投資風險和投資持續發展關系

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論文關鍵詞：持續發展投資風險

論文摘要：如何更好地評價投資的市場風險并指引投資的正確方向，是一個具有挑戰性的課題。本文在分析投資風險的不同表現形式及其影響因素的基礎上，基于可持續發展理論，提出了投資持續發展的概念，并進行了投資持續發展內涵的邏輯研究，分析了投資持續發展與投資風險之間的關系，建立了投資持續發展評價框架。

投資風險分析中，現有的市場收益的風險分析和評價，通常是根據市場的供求關系以及適當的市場預測來估算市場將來的供需缺口，并結合專家對市場情況的預測，最終確定產品銷量及價格的概率分布，最后再運用解析法和模擬法來評估投資收益風險。

但隨著技術進步的加速和產品更新換代周期越來越短，市場競爭日趨激烈，投資金額大且回收期較長的項目因此將面臨更大的投資收益風險，如何更好地評價投資的市場風險并指引投資的正確方向是我們現在面臨的課題。本文在分析投資風險不同表現形式及影響因素的基礎上，基于可持續發展理論，提出了投資持續發展的概念，并進行了投資持續發展內涵的邏輯研究，分析了投資持續發展與投資風險之間的關系，為建立投資持續發展的指標體系奠定基礎。

投資風險的表現形式及其影響因素

（一）投資風險的表現形式

風險是對既定目標實現的累積不利影響之和，是偏離既定目標的程度。本文所指的投資風險，是指在實現投資預期目標過程中，所有不確定事件對投資目標的累積不利影響。通常包括：項目收益風險：產出品的數量（服務量）與預測（財務與經濟）價格；建設風險：建筑安裝工程量、設備選型與數量、土地征用和拆遷安置費、人工、材料價格、機械使用費及取費標準等；融資風險：資金來源、供應量與供應時間等；建設工期風險：工期延長；運營成本費用風險：投入的各種原料、材料、燃料、動力的需求量與預測價格、勞動力工資、各種管理取費標準等；政策風險：稅率、利率、匯率及通貨膨脹率等。

上述六種投資風險表現形式將最終體現在投資項目的壽命期內投入產出的最佳匹配，即投資財務凈現值和內部收益率等。換言之，投資風險的最終表現形式為可測算及可預測的凈收益的絕對值及長期穩定和增長。

（二）投資風險的影響因素

本文所指的投資，是指通過生產并銷售商品或提供服務獲得投資回報的固定資產投資，因此通常包含決策、建設、生產和營銷等四個特定產品生產階段，它們通過時間的串連，各自發揮作用，一致為實現投資總目標而貢獻各自的力量。

其中決策是最關鍵的階段，直接影響到目標實現的可能性。可以說，決策在投資目標實現過程中絕對是重中之重，尤其是在項目投資決策時，最終選擇的產品及技術是否在競爭激烈的市場中占據一席之地，是否富有長久競爭力，直接影響項目的成敗及預期目標和指標的實現。

因此，投資項目風險有時間上的組合階段風險，在空間上又有每個階段的風險。其影響因素主要包括決策階段的投資決策要素（投資涉及產品及規模、技術方案選擇、項目選址、公用設施設計方案以及投資估算和進度等），建設階段、生產及營銷階段中外界輸入（含外包）、人、技術、資金和外部環境等影響因素，其中投資決策結果諸要素對投資目標的實現有著舉足輕重的影響，這也是本文重點研究的內容。

投資持續發展與投資風險

投資持續發展是指投資的決策結果有利于企業和行業發展從而達到投資收益長期穩定及增長的能力。因此，投資風險中能夠影響投資收益長期穩定及增長的因素，是評價投資持續發展能力的重點關注方面。

促進投資收益長期穩定及增長的因素有以下幾方面：

產品（服務）需求的穩定性和增長性。如果投資涉及的產品需求不具有穩定性，那么它的風險將大大增加，投資回報的收益時間將會比預期投資周期大大縮短。對于那些追求短平快的投資，通常固定資產投資不大，投資壽命期很短，談不上投資收益長期穩定及增長，因此不在本文討論范圍內。因此，在諸多投資風險的影響因素中，投資決策時涉及的產品選擇將決定企業相應產品的需求穩定及長期增長。

投資涉及的產品（服務）在同類產品（服務）的市場競爭中若能長期處于領先位置，則投資收益的穩定性和增長性才有保障。根據企業能力理論，企業擁有的核心能力是企業長期競爭優勢的源泉，所謂企業核心能力是指企業組織內部一系列互補的知識和技能的組合，它具有使一項或多項業務達到競爭領域一流水平的能力。企業核心能力主要由如下一些能力要素構成：核心知識技術能力；企業組織協調能力；生產運作能力；營銷能力；戰略管理能力；創新能力。

