貨幣資金的時間價值

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貨幣資金的時間價值范文第1篇

“現金僵尸20”們通過種種途徑與手段，積累起財務報表中的巨額現金，但卻沒能給投資者帶來更多收益。在這里，投資者口袋中的錢，變成了“玩家的腦子”。

基于自己成功的投資經歷，投資大師彼得?林奇（Peter Lynch，下稱林奇）建議投資者，作為公司研究工作的一部分，檢查一下現金頭寸（以及有關業務的價值）是十分必要的。

林奇在1988年查閱上市公司年報時發現，福特公司積累的現金越來越多，其現金和現金等價物總額高出債務總額有83.5億美元。經過簡單計算后，林奇驚覺，福特公司每股股票的凈現金價值是16.30美元，但其股價僅為38美元。

這16.30美元改變了一切。它意味著林奇買入的福特公司股票的真正價格并不是市價38美元，而是每股21.7美元（38美元減去16.3美元等于21.70美元）。

在隨后的日子里，林奇大膽買入福特公司股票，直到其成為他的重倉股。

但千萬不要簡單地認為每股現金數量越多的公司越是好公司。要知道，林奇選擇福特的前提是，這家公司是好公司。他曾說過，如果福特公司是一家十分糟糕的公司，或者人們對它推出的車型不屑一顧，那么這只股票對我不會有太多吸引力。

是的，現金數量多少本身并不能表明股票的投資價值有什么不同。大部分情況下，按照流通股本總數計算得出的每股現金數量很小。相對于現金的數量而言，更重要的是現金的質量。上市公司現金的構成質量以及對現金的運用質量，才是投資者更需要關注的。

《投資者報》發現的“現金僵尸20”均具備每股貨幣資金較高，但每股收益卻奇差的特征。毫無疑問，投資者應該規避這些“現金僵尸”。

需要指出的是，上市公司是否擁有足夠的貨幣資金，不僅關系到其支付股利、償還債務的能力，也關系到公司未來的生存和發展，但貨幣資金保有量應該是多少才合適，卻沒有一個普遍的標準。

過低的貨幣資金保有量，會嚴重影響企業的正常經營活動、制約企業發展，并進而影響企業的商譽；而過高的貨幣資金保有量，則在浪費投資機會的同時，也增加了企業的籌資成本。

由此深入的另一個問題是，企業如何運用貨幣資金。

麥肯錫的一項研究發現，在衡量價值創造時只關注收入是一個錯誤的觀點，因為產生長期現金流的能力才是收入的真正動力。此外，現金流來源于投資資本回報率和收入增長。更重要的是，這些現金流――經過對資本成本的調整，以反映貨幣的時間價值，以及對未來流動的風險的調整――構成了企業的價值。

用財務報表的語言來解釋，就是說，貨幣資金如果僅停留在貨幣形態，則只能用于支付，其對企業資產增值的直接貢獻將會很小，但如果企業的管理人員能善于利用貨幣資金，從事其他經營活動，則企業的獲利水平有可能提高。

林奇在1988年發現，盡管多余的現金仍然在不斷積累增加，福特公司也一直在提高股息，并且大量積極回購股票，但是，這家公司在收購方面卻表現得十分謹慎，其所收購的公司基本都能與汽車主業創造出明顯的協同效應。有所選擇的收購行為使得福特公司避免了因多元化發展而導致經營惡化的局面。

貨幣資金的時間價值范文第2篇

關鍵詞：貨幣資金；民營企業；管理

改革開放30多年，我國以經濟建設為中心，民營企業逐步發展壯大，民營經濟已成為對國民經濟發展的重要經濟形式。2014年中國民營經濟貢獻的GDP總量超過60%。截至2014年底，私營企業1546.37萬戶，增長23.33%，注冊資本59.21萬億元，增長50.60%；個體工商戶4984.06萬戶，比上年底增長12.35%，資金數額2.93萬億元，增長20.57%。民營企業家依靠個人能力和智慧實現了企業的資本原始積累和業務基礎初步建立。然而，近年來，隨著我國市場經濟的不斷國際化，民營企業屢屢發生企業主卷款跑路，內部人員挪用、侵占資金的經濟大案，數額巨大，社會反響強烈，突顯其貨幣資金管理不善等問題。

一、民營企業貨幣資金管理概述

（一）民營企業貨幣資金管理的目標

貨幣資金是指以貨幣形態存在的資產，是企業進行生產經營等一系列經濟活動中最基本的要素，包括現金、銀行存款及其他貨幣資金等。持有貨幣資金是進行生產經營活動的基本條件，是企業生存和發展的基礎。

民營企業的貨幣資金具有更加高度的流動性和更大難度的風險控制要求，因此，民營企業加強貨幣資金管理和控制的目標是：第一，通過建立有效的貨幣資金內控體系，防止財務人員或其他能與貨幣資金發生關系的人員利用財務管控漏洞進行舞弊，確保資金安全；第二，做到企業貨幣資金應收盡收、合理開支，且所有合法的均已入賬，避免出現私設“小金庫”、 轉移、隱匿資金等一系列的貨幣資金違法現象，確保資金的完整性和合法性；第三，通過優化資本結構、制定科學的信用政策、合理的投融資組合等方法，使貨幣資金發揮最大效益。

