資。后者是圍繞企業(yè)外延擴(kuò)大再生產(chǎn)，以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)能力的投資。
1．成長型中小企業(yè)越來越重視內(nèi)涵式投資。為了了解成長型中小企業(yè)在未來五年的內(nèi)涵投資情況，我們設(shè)計(jì)了問題：“貴公司在未來五年內(nèi)，主要在以下哪些方面加大投資(限選三項(xiàng)，并按重要性由大到小的順序排列)?！闭{(diào)查結(jié)果表明，①技術(shù)改造、開發(fā)是成長型中小企業(yè)內(nèi)涵投資的重中之重：67％的企業(yè)將技術(shù)改造、開發(fā)列為第一位的投資，30％的企業(yè)將其列為第二位的投資，10％的企業(yè)將其列為第三位的投資。這與大多數(shù)企業(yè)將未來的競爭優(yōu)勢定位于通過提高技術(shù)能力的途徑實(shí)施產(chǎn)品差異化的經(jīng)營策略是一致的。②健全管理制度也是成長型中小企業(yè)內(nèi)涵投資的一個重點(diǎn)：19％的企業(yè)將健全管理制度方面的投資列為第一位的投資，16％的企業(yè)將其列為第二位的投資，15％的企業(yè)將其列為第三位的投資。通常中小企業(yè)在成長階段初期，往往不太重視管理制度建設(shè)，隨著企業(yè)的成長，管理滯后成為制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸。多數(shù)成長型中小企業(yè)意識到該問題，在未來打算投入相當(dāng)比例的資金用于企業(yè)內(nèi)部的制度建設(shè)。③對員工培訓(xùn)的投資也是未來幾年成長型企業(yè)內(nèi)涵投資的重要部分。說明在產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)等被要求不斷升級的外在環(huán)境的壓力下，成長型中小企業(yè)意識到員工素質(zhì)、技能的改善是提高企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素，開始重視通過員工培訓(xùn)，促進(jìn)人力資源開發(fā)?？傊蟛糠制髽I(yè)在未來五年內(nèi)，主要投資于技術(shù)改造、健全管理制度提高內(nèi)部管理水平、員工培訓(xùn)，這說明以增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁的內(nèi)涵式投資成為成長型中小企業(yè)的主流。同時，內(nèi)涵投資的這種偏好順序也體現(xiàn)了中小企業(yè)未來對競爭優(yōu)勢的選擇：技術(shù)能力和質(zhì)量差異化。
2．成長型中小企業(yè)外延式投資戰(zhàn)略的偏好
(1)絕大多數(shù)的成長型中小企業(yè)選擇擴(kuò)張型的外延式投資戰(zhàn)略。我們設(shè)計(jì)了問題：“貴公司未來五年內(nèi)是否會加大外延式投資?如果加大投資，貴公司未來的外延式投資主要采
取何種方式?”來了解成長型中小企業(yè)外延式投資戰(zhàn)略的特點(diǎn)。調(diào)查表明，97％以上的企業(yè)在未來五年都會加大投資，說明成長型中小企業(yè)對未來五年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢看好，因此，采取了擴(kuò)張型外延投資戰(zhàn)略。
(2)成長型中小企業(yè)外延投資方式的選擇體現(xiàn)出其與經(jīng)營戰(zhàn)略的一致性。對于投資方式策略的選擇，調(diào)查結(jié)果表明：排在第一位的是“在企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上，直接擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模”，有39家企業(yè)，占72％；排在第二位的是“通過并購?fù)袠I(yè)企業(yè)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模”，有10家，占18％；排在第三位的是“通過參股，投資其他行業(yè)”，有6家，占10％。這種結(jié)果表明，無論是通過直接擴(kuò)大規(guī)模還是通過并購擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，多數(shù)中小企業(yè)還是堅(jiān)持“專業(yè)化”經(jīng)營戰(zhàn)略。在如何擴(kuò)大規(guī)模上，多數(shù)企業(yè)選擇“在企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上，直接擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模”，而不是通過并購?fù)緩絹頂U(kuò)大規(guī)模。原因可能在于，并購的投資策略盡管有利于迅速擴(kuò)大規(guī)模，節(jié)約現(xiàn)金流，但會帶來相應(yīng)的整合成本。只有當(dāng)企業(yè)的管理控制能力增強(qiáng)時，通過并購，快速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模對成長型企業(yè)更有利，風(fēng)險更小。總之，調(diào)查結(jié)果表明，成長型中小企業(yè)投資戰(zhàn)略在整體上與其經(jīng)營戰(zhàn)略是吻合的：大多數(shù)中小企業(yè)選擇與其專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略相一致的“在企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上，直接擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?！被颉巴ㄟ^并購?fù)袠I(yè)企業(yè)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模”的投資策略。
3．成長型中小企業(yè)投資戰(zhàn)略決策程序日趨民主，有助于提高投資戰(zhàn)略的科學(xué)性、準(zhǔn)確性。投資決策是關(guān)乎企業(yè)命運(yùn)的決定性因素。中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)通常是高度集中在一個人或幾個人，這常常導(dǎo)致決策過于集中、獨(dú)斷。因此，決策過程的民主性有助于提高中小企業(yè)投資決策的科學(xué)性、準(zhǔn)確性。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有60％的企業(yè)(33家)在重大對外投資決策時，采取“董事長提議，董事會集體討論決定，然后下達(dá)執(zhí)行”的方式。當(dāng)然，還有20％的企業(yè)(11家)采取“直接由董事長決定，下達(dá)執(zhí)行的方式”。采取其他方式?jīng)Q策的占20％。在投資環(huán)境日益復(fù)雜的情況下，對于重大的投資決策采取個人拍腦袋、獨(dú)斷的決策方式，很難保證決策的科學(xué)、準(zhǔn)確程度。
四、關(guān)于融資方面
1．?dāng)U大生產(chǎn)規(guī)模成為成長型中小企業(yè)的主要融資需求；技術(shù)改造、研發(fā)也成為成長型中小企業(yè)的重要融資需求。我們設(shè)計(jì)問題，“貴公司有融資需求嗎?如果有，希望通過融資來解決哪些問題?(限選三項(xiàng)，并按照其重要性由大到小的順序排列)?！闭{(diào)查結(jié)果表明，中小企業(yè)目前的融資需求主要是用于擴(kuò)大生產(chǎn)，63％的企業(yè)將擴(kuò)大生產(chǎn)列為首要的融資需求，30％的企業(yè)將擴(kuò)大生產(chǎn)列為第二大融資需求。這是大多數(shù)成長型中小企業(yè)實(shí)行擴(kuò)張型外延投資戰(zhàn)略的必然要求。值得注意的是，30％的企業(yè)將技術(shù)改造、研發(fā)列為第一大融資需求；65％的企業(yè)將技術(shù)改造、研發(fā)列為第二大融資需求。這說明，一方面成長型企業(yè)的技術(shù)改造、研發(fā)動機(jī)比較強(qiáng)烈，另一方面成長型中小企業(yè)還存在缺乏技術(shù)改造、研發(fā)資金的現(xiàn)實(shí)問題。調(diào)查結(jié)果也進(jìn)一步說明，成長型中小企業(yè)的融資需求體現(xiàn)了它們未來的投資戰(zhàn)略。比如，不少企業(yè)需要資金用于技術(shù)改造、研發(fā)，這是與上述成長型中小企業(yè)內(nèi)涵投資戰(zhàn)略重點(diǎn)選擇是一致的。
2．向銀行借款是成長型中小企業(yè)首選的籌資方式。我們設(shè)計(jì)問題“貴公司在籌資時，會依次選擇哪些籌資方式?”。調(diào)查表明，向銀行借款是首選的籌資方式；其次是吸收外資。56％的企業(yè)將向銀行借款列為首要的融資方式；26％的企業(yè)將吸收外資作為首要的融資方式。為了進(jìn)一步了解其原因，我們設(shè)計(jì)問題“在需要長期資金時，貴公司是否愿意通過讓出一定股份的方式獲得?”來了解成長型中小企業(yè)讓渡企業(yè)控制權(quán)來獲得資金的意愿程度。調(diào)查表明，表示“愿意”的只有16家，占31％，“無所謂”是8家，占14％，占“不太愿意的”或“很不愿意”的有30家，占55％。這說明，大多數(shù)成長型中小企業(yè)的老板因擔(dān)心采取權(quán)益融資的方式會導(dǎo)致控制權(quán)的削弱而采取銀行借款的籌資方式。而外資參股，通常對企業(yè)控制權(quán)不會構(gòu)成威脅，因此，也受到一些企業(yè)的青睞。此外，調(diào)查還顯示，絕大部分公司(占80％)在未來五年內(nèi)還沒有到股票市場中小企業(yè)板融資的計(jì)劃，反映成長型中小企業(yè)對通過發(fā)行股票融資的方式不看好。也在表明，我國的股票市場(特別是其中的中小企業(yè)板塊)建設(shè)有待于進(jìn)一步完善，增強(qiáng)其對成長型中小企業(yè)的吸引力。
