股票證券監(jiān)管對策研究

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編者按：本論文主要從國內(nèi)股票證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀及問題分析；今后國內(nèi)股票證券市場監(jiān)管的策略探索等進(jìn)行講述，包括了取得長足進(jìn)步但仍有問題隱患、股票交易市場信息仍有不夠通暢、股票市場監(jiān)管制度仍不夠?qū)I(yè)、完善股票市場監(jiān)管主體的作用、加強(qiáng)股票交易市場信息的公開、突出對股票市場監(jiān)管者的監(jiān)管等，具體資料請見：

論文關(guān)鍵詞:股票證券市場;市場監(jiān)管;監(jiān)管主體

論文摘要:證券市場的監(jiān)管是保證證券市場持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展的重要條件,文章側(cè)重于證券市場中的股票市場進(jìn)行探討,認(rèn)為十余年來我國股票市場雖取得了長足的進(jìn)步,但仍存在問題,交易市場信息仍不夠通暢、市場監(jiān)管仍不夠?qū)I(yè),最后探索提出了下一步證券市場監(jiān)管的策略。

近年來,證券市場監(jiān)管的理論研究特別是股票市場監(jiān)管話題在我國成為熱點(diǎn),有關(guān)投資者保護(hù)和加強(qiáng)監(jiān)管的呼聲日趨高漲。對股票證券市場進(jìn)行監(jiān)管,有助于克服各種股票證券市場缺陷,保護(hù)市場參與者的合法利益,尤其是投資者的利益,維護(hù)股票證券市場的公平、透明與效率,促進(jìn)股票市場的機(jī)制運(yùn)行和功能發(fā)揮,保證股票證券市場的穩(wěn)定、健全和效率,促進(jìn)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。

股票市場的監(jiān)管體制,是指對股票的發(fā)行、買賣等交易行為以及與這些交易行為有關(guān)的人員和組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理的制度統(tǒng)稱。就世界范圍來看,目前各國股票市場有三種監(jiān)管體制。政府主導(dǎo)型、行業(yè)自律型和以由政府監(jiān)管和行業(yè)自律相結(jié)合的中間型三種。而我國則屬于政府主導(dǎo),1999年7月1日,《證券法》開始實(shí)施,中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)也在同期正式掛牌運(yùn)作,這標(biāo)志著我國政府主導(dǎo)的證券監(jiān)管體制的初步形成。

一、國內(nèi)股票證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀及問題分析

(一)取得長足進(jìn)步但仍有問題隱患

經(jīng)過十多年的高速發(fā)展,中國股票市場取得了長足的進(jìn)步。在市場規(guī)模、市場的深化程度、社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系中的地位、推動國民經(jīng)濟(jì)成長中的作用等方面都有很大的進(jìn)步。一方面,股票市場為各種類型的企業(yè)籌集了大量資金,幫助這些企業(yè)深化改革發(fā)展,不斷壯大自身建設(shè),進(jìn)而為建立現(xiàn)代企業(yè)制度奠定了重要的基礎(chǔ)。另一方面,股票市場為股民的閑置資金提供了一個(gè)很好的投資渠道,為國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)籌集了大量資金。但是,由于隨著股票市場的日漸擴(kuò)大和開放,一些問題也不斷暴露出來,如信息方面的交易成本、監(jiān)管主體分散、監(jiān)管不注重對企業(yè)能力的培養(yǎng)。因此,如何對股票市場進(jìn)行有效監(jiān)管顯得尤為重要。

(二)股票交易市場信息仍有不夠通暢

在股票交易市場上,交易信息不通暢的情況普遍存在。第一,股民朋友不了解股票背景信息。大部分股票購買者對股票背后的上市公司的真實(shí)情況的了解程度不高,一般都是道聽途說甚至全憑個(gè)人感覺來選購交易。即使有一些股民朋友也經(jīng)常看報(bào)紙或上網(wǎng)查看新聞了解上市公司的經(jīng)營、管理、決策、財(cái)務(wù)狀況等,但一般也是霧里看花終隔一層,只知其一不知其二。第二,普通股民搜索股票背景信息的成本高。上市公司的信息直接決定著股票的價(jià)格,而在充滿風(fēng)險(xiǎn)的股票市場上,普通投資者為一筆小額的股票交易而搜尋信息的邊際成本非常高,從股票交易中所獲得的收益不足以彌補(bǔ)信息成本,結(jié)果普通投資者往往成為“跟風(fēng)”的受害者。

(三)股票市場監(jiān)管制度仍不夠?qū)I(yè)