（二）民營企業貨幣資金管理的特珠性

近幾年，一些民營企業由于資金鏈斷裂而引發一系列連帶擔保、社會就業、三角債務等經濟和社會問題。貨幣資金管理已經成為民營企業風險管理的核心。 然而，民營企業的貨幣資金管理具有管理方式簡單、一支筆審批和注重資金安全等特點。因此，民營企業在重視貨幣資金管理，提升貨幣資金管理水平的方面，具有更重要的獨特性：第一，在貨幣資金管理的使用上更具嚴謹性。民營企業必須采取嚴謹且行之有效的管理和控制措施，疏通資金流轉環節，結合實際情況，在事前合理規劃資金使用，在事中嚴格審核每筆資金的支出和項目的投資；第二，在貨幣資金管理的核算上更具規范性。民營企業的財務部門應保證資金核算的科學合理，強化預算管理，從而在事后及時發現舞弊事件；第三，在貨幣資金管理的效益上更具緊迫性。貨幣具有時間價值，但在現實經營中，民營企業因自身條件制約普遍融資難度大，融資成本高，所以在加強資金管理和控制，更加充分和有效地使用資金，提高資金使用效益方面，民營企業有更強烈的需求。

二、民營企業貨幣資金管理存在的問題

（一）開立多個銀行賬戶，違規支取現金

有的民營企業使用銀行賬戶秩序混亂，多頭開戶，且不納入核算范圍，在賬外循環；有的企業經常違反《現金管理暫行規定》進行超限額、超范圍支取現金，并連續以備用金、工資、差旅費等名義套取現金，且數額較大；有的企業想方設法同開戶銀行不發生聯系，逃避銀行監管，導致大量現金交易和現金體外循環。

（二）財務崗位和職責分工不明確，不相容職務未分離

不少民營企業存在會計、出納、開票崗位由同一個人擔任，支票、定期存單等有價憑證與財務印鑒也由同一個人管理。在實務中，一個人辦理貨幣資金業務的全過程，這也在無形之中就給了有關人員公款私用，甚至是侵吞公款的可乘之機。再如單位現金、銀行存款的核對，大都是由出納員自己核對，沒有由他人來進行核對。

（三）“賬外設賬”、“小金庫”、“白條抵庫”現象嚴重

為了企業或企業主私利，企業私自購買或印制票據，將經營收入存入個人賬戶，設立“賬外賬”，資金不及時入賬，形成小金庫，財務人員做兩本賬，逃避稅收監管，大量資金體外循環。有部分企業用各種不合法單據、白條和借據抵頂庫存現金，現金余額長期保留較大數額不加清理。上述違規做法造成企業財務賬務混亂，貨幣資金清理不清，給貨幣資金的管理造成了很大的漏洞和障礙。

（四）資金使用效益低下，大量資金沉淀

資金管理薄弱，資金使用隨意性大，沉淀嚴重，使用效率低是當前民營企業存在突出的問題。特別是中小民營企業由于自身規模較小，為追求短期目標，不顧自身的能力和發展需要，盲目投資，熱衷于鋪新攤子，導致投資失誤多、損失嚴重，使本來就十分緊張的資金雪上加霜。信泰集團的胡福林被譽為溫州“眼鏡大王”，但在企業發展順利的時候急于求成、急功近利，貿然進入自己并不太熟悉的新能源領域，巨大的投入，產出緩慢，遠遠超出了自身的實力，導致成為深陷債務危機的企業。

（五）多以經驗控制對貨幣資金管理，造成貨幣資金不足

較多民營企業沒有建立科學、適合的銷售信用政策體系，應收賬款比重過大，應收賬款周轉率低，甚至形成壞賬；存貨管理也很粗糙，存貨控制較差，重財不重物，存貨周轉速度慢，周轉環節占用過多資金。

三、民營企業貨幣資金管理存在問題的原因

（一）家族經營的管理模式在一定程度上制約貨幣資金的規范管理

民營企業大多仍是家長式管理，財務是由老板單線控制，特別出納、會計均是與老板有沾親帶顧，于是出現了財務整體管理混亂、導致財務部門沒有真正發揮其在企業發展中的不可代替的作用，從而導致企業的貨幣資金管理滯后和失控。如香港上市公司諾奇服飾老板丁輝在2014年初分四次轉移公司資金2.28億元跑路，失聯，致使公司面臨破產。

（二）對貨幣資金管理的認識和重視程度不足

一些民營企業老板法律觀念淡薄，輕視自己公司的貨幣資金內部控制，總覺得企業是自己的，資金是賺來的，想怎么用就怎么用，從而造成不少的貨幣資金管理漏洞。另外，企業的相關管理人員對貨幣資金的時間價值觀念和現金流量觀念認識不足，缺乏詳細的資金使用計劃和財務分析方法，可能導致項目資金鏈條斷裂，嚴重影響企業的穩定與發展。

