直接融資和間接融資的優(yōu)劣

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直接融資和間接融資的優(yōu)劣范文第1篇

【關鍵詞】 中小企業(yè) 融資方式 內源融資 直接融資 間接融資 政策性融資

Abstract ： in recent years， China's financing problem facing the majority of SMEs in General. Capital is a key strategy for supporting enterprise development and financing are critical to the business. Due to the rapid development of the economy， more new ways of financing ongoing， diversified financing channels. For small and medium enterprises， faced with numerous forms of financing， should contact their own size characteristics， comparative advantages and disadvantages of various financing methods， analysis of their characteristics and problems in practice after the financing decision. To solve the financing problem of SMEs， improving the financing capacities of SMEs， promote the healthy development of China small and medium enterprise.

Keywords ： Small and medium enterprises Financing method Internal financing Direct financing Indirect financing Financing policy

引言

我國中小企業(yè)現(xiàn)有的融資方式有企業(yè)內源融資、直接融資、間接融資和政策性融資四種。

內源融資一般來自三方面：一是企業(yè)和企業(yè)主自身的積累；二是某些暫時閑置的可用來周轉的資金，包括折舊費及非付現(xiàn)費用、保留盈余等；三是企業(yè)內部集資。

間接融資是由金融機構（主要是指銀行）充當信用媒介來實現(xiàn)資金在盈余部門與短缺部門之間的流動，資金提供者通過金融中介機構間接向企業(yè)融資。該方式主要有三種形式：銀行抵押貸款，直接貸給企業(yè)；對個人抵押貸款和消費信用貸款，貸給企業(yè)股東個人；專業(yè)擔保公司擔保貸款。還包括在金融危機之前十分流行的投資銀行融資。此外，融資租賃、票據(jù)、典當?shù)纫捕紝儆陂g接融資。

直接融資方式主要包括直接從資本市場上獲得資金的股權融資、債券融資、風險投資基金融資。

政策性融資主要來自政府的財稅支持、政策性銀行、中小企業(yè)專項發(fā)展基金及貸款擔保基金。

中小企業(yè)融資方式比較

內源融資。中小企業(yè)來說，由于其規(guī)模小，管理不成熟，負債能力低，并且資金需求一次性量小，頻率高，增加了融資的成本，很難吸引外部資金投入到企業(yè)。因此，中小企業(yè)從建立到發(fā)展，主要是依靠內源融資。通過企業(yè)自身發(fā)展形成的利潤累積以及國家優(yōu)惠政策帶來的利潤增加，是中小企業(yè)在不改變股權結構與控制權前提下實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的首要選擇。對中小企業(yè)來說，內源融資的特點是融資成本低，靈活性強，缺點是風險大。內源融資的資金來源主要是企業(yè)主的積累和對其朋友親戚的借貸、內部集資等，除了資金有限，不能發(fā)揮債務杠桿作用之外，企業(yè)往往承載著企營之外的較多壓力，一旦投資出現(xiàn)問題，難以以此方式繼續(xù)融資，信用喪失、債務糾紛等一系列問題比較嚴重。

間接融資 企業(yè)最常用的融資渠道就是向銀行貸款。相對其他外源性融資手段，銀行貸款速度比較快，利率偏低，但相對于大企業(yè)，中小企業(yè)得到銀行貸款的幾率小得多。而銀行一般不會承擔較大風險，只愿意向規(guī)模大、收益或現(xiàn)金流相對穩(wěn)定的企業(yè)貸款。對于中小企業(yè)來說，銀行借款跟其他融資方式相比，缺點在于：第一，銀行提供的長期貸款比例小。我國的中小企業(yè)平均壽命比較短。中小企業(yè)受市場環(huán)境影響大，抗風險能力弱。銀行出于風險控制的需要，大多發(fā)放短期貸款。第二，銀行收取的費用名目多，數(shù)額大。諸如“財務顧問費”、“貸款安排費”、“風險保證金”等費用名目繁多，收取對象主要是中小企業(yè)。

直接融資，即通過發(fā)行股票、債券、基金等方式融資。由于證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債券發(fā)行的準入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。雖然深圳中小企業(yè)板已經建立，但符合上市條件的企業(yè)仍是少數(shù)。股權融資。是指以債券和股票的形式公開向社會籌集資金的渠道。顯然，這種籌資方式只有極少數(shù)符合嚴格條件的公司制中小企業(yè)才能使用。股票的流動性比出資證明書的流動性大。股份公司的股票經過批準后可以上市流通，流動性大，使得股票成為一種融資工具，發(fā)行股票可以籌集不用承擔償還風險的融資方式。而有限責任公司只能通過股權轉讓或增加新股東而實現(xiàn)資金的融集。其轉讓只能協(xié)議轉讓，發(fā)行也只能協(xié)議發(fā)行。我國尚未建立起完善的資本市場，因而只能有少數(shù)符合條件的高科技型中小企業(yè)才能通過中小企業(yè)板進行直接融資。目前科技型企業(yè)日益興起，這些有前景的企業(yè)承擔著巨大的風險。通過發(fā)行股票融資，是促進企業(yè)發(fā)展的一條有效途徑。但股票上市也有不利之處：首先是上市的條件嚴格，門檻較高，絕大部分中小企業(yè)難以滿足上市條件；第二是上市時間跨度長，競爭激烈，無法滿足企業(yè)緊迫的融資需求；三是信息公開成本較高，加上信息公開的面臨商業(yè)秘密的泄漏等等。所以，企業(yè)上市成本是比較高的。

政府基金。政府為了支持中小企業(yè)的發(fā)展建立了許多基金，但其比重很小。我國政府設立了國家科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展專項資金等，這些基金的特點是利息低，償還的期限長。但是要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。

改善中小企業(yè)融資的措施如典當融資和存貨融資。典當是指當戶將其動產、財產權利作為當物質押或者將其房地產作為當物抵押給典當行，交付一定比例的費用，取得當金，并在約定期限內支付當金利息.償還當金，贖回當物的行為。典當業(yè)作為現(xiàn)代金融業(yè)的鼻祖，在國外一直被稱為國民的"第二銀行"。典當行融資與銀行信貸相比，有著優(yōu)越性：第一，手續(xù)簡便，能快速地獲得資金；第二，當品的種類多樣化，靈活性強。我國典當業(yè)迅速發(fā)展的同時也存在著問題.需要相關制度、法規(guī)的管理。保證典當融資的合法性，同時要公開辦理程序，收費規(guī)定。使典當融資透明化，從而保證中小企業(yè)融資的安全性和維護自身利益。存貨融資是指中小企業(yè)將其原材料、在制品和產成品等存貨作為擔保物向金融機構融通資金。但是，考慮到銀行等金融機構的信貸風險，通過存貨擔保來獲得的資金相對較少。不過這可以用來緩解短期的資金缺乏。

參考文獻：

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直接融資和間接融資的優(yōu)劣范文第2篇

關鍵詞：智慧城市 投融資 模式

根據(jù)《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》中明確提出要建設智慧城市，智慧城市將作為新型城鎮(zhèn)化建設事先進行試水，以此提升城鎮(zhèn)化的發(fā)展質量，然而智慧城市的建設需要眾多資金投入，采取不同的投融資模式將會有不同的效果。針對智慧城市的投融資，應事先理性抉擇投融資思路，對融資渠道、投融資主體和產業(yè)鏈角色分析和市場能力等影響因素加以明確選擇，綜合考量上述主要因素后對其進行設計，使該城市的投融資模式與城市自身的重要項目互相匹配。

