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    AB股市場

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    AB股市場

    摘要]雖然當前B股是整個證券市場的熱點,但是從各個方面看,這只是短期的現象,A股市場的暫時冷清依然不能改變其在證券市場中的主導地位。1、ab股價格差距是B股上漲的源動力:長期以來AB股價格存在較大差距,這是一種不合理現象。2、AB股價格之間理應存在一定的折扣。3、B股市場容量無法替代A股主導地位。4、B股價格大幅上漲支持A股底部確立。5、市場聯動效應決定短期A股震蕩整理。6、選股正確性將決定能否抓住盈利機會。

    雖然當前B股是整個證券市場的熱點,但是從各個方面看,這只是短期的現象,A股市場的暫時冷清依然不能改變其在證券市場中的主導地位。

    1、AB股價格差距是B股上漲的源動力:長期以來AB股價格存在較大差距,這是一種不合理現象。在本次B股暴漲以前AB股價格差距很大,如果從A股價格和B股價格的比價看,就個股而言,小者在2、3倍,大者在7、8倍;到上周五,價格差距依然較大,小者在2倍左右,大者在6倍,ST板塊大多在3、4倍;周二價格差距大的在5倍左右,小的在1.5倍左右。可以說,AB股之間巨大的價格差距是B股市場不斷走強甚至產生暴漲行情的源動力或者說根本原因。隨著AB股價格差距的快速、大幅縮小,B股市場將日趨平穩,即使有潛力的個股也將以震蕩上行的方式替代暴漲走勢。從本周走勢看,經過上周三個交易日的暴漲,周一成交量明顯放大,并有績差股被打開漲停,周二一開市就出現了分化走勢,意味著B股市場已經進入震蕩整理階段。

    2、AB股價格之間理應存在一定的折扣:雖然B股價格就整體而言仍有一定的上升空間,但是這并非意味著B股在短期內就能與A股價格很接近,更不可能超過A股的價格水平。這是因為:從資金成本看,外匯利率高于人民幣利率,按照機會成本原理理應有一個折讓;從上市公司質地和經營業績看,就整體而言,B股上市公司大多屬于傳統行業,無論行業成長性和經營業績看,都不如A股上市公司,在115家B股上市中,上海和深圳兩地的公司分別占有兩市70%和40%以上的比例,B股上市公司質地的提高與兩地政府的支持力度密切相關;從投資主體和投資理念看,國外投資者和部分國內機構原先就握有大量籌碼,在高位對績差股套現應該是正常的行為,如果盲目追入,B股市場又將上演一幕套現和被套的戲;從AB股合并的節奏來看,雖然合并是一大趨勢,但是要實現真正的合并還有很長的路要走,只是越接近合并,AB股的價格差距將越小;從AB股的定價標準看,AB股市場定價有共性的因素即市盈率,但依然存在著個性因素,其作用不可小視。至于到底多少折扣才算合理,筆者認為,用同樣的貨幣計量,B股價格為A股的80%左右較為合理。

    3、B股市場容量無法替代A股主導地位:雖然經過暴漲,B股總市值比原來有50%左右的漲幅,周二滬市AB股成交量旗鼓相當,但是與A股市場相比,B股占整個市場的比例依然很小,難以滿足資本市場發展的需要。

    4、B股價格大幅上漲支持A股底部確立:B股價格快速、大幅上揚,大大促進了市場中期底部的確立。一方面兩大市場綜合指數本身受益于B股價格的大幅上揚,另一方面,在大盤回調之際,開放B股市場本身是對后市有信心的表現,而且出于買不到B股和外匯管制原因,不但沒有對A股造成沖擊,反而激發了持幣觀望者購買A股的愿望。

    5、市場聯動效應決定短期A股震蕩整理:B股市場對境內居民開放,使AB股市場出現前所未有的連動性。隨著B股行情進入震蕩整理階段,A股走勢難以擺脫其影響,短期將呈現震蕩整理的局面,如周二A股走勢就受B股影響較大。

    6、選股正確性將決定能否抓住盈利機會:在震蕩整理階段,雖然盈利幅度沒有暴漲階段那么大,但是從盈利機會角度講,暴漲階段的盈利機會只屬于原來籌碼的持有者,對于一般的投資者,只有在震蕩整理階段才能把握盈利機會。當然要把握盈利機會,關鍵在于正確選股。投資者可以考慮用下述標準選股:具有WTO概念,或者是入世受益股;盤子比較適中,流通比例較大,境外法人持有比例較小;業績穩定增長;沒有A股的B股,具有增發概念;具有強強聯合重組的潛力股。由于ST股票日漲幅受限制,該板塊短線尚未漲到位,表現為與A股相比其比價依然較大,如果再考慮到重組這個因素,ST板塊中具有重組潛力、沒有馬上退市風險的個股,也值得投資者關注。

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