<wbr id="ede8e"></wbr><bdo id="ede8e"><var id="ede8e"><optgroup id="ede8e"></optgroup></var></bdo>
    1. <sub id="ede8e"></sub>
    2. <sub id="ede8e"></sub>
    3. 18禁无遮挡啪啪无码网站,真人无码作爱免费视频,2018年亚洲欧美在线v,国产成人午夜一区二区三区 ,亚洲精品毛片一区二区,国产在线亚州精品内射,精品无码国产污污污免费,国内少妇人妻偷人精品

      財(cái)務(wù)理論在證券市場(chǎng)發(fā)揮的作用

      前言:本站為你精心整理了財(cái)務(wù)理論在證券市場(chǎng)發(fā)揮的作用范文,希望能為你的創(chuàng)作提供參考價(jià)值,我們的客服老師可以幫助你提供個(gè)性化的參考范文,歡迎咨詢。

      財(cái)務(wù)理論在證券市場(chǎng)發(fā)揮的作用

      【摘要】傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論把投資者的決策行為視作黑箱,簡(jiǎn)單地將其看成是功效或財(cái)富的最大化,無(wú)視了投資者決策過(guò)程中的心情等要素對(duì)投資決策的影響,無(wú)法解釋證券市場(chǎng)中的很多異象,在此背景下,行為財(cái)務(wù)理論應(yīng)運(yùn)而生。行為財(cái)務(wù)理論嘗試從心理學(xué)、社會(huì)學(xué)及其他認(rèn)知科學(xué)的視角來(lái)研討證券市場(chǎng)上投資者實(shí)踐行為及其變化的緣由。

      【關(guān)鍵詞】行為財(cái)務(wù)理論;EMH;市場(chǎng)異像

      一、行為財(cái)務(wù)理論產(chǎn)生的背景

      傳統(tǒng)的公司財(cái)務(wù)理論是樹立在管理者、投資者完整理性和“有效市場(chǎng)假說(shuō)”(EMH)根底之上的,但進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后,呈現(xiàn)了大量與“有效市場(chǎng)假說(shuō)”相矛盾的市場(chǎng)異象,比擬典型的有:

      ①范圍效應(yīng)。Banz研討發(fā)現(xiàn)小公司的股票較大公司的股票更易取得較高的收益率。公司范圍是市場(chǎng)上人盡皆知的信息,依照“有效市場(chǎng)假說(shuō)”,借此信息應(yīng)無(wú)法獲取超額報(bào)答。因而,這一發(fā)現(xiàn)極大地沖擊著“有效市場(chǎng)假說(shuō)”。

      ②期間效應(yīng)。French,Gibbons,Hess的研討顯現(xiàn),股票在星期一的收益率通常為負(fù)值,而在星期五的收益率則明顯高于一周內(nèi)的其他買賣日,于是能夠得出在某些特定時(shí)間停止股票買賣即可獲取超額報(bào)答,這顯然與“有效市場(chǎng)假說(shuō)”不符。

      ③反向投資戰(zhàn)略。經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn),一只股票受關(guān)注的水平也影響到股票價(jià)錢的變化,因而投資者能夠采取一種“反向投資”的戰(zhàn)略來(lái)獲取超額報(bào)答,一只股票受關(guān)注的水平是市場(chǎng)上的公共信息,顯然有效市場(chǎng)假說(shuō)難以解釋這一戰(zhàn)略。行為財(cái)務(wù)理論強(qiáng)調(diào)理想中的投資者和管理者并非是完整理性的,市場(chǎng)也并非完整有效,在這一真實(shí)前提下,經(jīng)過(guò)對(duì)投資者和管理者決策過(guò)程的探求,補(bǔ)償了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論在指導(dǎo)企業(yè)理論上的缺乏。

      二、行為財(cái)務(wù)理論的主要內(nèi)容

      1、行為資產(chǎn)定價(jià)理論

      基于投資者并非完整理性,Shefrin,Statman(1994)提出了行為資產(chǎn)定價(jià)理論(BAPM,BehavioralAssetPricingModel),惹起人們普遍的關(guān)注。BAPM指出金融市場(chǎng)上除了嚴(yán)厲依照傳統(tǒng)的CAPM停止資產(chǎn)組合的信息買賣者外,還有并不按傳統(tǒng)的CAPM行事的噪音買賣者,他們信息不充沛,會(huì)犯各種認(rèn)知錯(cuò)誤。金融資產(chǎn)的價(jià)錢由這兩類投資者共同決議:當(dāng)前者在市場(chǎng)上起主導(dǎo)作用時(shí),市場(chǎng)是有效率的;反之,市場(chǎng)是無(wú)效率的。