（三）內控制度虛設，部門設置不合理

民營企業特別是中小企業普遍存在運營管理水平低下、運營機制不健全、財務制度不完善、社會信用觀念及金融意識淡薄等問題。貨幣資金的內控制度不健全、會計出納崗位職責不清、原始憑證虛假現象嚴重、報銷審批制度不嚴，缺乏稽核制度，相互監督不力。

（四）現金、銀行存款等貨幣資金管理法律法規滯后

近年來，隨著市場經濟的發展和存款人需求的不斷變化，《現金條例》、《人民幣銀行結算賬戶管理辦法》等相關法規制度的不足逐漸暴露出來。比如，制度中規定的庫存限額、現金使用范圍、結算起點等一些條款適應性不強；企業通過信用卡異地提取大額現金的問題，以及開戶單位通過存款轉賬進入儲蓄賬戶提現等新情況、新問題，商業銀行履行起來已經變得矛盾重重和力不從心。

四、加強民營企業貨幣資金管理的建議

（一）提高貨幣資金管理的意識和整體素質

通過多種形式開展會計和管理方面的崗位培訓，特別是有關財經法紀法規的學習，提高會計人員的業務水平和業務技能，增強會計人員的法制觀念和職業道德觀念，轉變企業主、相關管理人員對于貨幣資金管理的觀念，為企業資金安排做出最為合理的決策。

（二）合理設置崗位和建立規范的授權審批制度

企業應當針對貨幣資金業務管理建立不相容崗位相互分離、相互制約、相互監督的崗位責任制，明確每個崗位的職責權限，辦理貨幣資金業務的全過程不應只由一人完成，確保資金的流通安全。貨幣資金內控職責分工的關鍵就是：會計與出納分離、審批與經辦分離、資金核算與稽核分離、登記總賬與登記明細賬分離、票據與印章分管等。

嚴格的授權審批制度是讓合理的資金管理崗位人員在操作中有的放矢，確保各級管理層在授權的范圍內行使職權和承擔責任，保證各項經濟業務按規定的程序處理。審批制度應包括：明確審批人對貨幣資金業務的審批方式、權限、責任和相關控制措施，規定經辦人辦理貨幣資金業務的領域。不同企業每天少則有數筆、多則有上百上千筆的貨幣資金流動，如何確定開支的合理性，關鍵是看整個支出程序是否按授權審批制度辦理。

（三）加強資金預算管理和資金流分析，嚴格控制資金流

企業主和企業財務人員要樹立“錢到哪里，管理就緊跟到哪里”的觀念，嚴把資金的出入關口，建立科學的預決算管理體系和財務風險預警體系，充分利用財務信息進行財務風險的預測、分析和評價，對經營、投資和籌資活動產生的資金流量進行嚴格管理，將資金流管理貫穿于企業管理的各個環節。

（四）加強對存貨和應收賬款的管理，保持良性資金流量

在全世界經濟仍處于底部，企業的營業收入增長沒有明顯持續改善、存貨積壓尚未根本解決等問題下，積極加快回收賬款，去庫存化，削減成本，獲取流動性，是企業存活的大前提。企業應利用內外部大數據進行分析，建立科學的存貨管理模型來確保存貨資金的最佳結構，制定完善信用體系和收款管理辦法來盡量縮短賬期，努力減少壞賬損失。

（五）利用互聯網交易優勢，加強銀企合作

互聯網技術在現代金融業被充分利用，各大銀行均提供了十分便捷的網上銀行交易功能和資金歸集統一管理功能。企業應善加利用網銀功能，減少柜臺交易的管控風險，提高資金使用效率。比如以現金支付個人報銷費用，可變成通過網上銀行將對公賬戶的錢轉入報銷個人賬戶；又如現金收款，可變成企業安裝POS刷卡機，這樣不僅可以讓出納免去往來銀行的麻煩，還基本上杜絕了大額現金管理上的風險，也不必擔心現金被挪作它用。民營企業集團可以與銀行合作，共同開發適應本企業集團的資金管理系統，統一歸集團管理集團企業資金，既能避免資金分散沉淀，又能提高資金使用效率，還能確保集團資金的安全。

（六）建立貨幣資金業務的監督檢查制度

公司應當建立貨幣資金業務的監督檢查制度，明確監督檢查機構或人員的職責權限，通過抽查盤點庫存現金，核對銀行存款來查看錢賬、賬賬、賬實是否相符、核對往來賬款中的未達賬項及會計資料的整齊、完整，以確保有效實施有關貨幣資金管理的安全和完整的內部控制和管理系統。

總之，民營企業要持續穩定地發展，就必須加強財務管理，尤其是貨幣資金的管理，只有加強貨幣資金管理，才能確保資金的安全完整，進而才能確保企業的永續發展。

參考文獻：

[1]張紅梅.淺議企業貨幣資金的內部控制[J].經營管理者，2010（13）.

[2]李蕓達，馬蓓麗，劉君.淺談民營企業貨幣資金管理存在的問題及對策[J].財務與會計，2014（12）.

