套期保值期貨市場論文

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一、期貨市場的功能

期貨市場來源于現(xiàn)貨市場，又服務于現(xiàn)貨市場，是企業(yè)轉(zhuǎn)移和回避價格風險的專業(yè)市場，是信息化、國際化的大市場，具有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能。

1.價格發(fā)現(xiàn)

期貨市場匯集了全國乃至世界各地的生產(chǎn)者、加工者、消費者、貿(mào)易者和投機者，他們憑借自己所掌握的信息決定自己的投資方向，按照各自認為最合適的價格在市場上成交，通過大量資金的流動和重新分配來產(chǎn)生有價值的信息———期貨價格。期貨價格具有權(quán)威性和前瞻性，反映的是整個行業(yè)未來趨勢，具有明顯的代表性，這些寶貴的信息資源和價格發(fā)現(xiàn)對企業(yè)發(fā)展有著極其重要的指導作用，能夠為企業(yè)的經(jīng)營提供方向性的指導，從而避免無序的盲目投資與生產(chǎn)經(jīng)營。

2.套期保值

在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，當企業(yè)感到現(xiàn)貨市場的價格波動給自己帶來了無法克服的風險時，為了回避和拋售這種價格風險，通過參與期貨市場，買賣同種商品替代商品的期貨合約，作為現(xiàn)貨商品的臨時替代物，對未來的價格風險進行保險，這就套期保值。套期保值是風險管理的一個工具，它保證了在一個市場上虧損的同時，在另外一個市場盈利，以此來彌補或抵消現(xiàn)貨市場價格波動所帶來的風險，達到保值的目的。

二、套期保值的作用

套期保值的作用相當于保險，就是給企業(yè)的原材料或產(chǎn)成品買了一份保險，使企業(yè)規(guī)避了商品后期價格波動的風險。不會因為商品價格的波動造成企業(yè)利潤的大起大落，將風險減少到最低限度，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營保持穩(wěn)定的利潤水平，從而實現(xiàn)商品的保值功能，起到轉(zhuǎn)移市場風險的作用。企業(yè)通過期貨市場參與套期保值，可以轉(zhuǎn)移和拋售現(xiàn)貨的價格風險，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模越大，現(xiàn)貨的價格波動越大，對套期保值的需求就越強烈。所以，套期保值在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中提前鎖定采購成本，保證經(jīng)營利潤起著非常重要的作用。

三、套期保值的實施

1.市場分析

開展套期保值業(yè)務，不是簡單的現(xiàn)貨交易的同時進行反向的期貨交易，這是傳統(tǒng)的、機械的套期保值。而現(xiàn)代的、靈活的套期保值操作應從市場分析入手，這是套保成功的關(guān)鍵。通過全面的市場分析，評估出市場目前處于何種狀態(tài)，是漲勢，跌勢還是區(qū)間震蕩，才能形成相應的保值策略，是買入，賣出，還是觀望的決策。

2.趨勢操作

順勢而為，是期貨市場取得成功的不二法則，企業(yè)的套期保值也不例外：如果市場處于牛勢狀態(tài)，就多做材料買入保值，而盡量不做產(chǎn)品賣出保值；如果市場處于熊市狀態(tài)，就多做產(chǎn)品賣出保值，而盡量不做材料買入保值；如果市場處于平衡狀態(tài)，就什么也不操作。

3.擔憂什么就做什么

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，是擔憂材料上漲還是更擔憂產(chǎn)品下跌，影響經(jīng)營效益，就做相應商品的保值：若擔憂原材料價格上漲，增加采購成本，就考慮買入保值；若擔憂產(chǎn)成品價格下跌，減少利潤空間，就考慮賣出保值；若什么也不擔憂，只需做好生產(chǎn)經(jīng)營，無需保值。

4.關(guān)注長期趨勢，忽視短期波動

企業(yè)開展套期保值，最關(guān)心的是商品價格的運行趨勢是否有利，而不是在乎價格短期的價格波動。現(xiàn)貨價格每天都會有波動，若過分關(guān)注這種短期行為，套期保值就將難以真正落實和正確實施。

四、套期保值考核

企業(yè)套期保值的操作是否成功，考核標準是什么，如何評價，一直困擾著套保企業(yè)和相關(guān)審計、監(jiān)管部門。多數(shù)企業(yè)對照本宣科，計算每一筆套期保值的有效性，以數(shù)值是否在80%～125%范圍內(nèi)作為考核套期保值的唯一標準。其實，這是傳統(tǒng)套期保值的產(chǎn)物，是片面的、機械的、靜態(tài)的考核。筆者從全面的、靈活的、動態(tài)的角度和視野對現(xiàn)代套期保值考核進行新的理解和探索。對于原材料保值，綜合采購成本低于當初的保值成本，考核為成功；若又低于市場平均采購成本，考核為非常成功；反之，考核為一般或失敗。對于產(chǎn)成品保值，綜合銷售收入高于當初的保值收入，考核為成功，若又高于市場平均銷售收入，考核為非常成功；反之，考核為一般或失敗。這種考核標準簡單、直接，十分有效，通過良好的策劃，利用周全的套保方案，實施動態(tài)保值策略，是完全可以做到的。

五、總結(jié)

在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中，套期保值業(yè)務是一個重要的環(huán)節(jié)，要當作日常工作來抓。通過市場分析，確定套期保值的方向和需求，避免將套保行為轉(zhuǎn)化為投機行為。只有這樣，套期保值才能真正為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營保駕護航，起到保險的作用。

作者：何勇單位：重慶盛普物資有限公司