3．絕大部分的企業(yè)有意識地安排長期資本結(jié)構(gòu)，財務(wù)風(fēng)險意識較強(qiáng)。相當(dāng)一部分的成長型企業(yè)在籌資風(fēng)險上選擇低風(fēng)險偏好。資本結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的偏好程度。調(diào)查表明，絕大部分的公司(有44家，占81％)有意識地使長期負(fù)債與公司自由資金的比率保持在一個適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，說明絕大部分成長型中小企業(yè)財務(wù)意識較強(qiáng)。沒有該意識的有6家，比例是19％。
五、結(jié)論與建議
1.結(jié)論
(1)在經(jīng)營戰(zhàn)略上，成長型中小企業(yè)戰(zhàn)略管理意識較強(qiáng)；專業(yè)化經(jīng)營成為成長型中小企業(yè)未來幾年的主流經(jīng)營戰(zhàn)略；差異化競爭策略(主要是通過技術(shù)差異化)成為多數(shù)成長型中小企業(yè)的選擇。
(2)在投資戰(zhàn)略上，成長型中小企業(yè)越來越重視內(nèi)涵式投資；絕大多數(shù)的成長型中小企業(yè)選擇擴(kuò)張型的投資戰(zhàn)略；投資戰(zhàn)略決策程序日趨民主。
(3)在融資戰(zhàn)略上，向銀行借款是成長型中小企業(yè)首選的籌資方式；絕大部分的企業(yè)有意識地安排長期資本結(jié)構(gòu)，財務(wù)風(fēng)險意識較強(qiáng)。
(4)成長型中小企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略在整體上與其經(jīng)營戰(zhàn)略相吻合，如對外部投資方式選擇體現(xiàn)專業(yè)化經(jīng)營的經(jīng)營戰(zhàn)略；內(nèi)涵投資戰(zhàn)略的重點(diǎn)體現(xiàn)了企業(yè)對未來競爭優(yōu)勢的選擇。
(5)成長型中小企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略體現(xiàn)了與競爭環(huán)境的適應(yīng)性。調(diào)查表明，技術(shù)改造、研發(fā)、健全管理制度、培訓(xùn)員工的內(nèi)涵投資戰(zhàn)略比較正確地反映了現(xiàn)有或未來的經(jīng)營環(huán)境對企業(yè)發(fā)展的客觀要求?；I資戰(zhàn)略也體現(xiàn)了投資戰(zhàn)略的要求
(6)中小企業(yè)在實(shí)施財務(wù)戰(zhàn)略方面還存在一些問題。主要表現(xiàn)：部分企業(yè)的戰(zhàn)略意識較弱。部分成長型中小企業(yè)的投資決策的民主化程度尚待提高；部分成長型中小企業(yè)利用資本市場融資的信心不足。部分成長型中小企業(yè)融資戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)遇到困難。部分成長型中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險意識不足。
2．建議
(1)加強(qiáng)對成長型中小企業(yè)經(jīng)營者的戰(zhàn)略管理與財務(wù)戰(zhàn)略管理意識與技能的培訓(xùn)。較強(qiáng)的戰(zhàn)略意識與戰(zhàn)略管理技能是中小企業(yè)經(jīng)營者必備的基本素質(zhì)，調(diào)查表明部分成長型中小企業(yè)的戰(zhàn)略意識較弱，因此，政府有關(guān)部門要積極組織有關(guān)對經(jīng)營者戰(zhàn)略意識與戰(zhàn)略管理能力的培訓(xùn)活動。
成長期企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略范文第2篇
【關(guān)鍵詞】生命周期;財務(wù)特征;財務(wù)戰(zhàn)略
一、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略與生命周期概述
(一)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略
財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)職能層戰(zhàn)略的組成部分,指運(yùn)用戰(zhàn)略管理的思想,從戰(zhàn)略角度上對企業(yè)的財務(wù)資源進(jìn)行管理。財務(wù)戰(zhàn)略既是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個不可缺少的組成部分,也是財務(wù)管理的一個重要方面。哈利森和約翰認(rèn)為:財務(wù)職能因其控制著企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略所需要的最重要資源之――資金,因而在組織中具有戰(zhàn)略地位,并在其所著的《組織戰(zhàn)略管理》書中提出了“財務(wù)戰(zhàn)略”,且將財務(wù)戰(zhàn)略定義為:企業(yè)為配合其發(fā)展與競爭戰(zhàn)略的實(shí)施而須提供的資本結(jié)構(gòu)與資金的計(jì)劃,該計(jì)劃包括一系列的財務(wù)決策,如合適的負(fù)債杠桿、資金來源、資金計(jì)劃、資金與費(fèi)用預(yù)算、各利益相關(guān)集團(tuán)的財務(wù)利息以及股利政策等。本文提到的財務(wù)戰(zhàn)略是指從戰(zhàn)略的角度上對企業(yè)的財務(wù)資源進(jìn)行管理的活動。
(二)企業(yè)生命周期
愛迪斯在他的《企業(yè)生命周期》(趙睿譯,華夏出版社,2004年1月)一書中,從企業(yè)文化的角度對企業(yè)生命周期進(jìn)行了研究。他指出,企業(yè)的生命周期要經(jīng)歷成長階段(企業(yè)的孕育期、嬰兒期與學(xué)步期、青春期、盛年期)與老化階段(穩(wěn)定期、貴族期、官僚期與死亡期)。他認(rèn)為,在不同的階段,企業(yè)可能會陷入不同的陷阱。本文假設(shè)企業(yè)為生產(chǎn)型企業(yè),并借鑒產(chǎn)品生命周期原理將企業(yè)的生命周期分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。
二、企業(yè)在不同生命周期下的財務(wù)特征
(一)創(chuàng)業(yè)期企業(yè)的財務(wù)特征分析
企業(yè)初創(chuàng)期,創(chuàng)業(yè)企業(yè)家為企業(yè)帶來最初的資本、技術(shù)、親自參與管理,尋找并開發(fā)市場。此時企業(yè)典型的財務(wù)特征是經(jīng)營風(fēng)險高,融資壓力大。由于初創(chuàng)期企業(yè)尚未構(gòu)建起完善信用檔案,償債能力弱,而且資產(chǎn)抵押能力有限,缺乏信用和擔(dān)保支持,因此很難獲得信貸支持,這個階段資金主要來源于創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險投資公司的投入。初創(chuàng)企業(yè)的投資具有高風(fēng)險高收益的特點(diǎn)。企業(yè)創(chuàng)業(yè)期要求較多前期投入,而此時企業(yè)卻面臨著現(xiàn)金流的嚴(yán)重缺乏。同時因?yàn)榧ち业氖袌龈偁?企業(yè)為獲得擴(kuò)大的市場份額往往需要提供信用政策,這使得企業(yè)在特定的會計(jì)期間內(nèi)凈現(xiàn)金流可能為負(fù)數(shù);但是,初創(chuàng)企業(yè)往往建立在一項(xiàng)或幾項(xiàng)新技術(shù)的應(yīng)用或者新的市場細(xì)分的基礎(chǔ)上,能獲得有較大的投資回報率和較強(qiáng)收益能力。
(二)成長期企業(yè)的財務(wù)特征分析
經(jīng)過艱難的創(chuàng)業(yè)期,企業(yè)進(jìn)入成長期。成長期企業(yè)的市場不斷擴(kuò)大,產(chǎn)銷量提高,大規(guī)模的生產(chǎn)使產(chǎn)品成本下降,財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險也隨盈利能力的提高降低。隨著企業(yè)規(guī)模的增長,企業(yè)對資金規(guī)模的需求也開始擴(kuò)大,但是此時企業(yè)的融資能力也不斷增強(qiáng),企業(yè)不但可以通過債務(wù)融資,甚至可以通過上市來進(jìn)行權(quán)益融資。開始創(chuàng)業(yè)的成功,使創(chuàng)業(yè)者更富于冒險精神,為了擴(kuò)大規(guī)模,企業(yè)往往選擇較為積極的財務(wù)政策。成長期企業(yè)的財務(wù)特征可以歸結(jié)為低風(fēng)險,高報酬,高積累。
(三)成熟期企業(yè)的財務(wù)特征分析
在成熟期,財務(wù)狀態(tài)較為平穩(wěn)。企業(yè)成熟的生產(chǎn)技術(shù)、穩(wěn)定的產(chǎn)品市場份額、先進(jìn)的管理理念和技術(shù),使得企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)順暢、盈利水平穩(wěn)定、資本結(jié)構(gòu)合理,財務(wù)狀態(tài)處于十分穩(wěn)定的時期。成熟期企業(yè)的各個方面都達(dá)到了最優(yōu),但是這時的企業(yè)可能會變得保守。然而由于產(chǎn)品生命周期開始進(jìn)入衰退期,市場開始萎縮,所以企業(yè)存在著潛在的經(jīng)營風(fēng)險。此時企業(yè)的財務(wù)特征是高經(jīng)營風(fēng)險、低財務(wù)風(fēng)險、高收益。
(四)衰退期企業(yè)的財務(wù)特征分析