貨幣資金的時間價值范文第3篇

關鍵詞：貨幣資金；ERP系統；實時監控；資金安全

貨幣資金是指以貨幣形態存在的資產，根據貨幣資金存放地點及其用途的不同，貨幣資金分為現金、銀行存款及其他貨幣資金。貨幣資金是企業資產的重要組成部分，任何企業要進行生產經營活動，都必須持有貨幣資金。貨幣資金具有高流動性和高風險的特點。

ERP( Enterprise  Resource  Planning)系統，是建立在信息技術基礎上，以系統化的管理思想，有效地組織和計劃企業資源，為企業決策層及員工提供決策運行手段的綜合管理平臺，它通過數據的集中、資源的共享，將本單位的人、財、物、產、供、銷及相應的物流、信息流、資金流、管理流、增值流等緊密地結合起來的一種全新的管理模式。

一、ERP系統環境對傳統貨幣資金管理的影響

（一）對貨幣資金管理理念的影響

傳統的貨幣資金監控主要是針對資金收入、支付過程的監控，要求財務人員自覺進行經常性的對賬工作，而ERP系統則通過信息技術平臺，數據的集中以及資源的共享，不僅單單要求對資金收入支付過程的監控，更要求從資金源頭開始控制，體現對整個資金供應鏈資源進行管理的思想。

（二）對貨幣資金管理模式的影響

傳統的會計業務流程遠離經濟業務流程，會計活動只是側重于事后的核算和反映，不能達到對貨幣資金實時監控的目的。ERP系統中,則將企業的價值鏈結構轉變為以財務為中心、業務為主體, 業務流程與會計流程有機融為一體的體系，為貨幣資金的實時監控提供了有利的基礎條件。

（三）對會計核算信息系統的影響

傳統的會計核算應用模塊主要是單機版，即使是集中管理模塊也很難集合其他部門的經濟業務流程，只是單一執行財務應用軟件。而ERP系統則綜合應用計算機、網絡通信技術、數據庫技術等信息技術的最新成果，為企業管理提供了跨越時空障礙的實時共享的信息管理平臺，無論何時何地輸入企業經營活動的業務數據，系統都能夠自動生成物料信息、資金信息和控制信息，從而可以實時反映企業的貨幣資金信息。

（四）對財務人員的工作模式的影響

財務人員傳統的工作模式是手工編制憑證，即使是計算機操作也只是純粹單一的財務核算，而ERP系統則將財務人員的工作模式轉化為對系統自動生成的憑證進行審核的角色，財務管理的工作內容也更多地轉向了企業的管理分析和決策支持，財務人員的管理與控制職能更加的突出和有效。

二、貨幣資金實時監控的必要性

（一）實時監控

所謂實時監控，一般是指利用軟件對系統運行的過程進行同步的監控，目標是在較短的時間內，以盡量少的人力、財力、物力消耗實現控制的目的，促使輸出達到最佳狀態。

其日常監控具體可以細化到每周、每日、每小時以及實時在線等。

（二）貨幣資金實時監控的必要性

1、有利于保證本單位貨幣資金的安全性。

2、有利于保證本單位貨幣資金的完整性。

3、有利于保證本單位貨幣資金的合法性。

4、有利于保證本單位貨幣資金的效益性。

三、加強ERP系統環境下貨幣資金實時監控的幾點建議

（一）管理理念創新，確定貨幣資金實時監控體系“三零”的管理目標

通過轉變資金管理理念，構建貨幣資金實時監控體系的目標---“三零管理目標”，即資金管理“零\"\"風險，資金控制“零\"\"距離，資金結算“零\"\"在途。通過建立支持資金實時監控管理的信息環境，滿足企業經營業務和管理監控的需求。

（二）構建貨幣資金實時監控信息平臺

在ERP這種集財務核算、經濟業務一體化的網絡運行環境下，逐步構建一個貨幣資金實時監控的信息平臺。當經濟業務發生時，系統收集該事項的時間、內容、金額、人員等相關項目，通過資金監控準則的衡量和內部稽核的監督，對符合標準、核算要求的自動轉換為憑證模版，生成資金的實時分析報告，為企業日常信息使用者提供準確、及時、集成的信息。

（三）建立貨幣資金的全過程實時預警監控功能，加強資金的動態管理。

在ERP系統環境下，可以利用其能夠有效整合企業的物流、資金流、信息流這一特性，將事前、事中、事后會計控制相結合，建立起完整的貨幣資金全過程預警監控功能，從資金收入的監控擴充到涵蓋資金支出的全過程實時預警監控，真正實現財務的事前計劃、事中控制和事后反饋的職能，實現貨幣資金的全過程管理。

（四）擴大人員培訓范圍，提高財務人員的綜合素質

目前，財務人員的工作重心逐步從傳統的會計核算轉向管理分析和財務決策上，財務人員的管理和控制職能更加突出，對財務人員的素質也就提出了更高的要求。因此，需要單位通過多種途徑提高財務人員的素質，在財會人員中全面推進愛崗敬業、誠實守信、廉潔自律、堅持準則、提高技能、參與管理、強化服務等方面的教育，并隨時對其進行監督和檢查。

四、結束語

總之，隨著計算機、通信技術以及互聯網的普及、應用和發展，實時監控是會計控制發展的趨勢，尤其是對于貨幣資金這種企業發展運行的“血液”來說就顯得更為重要。

ERP系統下的貨幣資金實時監控是一項系統工程，它不僅需要依托ERP等系統的信息集成共享，更需要得到企業內部各部門的積極配合以及外部銀行的相互合作。只有將ERP體現的這種全新的管理理念與信息技術的完美結合，才能真正實現對本企業資金的實時監控管理，提高資金的周轉速度和使用效益，保障企業資產的安全完整，降低企業財務風險，提高財務工作的綜合管理水平。

參考文獻：

[1]周建升. 基于ERP環境下會計業務流程重組的探討[D]首都經濟貿易大學, 2006.

