股票投資公司分析
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股票投資公司分析范文第1篇
不管做什么投資，投資者最關(guān)心的是如何保證資金的安全。一系列資金被騙的事件頻繁被曝，依然不斷的有人卷入被詐騙的事件中，甚至被騙之后仍然沒有反應(yīng)過來。
一聲“包賺”騙得人好苦
2010年，反商業(yè)欺詐維權(quán)網(wǎng)針對北京投融資領(lǐng)域，進(jìn)行了初步調(diào)查分析。根據(jù)大量創(chuàng)業(yè)公司和融資個人的投訴和法律咨詢，北京已經(jīng)成為投融資詐騙高發(fā)區(qū)，90%投資公司是騙子，受騙企業(yè)和個人的資金損失累計達(dá)百億人民幣。
同時，還有投資者統(tǒng)計了200多家涉嫌投融資詐騙機(jī)構(gòu)名單，其中有一大部分是帶有洋背景的投資公司，比如美國富吉投資公司、美國史坦富資本公司等。據(jù)了解，近些年來，一些國際資本以洽談合資項目，吸引缺錢的中國企業(yè)，與中介機(jī)構(gòu)合作設(shè)局，詐騙融資企業(yè)的資料費、差旅費、律師費等，融資企業(yè)輕則損失幾萬元，重則損失幾十萬元。
投資公司是如何榨取錢財，積少成多的？
朝蓬投資公司是大小錢都賺，幫人投資的方式是收取會員費，薦股賺錢。老板是重慶市長壽縣一名高中生，曾在某股票投資公司干過接線員工作，辭職時偷走了公司的一本簡介，回到老家就依葫蘆畫瓢，成立了并無正規(guī)手續(xù)的朝蓬股票投資公司。
朝蓬公司招聘了幾十個20歲左右的年輕人，買來了外地股民的電話號碼，每天上網(wǎng)隨便找?guī)字簧蠞q的股票，打電話向股民薦股，并稱想不賺都難。
很多股票投資公司都和朝蓬投資公司一樣，先是與會員保持聯(lián)系，免費薦股，并經(jīng)常傾聽股民大倒炒股的苦水。幾番聯(lián)系，取得股民信任之后，就積極鼓動股民成為會員。如果當(dāng)日推薦的股票第二天上漲了，就會在次日打電話極力鼓吹；如果當(dāng)日推薦的股票次日跌了，就會把責(zé)任推給市場，并承諾繼續(xù)薦股。但不管結(jié)果如何，就是耍無賴，不退費。
還沒投資就遇“地雷”
“快速貸款”、“無抵押貸款”的消息遍地都是，同時，也像是埋下的地雷。
記者近日看到一位afi08248c0網(wǎng)友發(fā)了這樣一個帖子：我是重慶人，現(xiàn)在在江蘇昆山，因為想開店創(chuàng)業(yè)，在網(wǎng)上找了一家公司貸款8萬。簽了合約之后，讓我到郵局辦一張綠卡，還讓我開通95580電話銀行指定賬號轉(zhuǎn)賬，我都辦了。然后又讓我打24000元到我剛開的卡里面，說什么要看我有沒有還款能力，兩天后老爸東湊西湊的湊了5000塊。我打進(jìn)去5分鐘后，再去查，非但沒有多，連我5000塊都不見了。不知道密碼，居然能把我的錢取走。
事實上， 這是投資公司詐騙的另一種伎倆。他們在放款前，就以需要利息和保證金、或者看對方的還款能力為由，把能撈到的錢都撈進(jìn)自己的口袋。初步撈到錢之后，還會以資金不夠為由，繼續(xù)騙取更多的資金。對此，律師們都給出了盡快報警的建議。
投資要看是否合法
如何保證資金安全？ 《投資與理財》雜志記者以投資者身份，撥通了幾家擔(dān)保公司的電話，看看對方都是怎么介紹的。
北京六行萬通擔(dān)保公司業(yè)務(wù)員：“我們有完善的程序，會簽合同，還有在公證處做兩份公證證明。在這一行，我們做了這么多年，肯定不會欺騙您。盈利方面的風(fēng)險，大家共同承擔(dān)，手續(xù)方面我們肯定會做得很完善。您的款放出去之后，有碰見騙錢的，我們也會走法律程序。”
北京房易貸業(yè)務(wù)員：“我們做這行已經(jīng)有六七年的時間了，把資金放在我們這兒非常的方便。我們會跟您簽定有法律效力的合同，保證您的資金安全。投資者可隨時到公司了解詳情。”
“保障資金安全，并不是簽了合同就萬無一失了。”陳先生說起了自己的經(jīng)歷。陳先生跟一家投資公司簽了投資合同，內(nèi)容是出資30萬元做投資，由該公司操作；該公司保證年利潤為15%，如果虧損，該公司將負(fù)責(zé)賠償本金和足夠的利潤。誰知合同實行到半年時，該公司關(guān)門大吉。
對此，廣州吳勇波律師說：“合同有效無效，要看具體內(nèi)容，要看投資內(nèi)容是否合法。在簽定合同前，要弄清投資方式是否合法。目前有兩種情況，一種是假借高利返息的借款形式，進(jìn)行非法集資，侵吞投資者投資款。另一種是投資公司以高回報為誘餌，誘騙投資者進(jìn)行現(xiàn)貨黃金、外匯等項目的投資，并資者操盤，侵占投資者的投資款。很多投資公司來頭很大，會很專業(yè)的規(guī)避法律，投資者要尤為謹(jǐn)慎。如果被騙，要立刻報警，最好是聯(lián)合被騙的投資者一起報警，并找律師提起上訴，維護(hù)自己的合法權(quán)益。”
* 鏈接
通過投資公司進(jìn)行投資，如何保障資金安全？
1 .要選擇操作規(guī)范的公司，看是否有《融資性經(jīng)營許可證》等（原件）。這是政府的一道過濾和門檻。
2 .交易過程中的整個操作流程應(yīng)該是透明的，應(yīng)是直接和銀行合作，通過銀行轉(zhuǎn)賬，手續(xù)全面。
3 .看公司的實力。一個公司的實力決定了它的代償能力。 看它注冊資金的多少，并且法人老板旗下是否有實體公司，是怎樣的實體。看它是否是自購的辦公場地。這都決定了它的實力。
4. 看公司規(guī)模。盡量選擇規(guī)模大，員工精神狀態(tài)好，有一個完善的高素質(zhì)團(tuán)隊的公司。
5 .打探口碑。可以參考別的投資客戶或者同行的口碑。大家的意見比廣告上胡吹亂侃的信息真實得多。
股票投資公司分析范文第2篇
一、價值投資理論的定義
