國際銀行并購管理

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摘要：20世紀90年代以來，國際銀行業呈現出一種通過并購走向大型化的趨勢，對國際銀行業格局產生了深刻的影響。在介紹國際銀行并購特征、銀行并購動因和效應的基礎上，對銀行業發展的價值進行深入的分析，提出對中國銀行業未來發展的看法，制訂銀行發展戰略，尋找一條適合中國銀行業走全能化的并購之路。

關鍵詞：國際銀行業；銀行并購；改革

一、引言

自20世紀70年代布雷頓森林體系崩潰后，國際貨幣格局發生了巨大的變化。政治多極化、經濟一體化、金融全球化、區域集團化成為了當時國際政治經濟發展的主流和特點。同時金融市場動蕩加劇，國際上金融衍生工具劇增，使各國銀行業經營風險日益增大，競爭趨于白熱化。特別是1990年代以來，國際銀行并購重組形成了席卷全球的銀行業并購浪潮，越來越成為影響各國政治形勢和經濟發展的因素。中國銀行業正處于體制轉軌過程中，研究國際銀行業的并購趨勢，借鑒其經驗教訓，認清當前我國銀行業面臨的競爭形勢，對我國銀行業進行改革，走全能型銀行道路具有重要的現實意義。

二、國際銀行業并購特征

席卷全球的銀行業并購重組浪潮，正在促使全球銀行業發生巨大的變化。從《銀行家》雜志1999年7月公布的全球1，000家大銀行的排名中，我們可以清楚地看到國際銀行業的并購，尤其是歐美國家的銀行業的整體格局。美國是最近一次銀行業并購重組浪潮的帶頭人，1991年7月以化學銀行和漢諾威銀行為代表的6家大銀行合并，開其先河；1995年和1996年銀行并購案分別達到609家和554家；1998年4月，三家特大型銀行合并，尤以花旗集團和旅行者集團的合并構成世界超級“金融航空母艦”而震驚全球。在美國銀行業并購浪潮的巨大壓力下，歐洲各國也加快了并購重組的步伐。在瑞士，1997年12月瑞士聯合銀行與瑞士銀行合并；1998年11月30日，德意志銀行收購美國第八位的信孚銀行，成為當時以資產排名的全球最大的銀行和金融服務性公司，這是橫跨大西洋的世界最大的一次跨國并購事件。與此同時，在香港，1992年香港匯豐銀行兼并英國米蘭銀行；在日本，1995年3月東京銀行和三菱銀行合并；日本的三和、朝日、東海三家銀行也宣布合并，成為世界第三大銀行。

20世紀90年代國際銀行業并購重組規模之大、范圍之廣是歷次并購重組無可比擬的。它呈現出一些新特征，主要表現在：

第一，求大。銀行并購的規模和金額的不斷擴大。以往的并購常常是資金實力雄厚的大銀行收購和兼并中小銀行，目前的并購除表現為大銀行對中小銀行的收購和兼并外，突出特點是大銀行之間的并購。如1998年4月，花旗銀行與旅行者集團達成合并協議，組成全球最大的金融服務企業。1998年12月1日，德意志銀行宣布將動用101億美元收購美國第八大銀行——信孚銀行的全部股權，合并后的銀行總資產達8，200億美元，將成為以資產排名的全球最大的銀行。

第二，求全。銀行業的并購開始以各種形式的金融創新和改頭換面的新金融機構逐步全方位、全能化地發展銀行業務，發展成“無所不能為，無所不去為”的“全才”。追求業務活動領域的擴大，追求銀行職能的延伸，追求服務功能的完善，追求金融產品的多功能。