      2、行為資產(chǎn)組合理論

      普通以為,現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論來(lái)源于馬科維茨(Markowitz,1952)的《投資組合選擇》(portfolioSeleetion)一文。開展至今至少存在以下三方面的局限:

      (1)理性人假定的局限。大量證據(jù)曾經(jīng)標(biāo)明人帶有非理性要素,投資者的各種認(rèn)知偏向在投資決策中發(fā)揮重要作用

      (2)投資者看待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度假定的局限。均值方差模型假定投資者使風(fēng)險(xiǎn)厭惡的,其風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度一直分歧,但理想中我們能夠看到購(gòu)置保險(xiǎn)的人同時(shí)購(gòu)置彩票,兩者的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯然不分歧。

      現(xiàn)資組合理論的局限促使學(xué)者們努力尋覓更好的處理計(jì)劃,特別是基于投資者個(gè)體行為和心理特征的理論,而行為財(cái)務(wù)理論正是這樣一種思緒。行為財(cái)務(wù)學(xué)者Shefrin,Statman(2000)提出了行為資產(chǎn)組合理論(BPT,BehavioralPortfolioTheory)。

      BPT有兩種剖析模型:單一賬戶行為組合理論(BPT一SA)和多重賬戶行為組合理論(BPT一MA)。Sheleifer,Statman(2000)指出投資者具有兩個(gè)心理賬戶,分別對(duì)應(yīng)上下兩個(gè)希冀值,代表投資者既想防止貧窮,又希望變得富有的望。BPT以為,投資者將經(jīng)過(guò)綜合思索希冀財(cái)富、對(duì)投資平安性與增值潛力的愿望、希冀程度以及到達(dá)希冀值的概率五個(gè)要素來(lái)選擇契合個(gè)人意愿的最優(yōu)組合。這樣,BPT就更為接近實(shí)踐投資行為了。

      文檔上傳者

      相關(guān)期刊

      財(cái)務(wù)研究

      CSSCI南大期刊 審核時(shí)間1-3個(gè)月

      中華人民共和國(guó)財(cái)政部

      農(nóng)村財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)

      部級(jí)期刊 審核時(shí)間1個(gè)月內(nèi)

      中華人民共和國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部

      農(nóng)村財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)

      部級(jí)期刊 審核時(shí)間1個(gè)月內(nèi)

      中華人民共和國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部

      主站蜘蛛池模板: 午夜高清国产拍精品福利| 日本欧美大码a在线观看| 亚洲精品人成网线在播放VA | 日韩有码中文在线观看| 日韩美女一区二区三区视频| 国产综合久久99久久| 无码精品国产VA在线观看DVD| 国产成人精品亚洲日本片| 欧美激情一区二区三区成人| 亚洲精品一二三四区| 日韩区一区二区三区视频| 青青青爽在线视频观看| 长腿校花无力呻吟娇喘| 国产熟女真实乱精品51| 亚欧成人精品一区二区乱| 国产亚洲一区二区三区成人| 激情综合网激情五月俺也去 | 一本高清码二区三区不卡| a4yy私人毛片| 久久久久青草线蕉亚洲| 久久一日本综合色鬼综合色| 狠狠色噜噜狠狠狠狠av不卡| 国产AV巨作丝袜秘书| 韩国精品一区二区三区| 成人av一区二区三区| 亚洲成aⅴ人在线观看| 中文字幕无码不卡免费视频| 综合图区亚洲欧美另类图片| 亚洲AV福利天堂在线观看| 好男人社区影视在线WWW| 女高中生强奷系列在线播放| 国产精成人品日日拍夜夜| 亚洲人妻精品一区二区| 久久综合伊人77777| 日韩精品亚洲专在线电影| 人妻系列无码专区69影院| 日韩人妻中文字幕精品| 亚洲综合精品第一页| 99精品国产综合久久久久五月天| 国产成人午夜福利在线播放| 一本色道久久综合熟妇人妻 |