價值投資理論又稱基礎(chǔ)性投資理論，從本質(zhì)上而言，價值投資是投資者的一種投資行為，在此過程中需要研究與分析證券投資公司的債務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)實力水平、經(jīng)營狀況等多方面的具體情況，并完成相應(yīng)的股票價值與市場的比對，最后投資者可結(jié)合分析的具體情況自主選擇所要投資的股票。從理論角度而言，上市公司或企業(yè)的內(nèi)在價值與其股票價格并不是完全等值的，而是其股票價格隨內(nèi)在價值上下波動，而最終則回歸到上市公司或企業(yè)的內(nèi)在價值。然而，公司或企業(yè)的內(nèi)在價值主要會受到經(jīng)營管理的影響，而股票的價格也會受到資金鏈的影響。因此，內(nèi)在價值與股票價值之間的價差可視為一種安全邊際，投資者可在這一價差違范圍內(nèi)進(jìn)行證券投資。
二、價值投資策略在中國證券投資市場中的應(yīng)用研究
（一）缺乏穩(wěn)定且有效的投資市場
就目前中國證券投資市場的發(fā)展而言，很多證券市場的參照物投資利率在不斷地變化，而產(chǎn)生通貨膨脹的現(xiàn)象也是越來越多。在此情況之下，眾多的投資者未能準(zhǔn)確、有效地進(jìn)行投資效益比對，進(jìn)而無法針對性地運用價值投資策略，導(dǎo)致投資收益降低。隨著我國股票投資市場的建立與發(fā)展，人民幣價格就處于時刻波動的狀態(tài)。就市場有效性的角度而言，目前我國股票投資市場普遍存在股權(quán)分割的現(xiàn)象。在這樣的大環(huán)境之下，中國股票交易的整個行情就處于相對矛盾的氣氛之下，進(jìn)而造成不同股票的價格出現(xiàn)較大的差異。而股票價格的差異又直接導(dǎo)致了價值投資收益的差異，同時也影響了價值投資策略的準(zhǔn)確應(yīng)用。除此之外，我國的股票投資市場缺乏必要的收入分配功能。在過去很長的一段時間里，我國政府對證券投資市場進(jìn)行過多的宏觀調(diào)控，繼而導(dǎo)致了證券市場未能發(fā)揮收入分配的作用與功能，一定程度上也影響了投資者對價值投資策略的運用。
（二）缺乏必要的參考數(shù)據(jù)
相對于國外投資市場而言，目前，我國股票投資交易市場數(shù)量較少，而且股票交易產(chǎn)品品種也相對較少。由此可見，中國股票投資市場尚未形成寬領(lǐng)域、多層次的交易體系，很難給予眾多的投資者更多的投資選擇。在這些有限的投資選擇中，每一類的股票交易條件是不盡相同的，而投資收益率也是較為模糊不清的，這就意味著投資者容易受到主觀情緒的影響而盲目地進(jìn)行投資。
（三）投資者缺乏理性地思考
現(xiàn)階段，我國證券投資市場經(jīng)常會出現(xiàn)投資價值大起大落的不良現(xiàn)象，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因在于巨大的投機(jī)者數(shù)量與有限的投資市場之間的矛盾。在當(dāng)前我國證券投資市場中，中小型投資者與一些投資機(jī)構(gòu)有著全然不同的獲利方法。其中，中小型投資者由于缺乏足夠的資金和時間，所以具備較強的流動性，因而不能建立較大的投資群體。然而，絕大部分的投資機(jī)構(gòu)具備較強的專業(yè)性，擁有專門的投資團(tuán)隊，還可以獲取上司公司或企業(yè)的經(jīng)營管理資料，從而避免獲得一些虛假信息。因此，在我國證券投資市場存在較多投機(jī)者的情況之下，股票投資參與者會選擇在股票市場大漲后買入，進(jìn)而使股市承擔(dān)巨大的投資風(fēng)險，而在股市恢復(fù)到正常運作時，他們又將手上的股票賣出，從而導(dǎo)致股票市場的波動。由此可見，價值投資策略在股市投機(jī)者較多的情況下并不能有效地應(yīng)用。
三、加強價值投資策略在中國證券投資市場中的應(yīng)用
由于我國證券投資市場發(fā)展歷史較短，很多條件還不夠成熟，很多的證券信息不能及時有效地傳達(dá)給投資者，因而使得證券投資市場總是處于無效狀態(tài)，很容易受到資金風(fēng)險的沖擊。因此，投資者應(yīng)努力加強價值投資策略在中國證券投資市場中的應(yīng)用，提高自身的投資素質(zhì)，合理科學(xué)地利用價值投資策略，真正發(fā)揮市場機(jī)制的作用與影響。此外，政府也要加強對證券投資市場的監(jiān)管力度，打擊一些違法犯罪的行為，制定相關(guān)的證券投資政策；我國的證券投資市場也應(yīng)做出相應(yīng)的改革與變化，建立健全退市制度，提高上市公司或企業(yè)的分紅比例，從而進(jìn)一步調(diào)動投資者的積極性和主動性，使我國的證券交易市場平穩(wěn)健康地發(fā)展，同時也推動了價值投資策略在中國證券市場中的應(yīng)用。
股票投資公司分析范文第3篇
［關(guān)鍵詞］私募基金；有限合伙；投資方向；投資理念
［中圖分類號］F832 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）13-0069-02
伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長,中國已成為亞洲最為活躍的潛力巨大的私募股權(quán)投資市場之一。新《公司法》和《合伙企業(yè)法》的重新修訂,對私募股權(quán)投資基金的法律地位提供了更為清晰的舞臺。無論是上市公司還是非上市公司股權(quán)投資領(lǐng)域,私募基金開始浮出水面并占據(jù)越來越重要的地位。本文主要是思考探討合伙制私募基金的一些發(fā)展戰(zhàn)略方面的問題。
1 合伙制私募基金與其他形式私募基金的比較
(1)什么是有限合伙企業(yè)。根據(jù)《合伙企業(yè)法》,合伙制企業(yè)分為普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)。其中,有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成,普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任,有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任,合伙企業(yè)的合伙人可以包括自然人、法人和其他組織。