第三，求廣。跨國界兼并越來越多。比如荷蘭國際銀行收購巴林銀行，德意志銀行收購美國信孚銀行，芬蘭商業銀行同瑞典北方銀行、荷蘭商業銀行同比利時布塞爾銀行的合并等。

第四，求新。跨行業合并成為新熱點。如美國花旗銀行的母子公司花旗公司同旅行者集團合并為花旗集團。新形成的集團的業務范圍包含了商業銀行、投資銀行、保險業等幾乎所有的金融領域，并成為全球業務范圍涵蓋最廣的國際金融服務集團。德意志銀行收購美國信孚銀行也充分證實了它在美國資本市場以及衍生金融工具方面的實力。這種新型的并購得使銀行業務日益多元化，廣泛涉及證券、信托和保險等業務。

第五，求快。自1998年以來，基于知識經濟的全球化經濟的繁榮，使得并購后的國際銀行業出現了網絡銀行和網上銀行業務的蓬勃發展。網絡的出現使銀行業務運行的速度加快、效率提高、成本降低，更好地吸引客戶。從最新、最高的基點開始起步，去創造一個更新的領域。

三、銀行業并購的動因

進入20世紀90年代以來，銀行在金融自由化、金融國際化和金融電子化的挑戰下，從中獲得了許多新的發展機會，同時又面臨著許多新問題：銀行傳統的市場份額正在不斷縮小；銀行所得到的保護和特權正在逐漸減少；銀行經營中遇到的風險增多增大。面對重重的競爭壓力和經營困難，銀行只能改變經營觀念，調整經營策略，迎接新的挑戰。

外部環境和內在動因作為系統變革的推動力量，既決定了該階段銀行業并購的特征，也對并購結果及其影響產生著基礎性的作用。就銀行業并購浪潮而言，這些經常性因素主要體現在以下幾方面：

（一）銀行業并購的外部環境因素

外部環境因素可分為技術性因素、經濟發展因素和政策環境因素。具體來說包括：

一是技術進步。主要反映為信息技術的迅速發展以及金融創新為代表的現代金融工程技術所取得的突破性進展。它的作用集中體現在它使得銀行業的經營表現出更強的規模經濟性，從而使得一些巨無霸型的并購得以成功。二是經濟和金融環境的改善。20世紀中后期全球，特別是美國，經濟形勢和金融環境的改善，一方面激發了銀行業進行并購擴張的內在要求，另一方面也為并購行為的實施提供了有利條件。三是過剩生產能力的積累或金融危機。銀行業的快速發展導致的業務生產能力過剩降低了銀行機構的經營效率，并購整合成為銀行業達到效率邊界的必要手段。另外，金融危機的發生也促進了銀行業的并購和整合。四是國際市場整合，銀行追隨顧客。經濟全球化推動了跨國公司和實體經濟市場向全世界范圍內擴展，從而也促進了以國際并購為重要形式的國際銀行市場整合。五是放松管制。監管當局對銀行業管制的放松消除了并購的障礙，提高了銀行業并購的活躍程度，同時也使混業并購成為此次并購浪潮突出特征之一。

（二）銀行業并購的內在動因

銀行業并購的內在動因不僅包括一些經濟性因素，也包括一些非經濟目的的動因。從行業的特殊性角度看，這些動因既具有企業的一般性特征，也含有一些反映銀行業地位和功能特殊性的因素。

一是追求市場力量的動因。銀行機構通過同業并購，可以增加市場集中度，提高銀行機構對零售服務的市場定價能力。二是追求效率的動因。由于管理經驗溢出效應、財務協同效應

以及規模和范圍經濟的存在，管理薄弱、經營效率低的機構被并購后，其效率會有顯著提高。三是追求多元化的動因。通過并購實現多元化經營不僅能夠降低銀行機構的經營風險，也可以為其提供更廣闊的發展領域、更多的發展機會和戰略選擇的主動權。四是追求稅收利益的動因。通過向低稅率新興市場發展的國際并購可以給銀行并購帶來一定的稅收減免。五是追求安全網保護的動因。銀行機構通過并購增加規模，可以達到“太大不能倒閉”（TooBig

toFail）的狀態，從而提高了受政府安全網（存款保險、貼現窗口等）保護的程度。六是經理層自身的動機。現代公司問題(Principal-AgencyProblem)也使得管理層出于自身利益和目標而促使機構進行并購擴張活動。七是政府的作用。政府從整個銀行系統的穩定性和危機成本考慮，也會鼓勵銀行機構的并購與重組。