衰退期企業(yè)財務(wù)狀況逐漸惡化。由于生產(chǎn)產(chǎn)品的工藝技術(shù)過時,產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,產(chǎn)品供大于求。價格戰(zhàn)造成企業(yè)的盈利下降,削弱了企業(yè)的積累能力;過度依靠商業(yè)信用,造成企業(yè)應(yīng)收帳款增加、壞賬損失增加。經(jīng)營業(yè)績下滑,致使股價下跌,發(fā)行股票等直接融資困難,銀行信貸緊縮,企業(yè)籌資能力降低,企業(yè)的財務(wù)狀況開始惡化。此時的企業(yè)財務(wù)特征是高經(jīng)營風(fēng)險,高財務(wù)風(fēng)險,收益能力低。
三、企業(yè)生命周期階段的財務(wù)戰(zhàn)略選擇
(一)初創(chuàng)期企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略選擇
1.籌資戰(zhàn)略
通常在初創(chuàng)階段企業(yè)可以選擇的融資渠道比較少,應(yīng)采取主要以自有資本為主,借入資金為輔的戰(zhàn)略。由于企業(yè)幾乎沒有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入,很難獲得資金,另外資金成本過高,增加了企業(yè)的償債壓力,因此向私人股東發(fā)行更多的股票或從銀行直接貸款這種方法不是很適用。這時企業(yè)最好的融資選擇來自于風(fēng)險投資資本家,相對于銀行,他們愿意承受更高的風(fēng)險;相對于股東,他們不會過度干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)作。企業(yè)也可選擇“買殼上市”的方法來融資。企業(yè)可以選擇并購一個與本企業(yè)有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度,而且合并后容易整合“殼公司”,通過殼資源來獲得發(fā)展的資本。企業(yè)通過“買殼上市”,沒有前三年業(yè)績的壓力,也沒有復(fù)雜的申報手續(xù),能夠節(jié)省上市費(fèi)用,從長期來看對企業(yè)以后的發(fā)展是有利的。
2.投資戰(zhàn)略
采取集中化投資戰(zhàn)略,企業(yè)為了持續(xù)經(jīng)營必須在初創(chuàng)階段不斷開辟新市場,以此來積累資金。由于市場上同行業(yè)或者相關(guān)行業(yè)已占有一部分市場,因此初創(chuàng)企業(yè)必須利用有限資金投資于某個特定市場,增加主要業(yè)務(wù)的銷售量,最大限度發(fā)揮企業(yè)的能力,站穩(wěn)這一特定市場,為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供資金支持。
3.收益分配戰(zhàn)略
企業(yè)初創(chuàng)期收益通常很低且具有較大的不確定性,現(xiàn)金流入量通常小于現(xiàn)金流出量。留存收益是很多處在這一階段企業(yè)的主要的資金來源,高積累低分配政策是處在這一階段企業(yè)的典型做法。因此,為了滿足企業(yè)經(jīng)營所需要的大量的資金,企業(yè)可采用不分配股利的政策,將留存收益積累用于企業(yè)未來的經(jīng)營和發(fā)展。
(二)成長期企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略選擇
1.籌資戰(zhàn)略
企業(yè)由于占領(lǐng)了部分市場,產(chǎn)品銷量逐漸上升,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量開始增加,企業(yè)的籌資相對變得容易了。籌資渠道的拓寬,使企業(yè)既可以考慮銀行信貸,也可以考慮上市融資。對于已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展擴(kuò)張階段的企業(yè),可以采用吸引“麥則恩投資”的方式來獲得融資,這種投資是一種中期風(fēng)險投資,根據(jù)被投資對象的具體經(jīng)營狀況進(jìn)行靈活的調(diào)整,以此來平衡資金供求雙方的利益關(guān)系。企業(yè)在使用風(fēng)險投資時,一定要注意利用杠桿原理來平抑風(fēng)險。當(dāng)然也可以選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式,這對處于成長期的企業(yè)來說是一種具有潛在吸引力的籌資方式。企業(yè)可以給投資者發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券并賦予投資者選擇的權(quán)利,由他們選擇是持有至到期日接受債務(wù)還是將債務(wù)余額轉(zhuǎn)換為該企業(yè)的股票。但這種方法只適用于高速成長的企業(yè),如果其他類型的企業(yè)也采用了這種方法,則會帶來很多問題。因?yàn)閷φ幱诎l(fā)展階段的企業(yè)給予長期貸款會產(chǎn)生較高的投資風(fēng)險,投資者會要求更高的利率。另外,還可采用兼并收購方式,使企業(yè)獲得協(xié)同效應(yīng),通過換股的方式進(jìn)行兼并收購,可使企業(yè)在不納稅的情況下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的流動和轉(zhuǎn)移,從而達(dá)到擴(kuò)張的目的,并且提高了企業(yè)價值,但是會給企業(yè)帶來風(fēng)險。
2.投資戰(zhàn)略
成長期應(yīng)當(dāng)采取一體化投資戰(zhàn)略,在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行橫向或縱向擴(kuò)張,拓展現(xiàn)有的業(yè)務(wù)的廣度和深度,實(shí)現(xiàn)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)快速擴(kuò)張;品牌體現(xiàn)產(chǎn)品和企業(yè)的核心價值的,成長企業(yè)應(yīng)加大品牌的投資建設(shè),構(gòu)筑品牌的競爭力,為以后的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ);加快人力資源的儲備和開發(fā),成長企業(yè)應(yīng)將人力資本投資納人投資戰(zhàn)略;繼續(xù)追加銷售投人,開拓市場,為進(jìn)人成熟期奠定市場基礎(chǔ)。
3.收益分配戰(zhàn)略
企業(yè)有一定的現(xiàn)金流入,但企業(yè)必須把這種現(xiàn)金流入再次投入到銷售中來擴(kuò)大市場份額;當(dāng)企業(yè)當(dāng)面臨比較有利的投資機(jī)會,可以采取少分配股利的政策,將留存收益投資于對企業(yè)有利的項(xiàng)目。企業(yè)可在定期分配少量現(xiàn)金股利的同時采用股票股利的分配方式,一方面鼓勵企業(yè)投資者,另一方面積累企業(yè)發(fā)展所需的資金。
(三)成熟期企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略選擇
1.籌資戰(zhàn)略
企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)入回報期,高的市場占有率和銷售額使這一階段凈現(xiàn)金流入不斷增加,企業(yè)對外部資金需求逐漸下降。企業(yè)充裕的資金使得企業(yè)償債能力大大增強(qiáng),這一階段企業(yè)籌資能力、抗風(fēng)險能力都很強(qiáng),企業(yè)可以通過資產(chǎn)證券化籌資來優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。具體表現(xiàn)為將缺乏流動性的資產(chǎn)套現(xiàn)為流動資產(chǎn),如將應(yīng)收賬款作為資產(chǎn)出賣獲得資金,這樣能改善企業(yè)財務(wù)指標(biāo),增強(qiáng)籌資能力。這種方法相對于股權(quán)融資來講,有不分散股權(quán)和控制權(quán)的好處,不會對發(fā)行企業(yè)形成追索權(quán),因而可分散風(fēng)險。
2.投資戰(zhàn)略
可采用多元化投資戰(zhàn)略,采取分散風(fēng)險的原則,避免將全部資產(chǎn)集中在單一行業(yè),可以將企業(yè)在成長過程中積累下來的資源投入到代表未來發(fā)展方向的行業(yè)和產(chǎn)業(yè);當(dāng)然也可以繼續(xù)采用兼并收購方式,整合企業(yè)內(nèi)外部資源,占領(lǐng)更多市場并開拓新市場,尋找企業(yè)繼續(xù)成長的路徑。
3.收益分配戰(zhàn)略
企業(yè)現(xiàn)金流量充足,資金積累規(guī)模較大,能隨時籌集到企業(yè)所需的資金,股利支付能力較強(qiáng),可以采用較高的股利分配政策來滿足投資者取得收益的期望,鼓勵投資者繼續(xù)投資本企業(yè)。
(四)衰退期企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略選擇
1.籌資戰(zhàn)略
企業(yè)進(jìn)入衰退期的根本原因是市場需求的轉(zhuǎn)移。由于利潤空間開始縮小,企業(yè)可能會考慮縮減當(dāng)前的經(jīng)營規(guī)模,轉(zhuǎn)讓或者變賣設(shè)備,縮減某一方面的業(yè)務(wù),以此積累力量來尋找新的市場。這一階段企業(yè)的根本任務(wù)是防止企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī),并爭取新的生存發(fā)展空間。在這一時期,如果企業(yè)存在委托關(guān)系時,公司經(jīng)理為了避免企業(yè)的倒閉,盡量延緩衰退的時間,可以在不損害股東利益的同時采取一系列的財務(wù)戰(zhàn)略。
2.投資戰(zhàn)略
在衰退期企業(yè)可以考慮實(shí)施戰(zhàn)略并購重組,通過兼并某些競爭對手來對行業(yè)進(jìn)行重組,直到擁有市場份額的控制權(quán),從而獲得一定的財務(wù)回報。
3.收益分配戰(zhàn)略
