風險項目投資管理

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選擇什么樣的項目或公司進行投資,是風險投資家最為關心的一件事,同時也是衡量投資家眼光和素質的重要指標。目前,我國各類科研機構雖然每年能夠取得幾千項科技成果,但是真正讓風險投資商青睞的技術成果并不多,因此現階段的風險投資在投資項目的評審和選擇上更需要加強科學評估和管理。

認準項目發展潛力的關鍵

風險投資家在分析某個投資建議是否可行時考慮因素無外乎三點：技術創新的可行性、項目的經濟評估、企業領導的業務素質。其分析的次序一般是人、市場、技術、管理。對項目評價中的一些關鍵因素,風險投資家需要加以特別的關注。

1、創業者的素質。通常,風險投資家從各個角度去考察創業者或創業者隊伍是否在他從事的領域內具有敏銳的洞察力；是否掌握市場全景并懂得如何去開拓市場；是否懂得利用各種渠道去融通資金；是否有將自己的技術設想變為現實的能力；是否有較強的綜合能力等。從我國的現狀看,創業者普遍存在技術偏好,熱衷于充當企業中的技術帶頭人。但對于市場開發、融資渠道等商業運作沒有清晰的思路,或根本不知道從何下手。所以風險投資者應著重考察創業者在這方面的潛質。

2、市場前景。任何一項技術或產品如果沒有廣闊的市場作基礎,其潛在的增值能力將是有限的,很難達到風險投資家追求的目標：將新生公司由小到大、到強培育成長,風險投資通過轉讓股份而獲利的能力也就極為有限,甚至會造成失敗。這里所說的市場可能是全新的市場,即沒有同類的產品與之相比較、相競爭。需要創業者從零開始逐步開拓市場,使廣大用戶所接受。也可能是在已有產品市場中尋找空隙。風險投資家根據自己的經驗和對市場的認識,分別判斷投資產品是否具有廣闊的市場前景？市場占有率會有多大？產品的市場競爭能力如何。

3、產品技術。產品技術設想是否具有超前意識？是否可以實現？是否需要經過大量研究才能變為產品？產品是否具有本質性的技術？產品生產是否需要依賴其他廠家？是否有訣竅或專利保護,是否易于喪失先進性。等等這些問題都需要風險投資家進行廣泛細致的思考和調查。

4、公司管理。公司管理是一項很重要的指標,一流的管理加二流的產品比二流的管理加一流的產品更具有優勢。創業者在初期往往身兼數職,既搞研究開發,又搞市場開拓,還要負責公司管理。而在社會分工日益細致的現代社會是不足取的,因此當一個人申請項目時說他全能,將全面負責時,這往往是一個危險的信號。風險投資家應勸說其吸引其他專家加入,組成一個知識結構合理的管理隊伍,共同把企業搞好。

把握風險投資介入時機

對企業的估值情況決定了風險投資是采取早期投資還是晚期投資。一項高新技術的產業化,通常劃分為四個階段：技術醞釀與發明階段、技術創新階段、技術擴散階段和工業化大生產階段。每一個階段的完成和向后一階段的過渡,都需要資金的配合,而每個階段所需資金的性質和規模都是不同的。

1、風險投資在不同階段的介入不同。

（1）種子投資期：種子期是指技術的醞釀與發明階段。風險投資家在種子期的投資在其全部風險投資額的比例是很少的,一般不超過10%,但卻承擔著很大的風險。這些風險一是不確定性因素多且不易測評,二是離收獲季節時間長,因此也就需要有更高的回報。

（2）導入投資期：導入期是指技術創新和產品試銷階段。這一階段風險仍主要是技術風險、市場風險和管理風險,并且技術風險和市場風險開始凸現。這一階段所需資金量大,是風險投資的主要階段。導入期是一個非常敏感的階段,一旦風險投資風險無法克服的技術風險、或市場風險超過自己所能接受的程度,投資者就有可能退出投資。

（3）成長投資期：成長期是指技術發展和生產擴大階段。這是風險投資的主要階段,這一階段的風險已主要不是技術風險,但市場風險和管理風險加大。為此,風險投資公司應積極評估風險,并派員參加董事會,參與重大事件的決策,提供管理咨詢,選聘更換管理人員等并以這些手段排除、分散風險。

（4）成熟投資期。成熟期是指技術成熟和產品進入大工業生產階段,這一階段的資金稱作成熟資本。該階段資金需要量很大,但風險投資已很少再增加投資了。成熟階段是風險投資的收獲季節,也是風險投資的退出階段。

在風險投資的四個階段中,種子期和導入期屬于早期投資,其特點是人員密集型,而非資本密集型。處于早期投資階段的風險企業只需較少的資金就能達到目標,但他們更多地需要風險投資者幫助他們建立管理隊伍,進行管理咨詢,而后期投資則主要是資本密集。