[2]

邱均平,劉煥成. ERP:中國企業信息化的發展方向[J]情報科學, 2001,(10) .

貨幣資金的時間價值范文第4篇

資產是一個特定會計主體從事經營所需的經濟資源，是可以用于或有益于未來經營的服務潛能總量（AAA，1957），而資產結構是指在資產規模一定的情況下公司各項資產的構成情況以及占總資產的比重。企業固定資產一定程度上代表了一個企業的生產經營實力，其數量的多少和質量的高低將直接影響企業的銷售收入，進而影響經營績效；而流動資產更多的是作為輔助以實現銷售收入，并在最終形態上形成企業的銷售資產，也對企業最終財務成果的形成具有重要影響；無形資產、長短期投資和其他資產等也會對企業利潤表的構成產生影響，并最終影響企業的價值。因此，企業資產結構的合理與否必然會影響到企業的生產經營活動，并對企業的經營績效產生影響。有效的資產結構安排，有助于提高公司各項資產的營運能力，降低公司的風險，充分發揮各項資產創造價值的能力。

二、研究動機

吳樹暢（2003）選取上市公司數據，采用回歸分析，分析了融資結構、資產結構與企業績效的關系，得出了“與融資結構相比，資產結構對企業績效的貢獻系數更大，融資結構對企業績效的貢獻其實為偏小”的結論。劉百芳等（2011）研究了資產結構的優化路徑，實證結果表明：資產結構弱依賴于公司的資本結構，資產結構的優化顯著依賴于管理層選擇的權衡系數。尹陽英（2010）采用面板數據分析，從產能性資產占比、周轉性資產占比、消耗性資產占比三個方面分析并對比中美鋼鐵企業上市公司的資產結構與企業經營績效的關系，從而提出了優化我國鋼鐵行業資產結構的相關建議。以上研究在資產結構與企業價值創造、經營績效等關系方面做出了有價值的研究，值得借鑒與參考。

企業是一個以追逐利潤為目的的組織，利潤表反映的是一個企業最終的財務成果，而資產負債表反映的則是創造這一財務成果的能力，其中的資產與企業的獲利能力直接相關，負債和所有者權益則說明了企業資產的來源渠道。企業資產由各資產項目構成并呈現出一定的比例關系，由此導致不同的行業、同行業不同企業之間經營績效存在差別，那么就應該存在一種最優構成及其比例關系，也就是說存在一個最優資產結構以實現企業價值最優。眾多的研究著重于資產結構與企業價值創造、經營績效等關系，并在此基礎上提出優化資產結構的路徑，而缺乏對具體行業最優資產結構的實質性探索。本文以汽車生產企業為例，探討怎樣的流動資產、固定資產以及無形資產配置比例才能實現企業價值最大。

三、理論框架

成本可以分為兩部分，其中已消耗的成本為費用，未消耗的成本為資產（佩頓?利特爾頓，1940）。由于企業經營就是對各種資產的運用，并導致不同的成本消耗形式和價值創造模式，因此，不同的資產結構對企業的生產經營和企業價值就會產生不同的影響。企業價值理論認為，企業的價值是其未來現金流量的現值，公司的未來現金流由其經營能力決定，而企業經營能力的大小受其資產構成及其規模的支配。因此，最優的資產結構配置能實現公司未來現金流的最大化，也能實現企業價值最優。

按照資產存在及周轉形態，企業資產可以劃分為四種類型：一是周轉性資產，主要指報表中的流動資產；二是產能性資產，包括報表中的固定資產和無形資產；三是消耗性資產，即成本和費用；四是投資性資產，包括交易性金融資產、金融性長期股權投資、可供出售金融資產等。周轉性資產表示企業在一個經營周期內變現或者運用的資產，它是企業資產轉化為成本費用、經營活動產生收入過程中價值創造的直接來源；產能性資產是企業經營實力的體現，產能性資產的價值以折舊與攤銷方式進入產品，產品通過銷售形成收入；消耗性資產則是企業資產在一個會計年度中轉化為費用與支出的總額，即企業經營資產的已耗用部分；投資性資產是指企業持有的用于經營性目的之外以獲取投資收益或資本增值的資產，是資產中不穩定的部分，不具有一貫性和可比性。總之，在資產的使用過程中，一方面產生收入，另一方面導致成本的發生，二者相互作用從而形成利潤，最終形成了企業的價值。因此，本文定義下列方程式，用于表達企業中這樣一種資產結構與經營績效的關系，以達到實現企業價值最大化的目的。