一、投融資模式的總體設計

投融資模式的總體設計首先需確定采取何種模式，這直接關系到最后的收益狀況，并且考慮到長久發(fā)展，還應將經營性的主體分析納入考慮范圍以內，所采用的投融資模式一定是以方便建設、投資與運營為首要前提。

首先，判斷當前項目的投資規(guī)模和商業(yè)運營價值進行，收益模式主要劃分為市場收費和政府付費這兩種模式，市場收費意為將盈利過程置放在含有商業(yè)價值的項目中，由運營方提供服務有關服務，企業(yè)或社會公眾等用戶遵循市場價格標準進行收費；政府付費意為在市場條件下，政府向社會機構征求服務內容的外包或購買私營企業(yè)的服務與產品并付費。其二，明確判斷所選擇的運營主體是否含有商業(yè)價值與投資規(guī)模，從某個角度來說，運營主體的選擇也是投融資對象的選擇，而投資資金正是智慧城市建設不可或缺的資金來源，而融資正是擴充投入智慧城市建設的社會資本渠道，例如特許經營、投資補助、購買服務、設立政府的差額補償?shù)韧緩剑瑏砦嗟纳鐣Y本能夠投入到智慧城市的建設與項目運營中。投資主體既可以是政府，也可以是企業(yè)，融資主體的構成相對復雜：企業(yè)、政府、金融機構、國外市場，甚至是個人投資者都可成為融資主體中的一員。

二、投融資渠道分析

建設智慧城市所需的資金來源渠道包括境外融資、企業(yè)投資或捐贈、政府資金渠道、國內資本市場的直接融資和間接融資渠道。

（一）政府資金渠道

政府資金渠道可以劃分為中央或地方的預算內財政資金、公共事業(yè)附加、城市自籌資金、國家批準的政策性收費、一次性或臨時性的財政補貼等等。在計劃經濟的年代，城市建設的主要資金來源即財政資金，但由于資金補助的缺口逐漸趨于擴大，作為城市建設主體費用的財政資金已經遠遠不能滿足，因此當下，財政資金承擔著引導資金的作用，其杠桿式調節(jié)作用是其它資金無法取代的，且財政資金永遠都是智慧城市建設的基礎先導資金。

（二）企業(yè)投資

企業(yè)投資主要是民營企業(yè)投資、科技中心或電信運營企業(yè)一類。結合以往的國際經驗，未來智慧城市的投資主體將會是高新科技企業(yè)和電信運營企業(yè)，也是極為關鍵的新興利潤增長點，利潤空間相對更大，多數(shù)科技企業(yè)現(xiàn)今正紛紛運用各種方式參與到智慧城市的建設中。企業(yè)則是對智慧城市的建設項目加以選擇地進行投資，這部分也是智慧城市舉足輕重的資金來源之一，加之民營企業(yè)一直處于不斷擴大的趨勢中，鼓動民營資本投入到智慧城市中的潛力不可小覷，民營資本或許也將成為建設智慧城市的資金補給來源之一。

（三）境外融資

境外融資包括外國政府貸款、世界銀行貸款和亞洲開發(fā)銀行貸款等，境外資金都帶有援的成分，其優(yōu)勢在于償還期長、利率較低，不足在于貸款的審批時間較長，并附帶特殊條件，因此可能不太適用于作為智慧城市的開發(fā)資金來源，現(xiàn)今此類貸款是由中國進出口銀行在進行相關的業(yè)務。

（四）國內資本市場的直接融資和間接融資

國內的間接融資渠道可分為政策性銀行貸款和國內商業(yè)銀行這兩種途徑，智慧城市的建設都具有壟斷的成分，加之政府信用擔保極其具有可信度，因此眾多商業(yè)銀行都紛紛愿意展開貸款項目，但智慧城市往往需要大量的開發(fā)資金，擁有較長的回收期，降低了銀行資金的利用效率，增加了許多不確定因素，且為信貸資金增添了不可避免的潛在風險，故針對一些臨時的資金需求，普遍會轉向商業(yè)銀行尋求短期的資金補充貸款。國家開發(fā)銀行作為地方與中央的全資政策性銀行，其首要任務是以國際信用作為基礎，結合國民經濟發(fā)展的發(fā)展方向與戰(zhàn)略目標，利用市場發(fā)債的方式來引導與籌集境內外資金，加之各類金融工具的輔助，嚴格沿襲金融市場的規(guī)律，為國家發(fā)展提供支柱產業(yè)、基礎產業(yè)與高新技術重點產業(yè)的開發(fā)資金。國家開發(fā)銀行已明確表示將會在十二五的之后三年，與住建部攜手合作，此后智慧城市的開發(fā)資金可超過800億元以上，并參照之前已簽訂的建設合同來遴選適當?shù)捻椖浚瑢徍饲闆r無誤后進行放款，智慧城市的長期信貸資金來源即政策性的貸款資金。

如有必要，國內資本市場也可進行直接融資，例如引入保險資金、產業(yè)資金、上市股票、發(fā)行債券或社保基金等融資途徑，債權或股權方式的獲得資金日趨上升，另一方面，國家正在不斷健全關于資本市場直接融資的法律條文，操作更具規(guī)范性，或許在將來，這一途徑的融資將會發(fā)揮更重要的作用，成為另一個智慧城市的開發(fā)資金來源。

（五）投融資主體分析

通過分析以上五種投融資渠道，可了解資本市場是國內直接融資的投融資主體，企業(yè)或個人投資者是企業(yè)投資主體，政府是政府資金渠道的投融資主體，金融機構是國內間接融資的主要融資渠道，國外金融機構是境外融資主體，其中，政府財政資金是必不可少的建設智慧城市的基礎儲備金，但考慮到地方財政收入各不相同，僅以納稅形式征取，卻是該地方長期回收與純公益性項目的開發(fā)資金來源，因此只依靠財政收入是無法切實填補資金缺口的，而受限于政府這一特殊身份，又不能通過市場途徑開展融資，因此今后城市市場化的顯著特征將會是融資平臺，且融資平臺將會逐漸起到第三財政的效用。

三、投融資流程

智慧城市建設前期，通常由政府財政出資注入資金，同時開展銀行融資活動。以下將以新城建設為例，待完成動遷、市政配套的“七通一平”以后，政府出讓土地獲得土地出讓金，用以歸還銀行借款和進行后期的滾動開發(fā)。新城開發(fā)資金的籌措機制和支出領域一般都是明確無誤的，銀行貸款和土地出讓金收益是主要的資金來源。

首先，初步建立開發(fā)資金三方來源的資金籌措機制。市場化融資、土地收益和財政收入部分共同組成新城建設的籌措機制。市場化融資主要通過銀行貸款進行間接融資，后期逐步開展發(fā)債等多種直接融資方式；按照市區(qū)兩級土地出讓返還政策，新城范圍內每出讓一塊土地，即可以獲得一定比土地出讓金分成（新城土地出讓金是按照土地出讓總金額的15%上交后，新城公司、區(qū)財政、屬地街（鎮(zhèn)）再按比例分成）；財政收入包括招商稅收返還、財政貼息等。開發(fā)資金的存儲、清算與撥付等業(yè)務將會由區(qū)財政局全權負責。