四、銀行業并購的效應分析

（一）銀行業并購的微觀效應

銀行所處的微觀市場是不完善的，表現出三個特點：一是市場結構非純粹競爭模式，具備某種程度的壟斷性；二是市場中信息是不完備的，信息流動也不是完全富有效率的；三是市場中存在交易費用。在不完善的市場條件下，銀行并購的經濟利潤的來源既可來自實際經濟效率的提高，也可來自市場勢力的加強或純粹金錢或財務利益的增加，它可分為增值效應和轉移效益兩類，相對應的兼并分別稱之為“成本型兼并”和“利益型兼并”。

第一，增值效應。增值效應源于經過并購整合資源后的銀行能夠給社會收益帶來一個潛在的增量，而且對交易的參與者來說，無疑能提高各自的效率，它們通常包含了管理層效率的提高或獲取某種形式的協同效應。從社會福利角度而言，增值效應符合帕累托改進，是社會進步的動力。包含了：一是管理協同效應（ManagingSynergy）。管理協同效應也稱為差別效應。對現代銀行的管理需要專門的行業管理能力，它具備專用性，相當多的時候受制于規模經濟。例如，兩家銀行通過兼并聯合，被收購銀行的生產資本與收購銀行過剩的管理資本結合在一起，就產生了管理協同效應。二是經營協同效應（OperatingSynergy）。經營協同效應認為行業中存在規模經濟，公司經營活動若達不到實現規模經濟的潛在要求，則可以通過兼并以獲得適度規模，達到經營效應。另外，信息技術的發展，銀行間兼并也會產生技術上的經營協同。例如，兩家銀行通過合并只需一套電腦系統及其它電子設備配套，大大減少了固定成本和研究開發費用。三是優勢互補，實現協同效益。優勢互補正如把“雞蛋放在多個籃子里”降低了總體風險。它體現在三個方面：一是區域優勢互補，體現出的國際性或地區性的優勢資源整合；二是業務優勢互補，迅速搶占市場；三是實現交叉銷售。

第二，轉移效應。一是稅收轉移。可從三個方面獲得：一是虧損抵扣和遞延；二是用資本利得稅代替一般所得稅，通過收購股利支出較少的成長型銀行，在其成長期之后將其售出以實現資本利得，并購銀行會在資本利得的稅收優惠中獲得好處，并在時間確認方面有主動權。二是政府收入轉移。政府為推動銀行業發展，調整國內銀行業結構，應對全球金融一體化的挑戰，往往會給銀行并購政策上的優惠和鼓勵措施，以促進政府目標的實現。三是資本市場價值轉移。西方企業認為當目標公司被收購時，資本市場將重新對該公司的價值做出評估。因此，并購會引起銀行股票市場價格的大幅波動，那些q比率低的目標銀行股票價值的上升會使購并銀行從中獲取收益。四是壟斷轉移。銀行兼并的重要動機是為了增加市場份額，提高市場控制力。如果銀行利用新增市場價值的邊際收益率提高了，會在某種程度上帶來增量效應。

（二）銀行業并購的宏觀效應

第一，銀行并購是否影響貨幣政策的實施取決于它是否影響中央銀行的貨幣供應市場或中央銀行用來調節貨幣供應的市場。并購通過降低相關市場的競爭程度以及影響市場業績來對這個市場產生影響。同時，銀行并購也可能通過貨幣渠道、銀行信貸和資產負債表渠道來改變連接央行決策和其他經濟部門運行的貨幣政策傳遞機制。因此，銀行并購可能影響政府的貨幣政策效果。