《合伙企業(yè)法》為私募基金的規(guī)范化運作提供了一個新的選擇,客戶作為有限合伙人投入資金,而管理人以少量資金參與成為普通合伙人,具體負(fù)責(zé)投入資金的運作,并按照合伙協(xié)議的約定收取管理費。
(2)私募基金的組織形式。主要有三類：非上市公司型、契約型和合伙型。
非上市公司型私募基金：依照國內(nèi)公司法,又包括有限責(zé)任公司型和非上市的股份有限公司型兩種,按照英美公司法則通稱為非公眾公司(Private company)。
契約型私募基金：其基礎(chǔ)法律關(guān)系是信托,受《信托法》約束。信托公司發(fā)行的資金信托計劃,還應(yīng)遵守中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員頒布的《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》。
合伙型私募基金：可以分為普通合伙型和有限合伙型,以有限合伙型為主,目前主要受《合伙企業(yè)法》調(diào)整。
2 合伙制私募基金投資方向的戰(zhàn)略性思考
合伙制私募基金的合伙期限一般在20年以上,因此需要站在長期投資的角度上來考慮投資方向的選擇。
西格爾在《股市長線法寶》一書里,用一張金融資產(chǎn)名義總回報率指數(shù)圖(1802―2006年12月)講述了關(guān)于一美元的故事。1802年,三個美國人手里各有一美元,但是他們各自作出了不同的投資決定：一個人害怕風(fēng)險,買了黃金作為一種保障；一個人愿意冒一定風(fēng)險,買了有風(fēng)險但又不太大的債券；一個人敢于冒險,買了風(fēng)險較大的股票,希望獲得較高的收益。斗轉(zhuǎn)星移,滄海桑田。2006年(即204年之后)三份原始票據(jù)和實物被發(fā)現(xiàn),三位投資者的后裔成了這些財產(chǎn)的合法繼承人。但是,收益結(jié)果卻有天壤之別：1美元的黃金現(xiàn)在價值32.84美元；1美元的債券現(xiàn)在價值18.235美元；1美元的股票現(xiàn)在價值1270萬美元。股票顯然是那些追求長期收益的投資者的最佳選擇,股票投資是長期內(nèi)積累財富的最佳方式。
長期來看,股票的回報率不僅大大超過了其他所有金融資產(chǎn)的回報率,而且當(dāng)我們把通貨膨脹考慮在內(nèi)時,股票甚至比債券更安全,也更具有可預(yù)測性。
過去兩個世紀(jì),黃金的價格走勢與通貨膨脹大體一致,長期而言可以起到保護(hù)投資者免受通貨膨脹沖擊的作用,但黃金的實際回報率僅為年均0.3%,回報之低也是超乎人們想象的,這個歷史數(shù)據(jù)應(yīng)該引起因為近期黃金大漲而對黃金抱有過高期望的發(fā)燒友們的足夠重視。黃金還有一個致命的缺陷是,黃金不是生息資產(chǎn),持有期間沒有現(xiàn)金流入,而且還要支付保管費,和股票相比明顯處于劣勢,只有在意想不到的非常時期,才能贏上一兩局。
股票的本質(zhì)不是一張被人們炒得上下翻飛的紙,而是企業(yè)的所有權(quán),是生意的一部分。股票持有者就是股東,股東價值的來源是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn),而未來現(xiàn)金流的來源就是企業(yè)贏利。
3 合伙制私募基金投資理念的戰(zhàn)略性思考
(1)視股票為生意的一部分。應(yīng)該抱著準(zhǔn)備買下整家企業(yè)的態(tài)度來買一支股票,假設(shè)次日股市關(guān)閉十年仍然樂意擁有該支股票。投資的命運主要取決于所選擇的企業(yè)經(jīng)營的命運,而不是取決于把握市場趨勢的能力。正如巴菲特所言：在價值投資中間,你買的不再是一個股份,而是生意的一部分,你買的公司的意義,不是為了在下個星期,下一個月或者下一年賣掉它們,而是你要成為它們的擁有者,利用這個好的商業(yè)模式將來幫你掙錢。
(2)“市場先生”是在那里服務(wù)你,而不是指導(dǎo)你。市場的主要作用是為你提供報價服務(wù),你可隨意忽略或利用他的報價,但他不能告訴你,你的投資決定是對的還是錯的。格雷厄姆說：“從根本上講,價格波動對真正的投資者只有一個重要的意義：當(dāng)價格大幅下跌時,向他提供了明智購買的機(jī)會；當(dāng)價格大幅上漲時,向他提供了明智賣出的機(jī)會。在其他時間里,如果他忘記股票市場的存在而把注意力放在他的股息回報和他的公司經(jīng)營業(yè)績上,他將會做得更好。”因此,正確的做法是不預(yù)測、不在意股市短期波動,把主要精力放在閱讀、思考、公司調(diào)研和價值評估上,并耐心等待適當(dāng)?shù)馁I賣機(jī)會。
(3)安全邊際是穩(wěn)健投資的核心。巴菲特說：“架設(shè)橋梁時,你堅持載重量為3萬磅,但你只準(zhǔn)許1萬磅的卡車穿梭其間。相同的原則也適用于投資領(lǐng)域。”這個原則就是安全邊際。安全邊際是價值與價格相比被低估的程度。打個比方就是“五毛錢買一塊錢人民幣”,要堅持“打折購買”。
安全邊際對投資操作有兩個重要作用：一是當(dāng)你的評估發(fā)生錯誤,或者你的運氣差于平均水平時,提供一個緩沖帶,保護(hù)你的本金免于虧損；二是它在減少風(fēng)險的同時,增加你的投資回報。
4 結(jié) 論
中國合伙制私募基金有著廣闊的發(fā)展前景,在投資方向和投資標(biāo)的的選擇上,股票是長期投資的最優(yōu)選擇,在投資理念中,巴菲特風(fēng)格的價值投資理念經(jīng)實踐檢驗,是合伙制私募基金的重要的可借鑒思想。
參考文獻(xiàn):
［1］西格爾.股市長線法寶［M］.范齊瑤,譯.北京:機(jī)械工業(yè)出版社,2009.