企業(yè)的現(xiàn)金需求量開始減少,可能會導(dǎo)致現(xiàn)金流入超過現(xiàn)金流出,如果經(jīng)營中不需要使用這些增多的現(xiàn)金余額,那么為了吸引投資者投資,可以將這些多余的資金用于分派股利,因此一般采用高股利分配政策,以作為投資者在初創(chuàng)階段和成長階段低股利的一種補(bǔ)償。
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成長期企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略范文第3篇
[關(guān)鍵詞]可持續(xù)發(fā)展 生命周期 財務(wù)戰(zhàn)略 策略
企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力在企業(yè)生命周期不同階段有其不同的特點(diǎn),而企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力是通過企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理對其生命周期不同階段所擁有的資源進(jìn)行合理配置和有效使用的效果決定的,從某種角度講,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理是把企業(yè)所擁有的資源轉(zhuǎn)化為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的過程。正因?yàn)榇?企業(yè)生命周期不同階段需要不同的財務(wù)戰(zhàn)略選擇去決定生命周期不同階段資源配置和使用模式,根據(jù)所處的不同階段采取不同的財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略,從而培養(yǎng)、提升和鞏固企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力,延長企業(yè)壽命。
一、企業(yè)初創(chuàng)期財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略
在初創(chuàng)期,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力是一個從無到有的培育過程,由于受企業(yè)資源有限的制約,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力在初創(chuàng)期仍然較低,這反映在企業(yè)的創(chuàng)新能力、應(yīng)變能力、獲利能力和成長能力方面。因此,企業(yè)在初創(chuàng)期實(shí)施財務(wù)戰(zhàn)略,應(yīng)重點(diǎn)從以下幾方面著手:
第一,完善財務(wù)制度,包括完善財務(wù)管理制度、財務(wù)控制制度、財務(wù)分析制度等,同時為了避免企業(yè)在初創(chuàng)期公司財務(wù)和家庭財務(wù)不分,還要加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè),實(shí)行科學(xué)的管理和決策。第二,要合理籌集資金,包括正確地預(yù)測資金需求,盡快熟悉各種籌資渠道,努力降低資金成本等。但是由于企業(yè)在初創(chuàng)期經(jīng)營不穩(wěn)定,且財務(wù)制度不健全,外部融資受到很大限制,使其不得不較多地使用權(quán)益資本,依靠投資者的追加投入、或新投資者加入、或企業(yè)利潤留存等方式增加可供使用的資金;不過企業(yè)在初創(chuàng)期也可以通過改變企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)方向,選擇有利的盈利方式吸引風(fēng)險投資者投資,合理使用風(fēng)險資本;或者通過投資于政策支持的行業(yè)或區(qū)域,爭取使用政策性資金滿足發(fā)展初期較大的資金需求,所以在初創(chuàng)期籌資戰(zhàn)略主要解決的是資金的可獲得性。第三,企業(yè)在投資戰(zhàn)略方面要通過內(nèi)部獲得發(fā)展,有計(jì)劃有保障的投入研發(fā)費(fèi)用,積極開發(fā)新產(chǎn)品,獲得專利和專有技術(shù),并努力開辟根據(jù)地市場,爭取獲得競爭優(yōu)勢。從我國企業(yè)擁有的資源和能力考慮,企業(yè)在初創(chuàng)期最好實(shí)施集中戰(zhàn)略,主攻某個特定的顧客群、某產(chǎn)品系列的某一細(xì)分市場或某一地區(qū)市場,重點(diǎn)投資于特定目標(biāo),以更高的效率為某一狹窄的戰(zhàn)略對象服務(wù),有利于最大限度地發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新能力和應(yīng)變能力,發(fā)揮學(xué)習(xí)效益,使企業(yè)獲得穩(wěn)定的發(fā)展;其次企業(yè)在該階段也可以選擇合適的投資項(xiàng)目,通過開發(fā)新產(chǎn)品,以獨(dú)特的產(chǎn)品獨(dú)領(lǐng),并持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入,不斷改進(jìn)產(chǎn)品工藝,提高產(chǎn)品質(zhì)量,而且在這個基礎(chǔ)上還需要加大銷售投入、開發(fā)銷售市場、開拓銷售渠道、擴(kuò)大產(chǎn)品影響、樹立產(chǎn)品形象,為企業(yè)獲得主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的增加提供保證;最后確定合理的投資規(guī)模,適量擴(kuò)大設(shè)備投入,爭取取得規(guī)模效益。第四,企業(yè)在分配管理方面宜采取低收益分配政策和非現(xiàn)金收益分配政策,將生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的利潤和現(xiàn)金流留存,以滿足企業(yè)發(fā)展需要。
二、企業(yè)成長期財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略
在成長期,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力通過提升可以達(dá)到相對較高水平。在該階段企業(yè)的年均專利和專有技術(shù)獲得數(shù)都增加較多,新產(chǎn)品開發(fā)能力較強(qiáng),新產(chǎn)品開發(fā)速度較快,新產(chǎn)品產(chǎn)銷率較高,由此帶來了主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的大幅度增加,這使得企業(yè)的凈資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率、EVA也都得到了提高,但是由于投資渠道多,資金需求量大,導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤增長率偏低。鑒于此,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施可以從以下幾方面著手:
第一,企業(yè)在成長期不但要加強(qiáng)成本管理,還要建立有效的營運(yùn)資金管理途徑。在成長期,企業(yè)最好采用作業(yè)成本法進(jìn)行成本管理,促使企業(yè)增加高效作業(yè)和增值作業(yè),減少低效作業(yè),消除不增值作業(yè),從而減少成本占用,提高企業(yè)盈利能力,使企業(yè)健康、快速發(fā)展;同時也應(yīng)建立有效的營運(yùn)資金管理途徑,要以科學(xué)的方法準(zhǔn)確計(jì)算企業(yè)的存貨數(shù)量,盡量減少存貨資產(chǎn)對資金的占用,并加強(qiáng)信用管理,減少應(yīng)收款項(xiàng)資金的占用。第二,在成長期,企業(yè)財務(wù)制度和內(nèi)部控制制度日漸健全,自有資本不斷擴(kuò)充,盈利能力不斷提高,企業(yè)外部籌資比初創(chuàng)期相對容易,所以企業(yè)在資金籌集方面要以資金成本的高低作為籌資戰(zhàn)略的決策依據(jù)。在外部籌資方式方面,企業(yè)除了可以利用銀行貸款外,還可以利用商業(yè)信用,通過賒購等方式籌集資金,緩解資金壓力,擴(kuò)大資金來源;該階段如果企業(yè)有條件還可以考慮通過資本市場進(jìn)行籌資。第三,在投資戰(zhàn)略方面企業(yè)最好采取一體化投資戰(zhàn)略,即在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行橫向擴(kuò)張,實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長;或是進(jìn)行縱向擴(kuò)張,進(jìn)入目前經(jīng)營的供應(yīng)階段或使用階段,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值鏈的延長。不過伴隨著一體化投資戰(zhàn)略的實(shí)施,企業(yè)更應(yīng)確保足額的研發(fā)費(fèi)用和優(yōu)秀的研發(fā)人員到位,努力開發(fā)新產(chǎn)品,提高新產(chǎn)品研發(fā)速度和產(chǎn)銷率,通過這些努力來增加主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增長率、提高凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率、每股股東權(quán)益增長率、EVA。企業(yè)應(yīng)將人力資本投資納入投資戰(zhàn)略,加強(qiáng)對中高層人員進(jìn)行培訓(xùn),并制定相應(yīng)的人才穩(wěn)定和人才吸引戰(zhàn)略,在人才引進(jìn)和培養(yǎng)上增加投入。第四,在成長期,企業(yè)在分配管理方面,由于企業(yè)有了一定的市場占有率,盈利能力開始大幅增長,為使投資者分享企業(yè)的經(jīng)營收益,企業(yè)須將一部分經(jīng)營利潤分配給投資者,但因企業(yè)在成長期資金需求量大,該階段利潤分配往往宜采用送紅股或轉(zhuǎn)增的方式,既讓投資者分享經(jīng)營業(yè)績,又不減少企業(yè)的現(xiàn)金流量。