第二，基本明確開發(fā)資金三方支出的資金支出機制。新城的開發(fā)資金主要用于土地前期開發(fā)，例如征收補償、勞力安置、基礎設施和公建配套、社會公共事業(yè)項目。例如松江新城的基礎設施與社會公共事業(yè)項目建設均已初步完成，且入城農民的社會保障業(yè)務也已得到完善，而奉賢、青浦及嘉定新城的配套項目和重大項目仍處于建設期內，有關入城農民的社會保障業(yè)務仍處于尚待解決中。

此外，資金的供應普遍依靠銀行信貸和土地收益。土地收益支撐著初期的新城建設，2001年至2005年，嘉定新城的開發(fā)資金主要來源于銀行貸款與土地出讓金，尤其是前三年的開發(fā)資金需求量龐大，普遍都是依賴于土地出讓金的收益；松江新城的主要開發(fā)資金來源即土地出讓金，而新城建設漸漸步入正軌，達到一定規(guī)模時，社會資本在2006年至2010年開始逐步參與松江新城建設；而奉賢新城自2008年初啟動建設，主要通過抵押資產以此來征求商業(yè)銀行的貸款授信，資金用于土地儲備、新城的前期動遷及基礎設施建設；青浦新城從2002年到2015年，資金來源主要依靠引入申能股份、中華企業(yè)等進行股權投資、銀行貸款（含保障房融資、土地儲備貸款、資產池融資）、土地出讓金收益、發(fā)行企業(yè)債券。

四、結束語

綜上所述，結合《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》，明確提出要建設智慧城市，推動云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網等一系列高新技術創(chuàng)新發(fā)展，統(tǒng)籌信息資源、智力資源和物質資源，實現(xiàn)經濟、社會等各方面發(fā)展的共同推進，依法建立地方關于債券的評級制度和發(fā)行管理制度，并加強完善現(xiàn)有地方政府的有關債務管理制度，同時，地方政府也被允許自行發(fā)行市政債權，將其作為拓寬融資渠道的途徑之一，因此建設智慧城市可作為新型城鎮(zhèn)化的重要轉型，有利于保障就業(yè)、促進經濟增長和優(yōu)化結構調整。

參考文獻：

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直接融資和間接融資的優(yōu)劣范文第3篇

[關鍵詞]兵團；企業(yè)；融資；對策融資

一直是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素。近年來，隨著兵團金融工作不斷深化，金融服務體系逐漸完善，兵團企業(yè)融資方式有所創(chuàng)新，融資渠道有所拓展，融資難題得到一定緩解。進入新時期，兵團“三化”建設快速推進，兵團企業(yè)融資需求進一步加大，融資難題有所顯現(xiàn)。為此，研究兵團企業(yè)融資問題，找出融資面臨的主要難題，提出破解融資難題的對策建議，推動兵團經濟社會發(fā)展，具有一定的現(xiàn)實意義。

一、兵團企業(yè)融資的現(xiàn)狀

（一）主要成就

1.融資規(guī)模不斷擴大。隨著兵團“三化”建設的深入推進，一批重大項目相繼建成投產，有力地拉動了投資增長。“十二五”時期，兵團企業(yè)累計實現(xiàn)融資近1400億元，其中直接融資累計實現(xiàn)911億元，年均增長高達22.5%，是“十一五”時期的5.2倍；兵團上市公司累計實現(xiàn)融資105億元，較“十一五”時期有了大幅增長。依托融資規(guī)模的擴大，兵團企業(yè)得以快速發(fā)展，其中國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤294億元，是“十一五”時期的3.8倍。

2.融資結構不斷優(yōu)化。在融資規(guī)模不斷擴大的情況下，兵團企業(yè)融資結構也得以不斷優(yōu)化。“十二五”時期，兵團企業(yè)累計實現(xiàn)直接融資911億元，年均增長達到22.5%，而同期信貸余額年均增長幅度僅為18.1%，高出4.2個百分點。同時，在全國年度新增融資中，全國直接融資的比例大致在30%，而近幾年兵團的比例接近于40%，有的年份甚至出現(xiàn)了直接融資高于信貸增量的情況，直接融資水平明顯高于全國平均水平，已經達到發(fā)達地區(qū)融資結構狀況。直接融資比例的提高，意味著一批企業(yè)依托直接融資提高了資產總量，改善了資產結構，降低了融資成本，較好地處理了負債期限錯配問題，推動了兵團經濟發(fā)展初步實現(xiàn)了由單純的銀行信貸融資依賴轉變?yōu)槎嘣谫Y格局支撐。

3.融資渠道不斷拓展。近年來，兵團企業(yè)一方面加強企業(yè)自身積累，盤活存量資產，挖掘內在融資潛力；另一方面，積極拓展外部融資渠道，推進不同形式融資方式在企業(yè)運用。一是通過兵團、各師的協(xié)調，駐兵團的四大商業(yè)銀行等金融機構為兵團提供了綜合授信，提高了授信規(guī)模，簡化了融資操作程序，使得資金使用更具靈活性，為兵團企業(yè)發(fā)展資金需求提供了主要來源。二是通過股份制改造，兵團企業(yè)資本結構有所改善，現(xiàn)金流得到增加，企業(yè)投資能力和經營活力得以增強，尤其是建市的師市在不求控股、但求發(fā)展的戰(zhàn)略思維下，企業(yè)融資難題得以破解。三是通過鼓勵符合條件的企業(yè)在資本市場上市直接融資和增發(fā)再融資，拓展直接融資渠道。四是通過鼓勵企業(yè)發(fā)行短期融資券，提高債券發(fā)行額度，為兵團企業(yè)債券融資提供了路徑。比如兵團國資公司、天富熱電等企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券獲得了發(fā)展資金。五是通過收購、兼并目標企業(yè)和項目，推動低成本擴張。比如百花村以“一主兩翼”為發(fā)展基點，收購、兼并了同類型的四家煤炭及煤焦化企業(yè)，實現(xiàn)兼并融資。六是通過資本市場買賣證券，實現(xiàn)資產超常收益，獲取企業(yè)發(fā)展資金。

4.融資風險有所下降。通過降低融資成本，融資風險有所下降。一是利用資本市場發(fā)行股票和引入戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)權益性融資，加大了直接融資的力度。這樣做，雖然使得一次性融資成本較高，但融得的資金一旦投入企業(yè)，企業(yè)則可進行永久使用，這既改善了企業(yè)現(xiàn)金流，也增強了企業(yè)再融資能力，降低了企業(yè)融資風險。二是隨著兵團與銀行簽訂了合作協(xié)議，金融機構提高了綜合授信額度，使得企業(yè)能夠以較低的利率、較長的貸款期限融得資金。三是部分企業(yè)通過發(fā)行債券融資，使得企業(yè)短期融資債券利率低于銀行同期貸款利率，降低了企業(yè)融資成本。四是通過以現(xiàn)有設備、土地和政策作為出資方式，緩解了企業(yè)現(xiàn)金流，破解了企業(yè)發(fā)展資金瓶頸。

（二）主要做法

1.強化資金引導。兵團在自身財力有限的情況下，為推進“三化”建設，拿出一定額度的資金，設立了諸如工業(yè)化發(fā)展專項資金、農業(yè)產業(yè)化發(fā)展專項資金，引導企業(yè)資金投向，發(fā)揮了資金引導作用。為用好這些資金，發(fā)揮其放大功能，兵團制定了資金使用和管理的相關制度，采取了滾動使用的方式。隨著資金的逐步投入，在一定程度上達到了引導金融信貸資金和民間資本的投向。