［2］李文濤.私募有限合伙基金法律制度研究［M］.北京:知識產(chǎn)權(quán)出版社,2009.
股票投資公司分析范文第4篇
作為該信托計劃受托人的華寶信托，同時也是長電科技的第二大股東，為了維護(hù)信托受益人的利益，在長電科技股改過程中，一直未同意向流通股東支付對價，在這種情況下，通過由長電科技的大股東新潮集團(tuán)替華寶信托支付對價的方式推動了股改的進(jìn)行，但新潮集團(tuán)明確表示要因自己替華寶信托支付的對價保留對華寶信托的追償權(quán)，這實際上意味著信托受益人仍然承擔(dān)著潛在的清償風(fēng)險。在這種背景下，華微電子的公告替華寶信托解決了難題，使得相應(yīng)的追償責(zé)任由接受股權(quán)的第三方支付。
盡管信托產(chǎn)品的清償風(fēng)險得到了化解，但由此引出的一系列問題值得深思，如何認(rèn)識這次潛在的信托清償風(fēng)險的性質(zhì)？未來是否有更制度化的安排來解決這類問題？本文擬對此進(jìn)行討論和分析。
一、法人股投資信托――曾經(jīng)產(chǎn)品創(chuàng)新的典范
法人股投資信托的產(chǎn)生，依賴于我國A股市場長期存在流通股和非流通股之分的制度背景。作為非流通股不能通過證券交易所公開交易，只能在法律許可的范圍，由特定的機(jī)構(gòu)和部門持有，個人投資者是無法直接投資非流通股的。盡管非流通股不能流通，但是投資非流通股卻能獲得較高的收益。因為非流通股的流通限制使得其價格只能依據(jù)上市公司的凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)來確定，通常只有相對應(yīng)的流通股股價的1/3或者更低，而根據(jù)“同股同權(quán)”的原則，非流通股可以享受與流通股相同的分紅權(quán)，這樣在收益一定的前提下，不同的投資成本，非流通股的股本回報率通常是流通股股東的3倍以上。
較高的股本回報率吸引了大量的投資人，當(dāng)然也包括一些個人投資者，由于非流通股有國有股和法人股之分，國有股包括國家股和國有法人股，法人股主要指社會法人股。非流通股的股權(quán)性質(zhì)決定了個人是不能持有非流通股的，在制度的硬性約束與市場的潛在需求之間，信托投資公司發(fā)掘了其中蘊藏的市場機(jī)會，適時推出了法人股投資信托這一創(chuàng)新的信托產(chǎn)品，滿足了市場的需求。
所謂法人股投資信托是指由信托投資公司通過信托計劃集合個人投資者的資金，并代表個人投資人以機(jī)構(gòu)投資者的身份進(jìn)行法人股投資，獲取的收益根據(jù)信托合約的規(guī)定，在信托投資公司與個人投資人之間進(jìn)行分配。通過這種方式個人投資者借助信托投資公司的幫助，獲得了一條合法的投資渠道。
從2003年中融信托推出首例“強生控股法人股投資資金信托計劃”以來，市場陸續(xù)推出了多個法人股投資信托，如下表所示：
應(yīng)該說，從已推出的法人股投資信托來看，市場的反應(yīng)是不錯的，因為個人投資者對法人股投資信托的收益率充滿了憧憬：
首先發(fā)行信托計劃的法人股所對應(yīng)的上市公司的質(zhì)地較好，其每年的股權(quán)回報穩(wěn)定，成為了投資者獲取收益的基本來源。
其次法人股投資信托通常安排了法人股股權(quán)到期按照凈資產(chǎn)的一定溢價向第三方轉(zhuǎn)讓的機(jī)制。在信托存續(xù)期內(nèi)，由于業(yè)績優(yōu)良的上市公司會因為快速成長為股東帶來股東權(quán)益的增加，或者可以通過配股、增發(fā)等再融資方式為股東帶來資本的增值，從而增加法人股對應(yīng)的凈資產(chǎn)，為個人投資者帶來收益。
最后也是最吸引個人投資者的收益來源于不可流通的法人股權(quán)實現(xiàn)了流通后，帶來的巨大收益。由于流通股與非流通股之間存在的巨大價差，盡管不明確最終法人股流通的方式，但是其中的想象空間成為了個人投資者預(yù)期投資法人股投資信托最大的潛在收益來源。
但是2005年股改的正式推出，使得法人股投資信托預(yù)期的美好盈利前景受到了極大的影響。
二、股權(quán)分置改革對法人股投資信托的沖擊
2005年4月29日證監(jiān)會了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，宣布了股權(quán)分置改革試點工作的啟動，而股改的推出不可避免使法人股投資信托面臨如下四個問題：1、法人股投資信托受讓的法人股是否參與股改，通過支付對價從而實現(xiàn)上市流通？2、如果參與股改支付對價，則對價標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)如何確定？3、該對價標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)由誰來主張和確定？4、如果股改方案不利于信托法人股的受益人，則信托收益該如何保證？
這些問題的產(chǎn)生與信托法人股自身的特殊性密切相關(guān)。與通常理解的市場上的法人股相比，信托法人股特殊性表現(xiàn)為：1、信托法人股的定價通常是以受讓時上市公司每股凈資產(chǎn)為參照標(biāo)準(zhǔn)，比如長電科技法人股投資信托的轉(zhuǎn)讓價為2.21，盡管低于2004年3季度每股2.38元的凈資產(chǎn)，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原始法人股股東1元的成本價，這導(dǎo)致了在股改過程中，由于非流通股東在獲取股權(quán)的成本不一致，能夠支付的對價存在顯著的差異；2、在法人股投資信托計劃中通常規(guī)定了2-3年的信托存續(xù)期，這意味著信托委托人通常都是短期投資人，信托計劃到期后變現(xiàn)獲利出局。但是隨著股改，法人股作為非流通股即使獲得了流通權(quán)，但是通常存在一個禁售期的限制，這意味著獲得了流通權(quán)的法人股在信托到期后并不能通過變現(xiàn)的方式直接進(jìn)行清償。