三、企業(yè)成熟期財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略
在成熟期,企業(yè)在成長期財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施的基礎(chǔ)上,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力達(dá)到了生命周期中的頂峰,這是由于企業(yè)在該階段有充足的研發(fā)費(fèi)用投入和更多優(yōu)秀的研發(fā)人才加盟,企業(yè)的開發(fā)能力處于最強(qiáng)階段,開發(fā)速度迅速且新產(chǎn)品產(chǎn)銷率是生命周期中最高的,依賴這些優(yōu)勢,企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤增加穩(wěn)定,凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益增長率、EVA也都達(dá)到了生命周期中的最大化。因此,在成熟期,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施應(yīng)主要從以下幾個方面著手:
第一,在財務(wù)戰(zhàn)略定位方面,由于在成熟期企業(yè)的市場地位較為穩(wěn)定,市場占有率較高;企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模,抗風(fēng)險能力較強(qiáng),各種籌資渠道暢通,所以此時企業(yè)應(yīng)采用維持型的財務(wù)戰(zhàn)略,通過多元投資或并購等方法,抓住產(chǎn)品和市場上的多種機(jī)遇,加快新產(chǎn)品開發(fā)速度,積極開發(fā)新產(chǎn)品,從而開發(fā)新的利潤增長點(diǎn),維持企業(yè)規(guī)模和盈利水平,長期保持增長態(tài)勢,鞏固與完善企業(yè)的巔峰時期,追求企業(yè)可持續(xù)盈利能力最大化。第二,在資金籌集方面,此階段的企業(yè)獲取發(fā)展的資源和研發(fā)費(fèi)用投資時,應(yīng)該采用相對保守的籌資策略,也就是說,盡量使用自有資金,少負(fù)債。這是因?yàn)槌墒炱诘钠髽I(yè)有較高的盈利能力和充裕的現(xiàn)金流入,研發(fā)費(fèi)用所需資金和其他投資所需資金通常以內(nèi)部資金為主,企業(yè)可通過利潤留存、招‘活資金存量等方式,通過挖掘內(nèi)部潛力籌集經(jīng)營和投資所需資金。不過,企業(yè)在成熟期應(yīng)把資本結(jié)構(gòu)的合理性與穩(wěn)定性作為籌資戰(zhàn)略的決策依據(jù)。第三,在投資戰(zhàn)略方面,成熟期的企業(yè)應(yīng)確保研發(fā)費(fèi)用投入的持續(xù)性,通過研發(fā)費(fèi)用的持續(xù)投入,企業(yè)能夠研發(fā)更多的新產(chǎn)品,可以獲得更多的專利和專有技術(shù),這樣的持續(xù)創(chuàng)新能夠使企業(yè)形成核心競爭力,保障著企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤、凈資產(chǎn)收益、凈資產(chǎn)增長和股東權(quán)益、EVA都持續(xù)增長并最大化。同時,為了獲得防同效應(yīng)并分散投資風(fēng)險,成熟期的企業(yè)可以考慮在自己的核心競爭力范圍內(nèi)實(shí)施多元化投資,這樣可使企業(yè)挖掘現(xiàn)有資源潛力、節(jié)約成本、增加利潤、分散風(fēng)險,還能把企業(yè)經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到新領(lǐng)域,通過資源共享和經(jīng)營匹配,進(jìn)行價值鏈整合,迅速建立起比單一經(jīng)營企業(yè)更強(qiáng)的競爭優(yōu)勢,提高防同效應(yīng),獲得更高的利潤。第四,分配管理方面,對于企業(yè)來說,如果業(yè)主自己是投資者和管理者,分配收益和不分配收益都一樣;如果企業(yè)是由不同投資者投資的,在成熟期企業(yè)可以考慮將剩余收益進(jìn)行分配,這樣既可彌補(bǔ)初創(chuàng)期和發(fā)展期收益分配的不足又可吸引投資者加大對企業(yè)的投資,從而使企業(yè)有更多的資金用于研發(fā)和其他投資。
四、企業(yè)衰退期財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略
企業(yè)處于衰退期時,原有產(chǎn)品的市場逐漸萎縮,市場占有率逐漸降低,在供大于求的壓力下,企業(yè)往往選擇價格下調(diào)或更為寬松的信用政策,導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降,財務(wù)狀況趨于惡化,導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤也下降,造成凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率和自我可持續(xù)增長率、EVA都下降甚至趨于負(fù)數(shù)。在這種情況下,企業(yè)通常會減少甚至取消研發(fā)費(fèi)用投入,使得企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)能力和新產(chǎn)品開發(fā)速度也下降甚至也為負(fù)數(shù)。這些因素綜合作用的直接結(jié)果是企業(yè)的創(chuàng)新能力、應(yīng)變能力、獲利能力和成長能力下降甚至為零,從而企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力也下降甚至為零。因此,在衰退期,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力需要調(diào)整和變革,這需要通過企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施來實(shí)現(xiàn)。關(guān)于衰退期財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略,企業(yè)可以從以下幾個方面著手:
第一,在衰退期,企業(yè)應(yīng)對未來市場的產(chǎn)業(yè)狀況進(jìn)行正確預(yù)期,積極主動的投入研發(fā)費(fèi)用,組織研發(fā)人員開發(fā)新產(chǎn)品,提高開發(fā)新產(chǎn)品的速度,同時也要有效整合企業(yè)業(yè)務(wù)流程,或者通過并購等方式尋求防同效應(yīng)、實(shí)施資產(chǎn)重組、優(yōu)化長期資產(chǎn)組合等提高資產(chǎn)收益率,努力尋找新的財務(wù)資源增長點(diǎn),實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)移,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性變革。第二,衰退期的企業(yè)在資金籌集方面應(yīng)以資金償還風(fēng)險的大小作為籌資戰(zhàn)略的決策依據(jù)。盡管在衰退期企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的現(xiàn)金流入開始減少,但數(shù)量依然很大,市場的萎縮以及對產(chǎn)品技術(shù)改造動力不足造成的現(xiàn)金需求下降,使經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金基本可以滿足企業(yè)正常生產(chǎn)所需,甚至可能會出現(xiàn)現(xiàn)金富裕的現(xiàn)象,因此,在衰退期企業(yè)除非有大的資本運(yùn)作需要從外部籌集資金外,其他資金需要可以通過經(jīng)營活動、盤活現(xiàn)金存量、轉(zhuǎn)讓或變賣不需用的生產(chǎn)設(shè)備即可滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要。第三,在投資戰(zhàn)略方面,衰退期的企業(yè)應(yīng)著力做好以往資本投資的收回、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中的大量支出的預(yù)算和控制、研發(fā)費(fèi)用投入的預(yù)算和執(zhí)行。處于衰退期的企業(yè)需要在認(rèn)真分析內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上減少對非核心業(yè)務(wù)的投資,甚至可以出售或變賣非核心業(yè)務(wù),集中一切資源投資到有發(fā)展前途的核心業(yè)務(wù)上,通過創(chuàng)新增強(qiáng)核心業(yè)務(wù)的競爭力,增強(qiáng)了核心業(yè)務(wù)的競爭力就增加了主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤,隨之而來的是凈利潤增長、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增長、股東權(quán)益增長、EVA增長;如果企業(yè)核心業(yè)務(wù)已是“夕陽”產(chǎn)業(yè),則應(yīng)積極尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,從衰退行業(yè)中盡可能多地收回投資,并停止新的投資,以精簡機(jī)構(gòu)、盤活資產(chǎn)存量,將由此增加的資金用于尋找新的財務(wù)增長點(diǎn),實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。第四,衰退期的企業(yè)在分配管理方面,需要考慮企業(yè)實(shí)際情況,對業(yè)主負(fù)責(zé)制的企業(yè),此時無所謂分配或不分配利潤,反正企業(yè)都是他本人,這時為了從原有產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的衰退期中走出來,要求業(yè)主積極主動的選擇新的行業(yè),通過投入研發(fā)費(fèi)用開發(fā)新產(chǎn)品,獲得專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù),從而形成新的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤;對于多位投資者的企業(yè),該階段在分配利潤時還需要企業(yè)在分配利潤的同時還需要預(yù)留一定數(shù)量的利潤用于研發(fā)費(fèi)用投入,為企業(yè)尋找新的投資項(xiàng)目和進(jìn)入新的行業(yè)創(chuàng)造條件。