利潤=收入-成本 （1）

其中利潤表示企業當期的會計利潤，也即由于過去的事項所導致的現時財務成果。

利潤+利潤未來=（收入+收入未來）-（成本+成本未來） （2）

此方程表示，在一定時間和空間范圍內，企業可以創造的財務成果總額。其中：收入未來表示利用現有資產創造的未來收入；成本未來則表示相應發生的未來成本，即周轉性資產和產能性資產的消耗代價；利潤未來則表示未來的財務成果，由于利潤是收入和成本的差額，則又可對上述函數式作以下設定：

設定1：利潤=收入-成本=0 ，那么將得到方程：

收入=成本=消耗性資產=營業成本+期間費用 （3）

設定2：企業具有持續經營能力，不考慮壞賬、投資收益、營業外收支等不穩定因素的影響，不考慮投資性資產對企業價值的影響。那么，由：利潤未來=收入未來-成本未來=0，可推導出方程：

收入未來=成本未來=周轉性資產+產能性資產 （4）

其中函數式的左邊（因變量）表示經營績效，右邊（自變量）表示資產的消耗或配置。因為利潤由收入與費用間接得出，究其產生原因是受收入與費用的影響。那么，若能證明收入和成本之間的相互關系，也就證明了經營績效與資產的消耗或資產配置之間的相互關系，以及周轉性資產、產能性資產的比例關系，并最終獲得最優的資產配置結構，即最優資產結構，也就同時達到了企業價值的最大化。

四、實證研究

本文選取了我國76 家上市汽車生產企業，其中主板市場43家，中小板28 家（已剔除一家ST企業），創業板5家，從各企業2012年年報中提取相關數據進行分析。

首先對貨幣資金、存貨、產能性資產（包括固定資產和無形資產）、營業收入、營業成本、期間費用（包括銷售費用和管理費用）進行了相關性分析，以便得到各要素與營業收入之間的相關關系，結果見表1。

由相關性分析可知，營業收入與貨幣資金、存貨、產能性資產、營業成本、期間費用之間存在較強的相關關系，貨幣資金和存貨與營業收入呈正相關關系，營業成本和期間費用也與營業收入呈正相關關系。

那么，汽車生產企業資產結構內部要素之間的關系如何，它們各自對企業績效和價值的貢獻又如何，接下來進行回歸分析。營業收入與貨幣資金、存貨、產能性資產的回歸分析結果和營業收入與營業成本、期間費用的回歸分析結果見上頁表2。

由表2得到兩個回歸方程：

Y=-491 003.272+4.897X1+7.988X2-1.140X3 （5）

Y=5 523.803+1.135X4+0.521X5（6）

其中，Y表示營業收入，X1表示貨幣資金，X2表示存貨，X3表示產能性資產，X4表示營業成本，X5表示期間費用。由分析結果可知，回歸方程（5）、（6）通過檢驗。

由方程（5）可知，營業收入與貨幣資金、存貨呈正相關關系，與產能性資產呈負相關關系，而且存貨對營業收入的貢獻相對較大。產能性資產的價值以折舊與攤銷方式進入產品，通過產品銷售形成收益，因此可以認為產能性資產與營業收入存在正相關關系。但是從實際分析來看，情況剛好相反，合理的解釋是，汽車生產企業產能性資產對企業經營績效的作用沒有有效發揮。

由方程（6）可知，營業收入與營業成本、期間費用呈正相關關系，營業成本對銷售收入的貢獻約是期間費用對銷售收入的2倍。

將營業收入與貨幣資金、存貨、產能性資產、營業成本、期間費用5個變量之間進行曲線擬合，分析結果見表3。

由表3得到回歸方程：

Y=3 337.934+0.236X1-0.519X2+0.09X3+1.119X4+0.555X5 （7）

方程（7）顯示了營業收入與所選擇的所有變量之間的一種構成關系，在這種全部擬合的情況下，貨幣資金、存貨、產能性資產對營業收入的貢獻下降明顯，同時存貨、產能性資產與營業收入的相關關系也發生了根本性的變化，而營業成本和期間費用對營業收入的貢獻比例幾乎沒有發生什么變化。存貨、產能性資產與營業收入的相關關系發生變化的原因可以從兩方面來解釋，一是從數據可以看到，企業期末持有存貨數量占資產比重較大，較大的存貨降低了其對收入的敏感程度；二是汽車生產企業產能性資產利用效率不高，其對經營績效的作用沒有充分發揮。

五、資產最優化配置分析

為了得到最有效的資產配置結構，選取6個自變量的行業最大值和最小值，求得模擬方程最大值為 47 844 656.05萬元 ，這與實際最大值47 843 257.63萬元非常接近，求得模擬方程最小值為16 989.94萬元 ，這與實際最小值12 042.43萬元較為接近，這從某種程度上說明前面的假設研究基本上是合理的。