2.完善資本市場。兵團進一步豐富資本市場，多層次資本市場初步形成。十三師科利爾能源清潔股份公司、農科院科神農業(yè)裝備科技股份公司先后在“新三板”掛牌；天康集團整體上市暨定向增發(fā)方案獲得中國證監(jiān)會審核通過，募集資金18.32億元，天富能源資產證券化方案獲批發(fā)行，實現(xiàn)融資12億元；召開兵團重點項目融資需求推介會和兵團企業(yè)融資需求協(xié)調會，向駐疆各銀行推介了164個項目，促進了銀企有效對接，幫助兵團重點項目落實了融資需求。在債券市場，圍繞降低融資成本，靈活融資方式，釋放擔保資源，積極拓展證券融資、中長期債券融資等融資渠道，推進信托、金融租賃、資產證券化等產品的應用，融資品種由原來的短融為主發(fā)展為短融、中票、私募債、公司債和企業(yè)債等多個品種，成為兵團企業(yè)融資的重要力量。

3.加強直接融資。一是鼓勵符合條件的企業(yè)主動創(chuàng)造條件上市融資。兵團目前已有的十幾家上市公司為兵團新型工業(yè)化和農業(yè)產業(yè)化發(fā)展發(fā)揮了很好的龍頭企業(yè)作用，帶動了兵團一二三產業(yè)的發(fā)展，也促使一些擬上市公司加快了上市步伐。二是加大債券融資和招商引資力度。伴隨《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷規(guī)程》《短期融資券信息披露規(guī)程》等文件的出臺，企業(yè)改善直接融資與間接融資比例的渠道通暢。兵師積極推動發(fā)展資金緊缺的企業(yè)通過發(fā)債融通資金。部分企業(yè)如兵團國資公司、天富公司等已抓住機遇成功發(fā)行了企業(yè)短期融資債。再有，以開發(fā)區(qū)、各類兵地共建的工業(yè)園區(qū)建設為基礎，加大招商引資力度。五家渠、阿拉爾、圖木舒克以及奎屯天北新區(qū)、哈密大營房等工業(yè)園區(qū)正加緊建設，一批國內外有實力的大企業(yè)、大集團紛紛落戶園區(qū)。

4.改善融資環(huán)境。近年來，兵團通過進一步優(yōu)化金融環(huán)境，不斷改善了企業(yè)融資環(huán)境。一是金融體系進一步完善。“十二五”期間，五家渠人民銀行升格為烏魯木齊中心支行管理的直屬支行，工、農、中、建、交五大國有銀行先后在兵團城市設立分支機構，農行、自治區(qū)農信社積極在團場設立金融網點，兵團轄區(qū)基本實現(xiàn)金融服務全覆蓋。截至“十二五”末，15家駐疆銀行組建了兵團業(yè)務部，銀行金融機構服務網點達到721個，設立村鎮(zhèn)銀行9家、參股村鎮(zhèn)銀行11家，轄區(qū)小貸公司41家、融資性擔保公司24家、典當公司48家，金融服務體系支撐的格局基本形成。二是融資信用有所提升。兵團建立了社會信用體系建設聯(lián)席會議制度；各家金融機構紛紛成立了專門掌管兵團金融業(yè)務的兵團業(yè)務部或兵團工作團隊，提高對兵團授信額度，金融誠信工作機制初步建立。

二、兵團企業(yè)融資面臨的主要難點

（一）融資體制不順

一是金融機構方面。目前，銀行貸款決策權集中于總行，在貸款方面更為關注收益和降低風險，可貸可不貸的堅決不貸，低利率的政策性貸款逐步減少或偏向于部分重點企業(yè)，這就使得兵團企業(yè)在貸款融資上限制較大、規(guī)模較小。同時，在現(xiàn)有貸款總量控制下，貸款資金更多投向發(fā)展較好的龍頭企業(yè)，而對于中小企業(yè)、暫時發(fā)展較差的企業(yè)流向較少，有些企業(yè)甚至面臨求貸無門的狀況。二是國家政策方面。兵團整體運行和管理依托國家財政性資金支持，目前這些財政資金多投向于基礎設施、民生社會事業(yè)等重點項目領域，直接投向支持企業(yè)發(fā)展的資金較少。而兵團企業(yè)其他融資渠道受限較多，在財政資金投向較少情況下，發(fā)展受限較大。

（二）融資渠道不暢

當前，兵團企業(yè)以銀行信貸融資為主，間接融資仍占據(jù)主導地位。這種融資方式，在短期內可以為企業(yè)解決融資難題，但從長期而言，不利于企業(yè)成長。這就需要兵團企業(yè)采取多種融資途徑，亟需進一步加大上市融資、股權融資、債券融資、產權交易、創(chuàng)業(yè)投資、風險投資等直接融資規(guī)模，拓展融資渠道。另外，兵團企業(yè)融資方式創(chuàng)新較慢，亟需開辟新渠道。

（三）信用擔保體系不健全

除部分大型企業(yè)外，兵團企業(yè)大部分存在著經營規(guī)模小、固定資產少的狀況，企業(yè)的土地、房屋等抵押品不足，流動資產在生產過程中又易發(fā)生物質形態(tài)化，無形資產卻難以量化，這就造成在融資過程中需要第三方提供信用擔保。而當前兵團雖初步建立了信用擔保體系，但運行質量亟待提高，服務領域亟待拓展，信用擔保體系亟待健全。

（四）自身融資能力不強

一是企業(yè)管理亟待規(guī)范。盡管兵團企業(yè)按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求建立了“三會”制度，但從整體上看，很多企業(yè)“三會”職能不完善，運行多流于形式，股東大會、監(jiān)事會難以發(fā)揮應有作用。同時，企業(yè)管理不順暢，一些企業(yè)部門機構設置不合理，運行效率較低。二是企業(yè)誠信亟待增強。由于歷史原因，一些企業(yè)存在誠信危機，出現(xiàn)了利用多頭開戶、無效擔保等方式騙取銀行貸款，并假借企業(yè)改制、破產等名義惡意逃避銀行債務。這就導致銀行等金融機構對兵團企業(yè)誠信有所下降，造成貸款限制較大，企業(yè)貸款難度加大。三是企業(yè)自身財務制度不健全。多數(shù)企業(yè)沒有明確的財務管理目標，只是重復進行日常的流水記賬和做財務報表，未能實現(xiàn)財務監(jiān)控企業(yè)運行的各個方面，忽視了成本費用的管理控制，對風險預測不夠，造成企業(yè)融資結構不合理，出現(xiàn)短貸長投等現(xiàn)象。

三、兵團企業(yè)融資需處理好的幾個關系

（一）與兵師的關系

兵團企業(yè)在發(fā)展過程中能否順利融得所需資金，除受自身融資能力決定外，還受兵師的總體發(fā)展規(guī)劃和產業(yè)政策，以及相關融資服務等影響。企業(yè)在融資過程中，除要掌握兵師相關政策、了解相關服務外，還需與發(fā)改、財務和商務等部門保持緊密的聯(lián)系，尤其是企業(yè)的項目融資，需要發(fā)改部門對項目建設的可行性進行科學把關，對融資方案提出更合理的建議，以提高融資質量，降低融資成本；需要財務部門為企業(yè)服務，落實國家相關的財政性資金和貼息資金；需要商務部門在企業(yè)招商引資過程中提供信息平臺和合作平臺的服務等。