基于這些特殊性，解決法人股投資信托面臨的這些問題的關(guān)鍵就是計算參與股改的信托法人股的真實價值，只有知道了其中的成本收益，才能采取措施維護(hù)法人股投資信托受益人的利益。
為了清楚地說明這一點，我們通過構(gòu)建基于股票扣減率（haircut）的非流通股定價模型來計算信托法人股股東面臨的風(fēng)險。所謂股票扣減率（haircut），原意是剪發(fā)的意思，在這里借喻將股票價值中反映風(fēng)險的部分剔除掉，比如股票質(zhì)押貸款中市價100萬的股票可能只能獲得80萬的貸款，其中的20萬就是剔除掉的股票風(fēng)險價值。
對于獲得流通權(quán)的非流通股股東而言，支付對價后形成的流通股票的自然除權(quán)價并不是其真正能夠?qū)崿F(xiàn)的價值，因為考慮到禁售期內(nèi)股價的變化以及自身到期變現(xiàn)活動可能對股價產(chǎn)生的影響，最終非流通股股東的變現(xiàn)價格低于自然除權(quán)時的市場價格，這一差額稱之為股票扣減率。
形成股票扣減率的風(fēng)險主要來源兩個部分：價格風(fēng)險和流動性風(fēng)險。借助VaR的概念，價格風(fēng)險可以定義為：在一定的持有期，一定的置信水平下因股價變動可能承擔(dān)的最大損失，表示為：
該指標(biāo)的設(shè)計考慮到兩個影響股票流動性的因素，即股票換手率和流通市值。換手率體現(xiàn)了股票交易的活躍程度，而流通市值則反映了可交易股票的市場容量。在這兩個變量構(gòu)造的流動性指標(biāo)中，換手率的倒數(shù)反映了一只股票在外流通的所有股份全部換手一次所需要的平均時間，而非流通股與總股本的商反映了需要變現(xiàn)的股票占所有流通股股份的比例，兩者的乘積可以看成是變現(xiàn)所持有的股票需要的平均時間，即變現(xiàn)時間，用于度量股票的流動性風(fēng)險。
根據(jù)VaR的思想，在前面計算的個股日風(fēng)險值和變現(xiàn)時間的基礎(chǔ)上，利用下式可以計算出股票的風(fēng)險綜合度量指標(biāo)――股票扣減率（haircut）：
該指標(biāo)實際上就是股票持有期為變現(xiàn)時間的風(fēng)險值，即在變現(xiàn)期間內(nèi)，股票的價值在置信度水平下可能下跌的最大幅度。
在明確了信托法人股真實價值計算的方法后，我們選擇中融國投推出的“強生控股法人股投資信托”和華寶信托推出的“長電科技法人股投資信托”為例，具體計算法人股投資信托持有人在股改中的收益和成本。
“強生控股法人股投資信托”以每股4.15元受讓2595.78萬股強生控股法人股，共籌集資金10772.5萬元。截至目前，該法人股獲得上市公司的兩次股息分紅，分別是2003年末的10送3.5股和2004年末的10送2股轉(zhuǎn)增3股，信托法人股股數(shù)總計為5256.45萬股。根據(jù)信托計劃中對信托收益的約定，投資人將獲得5%―15%的投資收益，在這里我們不考慮投資者獲得的收益（否則投資者的虧損更嚴(yán)重），只考慮其收回本金條件下的盈虧平衡點。據(jù)此計算，則信托期滿法人股的每股轉(zhuǎn)讓價格應(yīng)不低于2595.78×4.15÷5256.45=2.05元。假設(shè)現(xiàn)有股本保持到信托期滿（2006年10月）不再變動，按10送3.2的方案實行股改（參照長電科技的股改方案），則信托法人股的每股上市流通價格應(yīng)不低于2.05×10÷(10-3.2)=3.014 元。
考慮到信托法人股支付對價后的禁售期，需要對股權(quán)的真實價值進(jìn)行一定的扣減。在天相股票分析系統(tǒng)中，選取強生控股2005年4月30至2005年10月28日每日的收盤價和成交量，計算該股每日的波動率δ和日均還手率t，分別為2.89%和1.45%。再選取該股10月28日前20日收盤價的均價4.06元作為股價。根據(jù)股改前非流通股總數(shù)為29092.1萬股，按照10送3.2股的方案，可得非流通股股東預(yù)期減持的總股數(shù)N非流通為29092.1×(1×(1-0.32)=19782.63 萬股，按照95%的置信區(qū)間（置信系數(shù)為1.65），將以上參數(shù)帶入股票扣減率公式，可得強生控股非流通股的股票扣減率為0.58元。按照流通股股東每10股獲得3.2股的方案計算，以4.06元作為股改前強生控股的收盤價，送股后自然除權(quán)，這個價格變?yōu)?.06÷(1+0.32)=3.08元，在此基礎(chǔ)上考慮股票扣減率，實際上非流通股股東獲得的股票真實價值為3.08-0.58=2.5元，與信托法人股3.01元的成本價相比，虧損0.52元，虧損比例為17.32%。
同理可計算出長電科技的股票扣減率為2.12元，獲得流通權(quán)的信托法人股的股票真實價值為 4.8-2.12=2.68元，而長電科技法人股投資信托的受讓價為2.21元，2004年末每10股派0.4元（稅后），則除權(quán)后價格為2.21-0.04=2.17元，考慮到10送3.2的對價方案，則信托法人股的每股上市流通價格應(yīng)不低于2.17×10÷(1-3.2)=3.19元，法人股投資信托持有人的虧損額為0.51元，虧損比例為16.1%。具體計算結(jié)果如下表所示：
通過以上計算，可以清楚地發(fā)現(xiàn)信托投資公司曾經(jīng)開發(fā)的，被市場賦予厚望的創(chuàng)新產(chǎn)品法人股投資信托，在全流通的實施真正來臨時，卻由于股改的執(zhí)行政策與預(yù)期的巨大差異，處于一個非常尷尬的處境中。作為受托人的信托投資公司，不得不為曾經(jīng)產(chǎn)品設(shè)計中的不周延而品嘗苦果。截至目前，盡管強生控股的股改方案仍然沒有推出。
三、信托產(chǎn)品清償風(fēng)險――一個不得不面對的挑戰(zhàn)