總之,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理作為企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個重要方面,決定著企業(yè)資源的合理配置和有效使用,也決定著企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的培育和提升,對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展起著重要的作用。
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成長期企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略范文第4篇
摘要：現(xiàn)代企業(yè)中，戰(zhàn)略管理的地位逐漸上升，已經(jīng)成為企業(yè)管理的核心，而財務(wù)戰(zhàn)略又是戰(zhàn)略管理的中心，是當(dāng)代企業(yè)戰(zhàn)略管理的重中之重。處在不同發(fā)展時期的企業(yè)有著不同的財務(wù)戰(zhàn)略和風(fēng)險搭配形式。風(fēng)險分配也不僅僅是指企業(yè)可以發(fā)行不同風(fēng)險的債券，多是不同時期有著不同的風(fēng)險搭配形式，不同的風(fēng)險搭配形式將財務(wù)戰(zhàn)略與風(fēng)險有效聯(lián)系，是企業(yè)合理高效的運(yùn)行。
一、財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤效益整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進(jìn)行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，確保其執(zhí)行的過程。
企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略性思維方式，決策方式和管理方式。財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)的不同發(fā)展階段、增長方式相適應(yīng)。企業(yè)生命周期分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。在企業(yè)經(jīng)歷的整個生命周期過程中，不同企業(yè)不同生命周期階段其財務(wù)特征表現(xiàn)不一樣，對財務(wù)戰(zhàn)略的具體選擇也相應(yīng)地有所側(cè)重。因此，企業(yè)只有掌握自身生命周期的規(guī)律，針對性的分析企業(yè)不同階段的財務(wù)特征，據(jù)此做出具體的財務(wù)戰(zhàn)略選擇。企業(yè)核心競爭力所處階段及其發(fā)展趨勢決定企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略選擇，而企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略在對其核心競爭力的培育過程中將充分發(fā)揮支持和促進(jìn)的作用。
二、企業(yè)在不同發(fā)展階段的財務(wù)表現(xiàn)
企業(yè)發(fā)展各個階段的主要環(huán)境特點(diǎn)、經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營風(fēng)險及財務(wù)戰(zhàn)略和財務(wù)風(fēng)險：
1、企業(yè)發(fā)展的起步期財務(wù)表現(xiàn)：（1）初創(chuàng)期往往資金比較緊張，公司未來存在很高的不確定性，經(jīng)營風(fēng)險較高；（2）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險要適當(dāng)降低才能夠保持公司風(fēng)險整體水平在可以控制的范圍以內(nèi)；（3）企業(yè)同時需要較大的資金投入。在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中多為經(jīng)營風(fēng)險最高的階段，權(quán)益融資是最合適的。資本來源中股利支付率大多為零。
2、成長期中財務(wù)表現(xiàn)：（1）企業(yè)需要關(guān)注成長階段的企業(yè)運(yùn)營情況及風(fēng)險，然后才能夠據(jù)此選擇相應(yīng)的融資戰(zhàn)略和股利政策；（2）企業(yè)在成長階段仍然具有較高的經(jīng)營風(fēng)險；（3）比較難以向債權(quán)人融資，但相對于初創(chuàng)期已有明顯好轉(zhuǎn)。資本結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為繼續(xù)使用權(quán)益融資。資本來源此時需要識別新的權(quán)益投資者來替代原有的風(fēng)險投資和提供高速增長階段所需的資金。最具吸引力的資金來源通常是來自公開發(fā)行的股票而股利分配政策大多采用低股利政策。
3、企業(yè)成熟期的財務(wù)表現(xiàn)：（1）企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險最小，企業(yè)現(xiàn)金流比較充裕；（2）財務(wù)風(fēng)險可以適當(dāng)提高，也可更好地利用財務(wù)杠桿提升公司價值；（3）企業(yè)會考慮適當(dāng)考慮避稅、節(jié)稅措施，資本結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為擴(kuò)大負(fù)債籌資的比例。企業(yè)資本來源是企業(yè)權(quán)益投資人主要是大眾投資者。股利分配政策是提高股利支付率或者是用多余現(xiàn)金回購股票。
4、企業(yè)衰退期財務(wù)表現(xiàn)：（1）企業(yè)所占市場萎縮、現(xiàn)金流減少；（2）部分競爭者開始逐漸退出市場。資本結(jié)構(gòu)體現(xiàn)出進(jìn)一步提高負(fù)債的比例，以獲得節(jié)稅的好處。資本來源多為利用債務(wù)融資設(shè)法借入與公司資產(chǎn)最終變現(xiàn)價值相等的錢。股利分配政策是高股利支付政策。
三、經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險搭配的表現(xiàn)形式
1、雙高搭配
雙高搭配方式是高經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險的搭配形式，企業(yè)運(yùn)營中總體風(fēng)險會相對較高，實(shí)現(xiàn)情況缺點(diǎn)是該種匹配不符合債權(quán)人的要求。實(shí)現(xiàn)過程中會因找不到債權(quán)人而無法實(shí)現(xiàn)。
2、高低搭配（兩種）
（1）高低搭配是高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險的搭配，這種搭配的優(yōu)點(diǎn)是這種形式可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配，在實(shí)現(xiàn)上較好實(shí)現(xiàn)。
（2）低經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險的搭配形式，這種高低搭配形式使企業(yè)總體風(fēng)險處于中等程度。這種匹配的優(yōu)點(diǎn)是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配，實(shí)現(xiàn)表現(xiàn)上為較好實(shí)現(xiàn)。
3、雙低搭配
低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險的搭配，企業(yè)總體風(fēng)險很低，雙低搭配缺點(diǎn)是該種匹配不符合權(quán)益投資人的期望，不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配。是一種不能實(shí)現(xiàn)的搭配形式。
四、基于不同角度對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的分析
基于企業(yè)核心競爭力的財務(wù)戰(zhàn)略選擇，正確認(rèn)識企業(yè)核心競爭力的作用。
1、核心競爭力是企業(yè)參與市場競爭的基礎(chǔ)，是企業(yè)成長的動力，它將長期影響企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。核心競爭力作為企業(yè)參與競爭的能力及其全面發(fā)展的動力，在企業(yè)中有著舉足輕重的作用。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)其特點(diǎn)和實(shí)際情況，通過制定明確的財務(wù)戰(zhàn)略，加強(qiáng)內(nèi)部員工對核心競爭力在企業(yè)中作用的理解，在意識上為核心競爭力的發(fā)展提供充分保障。