（二）與金融機構的關系

在目前企業(yè)的投資款項絕大多數(shù)都是來自外源間接融資，即銀行貸款的情況下，若投資失敗，企業(yè)就沒有能力償還貸款。因此，落實銀行貸款的過程，也是企業(yè)與銀行搏弈的過程，企業(yè)希望以較少的自有資金投入、落實較少的擔保資源獲得較低利率的貸款，而銀行正相反，則希望企業(yè)配套較多的自有資金、較多的擔保資源提供較高利率的貸款。為實現(xiàn)兵團企業(yè)與銀行的共贏，加強兵、師、企業(yè)與銀行的互動溝通，消除信息不對稱帶來的合作障礙非常重要。目前，兵團已與駐疆的10多家金融機構建立了定期溝通的機制，各師也加強了與當?shù)亟鹑跈C構的聯(lián)系，急需改善的是加強銀行與企業(yè)之間互動的力度和密度，各銀行加大對本行政策、貸款條件和程序的宣介力度，各企業(yè)對信用建設的重視，增強信譽和信用，并更加積極主動地與銀行展開聯(lián)系，介紹自己的企業(yè)，增強銀行對企業(yè)的理解和信任，為自我發(fā)展創(chuàng)造條件。

（三）與資本市場的關系

隨著中國股市制度創(chuàng)新的不斷推進，尤其是證監(jiān)會對申請上市的公司變審批制為審核制和相關發(fā)行制度的改革，以及鼓勵支持新疆企業(yè)上市等政策為企業(yè)創(chuàng)造了更好的融資空間。宏觀調控給資本市場發(fā)展也帶來了契機，貨幣政策從緊以及對銀行貸款規(guī)模的控制，將使越來越多的企業(yè)進入資本市場融資。兵團黨委也早已要求各級各有關單位在企業(yè)改革方面要有長遠的戰(zhàn)略眼光，緊緊抓住國家援疆和國有企業(yè)混合所有制改革的有利時機，穩(wěn)步推進股權多元化，以股份制改革和完善法人治理結構為重點，推動直接融資的更大突破。

（四）與相關企業(yè)的關系

企業(yè)在發(fā)展過程中，通過向有關企業(yè)發(fā)行企業(yè)債和短期占用相關企業(yè)閑置資金，是解決企業(yè)短期資金需求更為便利、更為有效的方式。近年來，國家在完善資本市場的同時，鼓勵企業(yè)通過發(fā)行債券的方式解決發(fā)展過程中的資金需求，對企業(yè)債券發(fā)行核準程序進行簡化，由現(xiàn)行企業(yè)債券發(fā)行核準程序先核定規(guī)模、后核準發(fā)行兩個環(huán)節(jié)，將簡化為直接核準發(fā)行一個環(huán)節(jié)，以進一步推動企業(yè)債券市場化發(fā)展，擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模。另外，企業(yè)通過加強誠信建設，在信用能力較強的情況下，通過企業(yè)之間進行短期資金融通，可使提供資金的企業(yè)在風險較低的情況下，使閑置資金短期流動，產生收益，也使用款企業(yè)能夠解短期燃眉之急，確保企業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展。

四、兵團企業(yè)融資的對策建議

（一）兵師層面

1.搭建銀企合作的長效機制。兵師要堅持“管而不死，活而不亂”的原則，切實加強對系統(tǒng)內企業(yè)融資工作的領導和指導，努力破解企業(yè)融資難題。進一步建立和健全兵師的金融服務機構，強化其服務職能職責，增強為企業(yè)融資的服務和支持的能力。在鞏固和發(fā)揮兵師現(xiàn)有溝通機制的前提下，搭建銀企溝通交流的平臺，為資金供求的有效銜接創(chuàng)造條件；多層面召開銀企銜接座談會、銀企合作洽談會，有效地促進銀企銜接，推動銀行貸款的有效安全投入；加大對企業(yè)誠信經營的監(jiān)督力度，共同維護良好的銀企關系，協(xié)助搞好貸款資金的安全。協(xié)調、支持各商業(yè)銀行、政策性銀行在兵團重點工業(yè)發(fā)展區(qū)域設立分支機構。加強師與師之間、師與地區(qū)之間的區(qū)域經濟協(xié)作，形成優(yōu)勢和經濟互補的良好機制。通過加大招商引資力度，加快地區(qū)經濟的發(fā)展，增大金融機構的資金總量。

2.加大財政性資金的引導力度。嚴格落實資金使用制度，以及資金的以小搏大和發(fā)揮放大效應等作用，資金的以小搏大和發(fā)揮放大效應方面，可借鑒山東的做法，采取招投標等方式，獲得金融機構數(shù)倍資金的支持。

3.拓展融資渠道。一是繼續(xù)加強與金融機構的信用合作。在已有成績的基礎上，與各金融機構開展更為廣泛的信用合作。二是進一步拓展企業(yè)直接融資渠道。兵師各有關方面需要積極努力，進一步拓展上市融資、股權融資、債券融資、產權交易、創(chuàng)業(yè)投資、風險投資等直接融資渠道，實現(xiàn)企業(yè)融資渠道多元化、方式市場化、手段規(guī)范化和結構合理化。只要企業(yè)自身的經營業(yè)績、財務狀況、市場信譽和行業(yè)發(fā)展前景等條件允許，外部環(huán)境又比較有利，就應當鼓勵采用直接融資方式。三是開展租賃融資工作。可以積極支持有條件的企業(yè)針對個別企業(yè)資金短缺的情況，根據(jù)其需求開展設備出租等租賃融資業(yè)務。這樣，可以在很大程度上解決企業(yè)投入資金不足的問題。這種以設備租賃為主的融資方式方便、快捷，限制條件少，能使所租賃的設備迅速形成現(xiàn)實的生產力，也能使企業(yè)保持技術及設備的先進性，提高產品競爭力。四是發(fā)展典當融資業(yè)務。典當作為一種特殊的間接融資方式，近幾年發(fā)展較快，在企業(yè)和個人融資方面的作用不斷增強。其實行質押或抵押貸款，雖然融資成本較銀行貸款高，但對企業(yè)資信能力沒有要求，門檻較低，且融資手續(xù)規(guī)范、簡潔、迅速。企業(yè)不僅可以將閑置設備、積壓庫存用來質押典當，盤活存量資產，還可以將專利權、著作權、商標權等財產權用來質押典當，將死物變活錢，使企業(yè)資源得到最充分的利用。五是探索有效的民間融資方式。按照有關規(guī)定，在確保避免金融風險的前提下，允許適當進行企業(yè)之間、自然人之間的相互融資，這種形式建立在充分誠實守信的基礎上，靈活、簡單、方便、快捷，對解決個別小企業(yè)臨時資金短缺能起到很大作用。六是加大外資引進和招商力度。建立利用外資的網絡組織，加強和改善對外宣傳，讓外商充分全面了解兵團及優(yōu)勢產業(yè)，改變外商觀念，樹立新形象。簽訂有關合作合同時要慎重，簽訂合同后要嚴格遵守，要講信用。進一步加強園區(qū)建設，招商政策從實際出發(fā)，避免紙上淡兵，真正發(fā)揮各種優(yōu)惠政策的實效性。