第二，銀行并購對支付清算系統的影響，包括影響支付和清算過程的效率、支付系統的服務和風險等。機構和系統的合并導致的支付資金的高度集中達到一定的程度，其對運營問題的潛在影響也會出現。例如，如果一個支付銀行不能有效處理支付命令，將產生嚴重的影響，這不僅對未能收到預期資金的單個市場參與者的流動性狀況產生影響，也會對貨幣、資金和外匯市場等總體上產生影響。因此，銀行需要完善的風險控制體制。

第三，銀行并購將使中小企業的貸款減少，但是信息技術的發展可以有效地改變這一狀況。例如網上銀行等新的金融服務方式也增加了銀行業務向社會、經濟部門延伸的深度和廣度，從而提高了中小企業和消費者獲得金融服務的便利程度。美國網上銀行的滲透率將由2000年的15%增長到2003年的33%，歐洲網上銀行的增長率同期將從8%增長到22%。因此，銀行業并購對中小企業貸款產生的負效應，可被技術變革和產品創新在一定程度上所抵消。

第四，銀行并購對銀行系統風險的影響，并購所產生的大的綜合性金融機構將增加金融系統內的傳染效應，使整個金融系統的風險控制和政府的監管受到挑戰。因此，如何加強綜合性金融機構的風險防范和監管，是金融整合后擺在銀行和監管部門面前的一個現實問題。

五、我國銀行業并購的發展前景

（一）銀行并購對于我國銀行業發展的價值分析

20世紀90年代以來，隨著我國金融體制改革的不斷深入，我國也發生了若干起銀行并購活動。主要有：1994年中國建設銀行收購香港工商銀行40%的股權，并更名為建新銀行；1996年廣東發展銀行收購中銀信托投資公司；1999年中國光大銀行整體收購原中國投資銀行；2003年工行收購華比富通銀行，中銀集團重組，招商銀行收購盤錦市商業銀行；2004年興業銀行收購佛山市商業銀行，招商銀行收購泉州市商業銀行。經過15年的改革，中國經濟金融已經進入一個特殊階段，原有的改革措施已基本不再奏效，必須選擇新的改革手段、新的改革途徑，而銀行并購是其中的重要選擇之一。

第一，推進我國金融制度的變革與創新，客觀上要求對現有銀行體系進行并購重組。國家信息中心和國務院中國企業家調查系統等機構的調查顯示，81%的企業認為一年內的流動資金能部分或不能滿足需要，多數企業沒有中長期貸款，貸款期限越長，能獲得的比例越低。這主要是由于我國的銀行組織體系是一種國有銀行寡頭壟斷的金融體系，中小商業銀行規模小、實力弱、網點不足，不能適應中小企業的發展。只有通過銀行并購，對現有銀行組織體系進行重組，推動中小商業銀行的發展，才能打破我國現有金融制度非均衡，實現金融資源優化配置，支持中小企業成長的重要選擇。

第二，深化我國銀行產權制度改革，加強治理機制建設，需要發揮銀行并購的作用。首先，通過并購，打破單一的產權格局，形成多元化的產權結構，有利于所有權與經營權的分離，建立現代企業制度，把商業銀行建設成為規范化的股份制商業銀行；其次，銀行并購可以加速我國銀行治理機制建設的進程，形成真正的法人治理結構；第三，銀行并購可以健全我國銀行的外部治理結構。因此，被收購或被兼并的威脅是對銀行現有股東和經理層的一種壓力，可以提高銀行改善經營，提高效率。

第三，國內銀行業資產質量的提升和呆壞帳的處理，需要通過并購來逐步解決。截至2004年6月末，銀行系統的不良貸款仍然接近2萬億元，不良貸款率仍高達13%。所以，可行的選擇是對銀行進行體系重組，具體方式包括好銀行對差銀行的購買、合并和接管；規模較大但不太穩定的銀行間的合并；向外資銀行出售等。

第四，擴大銀行經營規模，增強防范和化解金融風險的能力，也需要實施銀行并購。國有銀行的成長空間還很大。通過并購，可以壯大高風險區域和高風險類金融機構的規模，增強資金實力，對于防范和化解金融風險，保證銀行業整體健康平穩運行是非常必要的。

