貨幣政策對人民幣國際化影響分析

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2014年10月，美聯儲結束為期六年的量化寬松政策，同一時間，歐洲中央銀行宣布于2015年3月起開始開展超過一萬億歐元的資產購買的計劃。至此，美歐貨幣政策分化為美元和歐元作為主要國際貨幣，這個貨幣政策具有極強的向外流通的特性。由此可以預見美歐貨幣政策的分化將對國際貨幣形勢深遠影響，美國貨幣政策的轉向將對我國人民幣區域化以及對人民幣國際化進程提出了更多的機遇與挑戰。

一、人民幣國際化發展進程

隨著我國綜合國力的不斷增強，人民幣國際化不僅加深了我國與世界經濟的參與度。人民幣成為國際貨幣，既能實現經濟效益，又能增強中國在國際事務中的影響力和發言權。經過多年努力，人民幣國際化正向縱深方向發展，在邊境貿易結算方面,人民幣發揮了重要作用，在5個中亞國家、俄羅斯地區和巴基斯坦地區,人民幣每年跨境流通已達300億元；在旅游消費方面,一些周邊國家開始采取默認人民幣流通的態度,即使歐美等發達國家的雙幣卡也允許人民幣間接流動；就存儲價值而言,人民幣已成為一些國家以及地區居民的重要貨幣，馬來西亞和韓國使用人民幣作為其儲備貨幣之一。

二、美國貨幣政策轉向對人民幣國際化的影響

人民幣國際化的前提是實現人民幣區域化，而人民幣區域化的條件是人民幣使用范圍的擴大和人民幣流通途徑的通暢。美聯儲退出量化寬松政策,利率將逐漸收窄,套利空間縮小。總體來看,國際市場走勢多與美元掛鉤,在人民幣升值壓力較小、中美利差收窄的趨勢下,歐版量化寬松政策套利資金進入中國市場受到沖擊有限。國際套利資金減少,最終可能導致中國的項目赤字,從而建立一個人民幣的流出通道，這將有利于人民幣國際化。支撐一國貨幣國際化的基礎仍是該國的經濟實力與發展狀況。在美歐的貨幣政策分化背景下，綜合分析歐美貨幣政策分化的影響大小，主要考慮以下兩點:一方面，美元是國際商品定價貨幣，在美國實施量化寬松的貨幣政策時期，美元國際流動性大，出現價格泡沫，因為美國逐步退出量化寬松的貨幣政策，國際大宗商品價格上漲得到抑制，減少了中國輸入型通脹壓力，有利于中國經濟的發展；另一方面，歐洲推出量化寬松政策，歐元走弱。美元對人民幣匯率施加政治和經濟影響，甚至簽署的匯率協議，強迫人民幣進行匯率調整，影響中國的國際貿易和貨幣穩定，對人民幣的使用和國際循環平穩增加了難度。綜上所述，美國貨幣政策轉向對我國人民幣國際化的影響總體而言是有利于人民幣國際化的。首先，美元的走強有助于人民幣匯率的穩定，使得人民幣更能被各國際貿易方接受，擴人人民幣的使用范圍。其次，美國經濟的好轉會刺激消費，再加上國際大宗原材料商品價格泡沫的縮小，這都會拉動中國的出口貿易，有助于建立人民幣國際化中的流入機制。最后，在美元加息前景下，人民幣利差將逐步縮小，套利資金量也會減少，這將有助于中國實現資本項目逆差，建立人民幣國際化的流出機制。

作者:王依 丁雪 單位:中國人民銀行吉林市中心支行