4.構建多層次企業(yè)信用擔保體系和再擔保體系。建立完善中小企業(yè)信用擔保體系，是緩解兵團中小企業(yè)融資難、擔保難的重要途徑。國務院辦公廳已轉發(fā)了發(fā)展改革委等部門《關于加強中小企業(yè)信用擔保體系建設意見》，從資金、稅收、保費、抵質押登記、信息查詢、與金融機構合作和體系建設等方面給予擔保機構政策支持，以提高行業(yè)整體水平和信用能力。可考慮建立民間組織性的中小企業(yè)互助發(fā)展協(xié)會，動員符合條件的企業(yè)自愿入會并成為其中會員，會員如果出現(xiàn)資金緊張，會員之間可“互助、互保、互督”，這種互擔保可在一定程度上緩解企業(yè)融資擔保的壓力。再有還可參照東北中小企業(yè)再擔保的模式，建立兵團的再擔保體系，增強兵師中小企業(yè)信用擔保機構的擔保能力。

5.推進企業(yè)信用制度建設。信用不足或缺失和信息不對稱是影響企業(yè)融資能力的重要因素。要繼續(xù)推進以企業(yè)信用登記、信用征集、信用評級和信用和失信懲戒為主要內容的企業(yè)信用制度建設，一是加強信用宣傳教育，樹立企業(yè)誠信意識。利用各種媒體大力宣傳企業(yè)因誠信而取得成功的典型事例和企業(yè)因失信而受到嚴厲懲罰的慘痛教訓，提升企業(yè)信用意識。二是加強信用制度環(huán)境建設，建立嚴厲的失信懲戒制度和社會公示制度，真正做到：有法必依、違法必究、執(zhí)法必嚴。三是將營造社會信用環(huán)境與推進企業(yè)信用制度、提升企業(yè)融資能力緊密結合起來。發(fā)揮兵團集約化優(yōu)勢，制定一些企業(yè)信用登記、信用征集和信用評級的相關管理辦法，成立專門機構或委托中介機構，對企業(yè)信用狀況進行動態(tài)的綜合評估。

（二）企業(yè)方面

1.加強企業(yè)自身管理。一是企業(yè)要堅定發(fā)展信心，搶抓發(fā)展機遇，理清發(fā)展目標，要緊緊依托地區(qū)的區(qū)域特色，理清思路，找準定位，加快發(fā)展。二是進一步加強企業(yè)管理，從抓內部管理入手，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立規(guī)范有效的法人治理結構，制定符合企業(yè)實際的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷進行管理和制度創(chuàng)新，建立激勵和約束機制，規(guī)范企業(yè)運作，提高企業(yè)效益。三是要牢固樹立市場觀念、效益觀念、成本觀念、風險觀念和法制觀念，增強財務杠桿意識和融資責任意識。要按要求建立和完善企業(yè)財務制度和相關經營報表，加強資金管理，提高企業(yè)融資能力，為企業(yè)融資創(chuàng)造必要的條件。四是要自覺強化企業(yè)信用觀念,增強誠信度，按時還本付息，為企業(yè)再融資奠定堅實信用基礎。

2.科學選擇合理的融資結構。作為一個追求利益最大化的企業(yè)，融資結構的形成往往是企業(yè)按照成本收益原則做出的最優(yōu)或次優(yōu)選擇。相同企業(yè)在不同時期所體現(xiàn)出的不同融資結構從一個側面反映了企業(yè)在各種融資渠道中所面臨的優(yōu)劣勢狀況。隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，在不同時期對于融資渠道的優(yōu)勢和劣勢會有所不同，因此在利益最大化的趨勢下，其融資結構就有所差異。企業(yè)應對自身所處的發(fā)展階段，以及自身優(yōu)劣勢分析的基礎上，根據(jù)可選擇的融資渠道和融資方式，進行科學的對比選優(yōu)。確定是選擇內源融資，還是外源融資；是選擇短期資金，還是長期資金；是選擇股權融資，還是選擇債務融資。也可聘請中介機構，從更為專業(yè)、更為全面、更為科學的角度，設計多個融資方案，對這些方案進行財務上的優(yōu)劣排序，以便在具體的融資實踐中實施動態(tài)選優(yōu)。

3.提高財務風險預測管理水平。企業(yè)財務風險預測管理是指在企業(yè)融資前和融資過程中，由于各種難以預料或無法控制因素的影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受經濟損失的可能性。在當今復雜的市場經濟中，激烈的市場競爭使企業(yè)不可避免地會遇到各種財務風險，為了提高企業(yè)的應變能力，降低財務風險，就必須加強對企業(yè)財務風險的融資前預測和融資過程中的動態(tài)預測，并進行有效防范。尤其是企業(yè)在落實銀行貸款時，就必須考慮融資以后應當保持一個良好、合理的財務結構和資本結構，使得財務風險處于安全水平，同時綜合資金成本又有所降低。

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直接融資和間接融資的優(yōu)劣范文第4篇

1.1股票債券信用評級體系缺失

中小企業(yè)融資可以分為內源融資和外源融資，其中，外源融資又可以分為直接融資和間接融資。直接融資主要指企業(yè)在資本市場上通過發(fā)行股票和債券進行融資；間接融資主要指企業(yè)通過銀行信貸為企業(yè)籌集資金。大多數(shù)中小企業(yè)并不能通過股票市場來融資，另一方面，政府對企業(yè)發(fā)行債券要求嚴格，再者，我國目前還缺乏一套專門為中小企業(yè)發(fā)行債券進行評級的信用評級體系，再加上中小企業(yè)財務狀況不透明，經營的前景不明朗等，這就使得我國中小企業(yè)通過發(fā)行債券來籌集資金變得異常困難。

銀行是中小企業(yè)融資的主渠道，但是銀行并不愿意為中小企業(yè)融資，銀行方面惜貸甚至拒貸現(xiàn)象比較普遍。其原因之一，在于中小企業(yè)信用缺失。銀行愿意給企業(yè)融資的前提是企業(yè)必須守信，否則，銀行不予貸款。企業(yè)有大的守信概率，才會促進銀行增大貸款動力，這樣雙方的效用都增加了。實際上，企業(yè)和銀行之間的合作并不是一次就結束了，往往需要雙方長期多次合作。如果企業(yè)首次就選擇違約，這就等于企業(yè)自己把融資的門給關上了。

1.2中小企業(yè)信用缺失

信用缺失扭曲了中小企業(yè)正常的融資行為。信用就是以償還和付息為條件的借貸行為，表現(xiàn)為信用主體之間的債權和債務關系。我國許多中小企業(yè)不重視信用建設，借改制之機逃廢、懸空銀行債務時有發(fā)生，這給中小企業(yè)自身帶來了很壞的影響。銀行為了規(guī)避風險就會選擇不向中小企業(yè)貸款，正常的融資渠道就阻塞了。一方面，投資者找不到投資對象，另一方面急需融資的企業(yè)找不到合適的投資者。當前，我國商業(yè)銀行存在著巨額存貸款差，正說明這一點。令人堪憂的信用狀況，已經嚴重影響到金融資源的合理流動，存在著巨大的帕累托改進空間。