第五，我國銀行國際化進程的推進，需要通過銀行并購來實現。其一，可以避開并逐步扭轉國際金融市場上對中資銀行不信任的局面；其二，可以突破機構設立和業務范圍的限制，建立具有獨立法人地位、受東道國法律約束的子銀行；其三，跨國并購設立子銀行是弱勢銀行進入和拓展發達國家市場的有效途徑；其四，可以近距離借鑒國際發達銀行經營管理的經驗和缺陷，為我國銀行改革和發展、增強銀行的綜合競爭力提供思路借鑒。

第六，提高我國銀行業的國際競爭能力，要求加快銀行的并購進程。加入世貿組織以后，外資銀行進一步加快了進入中國市場的步伐。我們通過發揮政府主導，推進銀行體系的并購重組，借以提升本國銀行系統的競爭力。

（二）對中國銀行業未來發展前景的看法

第一，國際銀行業并購仍將持續，中小銀行并購將是全球并購的主體。國內銀行業并購尚處于探索階段。從21世紀并購案的規模及趨勢來看，銀行業并購仍將在國際范圍內盛行。但是與上世紀90年代末的并購案有明顯不同的是，事實證明中小銀行的并購成為此次并購浪潮的主角。根據THOMSONFINANCIAL的統計，2003年宣布的交易金額為2億美元以上的銀行并購案共為27起，其中有多達23起的交易金額低于10億美元。而國內銀行業不管是國有商業銀行還是中小股份制銀行的并購都尚未與國際水平接軌。在國際金融市場日漸開放的條件下，探索適合國內銀行的并購方式迫在眉睫。

第二，四大國有銀行內部治理仍是重中之中。國內股份制銀行和城市商業銀行大有可為，將是將來國內和國際并購的主體。

四大國有銀行經營效率較低且開始上市，首要目標應為內部治理，提高自身在國際上的競爭力。其特殊的政府背景決定了它們比中小股份制銀行承擔了更多的社會責任。在短時期內，四大國有銀行參與橫向并購并不可行。中小股份制銀行更有經營效率，其靈活高效經營更能適應國際化的要求。事實也證明，它們是外資追逐的目標。中國目前的銀行并購應以中小股份制銀行參與國內和國際并購為主要形式，要實行國有商業銀行改制和民營銀行創建“兩條腿走路”。

一是國有商業銀行進行改制。2004年以來，國有商業銀行加快了股份化改制的進程。政府動用450億美元國家外匯儲備向中國銀行和中國建設銀行注資。隨后這兩家國有商業銀行再度剝離不良資產1，970億元。這些措施都是為了給它們改制上市創造條件。更重要的是如何真正建立起好的企業制度和有效的公司治理。2004年8月26日和9月21日，兩家試點銀行相繼改組為股份有限公司，按照建立現代金融企業制度的要求，建立了現代公司治理結構的基本框架。兩家試點銀行按照現代公司治理結構規范設置的股東大會、董事會及其專門委員會、監事會和新的管理層已按相應的規章制度開始正常運作。與此同時，中國工商銀行和中國農業銀行也在完善經營機制、加大內部改革、完善風險控制和提高盈利水平等方面做出很大努力，為進一步股份制改革奠定了基礎，創造了條件。國有商業銀行改革向縱深推進。交通銀行也于2004年6月30日完成財務重組，正在積極籌備擇機上市。除工、農、中、建四大國有商業銀行外，目前還有11家多為國有控股的“股份制銀行”，為數眾多的城市商業銀行，以及約3萬5千家農村信用合作社。對于這些國有或準國有的信貸機構，也必須進行改革，這是一個長久的任務。

二是積極穩健地創建民營銀行。管理當局對于新建民營銀行應該采取積極支持的態度。一是通過存款保險等制度安排來防范和化解民營中小銀行抵抗風險能力差的問題：二是必須收緊民營銀行與關聯人士的信貸以及他們之間的其他金融往來的監督和控制，來防止企圖通過關聯貸款或其他形式占用銀行資金。積極穩妥地建立一批民營銀行來加快國家股改的進程，更好的實現中國銀行業的并購。