2、提高企業(yè)管理水平，建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，在外部環(huán)境一定的情況下，建立完善的核心競爭力生命周期風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，使企業(yè)在其核心競爭力發(fā)展成熟后能夠抓住發(fā)展機(jī)遇，成功培育企業(yè)新的核心競爭力，進(jìn)而把握核心競爭力蛻變的最佳時期，采用有效的財務(wù)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長期、穩(wěn)定發(fā)展。因此，首先應(yīng)提高企業(yè)員工的綜合素質(zhì)。
3、規(guī)范企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理制度，改善財務(wù)戰(zhàn)略制定環(huán)境。為了保障經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)該規(guī)范財務(wù)戰(zhàn)略管理制度，改善財務(wù)戰(zhàn)略制定環(huán)境，為財務(wù)戰(zhàn)略的合理選擇和有效實(shí)施營造靈活有序的環(huán)境。在進(jìn)行財務(wù)戰(zhàn)略選擇時，企業(yè)必須考慮其所處宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)特性、競爭壓力等實(shí)際情況。相同企業(yè)在不同時期其財務(wù)戰(zhàn)略選擇也不盡相同。企業(yè)應(yīng)該充分把握環(huán)境變化，靈活掌握財務(wù)戰(zhàn)略選擇的標(biāo)準(zhǔn)，圍繞企業(yè)核心競爭力的發(fā)展，選擇、制定符合企業(yè)長期發(fā)展需要的財務(wù)戰(zhàn)略。
4、合理評價企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)應(yīng)該建立多元化的財務(wù)戰(zhàn)略評價體系，合理評價已采用財務(wù)戰(zhàn)略，依據(jù)評價結(jié)果調(diào)整企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略。從管理者的角度出發(fā)，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略評價體系的內(nèi)容應(yīng)該包括：短期償債能力、長期償債能力、運(yùn)營能力、盈利能力等。
參考文獻(xiàn)：
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成長期企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略范文第5篇
最近20余年以來，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的巨大變化，實(shí)行有效的戰(zhàn)略管理已成為現(xiàn)代企業(yè)繁榮發(fā)展的首要問題。戰(zhàn)略管理思想作為一種新的管理平臺，已經(jīng)逐步滲透到營銷、生產(chǎn)和人力資源管理等各個職能領(lǐng)域。然而，由于目前的財務(wù)管理理論并沒有把企業(yè)戰(zhàn)略作為一項(xiàng)關(guān)鍵性的或決定性的因素給予正式的和明確的考慮，結(jié)果導(dǎo)致目前的財務(wù)管理理論和方法不能完全適應(yīng)戰(zhàn)略管理時代的要求。因此，我們有必要在戰(zhàn)略管理的背景下重新認(rèn)識現(xiàn)行的財務(wù)管理理論，提出財務(wù)戰(zhàn)略這一新的觀點(diǎn)。
企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進(jìn)行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)資金流動，這是財務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性；企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保企業(yè)資金均衡有效流動而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略。
財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)整體戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)，具有重要意義：通過對企業(yè)內(nèi)外環(huán)境分析并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，它提高了企業(yè)財務(wù)能力，即提高了企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)對環(huán)境的適應(yīng)性；財務(wù)戰(zhàn)略注重系統(tǒng)性分析，這提高了企業(yè)整體協(xié)調(diào)性，從而提高了企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)；財務(wù)戰(zhàn)略著眼于長遠(yuǎn)利益與整體績效，有助于創(chuàng)造并維持企業(yè)的財務(wù)優(yōu)勢，進(jìn)而創(chuàng)造并保持企業(yè)的競爭優(yōu)勢。
二、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容
企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容主要包括籌資、投資及收益分配。因此，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究的重點(diǎn)應(yīng)是籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略及收益分配戰(zhàn)略。
（一）籌資戰(zhàn)略。籌資戰(zhàn)略就是根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，適應(yīng)企業(yè)整體戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)的籌資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進(jìn)行長期的、系統(tǒng)的謀劃。要解決的問題是如何取得企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中所需要的資金，包括向誰、在何時、籌集多少資金。籌資與投資、股利分配密切相關(guān)，所需資金的數(shù)量多少取決于投資的需要，同時要兼顧利潤分配時保留盈余的多少。
隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和金融市場的快速發(fā)展，籌資效益與籌資風(fēng)險越來越關(guān)系到中小企業(yè)的生存和發(fā)展。如何確定籌資規(guī)模、選擇籌資渠道與方式、把握籌資機(jī)會、研究籌資結(jié)構(gòu)、降低籌資風(fēng)險、獲取籌資收益等，既是中小企業(yè)籌資決策的內(nèi)容，又是籌資的要求。
首先，進(jìn)行科學(xué)的籌資決策，確保籌資收益。中小企業(yè)進(jìn)行籌資的首要前提，是籌資后的經(jīng)營或投資總收益，必須大于籌資所發(fā)生的籌資費(fèi)用、利息或股利成本和不確定的風(fēng)險成本，否則就應(yīng)放棄籌資。
其次，正確預(yù)測資金需要量，及時、適度地滿足生產(chǎn)經(jīng)營或投資的需要。企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動，必須擁有一定數(shù)量的資金，這里就有一個合理規(guī)模確定的問題。因?yàn)橘Y金不足，會影響生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動的正常進(jìn)行；資金過剩會影響資金的使用效果，增加籌資成本，還會增大財務(wù)風(fēng)險。所以，只有根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和投資的需要，按照合理、必需的原則，確定籌集資金的總額，做到既保證生產(chǎn)經(jīng)營和投資的順利進(jìn)行，又不造成資金的浪費(fèi)。
第三，合理選擇籌資渠道和方式，力求降低資本成本。公司籌集資金的渠道和方式是多種多樣的，但不管是從何種渠道，還是以何種方式去籌措，都要發(fā)生一定的資本成本。不同的資金來源，形成不同的資本成本，即使是同一資金來源，因籌資方式的不同，資本成本也會不同，而資本成本又是影響企業(yè)籌資效益的重要因素。因此，企業(yè)在籌資前應(yīng)認(rèn)真地比較各種資金來源的資本成本，合理選擇籌資的渠道和方式，力求以盡可能低的資本成本獲得盡可能高的資金效益。
第四，樹立現(xiàn)代化企業(yè)形象，創(chuàng)造良好的籌資信譽(yù)。從一定意義上講，市場經(jīng)濟(jì)也是一種信用經(jīng)濟(jì)。因此，無論是吸引投資者向本企業(yè)投資，還是向金融機(jī)構(gòu)借款或向社會進(jìn)行融資，都必須以良好的企業(yè)形象和商業(yè)信譽(yù)為首要前提。
第五，注意資金構(gòu)成的比例關(guān)系，減少籌資風(fēng)險。企業(yè)的籌資風(fēng)險，主要來源于企業(yè)資金的性質(zhì)、用途、期限和效益。因此，在籌資過程中，必須研究企業(yè)資金需求情況，并根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特點(diǎn)、市場供求狀況的好壞、資金使用效率的高低、利息變動的程度等因素，合理確定自有資金與借入資金、流動資金與技改資金、長期資金與短期資金的比例，使企業(yè)趨利避害，提高資金的增值能力，減少籌資風(fēng)險。