第一,監(jiān)管政策不夠?qū)I(yè),沒有穩(wěn)定性。一些人戲稱我國股票證券是典型的“政策市”,這種說法也是有一定現(xiàn)實(shí)依據(jù)的。就我國十余年來股票市場的發(fā)展來看,一些相應(yīng)的法規(guī)變動較為頻繁,每次政策的調(diào)整都能積極改善股市的困窘狀況,可謂是積極地股票市場監(jiān)管,表面上是解決了難題,促進(jìn)了股票市場的穩(wěn)定和諧。但從根本上看則實(shí)際上是助長了一些上市公司依賴政府的風(fēng)氣,不注重對企業(yè)自身建設(shè)能力的培養(yǎng),上市公司融資后管理并沒有相應(yīng)改進(jìn),從而使上市公司從證券市場融入的資金不能得到有效利用,股東利益繼續(xù)受到損害。

第二,監(jiān)管部門不夠?qū)I(yè),沒有獨(dú)立性。這里所指的獨(dú)立性不是說該部門不能獨(dú)立的行駛自己的職權(quán)而受到外力影響。這里所講的獨(dú)立性是指監(jiān)管權(quán)利分散,不能獨(dú)立的、全方位地監(jiān)管協(xié)調(diào)股票市場一切事務(wù)。盡管目前我國相關(guān)法律明確了證券會在中國證券市場(包括股票市場)的監(jiān)管地位,但實(shí)際上監(jiān)管的主體卻不止證監(jiān)會一家。除證監(jiān)會之外還包括國家發(fā)改委、稅務(wù)總局、中國人民銀行等多個(gè)部門,各部門在管理權(quán)力方面容易造成了部門之間權(quán)力重疊,降低了證監(jiān)會的權(quán)威性。監(jiān)管主體多元化的問題也不利于監(jiān)管的快速反應(yīng)以及效率的提高。

二、今后國內(nèi)股票證券市場監(jiān)管的策略探索

(一)完善股票市場監(jiān)管主體的作用

對股票監(jiān)管必須有一個(gè)主體,這個(gè)主體無疑是證監(jiān)會。我們應(yīng)繼續(xù)完善以證監(jiān)會為核心的監(jiān)管體制,形成獨(dú)立的政府監(jiān)管主體,給予證監(jiān)會足夠的權(quán)利,避免監(jiān)管權(quán)力分散所帶來的監(jiān)管真空和監(jiān)管推諉不力的現(xiàn)象,并在證監(jiān)會的主導(dǎo)下力求尋找政府監(jiān)管與市場機(jī)制之間的平衡。同時(shí)在管制權(quán)力收歸中央的格局下,弱化證監(jiān)會對市場的參與程度,側(cè)重于負(fù)責(zé)證券市場的宏觀管理,將具體維護(hù)市場發(fā)展的工作,如發(fā)行審批、市場參與者管理等工作交由他們負(fù)責(zé)。

(二)加強(qiáng)股票交易市場信息的公開

交易信息的不通暢不利于股票市場的健康和諧發(fā)展,所以監(jiān)管工作必須要加大對股票交易市場信息的公開力度,這一工作可以在監(jiān)管主體的主導(dǎo)下完成。監(jiān)管主體可以通過各種新聞媒體采取多種形式來進(jìn)行宣傳,如廣播、電視、報(bào)紙、短信提示、專業(yè)講座、知識竅門小傳單扥等,對上市公司的信息進(jìn)行充分的報(bào)道。這一信息公開的過程還可以攜同證券交易中介機(jī)構(gòu)共同進(jìn)行。另一方面,監(jiān)管主體還要重點(diǎn)加強(qiáng)對上市公司所披露的信息的真實(shí)性進(jìn)行監(jiān)管,打擊上市公司披露不真實(shí)信息的行為,使展示在股票投資者面前的上市公司信息都是真實(shí)可靠的信息。

(三)突出對股票市場監(jiān)管者的監(jiān)管

要對股票市場進(jìn)行監(jiān)管,還要對股票市場的監(jiān)管主體進(jìn)行監(jiān)管,監(jiān)管的目的就是為了保證對股票市場的正常監(jiān)管到位,監(jiān)管行為合法。可以考慮從三個(gè)方面對監(jiān)管主體進(jìn)行監(jiān)督。第一,通過法律和行政手段進(jìn)行監(jiān)督。通過法律和法規(guī)對監(jiān)管主題參與內(nèi)幕交易、進(jìn)行虛假陳述、收受賄賂和玩忽職守等行為進(jìn)行限制,從法律上明確監(jiān)管部門的工作責(zé)任、管理與處罰措施、工作程序、以及回避制度的執(zhí)行等,加大監(jiān)管主體的違法行為查處力度。第二,通過內(nèi)部牽制制度監(jiān)督。通過完善的證監(jiān)主體的工作機(jī)制和內(nèi)部牽制機(jī)制進(jìn)行監(jiān)督,比如分層授權(quán),層層審核等。第三,通過社會輿論監(jiān)督。發(fā)動社會輿論積極參與并對監(jiān)管主體的行為進(jìn)行監(jiān)督。