信用缺失加劇了信息不對稱，導致融資成本增加。目前，許多中小企業(yè)往往有三本帳，一本是給工商、稅務部門看的，一本是給金融機構看的，一本是給自己看的。這種虛假狀況，一方面加劇銀企之間的信息不對稱；另一方面增加了融資成本。企業(yè)為了取得銀行的信任，往往粉飾財務報表，掩蓋自己的經營風險。這使銀行很難甑別出企業(yè)的優(yōu)劣。銀行為了規(guī)避風險，通常要對企業(yè)進行詳細地調查取證。

2.我國中小企業(yè)信用評級體系現(xiàn)狀

2.1信用評級市場需求不足

一方面，整個社會對信用評級普遍不了解，對其重要性認識不足；另一方面，商業(yè)銀行已經習慣自身已有的一套評級指標，對信用評級持謹慎態(tài)度。同時，企業(yè)方面還沒有嘗到信用評級帶來的好處。這樣就造成了整個社會對信用評級產品需求不足。

2.2立法工作滯后與資料缺乏可信性

中小企業(yè)信用評級涉及到個人隱私和企業(yè)的商業(yè)秘密，當前，我國還沒有一套專門的法律、法規(guī)來做保障，征信工作缺少法律支撐。由于中小企業(yè)對信用評級缺乏認識，往往不愿提供自己真實的信用資料，造成了在信用評級過程中，缺乏真實，可靠的信用材料，導致了信用評級結果的可信度不高。

2.3行業(yè)分割與評級體系缺乏獨立性

當前，我國中小企業(yè)信用資源管理處于行業(yè)分割狀態(tài)。金融部門擁有企業(yè)的資金動態(tài)信息，而工商部門擁有企業(yè)的納稅、年檢等靜態(tài)信息。兩部門之間互不溝通，這種狀況造成了信用資源的極大浪費，同時也給一些不守信的中小企業(yè)留下可乘之機。我國中小企業(yè)信用評級機構，大多直接或者間接隸屬于政府部門，自身獨立性不太強，評級過程易于受到行政干預，影響評級結果的公正性。

3.信用評級在中小企業(yè)融資中的角色

3.1有助于銀行識別融資企業(yè)的信用風險

信用評級機構作為獨立第三方，憑借自身專業(yè)化優(yōu)勢，通過科學的信用評價體系能有效揭示融資企業(yè)的信用風險和信用度，緩解銀企之間的信息不對稱，為銀行信貸提供參考。

3.2有助于企業(yè)重視信用建設

對企業(yè)而言，參加信用評級是對自身信用建設的檢驗與提高，經過評估，企業(yè)能夠了解自身的資信狀況，從而找到自身不足。同時，企業(yè)還能夠通過信用評級了解到合作者的資信狀況，減少了盲目性，提高了交易效率，降低了交易成本。

3.3有助于降低銀行信貸成本

我國中小企業(yè)眾多，其中不乏資信佳、前景好的優(yōu)質企業(yè)。但是，在信用缺失的背景下，這些優(yōu)質企業(yè)很難被銀行發(fā)覺。再者，中小企業(yè)融資具有自身的特殊性，資金需求一般比較少，銀行調查的單位成本比較高。如果企業(yè)參加了信用評級，就會使這些企業(yè)脫穎而出，成為銀行的黃金客戶，從而降低銀行收集企業(yè)信息成本。

3.4有助于企業(yè)提升形象與國際接軌

有助于企業(yè)提升自身的形象，引導金融資源的合理流向。有了信用評級以后，被評企業(yè)的信用等級就會被公之于眾，通過這樣一種機制，信用好的企業(yè)不但提升了自身的形象，而且很容易融到企業(yè)所需資金。相反，資信差的企業(yè)就會被冷落。在國際貿易日益緊密的今天，擁有一份資信良好的評級報告是非常重要。一方面，有利于吸引國外合作伙伴；另一方面，也有利于企業(yè)走出國門，更好的參與國際競爭。

4.完善信用評級體系滿足中小企業(yè)的融資需求

4.1加快建立中小企業(yè)信用制度體系

雖然目前有幾家商業(yè)銀行已經不同程度的推行了中小企業(yè)征信制度，但并沒有納入國家信用管理體制，各自為政，缺乏權威性、規(guī)范性、專業(yè)性和技術性，從而在對中小企業(yè)信用進行評判時存在主觀性和片面性，所以，應盡快建立統(tǒng)一的中小企業(yè)信用管理體制。

在信用征集方面，各商業(yè)銀行應積極建立與其發(fā)生業(yè)務往來的各企業(yè)的信用檔案，征集企業(yè)法定代表人和經營管理人員個人信用信息等各方面信息，并及時連入全國統(tǒng)一的企業(yè)信用信息基礎數(shù)據(jù)庫，這樣，信息共享，從而形成了全社會范圍內共享的信息體系；在信用評估方面，應成立專門的信用評估機構，利用企業(yè)的各種信息，利用有一定資質能力的信用評估機構進行客觀、公正的信用評價服務，以便準確地反映企業(yè)信用狀況，提示企業(yè)信用風險；在信用激勵方面，對于不同信用級別的中小企業(yè)，提供不同期限、不同額度、不同利率的貸款，以達到激勵各中小企業(yè)提高自身信用狀況的目的。

直接融資和間接融資的優(yōu)劣范文第5篇

[關鍵字]房地產房產融資信托基金資本市場

房地產企業(yè)融資是以房地產企業(yè)為對象而進行的融資，主要圍繞房地產企業(yè)開發(fā)、經營、消費等活動而展開。要使房地產企業(yè)融資暢通無阻，就要達到融資對象的專門化、融資對象的過程化、融資標的二元化、融資運作的工程化。只有使房地產企業(yè)融資得到保證，才能使房地產企業(yè)得到順暢、穩(wěn)健并有效的發(fā)展。

一、房地產企業(yè)融資現(xiàn)狀

1、銀行還是融資的主要渠道

房地產作為一種高投資、長期高資金占用的行業(yè)，其發(fā)展必然受制于資金供給。目前，我國房地產融資的渠道主要來自間接融資，即銀行的貸款，直接融資渠道還不多。全國房地產銀行信貸依賴水平在50%左右，而部分大型城市開發(fā)商對銀行信貸資金的依賴度已超過80%。大量銀行資金的介入促進了房地產業(yè)的快速膨脹。在目前的房地產資金鏈中，銀行基本參與了房地產開發(fā)的全過程。通過住房消費貸款、房地產開發(fā)貸款、建筑企業(yè)流動性貸款和土地儲備貸款等、房地產市場中各個環(huán)節(jié)的市場風險和信用風險向銀行傳遞。央行和銀監(jiān)會力圖控制房地產金融風險，直接來自商業(yè)銀行系統(tǒng)的房地產開發(fā)貸款受到了嚴格的控制，銀行進入了“惜貸”時代。房地產開發(fā)投資的融資渠道仍然比較單一，直接或者間接的銀行信貸仍然是房地產融資的主要方式，至少70%以上的房地產開發(fā)資金仍然來自商業(yè)銀行系統(tǒng)。

2、房地產信托業(yè)快速發(fā)展

房地產開發(fā)商借助權威信托責任公司專業(yè)理財優(yōu)勢和運用資金的豐富經驗，通過實施信托計劃，將多個指定管理的開發(fā)項目的信托資金集合起來，形成具有一定投資規(guī)模和實力的資金組合，然后將信托計劃資金以信托貸款的方式運用于房地產開發(fā)項目，為委托人獲取安全、穩(wěn)定的收益。