第三，政府的監管約束決定了銀行并購的深度和廣度。發生在國內的銀行并購案現在看來大多數是政府主導下的以化解危機為目的的行為。如廣東發展銀行收購中銀信托投資公司，中國工商銀行兼并海南發展銀行等。而西方發達國家的銀行并購是銀行的自主行為，政府只起監管作用。中國的金融體系尚未和國際完全接軌，因此政府的引導和監督是必不可少的。然而如何掌握好監管的“度”以最大化銀行并購帶來的效用將是政府面臨的一大挑戰。

（三）我國銀行業并購的對策選擇

我國銀行要縮小與國外銀行之間的差距，也要走并購重組的道路。通過并購重組，按照“經濟、合理、精簡、高效”的原則，進行資產剝離，精簡機構，實現集約化經營，最終達到增強綜合競爭力的目的。

第一，國有銀行與股份制商業銀行以及股份制商業銀行之間的并購，壯大規模，優勢互補。國有銀行與股份制商業銀行的合并會激發國有銀行的產權改革，沖擊國有銀行僵化的經營觀念，帶來全新的管理理念。而股份制商業銀行之間的并購則有利于相互之間交流溝通和經營網點及市場份額的增長，是在效率基礎上達到規模經濟的便捷之路。例如上海浦東發展銀行將用發行股票所得的5億元資金進行收購兼并銀行同業，使其逐步成為浦發銀行新的利潤增長點。

第二，中國銀行業以跨國境并購為契機，實現銀行業的國際化發展，全面推進銀行業的對外開放。收購海外銀行是一種極為有效的機構拓展途徑，可迅速占領跨國“橋頭堡”。我國銀行具備選擇主動權，根據銀行的發展目標，自主地選擇并購對象，學習先進的銀行業管理經驗，促使中國銀行提高創新意識和創新能力，加快了制度、管理和技術等方面的創新步伐，為我所用。

第三，加強對商業銀行的金融創新。第一是產品與服務創新，這是商業銀行金融創新的主體部分和主要表現形式，商業銀行其他方面的創新大都是圍繞著這方面的創新進行的。但是，面對技術革命浪潮的沖擊，銀行產品與服務的創新很容易被模仿，因此，必須重視第二層次的創新，即管理與技術創新，這是產品與服務創新的前提與保障。沒有來自這方面的創新，銀行的產品與服務創新就不會有新突破，也難以持續。第三層次的創新是理念與文化的創新，這不僅是前面兩個層次創新的源泉，也是商業銀行金融創新的關鍵推動力。任何一家具有持續成長力的銀行，其成功的關鍵就是把成熟的理念和先進的文化作為所有政策和行動的前提，并且一以貫之、忠實地遵循。當然，還應該包括更高層面上的體制與制度創新。比如，銀行產權制度的改革和公司治理結構的完善，作為一種重要的制度創新活動，可以有效提升銀行的經營活力；再如，金融控股公司的建立，作為一種重要的組織制度創新活動，可以有效促進銀行綜合化經營的發展。

第四，銀行業對非銀行金融機構的收購，實現全能化發展目標。全能銀行具備規模經濟和范圍經濟的優勢。在我國應在明晰產權的前提下，發展我國的全能銀行。在條件成熟時，適當放松或解除銀行分業經營限制，有限制地開展混業經營逐步實現全能化，適應國際銀行業競爭的需要，并以實現業務的縱深邁進。

國際銀行業并購對世界經濟、金融的影響是巨大的、深遠的，并在不遠的將來對人們的日常生活產生重大的影響。我國銀行業必須主動適應國際銀行業的發展潮流，采取有效措施，通過并購重組增強綜合競爭力，更好地為21世紀的國民經濟發展服務。這是中國經濟日益融入世界經濟的客觀要求，更是推進中國銀行業改革和提高整體競爭力的重要力量。

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