煤炭資源整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文

前言：本站為你精心整理了煤炭資源整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文范文，希望能為你的創(chuàng)作提供參考價(jià)值，我們的客服老師可以幫助你提供個(gè)性化的參考范文，歡迎咨詢。

一、煤炭資源整合中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(一)信息收集過程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一方面，信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行煤炭資源整合時(shí)，所有煤炭企業(yè)都積極的做好了搶占有限市場的準(zhǔn)備。然而，煤炭資源整合時(shí)，經(jīng)常出現(xiàn)信息不對稱問題，并購方難以準(zhǔn)確的估計(jì)整合后的煤礦實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也沒有及時(shí)全面的掌握目標(biāo)煤礦資源儲(chǔ)量、實(shí)際產(chǎn)量、資產(chǎn)負(fù)債、盈利能力等各環(huán)節(jié)，這樣將難以精確的獲悉目標(biāo)煤礦資產(chǎn)價(jià)值的盈利能力，給并購后的整合工作帶來了巨大的難度。此外，有不少礦主實(shí)際遞交的礦井資料真實(shí)度低，未充分反映礦井具體情況。在失真的信息下，并購方?jīng)Q策者的決策將會(huì)是漏洞百出，致使并購企業(yè)并購了資源緊缺、發(fā)展空間不大的煤礦，實(shí)際整合困難性大。另一方面，目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)際并購過程中，若支付高的價(jià)格，那么將會(huì)對并購方今后的收益造成一定的影響，嚴(yán)重者還會(huì)不斷加劇企業(yè)成本費(fèi)，導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)巨大的債務(wù)成本、經(jīng)營成本、利潤。并購方所用信息質(zhì)量水平的高低及其評估方法的合理與否是引起目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)的根本原因。

(二)收購過程中存在的杠桿風(fēng)險(xiǎn)

如果并購方的整合資金存在不足，那么應(yīng)通過杠桿收購的方式對被并購方資源進(jìn)行有效整合。實(shí)際進(jìn)行杠桿收購時(shí)，并購方通常會(huì)通過舉債的方式來及時(shí)取得被并購方相應(yīng)資產(chǎn)與股權(quán)，同時(shí)還會(huì)通過目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)金流量償還負(fù)債，杠桿收購將負(fù)債取得并購資金作為核心目的，并預(yù)計(jì)今后取得財(cái)務(wù)杠桿利益，因此并購方面臨著較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)收購過程中存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

并購方結(jié)束收購后，重新構(gòu)成的煤炭企業(yè)會(huì)一定程度上發(fā)生負(fù)債大、沒有短期融資等各類流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。使用現(xiàn)金支付方式進(jìn)行收購過程中此風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)突出，這主要是因?yàn)樵谑召徠髽I(yè)中資產(chǎn)流動(dòng)性是必須考慮的前提，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量較高時(shí)，企業(yè)就會(huì)具備較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，從而收取大量的收購資金。不過由于并購行為消耗掉了企業(yè)大部分的流動(dòng)資源，削弱了企業(yè)對外部環(huán)境的適應(yīng)能力、調(diào)節(jié)能力，帶來了嚴(yán)重的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

二、煤炭資源整合中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

(一)防范信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)

并購方要切實(shí)做好信息收集工作，準(zhǔn)備并購前應(yīng)嚴(yán)格審查與科學(xué)評價(jià)被并購方，聘請資質(zhì)高的中介機(jī)構(gòu)按照企業(yè)制定的發(fā)展戰(zhàn)略來統(tǒng)籌規(guī)劃，及時(shí)獲悉被并購方的資源情況，同時(shí)深入分析研究被并購方當(dāng)前具備的生產(chǎn)能力、財(cái)務(wù)狀況以及債務(wù)債權(quán)關(guān)系，以科學(xué)估計(jì)被并購方將來的收益能力。

(二)防范價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)

由于信息不對稱而引起價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是并購方對被并購方的實(shí)際情況不熟悉而致，并且被并購方未全面反映對自己不利的信息，致使并購方過高的估計(jì)了被并購方的價(jià)值，加劇了自身的支付成本。在防范這種風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)以降低信息不對稱為中心進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的消除。在評估被并購方價(jià)值時(shí)，應(yīng)采取多種思路與方法，結(jié)合并購實(shí)際特點(diǎn)，確立匹配的并購估價(jià)方式。

(三)防范杠桿收購風(fēng)險(xiǎn)

煤炭資源整合結(jié)束后，新構(gòu)成企業(yè)的現(xiàn)金流會(huì)引起杠桿風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，而要想有效防范杠桿收購風(fēng)險(xiǎn)，就必須保證穩(wěn)定的現(xiàn)金流。首先，根據(jù)自身情況，明確相應(yīng)的收購對象，重點(diǎn)放在債務(wù)關(guān)系清晰、發(fā)展空間較大的資源上。其次，并購方與被并購方的長期債務(wù)不可太多，確保具有較好穩(wěn)定性的現(xiàn)金流量可以支付利息等經(jīng)常性支出。另外，實(shí)際經(jīng)營過程中，并購方應(yīng)事先預(yù)留一定量的資金，以當(dāng)做償債基金，避免有技術(shù)性破產(chǎn)情況的發(fā)生。

(四)防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

具體應(yīng)采用以下幾種方式來防范：首先，采用股權(quán)支付方式，主要作用是減輕因現(xiàn)金大量流出而產(chǎn)生的壓力，保障生產(chǎn)經(jīng)營的有效性。其次，采用可轉(zhuǎn)換債券支付方式，共涵蓋了可轉(zhuǎn)換債券擁有股票增值性、債券安全性兩方面的內(nèi)容，實(shí)際并購時(shí)，上市公司應(yīng)及時(shí)掌握市場規(guī)律與財(cái)務(wù)狀況靈活運(yùn)用可轉(zhuǎn)換債券支付方式，科學(xué)合理設(shè)計(jì)遞增利率、初始轉(zhuǎn)股價(jià)的溢價(jià)比例、贖回、回售及利率補(bǔ)償?shù)雀鳝h(huán)節(jié)。最后，采用權(quán)證方式，通過競價(jià)收購加之權(quán)證的支付方式可以適當(dāng)?shù)墓?jié)省融資成本，防止流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)束語

煤炭資源整合工作具有系統(tǒng)性、復(fù)雜性特點(diǎn)，實(shí)際整合時(shí)應(yīng)注重防范各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，必須嚴(yán)抓整合全程方可降低或消除各類風(fēng)險(xiǎn)，提高煤炭資源整合效率。對于煤炭企業(yè)而言，進(jìn)行資源整合時(shí)，應(yīng)深入全面的評估分析實(shí)際存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)有關(guān)論證，采取有效對策防范風(fēng)險(xiǎn)，從而保證煤炭資源有效整合。

作者：張明濤單位：安徽省淮北礦業(yè)股份有限公司桃園煤礦