3、境外資金

充分利用境外資金。境外投資者看好中國市場的中、長期投資。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的《國民經濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2004年，房地產行業(yè)外商直接投資合同項目達到1767個，合同金額134.9億美元，占全部合同金額（1535億美元）的8.79%；實際使用金額59.5億美元，占外商直接投資總額（606億美元）的9.82%。房地產業(yè)是除制造業(yè)外，外商直接投資最多的行業(yè)。因為中國持續(xù)高速發(fā)展以及日漸提高的國際地位，使投資者認為中國大陸市場的透明度和資金流動性將會得到改善。外資銀行在融資方面的設計，貸款還款條款的制定方面非常靈活。

4、房地產基金

由于國內房地產基金政策尚未有突破，因此，還沒有標準的房地產基金，但海外房地產基金和國內的各種準房地產基金已經開始了在國內房地產市場的運作。發(fā)展房地產基金，給房地產企業(yè)帶來了生機，一方面房地產企業(yè)通過獲得房地產產業(yè)基金的投資，大大拓寬了融資渠道，減少了對間接融資的依賴，從而降低了經營風險；另一方面，房地產產業(yè)基金的投資機制，能促進房地產產業(yè)基金的投資機制，能促成房地產投資的理性化發(fā)展。

5、上市融資

上市作為融資渠道來講，房地產企業(yè)上市的很少，大部分都是通過買殼、重組來上市。買殼上市就是指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被收購上市公司的不良資產或其他資產，注入自己的優(yōu)質資產或其他資產，形成新的主營業(yè)務，從而實現(xiàn)該公司間接上市的目的。

6、典當融資

典當行可以利用其方便、快捷的業(yè)務特點，積極參與中小企業(yè)融資貸款業(yè)務。隨著我國監(jiān)管部門對房屋抵押典當?shù)牡炔粍赢a項目的解禁，房屋正在成為今天典當行最大標的業(yè)務。今年上海、天津等經濟發(fā)達城市所在地的房地產主管部門率先出臺了典當行開展房地產抵押業(yè)務的政策，天津市更將在建商品房、期房劃入典當行可涉足的領域。這為各省規(guī)范合法地進行房屋抵押登記帶來了更多的盼望。

二、房地產融資存在的問題

隨著市場競爭的加劇，越來越多的房地產開發(fā)商深切體會到資金已是一個嚴重制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸。作為資金密集型的行業(yè)，解決好房地產融資問題已經迫在眉睫。目前，我國房地產企業(yè)在融資過程中存在的主要問題有:

1、房地產融資各種方式均有局限性

房地產企業(yè)融資方式有兩種：一是內部融資。即開發(fā)企業(yè)利用企業(yè)現(xiàn)有的自有資金來支持項目開發(fā)，或通過多種途徑來擴大自有資金基礎。內部融資不需要實際對外支付利息或股息，即不發(fā)生融資費用，內部融資的成本遠低于外部融資，因此是首選的融資方式。內部融資主要包括自有資金和預收的購房定金或購房款。房地產企業(yè)單純依靠內部融資是不能滿足資金需求，更多的資金是通過外部融資獲得。二是外部融資。外部融資成為房地產企業(yè)獲取資金的主要方式。目前主要渠道有發(fā)行股票、股權投資、發(fā)行企業(yè)債券、銀行貸款、房地產信托、利用外資、合作開發(fā)、產業(yè)基金等。

銀行貸款由于央行“121號”文件的規(guī)定，其對項目開發(fā)程度和開發(fā)企業(yè)自有資金的要求不是多數(shù)開發(fā)企業(yè)短期能夠達到的。信托融資相對銀行貸款受政策限制少、靈活、創(chuàng)新空間大，但信托產品尚沒有一個完善的二級市場，難于流通。一般房地產開發(fā)的項目獲取發(fā)行的可能性較小。發(fā)行股票及上市過程長，手續(xù)復雜，成本較高，對企業(yè)資質的要求更為嚴格，大多數(shù)的房地產開發(fā)商無法接受和實現(xiàn)。股權投資雖然可以充實自有資金，但一般房地產企業(yè)注冊資本金額較小，不會輕易出讓控股地位，也不會甘心將大部分的開發(fā)收益拱手相讓，所以在實踐中也難推行。由于國內產業(yè)基金無法可依，暫不允許存在。養(yǎng)老和保險基金又不準直接涉足房地產，海外基金在國內運作10年來狀況并不理想。因此對基金也不能被寄予厚望。

2、融資結構單一，方式有限

房地產開發(fā)、消費過程都離不開銀行支持（在中國現(xiàn)有的金融體制條件下）。房地產業(yè)是資金高度密集的行業(yè)，沒有資金就沒有房地產。投資規(guī)模大、周期長等特點使房地產開發(fā)、投資需要大量資金，因此，房地產企業(yè)最關心的問題是融資。房地產貸款在國內主要有三種形式：第一種是房地產開發(fā)流動資金貸款,主要用于補充企業(yè)為完成計劃內土地開發(fā)和商品房建設任務需要的流動資金；第二種是房地產開發(fā)項目貸款,主要為具體的房地產開發(fā)項目提供生產性流動資金貸款；第三種是房地產抵押貸款，是開發(fā)商以擬開發(fā)的土地使用權或房屋產權做抵押而向銀行取得貸款。這三種貸款方式的期限都很短，無法適應房地產開發(fā)周期的需要。因此，目前我國房地產金融市場化的程度仍有待提高，相應的房地產貸款方式也有待創(chuàng)新和拓寬。

3、法律法規(guī)不健全，影響融資渠道拓展

從2003年開始，國家開始對一系列金融政策進行調整，以引導房地產的健康發(fā)展。以規(guī)范房地產信貸為主要內容的“121”號文件對房地產業(yè)界造成較大沖擊，給習慣了以往“借貸開發(fā)”的開發(fā)商們當頭一棒——頓感資金吃緊。在這種背景下，中國房地產企業(yè)開始尋求新的融資途徑。

拓展房地產企業(yè)融資渠道的建議

2004年的金融政策重點是控制過熱行業(yè)的信貸規(guī)模和提高準入門檻。對于房地產行業(yè)來講，2004年是“政策年”、“宏觀調控年”。2004年實行與房地產行業(yè)有關的金融政策主要有四項:

中國印鑒會頒布調整存款準備金率。中國人民銀行決定從2004年4月25日起，提高存款準備金率由7%提高到7.5%。

國務院4月27日發(fā)出通知，決定適當提高鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產開發(fā)固定資產投資項目資本金比例。鋼鐵有25%即以上提高到40%即以上；水泥、電解鋁、房地產開發(fā)（不含經濟適用房項目）均有20%即以上提高到35%即以上。

2004年9月2日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布《商業(yè)銀行房地產貸款風險管理知音（征求意見稿）》，其中規(guī)定，商業(yè)銀行對個人住房貸款的發(fā)放，應將眉筆住房貸款的月房產支出與收入比控制在50%以下（含50%），月所有債務支出與收入比控制在55%以下（含55%）；房地產貸款余額與總貸款余額比不得超過30%。

2004年10月29日中國人民銀行宣布上調人民幣基準利率，把1年期基準貸款利率從5.31%上調0.27個百分點，至5.58%；將1年期存款利率從1.98%升至2.25%，升幅為0.27個百分點。同時確定貸款利率可以浮動，最高上浮系數(shù)為貸款基準利率的2.3倍。