由法人股投資信托面臨的問題引出了信托產(chǎn)品清償風(fēng)險，是整個信托行業(yè)不得不面臨的巨大挑戰(zhàn)，而且隨著前期推出的大量信托產(chǎn)品陸續(xù)到期，這一問題日益凸現(xiàn)。據(jù)估計，2005-2006年期間，整個信托行業(yè)面臨的兌付總金額將突破500億元的規(guī)模，在這一過程中，不可避免會出現(xiàn)個別產(chǎn)品不能到期清償?shù)娘L(fēng)險。根據(jù)銀監(jiān)會的統(tǒng)計，截至2005年5月末，已有部分信托項目到期未能按時清算，其中股票投資業(yè)務(wù)占比11%，房地產(chǎn)類業(yè)務(wù)占比61%，有些信托投資公司對無法按時清算的信托項目采取展期，固有資金墊付、關(guān)聯(lián)交易購買、發(fā)新的信托計劃置換等方式將風(fēng)險后置。這只會導(dǎo)致風(fēng)險的進(jìn)一步積累，從而引發(fā)信托投資公司，甚至整個行業(yè)風(fēng)險的發(fā)生。金信信托在2005年末被勒令停業(yè)整頓造成的負(fù)面影響充分說明了這一點。
造成信托產(chǎn)品到期不能清償?shù)脑蚝芏啵藗€別是因為信托投資公司惡意欺詐侵害委托人利益的行為以外，絕大部分是因為項目本身的風(fēng)險造成的，以此次法人股投資信托而言，政策環(huán)境的變化以及產(chǎn)品設(shè)計過程中對風(fēng)險認(rèn)識不足是導(dǎo)致此次產(chǎn)品面臨清償風(fēng)險的重要原因。在這一過程中，信托投資公司作為受托人，按照信托契約忠實地履行了相應(yīng)的管理義務(wù)，而信托產(chǎn)品受益人在購買該產(chǎn)品時并沒有受到明顯的誤導(dǎo)或欺詐，在正常情況下，相應(yīng)的投資風(fēng)險應(yīng)該由信托產(chǎn)品投資人自身承擔(dān)，信托投資公司作為受托人并不因此而面臨投資人追償?shù)娘L(fēng)險。
從理論上來說這是對的，但從現(xiàn)實的情況來看，無論是監(jiān)管層還是信托投資公司本身對于清償風(fēng)險的出現(xiàn)如臨大敵，采取各種方式予以化解，期望實現(xiàn)清償零風(fēng)險。對于二者的反差，值得深思。
信托就其本意而言就是委托方基于對受托方的信任，以財產(chǎn)為紐帶，由受托方進(jìn)行管理和處分的方式，信任是整個信托行為的基礎(chǔ)。在原先的民事信托中，這種信任是建立在對個人的品格熟悉基礎(chǔ)上的，是基于人與人之間特定關(guān)系的信任。而在當(dāng)前的商事信托中，由于受托方通常是法人機(jī)構(gòu)，委托方與受托方之間的關(guān)系也不如民事信托中人與人之間特定關(guān)系那么緊密，所以信托行為涉及的關(guān)系更加復(fù)雜，需要一整套強制性的制度來保證這種信任關(guān)系得以維持，這些制度包括：受托機(jī)構(gòu)的資本充足率要求、受托機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)要求、受托機(jī)構(gòu)的信息披露要求等等，這些制度維系了委托人對受托機(jī)構(gòu)的信任：受托機(jī)構(gòu)會采取各種措施提高財產(chǎn)管理的效率，但是投資過程中風(fēng)險是客觀存在的，受托機(jī)構(gòu)只能降低或分散風(fēng)險，卻不能消除風(fēng)險，只要受托機(jī)構(gòu)基于誠信和謹(jǐn)慎原則，即使出現(xiàn)投資損失，委托人也愿意以財產(chǎn)承擔(dān)相應(yīng)的損失，這構(gòu)成了整個信托行為的邏輯主線。
現(xiàn)在的問題是制度的缺位，使得這種信任關(guān)系受到嚴(yán)重破壞。首先從已披露的違規(guī)案例來看，信托公司法人治理結(jié)構(gòu)混亂，控股股東利用關(guān)聯(lián)交易侵占委托人利益，導(dǎo)致嚴(yán)重的利益沖突。其次當(dāng)信托公司由于以上欺詐行為需要以固有財產(chǎn)承擔(dān)賠償責(zé)任時，委托人發(fā)現(xiàn)信托公司資本充足率要求如同虛設(shè)，虛假出資、資本充足率不足使得委托人的損失不能得到有效彌補，第三信托行業(yè)信息披露制度不夠完善，信托公司不透明的經(jīng)營管理在“慶泰”、“金新”、“金信”事件中引起了社會的重視，隨著問題信托公司的曝光，公眾在缺乏必要的信息的情況下對其他合規(guī)經(jīng)營的信托公司也產(chǎn)生了懷疑，從而導(dǎo)致了整個信托行業(yè)面臨著信任危機(jī)。
在這種情況下，盡管監(jiān)管層以“嚴(yán)防死守”的態(tài)度對待信托產(chǎn)品的清償風(fēng)險，如果不能從制度缺位上予以彌補，僅僅突出對出現(xiàn)風(fēng)險信托投資公司的“一票否決”，盡管初衷是好的，但效果卻可能適得其反。在這樣的政策取向下，一旦信托投資公司出現(xiàn)投資失敗，從監(jiān)管者的角度，由于信息的不對稱，根本不能區(qū)分原因是市場、政策等不可控因素還是內(nèi)部管理或道德風(fēng)險因素造成，最簡單的辦法就是采取誰出事誰退出的方式。但這種結(jié)果卻會導(dǎo)致這樣的現(xiàn)象：穩(wěn)健經(jīng)營的信托公司因為不愿意承擔(dān)這種“突然死亡”式的高風(fēng)險而退出該領(lǐng)域，而激進(jìn)型的信托公司抱著“博一把”的想法進(jìn)入這一領(lǐng)域，其最終出現(xiàn)的結(jié)果可能類似經(jīng)濟(jì)學(xué)所稱的“逆向選擇”，進(jìn)入這個領(lǐng)域的都是風(fēng)險偏好的經(jīng)營者，這一結(jié)果顯然是監(jiān)管者最不愿意見到的。
這一問題解決的關(guān)鍵不在于誰應(yīng)該為最終的風(fēng)險“買單”，而在于“買單者”對風(fēng)險的預(yù)期與風(fēng)險的承擔(dān)能力是否匹配。因為信托公司在整個信托過程中處于受人之托，代人理財?shù)慕巧灰陨砘谡\信和謹(jǐn)慎的原則處理信托事務(wù)，最終的結(jié)果所帶來的風(fēng)險和收益都是由委托人來承擔(dān)，所以委托人才是真正的風(fēng)險“買單者”。