確保投資收益長期穩定及增長的其他關鍵要素。從人類存在和發展的角度看，隨著科技和生產的不斷發展，資源利用問題和環境治理問題已經逐步成為人類所面臨的共同問題，各國政府也在不斷加強研究，制訂各種政策和采取各種措施來避免人類生存環境的惡化以及資源的過度消耗。因此，從眾多區域可持續發展理論可以看出，環境影響和資源利用，目前已經而且將來一定會在追求長期價值最大化的企業投資及經營決策中占有越來越大的比重，即可持續發展承認并要求體現出環境資源的價值。這種價值不僅體現在環境對經濟支持系統的支撐和服務價值上，也體現在環境對生命支持系統的存在價值上。應當把生產中環境資源的投入和服務計入生產成本和產品價格之中，并逐步修改和完善國民經濟核算體系。因此，環境友好及資源節約是促進投資收益長期穩定及增長的重要因素。

綜上，影響投資收益長期穩定及增長的直接原因通常包括產品（服務）需求的穩定性、競爭優勢地位的保持、環境友好以及資源節約等。投資持續發展評價的內涵是：盈利穩定、增長潛力、資源節約、環境友好。

投資持續發展評價框架及案例分析

（一）投資持續發展評價框架

投資持續發展評價是一項復雜的系統工程，由于影響投資持續發展的因素是多方面的，各因素影響程度也不盡相同，其相互間又存在一定的相關性。因此，必須結合現代數學統計方法和數學模型，才能較為真實地描述和反映出投資持續發展狀況。本文提出投資持續發展評價框架，主要包括評價標準、評價專題等四部分。

投資收益的長期穩定及增長是投資持續發展的基礎，也是投資持續發展評價的標準。評價專題包括產品（服務）的需求、核心能力和環境資源問題。如果投資涉及的產品需求不具有穩定性，那么它的風險將大大增加，投資回報的收益時間將會比預期投資周期大大縮短。因為企業擁有的核心能力是企業長期競爭優勢的源泉，積累、保持和運用核心能力是企業長期的根本性戰略。可持續發展承認并要求體現出環境資源的價值。（二）投資持續發展影響項目目標案例分析及評價

某廠轎車減震器生產線技術改造項目是經批準建設的民品技術改造項目。該項目于2002年5月開始實施，建設地點為某廠機加區汽車零部件分廠，到2002年12月完成全部建設內容并已投入試生產。該項目于2003年3月通過了有關部門組成驗收組的驗收。

項目目標評價：

生產能力形成情況：該項目建成形成實際生產能力與批復內容比較能達綱100％生產。

產品銷售情況：產品實際銷售情況與批復內容比較，低于批復內容20％以上（現已停產）。

投資利潤率：實際投資利潤率與同行業平均水平比較，小于同行業平均水平20％以上。

投資回收期：實際投資回收期與預測值比較，大于預測值20％以上。

財務內部收益率：實際財務內部收益率與預測值比較，小于預測值20％以上。

工藝技術特點和裝備水平：實際工藝、技術特點和裝備水平能滿足生產要求，處于國內一般水平。

綜上所述，本項目按照建設內容，基本在規定的時間內、批復的概算內，順利地完成了符合質量的建設內容，具備了年產10萬支減震器的生產能力。由于近幾年汽車配件行業市場競爭激烈，單支減震器市場價格一降再降，產品成本降低空間也很小，產品已無利潤可言，該產品市場占有率也隨之逐年下降。為避免盲目競爭，產生不良后果，經研究決定，目前暫時停止汽車減震器產品的生產，現有減震器分裝線、總裝線及貯油筒縮徑機、二氧化碳自動焊機、超聲波清洗機等完好設備已封存。

投資持續發展評價：

從企業的戰略發展規劃看，本項目投資目標不符合企業戰略發展方向，也非企業擬培育的核心能力。

投資決策時考慮的只是市場上需求量的增加以及當時汽車減震器產品的高額利潤，沒有充分考慮企業自身的競爭力以及本產品市場競爭的特點（技術含量低，靠規模拼價格，成本優勢立足），尤其是該廠的核心產品與此關聯不大。

本項目投資持續發展指數較低，基于持續發展的投資項目的分析，本項目風險較大，需要認真深入地評估和論證。

與其他企業比較，本項目投資并未充分考慮對本企業而言的產品盈利增長潛力和穩定性，投資持續發展評價較差，也因此造成了本投資在決策之初就面臨著較大的投資持續發展的風險，雖然本項目的建設令人滿意，但決策的風險之大帶來了最終市場的風險，也使本項目的投資回收遙遙無期。

結論

在市場競爭日趨激烈的背景下，要想達到投資收益長期穩定并增長，在目前投資風險分析的基礎上，應該加強投資對行業及企業的可持續發展的貢獻分析和評價，從而更好評價投資持續盈利風險。

本文提出了投資持續發展內涵及其評價的框架，將來可以進一步建立指標體系，采用這個評價體系，結合現代數學方法和數學模型，比如熵值法等，就可以對行業投資持續發展狀況進行綜合評價。

參考文獻：

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2.鄭秀慧，張清，羅敏.熵權系數法在投資風險決策的應用[J].科技與管理，2000(2)

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