5個分析變量與營業收入的一元回歸結果見表4。

貨幣資金的時間價值范文第5篇

【關鍵詞】時間價值;投資;應用

一、貨幣時間價值產生的前提及原因

(一)貨幣時間價值產生的前提貨幣并非所有都具有時間價值，它必須在社會分工的出現、借方與貸方的生成，大量生產的需求、資金的所有權與使用權的分離這四個條件都滿足的情況下，相互作用才會具有這種獨特的價值。倘若沒有這些條件作為前提，試問錢放在口袋里會產生時間價值嗎?停頓中的資金會產生時間價值嗎?企業加速資金的周轉會增加時間價值嗎?答案是否定的!而在現代商品經濟中，呈現出一種現象:假如你在銀行存入20萬元，并且利息率為5%，那么一年后的這個時間，你就會收獲21萬元。而你存入的20萬元即為本金，1萬元的利息就是這100元錢經過一年時間的投資所增加的價值，收獲得利息便是貨幣時間價值。因此貨幣具有時間價值的前提條件是貨幣只有當作資本投入生產和流通后才能產生增值。貨幣時間價值的前提條件是實現貨幣時間價值的一個最重要的因素。(二)貨幣時間價值產生的原因1、貨幣時間價值是資源稀缺性的體現。人的需求是無限的，其呈現出的是一種增長的趨勢，需求越大，需要的物品和勞務即更多，也就意味著需要的資源越多，這是資源的稀缺性。以此為根據在經濟和社會的發展過程中，需要的是社會資源，這種社會資源將構成社會財富，以這些社會資源為基礎創造出的未來的物質和文化產品構成了未來的社會財富，再加之社會資源的稀缺性，因此可以帶來更多的社會產品。而貨幣是商品價值的一種體現，也是一種衡量大小的工具。由于現在與將來是不同的時期，它的效能則不同，帶來的價值也就不同，也就產生現在貨幣的價值高于未來貨幣價值的結論。市場利息率便可反映出來，通過它也就體現出貨幣時間價值具有資源稀缺性的特點。2、貨幣時間價值是人們認知心理的反映。人對將來事物的認知有限，僅僅關注于現存事物，對他們而言現在，貨幣作為一種滿足需求的工具，其現有單位貨幣價值大于未來單位貨幣價值。若是他們放棄現有價值，即必有一定的代價產生，而這代價就是所謂的市場利息率。市場利息率是貨幣時間價值的化身，是對貨幣時間價值這樣一個抽象的名詞的詮釋，是企業投資獲得收益的計算依據。但實際生活中，由于風險及通貨膨脹的出現，那么在投資經營中我們也應考慮到這些因素。當然還有最重要的一點便是貨幣的時間價值因素，在不同時點上的單位貨幣價值不等，因此，計算及其比較資金時應換算到同一時點。西方經濟學和對貨幣時間價值有不同的，西方經濟學者認為貨幣時間價值取決于消費者的流動性、消費傾向、邊際效用等因素，認為時間價值是時間差的貼水，是現有貨幣評價高于未來貨幣的評價的產物。而則認為是資金在周轉使用中由于時間價值而形成的差額。是資源生產出的產品進行再生產過程，由于時間的因素，通過銷售產品獲得的貨幣量大于最初投入貨幣量的增值。雖然觀點不一，但是總的來說，貨幣時間價值對于我們的影響確實是重要的，在人們的頭腦中，它的概念越來越清晰。

二、貨幣時間價值在企業投資中應考慮的因素

(一)機會成本。在投資經營中應考慮的是機會成本因素。這有利于投資經營，從而做出正確的投資戰略，取得更大的收益。對于某些機會成本可用貨幣來衡量。例如，擁有一筆資金，若存入銀行，等若干年后，通過銀行的利息率，可以獲得一筆由貨幣時間價值而產生的受益。但這就代表著現在我必須放棄這筆資金的支配權。這就是所謂的機會成本。機會成本不是通常意義上的支出，而是基于具體方案而存在的一種潛在受益。企業投資經營中，可供使用的資源有限時，它便是可考慮的因素，會讓投資者發現那些看上去有利可圖的投資實際上無利可圖，從而轉變更有利的投資，因此，機會成本是讓時間價值運用的更為徹底的一個思考方向，當然貨幣時間價值除了了機會成本因素，也會受到生產經營自身具有的不可避免的風險影響，以及通貨膨脹的影響。投資者在投資，籌資，經營中都應考慮到這些因素，以實現收益最大化的目標。(二)現金流量。現金流量是指在一定時期內，現金和現金等價物的流入和流出的數量。一個投資項目的現金流量包含三個因素:第一，投資過程的有效期，也就是現金流量的時間域;第二，發生在各個時刻的現金流量，即每一時刻的現金收入或支出以及平衡不同時點現金流量的資本成本。第三，現金流量的方向，也是相關費用的發生。這三個要素不論缺哪一個都不能成為投資項目的現金流量。沒有現金流量的產生，那相對應的貨幣時間價值得不到衡量。在現代企業的發展過程中，現金流是決定企業興衰存亡的關鍵，是最能夠反映企業本質的標準。而現金流入與流出過程中，會受到貨幣時間價值的影響。因此，企業經營者在進行決策時應考慮到這一因素。二、貨幣時間價值在企業投資經營中的表現形式貨幣具有時間價值其實僅僅能說明一種現象，而不是它的本質。貨幣就其本身而言沒有價值，它需進入社會再生產過程中才能產生時間價值。也就是說，資金投入生產經營以后，勞動者生產出新的產品，創造出新的價值，而銷售產品后得到的收入大于原來投入的資金額，形成的增值。如將資金存入銀行獲得的利息，將資金運用于公司的經營活動獲得的利潤，將資金用于對外投貨幣資金獲得的投資收益，這種由于資金的運用而實現的利息、利潤或投資收益則表現為資金的時間價值。然而從投資方面講，對于資金的持有者，是放棄資金的支配權而得到的報酬。對于集資人則是擁有資金付出的成本。這體現的是在時間因素的作用下，現有資金高于未來某時期同等數量資金的差額及因時間推移，資金具有的增值能力。貨幣的時間價值有兩種表現形式:相對數形式和絕對數形式。相對數形式是指扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率，它也可以稱為時間價值率。而絕對數形式指資金與時間價值率的乘積，也稱為時間價值額。但在我們實際工作中，不進行嚴格的區分，有時候用相對數，有時候用絕對數。貨幣資金包括兩種資金，一種是借貸資金，一種是自有資金。利息和利率是借貸資金的兩種形式，它來源于銀行。而自有資金的表現形式則為折現率，這是投資者根據自身情況而定。在生活中，我們常常誤以為銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股利率是投資報酬率，但他們是有區別的，只有假定沒有風險和通貨膨脹的情況下，時間價值才與各投資報酬率相等。