（二）投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標(biāo)、原則、規(guī)模、方式等重大問題。它把資金投放與企業(yè)整體戰(zhàn)略緊密結(jié)合，并要求企業(yè)的資金投放要很好地理解和執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略是企業(yè)最根本的戰(zhàn)略選擇。但多數(shù)企業(yè)投資戰(zhàn)略的選擇沒有經(jīng)過科學(xué)的程序和方法，僅憑感覺和運(yùn)氣決策，造成投資成功率不高，效益不好。企業(yè)要改變這種狀況，在投資戰(zhàn)略選擇方面應(yīng)遵循“三契合”原則。
1、投資戰(zhàn)略選擇與企業(yè)生命周期契合
一是企業(yè)成長期的投資戰(zhàn)略。企業(yè)在初創(chuàng)期，最主要的使命是“站穩(wěn)腳跟”，最大的困難是資金不足和資金周轉(zhuǎn)困難，投資戰(zhàn)略相對而言并不重要；進(jìn)入成長期，經(jīng)營收入的增加使企業(yè)有了發(fā)展、擴(kuò)張的能力。為了加快發(fā)展速度、降低擴(kuò)張風(fēng)險，需要選擇適合的規(guī)模擴(kuò)張戰(zhàn)略。一些企業(yè)會在成長期搶先進(jìn)行多元化發(fā)展。但我們認(rèn)為，成長期的企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步將主業(yè)鞏固和“做大”，而不是分散精力去“做多”；即使是為了搶占投資先機(jī)，也最好進(jìn)行相關(guān)多元化發(fā)展。如果想當(dāng)然地認(rèn)為過去的成功經(jīng)驗(yàn)可以在多個領(lǐng)域中復(fù)制，盲目進(jìn)入自己不熟悉的不相關(guān)行業(yè)，就會得不償失。
二是企業(yè)成熟期的投資戰(zhàn)略。企業(yè)進(jìn)入成熟期，市場份額、經(jīng)營收入保持相對穩(wěn)定，這時規(guī)模擴(kuò)張的難度加大、空間有限，多數(shù)企業(yè)會選擇多元化發(fā)展戰(zhàn)略。
三是企業(yè)衰退期的投資戰(zhàn)略。隨著先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)工藝和替代產(chǎn)品的涌現(xiàn)、市場競爭的加劇和行業(yè)的興衰，企業(yè)在某些領(lǐng)域會逐步衰退，直至消亡。這時配合多元化發(fā)展戰(zhàn)略使用退出戰(zhàn)略，采取“邊進(jìn)邊退”的策略，轉(zhuǎn)換產(chǎn)品，轉(zhuǎn)換行業(yè)，可謀求新一輪的增長。退出即通過減少產(chǎn)量、削減研究和銷售人員、出售專利和業(yè)務(wù)等，從現(xiàn)有經(jīng)營行業(yè)抽出投資。由于對白手起家行業(yè)的“眷戀”和僥幸心理，企業(yè)家會排斥從行業(yè)退出，認(rèn)為這是一種經(jīng)營失敗，而非戰(zhàn)略選擇。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣、資源緊張、企業(yè)內(nèi)部存在重大問題、產(chǎn)品滯銷、財務(wù)狀況惡化、政府對行業(yè)開始限制時，果斷退出才是明智之舉。
2、投資戰(zhàn)略選擇與企業(yè)外部環(huán)境契合
一是宏觀環(huán)境分析。宏觀環(huán)境是對所有企業(yè)都產(chǎn)生不同影響的共同環(huán)境因素，主要有經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策與法律環(huán)境、社會與文化環(huán)境、科學(xué)技術(shù)環(huán)境和人口環(huán)境等。由于宏觀環(huán)境過于復(fù)雜且不可控，企業(yè)不可能也沒有必要對宏觀環(huán)境進(jìn)行全面、系統(tǒng)、深入的分析，但應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注對本企業(yè)影響重大的1～2項(xiàng)環(huán)境因素。如，制造類企業(yè)應(yīng)關(guān)注生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展，服務(wù)類企業(yè)應(yīng)關(guān)注人口就業(yè)水平、收入水平和文化差別。
二是行業(yè)環(huán)境分析。行業(yè)環(huán)境對企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇有著直接影響。波特經(jīng)典的五種力量分析模型認(rèn)為，企業(yè)的行業(yè)環(huán)境由買方、供應(yīng)商、潛在進(jìn)入者、替代品和行業(yè)中的競爭對手所決定，企業(yè)需要分析產(chǎn)品對顧客是否有吸引力，替代程度如何，供應(yīng)商的數(shù)量、規(guī)模和實(shí)力怎樣，行業(yè)內(nèi)最強(qiáng)和最弱的企業(yè)，以及潛在進(jìn)入者是誰，從而判斷行業(yè)的競爭程度和在行業(yè)平均利潤率之上的盈利前景。
三是金融環(huán)境分析。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌資、投資和運(yùn)用資金都借助于金融環(huán)境，企業(yè)必須善于利用各種籌資渠道、方式和投資機(jī)會，避開或減少它們可能產(chǎn)生的風(fēng)險，促使資金均衡、有效地流動。
3、投資戰(zhàn)略選擇與企業(yè)內(nèi)部實(shí)力契合。戰(zhàn)略有時又被定義為將企業(yè)占有的資源、掌握的技術(shù)等要素和環(huán)境提供的機(jī)會、帶來的風(fēng)險等進(jìn)行匹配，任何超出企業(yè)內(nèi)部實(shí)力的投資戰(zhàn)略都是沒有意義的。企業(yè)家對企業(yè)本身的了解、思考，再加上員工調(diào)查、財務(wù)比率分析等方法，可以相對容易地找到企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢和劣勢，難的是如何結(jié)合內(nèi)部實(shí)力分析和外部環(huán)境分析的結(jié)果，選擇合適的投資戰(zhàn)略。
著名的SWOT分析，要求分別列出企業(yè)的內(nèi)部優(yōu)勢、內(nèi)部劣勢和外部機(jī)會、外部威脅，并相互匹配，從而選擇適合需要的戰(zhàn)略。其中：
（1）優(yōu)勢/機(jī)會組合，是企業(yè)能夠利用內(nèi)部優(yōu)勢來抓住外部機(jī)會，是所有企業(yè)都期望的狀態(tài)；
（2）劣勢/機(jī)會組合，說明企業(yè)內(nèi)部弱勢妨礙其利用外部機(jī)會，需要進(jìn)行內(nèi)部建設(shè)或改革；
（3）優(yōu)勢/威脅組合，是企業(yè)能夠利用內(nèi)部優(yōu)勢來回避或減輕外部威脅，在外部威脅不可控的情況下，關(guān)鍵是要保持優(yōu)勢；
（4）劣勢/威脅組合，說明企業(yè)處于危機(jī)，嚴(yán)格管理和退出是可行的戰(zhàn)略選擇。
（三）收益分配戰(zhàn)略。本來企業(yè)的收益應(yīng)在其利益相關(guān)者之間進(jìn)行分配，包括債權(quán)人、企業(yè)員工、國家與股東。然而，前三者對收益的分配大都比較固定，只有股東對收益的分配富有彈性，所以股利戰(zhàn)略也就成為收益分配戰(zhàn)略的重點(diǎn)。股利戰(zhàn)略要解決的主要問題是確定股利戰(zhàn)略目標(biāo)、是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利等重大問題。從戰(zhàn)略角度考慮，股利戰(zhàn)略目標(biāo)為：促進(jìn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展；保障股東權(quán)益；穩(wěn)定股價，保證公司股價在較長時期內(nèi)基本穩(wěn)定。公司應(yīng)根據(jù)股利戰(zhàn)略目標(biāo)的要求，通過制定恰當(dāng)?shù)墓衫邅泶_定其是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利，以及何時發(fā)放股利等重大方針政策問題。公司在制定股利分配政策時還要考慮各種約束、投資機(jī)會、資金成本、償債能力、信息傳遞和對公司的控制能力幾種主要因素的影響。
三、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施
財務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施就是依據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，按照一定的程序，通過對財務(wù)環(huán)境及財務(wù)能力的分析，編制財務(wù)戰(zhàn)略方案，并組織實(shí)施與控制。
1、制定財務(wù)戰(zhàn)略。首先，要對財務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境進(jìn)行分析，即要收集各環(huán)境的信息及其變化過程與規(guī)律，分析預(yù)測環(huán)境的未來狀況及其對資金流動所產(chǎn)生的重大影響，如影響的性質(zhì)、程度、時間等；其次，要分析企業(yè)自身的財務(wù)能力，并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，編制、設(shè)計(jì)具體財務(wù)戰(zhàn)略方案；最后，通過對各戰(zhàn)略方案的評價，選出滿意的方案。