對于委托人而言，其心甘情愿“買單”的理由只能來源于他對信托這一游戲規(guī)則的認(rèn)可和理解，就像股民炒股一樣，“入市有風(fēng)險，損益自己擔(dān)”。所以現(xiàn)階段監(jiān)管的重點應(yīng)該放在信托投資公司在產(chǎn)品銷售和運作中是否如實向委托人披露了相關(guān)信息，信托投資公司是否有完善的內(nèi)控制度，防止項目運作過程中可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險和利益沖突，委托人是否滿足私募的條件，是否有足夠的風(fēng)險識別能力和承受能力。
只有解決了這些問題，籠統(tǒng)的風(fēng)險才能細(xì)分，各個參與主體才會根據(jù)自身的預(yù)期和能力獨立承擔(dān)或回避這些風(fēng)險，最終監(jiān)管者也就不會為出現(xiàn)清償風(fēng)險而犯愁了。
四、完善相關(guān)監(jiān)管制度，構(gòu)建信托行業(yè)發(fā)展的長效機(jī)制
創(chuàng)新是整個信托行業(yè)發(fā)展的原動力，但是信托產(chǎn)品創(chuàng)新可能存在的潛在風(fēng)險以及由此引發(fā)的巨大負(fù)面影響使得信托投資公司處于進(jìn)退兩難的窘境。在這一背景下，完善相關(guān)制度，培育符合信托行業(yè)特征的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，以此形成信托行業(yè)發(fā)展的長效機(jī)制成為了各方的共識。在這方面，結(jié)合目前出臺的監(jiān)管政策，我們可以看出梳理出未來信托監(jiān)管的總體思路，如下表所示：
總體來看，這些監(jiān)管政策與措施大致可以分為兩個類型：
一是短期直接的措施，主要目的是督促信托投資公司提高風(fēng)險意識，強化內(nèi)部管理，避免在具體業(yè)務(wù)開展過程中的不規(guī)范行為可能導(dǎo)致的清償風(fēng)險。作為針對當(dāng)前制度缺位背景下的權(quán)宜之計，盡管對具體政策中的某些規(guī)定和可能的監(jiān)管效果有一定的爭議，但這一做法本身是必要和及時。
二是長期和間接的措施，主要是從制度層面，彌補原有的制度缺位。這些措施具有基礎(chǔ)性的作用，其核心就是恢復(fù)信托的本質(zhì)，構(gòu)建新的信托市場風(fēng)險承擔(dān)機(jī)制，促進(jìn)信托產(chǎn)品創(chuàng)新的持續(xù)長效。
在這類政策措施中，基石就是構(gòu)建信托投資公司完善的公司治理結(jié)構(gòu)和健全的內(nèi)控制度，這是信托投資公司作為受托人贏得委托人信任的制度基礎(chǔ)。這一要求直接體現(xiàn)在《信托投資公司治理指引》（草案）和《關(guān)于進(jìn)一步加強信托投資公司內(nèi)部控制管理有關(guān)問題的通知》所體現(xiàn)出來的明確的政策導(dǎo)向。在此基礎(chǔ)上，信托投資公司信息披露制度作為其中關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，配合擬推出的信托投資公司的評級制度，將直接促使行業(yè)的分化。這些政策的核心是向市場提供了受托人能力的識別信號，有利于市場據(jù)此建立自身的風(fēng)險評價標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)這一信號調(diào)整自身的行為，從而通過市場眾多投資者的行為形成了對信托投資公司的外部約束，促使其規(guī)范經(jīng)營，而這一結(jié)果反過來也保護(hù)了信托投資公司，實現(xiàn)了投資風(fēng)險由投資者承擔(dān)的結(jié)果，理順了目前信托市場失衡的風(fēng)險承擔(dān)模式。
更重要的是，信息披露制度與信托投資公司的評級體系的建立，將為后續(xù)的分類監(jiān)管提供基礎(chǔ)性的技術(shù)支持。分類監(jiān)管將改變目前傳統(tǒng)的“一人生病，全家吃藥”的監(jiān)管思路，突出了差別管理、扶優(yōu)限劣的目的。如果市場能夠?qū)δ壳傲驾积R的信托投資公司進(jìn)行區(qū)分，有利于迅速扭轉(zhuǎn)整個信托行業(yè)面臨的信任危機(jī)，有利于真正合規(guī)經(jīng)營的信托投資公司迅速擺脫目前面臨的嚴(yán)峻的市場環(huán)境，正常履行其自身的金融功能。而且作為好的信托投資公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中，將獲得諸如在200份突破、異地經(jīng)營等方面的政策扶持，這無疑有利于形成對信托投資公司的“正向激勵”，促使信托投資公司合規(guī)經(jīng)營，賺取陽光下的利潤。
股票投資公司分析范文第5篇
“你站在橋上看風(fēng)景,看風(fēng)景人在樓上看你。”這句卞之琳在1935寫的兩句詩,對那些在證券市場上淘金的上市公司很適合:投資人在炒你的股票,你在炒其他公司的股票。
特殊圖景
截至2009年末,寶鋼股份持有的證券品種多達(dá)71只,成為目前持有證券品種最多的上市公司,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了長江證券(持有33只)、中國人壽(持有29只)等這些專業(yè)投資公司。
嘉寶集團(tuán)2009年年持有股票、基金及金融機(jī)構(gòu)的股票21只,持股品種在上市公司中排名第16。從2009年的損益情況來看,公司持有的大部分股票都賺錢。不過,很多股票都是早在2009年之前就買的,苦等一年,終于解套。
上述的嘉寶集團(tuán)在2009年賣出百聯(lián)股份20萬股,獲利20萬元。而百聯(lián)股份也是炒股老手,持有的18只股票的市值較初始投資增值了近九倍,其中持有的嘉寶集團(tuán)賺了829萬元。