三、貨幣時間價值在企業投資經營中的應用

(一)貨幣時間價值在企業投資中的應用。投資活動都是在特定的時空中進行的，離開了時間價值因素，就無法判斷出不同時期的投資收益，就無法判斷出投資的正確性。對于貨幣自身而言是沒有時間價值的，它需對資金投資、再投資后所得到的增值。在這種情況下，跟鰻魚效應類似。時間價值確不是真實的報酬率，它需要考慮到貨幣資金提供者要求的風險報酬和通貨膨脹貼水，只有扣除它們才是真正的價值增值。在實際的企業投資過程中，投資者往往對于時間價值把握不準，再加之風險的伴隨，造成投資決策失誤，給企業帶來災難，造成破產或者壽命縮短的現象。為了能夠到達改善這種現象的目的，現就貨幣價值對企業投資決策的影響作出分析:企業在進行決策時有兩種方法，它是以是否考慮時間價值因素進行分類的，一種是貼現指標，如凈現值、現值指數、內含報酬率。另一種則是非貼現指標，如回收期、會計受益等。為了能夠更有利的闡述我的觀點，現舉例說明:某企業準備購買一套機器設備，現在有兩種方案:一是A公司分五年付款，每年年末付款3000元;另外一種向B公司一次付清，付款金額是12000元，假定銀行利息為5%，則哪種方式對該企業有利?(1)不考慮貨幣的時間價值。分期付款需付的款項為:3000*5=15000(元)比一次付清多付的款項:15000—12000=3000(元)。(2)考慮貨幣的時間價值。根據查年金現值系數表得五年5%年金現值系數F=4．329，又因為P=A/F，即P=3000*4．329=12987。則分期付款比一次付款要少付2013元，若我們時間價值進行分析，那么我們將作出錯誤決策，造成經濟損失。因此，在進行企業投資中，要時刻考慮到時間價值，從而作出正確的投資決策。(二)貨幣時間價值在企業經營中的應用1、存貨管理中的應用。有效的對存貨管理是企業獲得收益的有利渠道，不同的存貨方式在貨幣時間價值的影響下，得到的經濟效益也不同。而在處理積壓存貨時，從貨幣的時間價值應該考慮到兩方面的因素:第一，在估計滯銷積壓存貨時，要按復利計算，不能按單利計算。如某企業滯銷積壓一批貨物150萬，月利率為0．6%，每月計息一次，積壓半年的存貨利息為:單利計算:150x6X0．6%=5．4(萬元);復利計算:150x［(1+0．6%)^6－1］=5．48(萬元)因此復利要比單利多收入800元。第二，保管費的支付也應按復利計算未來年份的價值。如企業每月保管費為1000元，那半年的支付為:1000x［(1+0．6%)^6－1］/0．6%=6090．72元;而單利則為1000x6=6000元;則復利比單利多支付90．72元。2、在銷貨分期付款中的應用。企業在進行銷售貨物時，對于采用分期付款方式，也會有貨幣時間價值的產生。如手機的售價為1500元，若才分期付款方式，顧客現付300元，以后每月初付100元，12個月付清，按月息0．6%計算，這相當于顧客的購價是:P=100x(1+0．6%)x［1－(1+0．6%)^(－12)］/0．6%+300=1461．41元;所以可以得出結論分期付款比一次付款的時間價值少38．59元，這個價值相當于每臺手機的待銷期為:N=38．59/1500/0．02%=129天。倘若手機在129天之內賣不出去，那么它的收益還不如分期付款攤銷。當然除了上面的幾種情況外，企業在經營活動中的租賃資產、設備投資、委托代銷商品、固定資產的折舊、證券投資、外匯交易、聯合貸款、報銷債券等一系列的經濟業務都會牽扯到貨幣時間價值因素。這是企業經營不可忽視的重要因素，是資金循環與周轉獲取更大收益的有利渠道。

四、貨幣時間價值實際在企業投資經營中的展望