截至2009年年末,百聯(lián)股份還持有股票18只,期末市值高達(dá)32.26億元,而這些股票最初投資成本僅為3.35億元,賬面盈利高達(dá)28.91億元。此外,公司還持有申銀萬國、東方證券、上海信托等未上市的金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。
案例還有很多,這些上市公司的證券投資,在資本市場上形成獨特的交叉持股圖景。市場繁榮時被反復(fù)夸大重復(fù)爆炒,一般都是以投資性資產(chǎn)為主,投資收益超過主營收益50%以上的公司。公司的長期股權(quán)投資若變?yōu)榭沙鍪劢鹑谫Y產(chǎn),為炒作者提供了無限的想象空間。
證發(fā)投資投資總監(jiān)王堅這樣描述當(dāng)時的市場燥熱氣氛:面對高漲的股市和交叉持股賬面受益,分析師們在激動,基金經(jīng)理和私募在聯(lián)想。跟風(fēng)與躁動推動交叉持股股票一倍甚至三四倍漲幅,而對公司業(yè)績增長可持續(xù)性和增長性卻毫不關(guān)心。
交叉持股直接后果就是“雙向放大”了市場走勢。牛市的情況下,交叉持股放大了企業(yè)的增長預(yù)期,而且可以提高股票的估值水平,從而使市場的做多動能迅速積累,引發(fā)比較嚴(yán)重的泡沫;一旦市場由牛轉(zhuǎn)熊,交叉持股則開始過分積壓估值空間,一方面企業(yè)的盈利預(yù)期迅速下調(diào),另一方面,在預(yù)期下降的情況下,引發(fā)了對股票估值標(biāo)準(zhǔn)的下調(diào)。
對公司而言,華泰證券海口龍華路營業(yè)部總經(jīng)理莊虔華認(rèn)為,雙向持股如果不能正確把握的話,會導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營思路產(chǎn)生偏差。單純從企業(yè)盈利意圖來看,資金不管如何運用,只要可以獲得利潤就無可厚非。
問題在于:這種投資收益的利潤能否持續(xù),穩(wěn)定性如何?另一方面,交叉持股是否會影響到公司的主業(yè)經(jīng)營水平?或者說,這些收益是否用于增大做強公司的主營業(yè)務(wù),提高競爭力呢?
專家指出,從中國第一次交叉持股大潮表現(xiàn)來看,短時間內(nèi),可能會對企業(yè)的利潤有幫助,但是相比較于公司做大做強主營業(yè)務(wù)的根本發(fā)展路徑來看,這種方式可能得不償失,甚至可能會損害主營業(yè)務(wù)的發(fā)展。且遇到大的市場波動,將拖垮公司整體經(jīng)營。
從市場公平的角度對交叉持股行為進(jìn)行了考量。如果公司確有暫時的閑置資金,而且能夠比較好地控制風(fēng)險,而且把投資收益及時轉(zhuǎn)化為做大主營業(yè)務(wù)的資金來源,那么這樣就會形成一個比較好的資金循環(huán)。
但遺憾的是,大部分公司缺乏這樣的專業(yè)水平,更有甚者,只是利用制度上對證券投資許可,做一些對公司無益,但卻造成公司利益輸出的行為。
誰來約束
會計準(zhǔn)則對于交叉持股或者參股企業(yè)有著非常大的影響,它決定了企業(yè)是以何種方式享受股權(quán)投資帶來的收益。日本的會計準(zhǔn)則決定了日本企業(yè)只能以分紅和出售的形式享有這種投資收益,二級市場的波動不能直接體現(xiàn)在企業(yè)盈利中,中國在實施新的會計準(zhǔn)則之前也是這種情況。在股權(quán)分置改革以后,大小股東的利益趨于一致,少數(shù)股東更有動力監(jiān)督企業(yè)良性發(fā)展,并且隨著會計準(zhǔn)則的更改,其限售股份的價值將體現(xiàn)在財務(wù)報表中,這就引發(fā)了股權(quán)投資重估的進(jìn)程。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,上市公司炒股與新會計準(zhǔn)則的實施有一定關(guān)系。新會計準(zhǔn)則在金融工具這一會計科目上的使用后,原來上市公司的證券類投資如市價比成本價高,而公司并沒有拋出實現(xiàn)收益,賬面盈利并不能計入當(dāng)期損益,但新準(zhǔn)則卻使得證券投資的賬面盈利也能成為凈利潤。此外,企業(yè)以交易目的持有的金融資產(chǎn)按公允價值計量,在股市情況好時將提升此類資產(chǎn)的價值,股市不好則價值下跌。
其次,中國上市公司在股票投資方面跟散戶區(qū)別不大。有的公司雖然成立了投資部門,但是缺乏專業(yè)的投資人才,在投資之前缺乏調(diào)研,沒有相應(yīng)的風(fēng)險控制機(jī)制,沒有設(shè)置止損點。所以在股市大漲的時候收益很大,股市大跌的時候,幾近套牢。
第三,很多上市公司在股市上募集資金使用不明。立項時一套方案,待真正開股東大會時方案臨時改變的情況比比皆是。另外,資金使用的狀況是否完全按計劃進(jìn)行也有待商榷。許多公司都將項目剩下的資金投入到資本市場中去。
當(dāng)前,限制上市公司炒股僅僅限于以下三個方面1、不得炒作自己的股票;2、不得使用募集資金炒股;3、不得使用銀行貸款炒股。
上市公司“不務(wù)正業(yè)”,貪戀炒股而獲取暴利。從一個方面講,在牛市的情況下,這無疑使財務(wù)報表摻雜了“水份”,誤導(dǎo)了投資者對公司持續(xù)盈利能力的研判。在熊市的情況下,這將導(dǎo)致公司非正常的巨額損失,甚至造成公司資金短缺而影響正常經(jīng)營。從另外一個方面講,由于上市公司不具有專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗和投資能力,并且要對投資者和股東負(fù)責(zé),這就造成了上市公司只能在股市隨波逐流,這勢必影響股市健康穩(wěn)定的運行。監(jiān)管層是否有必要完善限制上市公司炒股的相關(guān)規(guī)則,這是一個亟待解決的問題。
(作者單位:福信集團(tuán)有限公司)
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